股指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2004收盤漲83.2點或2.37%，報3598點，貼水27.11點；上證50股指期貨主力合約IH2004收盤漲78.6點或3.09%，報2622點，貼水17.38點；中證500股指期貨主力合約IC2004收盤漲60.4點或1.22%，報5030點，貼水66.04點。

【市場要聞】

1、國務(wù)院常務(wù)會議要求，積極有序推動制造業(yè)和流通業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)業(yè)；引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)提高對中小微企業(yè)信用貸款、續(xù)貸、首貸和中長期貸款比重。對疫情期間國際貨運航線給予政策支持。一視同仁支持各種所有制航空貨運發(fā)展，鼓勵航空貨運企業(yè)與物流企業(yè)聯(lián)合重組。根據(jù)國際疫情發(fā)生新變化的情況，研究推遲今年春季廣交會時間以及利用網(wǎng)絡(luò)等手段舉辦等替代方案。

2、財政部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年前2個月，全國一般公共預(yù)算收入35232億元，同比下降9.9%；證券交易印花稅349億元，增長77.2%。一般公共預(yù)算支出32350億元，下降2.9%；與疫情防控相關(guān)的衛(wèi)生健康支出2716億元，增長22.7%。

3、工信部印發(fā)通知提出，加快5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進(jìn)度，最大程度消除新冠肺炎疫情影響；調(diào)整700MHz頻段頻率使用規(guī)劃，加快實施700MHz頻段5G頻率使用許可，適時發(fā)布部分5G毫米波頻段頻率使用規(guī)劃；推廣5G+VR/AR、賽事直播等應(yīng)用，促進(jìn)新型信息消費；組織開展5G行業(yè)虛擬專網(wǎng)研究和試點，持續(xù)支持5G核心芯片等重點領(lǐng)域的研發(fā)，培育5G網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

4、商務(wù)部辦公廳等三部門發(fā)文，要求支持商貿(mào)流通企業(yè)復(fù)工營業(yè)，積極推動出臺新車購置補(bǔ)貼、汽車“以舊換新”補(bǔ)貼、取消皮卡進(jìn)城限制、促進(jìn)二手車便利交易等措施，組織開展汽車促銷活動，實施汽車限購措施地區(qū)的商務(wù)主管部門要積極推動優(yōu)化汽車限購措施，穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車消費。

5、G7財長聯(lián)合聲明：正采取行動，增強(qiáng)國內(nèi)國際政策協(xié)同，以應(yīng)對新冠病毒；將不惜一切代價恢復(fù)信心和經(jīng)濟(jì)增長、保護(hù)就業(yè)及金融系統(tǒng)韌性和企業(yè)；承諾保護(hù)全球貿(mào)易和投資；正提供流動性和財政擴(kuò)張以緩和新冠病毒經(jīng)濟(jì)影響；呼吁原油生產(chǎn)國保護(hù)市場穩(wěn)定。

【觀點】

雖然隔夜受到美國刺激計劃即將大成協(xié)議利好提振，歐美股市大漲，早盤亞太市場同樣走高，預(yù)計今日期指有望高開高走，中短期看，期指經(jīng)過此前連續(xù)下跌，后市有望繼續(xù)溫和反彈，同時需繼續(xù)關(guān)注歐美疫情后續(xù)情況變化對國內(nèi)特別是出口方面帶來的影響。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:下跌。唐山普方坯3090（10）；螺紋維持，杭州3530（0），北京3380（0），廣州3860（0）；熱卷下跌，上海3380（-20），天津3320（-10），樂從3420（0）；冷軋下跌，上海4000（-20），天津3880（-30），樂從3980（-20）。

2、利潤：減少。20日生產(chǎn)普方坯盈利78，螺紋毛利343（不含合金），熱卷毛利-2，電爐毛利-179。

3、基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）05合約95，10合約184；上海熱卷05合約51，10合約173。

4、供給：回升。3.20螺紋273（24），熱卷303（-5），五大品種892（28）。

5、需求：建材成交量22.2（4.4）萬噸。近日商務(wù)部等三部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持商貿(mào)流通企業(yè)復(fù)工營業(yè)的通知》指出，穩(wěn)住汽車消費，積極推動出臺新車購置補(bǔ)貼、汽車“以舊換新”補(bǔ)貼、取消皮卡進(jìn)城限制、促進(jìn)二手車便利交易等措施，穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車消費。3月24日，北京、浙江等地均研究出臺相關(guān)措施，包括放寬限購、以舊換新和下鄉(xiāng)惠農(nóng)等政策。其中，北京將在上半年釋放不少于10萬個購車指標(biāo)。

