股指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF2003收盤(pán)跌32.4點(diǎn)或0.87%，報(bào)3682點(diǎn)，貼水27.68點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2003收盤(pán)跌17.8點(diǎn)或0.66%，報(bào)2666.4點(diǎn)，貼水19.19點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2003收盤(pán)跌18.6點(diǎn)或0.36%，報(bào)5165.4點(diǎn)，貼水46.66點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、發(fā)改委：下一步將重點(diǎn)從有積極擴(kuò)大有效需求及促進(jìn)消費(fèi)回補(bǔ)等五方面來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；預(yù)計(jì)全年物價(jià)走勢(shì)將呈前高后低的態(tài)勢(shì)，不存在全面上漲的基礎(chǔ)；擴(kuò)大地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券規(guī)模，抓緊準(zhǔn)備專(zhuān)項(xiàng)債券項(xiàng)目；加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度；將會(huì)同有關(guān)部門(mén)進(jìn)一步充實(shí)完善穩(wěn)定和擴(kuò)大居民消費(fèi)的政策預(yù)案。

2、針對(duì)近期部分地方出現(xiàn)的房貸政策調(diào)整一事，銀保監(jiān)會(huì)表示，目前房貸政策整體沒(méi)有變化，個(gè)別地方和銀行作出的首付比例和貸款利率的調(diào)整都在政策允許的范圍內(nèi)。只要保持在總體房貸政策的范圍內(nèi)，每個(gè)地方都可以按照“一城一策”的原則進(jìn)行調(diào)整。目前看，地方和銀行的房貸政策調(diào)整都沒(méi)有突破總體政策要求。

3、據(jù)證券時(shí)報(bào)，地產(chǎn)信托額度并未松動(dòng)，而且監(jiān)管部門(mén)一再向信托公司強(qiáng)調(diào)，房地產(chǎn)信托額度務(wù)必不能超過(guò)2019年底。業(yè)界資產(chǎn)觀察人士對(duì)此表示，大基調(diào)不變的情況下，短期之內(nèi)房地產(chǎn)信托監(jiān)管政策放松比較困難，信托融資渠道還將受限。

4、美國(guó)財(cái)長(zhǎng)努欽表示將尋求價(jià)值至少8500億美元的一攬子刺激方案。

【觀點(diǎn)】

受?chē)?guó)際疫情影響，外圍市場(chǎng)雖然反彈，但依舊相對(duì)偏弱，昨日國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)小幅走低，期指短期波動(dòng)可能進(jìn)一步增大，但隨著國(guó)內(nèi)各省市的逐步清零，各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序進(jìn)行，以及貨幣政策進(jìn)一步放松，期指總體表現(xiàn)將強(qiáng)于外圍市場(chǎng)，短線可能出現(xiàn)超跌反彈走勢(shì)。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:漲跌互現(xiàn)。唐山普方坯3170（0）；螺紋漲跌互現(xiàn)，杭州3590（-20），北京3430（0），廣州3890（20）；熱卷回落，上海3510（-30），天津3420（-10），樂(lè)從3540（-10）；冷軋回落，上海4140（-10），天津3980（-20），樂(lè)從4070（-20）。

2、利潤(rùn)：維持。華東地區(qū)即期普方坯盈利204，螺紋毛利442（不含合金），熱卷毛利175，電爐毛利-152；20日生產(chǎn)普方坯盈利136，螺紋毛利372（不含合金），熱卷毛利105。

3、基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）05合約35，10合約82；上海熱卷05合約12，10合約97。

4、供給：回落。3.13螺紋249（4），熱卷307（-9），五大品種864（-4）。上期所：銅、鋁、鋅、鉛、螺紋鋼等品種交割手續(xù)費(fèi)調(diào)整為0。

5、需求：建材成交量16.5（-6）萬(wàn)噸。3月17日國(guó)常會(huì)要求加快重大投資項(xiàng)目開(kāi)復(fù)工，加快發(fā)行和使用按規(guī)定提前下達(dá)的地方政府專(zhuān)項(xiàng)債，抓緊下達(dá)中央預(yù)算內(nèi)投資。3月17日，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于提高部分產(chǎn)品出口退稅率的公告》，涂鍍、不銹鋼等部分鋼材產(chǎn)品上調(diào)出口退稅率至13%。

