近期，國(guó)際油價(jià)大幅下滑，美原油和布倫特原油均創(chuàng)出2016年以來(lái)的新低，目前在30美元/桶一線振蕩，化工品成本坍塌。受此影響，鄭醇期價(jià)跳空低開(kāi)，主力合約2005目前仍在1800元/噸一線振蕩。筆者認(rèn)為，短期油價(jià)弱勢(shì)難改，甲醇自身基本面偏空，預(yù)計(jì)甲醇仍將維持偏弱振蕩。

甲醇國(guó)內(nèi)開(kāi)工率逐步提升

3月6日，國(guó)際油價(jià)大跌，美原油單個(gè)交易日跌幅超過(guò)30%，目前美原油和布倫特原油均在30美元/桶一線低位振蕩。全球原油進(jìn)入供應(yīng)過(guò)剩階段，預(yù)計(jì)短期內(nèi)原油弱勢(shì)難改，對(duì)甲醇等化工品壓制較大。

隨著國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，各地物流基本恢復(fù)，近期甲醇生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存壓力明顯下降。數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日當(dāng)周，甲醇西北庫(kù)存為30.32萬(wàn)噸，較2月中旬38.10萬(wàn)噸的高點(diǎn)下降了7.78萬(wàn)噸。庫(kù)存壓力下降，甲醇企業(yè)生產(chǎn)意愿增強(qiáng)，近期國(guó)內(nèi)甲醇開(kāi)工率顯著提升，多地已恢復(fù)至正常水平。截至3月12日當(dāng)周，甲醇全國(guó)開(kāi)工率為70%，較2月中旬的低點(diǎn)62%提升了8個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)甲醇開(kāi)工率為84%，較2月中旬的低點(diǎn)71%提升了13個(gè)百分點(diǎn)。

隨著甲醇價(jià)格回落，近期甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)進(jìn)一步走弱，但目前暫未出現(xiàn)因虧損而引發(fā)的額外減產(chǎn)，且從近期公布的春檢計(jì)劃來(lái)看，今年甲醇春檢情況或不及預(yù)期。

進(jìn)口方面，2月以來(lái)，隨著沙特、馬來(lái)西亞、伊朗等地前期檢修裝置逐步重啟，甲醇到港量有所提升。數(shù)據(jù)顯示，3月13—29日進(jìn)口船貨到港量在47萬(wàn)噸附近，預(yù)計(jì)3月進(jìn)口量將恢復(fù)至80萬(wàn)—85萬(wàn)噸。目前伊朗甲醇生產(chǎn)和出口受疫情影響不大。截至3月12日當(dāng)周，華東甲醇港口庫(kù)存59.8萬(wàn)噸，較1月底增加13.5萬(wàn)噸；港口庫(kù)存合計(jì)110.1萬(wàn)噸，較1月底增加29.5萬(wàn)噸。

傳統(tǒng)下游需求恢復(fù)較慢

目前除MTO企業(yè)開(kāi)工率提升至80%以上外，其余多數(shù)下游仍未達(dá)到正常水平。春節(jié)前甲醛開(kāi)工率在20%—50%，當(dāng)前除局部地區(qū)個(gè)別開(kāi)工外，多數(shù)仍未恢復(fù)，短期看在安全檢查等因素影響下，集中復(fù)工可能性不大，截至3月12日當(dāng)周，全國(guó)開(kāi)工率僅為14.02%。二甲醚企業(yè)利潤(rùn)尚可，但開(kāi)工率依舊較低，截至3月12日當(dāng)周，二甲醚全國(guó)開(kāi)工率僅為18.04%。目前醋酸開(kāi)工率已經(jīng)上升至70%以上，但部分企業(yè)庫(kù)存較高，后續(xù)亦有再次降負(fù)、檢修的可能。汽柴油市場(chǎng)需求持續(xù)欠佳，山東等地?zé)拸S恢復(fù)相對(duì)緩慢，MTBE開(kāi)工率仍處于相對(duì)偏低位置。

綜上所述，全球原油供過(guò)于求，油價(jià)短期弱勢(shì)難改；甲醇國(guó)內(nèi)開(kāi)工率提升，進(jìn)口逐步恢復(fù)，但傳統(tǒng)下游仍未大面積復(fù)工，甲醇需求仍處于偏弱狀態(tài)。后市甲醇期價(jià)仍將維持弱勢(shì)振蕩。