股指

【市場(chǎng)要聞】

1、中央政治局會(huì)議：抓緊研究提出積極應(yīng)對(duì)的一攬子宏觀政策措施，積極的財(cái)政政策要更加積極有為，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，適當(dāng)提高財(cái)政赤字率，發(fā)行特別國(guó)債，增加地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模，引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行，保持流動(dòng)性合理充裕；要落實(shí)好各項(xiàng)減稅降費(fèi)政策，加快地方政府專項(xiàng)債發(fā)行和使用，加緊做好重點(diǎn)項(xiàng)目前期準(zhǔn)備和建設(shè)工作。

2、統(tǒng)計(jì)局：1-2月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降38.3%，國(guó)有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1465.4億元，同比降32.9%；2月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款13.80萬(wàn)億元，同比增12.2%；產(chǎn)成品存貨42486.2億元，增長(zhǎng)8.7%。

3、商務(wù)部表示，促進(jìn)汽車消費(fèi)要在生產(chǎn)、流通、消費(fèi)三端發(fā)力，要中央、地方、企業(yè)、中介組織以及社會(huì)各界凝聚共識(shí)、齊心協(xié)力形成有針對(duì)性、可行性的、綜合性的政策措施。穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車消費(fèi)，促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)，有利于加快形成強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

4、美國(guó)眾議院表決通過(guò)2萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)刺激法案。由此，該法案已經(jīng)得到美國(guó)國(guó)會(huì)參眾兩院的批準(zhǔn)，且已由美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署生效。這份880頁(yè)的法案包括對(duì)個(gè)人進(jìn)行直接支付、增加失業(yè)保險(xiǎn)、對(duì)企業(yè)的貸款和補(bǔ)助，以及為醫(yī)院、州和市政當(dāng)局提供更多的醫(yī)療資源。

【觀點(diǎn)】

上周五歐美股市再度轉(zhuǎn)跌，雖然各國(guó)提振經(jīng)濟(jì)措施頻出，但國(guó)際疫情仍未得到有效控制，確診人數(shù)持續(xù)攀升，預(yù)計(jì)歐美股市仍將繼續(xù)下行，從而短期對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成影響。中長(zhǎng)期看，期指經(jīng)過(guò)此前連續(xù)下跌，后市繼續(xù)大幅下行的概率較小，但需繼續(xù)關(guān)注歐美疫情后續(xù)情況變化對(duì)國(guó)內(nèi)特別是出口方面帶來(lái)的影響。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：漲跌互現(xiàn)。唐山普方坯3110（10）；螺紋維持，杭州3540（0），北京3400（0），廣州3860（0）；熱卷下跌，上海3350（0），天津3310（-20），樂(lè)從3380（0）；冷軋大跌，上海3920（-60），天津3860（0），樂(lè)從3970（-10）。

2、利潤(rùn)：維持。20日生產(chǎn)普方坯盈利144，螺紋毛利411（不含合金），熱卷毛利15，電爐毛利-126。

3、基差：維持。杭州螺紋（未折磅）05合約81，10合約211；上海熱卷05合約44，10合約179。

4、供給：回升。3.27螺紋290（17），熱卷298（-5），五大品種914（22）。

5、需求：建材成交量19.5（2.3）萬(wàn)噸。3月27日政治局會(huì)議指出，要加大宏觀政策調(diào)節(jié)和實(shí)施力度。要抓緊研究提出積極應(yīng)對(duì)的一攬子宏觀政策措施，積極的財(cái)政政策要更加積極有為，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，適當(dāng)提高財(cái)政赤字率，發(fā)行特別國(guó)債，增加地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模，引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行，保持流動(dòng)性合理充裕。截至3月27日，約有16個(gè)省(直轄市)發(fā)放了總數(shù)超過(guò)42.73億元的消費(fèi)券。長(zhǎng)春發(fā)布促進(jìn)汽車消費(fèi)措施，購(gòu)買(mǎi)新車最高補(bǔ)貼4000元。

6、庫(kù)存：下降。3.27螺紋社1336（-69），廠庫(kù)617（-46）；熱卷社庫(kù)402（-3），廠庫(kù)148（-9）；五大品種整體庫(kù)存3518（-187）。