6、庫存：拐頭下降。3.20螺紋社1405（-22），廠庫663（-87）；熱卷社庫405（-8），廠庫157（-5）；五大品種整體庫存3705（-186）。

7、總結(jié):國內(nèi)表需恢復(fù)較快，供給恢復(fù)相對較慢，二次錯配正在發(fā)生，近月合約逐步向現(xiàn)貨回歸，維持中期看好思路，但熱卷及遠(yuǎn)月合約隨著全球需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱承壓。近期海外金融市場動蕩，防范價格波動風(fēng)險。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦反彈、廢鋼下跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠835（0），日照金布巴581（5），日照PB粉635（8），62%普氏84.3(4.1）；張家港廢鋼2300（-10）。

2、利潤：下降。PB粉20日進(jìn)口利潤-61。

3、基差：縮小。PB粉05合約63，09合約114；金布巴粉05合約20，09合約71。

4、供給：3.20澳巴發(fā)貨量2228（410），北方六港到貨量909（-48）。

5、需求：3.20，45港日均疏港量299（-2），64家鋼廠日耗57.87（1.11）。

6、庫存：3.20，45港11844（-67），64家鋼廠進(jìn)口礦1591（53），可用天數(shù)24（-1），61家鋼廠廢鋼庫存188（9）。

7、總結(jié)：本周鋼廠日耗、產(chǎn)能利用率回升，但疏港小幅回落，港庫延續(xù)下降，廠庫小幅反彈，可用天數(shù)降至同期低位。鐵礦供需依然偏緊，行情或跟隨成材，但海外發(fā)貨回升，遠(yuǎn)月受海外需求影響承壓。短期關(guān)注4-5價差，關(guān)注海外減產(chǎn)及出口國封鎖情況。防范海外市場動蕩的影響。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤200元，噸焦炭利潤0~50元。

價格：澳洲二線焦煤155.5美元，折盤面1325元，一線焦煤171.25美元，折盤面1400，內(nèi)煤價格1300元，蒙煤1380元；焦化廠焦炭出廠價折盤面1800左右。

開工：全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率73.78%（+0.45%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率75.04%（+1.67%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存219.85（+21.82）萬噸，煉焦煤港口庫存631（+3），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨立焦化廠庫存1517.87（+10.25）萬噸；焦化廠焦炭庫存96.95（-0.51）萬噸，港口焦炭庫存295.5（+11.5）萬噸，鋼廠焦炭庫存485.09（+5.83）萬噸。

總結(jié)：從估值上，目前鋼廠利潤逐步恢復(fù)，焦煤焦炭估值重心將上移。從驅(qū)動上看，目前國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)基本恢復(fù)正常，但蒙煤通關(guān)時間再度延遲，雖庫存總量持續(xù)攀升，但短期內(nèi)供需矛盾不明顯。焦化企業(yè)利潤壓縮后，補(bǔ)庫意愿下降，控制到貨量壓價煉焦煤，鋼廠拿貨意愿依舊較強(qiáng)。煤礦原煤庫存持續(xù)攀升?？傮w來看，煉焦煤供需恢復(fù)平衡，價格面臨一定的下行壓力；對于焦炭來講，雖然供需邊際上持續(xù)走差，庫存累積較為明顯，價格下行壓力突出，但目前利潤水平下，價格具備一定的抗跌性，下方空間有限，隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)、投機(jī)需求的啟動以及去產(chǎn)能落實的預(yù)期，焦炭價格有反彈可能。

動力煤

現(xiàn)貨：下跌。CCI5500收544（-2），CCI5000收481（-2），CCI4500收431（-3）。

期貨：主力5月貼水21，單邊持倉12.3萬手（-16200手）；5-7價差-2；5-9價差2.6。

需求：六大電日耗57.44（+2.43）。

庫存：六大電1759.81（-12.96），可用天數(shù)30.64（-1.59）；秦港640（-10），曹妃甸港346.8（+16.4），國投京唐港195（+7）。23日廣州港263.8（+0.5）；3.20長江口627（周-55）。

