股指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2004收盤跌3.8點(diǎn)或0.10%，報(bào)3652點(diǎn)，貼水34.16點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2004收盤跌9.4點(diǎn)或0.35%，報(bào)2668點(diǎn)，貼水21.38點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2004收盤跌16.2點(diǎn)或0.33%，報(bào)4958.8點(diǎn)，貼水82.65點(diǎn)。

【市場要聞】

1、國務(wù)院要求，強(qiáng)化對(duì)中小微企業(yè)普惠性金融支持，增加中小銀行再貸款再貼現(xiàn)額度1萬億元，進(jìn)一步實(shí)施對(duì)中小銀行定向降準(zhǔn)，引導(dǎo)中小銀行將獲得的全部資金以優(yōu)惠利率向中小微企業(yè)貸款，擴(kuò)大涉農(nóng)、外貿(mào)和受疫情影響較重產(chǎn)業(yè)信貸投放。支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)行3000億元小微金融債券用于發(fā)放小微貸款。引導(dǎo)公司信用類債券凈融資比上年多增1萬億元。促進(jìn)中小微企業(yè)全年應(yīng)收賬款融資8000億元。

2、中國3月官方制造業(yè)PMI為52，環(huán)比回升16.3個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)期42.5，前值35.7；官方非制造業(yè)PMI為52.3，前值29.6；綜合PMI為53，前值為28.9。

3、統(tǒng)計(jì)局：3月采購經(jīng)理指數(shù)雖然反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況與2月相比發(fā)生明顯的積極變化，但當(dāng)前國內(nèi)外疫情防控和經(jīng)濟(jì)形勢還在發(fā)生新的重大變化，世界疫情呈加速擴(kuò)散蔓延態(tài)勢，世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易增長遭受沖擊嚴(yán)重，我國疫情輸入壓力加大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展特別是產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)面臨新的挑戰(zhàn)，采購經(jīng)理指數(shù)后期走勢仍需持續(xù)關(guān)注。

4、國務(wù)院決定，將新能源汽車購置補(bǔ)貼和免征購置稅政策延長2年；中央財(cái)政采取以獎(jiǎng)代補(bǔ)，支持京津冀等重點(diǎn)地區(qū)淘汰國三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)柴油貨車；對(duì)二手車經(jīng)銷企業(yè)銷售舊車，從5月1日至2023年底減按銷售額0.5%征收增值稅。

5、美聯(lián)儲(chǔ)宣布，將為外國和國際貨幣當(dāng)局設(shè)立一項(xiàng)臨時(shí)回購協(xié)議安排，以幫助支持美國國債市場等金融市場平穩(wěn)運(yùn)行，從而維持對(duì)美國家庭和企業(yè)的信貸供應(yīng)。

【觀點(diǎn)】

隔夜歐美市場再度回落，同時(shí)亞太市場早盤小幅低開，從目前情況看，國際疫情仍未得到有效控制，預(yù)計(jì)中短期歐美股市仍將維持弱勢格局，從而對(duì)國內(nèi)市場形成影響。長期看，期指經(jīng)過此前連續(xù)下跌，后市繼續(xù)大幅下行的概率較小，但需繼續(xù)關(guān)注歐美疫情后續(xù)情況變化對(duì)國內(nèi)特別是出口方面帶來的影響。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：下跌。唐山普方坯3080（10）；螺紋維持，杭州3480（0），北京3400（0），廣州3820（0）；熱卷反彈，上海3300（0），天津3310（10），樂從3350（0）；冷軋大跌，上海3810（-70），天津3790（-40），樂從3800（-60）。