7、總結(jié):上周整體供需雙雙回升，但熱卷供需均出現(xiàn)回落，整體庫(kù)存下降，去化速度維持。國(guó)內(nèi)表需恢復(fù)較快，供給恢復(fù)相對(duì)較慢，二次錯(cuò)配正在發(fā)生，近月貼水將逐步向現(xiàn)貨回歸，維持4月旺季看好思路，但熱卷及遠(yuǎn)月合約受全球需求轉(zhuǎn)弱預(yù)期承壓。防范海外市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦下跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠805（0），日照金布巴593（-3），日照PB粉651（-2），62%普氏85.9(-0.05）；張家港廢鋼2260（0）。

2、利潤(rùn)：維持。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)-25。

3、基差：維持。PB粉05合約61，09合約132；金布巴粉05合約14，09合約85。

4、供給：3.20澳巴發(fā)貨量2228（410），北方六港到貨量909（-48）。

5、需求：3.27，45港日均疏港量311（11），64家鋼廠日耗57.82（0）。

6、庫(kù)存：3.27，45港11695（-149），64家鋼廠進(jìn)口礦1613（22），可用天數(shù)25（1），61家鋼廠廢鋼庫(kù)存188（9）。

7、總結(jié)：上周鋼廠疏港、產(chǎn)能利用率回升，日耗微降，港庫(kù)延續(xù)下降，廠庫(kù)小幅反彈，可用天數(shù)仍處同期低位。鐵礦供需依然偏緊，但海外發(fā)貨回升，遠(yuǎn)月受海外需求影響承壓。關(guān)注海外減產(chǎn)及出口國(guó)封鎖情況。防范海外金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的影響。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)200元，噸焦炭利潤(rùn)10元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤149.5美元，折盤(pán)面1273元，一線焦煤164美元，折盤(pán)面1330，內(nèi)煤價(jià)格1250元，蒙煤1380元；焦化廠焦炭出廠折盤(pán)面1800元左右。

開(kāi)工：全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率74.87%（+1.09%）；全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率75.32%（+0.28%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存227.9（+8.05）萬(wàn)噸，煉焦煤港口庫(kù)存613（-18），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫(kù)存1484.96（-32.91）萬(wàn)噸；焦化廠焦炭庫(kù)存94.75（-2.2）萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存319.6（+24.1）萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存476.14（-8.95）萬(wàn)噸。

總結(jié)：從估值上，目前鋼廠利潤(rùn)逐步恢復(fù)，焦煤焦炭估值重心將上移。從驅(qū)動(dòng)上看，目前國(guó)內(nèi)煉焦煤供應(yīng)基本恢復(fù)正常，但蒙煤通關(guān)車輛依然偏少，短期內(nèi)供需矛盾不明顯。焦化企業(yè)利潤(rùn)壓縮后，壓價(jià)煉焦煤意愿較強(qiáng)，鋼廠補(bǔ)庫(kù)后開(kāi)始控制到貨量?？傮w來(lái)看，焦煤面臨一定的壓價(jià)壓力；對(duì)于焦炭來(lái)講，雖然供需邊際上持續(xù)走差，庫(kù)存累積較為明顯，價(jià)格下行壓力突出，但目前利潤(rùn)水平下，價(jià)格具備一定的抗跌性，下方空間有限，隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)、投機(jī)需求的啟動(dòng)以及去產(chǎn)能落實(shí)的預(yù)期，焦炭?jī)r(jià)格有反彈可能。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：下跌。CCI5500收541（-1），CCI5000收475（-2），CCI4500收426（-2）。

期貨：5月貼水17.8，主力9月貼水25.4，單邊持倉(cāng)11.6萬(wàn)手（+9722手）；5-7價(jià)差0；5-9價(jià)差7.6。

需求：六大電日耗59.94（+1.26）。

庫(kù)存：六大電1741.97（-23.41），可用天數(shù)29.06（-1.02）；秦港639.5（-1.5），曹妃甸港374.4（+6.6），國(guó)投京唐港224（+5）。廣州港273.7（-6.5）；3.27長(zhǎng)江口614（周-13）。

北方港調(diào)度:秦港調(diào)入33.6（-9.2），調(diào)出35.1（-3.2）；黃驊港調(diào)入36（-11），調(diào)出54（+5）。

運(yùn)費(fèi)：BDI收556（-13）；沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI收478.95（+1.22）。

