對(duì)熊市底部的預(yù)測(cè)，根據(jù)華爾街標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算，我認(rèn)為，道指本輪熊市的探底最樂(lè)觀應(yīng)在12000點(diǎn)至15000點(diǎn)之間；如果悲觀一點(diǎn)，道指大體可跌至1萬(wàn)點(diǎn)左右。

2019年12月13日（注：除特別標(biāo)明外，全文日期均為美國(guó)東部時(shí)間），當(dāng)美股道瓊斯指數(shù)（DJIA）再次刷新歷史新高28290.73點(diǎn)時(shí)，華爾街一片歡呼。針對(duì)2020年世界股市行情預(yù)測(cè)，當(dāng)天，我在新浪微博及今日頭條同步發(fā)文指出：“2020年美股最大風(fēng)險(xiǎn)：道瓊斯指數(shù)或?qū)⒈┑蝗f(wàn)點(diǎn)！A股是全球投資避風(fēng)港。”

當(dāng)天晚間，我就接到《華爾街日?qǐng)?bào)》記者打來(lái)的電話，他口氣不太友好地質(zhì)問(wèn)我：你預(yù)測(cè)道指可能會(huì)暴跌一萬(wàn)點(diǎn)，是什么意思？理由是什么？我當(dāng)時(shí)很禮貌地回答他：因?yàn)槲议L(zhǎng)期研究美國(guó)股市動(dòng)力機(jī)制，并了解美國(guó)股市牛熊交替的周期性規(guī)律。如果要了解細(xì)節(jié)，你可以來(lái)武漢面談。

2020年1月23日（北京時(shí)間），武漢為應(yīng)對(duì)新冠病毒疫情決定“封城”。

2020年1月30日，針對(duì)新冠病毒疫情在中國(guó)蔓延，美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)威爾伯·羅斯在接受媒體采訪時(shí)，心情異常激動(dòng)地表示，他雖然“不想說(shuō)慶祝勝利”，但新型冠狀病毒疫情“將有助于加速就業(yè)崗位回流到北美”。未曾想，這一幸災(zāi)樂(lè)禍的“現(xiàn)世報(bào)”卻在后面。

2020年2月3日，《華爾街日?qǐng)?bào)》針對(duì)新冠病毒發(fā)表了一篇題為“China Is the Real Sick Man of Asia”（翻譯：中國(guó)人是真正的東亞病夫）的文章。作者是紐約巴德學(xué)院（Bard College）國(guó)際關(guān)系學(xué)者，名叫Walter Russell Mead。后來(lái)，他成了特朗普的“知音”。

2020年2月12日，道指創(chuàng)下本輪牛市最高點(diǎn)29568點(diǎn)，離3萬(wàn)點(diǎn)僅一步之遙。至此，本輪牛市終結(jié)。從2009年3月最低點(diǎn)6469點(diǎn)，11年后抵達(dá)本輪牛市的最高點(diǎn)29568點(diǎn)，道指累計(jì)上漲357%，11年間年均漲幅高達(dá)14.8%。這是一種從容而淡定的慢牛！但11年的累積漲幅十分巨大，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已不堪重負(fù)。

特朗普?qǐng)?zhí)政三年（2017-2019），他所推行的所謂“美國(guó)優(yōu)先”的戰(zhàn)略或國(guó)策，簡(jiǎn)單地講，就是在經(jīng)濟(jì)上圍堵打壓中國(guó)；在軍事上圍堵打壓俄羅斯。這三年，美國(guó)不斷從國(guó)際組織“退群”，在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易上閉關(guān)鎖國(guó)，在軍事外交上四面出擊。結(jié)果，美國(guó)并未出現(xiàn)“再工業(yè)化”奇跡，相反，制造業(yè)蕭條正在加劇；在缺乏龐大制造業(yè)支撐的條件下，美國(guó)商品進(jìn)出口赤字不減反增。由此可見(jiàn)，特朗普“美國(guó)優(yōu)先”的政策無(wú)功而返、無(wú)果而終。2020年是美國(guó)總統(tǒng)大選年，不確定性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增大。

（一）牛熊反轉(zhuǎn)后“第一輪”暴跌試水

“高處不勝寒”。當(dāng)人們還在憧憬道指闖關(guān)3萬(wàn)點(diǎn)時(shí)，市場(chǎng)主力堅(jiān)決而果斷出貨逃跑。于是，美股毅然決然地拋棄幻想、掉頭向下，幾乎沒(méi)有任何抵抗。這次真的“狼來(lái)了”！