2、利潤：維持。20日生產(chǎn)普方坯盈利122，螺紋毛利368（不含合金），熱卷毛利-26，電爐毛利-142。

3、基差：維持。杭州螺紋（未折磅）05合約74，10合約247；上海熱卷05合約38，10合約219。

4、供給：回升。3.27螺紋290（17），熱卷298（-5），五大品種914（22）。

5、需求：建材成交量18.8（1.1）萬噸。3月份中國制造業(yè)PMI為52.0%，比上月回升16.3個(gè)百分點(diǎn)。3月31日國常會(huì)：確定再提前下達(dá)一批地方政府專項(xiàng)債額度，力爭二季度發(fā)行完畢，帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資。強(qiáng)化對(duì)中小微企業(yè)普惠性金融支持，增加中小銀行再貸款再貼現(xiàn)額度1萬億元。促進(jìn)汽車消費(fèi)，一是將新能源汽車購置補(bǔ)貼和免征購置稅政策延長2年，二是中央財(cái)政采取以獎(jiǎng)代補(bǔ)，支持京津冀等重點(diǎn)地區(qū)淘汰國三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)柴油貨車，三是對(duì)二手車經(jīng)銷企業(yè)銷售舊車，從5月1日至2023年底減按銷售額0.5%征收增值稅。

6、庫存：下降。3.27螺紋社1336（-69），廠庫617（-46）；熱卷社庫402（-3），廠庫148（-9）；五大品種整體庫存3518（-187）。

7、總結(jié):國內(nèi)表需恢復(fù)較快，供給恢復(fù)相對(duì)較慢，二次錯(cuò)配正在發(fā)生，現(xiàn)貨及近月端維持4月旺季看好思路，關(guān)注需求同比強(qiáng)度。但熱卷及遠(yuǎn)月合約受全球需求轉(zhuǎn)弱預(yù)期承壓，防范海外市場價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦上漲、廢鋼下跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠805（0），日照金布巴593（5），日照PB粉643（5），62%普氏83.7(1.15）；張家港廢鋼2220（-10）。

2、利潤：維持。PB粉20日進(jìn)口利潤-40。

3、基差：維持。PB粉05合約61，09合約137；金布巴粉05合約22，09合約98。

4、供給：3.27澳巴發(fā)貨量2079（-150），北方六港到貨量851（-58）。

5、需求：3.27，45港日均疏港量311（11），64家鋼廠日耗57.82（0）。

6、庫存：3.27，45港11695（-149），64家鋼廠進(jìn)口礦1613（22），可用天數(shù)25（1），61家鋼廠廢鋼庫存188（9）。

7、總結(jié)：上周鋼廠疏港、產(chǎn)能利用率回升，日耗微降，港庫延續(xù)下降，廠庫小幅反彈，可用天數(shù)仍處同期低位。鐵礦供需依然偏緊，遠(yuǎn)月受海外需求影響承壓。關(guān)注海外減產(chǎn)及出口國封鎖情況。防范海外金融市場動(dòng)蕩的影響。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤200元，噸焦炭利潤10元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤147.5美元，折盤面1257元，一線焦煤161美元，折盤面1305，內(nèi)煤價(jià)格1250元，蒙煤1380元；焦化廠焦炭出廠折盤面1750元左右。

開工：全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率74.87%（+1.09%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率75.32%（+0.28%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存227.9（+8.05）萬噸，煉焦煤港口庫存613（-18），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫存1484.96（-32.91）萬噸；焦化廠焦炭庫存94.75（-2.2）萬噸，港口焦炭庫存319.6（+24.1）萬噸，鋼廠焦炭庫存476.14（-8.95）萬噸。

總結(jié)：從估值上，目前鋼廠利潤逐步恢復(fù)，焦煤焦炭估值重心有望上移。從驅(qū)動(dòng)上看，目前國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)基本恢復(fù)正常，但蒙煤通關(guān)車輛依然偏少，短期內(nèi)供需矛盾不明顯。焦化企業(yè)利潤壓縮后，壓價(jià)煉焦煤意愿較強(qiáng)，鋼廠補(bǔ)庫后開始控制到貨量，焦煤面臨一定的壓價(jià)壓力；對(duì)于焦炭來講，隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)，焦炭供需邊際上持續(xù)改善，庫存壓力仍較大，但目前利潤水平下，價(jià)格具備一定的抗跌性，下方空間有限。對(duì)于遠(yuǎn)月來講，焦煤焦炭缺乏有力支撐，價(jià)格仍有進(jìn)一步下行空間。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：下跌。CCI5500收536（-2），CCI5000收469（-3），CCI4500收421（-2）。