資訊：

（1）太原局下發(fā)通知稱，將自3月27日18點(diǎn)起為巴準(zhǔn)線用戶實(shí)施降費(fèi)，降費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為到站取送車費(fèi)降0.6元/噸，貨車延期占用費(fèi)降2.4元/噸，同時(shí)地方鐵路降雜費(fèi)2元/噸，合計(jì)降5元/噸。

（2）山西省政府安委辦從3月25日至4月30日全面開(kāi)展重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域安全生產(chǎn)專項(xiàng)檢查。專項(xiàng)檢查突出煤礦、非煤礦山、危險(xiǎn)化學(xué)品、冶金工貿(mào)、交通運(yùn)輸、建筑施工、市政運(yùn)營(yíng)、消防火災(zāi)等重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域。

（3）榆林市發(fā)改委：榆林暫停2020年所有風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目申報(bào)(包括神木市、府谷縣)；已納入年度建設(shè)方案且已核準(zhǔn)的榆林風(fēng)電項(xiàng)目，必須于2020年底前建成并網(wǎng)，過(guò)核準(zhǔn)期限且未開(kāi)工的，一律不得開(kāi)工建設(shè)；對(duì)納入2019年光伏發(fā)電平價(jià)和競(jìng)價(jià)范圍的榆林項(xiàng)目，要按國(guó)家有關(guān)時(shí)間要求建成并網(wǎng)，過(guò)備案期限且未開(kāi)工的，一律不得開(kāi)工建設(shè)。

總結(jié)：動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格已跌破年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)，基差依然較大，盤(pán)面價(jià)格在遠(yuǎn)期進(jìn)口煤可交割價(jià)格附近徘徊，期貨估值仍較低。驅(qū)動(dòng)方面，主要取決于下游需求恢復(fù)情況，而電廠日耗仍不見(jiàn)起色，關(guān)注高速公路運(yùn)費(fèi)恢復(fù)對(duì)成本的支撐，以及全球疫情進(jìn)展對(duì)下游需求的影響。當(dāng)前盤(pán)面繼續(xù)向下驅(qū)動(dòng)不足，但也無(wú)明顯向上驅(qū)動(dòng)，短期內(nèi)大概率以震蕩運(yùn)行為主，等待企穩(wěn)信號(hào)的出現(xiàn)。

原油

周五國(guó)際油價(jià)全線下跌，NYMEX原油期貨收跌3.36%報(bào)21.84美元/桶，本周跌3.49%。布油收跌1.4%，報(bào)28.25美元/桶，本周跌2.59%。沙特方面表示與俄羅斯沒(méi)有任何關(guān)于減產(chǎn)或擴(kuò)大OPEC+聯(lián)盟的接觸，市場(chǎng)較為悲觀，加之在疫情尚未得到控制的情況下，原油市場(chǎng)需求面糟糕。

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)顯示截至3月24日當(dāng)周，WTI原油期貨投機(jī)性凈多頭持倉(cāng)增加18290手至163884手。

貝克休斯數(shù)據(jù)顯示，3月27日當(dāng)周活躍鉆機(jī)數(shù)為624臺(tái)，環(huán)比下降40臺(tái)。該數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)兩周大降。其中Permian盆地活躍鉆機(jī)數(shù)降至382臺(tái)，環(huán)比下降23臺(tái)，創(chuàng)2017年底以來(lái)新低

俄羅斯能源部副部長(zhǎng)Sorokin稱當(dāng)前的原油需求下降1500-2000萬(wàn)桶/日。

總結(jié)

目前疫情在歐美主要經(jīng)濟(jì)體的擴(kuò)散態(tài)勢(shì)依然未有緩解跡象。近期雖然不斷推出天量的貨幣和財(cái)政刺激政策，緩解了市場(chǎng)的流動(dòng)性緊張的局面，但是市場(chǎng)沒(méi)有完全穩(wěn)住。由于疫情沒(méi)有得到有效控制，拖的時(shí)間越長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)越不利。只有疫情穩(wěn)住了，疊加各種刺激措施，市場(chǎng)才會(huì)真正穩(wěn)住。目前市場(chǎng)仍然是避險(xiǎn)情緒，美國(guó)短端債券收益率為負(fù)值。

