近期沙特能源部一位官員表示，沙特將提高原油出口量至歷史新高的1000萬(wàn)桶/日。從沙特的計(jì)劃來(lái)看，其打算從5月起將石油出口量提高至1000萬(wàn)桶/日的創(chuàng)紀(jì)錄水平，而在減產(chǎn)聯(lián)盟破裂之前沙特出口量只有700萬(wàn)桶/日左右。出口量的增加表明，在俄羅斯與歐佩克+未達(dá)成協(xié)議后，沙特決心繼續(xù)執(zhí)行其“按意愿產(chǎn)油”的政策。俄羅斯和沙特目前正陷入一場(chǎng)石油價(jià)格戰(zhàn)，導(dǎo)致布倫特原油跌破30美元/桶，并促使能源企業(yè)宣布大幅削減支出。

就在3月17日高盛預(yù)計(jì)2020年原油需求將同比下降110萬(wàn)桶/日，達(dá)到歷史最高水平。并將第二季度布倫特原油價(jià)格預(yù)期從30美元/桶下調(diào)至20美元/桶。而渣打銀行也預(yù)計(jì)今年第二季度，布倫特原油可能跌至20美元/桶下方，目前市場(chǎng)上的多數(shù)投行觀點(diǎn)幾乎一致認(rèn)為油價(jià)跌勢(shì)似乎沒有盡頭。3月18日布倫特原油也時(shí)隔四年首次跌破30美元/桶。隨著歐佩克和俄羅斯原油庫(kù)存涌入市場(chǎng)，當(dāng)前美、布兩油價(jià)差已不到1美元。

當(dāng)前市場(chǎng)狀況下，投資者心態(tài)非常悲觀，最新一期的美國(guó)API報(bào)告顯示，美國(guó)上周原油庫(kù)存減少42.1萬(wàn)桶，至4.526億桶。成品油庫(kù)存也全面超預(yù)期減少，面對(duì)這一利多供需數(shù)據(jù)，油價(jià)毫無(wú)反應(yīng)，隨后繼續(xù)刷新了日內(nèi)低點(diǎn)，這也讓市場(chǎng)非常絕望。在原油供應(yīng)飆升之際，新冠肺炎疫情的暴發(fā)加劇了全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性，并對(duì)燃料需求造成打壓。Raymond?James?&?Associates能源研究分析師Pavel?Molchanov表示，“僅僅全球各地因應(yīng)對(duì)疫情出臺(tái)的封鎖政策就足以使得油價(jià)邁入熊市，在此基礎(chǔ)上再加以歐佩克+組織瀕臨崩潰的風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)油市造成了前所未有的破壞。這場(chǎng)危機(jī)將對(duì)全球原油需求造成現(xiàn)代史上最嚴(yán)重的沖擊?！?/p>

原油價(jià)格在這種市場(chǎng)氛圍下繼續(xù)自然下落，市場(chǎng)并未出現(xiàn)較大的阻力，亞洲盤的樂觀情緒在美盤再次遭遇無(wú)情打壓，原油價(jià)格再次刷新新低。掙扎了這么久之后，終于有國(guó)家公開發(fā)聲撐不下去了，市場(chǎng)消息稱伊拉克準(zhǔn)備推動(dòng)召開歐佩克+部長(zhǎng)級(jí)緊急會(huì)議。伊拉克在致歐佩克的信件中表示，希望召開緊急會(huì)議討論所有可能的選項(xiàng)，并立即采取行動(dòng)以重新平衡石油市場(chǎng)，緩解目前不斷惡化的局勢(shì)。但是從此次OPEC+會(huì)議破裂到現(xiàn)在我們應(yīng)該能夠看出其內(nèi)部矛盾之大，先是沙特跪求俄羅斯減產(chǎn)，俄羅斯不同意，緊接著沙特祭出增產(chǎn)大棒準(zhǔn)備與俄羅斯慪氣，并且沙特通過各種手段增加原油出口，出口增加的主要地點(diǎn)是俄羅斯傳統(tǒng)的石油市場(chǎng)歐洲，有亞洲投資者要求沙特增加對(duì)亞洲的出口，沙特一口否決，這就是明擺著針對(duì)俄羅斯的搶占市場(chǎng)行為，油價(jià)因此跌落到如此低位。

當(dāng)然油價(jià)下跌的原因不止如此，減產(chǎn)破裂只是油價(jià)下跌途中的加速器和助推器之一，我們認(rèn)為OPEC+內(nèi)部矛盾不是短時(shí)間能夠解決的，尤其是在沙特和俄羅斯這對(duì)歡喜冤家從合作到破裂慪氣的階段，很快重新達(dá)成新的協(xié)議的可能性微乎其微，所有的產(chǎn)油國(guó)都必須咬緊牙關(guān)度過這個(gè)艱難的時(shí)刻。

從絕對(duì)價(jià)格上來(lái)看，當(dāng)前美油已經(jīng)跌至2016年的低點(diǎn)，對(duì)于用油企業(yè)來(lái)說此時(shí)進(jìn)行鎖價(jià)操作不會(huì)承擔(dān)較多的風(fēng)險(xiǎn)，但需要注意的是，當(dāng)前價(jià)格下跌的邏輯是2016年價(jià)格低點(diǎn)和2009年價(jià)格低點(diǎn)組合，因此市場(chǎng)邏輯略有變化，最終的理想鎖價(jià)區(qū)間大概在布倫特25美元左右。

前期購(gòu)買了高價(jià)原油的企業(yè)，如果沒有通過期貨衍生品工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，那暴跌的油價(jià)讓其高價(jià)原油庫(kù)存損失慘重。但是對(duì)于目前階段原油價(jià)格已經(jīng)跌至了相對(duì)價(jià)格低位，對(duì)于原油加工企業(yè)來(lái)說更是迎來(lái)了難得的政策性紅利階段，因?yàn)槲覈?guó)成品油定價(jià)機(jī)制中有當(dāng)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格掛靠的國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格低于40美元的時(shí)候，成品油最高零售價(jià)格不再下調(diào)，而此時(shí)國(guó)際原油價(jià)格已經(jīng)大幅低于40美元，當(dāng)前國(guó)內(nèi)煉廠可以通過低成本原油來(lái)獲得豐厚的加工利潤(rùn)。但這種紅利期同樣面臨一定的挑戰(zhàn)，從目前了解的情況來(lái)看，成品油的消費(fèi)并沒有完全恢復(fù)，這也讓后期成品端供大于求的壓力會(huì)逐漸增加，企業(yè)存在脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)。這時(shí)候需要企業(yè)去更好地運(yùn)用期貨市場(chǎng)期貨、期權(quán)等工具來(lái)對(duì)沖企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，我們也希望盡快推出原油期權(quán)、成品油期貨等國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)業(yè)的衍生品工具，以滿足原油產(chǎn)業(yè)各類客戶的需求。