2月12日至2月21日，道指一直掙扎徘徊在29000點(diǎn)上方。但從2月24日（周一）開始，美股步入持續(xù)暴跌通道。

2020年2月25日（星期二），道指收于27960.80點(diǎn)，下跌3.56%。當(dāng)天，我發(fā)表了博文《2020年美股面臨萬(wàn)點(diǎn)暴跌風(fēng)險(xiǎn)》，我在文章中間接回答了《華爾街日?qǐng)?bào)》記者兩個(gè)多月前的質(zhì)問(wèn)，并再次強(qiáng)調(diào)了“中國(guó)市場(chǎng)將成為國(guó)際資本避風(fēng)港灣”的論斷。

經(jīng)過(guò)一周的持續(xù)暴跌，截止2月28日（周五），道指5個(gè)交易日從29000點(diǎn)上方一路下跌至24681點(diǎn)。這時(shí)，特朗普真的慌神了，他開始不停地在推特上“隔空“發(fā)聲，強(qiáng)力威逼美聯(lián)儲(chǔ)降息。這是特朗普“推特執(zhí)政”的慣用手法，屢試不爽。

但次日中國(guó)A股市場(chǎng)上證指數(shù)竟然大漲了3.15%！這是A股獨(dú)立于美股大跌的一次重要的反向表現(xiàn)。

3月3日（周二），美聯(lián)儲(chǔ)突然宣布降息50個(gè)基點(diǎn)。不過(guò)，按原定計(jì)劃，3月份的議息會(huì)議應(yīng)在3月17日-18日舉行。很顯然，此次降息迫不及待，主要原因是迫于特朗普“救市“的壓力，但美聯(lián)儲(chǔ)卻聲稱是冠狀病毒對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)構(gòu)成了不斷演變的風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)果，在美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息的當(dāng)天，道指收跌2.94%。我的評(píng)價(jià)是：在牛市大頭部降息就是“自殺”。實(shí)際上，此時(shí)的投資者更希望借所謂的政策“利好”掩護(hù)而大肆出逃。這是美聯(lián)儲(chǔ)第一次拉響美國(guó)股災(zāi)的“警報(bào)”。

（二）美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)引發(fā)“第二輪”暴跌

3月5日（周四），特朗普在?？怂剐侣劇笆姓d”電視節(jié)目中，他自我夸耀：美國(guó)新冠病毒確診患者只有180多人，這么少，“要?dú)w功于我”。由此證實(shí)，兩天前美聯(lián)儲(chǔ)降息，并非是為了應(yīng)對(duì)疫情，而是為了“救市”。當(dāng)天，美股開始步入牛熊反轉(zhuǎn)后“第二輪”暴跌。

尤其在最上周（3月9日至3月16日），美股上演了驚心動(dòng)魄的“蹦極”游戲，如果沒(méi)有鋼鐵般的意志，常人的心臟是難以承受的。

3月9日（星期一），9：30美股開盤下跌872.42點(diǎn)，開盤跌幅高達(dá)6.91%，隨后不到五分鐘時(shí)間，道指再跌1000點(diǎn)，累計(jì)下跌1884點(diǎn)，跌幅高達(dá)7.29%。此時(shí)因標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)跌幅達(dá)到7%，歷史上第二次觸發(fā)熔斷機(jī)制。當(dāng)天，道指收跌2013.76點(diǎn)，跌幅7.79%，報(bào)23851.02點(diǎn)，創(chuàng)下道指有史以來(lái)最大單日下跌點(diǎn)數(shù)。道指盤中最低跌至23706點(diǎn)。

與此同時(shí)，美國(guó)10年期和30年期國(guó)債收益率在近一周內(nèi)分別跌破1%，隨后10年期國(guó)債收益率又首次跌破了0.5%。這是美國(guó)歷史上首次出現(xiàn)如此糟糕的情況。

然而，次日中國(guó)A股市場(chǎng)卻上漲了1.82%，這讓世界為之一振。當(dāng)歐美市場(chǎng)暴跌之際，A股不跌反漲，并率領(lǐng)亞洲市場(chǎng)走出了上漲行情，這是亞洲市場(chǎng)第一次與美股反向而行，這也是A股市場(chǎng)國(guó)際地拉提高的重要表現(xiàn)。