美國(guó)能源部取消3000萬(wàn)桶原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備招標(biāo)。沙特方面表示與俄羅斯沒(méi)有任何關(guān)于減產(chǎn)或擴(kuò)大OPEC+聯(lián)盟的接觸，市場(chǎng)較為悲觀。而目前油市的矛盾是需求很差，處于累庫(kù)的狀態(tài)并且市場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)把原油油罐給囤滿，在供給端沒(méi)有實(shí)際性變化前，需求因素引導(dǎo)盤(pán)面，直到倒逼供給發(fā)生變化，油價(jià)會(huì)發(fā)生改變。目前北美存儲(chǔ)壓力大，管道運(yùn)營(yíng)商正在要求石油生產(chǎn)商自愿減少產(chǎn)量。

價(jià)差:brent首行-次行=-2.62，WTI首行-次行=-3.04阿曼首行-次行=-1.18，sc2005-2006=-5.5。

nymex取暖油首行-次行=-0.56，nymex汽油首行-次行=-1.97裂解價(jià)差:WTI321=-5.57

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素轉(zhuǎn)下行，液氨上行，甲醇隨原油大幅下行。

尿素：山東1760（-20），東北1780（+0），江蘇1780（+0）；

液氨：山東2800（+0），河北2784（-5），河南2584（-37）；

甲醇：西北1380（+0），華東1645（-60），華南1635（-30）；

2.期貨市場(chǎng)：

期貨：2005合約1649（-2），2009合約1559（-2），2101合約1545（+0）；

基差：2005合約111（-18），2009合約201（-18），2101合約215（-20）；

月差：5-9價(jià)差90（+0），9-1價(jià)差14（-2）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)高位回落；尿素/甲醇價(jià)差縮??；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差震蕩。

合成氨加工費(fèi)145（-20）；尿素-甲醇115（+40）；山東-東北-20（-20），山東-江蘇-20（-20）；

4.利潤(rùn)：尿素利潤(rùn)回落；下游復(fù)合肥利潤(rùn)低位，三聚氰胺利潤(rùn)企穩(wěn)。

華東水煤漿514（-20），華東航天爐407（-20），華東固定床232（+0），西北氣頭117（+0），西南氣頭399（+0），硫基復(fù)合肥199（+3），氯基復(fù)合肥359（+0），三聚氰胺-926（+60）。

5.供給：開(kāi)工產(chǎn)量增加，同比偏高

截至3月26日，尿素企業(yè)開(kāi)工率78%，環(huán)比增加1%，同比增加21%，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率74%，環(huán)比增加1%，同比增加19%；日產(chǎn)量16.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加1%，同比增加15%。

6.需求：

尿素工廠：截至3月26日，預(yù)收天數(shù)從7.2天回落至5.7天。

復(fù)合肥：截至3月26日，開(kāi)工率68%（+11%），庫(kù)存66.9萬(wàn)噸（-9）。

人造板：房地產(chǎn)銷售停滯；人造板低迷，刨花板、膠合板及纖維板窄幅震蕩。

三聚氰胺：截至3月26日，開(kāi)工率54%（-2%），利潤(rùn)回升至-986（+70）。

7.庫(kù)存：工廠去庫(kù)迅速；港口庫(kù)存低位。

截至3月26日，工廠庫(kù)存72.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少2%，同比增加65%；港口庫(kù)存30萬(wàn)噸，環(huán)比減少2%，同比減少25%。

8.總結(jié)：

1）上周尿素和復(fù)合肥維持供銷兩旺，供給增加同時(shí)維持較快的庫(kù)存去化速度；

2）目前尿素利潤(rùn)回復(fù)至均值以上，期貨05合約轉(zhuǎn)貼水現(xiàn)貨；

3）估值中性，驅(qū)動(dòng)逐漸進(jìn)入由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱周期，關(guān)注工業(yè)需求接力情況；短期與油頭品種對(duì)沖策略可考慮止盈；中長(zhǎng)期可單獨(dú)作為多頭配置。

油脂油料

1、期貨價(jià)格

3.23-27，DCE豆粕連續(xù)4周反彈，5月2947元/噸，漲116元，DCE9月豆粕2928元/噸，漲111元。棕櫚油5月4846元/噸，漲188元。豆油5422元/噸，漲24元。CBOT大豆5月883.5美分/蒲，漲20.25美分，漲2.34%，美豆連續(xù)2周反彈，累計(jì)反彈36美分/蒲。BMD棕櫚油6月合約上周累計(jì)反彈4.03%。