6、庫(kù)存：積累放緩，廠庫(kù)拐頭。3.13螺紋社1427（49），廠庫(kù)750（-26）；熱卷社庫(kù)413（22），廠庫(kù)162（-23）；五大品種整體庫(kù)存3891（13）。

7、總結(jié):國(guó)內(nèi)表需恢復(fù)較快，廠庫(kù)及南方部分城市社庫(kù)開(kāi)始去化，而受庫(kù)存、廢鋼等壓力，供給短期恢復(fù)較慢，二次錯(cuò)配仍會(huì)發(fā)生，維持中期看好思路。關(guān)注出口退稅提高對(duì)熱卷的提振。近期海外金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，防范價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠835（0），日照金布巴608（3），日照PB粉663（6），62%普氏90.75(0.75）；張家港廢鋼2330（0）。

2、利潤(rùn)：回升。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)-13。

3、基差：縮小。PB粉05合約62，09合約112；金布巴粉05合約18，09合約68。

4、供給：3.13澳巴發(fā)貨量1818（-195），北方六港到貨量957（31）。

5、需求：3.13，45港日均疏港量301（15），64家鋼廠日耗56.76（-0.6）。

6、庫(kù)存：3.13，45港11911（-166），64家鋼廠進(jìn)口礦1538（27），可用天數(shù)25（0），61家鋼廠廢鋼庫(kù)存179（5）。

7、總結(jié)：上周鋼廠疏港、產(chǎn)能利用率回升，但日耗小幅回落，港庫(kù)延續(xù)下降，廠庫(kù)小幅反彈，均處于同期低位。海外發(fā)貨再次回落，鐵礦供需依然偏緊，行情或跟隨成材。短期關(guān)注4-5價(jià)差，防范海外市場(chǎng)動(dòng)蕩的影響。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)250元，噸焦炭利潤(rùn)0~50元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤156美元，折盤(pán)面1310元，一線焦煤172美元，折盤(pán)面1377，內(nèi)煤價(jià)格1300元，蒙煤1380元；最便宜焦化廠焦炭出廠價(jià)折盤(pán)面1800左右，主流價(jià)格折盤(pán)面1850元左右。

開(kāi)工：全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率73.33%（+0.46%）；全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率73.37%（0.31%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存198.03（+12.57）萬(wàn)噸，煉焦煤港口庫(kù)存628（-6），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫(kù)存1507.62（+30.24）萬(wàn)噸；焦化廠焦炭庫(kù)存97.46（+5.79）萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存284（+23）萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存479.26（+1.19）萬(wàn)噸。

總結(jié)：從估值上，目前鋼廠利潤(rùn)逐步恢復(fù)，焦煤焦炭估值重心將上移。從驅(qū)動(dòng)上看，目前國(guó)內(nèi)煉焦煤供應(yīng)基本恢復(fù)正常，但蒙煤通關(guān)時(shí)間再度延遲，雖庫(kù)存總量持續(xù)攀升，但短期內(nèi)供需矛盾不明顯。焦化企業(yè)利潤(rùn)壓縮后，補(bǔ)庫(kù)意愿下降，控制到貨量壓價(jià)煉焦煤，鋼廠拿貨意愿依舊較強(qiáng)。煤礦原煤庫(kù)存仍偏低，但部分庫(kù)存轉(zhuǎn)移至洗煤廠?？傮w來(lái)看，煉焦煤供需恢復(fù)平衡，價(jià)格面臨一定的下行壓力；對(duì)于焦炭來(lái)講，雖然供需邊際上持續(xù)走差，庫(kù)存累積較為明顯，價(jià)格下行壓力突出，但目前利潤(rùn)水平下，價(jià)格具備一定的抗跌性，下方空間有限，隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)、投機(jī)需求的啟動(dòng)以及去產(chǎn)能落實(shí)的預(yù)期，焦炭?jī)r(jià)格有望反彈。目前價(jià)格上，焦炭存在一定的期現(xiàn)套利空間。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：下跌。CCI5500收553（-1），CCI5000收492（-2），CCI4500收442（-2）。

期貨：主力5月貼水15.6，單邊持倉(cāng)11.4萬(wàn)手（+1549手）；5-7價(jià)差-6.6；5-9價(jià)差-7.4。

需求：六大電日耗51.82（-2.35）。

庫(kù)存：六大電1770.5（+14.12），可用天數(shù)34.17（+1.75）；秦港616（+16），曹妃甸港300.3（+9.2），國(guó)投京唐港159（+6）。16日廣州港258.1（+16.4）；3.13長(zhǎng)江口682（周+6）。

