一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國約翰斯·霍普金斯大學統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至北京時間6:05左右，美國新冠肺炎累計確診病例超16萬，達到160020例，死亡病例2945例；全球確診病例達775306例，死亡37083例。

G20貿(mào)易和投資部長會議公報出爐，強調(diào)避免疫情防控措施對國際貿(mào)易造成不必要障礙。各國將采取必要措施促進相關(guān)貨物和服務(wù)的貿(mào)易，并根據(jù)不同國情通過有針對性的投資措施來鼓勵提高相關(guān)商品的產(chǎn)量，避免借機提高價格和謀取暴利的行為發(fā)生。

美國總統(tǒng)特朗普表示，疫情的模型顯示未來兩周，疫情的高峰還不會到來。未來30天是具有挑戰(zhàn)的時期。

世衛(wèi)組織突發(fā)衛(wèi)生公共事件負責人Mike Ryan表示，我們熱切希望意大利和西班牙疫情正在接近頂峰，以及歐洲幾周前開始實施的封鎖措施開始見效。

2）國內(nèi)新聞

國家最高領(lǐng)導人在浙江寧波考察調(diào)研時指出，要讓中小企業(yè)盡快從疫情中恢復狀態(tài)。在防控疫情情況下，積極地開展復工復產(chǎn)，既要保證生產(chǎn)任務(wù)，還要保證身體健康。國家已出臺一系列政策組合拳，隨著形勢變化還會及時進行完善，推出更多有針對性措施，幫助中小企業(yè)盡快恢復生產(chǎn)并有新的發(fā)展。

中央應(yīng)對新冠肺炎疫情工作領(lǐng)導小組會議要求，抓好鞏固防控成效各項工作，突出做好無癥狀感染者防控；要繼續(xù)做好疫情跨境輸入輸出防范。加強檢測力量和設(shè)備設(shè)施配備，對所有入境人員實施核酸檢測，切實守好外防輸入關(guān)口。

商務(wù)部部長鐘山出席二十國集團（G20）貿(mào)易部長應(yīng)對新冠肺炎特別視頻會議。各方認為，應(yīng)共同落實領(lǐng)導人應(yīng)對新冠肺炎特別峰會聯(lián)合聲明，加強協(xié)調(diào)合作，采取開放的經(jīng)貿(mào)政策，降低疫情對全球供應(yīng)鏈沖擊，促進貨物和服務(wù)跨境流動，重振國際經(jīng)貿(mào)發(fā)展信心

3）行業(yè)新聞

央行上海總部：《中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)臨港新片區(qū)境內(nèi)貿(mào)易融資資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)操作指引（試行）》將于3月31日正式發(fā)布。

中國指數(shù)研究院報告顯示，1-3月，因受疫情影響，土地市場整體供求較去年同期下行，出讓金同比降近兩成，樓面均價增加一成，溢價率下降1個百分點。3月，整體供應(yīng)量環(huán)比走高，成交量同比縮水近半。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股上漲，A股權(quán)重股強于中小盤股，外資凈流出1.26億元，3月27日融資余額達10537.40億元，較上一交易日減少57.61億元。為應(yīng)對肺炎疫情和經(jīng)濟下行壓力，海內(nèi)外加緊出臺刺激政策，特朗普上周五簽署2萬億刺激方案，周末我國政治局會議提出發(fā)行特別國債并提高財政赤字，但現(xiàn)實中肺炎疫情的確診病例仍在增加，當前需警惕在肺炎疫情未有明確拐點前短期市場會出現(xiàn)反復。后期A股表現(xiàn)預(yù)計將基于經(jīng)濟數(shù)據(jù)和上市公司業(yè)績情況，受疫情影響，預(yù)計一季度經(jīng)濟表現(xiàn)不好，二季度能否企穩(wěn)尚不確定。技術(shù)面看這幾日反彈力度較弱，操作上仍需謹慎，中長期可以增加配置。

