報告導讀

供應方面，現(xiàn)階段蛋雞存欄量仍然偏高，新增蛋雞仍然充裕，蛋雞產(chǎn)能壓力仍大。而雞蛋運輸情況不佳，仍有大量庫存累計。需求方面，疫情轉好雞蛋市場得以喘氣，但學校、部分工廠仍未全面運行，消費仍受限，供需格局寬松，雞蛋價格上行乏力，保持低位震蕩運行態(tài)勢，反彈數(shù)次而無力后繼。目前，雞蛋需重點關注淘雞價格是否會導致養(yǎng)殖戶有集中淘汰的現(xiàn)象，以及4月雞蛋現(xiàn)貨進貨情況。雞蛋價格雖然震蕩偏弱運行，但已接近底位，需謹慎操作。

投資要點

雞蛋

雞蛋期貨端偏弱震蕩運行，觀望為主。

1.雞蛋

1.1.價差分析

本周，5月合約、9月合約延續(xù)偏弱震蕩運行走勢，并受疫情影響維持近弱遠強格局，本周5-9價差繼續(xù)拉大，維持較歷年偏低的位置。截止3月20日，9月合約高于5月合約1158個點。

3月17日后，雞蛋暫無注冊倉單。

1.2.基差分析

本周雞蛋略下調(diào)，期貨端受預期影響再度下行。雞蛋現(xiàn)貨貨源充足，盤面情緒不佳，利空因素較多。但雞蛋下方已經(jīng)接近底部，難有發(fā)展空間，或震蕩盤整為主。截至3月20日，濟南現(xiàn)貨低于05合約136個點。本周雞蛋總持倉量有所下行。

1.3.現(xiàn)貨價格

雞蛋現(xiàn)價延續(xù)震蕩走勢，本周蛋價小幅下行。疫情恢復提振蛋價，但上方壓力仍大壓制反彈幅度。湖北雞蛋收儲5元/千克，給予蛋價底部支撐，蛋價于此區(qū)間震蕩運行。截止3月20日，全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價為2.8元/斤，較上周跌0.1元/斤。主銷區(qū)蛋價走勢近似主產(chǎn)區(qū)，目前雞蛋均價為2.98元/斤，較上周跌0.06元/斤。

1.4.蛋雞養(yǎng)殖成本和利潤

2020年春節(jié)后，蛋雞本身在過年期間仍會產(chǎn)蛋，年過完本身雞蛋處于高累庫狀態(tài)急需出貨，此時疫情出現(xiàn)運輸通道全部封鎖。雞蛋又不像玉米那般國家給運輸開綠燈，雞蛋短期供需嚴重失衡，養(yǎng)殖利潤崩盤。目前養(yǎng)殖利潤仍處于0線附近。存欄上，蛋雞存欄量仍高，且預計換羽雞將于月底全數(shù)加入產(chǎn)蛋，蛋雞產(chǎn)能壓力仍大。

現(xiàn)貨蛋價多次沖擊“3 元”大關失敗，雞蛋提振因素有限，盤面情緒不佳，利空因素較多拖累蛋價反彈。但雞蛋下方空間有限，期貨與現(xiàn)貨基差值處于正常水平，因此雞蛋或以震蕩盤整走勢為主。

此外，禽流感是一個炒作熱點。目前發(fā)生了7起高致病性禽流感疫情。不過，從區(qū)域、時間、還有病毒種類上看，這些禽流感發(fā)生起來并無聯(lián)系，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部已認定影響偏小。預計禽流感將成為一個“雷聲大，雨點小”的過度炒作熱點。

雞蛋后市走勢的關鍵主要在于對新冠肺炎未來形勢的把控。同時，需關注淘雞價格的變化。淘雞價格過高，或出現(xiàn)情緒改變、養(yǎng)殖戶集中淘汰雞的情況。另外，4月雞蛋現(xiàn)貨情況對盤面有直接的影響，需跟進關注。

（浙商期貨 潛龍項目組）