北方港調(diào)度:秦港調(diào)入42.7（-6），調(diào)出26.7（+3.5）。

運(yùn)費(fèi)：3.16BDI收623（-8）；沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI收466.29（+1.66）。

資訊：

（1）3月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2020年1-2月份規(guī)模以上工業(yè)生產(chǎn)主要數(shù)據(jù)，2020年1-2月份全國(guó)原煤產(chǎn)量48903萬(wàn)噸，同比下降6.3%。

（2）截止到3月12日，江蘇省停運(yùn)機(jī)組61臺(tái)，容量2847萬(wàn)千瓦；每日全省用電約15億千瓦，其中外來(lái)電約3.5億千瓦，占比23%。

（3）自2020年3月1日零時(shí)起至2020年6月30日24時(shí)止（以船舶靠泊時(shí)間為準(zhǔn)），華能曹妃甸港貨物港務(wù)費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)降低20%（即由0.425元/噸調(diào)整為0.340元/噸）。

（4）據(jù)榆林煤炭交易中心數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，上周（3.10-3.17）個(gè)別煤礦累計(jì)降幅高達(dá)70元/噸，降幅最大的區(qū)域?yàn)樯衲?、橫山地區(qū)。

（5）內(nèi)蒙古人民政府：各地區(qū)、各行業(yè)主管部門(mén)及社區(qū)居委會(huì)，不得增加限制區(qū)域和限制措施，不得要求提供其他證明材料，不得阻止證件齊全的服務(wù)業(yè)從業(yè)人員進(jìn)入社區(qū)提供服務(wù)，并取消夜間門(mén)禁限制。在密閉場(chǎng)所的人群聚集性活動(dòng)，根據(jù)情況有序恢復(fù)。

總結(jié)：需求緩慢爬升，仍未恢復(fù)至往年同期水平，整體供應(yīng)恢復(fù)程度明顯好于需求端，在下游電廠庫(kù)存高位、低日耗、海外疫情沖擊下，現(xiàn)貨市場(chǎng)悲觀情緒濃重，價(jià)格連續(xù)下跌，但仍難見(jiàn)到支撐。但盤(pán)面運(yùn)行至540左右的重要的心理支撐位，繼續(xù)下行空間預(yù)計(jì)有限。持續(xù)關(guān)注進(jìn)口狀況和下游工業(yè)企業(yè)復(fù)工進(jìn)展。

原油

周二國(guó)際油價(jià)全線下跌，NYMEX原油期貨收跌6.17%報(bào)27.21美元/桶，布油收跌3.76%報(bào)30.5美元/桶。在俄羅斯與沙特展開(kāi)價(jià)格戰(zhàn)以爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的同時(shí)，交易商預(yù)測(cè)新冠肺炎疫情全球蔓延將重創(chuàng)原油需求。

美國(guó)至3月13日當(dāng)周API原油庫(kù)存-42.1萬(wàn)桶，預(yù)期293.3萬(wàn)桶，前值640萬(wàn)桶。

沙特能源部發(fā)言人周二表示，5月起將把原油出口提高到創(chuàng)紀(jì)錄的1000萬(wàn)桶/日以上。沙特已經(jīng)通知煉油商，計(jì)劃在4月份每天供應(yīng)刷新紀(jì)錄的1230萬(wàn)桶原油，但還未透露每月的原油出口量。

沙特阿美稱(chēng)至少5月前，將繼續(xù)以創(chuàng)紀(jì)錄的水平向市場(chǎng)供應(yīng)石油，且必要情況下，可以無(wú)限期維持這一產(chǎn)出規(guī)模。該公司同時(shí)表示，可以在30美元/桶的油價(jià)水平甚至更低的價(jià)格上滿(mǎn)足股息承諾和股東期望。

美聯(lián)儲(chǔ)隔夜表示將開(kāi)始向美國(guó)企業(yè)發(fā)放貸款，重新推出一項(xiàng)危機(jī)時(shí)期的工具CPFF，以穩(wěn)定債務(wù)市場(chǎng)。而美國(guó)財(cái)長(zhǎng)談到如果不采取措施，新冠肺炎會(huì)導(dǎo)致失業(yè)率飆升至20%。隔夜歐美美國(guó)股市反彈。周三亞洲時(shí)段美股期指轉(zhuǎn)跌，跌幅持續(xù)擴(kuò)大，三大期指均跌超3%。