2、基差與價(jià)格

3.3-27，沿海一豆貿(mào)易商報(bào)價(jià)5540-5650元/噸，周比漲50-120元/噸。沿海豆粕3040-3220元/噸，周比反彈170-240元/噸。華東一級(jí)豆油，2005主流油廠基差200元/噸，累積反彈70元/噸。3月到船較少，各地3月提貨豆粕基差普遍高位堅(jiān)挺，基差高位堅(jiān)挺格局帶動(dòng)4-5月提貨基差高位。m2101合約基差報(bào)價(jià)至40/80元/噸，賄賂20元/噸。

3、成交

3.23-27，豆粕成交108萬(wàn)噸，前一周125萬(wàn)噸，去年同期113.5萬(wàn)噸。上周至今2005合約4-5月提貨及m2009合約基差帶動(dòng)成交；豆油成交15.78萬(wàn)噸（基差12.54萬(wàn)噸），成交連續(xù)3周放量。

4、壓榨（3月大豆港較少，預(yù)計(jì)低位壓榨情況會(huì)延續(xù)至4月中）

上周壓榨量回落至148萬(wàn)噸，前一周139萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)未來(lái)兩周壓榨量分別為150萬(wàn)噸和139萬(wàn)噸。

5、基本面信息（各國(guó)不斷釋放寬松的財(cái)政及貨幣政策積極救市）

（1）美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)庫(kù)德洛稱，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的總體援助將達(dá)6萬(wàn)億美元，其中包括來(lái)自國(guó)會(huì)的2萬(wàn)億美元和來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)的4萬(wàn)億美元。特朗普已經(jīng)于3月27日簽署了2萬(wàn)億美元刺激法案。財(cái)長(zhǎng)姆努欽稱小企業(yè)貸款計(jì)劃將于本周啟動(dòng)。另?yè)?jù)報(bào)道特朗普政府準(zhǔn)備暫停征收進(jìn)口關(guān)稅三個(gè)月，幫助經(jīng)濟(jì)抵御疫情沖擊；

（2）沙特在與俄羅斯的石油價(jià)格戰(zhàn)中保持堅(jiān)定立場(chǎng)，沙特3月27日表示，該國(guó)與莫斯科沒(méi)有任何關(guān)于減產(chǎn)或擴(kuò)大OPEC+聯(lián)盟的接觸；

（3）央視新聞：因新冠病毒原因，阿根廷政府下令從27日零時(shí)起，關(guān)閉全部邊境陸路口岸、國(guó)際港口和國(guó)際機(jī)場(chǎng)。出本國(guó)公民，禁止外國(guó)人入境，但關(guān)閉措施不禁止對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)。

6、行情走勢(shì)分析

（1）受疫情影響導(dǎo)致市場(chǎng)不斷擔(dān)憂大豆主產(chǎn)國(guó)出口形勢(shì)，同時(shí)由于國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存處于歷史低位，國(guó)內(nèi)大豆商業(yè)庫(kù)存處于歷史低位，對(duì)國(guó)內(nèi)蛋白基差和期現(xiàn)貨價(jià)格是很好的支撐和帶動(dòng)。在外圍經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期背景下，主產(chǎn)國(guó)供給擔(dān)憂會(huì)不斷擾動(dòng)國(guó)內(nèi)豆類油脂市場(chǎng)；

（2）油脂市場(chǎng)核心依舊是棕櫚油，疫情全球蔓延令市場(chǎng)擔(dān)憂油脂食用消費(fèi)。OPEC+會(huì)議失敗導(dǎo)致原油打折大戰(zhàn)爆發(fā)，在疫情拖累食用消費(fèi)預(yù)期基礎(chǔ)上，市場(chǎng)擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和低油價(jià)背景下生柴消費(fèi)形勢(shì)，建議關(guān)注國(guó)際原油價(jià)格對(duì)棕櫚油消費(fèi)預(yù)期的影響。但是隨著主產(chǎn)國(guó)受疫情影響因素的發(fā)酵，導(dǎo)致市場(chǎng)不斷擔(dān)憂供給形勢(shì)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格會(huì)維持一個(gè)高波動(dòng)狀態(tài)。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周五收盤(pán)下跌，因新冠疫情造成的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂蓋過(guò)了全球決策者的刺激努力，但白糖期貨繼續(xù)上漲。ICE5月原糖期貨收低0.23美分，或2.0%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅11.10美元。