【國債】

國債：逆回購中標利率下調(diào)，期債價格上漲。央行表示為維護銀行體系流動性合理充裕，開展500億元7天逆回購操作，中標利率為2.2%，較上次下調(diào)20bp，略超出市場預(yù)期，國債期貨價格普遍上漲，短期合約漲幅較大，10年期國債收益率上行1bp至2.61%。央行下調(diào)逆回購利率是落實中央政治局會議加大宏觀政策調(diào)節(jié)和實施力度的要求，預(yù)計將帶動4月份續(xù)作的1年期MLF利率下調(diào)20bp，同時為提高商業(yè)銀行下調(diào)LPR利率的積極性，央行很有可能于4月初降低存款基準利率25bp。當前海外疫情仍在繼續(xù)擴散，對全球生產(chǎn)和需求造成全面沖擊，資本市場波動加大，短期美債收益率跌至負值；國內(nèi)1-2月份投資、消費和工業(yè)生產(chǎn)均出現(xiàn)較大幅度的下滑，將拉低一季度和全年GDP增速，經(jīng)濟企穩(wěn)回升仍需一定的過程，海外疫情擴散對出口的影響將逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟仍面臨較大的下行壓力；全球央行開啟降息序幕，國內(nèi)央行貨幣政策仍有進一步寬松預(yù)期，降準和降息均有空間，資金面將延續(xù)寬松，繼續(xù)推動市場整體利率下行，積極財政形成的供給壓力對債市擾動有限。綜合預(yù)計10年期國債收益率仍有下行空間，國債期貨價格將繼續(xù)上行，操作上建議以做多為主。

2）能化

【原油】

原油：4月份臨近，沙特阿拉伯與俄羅斯將增產(chǎn)，同時全球石油需求前所未有急劇下降，國際油價跌至18年來最低價位，WTI盤中再次破每桶20美元。路透社援引投資銀行高盛的數(shù)據(jù)表示，本周的全球原油日均需求估計下降2600萬桶,估計目前世界各地有10億桶備用存儲容量。該機構(gòu)表示，上班交通、航空公司每天對全球石油日均需求約為1600萬桶，而且可能永遠無法恢復到以前的水平。投機商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭減少1%。美國商品期貨管理委員會最新統(tǒng)計，截止3月24日當周，紐約商品交易所原油期貨中持倉量2141284手，減少13166手。            

【甲醇】

甲醇：下跌4.41%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在77.97%，較上周下降5.35個百分點。因江蘇斯爾邦MTO裝置開始停車檢修，所以本周四國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷下滑.國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為71.80%，上漲1.97個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為86.39%，上漲1.48個百分點。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在105.55萬噸，環(huán)比上周四下降2.6萬噸，跌幅在2.4%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在34.9萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從3月27日至4月12日中國甲醇進口船貨到港量在49.67萬-50萬噸附近。 

【橡膠】

橡膠：橡膠周一繼續(xù)下跌。國外原油持續(xù)下行，化工板塊整體走弱，合成膠價格下滑，疊加對需求下滑的擔憂，橡膠價格持續(xù)下行，短期走勢持續(xù)偏弱，海外疫情仍是關(guān)注焦點。

【PTA】

PTA：昨日05合約收在3132元/噸（-160）。30日上午亞洲對二甲苯市場任意5月船貨報盤477美元/噸CFR中國。PTA現(xiàn)貨價格3060-3070自提。恒力大連3#220萬噸/年P(guān)TA裝置、漢邦石化一套220萬噸、獨山能源一套220萬噸、?；べQ(mào)450萬噸PTA裝置均計劃近期重啟，本周預(yù)計裝置開工率將重新回升至88%。按照當前的PX價格計算，PTA的原料成本僅有2550元/噸，現(xiàn)貨加工費仍有500元/噸。下游聚酯產(chǎn)銷清淡，僅有不足50%。供應(yīng)充足、需求萎靡，成本缺乏支撐的情況之下，PTA空單操作為主。

【MEG】

MEG：昨日05合約收于2935（-227）。日內(nèi)現(xiàn)貨市場下探至2900一線。2020年1-2月份乙二醇進口量合計168.8萬噸。今日華東主港地區(qū)MEG港口庫存約116.3萬噸，環(huán)比上期增加5.6萬噸，周末港口有封航，入庫速度放緩。截至3月26日，國內(nèi)乙二醇整體開工負荷在76.30%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負荷在70.76%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。投產(chǎn)周期之下，MEG加工利潤面臨被壓縮的局面。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅下跌。本周國內(nèi)尿素市場價格繼續(xù)下滑為主，農(nóng)業(yè)少量需求，支撐弱勢；下游工業(yè)復合肥廠以消耗前期原料為主，板廠開工率仍處低位，整體市場供大于求，加之下游及終端看空心態(tài)居多，廠家新單成交壓力增加，部分市場甩貨嚴重，價格倒掛明顯。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開工增加使得未來價格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時做空。