總結(jié)

美聯(lián)儲(chǔ)隔夜推出CPFF工具，將開(kāi)始向美國(guó)企業(yè)發(fā)放貸款，公司依靠商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)作為滿(mǎn)足意外資金需求，是可靠的短期現(xiàn)金來(lái)源。該政策提振了市場(chǎng)。但是美聯(lián)儲(chǔ)推出跟2008年金融危機(jī)一樣的政策，令市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)還在觀察美聯(lián)儲(chǔ)剩下的救市手段。現(xiàn)在市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)即使馬上看不到衰退，也正在往衰退方向滑。中國(guó)一季度數(shù)據(jù)不佳，讓市場(chǎng)對(duì)未來(lái)國(guó)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也頗為擔(dān)憂(yōu)，還需要時(shí)間去觀察。

短期原油市場(chǎng)仍然面臨著供需雙弱的壓力。后期全球經(jīng)濟(jì)疲弱的話，需求這一端的支撐力度有限。只能關(guān)注供應(yīng)端變量。而OPEC目前還是在往市場(chǎng)投放供應(yīng)。美國(guó)方面米德蘭價(jià)差走弱，需要關(guān)注美國(guó)頁(yè)巖油的供應(yīng)壓力情況。而庫(kù)欣與休斯敦價(jià)差收窄要注意未來(lái)庫(kù)欣累庫(kù)的壓力。

市場(chǎng)對(duì)接下來(lái)累庫(kù)存擔(dān)憂(yōu)，目前宏觀也不穩(wěn)定，所以抄底要謹(jǐn)慎。長(zhǎng)期低油價(jià)會(huì)打壓一些財(cái)務(wù)脆弱的公司從市場(chǎng)出清，油價(jià)還會(huì)修復(fù)，但是需要時(shí)間去換空間。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素上行趨緩，液氨上行，甲醇隨原油大幅下行。

尿素：山東1820（+0），東北1840（+0），江蘇1820（+0）；

液氨：山東2800（+0），河北2832（+0），河南2698（+0）；

甲醇：西北1550（+0），華東1820（+0），華南1775（-8）；

2.期貨市場(chǎng)：

期貨：2005合約1699（+2），2009合約1630（-3），2101合約1618（-4）；

基差：2005合約121（-2），2009合約190（+3），2101合約202（+4）；

月差：5-9價(jià)差69（+5），9-1價(jià)差12（+1）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)高位回落；尿素/甲醇價(jià)差縮?。划a(chǎn)銷(xiāo)區(qū)價(jià)差震蕩。

合成氨加工費(fèi)205（+0）；尿素-甲醇0（+0）；山東-東北-20（+0），山東-江蘇0（+0）；

4.利潤(rùn)：尿素利潤(rùn)回落；下游復(fù)合肥利潤(rùn)低位，三聚氰胺利潤(rùn)企穩(wěn)。

華東水煤漿564（+2），華東航天爐469（+1），華東固定床279（-19），西北氣頭247（+0），西南氣頭399（+0），硫基復(fù)合肥191（+0），氯基復(fù)合肥339（+0），三聚氰胺-1107（+0）。

5.供給：開(kāi)工產(chǎn)量增加，同比偏高

截至3月12日，尿素企業(yè)開(kāi)工率77%，環(huán)比增加5%，同比增加14%，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率73%，環(huán)比增加9%，同比增加21%；日產(chǎn)量16.18萬(wàn)噸，環(huán)比增加7%，同比增加14%。

6.需求：

尿素工廠：截至3月12日，預(yù)收天數(shù)從9.7天回落至8.6天。

復(fù)合肥：截至3月12日，開(kāi)工率52%（+1%），庫(kù)存83.3萬(wàn)噸（-3.2）。

人造板：房地產(chǎn)銷(xiāo)售停滯；人造板低迷，刨花板、膠合板及纖維板窄幅震蕩。

三聚氰胺：截至3月12日，開(kāi)工率51%（+2%），利潤(rùn)縮水至-1117（-100）。

7.庫(kù)存：工廠去庫(kù)迅速；港口庫(kù)存低位。

截至3月12日，工廠庫(kù)存84.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少19%，同比增加55%；港口庫(kù)存31萬(wàn)噸，環(huán)比減少3%，同比減少57%。