北方港調(diào)度:秦港調(diào)入37.1（-2.8），調(diào)出47.1（+2.2）；黃驊港調(diào)入51（+2），調(diào)出42（-7）。

運費：3.23BDI收617（-8）；沿海煤炭運價指數(shù)CBCFI收475.65（+3.16）。

資訊：

（1）烏海市自治區(qū)黨委第四巡視組從2020年3月24日至5月28日開展煤炭資源領(lǐng)域?qū)ｍ椦惨?。巡視組重點聚焦違規(guī)違法獲取、倒賣煤炭資源，違規(guī)違法配置煤炭資源，涉煤腐敗嚴(yán)重污染政治生態(tài)，煤炭資源領(lǐng)域問題擴(kuò)散蔓延等方面的突出問題開展監(jiān)督檢查。

（2）據(jù)榆林煤炭交易中心數(shù)據(jù)監(jiān)測，現(xiàn)在榆陽區(qū)動力煤（6000K，0.6s）指數(shù)為412元/噸，比去年年底（405）高出6元/噸；現(xiàn)在神木動力煤（5800K,0.4S）指數(shù)為371元/噸，比去年（369）高出2元/噸；現(xiàn)在府谷動力煤（5500K0.4s）指數(shù)為360元/噸，比去年（324）高出36元/噸。

（3）山西：全省大宗貨物年貨運量150萬噸以上的大型工礦企業(yè)和新建物流園區(qū)采用鐵路運輸。到2020年,全省重點煤礦企業(yè)全部接入鐵路專用線,煤炭、焦炭鐵路運輸比例達(dá)到80%以上,出省煤炭、焦炭基本上全部采用鐵路運輸。（來源：榆林煤炭交易中心）

（4）榆林：大力進(jìn)行公轉(zhuǎn)鐵，需要明確兩個任務(wù)，即“兩個80%”：年運量在150萬噸以上的大型工礦企業(yè)鐵路專用線接入比例要達(dá)到80%；大型工礦企業(yè)和物流園區(qū)大宗商品鐵路運輸比例必須要達(dá)到80%?，F(xiàn)在榆林150萬噸以上的工礦企業(yè)和物流園區(qū)的鐵路專用線的接入率僅達(dá)到18%。企業(yè)不積極推進(jìn)，煤管票將逐年壓減。（來源：榆林煤炭交易中心）

（5）在22日舉行的國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制新聞發(fā)布會上，交通運輸部運輸服務(wù)司副司長王繡春透露，目前已基本實現(xiàn)全國各類堵點、卡點應(yīng)撤盡撤、應(yīng)通盡通，同時，各地一律不得以“無通行證件”等理由限行或勸返貨運車輛，真正實現(xiàn)貨物運輸“零阻礙”。

總結(jié)：動力煤現(xiàn)貨價格已跌破年度長協(xié)價，昨日盤面超跌反彈，但基差依然較大，盤面價格在遠(yuǎn)期進(jìn)口煤可交割價格附近徘徊，期貨估值仍較低。驅(qū)動方面，煤炭進(jìn)口阻力增加，各環(huán)節(jié)庫存雖處高位，但國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)也在繼續(xù)增加，在美國“兩萬億”財政刺激法案接近出臺預(yù)期下，市場情緒有觸底跡象。向下驅(qū)動已然不足，價格有望企穩(wěn)反彈。

原油

周二國際油價集體走高，NYMEX原油期貨收漲4.15%報24.33美元/桶，連續(xù)第二個交易日收高。布油收漲3.35%報30.27美元/桶。投資者對美國國會通過大規(guī)模財政刺激法案抱有樂觀預(yù)期。

美國石油協(xié)會(API)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國截至3月20日當(dāng)周API原油庫存意外減少125萬桶，預(yù)期增加290萬桶；汽油庫存減少262萬桶；精煉油庫存減少190萬桶；上周美國原油庫存意外減少，汽油庫存降幅超預(yù)期，精煉油庫存降幅略微不及預(yù)期。數(shù)據(jù)公布后，美油短線快速走高。