期貨：5月貼水18.2，主力9月貼水36.4，單邊持倉18.1萬手（+24042手）；5-7價(jià)差3.8；5-9價(jià)差16.2。

需求：六大電日耗56.01（+0.35）。

庫存：六大電1658.85（-14.58），可用天數(shù)29.57（-0.45）；秦港671（-），曹妃甸港413.8（+4.8），國投京唐港243（+5）。30日廣州港276.9（+3.2）；3.27長江口614（周-13）。

北方港調(diào)度:秦港調(diào)入39.5（-10.2），調(diào)出39.5（+6.8）；30日黃驊港調(diào)入48（+6），調(diào)出56（-1）。

運(yùn)費(fèi)：30日BDI收548（-8）；沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI收481.13（+1.92）。

資訊：

（1）4月神華長協(xié)價(jià)格：年度5500卡長協(xié)價(jià)格543（-3）；月度長協(xié)價(jià)格：5500卡536（-26），5000卡471（-31），4500卡421（-31）；特殊煤種長協(xié)：特低灰：596（-35），神優(yōu)1煤586（-35），神優(yōu)2煤566（-35）。

（2）3月27日晚間，中國神華發(fā)布2019年度報(bào)告。報(bào)告顯示，公司2019年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22418.71億元，同比下降8.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤432.5億元，同比下降1.4%；基本每股收益2.17元，同比下降1.4%。

（3）昨日，榆林15家煤礦調(diào)整價(jià)格，個(gè)別煤礦價(jià)格小幅上調(diào)5元/噸，但整體以下跌為主，目前煤價(jià)下行的區(qū)域主要集中在神木、府谷地區(qū)，榆陽區(qū)、橫山調(diào)價(jià)煤礦數(shù)量相對(duì)較少。（來源：榆林煤炭交易中心）

總結(jié)：產(chǎn)地至港口發(fā)運(yùn)部分已無倒掛，內(nèi)外價(jià)差依然較高，現(xiàn)貨仍顯高估。但基差較大，盤面中性稍偏高。在全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退情況下，需求提升速度遠(yuǎn)不及供給的剛性高位，短期仍見不到明顯的向上驅(qū)動(dòng)，持續(xù)關(guān)注下游需求恢復(fù)進(jìn)展。

原油

周二，NYMEX原油期貨收漲0.05%報(bào)20.1美元/桶，3月跌55.09%，創(chuàng)史上最大單月跌幅，一季度跌67.08%，亦創(chuàng)史上最大季度跌幅。布油收跌1.89%，報(bào)25.92美元/桶，3月跌47.82%，一季度跌60.73%。

美國能源部計(jì)劃為原油儲(chǔ)蓄尋找租賃儲(chǔ)存空間。

美國石油協(xié)會(huì)(API)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國截至3月27日當(dāng)周API原油庫存超預(yù)期大增1050萬桶，預(yù)期增加433萬桶；汽油庫存超預(yù)期增加610萬桶；精煉油庫存意外減少450萬桶。

加拿大石油公司RystadEnergy本月預(yù)測，隨著原油庫存到達(dá)極限，加拿大西部地區(qū)的原油產(chǎn)量將會(huì)從四月起再縮減11%，或44萬桶/日。

伊拉克計(jì)劃將4月原油產(chǎn)量增加20萬桶/日，至平均480萬桶/日。

機(jī)構(gòu)調(diào)查預(yù)計(jì)歐佩克三月原油產(chǎn)量增加9萬桶/日至2793萬桶/日。因沙特、阿聯(lián)酋在歐佩克+減產(chǎn)協(xié)議破裂后增產(chǎn)。

陽光油砂公司發(fā)布公告，鑒于國際原油市場劇烈波動(dòng)，油價(jià)大幅下挫，同時(shí)考慮到現(xiàn)場生產(chǎn)設(shè)備及道路需要維修，以及加拿大新冠病毒疫情爆發(fā)的影響，公司董事會(huì)決定短暫停產(chǎn)90天。