8.總結(jié)：

1）上周尿素和復(fù)合肥維持供銷(xiāo)兩旺，供給增加同時(shí)維持較快的庫(kù)存去化速度；

2）目前尿素利潤(rùn)回復(fù)至均值以上，期貨05合約轉(zhuǎn)貼水現(xiàn)貨；

3）估值中性偏高，驅(qū)動(dòng)逐漸進(jìn)入由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱周期，關(guān)注工業(yè)需求接力情況；短期或有回落，可作為多頭品種與油頭品種對(duì)沖；中長(zhǎng)期可單獨(dú)作為多頭配置。

油脂油料

1、期貨價(jià)格

3.17，DCE5月豆粕2775元/噸，漲28元，DCE9月豆粕2770元/噸，漲21元。棕櫚油5月4708元/噸，漲106元。豆油5234元/噸，跌10元，上周油脂整體近強(qiáng)遠(yuǎn)弱。CBOT大豆5月,25美分/蒲，持平。因政府宣布為期2周的活動(dòng)限制，以更好防控疫情，BMD棕櫚油盤(pán)中大幅沖高后回落，最終收漲。

2、基差與價(jià)格

3.17，沿海一豆貿(mào)易商報(bào)價(jià)5310-5350元/噸，漲10-70元/噸。沿海豆粕2860-2980元/噸，波動(dòng)10-30元/噸。華東一級(jí)豆油，2005主流油廠未報(bào)價(jià)，近期油脂基差只有2020年2月份高位1/5左右。3月到船較少，各地3月提貨豆粕基差普遍高位堅(jiān)挺。m2101合約基差報(bào)價(jià)周一上漲30-40元/噸，至60/80元/噸。

3、成交（局部地區(qū)m2009合約基差帶動(dòng)蛋白成交放量）

3.17，豆粕成交29.5萬(wàn)噸，基差23.5萬(wàn)噸。上周m2101合約基差帶動(dòng)成交放量，本周一成交回落；豆油成交4.2萬(wàn)噸，基差2.1萬(wàn)噸。

4、壓榨（3月大豆港較少，上周開(kāi)始?jí)赫セ芈洌?/p>

上周壓榨量回落至147萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)3月大豆到港量較少，未來(lái)2周各周壓榨量預(yù)計(jì)維持在140萬(wàn)噸附近，但是4月大豆到到港量預(yù)計(jì)顯著恢復(fù)。

5、基本面信息（每股周一再次熔斷）

（1）美聯(lián)儲(chǔ)周日將聯(lián)邦基金利率區(qū)間降至0-0.25%，并將增加債券持有規(guī)模7000億美元，以幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)抵御新冠病毒疫情的沖擊。加拿大和挪威央行均緊急降息0.5個(gè)百分點(diǎn)。新西蘭央行緊急降息75個(gè)基點(diǎn)至0.25%，并將維持在該水平至少12個(gè)月。

（2）據(jù)悉特朗普政府正在考慮一項(xiàng)規(guī)模高達(dá)1.2萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案，包括兩周內(nèi)直接向每個(gè)美國(guó)人派現(xiàn)至少1,000美元。美國(guó)財(cái)政部將報(bào)稅截止日期從4月15日推遲90天。財(cái)長(zhǎng)姆努欽警告稱(chēng)，若不采取行動(dòng)，疫情或?qū)е?0%的失業(yè)率

（3）3月13日，央行宣布將于3月16日實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)，共將釋放長(zhǎng)期資金5500億元。

（4）ARCMercosul稱(chēng)，2019/2020年度巴西大豆收割工作已經(jīng)完成了62.8%，較前一周增加10%，歷史同期均值為62.6%。

6、行情走勢(shì)分析

（1）股市和油價(jià)的劇烈下跌，導(dǎo)致市場(chǎng)開(kāi)始預(yù)期經(jīng)濟(jì)衰退，商品在關(guān)注自身基本面同時(shí)，需防范經(jīng)濟(jì)衰退的不利影響。3月大豆到港減少，局部油廠豆油脹庫(kù)，壓榨企業(yè)降低周度壓榨量，支撐3月提貨基差及2005合約期價(jià)，遠(yuǎn)期趨勢(shì)性機(jī)會(huì)目前看還需要等待，同時(shí)關(guān)注經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)商品的利空影響；