【瀝青】

瀝青：昨天瀝青期貨主力合約下跌5.23%。目前山東、華東、華南、華北市場成交低價跌破2000元/噸。在海外疫情持續(xù)擴散下，全球需求下降將對油價持續(xù)產(chǎn)生壓力，在疫情完全得到控制前，原油價格將持續(xù)受到負面的影響，瀝青期貨價格可能會反復波動。交通運輸部數(shù)據(jù)顯示，1-2月公路完成投資1071億元，同比下降40.1%，后期基建投資能否有效加大從而增加瀝青的需求構(gòu)成后市的擔憂之一。在疫情拐點未完全到來之前，瀝青期貨可能仍將處于寬幅震蕩的狀態(tài)。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯價格進一步下探，目前苯乙烯一體化及非一體化利潤壓縮嚴重，但原油價格戰(zhàn)疊加疫情在全球的擴散使得原油價格持續(xù)走低，原料端純苯、乙烯價格塌陷問題并未解決。生產(chǎn)企業(yè)庫存和主港庫存高企，本周下游工廠開工或小幅下跌，終端整體需求受疫情影響將出現(xiàn)萎縮，盡管國內(nèi)苯乙烯生產(chǎn)裝置部分停車檢修，但貨源供應(yīng)充足供需面仍然承壓。目前苯乙烯基本面缺乏利好，成本端塌陷和恐慌情緒蔓延下苯乙烯價格整體弱勢，無明確利好下尚未形成底部邏輯。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋大幅下挫，盤中受股市走勢影響漸弱?，F(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨3470（理計）跌50。鋼聯(lián)周度庫存顯示，螺紋周產(chǎn)量290.1萬噸，增17.12萬噸，社會庫存降69.31萬噸至1335.94萬噸，鋼廠庫存降46.07萬噸至617.15萬噸。本周產(chǎn)量繼續(xù)回升，表觀消費量邊際上升，需求繼續(xù)加速，已經(jīng)達到去年的水平。對于后市，我們預(yù)計在流動性充裕背景下，螺紋庫存未來能夠繼續(xù)快速去化。近期海外疫情擴散，歐洲50家汽車廠停產(chǎn)，同時遠期原料端需求預(yù)期大幅下降，成本有崩塌的可能。另外市場開始重新?lián)鷳n海外低價鐵元素流入國內(nèi)，策略建議熱卷2010合約空單持有。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦近強遠弱格局延續(xù)，整體下挫?，F(xiàn)貨方面，金步巴報686（折盤面），普氏62指數(shù)報82.55。Mysteel全國45個港口進口鐵礦庫存為11694.89，較上周降149.24；日均疏港量310.56增11.23。分量方面，澳礦6528.37降65.27，巴西礦2843.77降53.85，貿(mào)易礦5725.55降8.79，球團449.90降2.11，精粉669.08降2.48，塊礦1891.42降10.93；在港船舶數(shù)量67降8。（單位：萬噸）。海外疫情影響下，米塔爾歐洲宣布不可抗力，淡水河谷馬來西亞港口影響50萬噸發(fā)運，南非、印度、秘魯港口有短期停運風險。事件性沖擊成為近期價格走勢主要推動力，港口停運政策經(jīng)常改變，無法準確量化，致使波動加劇，長流程鋼廠如期小幅增產(chǎn)，鋼廠、港口庫存較低，支撐近月。策略建議空單持有。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：上周隨著美聯(lián)儲無限量寬松和特朗普2.2兆美元紓困法案的落地，美元流動性緊張緩解美元指數(shù)大幅回落，黃金白銀乘勢反彈，近隨著近期利多被盤面消化，期黃金轉(zhuǎn)入盤整，白銀早盤則出現(xiàn)回調(diào)。預(yù)計未來一段時期由于實際利率的進一步下行和信用的貶值黃金將維持強勢，中長期上行趨勢不變，但需注意過快上漲累積的壓力以及情緒回調(diào)，短期可能呈現(xiàn)寬幅震蕩。白銀主要跟隨黃金超跌反彈，此前下跌幅度較大，目前位于歷史高位的金銀比價使白銀仍有一定反彈空間，但由于工業(yè)需求端支撐有限謹慎看待行情延續(xù)性。