俄羅斯能源部長諾瓦克與俄羅斯石油企業(yè)的高管就當(dāng)前的原油市場進(jìn)行了討論。一位知情人士表示，現(xiàn)在沒有人討論大幅增產(chǎn)，即便制定短期計劃也是相當(dāng)困難的。俄羅斯盧克石油公司副總裁費頓稱當(dāng)前的油價是一場災(zāi)難，呼吁俄羅斯與沙特恢復(fù)談判。

由于油價暴跌、新冠肺炎疫情爆發(fā)，阿曼已經(jīng)暫時擱置通過貸款增發(fā)債務(wù)的談判。阿曼的債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，更容易受到油價波動的影響。近期原油價格戰(zhàn)導(dǎo)致油價暴跌后，阿曼同時被穆迪和惠譽調(diào)降評級，令其融資更為困難。

航空業(yè)受到重創(chuàng)。當(dāng)?shù)貢r間3月25日，澳大利亞第二大航空公司維珍航空（VirginAusrralia）宣布，將于本周五前停飛90%的國內(nèi)航線，3月底前停飛所有國際航線，由此將造成8000多員工下崗。加拿大西捷航空公司宣布裁員6900人。標(biāo)普評級將達(dá)美航空評級下調(diào)至垃圾級。

歐美股市報復(fù)性反彈，道指收漲逾2100點，漲幅11.37%，創(chuàng)1933年以來最大單日漲幅。標(biāo)普500指數(shù)漲9.38%，納指漲8.12%。美國大規(guī)模刺激計劃呼之欲出。歐洲斯托克600指數(shù)收漲7.5%，創(chuàng)2008年金融危機(jī)以來最大單日漲幅。

3月24日，美國公布數(shù)據(jù)顯示，3月Markit制造業(yè)PMI初值49.2，跌入萎縮區(qū)間，為2019年7月以來首次，并創(chuàng)下2009年以來新低，好于預(yù)期的42.8，低于前值50.7。3月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值為39.1，創(chuàng)歷史新低，預(yù)期為42，前值為49.4。

3月美國制造業(yè)PMI好于預(yù)期，對市場恐慌情緒有所緩和。

總結(jié)

23日美聯(lián)儲推出無限量QE，24日全球主要市場全面反彈，晚間2萬億美元刺激計劃接近達(dá)成協(xié)議，另外G7集團(tuán)聯(lián)合表態(tài)將不惜一切代價恢復(fù)信心和經(jīng)濟(jì)增長。美國國家經(jīng)濟(jì)顧問庫德洛稱，政府對經(jīng)濟(jì)的總體援助將達(dá)6萬億美元，其中包括來自國會的2萬億美元和來自美聯(lián)儲的4萬億美元。多重刺激下，美三大股指、英、法、德等重要市場均大幅上漲，也提振了油價。

從宏觀角度看，大量政策出臺以及美國PMI數(shù)據(jù)好于預(yù)期，目前隨著歐美國家的采取嚴(yán)控疫情的措施，加上貨幣財政政策刺激，市場情緒緩和，原油市場也出現(xiàn)了提振。從原油供需基本面看，目前關(guān)于大幅增原油供應(yīng)的言論緩和了，沙特截止目前3月出口量并未顯示出大增。而需求端看，成品油需求目前還處于供應(yīng)壓力期，航空公司收縮航線或者裁員消息頻起，封閉不出門的政策對汽油需求帶來嚴(yán)重的打壓。后期要小心成品油端對原油需求帶來進(jìn)一步壓力。原油在自身供需和宏觀情緒中拉鋸。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素轉(zhuǎn)下行，液氨上行，甲醇隨原油大幅下行。

尿素：山東1780（+0），東北1790（+0），江蘇1790（+0）；

液氨：山東2800（+0），河北2829（-10），河南2640（+0）；

甲醇：西北1415（-35），華東1750（-13），華南1725（+10）；

2.期貨市場：

期貨：2005合約1655（+8），2009合約1550（+15），2101合約1536（+6）；

基差：2005合約125（-8），2009合約230（-15），2101合約244（-6）；

月差：5-9價差105（-7），9-1價差14（+9）。

3.價差：合成氨加工費高位回落；尿素/甲醇價差縮??；產(chǎn)銷區(qū)價差震蕩。

合成氨加工費165（+0）；尿素-甲醇30（+13）；山東-東北-10（+0），山東-江蘇-10（+0）；

4.利潤：尿素利潤回落；下游復(fù)合肥利潤低位，三聚氰胺利潤企穩(wěn)。

華東水煤漿528（+0），華東航天爐422（+0），華東固定床231（-10），西北氣頭197（+0），西南氣頭399（+0），硫基復(fù)合肥193（+5），氯基復(fù)合肥359（+6），三聚氰胺-987（+0）。