沙特阿美據(jù)悉將在4月5日公布其五月原油官方售價(jià)。

沙特近期已經(jīng)向埃及派遣了創(chuàng)紀(jì)錄數(shù)量的油輪。彭博數(shù)據(jù)顯示，截至3月，沙特對(duì)埃及的原油日出口量約為130萬桶，這是至少三年來的最高水平。這些貨物將運(yùn)送至蘇伊士運(yùn)河南端的一個(gè)碼頭，之后將被輸送到位于地中海的存儲(chǔ)和出口設(shè)施。在歐洲市場跟俄羅斯展開競爭。據(jù)HFI研究估計(jì)，約有10%的俄羅斯石油產(chǎn)能將被永遠(yuǎn)關(guān)閉，再也無法恢復(fù)生產(chǎn)。沙特此舉將使俄羅斯永久損失每日50萬-100萬桶/日的石油供應(yīng)。

高盛昨日發(fā)表了一份題為“行業(yè)規(guī)則變革者”的石油報(bào)告，談到的一種情況是，由于停產(chǎn)造成的全球產(chǎn)量損失可能達(dá)到500萬桶/日。這些損失很可能變成永久性的供應(yīng)損失。

市場研究機(jī)構(gòu)IHSMARKIT預(yù)計(jì)，今年4月到6月，隨著倉庫被注滿且需求因疫情而下滑，全球?qū)⒂卸噙_(dá)1000萬桶/日的石油產(chǎn)量被削減或關(guān)閉。預(yù)計(jì)全球每個(gè)地區(qū)的產(chǎn)量都會(huì)下降，而歐佩克成員國、俄羅斯和美國受到的沖擊最大。二季度石油需求量料將較去年同期減少1640萬桶/日。到2021年第四季度，美國產(chǎn)量將降至880萬桶/日，約為今年一季度的三分之二。

總結(jié)

美國API周度數(shù)據(jù)印證了原油累庫，并且超市場預(yù)期累庫，接下來幾周市場得預(yù)期還是累庫。

由于需求差，庫存累積，庫容緊張，外圍市場原油月差contango結(jié)構(gòu)加深，使得單邊價(jià)格繼續(xù)承壓。如果低價(jià)格持續(xù)，會(huì)迫使生產(chǎn)停工，特別是北美和南美的停工，將有助于在未來幾個(gè)月內(nèi)平衡市場。陽光油砂公司已經(jīng)宣布停產(chǎn)90天。目前供給端出現(xiàn)了變化，低油價(jià)已經(jīng)迫使高成本企業(yè)關(guān)停，供給端在進(jìn)行出清。4月份市場預(yù)計(jì)沙特要在歐洲地區(qū)和俄羅斯進(jìn)行競爭，短期還有低價(jià)銷售的風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注接下來沙特貼水的公布情況?？傊?，目前油價(jià)估值不高，但是需求差，漲庫風(fēng)險(xiǎn)把價(jià)格壓低，已經(jīng)出現(xiàn)供給端關(guān)停減產(chǎn)情況了。等疫情逐步緩和以及供給端出清，拉長周期看，油價(jià)隨著時(shí)間推移還會(huì)慢慢修復(fù)起來。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素轉(zhuǎn)下行，液氨補(bǔ)跌，甲醇下行趨緩。

尿素：山東1740（-10），東北1760（+0），江蘇1760（+0）；

液氨：山東2650（+0），河北2605（-15），河南2504（-24）；

甲醇：西北1380（+0），華東1620（+15），華南1590（+15）；

2.期貨市場：

期貨：2005合約1607（-14），2009合約1546（-3），2101合約1539（+3）；

基差：2005合約133（+4），2009合約194（-7），2101合約201（-13）；

月差：5-9價(jià)差61（-11），9-1價(jià)差7（-6）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回升；尿素/甲醇價(jià)差倒掛；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差震蕩。

合成氨加工費(fèi)211（-10）；尿素-甲醇120（-25）；山東-東北-20（-10），山東-江蘇-20（-10）；

4.利潤：尿素利潤回落；下游復(fù)合肥利潤低位，三聚氰胺利潤企穩(wěn)。

華東水煤漿485（-9），華東航天爐377（+0），華東固定床212（+0），西北氣頭117（+0），西南氣頭399（+0），硫基復(fù)合肥210（+10），氯基復(fù)合肥370（+9），三聚氰胺-866（+30）。