【銅】

銅：夜盤LME銅價震蕩整理。隨著國內(nèi)疫情逐步向好，近期國內(nèi)需求正逐步恢復，上期所庫存出現(xiàn)下降。歐美確診人數(shù)不斷增加，疫情呈現(xiàn)蔓延的勢頭，境外礦山和冶煉廠也因疫情而中斷，另有報道稱港口關(guān)閉而停止發(fā)貨。但總體上需求下降可能更為嚴重，今年可能大概率明顯過剩，未來可能延續(xù)弱勢。建議關(guān)注國家具體扶持政策、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)，建議關(guān)注下游復工進度和現(xiàn)貨價格變化。

【鋅】

鋅：夜盤LME鋅價輕微走高。隨著國內(nèi)新冠疫情的明顯轉(zhuǎn)好，下游逐步恢復，但需求恢復緩慢，周五上期所庫存連續(xù)兩周下降。目前鋅價已逼近高成本礦山生產(chǎn)成本，未來礦山的行動值得關(guān)注。秘魯延長國家緊急狀態(tài)，部分鋅礦延期恢復。目前前價格波動更多受市場情緒影響。建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：鋁價昨日下跌?；久娣矫妫瑖鴥?nèi)疫情局面近期有所好轉(zhuǎn)，下游生產(chǎn)企業(yè)已逐步復產(chǎn)，但受疫情影響恢復速度較慢。原料方面，疫情造成了電解鋁上游原料運輸出現(xiàn)緊張，在各地對人流物流做出限制的情況下，北方地區(qū)原料運輸受到明顯限制，但近期隨著鋁價弱勢，氧化鋁也回歸下行。國內(nèi)目前復工持續(xù)推進，需求未來或仍有一定支撐，但目前全球經(jīng)濟前景悲觀，下游采購意愿低。建議操作上觀望。 

【鎳】

鎳：昨日鎳價小幅下跌。國內(nèi)方面，隨著下游企業(yè)陸續(xù)復工，市場短期需求預(yù)計逐步好轉(zhuǎn)?；久娣矫?，中期來看今年鎳金屬供應(yīng)縮減的趨勢不變，價格過低可能會帶來較好的買入機會。未來建議首先關(guān)注疫情對市場的影響，尤其是境外的資產(chǎn)價格走勢。操作上建議目前價格觀望為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期價昨日下行。庫存方面，目前主要消費地不銹鋼庫存依然維持高位，未來不銹鋼供應(yīng)增長預(yù)期仍在。除此之外，近期工業(yè)品的大幅下跌也帶動了不銹鋼價格的進一步走弱，未來不銹鋼價格能否企穩(wěn)需要關(guān)注商品整體走勢以及境外資產(chǎn)價格走勢。操作上建議目前觀望偏空操作。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅上漲。東北地區(qū)由于余糧減少、企業(yè)庫存偏低和烘干塔入市屯糧，價格依然偏強。而華北地區(qū)玉米下游需求一般，企業(yè)采購積極性不佳，不過企業(yè)到車開始減少，價格波動不大。整體來看，我們認為玉米價格處于長期的上漲趨勢，可考慮布局05、09合約的長期多單。玉米期權(quán)方面，5月合約的期權(quán)即將到期，若在前期賣出05合約的虛值期權(quán)，可繼續(xù)持有到期。也可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時賣出虛值看漲期權(quán)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨有所下跌。本次新型冠狀病毒疫情對蘋果影響較大，春節(jié)本是一年最大的消費市場，但今年春節(jié)蘋果消費不佳，庫存堆積，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨積壓，本季蘋果未來半年銷售恐面臨一定問題。雖然隨著疫情向好發(fā)展，蘋果流通開始恢復，但春節(jié)行情導致的消費的損失無法彌補，庫存壓力較大，認為蘋果價格未來偏弱可能性較大，考慮做空AP005合約。新一年蘋果花期即將到來，10月合約的天氣行情已經(jīng)開始，根據(jù)預(yù)報顯示，蘋果主產(chǎn)區(qū)今年4月上、中旬氣溫將會顯著偏高，霜凍風險較小，不過降水也普遍較多，可能有連陰雨或強降水天氣影響蘋果花授粉。