5.供給：開工產(chǎn)量增加，同比偏高

截至3月19日，尿素企業(yè)開工率77%，環(huán)比增加0%，同比增加14%，其中氣頭企業(yè)開工率73%，環(huán)比增加0%，同比增加15%；日產(chǎn)量16.21萬噸，環(huán)比增加0%，同比增加14%。

6.需求：

尿素工廠：截至3月19日，預(yù)收天數(shù)從8.6天回落至7.2天。

復(fù)合肥：截至3月19日，開工率62%（+9%），庫存75.9萬噸（-7.4）。

人造板：房地產(chǎn)銷售停滯；人造板低迷，刨花板、膠合板及纖維板窄幅震蕩。

三聚氰胺：截至3月19日，開工率56%（+5%），利潤縮水至-1047（+70）。

7.庫存：工廠去庫迅速；港口庫存低位。

截至3月19日，工廠庫存74.3萬噸，環(huán)比減少12%，同比增加95%；港口庫存30萬噸，環(huán)比減少3%，同比減少60%。

8.總結(jié)：

1）上周尿素和復(fù)合肥維持供銷兩旺，供給增加同時維持較快的庫存去化速度；

2）目前尿素利潤回復(fù)至均值以上，期貨05合約轉(zhuǎn)貼水現(xiàn)貨；

3）估值中性，驅(qū)動逐漸進(jìn)入由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱周期，關(guān)注工業(yè)需求接力情況；短期或有回落，可作為多頭品種與油頭品種對沖；中長期可單獨作為多頭配置。

油脂油料

1、期貨價格

3.24，DCE豆粕周一漲停后于周二沖高回落，5月2918元/噸，跌25元，DCE9月豆粕2920元/噸，漲5元。棕櫚油5月4776元/噸，漲200元。豆油5488元/噸，漲74元。CBOT大豆5月886美分/蒲，漲3美分，反彈0.34%。BMD棕櫚油5月合約反彈2.98%。

2、基差與價格

3.24，沿海一豆貿(mào)易商報價5590-5650元/噸，漲60-90元/噸。沿海豆粕3060-3180元/噸，波動10-20元/噸，本周一漲幅超過上周一周漲幅。華東一級豆油，2005主流油廠基差180元/噸。3月到船較少，各地3月提貨豆粕基差普遍高位堅挺。m2101合約基差報價至80/100元/噸。

3、成交

3.24，豆粕成交10萬噸，基差4.7萬噸。上周至今2005合約4-5月提貨及m2009合約基差帶動成交，昨日豆粕價格沖高回落成交低迷；豆油成交2.4萬噸（基差1.3萬噸）。

4、壓榨與庫存（3月大豆港較少，近兩周壓榨回落）

上周壓榨量回落至139萬噸，前一周147萬噸。3月大豆到港量較少，預(yù)計本周壓榨量在157萬噸附近，4月大豆到到港量預(yù)計顯著恢復(fù)，但不及此前預(yù)期；

豆粕庫存再次回落至低位32.57萬噸，前一周為44.05萬噸。豆油庫存小幅回落至132萬噸，前一周為139萬噸。

5、基本面信息（各國不斷釋放寬松的財政及貨幣政策積極救市）

（1）國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制3月21日召開新聞發(fā)布會，介紹重大投資項目開工復(fù)工情況。1、已下達(dá)2020年中央基建投資對地方轉(zhuǎn)移支付資金進(jìn)度同比提高12.6個百分點。提前下達(dá)車購稅資金2500多億，港口建設(shè)費70多億，民航發(fā)展基金240多億，全部用來支持公路、港口、航道、機(jī)場等公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。提前撥付中國鐵路集團(tuán)總公司200多億，促進(jìn)鐵路建設(shè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)；2、新增地方政府債券。提前下達(dá)了2020年新增的地方政府債券18480億，包括一般債券5580億，專項債12900億，專項債全部用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；3、減免稅費。

