要點(diǎn)

一、行情回顧。周二，國(guó)債期貨價(jià)格震蕩調(diào)整走高，央行下調(diào)逆回購(gòu)利率，降息開(kāi)啟，提振了期債，同時(shí)公開(kāi)市場(chǎng)操作，流動(dòng)性改善，期債大幅上行。十年期國(guó)債主力合約T2006，開(kāi)盤(pán)101.56，收于101.925，漲跌0.32,幅度為0.315%，成交量為56310，持倉(cāng)量為88226，CTD券為170025.IB。五年期國(guó)債主力合約TF2006，開(kāi)盤(pán)TF2006，收于102.595，漲跌0.185,幅度為0.181%，成交量為20537，持倉(cāng)量為29665，CTD券為170027.IB。兩年期國(guó)債主力合約TS2006，開(kāi)盤(pán)101.615，收于101.73，漲跌0.115,幅度為0.113%，成交量為10483，持倉(cāng)量為13580，CTD券為200002.IB。

二、現(xiàn)券市場(chǎng)。周二，利率債到期收益以下行為主，短端利率下行更為明顯，收益率曲線(xiàn)小幅走陡。利率債報(bào)價(jià)方面，1年國(guó)債收于1.72%，漲跌-4.25bp；5年國(guó)債收于2.275%，漲跌-10.25bp；10年國(guó)債收于2.6412%，漲跌1bp；1年國(guó)開(kāi)收于1.955%，漲跌10.5bp；10年國(guó)開(kāi)收于3.048%，漲跌-2.64bp。 

三、市場(chǎng)資金面。周二，市場(chǎng)資金整體寬松，收益率以下行為主。貨幣市場(chǎng)利率報(bào)價(jià)方面，SHIBORON收于1.614%，漲跌24bp，SHIBOR1W收于2.147%，漲跌-1.6bp；DR001.IB收于1.61%，漲跌25bp；DR007.IB收于2.1%,漲跌0bp；GC001收于3.095%，漲跌-26.5bp；GC007收于2.15%，漲跌-51bp。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、國(guó)務(wù)院要求，強(qiáng)化對(duì)中小微企業(yè)普惠性金融支持，增加中小銀行再貸款再貼現(xiàn)額度1萬(wàn)億元，進(jìn)一步實(shí)施對(duì)中小銀行定向降準(zhǔn)。

2、中國(guó)3月官方制造業(yè)PMI為52，環(huán)比回升16.3個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)期42.5，前值35.7；官方非制造業(yè)PMI為52.3，前值29.6；綜合PMI為53，前值為28.9。

3、央行公開(kāi)市場(chǎng)周二開(kāi)展200億元7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日無(wú)逆回購(gòu)到期。Shibor多數(shù)下行，隔夜品種上行24bp報(bào)1.6140%，7天期下行1.6bp報(bào)2.1470%。

4、上證指數(shù)收盤(pán)漲0.11%報(bào)2750.3點(diǎn)，3月跌4.51%，創(chuàng)近一年最大單月跌幅；深證成指漲0.58%報(bào)9962.3點(diǎn)，3月跌9.28%，創(chuàng)2018年11月以來(lái)最大單月跌幅。

五、結(jié)論及投資建議。

周二，國(guó)債期貨價(jià)格震蕩調(diào)整走高，央行下調(diào)逆回購(gòu)利率，降息開(kāi)啟，提振了期債，同時(shí)公開(kāi)市場(chǎng)操作，流動(dòng)性改善，期債大幅上行；央行公開(kāi)市場(chǎng)周一開(kāi)展500億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.20%，較上次下調(diào)20BP，我們預(yù)計(jì)4月中旬MLF利率下降20BP，LPR報(bào)價(jià)下行10—15個(gè)BP；3月PMI大幅回升至榮枯線(xiàn)以上，反映企業(yè)復(fù)工進(jìn)度較好，但經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)快速反彈仍需要進(jìn)一步慣出，我們預(yù)計(jì)3月份經(jīng)濟(jì)有所恢復(fù)，但全面走好仍存疑，基本面依然較弱；受美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的的影響，流動(dòng)性有所改善，恐慌情緒有所下降，昨日美股繼續(xù)下跌，原油價(jià)格高開(kāi)低走，收盤(pán)跌至低位；我們認(rèn)為，海外疫情繼續(xù)蔓延，資本市場(chǎng)波動(dòng)性加大，基本面偏弱，期債或繼續(xù)震蕩上行，前期多單可繼續(xù)持有，10年期國(guó)債期貨關(guān)注前期高位阻力。