5.供給：開工產(chǎn)量增加，同比偏高

截至3月26日，尿素企業(yè)開工率78%，環(huán)比增加1%，同比增加21%，其中氣頭企業(yè)開工率74%，環(huán)比增加1%，同比增加19%；日產(chǎn)量16.4萬噸，環(huán)比增加1%，同比增加15%。

6.需求：

尿素工廠：截至3月26日，預(yù)收天數(shù)從7.2天回落至5.7天。

復(fù)合肥：截至3月26日，開工率68%（+11%），庫存66.9萬噸（-9）。

人造板：房地產(chǎn)銷售停滯；人造板低迷，刨花板、膠合板及纖維板窄幅震蕩。

三聚氰胺：截至3月26日，開工率54%（-2%），利潤回升至-986（+70）。

7.庫存：工廠去庫迅速；港口庫存低位。

截至3月26日，工廠庫存72.6萬噸，環(huán)比減少2%，同比增加65%；港口庫存30萬噸，環(huán)比減少2%，同比減少25%。

8.總結(jié)：

1）上周尿素和復(fù)合肥維持供銷兩旺，供給增加同時(shí)維持較快的庫存去化速度；

2）目前尿素利潤回復(fù)至均值以上，期貨05合約轉(zhuǎn)貼水現(xiàn)貨；

3）估值中性，驅(qū)動(dòng)逐漸進(jìn)入由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱周期，關(guān)注工業(yè)需求接力情況；短期與油頭品種對(duì)沖策略可考慮止盈；中長期可單獨(dú)作為多頭配置。

油脂油料

1、期貨價(jià)格

3.31，DCE豆粕沖高回落，5月2957元/噸，跌20元，9月豆粕2940元/噸，跌10元。棕櫚油5月4892元/噸，跌98元。豆油5390元/噸，跌86元。CBOT大豆5月885.5美分/蒲，漲3美分。本周美豆延續(xù)此前2周的反彈走勢。BMD棕櫚油6月合約跌1.44%。

2、基差與價(jià)格

3.31，沿海一豆貿(mào)易商報(bào)價(jià)5530-5690元/噸，跌30-100元/噸。沿海棕櫚油商報(bào)價(jià)4930-5130元/噸，跌50-100元/噸。沿海豆粕3100-3300元/噸，波動(dòng)10-20元/噸。華東一級(jí)豆油，2005主流油廠基差210元/噸，累積反彈80元/噸。3月到船較少，3月提貨豆粕基差高位延續(xù)至5月提貨，m2101合約基差報(bào)價(jià)60/80元/噸。

3、成交（5月及9月合約基差帶動(dòng)成交）

3.31，豆粕成交28萬噸，基差21萬噸。上周至今2005合約4-5月提貨及m2009合約基差帶動(dòng)成交；豆油成交2.4萬噸（基差2.3萬噸），此前成交連續(xù)3周放量。

4、壓榨與庫存（3月大豆港較少，預(yù)計(jì)低位壓榨情況會(huì)延續(xù)至4月中）

上周壓榨量回落至148萬噸，前一周139萬噸。預(yù)計(jì)未來兩周壓榨量分別為150萬噸和139萬噸。大豆庫存處于歷史低位，豆粕低位庫存再降.

5、基本面信息（各國不斷釋放寬松的財(cái)政及貨幣政策積極救市）

（1）沙特在與俄羅斯的石油價(jià)格戰(zhàn)中保持堅(jiān)定立場，沙特3月27日表示，該國與莫斯科沒有任何關(guān)于減產(chǎn)或擴(kuò)大OPEC+聯(lián)盟的接觸；

（2）央視新聞：因新冠病毒原因，阿根廷政府下令從27日零時(shí)起，關(guān)閉全部邊境陸路口岸、國際港口和國際機(jī)場。出本國公民，禁止外國人入境，但關(guān)閉措施不禁止對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)；

（3）馬來為了控制冠狀病毒的傳播，位于斗湖、拉哈德拿督、基納巴坦甘、卡拉巴坎、仙本那和庫納克的棕櫚種植園和工廠被勒令關(guān)閉至4月14日。此前是暫停至3月31日。