（2）美國國家經(jīng)濟(jì)顧問庫德洛稱，政府對經(jīng)濟(jì)的總體援助將達(dá)6萬億美元，其中包括來自國會的2萬億美元和來自美聯(lián)儲的4萬億美元。

6、行情走勢分析

在各國央行持續(xù)寬松格局下，隨著美國兩黨就大規(guī)模刺激方案的有望達(dá)成一致日期的臨近，國內(nèi)原油板塊、化工板塊、貴金屬、有色板塊及豆油和棕櫚油昨日均走出顯著反彈行情，昨夜美國股市也大幅反彈，市場對不斷寬松的政策做出了統(tǒng)一的反應(yīng)，但國際原油價格依舊冷靜說明對經(jīng)濟(jì)形勢預(yù)期依舊不佳。

（1）受疫情影響阿根廷不斷炒作港口問題，帶動美豆粕及美豆反彈。3月大豆到港減少，壓榨企業(yè)降低周度壓榨量，支撐3月提貨基差及2005合約期價，遠(yuǎn)期趨勢性機(jī)會目前看還需要等待，同時關(guān)注疫情之下的經(jīng)濟(jì)形勢對商品的利空影響；

（2）油脂市場核心依舊是棕櫚油，疫情全球蔓延令市場擔(dān)憂油脂食用消費。OPEC+會議失敗導(dǎo)致原油打折大戰(zhàn)爆發(fā)，在疫情拖累食用消費預(yù)期基礎(chǔ)上，市場開始擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)形勢和低油價背景下生柴消費形勢，建議關(guān)注國際原油價格對棕櫚油消費預(yù)期的影響。預(yù)計油脂中期還是弱勢行情，反彈當(dāng)做波段對待。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周二收高，受原油價格反彈提振。ICE5月原糖期貨收高0.23美分，或2.1%，結(jié)算價報每磅11.27美元。巴西國家石油公司（Petrobras）周二再次將汽油價格下調(diào)15%，這是自3月9日油價暴跌以來的第三次下調(diào)。而油價周二跳漲近3%，受美聯(lián)儲退出無限期量化寬松政策以及支持經(jīng)濟(jì)支撐，且市場寄望美國很快就規(guī)模為2萬億美元的疫情紓困方案達(dá)成協(xié)議。

2、鄭糖主力05合約周二繼續(xù)反彈，日收漲28點至5539元/噸，持倉減7千余手。無夜盤。主力持倉上，多減3千余手，空減5千余手，其中多頭方國投安信增1千余手，空頭方東證、國投安信各減1千余手。9月合約漲9點至5496元/噸，持倉增1千余手，主力持倉上多空各增1千余手，其中較大變動華聯(lián)增多1千余手，中糧增空1千余手。

3、資訊：1）截止3月22日當(dāng)月（共15個工作日），巴西累計裝出食糖95.43萬噸，日均裝運量為6.36萬噸，低于上周裝運量7.27萬噸。

2）一位資深行業(yè)官員稱，印度2019/20年度糖出口量料為450萬噸，較之前預(yù)估減少了近五分之一，因新冠肺炎疫情拖累國際糖價下跌，令糖廠的海外銷售無利潤可言。

3）球最大食糖和乙醇生產(chǎn)商Copersucar的前高管及顧問JulioMariaBorges表示，由于預(yù)計2020/21榨季巴西甘蔗制糖比例為46%，預(yù)計該國2020/21榨季食糖出口量將由2019/20榨季的1900萬噸增至約2900萬噸或3000萬噸，這可能會給原糖價格帶來壓力。

4）截止目前廣西收榨糖廠已上升至80家，還剩3家處于壓榨狀態(tài)。云南已有3家糖廠收榨，同比增加3家，收榨糖廠日榨產(chǎn)能為0.5萬噸，同比減少0.4萬噸。本周云南預(yù)計還有約5家糖廠收榨。海南2019/20榨季5家糖廠已全部收榨，同比提前13天，糖產(chǎn)量預(yù)計為12.4萬噸。

5）成交（3月24日）：今日期貨高開低走，但尾盤仍舊收高，市場整體成交一般。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計成交5500噸（其中廣西成交3200噸，云南成交2300噸），較昨日降低9000噸。