面對(duì)美股暴跌，特朗普手足無(wú)措，除了發(fā)推特，別無(wú)他法。3月9日上午，特朗普針對(duì)股市暴跌，在推特上發(fā)文表示了自己對(duì)目前美國(guó)的新冠肺炎疫情的看法，“去年有37，000名美國(guó)人死于普通流感，平均每年（因流感死亡）27000至70000例。（在流感疫情下）什么都沒(méi)有關(guān)閉，生活和經(jīng)濟(jì)繼續(xù)發(fā)展。目前新型冠狀病毒確診病例有546例，其中22例死亡。你們好好想想！”他竟然說(shuō)，疫情的報(bào)道都是“假新聞”！

2020年3月10日（周二），特朗普總統(tǒng)在國(guó)會(huì)山會(huì)見(jiàn)共和黨議員時(shí)，又提出了一個(gè)還“不成熟”的想法：從現(xiàn)在到年底任期滿，實(shí)行0% 的工薪稅率（即社保稅率）計(jì)劃，也就是模仿中國(guó)實(shí)行階段性社保繳費(fèi)減免，借口仍是應(yīng)對(duì)不斷擴(kuò)大的冠狀病毒疫情造成的影響。當(dāng)天，道指出現(xiàn)了大幅反彈，在交易日尾盤上漲1000點(diǎn)，道指收漲4.89%。

為了鼓勵(lì)美股再接再勵(lì)，當(dāng)天下午特朗普再發(fā)推特，威逼美聯(lián)儲(chǔ)及其主席鮑威爾降息，特朗普在推特上表示： “以鮑威爾為首、行動(dòng)緩慢、可憐兮兮的美聯(lián)儲(chǔ)，應(yīng)該會(huì)把美聯(lián)儲(chǔ)的利率降到我們競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手國(guó)家的水平。鮑威爾加息太快，降息太晚?！薄霸诟蟮膮R率幫助下，他們現(xiàn)在擁有兩個(gè)百分點(diǎn)的優(yōu)勢(shì)。”這是特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息救市力度“太小”的指責(zé)。

但由于特朗普的“零工薪稅率”政策主張不靠譜，遭致民主黨攻擊，就連一些共和黨人士也認(rèn)為行不能。3月11日（周三），美股再次驚魂，道指跳空低開414點(diǎn)，盤中最大跌幅高達(dá)1690點(diǎn)，收跌1464點(diǎn)，跌幅5.86%。

隨后市場(chǎng)情緒進(jìn)一步惡化，3月12日（周四）早上9：30，道指開盤暴跌1370點(diǎn)，標(biāo)普500開盤跌超6%。開盤僅5分鐘，標(biāo)普500指數(shù)跌幅擴(kuò)大至7%，本周內(nèi)第二次觸發(fā)熔斷機(jī)制。熔斷前道指逼近21000點(diǎn)，下跌1696.31點(diǎn)，全天最低點(diǎn)21154點(diǎn)，盤中最大跌幅約2400點(diǎn)，收盤接近全天最低點(diǎn)，收跌9.99%。

然而，次日中國(guó)A股市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，上證指數(shù)全天僅下跌1.23%，并在一定程度上緩解了亞洲市場(chǎng)的暴跌，這是A股市場(chǎng)抗跌性能及市場(chǎng)韌性大幅提升的重要表現(xiàn)。

3月13日（周五）下午3：33，特朗普總統(tǒng)趕在美股收盤前27分鐘，突破宣布為應(yīng)對(duì)新冠狀病毒疫情，美國(guó)進(jìn)入“國(guó)家緊急狀態(tài)”，并釋放500億美元流動(dòng)性。道指在收盤前最后27分鐘，從21745點(diǎn)飆漲至23185點(diǎn)，27分鐘內(nèi)道指凈漲1440點(diǎn)，收漲9.36%。美國(guó)上一次進(jìn)入“國(guó)家緊急狀態(tài)”還是克林頓執(zhí)政的2000年，至今整整相隔20年！此前幾周，特朗普總統(tǒng)卻一直在淡化疫情威脅，并指責(zé)夸大疫情都是“假新聞”。