2、鄭糖主力09合約周五微漲，日收漲9點(diǎn)至5453元/噸，持倉(cāng)減約1千手。無(wú)夜盤(pán)。主力持倉(cāng)上，多減93手，空增2千余手，無(wú)超過(guò)1千手變動(dòng)的席位。5月合約漲8點(diǎn)至5499元/噸，持倉(cāng)減1萬(wàn)2千余手，主力持倉(cāng)上多減8千余手，空減6千余手，其中多頭方華泰減2千余手，華信和海通各減1千余手?？疹^方華泰、東證、海通各減1千余手。

3、資訊：1）CFTC持倉(cāng)顯示，截至3月24日當(dāng)周，投機(jī)客增持期貨和期權(quán)凈空頭4378手，至9897手。

2）分析機(jī)構(gòu)GreenPool周五稱，目前其預(yù)期20/21年度全球糖市將供應(yīng)過(guò)剩20萬(wàn)噸（原糖值），而2月底時(shí)曾預(yù)估供應(yīng)短缺304萬(wàn)噸。過(guò)剩原因是新冠疫情破壞需求增長(zhǎng)，且石油價(jià)格鼓勵(lì)巴西糖廠改為更多的生產(chǎn)糖。其中產(chǎn)量預(yù)計(jì)增至1.871億噸，高于上年度的1.736億噸，而需求小幅增至1.8582億噸，同比小幅增長(zhǎng)0.85%。

3）荷蘭合作銀河Rabobank稱，19/20全球供給缺口或因疫情影響調(diào)降150萬(wàn)噸至670萬(wàn)噸。此外因原油暴跌，巴西中南部制糖比預(yù)計(jì)回升至45%，導(dǎo)致20/21年度食糖過(guò)剩略過(guò)剩60萬(wàn)噸。

4）糖貿(mào)易商Czarnikow表示，已下調(diào)2019/20年度剩余時(shí)間內(nèi)歐盟糖消費(fèi)預(yù)估70萬(wàn)噸或4%，因新冠疫情爆發(fā)。歐盟的產(chǎn)量缺口也調(diào)降至40萬(wàn)噸。

5）據(jù)外電3月27日消息，印度食品部已經(jīng)確定了食糖銷售配額，并表示糖廠4月可以在公開(kāi)市場(chǎng)上出售180萬(wàn)噸食糖。根據(jù)通知，已將下個(gè)月180萬(wàn)噸食糖銷售配額分配給545家糖廠。配額與去年同期相同。

6）截至目前不完全統(tǒng)計(jì)，云南已有7家糖廠收榨，同比增加7家，收榨糖廠日榨產(chǎn)能為2萬(wàn)噸，同比增加1.2萬(wàn)噸。本月末云南預(yù)計(jì)還有約3家糖廠收榨。

7）成交（3月27日）：今日期貨高開(kāi)低走，市場(chǎng)整體成交一般。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交6400噸（其中廣西成交4600噸，云南成交1800噸），較昨日增加1400噸。

8）現(xiàn)貨（3月27日）：今日現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中下跌，廣西地區(qū)新糖報(bào)價(jià)在5640-5750元/噸，較昨日持穩(wěn)；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨新糖報(bào)價(jià)在5540-5620元/噸，大理提貨新糖報(bào)5510-5530元/噸，較昨日下跌20元/噸，廣東報(bào)5600元/噸，較昨日下跌30元/噸。

周度：廣西地區(qū)新糖報(bào)價(jià)在5640-5750元/噸，較上周五維持穩(wěn)定；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨新糖報(bào)價(jià)在5540-5620元/噸，大理提貨新糖報(bào)5510-5530元/噸，較上周下跌30-40元/噸，廣東報(bào)5600元/噸，較上周五下跌30元/噸。