6）現(xiàn)貨（3月24日）：今日現(xiàn)貨價格以穩(wěn)定為主，截止目前：廣西地區(qū)新糖報價在5640-5750元/噸，較昨日持穩(wěn)；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨新糖報價在5570-5640元/噸，大理提貨新糖報5540元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，廣東報5630元/噸，較昨日維持穩(wěn)定。

4、綜述：白糖回落后短期震蕩，較大上漲難期。一方面需求端依然要面對疫情隔離致消費減少及消費淡季的沖擊。另一方面，供應(yīng)端伴隨廣西提前收榨，壓力有所減輕，但是體現(xiàn)到價格上，面臨5月配額外關(guān)稅下調(diào)。近期跟隨原糖的調(diào)整偏弱，而就未來走勢看，走私管控的情況下，下方成本端依然會有支撐，屬于偏強(qiáng)隊列的商品。原糖方面，前期主要是受疫情在國際上傳播憂慮和股市原油持續(xù)暴跌打壓，且基金持有較高多單的情勢下出現(xiàn)大幅減持，均帶來明顯下跌壓力。價格回落至較低水后有反彈動能，關(guān)注疫情的發(fā)展和原油價格歸屬，以及關(guān)注雙重利空事件影響下的買入機(jī)會，可能是事件性出現(xiàn)拐點，也可能是低價格帶來?；久嫔详P(guān)注貿(mào)易流、巴西產(chǎn)量預(yù)期、印度出口，以及隔離導(dǎo)致的物流問題等。

養(yǎng)殖

1.生豬市場：中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，3月24日全國外三元生豬均價為35.17元/公斤，較前一日下跌0.29元/公斤。近期隨著大豬出欄、儲備肉投放加之消費疲軟，短期豬價承壓為主，中期大的方向仍是偏強(qiáng)格局，而上方壓制來自于生豬保價穩(wěn)供的政策導(dǎo)向以及高價抑需、疫情抑需等因素。

2雞蛋市場：現(xiàn)貨價格以穩(wěn)為主。3月24日主產(chǎn)區(qū)均價約2.74元/斤（較前一日上漲0.01元/斤），主銷區(qū)均價約2.99元/斤（較前一日上漲0.01元/斤）。天氣轉(zhuǎn)暖不利于儲存加之終端需求支撐暫有限，近期雞蛋價格預(yù)計弱勢震蕩，關(guān)注消費（特別是學(xué)校開學(xué)進(jìn)度）以及淘雞等供需變量對價格的邊際影響，遠(yuǎn)月具有較多不確定性，需持續(xù)關(guān)注淘雞、補(bǔ)欄等情況，此外還需關(guān)注對價格敏感的冷庫蛋以及周邊生豬、肉禽市場對蛋價節(jié)奏以及波動幅度的影響。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2009～2013；CS2005～2251。

2、CBOT玉米：354.2；

3、玉米現(xiàn)貨價格：錦州港1880-1900；濰坊1930。

4、淀粉現(xiàn)貨價格：河北2300；山東主流2350。

5、玉米基差：DCE：-125；淀粉基差：99。

6、相關(guān)資訊：

1）主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度過七成，其他余糧銷售不急。貿(mào)易商補(bǔ)庫略增加，直屬庫收購，深加工開工率提升，庫存繼續(xù)消耗，傳聞拍賣底價變動，支撐價格。

2）道路運輸逐步暢通，南北港口庫存偏低，貿(mào)易商部分補(bǔ)庫。

3）受技術(shù)及對華出口影響，CBOT玉米小幅反彈。

4）國內(nèi)生豬存欄回升，但豬瘟疫情仍存、肉價高企、消費淡季，飼料玉米需求一般。

5）淀粉加工企業(yè)開工率回升，原料補(bǔ)庫增加，下游產(chǎn)品需求一般，淀粉庫存有所增加，利潤侵蝕。

7、主要邏輯：主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度過七成，其他余糧銷售不急，南北港口庫存偏低，深加工企業(yè)開工率提升，玉米消費有所增加，原料庫存下降，淀粉庫存增加，利潤走低。國內(nèi)生豬存欄回升，但豬瘟仍在，肉價高企，消費淡季，飼用玉米需求一般。總體看，短期國內(nèi)玉米反彈延續(xù)，但上方壓力猶存，淀粉跟隨玉米波動。