（4）美國農(nóng)業(yè)部（USDA）周二公布，美國2020年大豆種植面積預(yù)估為8351.0萬英畝，市場此前預(yù)估為8486.5萬英畝。2019年實(shí)際種植面積為7610.0萬英畝。美國2020年3月1日當(dāng)季大豆庫存為22.53277億蒲式耳，此前市場預(yù)估為22.41億蒲式耳，去年同期為27.27069億蒲式耳。數(shù)據(jù)顯示，3月1日當(dāng)季美國大豆農(nóng)場內(nèi)庫存為10.115億蒲式耳，去年同期為12.70億蒲式耳；農(nóng)場外庫存為12.41777億蒲式耳，去年同期為14.57069億蒲式耳。

6、行情走勢分析

（1）受疫情影響導(dǎo)致市場不斷擔(dān)憂大豆主產(chǎn)國出口形勢，同時(shí)由于國內(nèi)豆粕庫存處于歷史低位，國內(nèi)大豆商業(yè)庫存處于歷史低位，對(duì)國內(nèi)蛋白基差和期現(xiàn)貨價(jià)格是很好的支撐和帶動(dòng)。在外圍經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期背景下，主產(chǎn)國供給擔(dān)憂會(huì)不斷，但目前的問題是高位的盤面利潤是一個(gè)較大的不確定性；

（2）油脂市場核心依舊是棕櫚油，疫情全球蔓延令市場擔(dān)憂油脂食用消費(fèi)。OPEC+會(huì)議失敗導(dǎo)致原油打折大戰(zhàn)爆發(fā)，在疫情拖累食用消費(fèi)預(yù)期基礎(chǔ)上，市場擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)形勢和低油價(jià)背景下生柴消費(fèi)形勢，建議關(guān)注國際原油價(jià)格對(duì)棕櫚油消費(fèi)預(yù)期的影響。但是隨著主產(chǎn)國受疫情影響因素的發(fā)酵，導(dǎo)致市場不斷擔(dān)憂供給形勢，預(yù)計(jì)國內(nèi)油脂價(jià)格會(huì)維持一個(gè)高波動(dòng)狀態(tài)。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周二收盤下跌，錄得季度下跌20%，投資者主要擔(dān)心能源價(jià)格下跌和乙醇需求變差促使巴西糖廠增加產(chǎn)糖量。ICE5月原糖期貨收低0.31美分，或2.9%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅10.42美分。

2、鄭糖主力09合約周二幾乎收平，日收漲1點(diǎn)至5503元/噸，持倉增約1千手。無夜盤。主力持倉上，多減1千余手，空增3千余手，其中中糧增空3千余手。5月合約漲5點(diǎn)至5529元/噸，持倉減4千余手，主力持倉上多空各減1千余手，無明顯變化席位。

3、資訊：1）目前國內(nèi)甘蔗糖進(jìn)入壓榨尾聲，目前廣西、廣東、海南已全部收榨，云南至30日已有8家糖廠收榨，同比增5家。收榨糖廠日榨產(chǎn)能2.2萬噸，同比增1.4萬噸。預(yù)計(jì)本周云南還有約3家糖廠收榨。

2）成交（3月31日）：今日期貨低開高走，市場交投氣氛一般。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交10000噸（其中廣西成交5100噸，云南成交4900噸），較昨日降低4200噸。

3）現(xiàn)貨（3月31日）：今日現(xiàn)貨價(jià)格以穩(wěn)定為主，個(gè)別企業(yè)售價(jià)下行。截止目前：廣西地區(qū)新糖報(bào)價(jià)在5640-5750元/噸，較昨日持穩(wěn)；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨新糖報(bào)價(jià)在5540-5610元/噸，大理提貨新糖報(bào)5510-5520元/噸，較昨日持穩(wěn)，廣東報(bào)5600元/噸，較昨日維持穩(wěn)定。