【油脂】

油脂：昨日馬盤棕櫚油上漲1.92%。國內(nèi)豆油現(xiàn)貨成交最近兩周向好，豆油周度提貨量環(huán)比逐漸增加，目前提貨量已達到往年同期偏高水平，油廠由于大豆原料偏緊影響開機率難以大幅提升，預(yù)計未來兩周豆油庫存繼續(xù)下降。目前中國豆油相對國際貿(mào)易價格偏高，直接進口豆油出現(xiàn)利潤，對豆油價格形成利空。國內(nèi)棕櫚油庫存環(huán)比小幅回落。原油價格下跌，生物柴油加工恐受抑制，菜油消費或轉(zhuǎn)為出口，市場消息稱近兩周中國采購世界菜油和豆油。未來預(yù)計油脂價格未來偏弱運行。

【棉花】

棉花：美國棉花期貨先抑后揚收盤持平，鄭棉價格繼續(xù)下跌。過去兩周市場處于內(nèi)外盤聯(lián)動下跌態(tài)勢。3月22日中國儲備棉管理公司發(fā)布公告稱，3月18日至20日，內(nèi)外棉價差已連續(xù)三個工作日超過800元/噸，3月23日開始暫停新疆棉輪入掛牌交易。在輪入期間，當內(nèi)外棉價差回落到800元/噸以內(nèi)時，回落后第一個工作日重新啟動掛牌交易。昨夜發(fā)改委消息稱，2020年新疆棉花目標價格政策保持18600元/噸，與去年價格一致，對棉花價格形成利空。內(nèi)外棉花價格依然處于震蕩偏弱態(tài)勢，近期市場繼續(xù)維持大波動狀態(tài)，建議投資者以風險控制為主。

【白糖】

白糖：昨夜外糖下跌3.78%，當前價格較最高15.9下跌33%。鄭糖震蕩。巴西作為世界上最大的甘蔗生產(chǎn)國，中南部地區(qū)即將開始種植20-21年的甘蔗，市場認為巴西甘蔗工廠將向全球市場供應(yīng)3200萬噸糖，比19-20年產(chǎn)量高出600萬噸。前期的國際糖價上漲使得巴西生產(chǎn)商積極鎖定20-21年的制糖利潤，巴西雷亞爾的大幅貶值疊加美國糖期貨的上漲，使得巴西雷亞爾計價食糖達到2016年以來的最高價。國際石油市場縮水又給巴西生產(chǎn)更多蔗糖增加了一個理由，因為含水乙醇價格與石油價格關(guān)聯(lián)性很高。印度糖廠已簽訂350萬噸糖出口合同，已經(jīng)裝運270萬噸，印度為減少龐大的食糖庫存，本年度實行142美元/噸的出口補貼政策。廣西省僅1家糖廠未收榨，國內(nèi)已逐步進入收榨狀態(tài)。配額外進口巴西食糖成本5000元/噸左右，外糖下跌刺激進口利潤轉(zhuǎn)好，預(yù)計鄭糖持續(xù)弱勢。

【豆粕】

豆粕：美國豆粕期貨上漲0.83%，美豆沖高回落收盤持平，昨日豆粕和菜粕今日沖高回落。巴西部分城市封閉但允許國際貿(mào)易公司運輸農(nóng)產(chǎn)品至出口，截止3月20日的巴西大豆出口量維持正常，預(yù)計3月可裝運1000萬噸以上大豆。由于原油價格連續(xù)大幅下跌，美國玉米深加工制作工業(yè)乙醇和DDGS的產(chǎn)能開工受到影響，可能降低美國DDGS的供應(yīng)量，缺少的部分需要依靠美國豆粕提供飼料蛋白，因此美國豆粕期貨目前為最受益的標的。關(guān)注今日晚間美國種植意向面積報告和季度庫存報告數(shù)據(jù)。國內(nèi)由于本月大豆到港量較預(yù)期有所下降，全國油廠本月時有停機或減產(chǎn)，壓榨量自高位連續(xù)三周回落，目前開工率處于往年同期低位。預(yù)計近期豆粕庫存可能繼續(xù)維持偏緊狀態(tài)，支撐現(xiàn)貨基差保持堅挺，油廠目前現(xiàn)貨可售量普遍較小，預(yù)計4月中旬之前國內(nèi)偏緊情況可能持續(xù)。預(yù)計國內(nèi)豆粕期貨中長期震蕩上漲。