（2）油脂市場(chǎng)核心依舊是棕櫚油，疫情全球蔓延令市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)油脂食用消費(fèi)。OPEC+會(huì)議失敗導(dǎo)致原油打折大戰(zhàn)爆發(fā)，在疫情拖累食用消費(fèi)預(yù)期基礎(chǔ)上，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和低油價(jià)背景下生柴消費(fèi)形勢(shì)，預(yù)計(jì)油脂中期還是弱勢(shì)行情，但是馬來(lái)限制活動(dòng)的通知階段性引發(fā)供給市場(chǎng)憂(yōu)慮，導(dǎo)致昨日油脂市場(chǎng)反彈。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周二觸及六個(gè)新低，因新冠肺炎疫情影響下，股市和油市難以企穩(wěn)。ICE5月原糖期貨下挫1.8%或0.2美分，至10.89美分，盤(pán)中觸及低點(diǎn)10.85美分。

2、鄭糖主力05合約周二低開(kāi)高走，日收跌2點(diǎn)至5514元/噸，最低至5424，持倉(cāng)減6千余手。無(wú)夜盤(pán)。主力持倉(cāng)上，多增3千余手，空減612手。其中多頭方五礦增5千余手，中信增2千余手，而華泰減3千余手，中糧減1千余手?？疹^方五礦減6千余手，華泰增1千余手。9月合約漲5點(diǎn)至5466元/噸，持倉(cāng)增5千余手，主力持倉(cāng)上多增約6千手，空增2千余手，其中較大變動(dòng)有五礦、中糧和中信分別增多4千、2千和1千余手。

3、資訊：1）墨西哥國(guó)家糖業(yè)委員會(huì)(CONADESUCA)近日公布的報(bào)告顯示，截至3月7日墨西哥2019/20榨季累計(jì)糖產(chǎn)量為280萬(wàn)噸，同比下降19.5%。累計(jì)出口39.1萬(wàn)噸糖，同比下降42.1%，最終出口量預(yù)估目前為185.7萬(wàn)噸，同比下降20%。

2）截止2020年2月底，云南鐵路2月單月食糖外運(yùn)量為7.7萬(wàn)噸，同比減少0.2萬(wàn)噸。其中整車(chē)鐵路外運(yùn)量5.7萬(wàn)噸，與去年同期的5.2萬(wàn)噸相比，增加0.5萬(wàn)噸。

3）目前廣西和廣東基本已進(jìn)入收榨尾聲，截止當(dāng)前廣西僅有6家，廣東2家企業(yè)繼續(xù)壓榨中。

4）成交（3月17日）：今日期貨低開(kāi)高走，全天波動(dòng)幅度達(dá)到100點(diǎn)左右，部分商家適量采購(gòu)。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交20500噸（其中廣西成交8000噸，云南成交12500噸），較昨日增加9300噸。

5）現(xiàn)貨（3月17日）：今日現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中走低，截止目前：廣西地區(qū)新糖報(bào)價(jià)在5710-5800元/噸，較昨日持穩(wěn)；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨新糖報(bào)價(jià)在5610-5670元/噸，大理提貨新糖報(bào)5570-5580元/噸，較昨日下跌10-20元/噸，廣東報(bào)5680元/噸，較昨日跌20元/噸。

4、綜述：白糖目前震蕩趨弱，受原糖回落拖累，且目前情勢(shì)下上漲乏力。一方面需求端經(jīng)歷短暫補(bǔ)庫(kù)后依然要面對(duì)疫情隔離致消費(fèi)減少及消費(fèi)淡季的沖擊。另一方面，供應(yīng)端伴隨廣西提前收榨，壓力有所減輕，但是體現(xiàn)到價(jià)格上，上漲一是有拋儲(chǔ)隱憂(yōu)，二是面臨5月配額外關(guān)稅下調(diào)。近期跟隨原糖調(diào)整，而就未來(lái)走勢(shì)看，走私管控的情況下，下方成本端依然會(huì)有支撐，屬于偏強(qiáng)隊(duì)列的商品。原糖方面，在上漲基本體現(xiàn)當(dāng)時(shí)利好的前提下，再受疫情在國(guó)際上傳播憂(yōu)慮和原油暴跌打壓，且基金持有較高多單的情勢(shì)下出現(xiàn)大幅減持，均帶來(lái)明顯壓力。但因其基本面仍屬于利多商品，關(guān)注疫情的發(fā)展和原油價(jià)格歸屬，以及關(guān)注雙重利空事件影響下的買(mǎi)入機(jī)會(huì)，可能是事件性出現(xiàn)拐點(diǎn)，也可能是低價(jià)格帶來(lái)?；久嫔详P(guān)注貿(mào)易流、巴西產(chǎn)量預(yù)期、印度出口等，但目前主驅(qū)動(dòng)是疫情發(fā)展及原油走勢(shì)，即使市場(chǎng)有超賣(mài)，但是在疫情拐點(diǎn)或油價(jià)明朗前難以吸引買(mǎi)盤(pán)。