如果事情至此暫告一段落，美股本輪暴跌可能就此打住，并暫時(shí)停歇一陣子。

（三）美聯(lián)儲(chǔ)用猛藥引爆美股“第三輪”暴跌

然而， 3月15日（星期天），美聯(lián)儲(chǔ)突然再一次宣布緊急降息100個(gè)基點(diǎn)，將其聯(lián)邦基金利率區(qū)間下調(diào)至0~0.25%。這是美聯(lián)儲(chǔ)在不到半個(gè)月的時(shí)間內(nèi)第二次宣布緊急降息；同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布了7000億美元的量化寬松計(jì)劃，包括幾個(gè)月內(nèi)回購(gòu)至少5000億美元國(guó)債，以及增持至少2000億美元規(guī)模的抵押擔(dān)保證券；同時(shí)決定從3月26日起將存款準(zhǔn)備金比率下降到0%，這意味著美國(guó)暫時(shí)廢除了存款準(zhǔn)備金制度。如此生猛、罕見(jiàn)的貨幣政策手段，只能讓市場(chǎng)恐慌、害怕、發(fā)抖！猛藥治重疴，市場(chǎng)預(yù)期再次被打破。

這是美聯(lián)儲(chǔ)第二次拉響了股災(zāi)的嚴(yán)厲“警報(bào)”，這也是壓垮駱駝的最后一根稻草。當(dāng)天，美國(guó)股指期貨全線暴跌，甚至觸發(fā)了股指期貨的熔斷機(jī)制。

3月16日（周一），道指開盤20917點(diǎn)，下跌2268點(diǎn)，開盤跌幅高達(dá)9.78%。而普標(biāo)500指數(shù)開盤下跌7.49%，直接觸發(fā)股熔斷機(jī)制，這是6個(gè)交易日內(nèi)美股第三次觸發(fā)熔斷機(jī)制！當(dāng)天，道指收盤20188點(diǎn)，下跌2997點(diǎn)，收跌12.93%，恐慌指數(shù)也創(chuàng)下歷史新高。

當(dāng)天，特朗普再發(fā)推特，并將新冠肺炎稱為“中國(guó)病毒”。很顯然，這是總統(tǒng)先生對(duì)美股暴跌無(wú)能無(wú)助、氣極敗壞的一種情緒發(fā)泄。此前，美國(guó)疾病控制和預(yù)防中心（CDC）主任羅伯特·雷德菲爾德出席國(guó)會(huì)聽(tīng)證時(shí)明確表示，新冠病毒已在世界多地普遍出現(xiàn)，將之稱為“中國(guó)病毒”沒(méi)有道理。

次日中國(guó)A股市場(chǎng)開盤，走勢(shì)基本平穩(wěn)，直至當(dāng)天收盤，上證綜指微跌0.34%，中小板微跌0.42%，創(chuàng)業(yè)板竟上漲0.36%。在中國(guó)股市的正能量示范效應(yīng)下，亞洲股市整體跌幅較小，港股及日本股市當(dāng)天竟然收漲，這在過(guò)去是不可思議的！這表明中美兩大股市已經(jīng)構(gòu)成世界市場(chǎng)的“雙寡頭”格局，西方不亮、東方亮已成現(xiàn)實(shí)。

3月17日（周二），道指開盤不久便跌破2萬(wàn)點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，盤中最低點(diǎn)為19882點(diǎn)，收于21237點(diǎn)，漲幅5.2%。

至此，23個(gè)交易日（2月12日至3月17日），道指從牛市巔峰29568點(diǎn)反轉(zhuǎn)向下跌至最低點(diǎn)19882點(diǎn)，23個(gè)交易日道指累計(jì)下跌9686點(diǎn)，這驗(yàn)證了三個(gè)月前我預(yù)測(cè)的“2020年美股萬(wàn)點(diǎn)暴跌”的結(jié)論是完全正確的。

（四）萬(wàn)點(diǎn)暴跌后美股走勢(shì)是怎樣的？

23個(gè)交易日萬(wàn)點(diǎn)暴跌，已然證實(shí)美股三大指數(shù)均已進(jìn)入熊市通道，這一跌幅早已滿足華爾街熊市的經(jīng)典定義及判斷標(biāo)準(zhǔn)。

那么，美股本輪熊市開啟后，熊市周期多長(zhǎng)，熊市底部何在？

按照華爾街測(cè)算，美股熊市的平均長(zhǎng)度是21個(gè)月，但我預(yù)測(cè)本輪美股熊市的長(zhǎng)度約為兩年左右，大體在2021年底或2022年初，美股本輪熊市有望終結(jié)。

對(duì)熊市底部的預(yù)測(cè)，根據(jù)華爾街標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算，我認(rèn)為，道指本輪熊市的探底最樂(lè)觀應(yīng)在12000點(diǎn)至15000點(diǎn)之間；如果悲觀一點(diǎn)，道指大體可跌至1萬(wàn)點(diǎn)左右。