海外風險未有改善，短期有色價格仍承壓

銅

行業(yè)要聞： 

1. 【英美集團：將減少智利等國家礦場員工數(shù)量】全球化礦產(chǎn)商英美資源集團(AngloAmerican)周五表示，為防止新冠病毒的傳播，將減少智利等國家旗下運作的員工數(shù)量，但補充稱生產(chǎn)不會出現(xiàn)實質(zhì)性中斷。該公司表示，由于與供應商合作，目前供應鏈運轉良好。該公司在智利生產(chǎn)銅。

2. 【為防疫情擴散，澳洲北領地叫停勘探活動】據(jù)報道，澳大利亞中部土地委員會要求勘探公司暫停在北領地偏僻社區(qū)和土著土地上的非核心業(yè)務活動。但不包括紐蒙特公司的塔納米礦山，以及其他正在工作中的礦山。CLC發(fā)言人表示，紐蒙特公司員工從珀斯乘機進出，不穿過土著人土地，因此其生產(chǎn)不受影響。其他一些孤立的，員工乘坐飛機上下班的礦山經(jīng)營可以繼續(xù)。但是，這項要求會影響一些勘探公司，特別是在塔納米，滕南特克里克和艾麗斯斯普林斯地區(qū)。其他受影響的企業(yè)包括獨立集團、諾瓦礦產(chǎn)公司、埃莫森資源公司和布林納礦產(chǎn)公司。

3. 【超薄銅箔迎大規(guī)模切換窗口期】受益于5G、新能源汽車等下游行業(yè)迅速發(fā)展,未來對鋰電銅箔的需求將不斷提升。業(yè)內(nèi)機構預測，到2025年全球僅電動汽車需求鋰電銅箔就將達60萬噸，2030年需求將達90萬噸。同時，隨著近年來國內(nèi)銅箔廠商技術突破，有望實現(xiàn)低端產(chǎn)能向高端產(chǎn)能轉移，進一步優(yōu)化行業(yè)供需。業(yè)內(nèi)分析稱，當前國內(nèi)銅箔業(yè)發(fā)展由量轉質(zhì)，高性能差異化的鋰電銅箔是國內(nèi)鋰電銅箔業(yè)未來的發(fā)展方向。目前國內(nèi)電解銅箔產(chǎn)品結構低端過剩，高端不足。因此，生產(chǎn)高附加值的差異化產(chǎn)品是企業(yè)盈利的核心關鍵。

小結：上周滬銅出現(xiàn)罕見二次跌停，價格低點觸及37500一帶，倫銅下跌至2015年以來的低點4300美金附近，周五政策刺激下，市場情緒回暖，銅價出現(xiàn)技術性反彈，滬銅回漲至39000附近。短期銅價主要仍受宏觀風險和市場情緒左右，海外疫情蔓延失控和流動性風險是壓制銅價的主要因素。從基本面來看，銅已經(jīng)跌入有效成本區(qū)間，國內(nèi)庫存或?qū)⒁婍?，?nèi)需在企穩(wěn)回升的階段，南美地區(qū)疫情開始蔓延影響部分礦山產(chǎn)出，滬銅基本面表現(xiàn)并不差，情緒穩(wěn)定后仍有階段性反彈的預期，但疫情的負面沖擊將使年內(nèi)價格重心大幅向下修正。目前基本面讓位于市場情緒，滬銅尚未跌至2015年底部，當前點位仍有下跌空間，高波動下建議普通投資者暫時觀望，買保需求者建議控制輕倉，可選擇期權策略對沖風險。 

鋁

行業(yè)要聞：

1. 【莫斯科郊區(qū)一制鋁廠發(fā)生火災過火面積6萬平方米】據(jù)俄新社報道，當?shù)貢r間21日，俄羅斯緊急情況部發(fā)布消息稱，莫斯科郊區(qū)德米特羅夫制鋁廠倉庫發(fā)生火災。事發(fā)倉庫屋頂整體坍塌，過火面積已超過6萬平方米，建筑燒毀面積達80%，屬于高級別火情，但無人員傷亡。俄羅斯緊急情況部已經(jīng)出動了73名消防員和22臺救援設備參與滅火，包括救火車和滅火飛機。

2. 【鋁價暴跌之下電解鋁企或減停產(chǎn) 已涉及產(chǎn)能超10萬噸】據(jù)悉，六盤水雙元鋁業(yè)有限責任公司前期已停產(chǎn)33臺240KA電解槽，近期計劃減產(chǎn)50臺，涉及產(chǎn)能約3萬噸。廠家反饋，一直以來所在地區(qū)電價高于行業(yè)平均水平，企業(yè)運行成本壓力凸顯，疊加目前鋁價持續(xù)走低，只能選擇提前修槽及部分停產(chǎn)。甘肅東興鋁業(yè)嘉峪關分公司近期開始集中檢修，計劃大修500KA電解槽70臺，涉及產(chǎn)能約9萬噸；隴西分公司修槽240KA電解槽20臺，涉及產(chǎn)能約1.2萬噸。（阿拉?。?/p>

3. 【俄鋁正在考慮削減愛爾蘭Aughinish氧化鋁廠的產(chǎn)量】上海金屬網(wǎng)訊：據(jù)外媒20日凌晨報道，俄鋁表示由于冠狀病毒在愛爾蘭地區(qū)擴散，正在考慮削減當?shù)谹ughinish氧化鋁廠的產(chǎn)量。俄鋁表示，隨著愛爾蘭政府關閉學校、限制交通運輸系統(tǒng)，員工可能無法繼續(xù)工作，因此正在權衡減產(chǎn)，如果情況變得糟糕，可能會暫時關閉。據(jù)俄鋁官方，Aughinish氧化鋁廠年產(chǎn)能191.5萬噸。

小結：上周受銅價跳水影響，鋁價出現(xiàn)大幅下挫，滬鋁跌至萬二之下，倫鋁跌至1600美金之下。基本面變化：1）價格大跌導致虧損產(chǎn)能擴大，部分產(chǎn)能開始彈性生產(chǎn)；2）國內(nèi)電解鋁顯性庫存繼續(xù)上行，庫存峰值仍需等待，海外LME大幅交倉，庫存重回百萬噸之上；3）國內(nèi)新產(chǎn)能投放短期未見推遲信號，不排除后續(xù)推遲可能性；4）歐洲多家汽車企業(yè)在疫情影響下放假停產(chǎn)，對國內(nèi)訂單的負面影響近期或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)。價格運行邏輯：短期有色金屬價格走勢追隨風險指向標銅，鋁已經(jīng)跌破全行業(yè)成本線，供給側產(chǎn)能運行降低，后續(xù)或影響新產(chǎn)能投放。超跌之下不建議追空，空倉觀望為主。