養(yǎng)殖

（1）生豬市場(chǎng)：中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，3月17日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為36.26元/公斤，較前一日下跌0.07元/公斤,華北和華中地區(qū)下跌較為集中。終端走貨遲緩、屠宰企業(yè)虧損使得壓價(jià)意愿增加、儲(chǔ)備肉持續(xù)投放等因素令市場(chǎng)承壓，但中期大的方向仍是偏強(qiáng)格局，而上方壓制來(lái)自于生豬保價(jià)穩(wěn)供的政策導(dǎo)向以及高價(jià)抑需、疫情抑需等因素。

（2）雞蛋市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，昨日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約2.75元/斤（較前一日上漲0.04元/斤），主銷(xiāo)區(qū)均價(jià)約2.98元/斤（較前一日持平）。供應(yīng)充足、換羽開(kāi)產(chǎn)的壓力加之復(fù)工消費(fèi)支撐暫有限使得市場(chǎng)依舊承壓，但需關(guān)注疫情逐漸穩(wěn)定后消費(fèi)（特別是學(xué)校開(kāi)學(xué)進(jìn)度）以及淘雞等供需變量對(duì)價(jià)格的邊際影響。遠(yuǎn)月具有較多不確定性，需持續(xù)關(guān)注淘雞、補(bǔ)欄等情況，此外還需關(guān)注對(duì)價(jià)格敏感的冷庫(kù)蛋以及周邊生豬、肉禽市場(chǎng)對(duì)蛋價(jià)節(jié)奏以及波動(dòng)幅度的影響。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2009～1995；CS2005～2240。

2、CBOT玉米：350.2；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港1875-1900；濰坊1920。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：河北2330；山東主流2350。

5、玉米基差：DCE：-113；淀粉基差：110。

6、相關(guān)資訊：

1）東北玉米售糧進(jìn)度約七成，其他余糧銷(xiāo)售不急。貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)增加，直屬庫(kù)收購(gòu)，深加工開(kāi)工率提升，企業(yè)庫(kù)存消耗，傳聞拍賣(mài)底價(jià)變動(dòng)，支撐價(jià)格。

2）道路運(yùn)輸逐步暢通，南北港口庫(kù)存偏低，貿(mào)易商部分補(bǔ)庫(kù)。

3）受疫情擴(kuò)大及出口預(yù)期擔(dān)憂(yōu)等影響，市場(chǎng)恐慌情緒延續(xù)，CBOT玉米繼續(xù)崩盤(pán)式下跌。

4）國(guó)內(nèi)生豬存欄回升，但豬瘟疫情仍存、肉價(jià)高企、消費(fèi)淡季，飼料玉米需求一般。

5）淀粉加工企業(yè)開(kāi)工率回升，原料補(bǔ)庫(kù)增加，玉米收購(gòu)有所壓價(jià)，下游需求仍顯一般，淀粉庫(kù)存增加。

7、主要邏輯：東北玉米售糧進(jìn)度約七成，其他余糧銷(xiāo)售不急，南北港口庫(kù)存偏低，深加工企業(yè)加大開(kāi)工力度，玉米消費(fèi)有所增加，原料庫(kù)存下降，原料玉米補(bǔ)庫(kù)需求增加，但淀粉庫(kù)存增加。國(guó)內(nèi)生豬存欄回升，但豬瘟仍在，肉價(jià)高企，消費(fèi)淡季，飼用玉米需求一般。總體看，短期國(guó)內(nèi)玉米反彈途中反復(fù)震蕩，但上方壓力猶存，淀粉跟隨玉米波動(dòng)。