4、綜述：白糖回落后短期震蕩，一方面需求端依然要面對(duì)疫情隔離致消費(fèi)整體減少及消費(fèi)淡季的沖擊。另一方面，供應(yīng)端伴隨廣西提前收榨，壓力有所減輕，但是體現(xiàn)到價(jià)格上，面臨5月配額外關(guān)稅下調(diào)。近期跟隨原糖的調(diào)整偏弱，而就未來(lái)走勢(shì)看，走私管控的情況下，下方成本端依然會(huì)有支撐，屬于偏強(qiáng)隊(duì)列的商品（不過(guò)支撐一旦下破，可能會(huì)區(qū)找進(jìn)口成本）。原糖方面，前期主要是受疫情在國(guó)際上傳播憂慮和股市原油持續(xù)暴跌打壓，且基金持有較高多單的情勢(shì)下出現(xiàn)大幅減持且轉(zhuǎn)空，均帶來(lái)明顯下跌壓力。價(jià)格回落至較低水后有反彈動(dòng)能，等待疫情的發(fā)展和原油價(jià)格歸屬，以及關(guān)注雙重利空事件影響下的買(mǎi)入機(jī)會(huì)，可能是事件性出現(xiàn)拐點(diǎn)，也可能是低價(jià)格帶來(lái)?；久嫔详P(guān)注貿(mào)易流、巴西產(chǎn)量預(yù)期、印度出口等，近期需要關(guān)注隔離導(dǎo)致的庫(kù)存問(wèn)題和物流問(wèn)題等。

養(yǎng)殖

1.生豬市場(chǎng)：

（1）農(nóng)業(yè)農(nóng)村部新聞辦公室3月29日發(fā)布，四川省廣元市在查獲的外省違規(guī)調(diào)運(yùn)仔豬中排查出非洲豬瘟疫情。

（2）中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，3月29日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為34.62元/公斤，較前一日下跌0.21元/公斤，較上周下跌1.19元/公斤，較上月下跌2.13元/公斤。近期隨著大豬出欄、儲(chǔ)備肉持續(xù)投放加之消費(fèi)暫無(wú)明顯增量，短期豬價(jià)承壓為主，中期大的方向仍是偏強(qiáng)格局，而上方壓制來(lái)自于生豬保價(jià)穩(wěn)供的政策導(dǎo)向以及高價(jià)抑需、疫情抑需等因素。

2.雞蛋市場(chǎng)：

(1)截至3月27日，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)1.58元/羽，上周為1.89元/羽；蛋雞苗4.25元/羽，上周為4.09元/羽；淘汰雞價(jià)格回落至8.9元/公斤，上周為9元/公斤。

（2）現(xiàn)貨價(jià)格整體表現(xiàn)較為平穩(wěn)。3月27日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約2.76元/斤（較前一日回落0.02元/斤），主銷區(qū)均價(jià)約2.99元/斤（較前一日持平）。目前市場(chǎng)供應(yīng)充足，復(fù)工以及清明節(jié)臨近對(duì)需求有所支撐但拉動(dòng)或有限，近月合約預(yù)計(jì)弱勢(shì)震蕩，遠(yuǎn)月旺季合約面臨較多不確定性，近月若持續(xù)弱勢(shì)則為遠(yuǎn)月帶來(lái)空間，但需持續(xù)關(guān)注淘雞、補(bǔ)欄以及消費(fèi)等變量因素。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2009～2034，CS2005～2263。

2、CBOT玉米：353.4；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港1910；濰坊1950。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林2300；山東主流2370。

5、玉米基差：DCE：-124；淀粉基差：107。

6、相關(guān)資訊：

1）主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度過(guò)七成，其他余糧銷售不急。貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)略增加。拋儲(chǔ)成交有限。深加工開(kāi)工率提升，庫(kù)存繼續(xù)消耗。

2）道路運(yùn)輸逐步暢通，南北港口庫(kù)存偏低，貿(mào)易商部分補(bǔ)庫(kù)。

3）受疫情影響，CBOT玉米恢復(fù)下跌。

4）國(guó)內(nèi)生豬存欄回升，但豬瘟疫情仍存、肉價(jià)高企、消費(fèi)淡季，飼料玉米需求一般。

5）淀粉加工企業(yè)開(kāi)工率回升，原料補(bǔ)庫(kù)增加，收購(gòu)價(jià)略升，下游產(chǎn)品需求一般，利潤(rùn)收縮，淀粉庫(kù)存有所增加。

7、主要邏輯：主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度過(guò)七成，其他余糧銷售不急，南北港口庫(kù)存偏低，拋儲(chǔ)成交有限。深加工企業(yè)開(kāi)工率提升，收購(gòu)價(jià)略升，原料庫(kù)存下降，淀粉庫(kù)存增加。國(guó)內(nèi)生豬存欄回升，但豬瘟仍在，肉價(jià)高企，消費(fèi)淡季，飼用玉米需求一般。總體看，短期國(guó)內(nèi)玉米反彈延續(xù)，但上方壓力猶存，淀粉跟隨玉米波動(dòng)。