4、綜述：白糖回落后短期震蕩，一方面需求端依然要面對(duì)疫情隔離致消費(fèi)整體減少及消費(fèi)淡季的沖擊。另一方面，供應(yīng)端伴隨廣西提前收榨，壓力有所減輕，但是體現(xiàn)到價(jià)格上，面臨5月配額外關(guān)稅下調(diào)。近期跟隨原糖的調(diào)整偏弱，而就未來走勢看，走私管控的情況下，下方成本端依然會(huì)有支撐，屬于偏強(qiáng)隊(duì)列的商品（不過支撐一旦下破，可能會(huì)去找進(jìn)口成本，關(guān)注近期持倉變動(dòng)影響）。原糖方面，主要是受疫情在國際上傳播憂慮和股市原油持續(xù)暴跌打壓，且基金持有較高多單的情勢下出現(xiàn)大幅減持且轉(zhuǎn)空，均帶來明顯下跌壓力。隨著價(jià)格回落至較低水后將會(huì)有企穩(wěn)或反彈動(dòng)能，等待疫情的發(fā)展和原油價(jià)格歸屬，以及關(guān)注雙重利空事件影響下的買入機(jī)會(huì)，可能是事件性出現(xiàn)拐點(diǎn)，也可能是低價(jià)格帶來。基本面上關(guān)注貿(mào)易流、巴西產(chǎn)量預(yù)期、印度出口等，近期需要關(guān)注隔離導(dǎo)致的庫存問題和物流問題等。

養(yǎng)殖

1.生豬市場：豬價(jià)延續(xù)跌勢，中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月1日全國外三元生豬均價(jià)為34.46元/公斤，較前一日下跌0.1元/公斤。豬價(jià)回落，養(yǎng)殖戶壓欄意愿下降，終端需求不足加之低價(jià)凍品沖擊市場，預(yù)計(jì)短期豬價(jià)繼續(xù)承壓，但存欄低位支撐中期大的方向仍是偏強(qiáng)格局。

2.雞蛋市場：

（1）現(xiàn)貨價(jià)格有所回升。3月31日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約2.76元/斤（較前一日上漲0.04元/斤），主銷區(qū)均價(jià)約2.99元/斤（較前一日持平）。

（2）3月31日期貨2005合約3033（+40），2009合約4188（+20），5-9價(jià)差-1155（+20）。

（3）卓創(chuàng)資訊：3月全國在產(chǎn)蛋雞存欄量為13.348億只，環(huán)比漲幅0.99%，同比漲幅10.64%。3月淘汰雞量雖有所增加但數(shù)量有限，新開產(chǎn)數(shù)量較多使得在產(chǎn)蛋雞存欄量繼續(xù)增加。2月份換羽蛋雞逐漸開產(chǎn)，同時(shí)3月末部分地區(qū)出欄量略增，老雞占比變化不大，450天以上老雞占比在11.30%，環(huán)比增加0.01個(gè)百分點(diǎn)。3月份雞苗銷量逐步增加，隨著去年11-12月份補(bǔ)欄雞苗進(jìn)入產(chǎn)蛋期，整體后備雞數(shù)量繼續(xù)減少，120天以下蛋雞占比15.44%，環(huán)比減少1.47個(gè)百分點(diǎn)。2019年補(bǔ)欄雞苗基本全部進(jìn)入產(chǎn)蛋期及高峰季，120-450日齡蛋雞數(shù)量持續(xù)增加，當(dāng)前占比73.26%，環(huán)比增加1.46%。

（4）目前市場供應(yīng)充足，復(fù)工以及清明節(jié)臨近對(duì)需求有所支撐但拉動(dòng)或有限，近月合約預(yù)計(jì)弱勢震蕩，遠(yuǎn)月旺季合約面臨較多不確定性，近月若持續(xù)弱勢則為遠(yuǎn)月帶來空間，但需持續(xù)關(guān)注淘雞、補(bǔ)欄以及消費(fèi)等變量因素。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2009～2048，CS2005～2271。

2、CBOT玉米：348.0；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港1920；濰坊1976。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林2300；山東主流2410。

5、玉米基差：DCE：-128；淀粉基差：139。

6、相關(guān)資訊：

1）主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度過八成，其他余糧銷售不急。貿(mào)易商補(bǔ)庫增加。拋儲(chǔ)成交有限。深加工開工率提升，玉米庫存繼續(xù)消耗。

2）南北港口庫存偏低，價(jià)格抬升，貿(mào)易商部分補(bǔ)庫。

3）受疫情影響，CBOT玉米繼續(xù)下跌。

4）國內(nèi)生豬存欄回升，但豬瘟疫情仍存、肉價(jià)略有回落，消費(fèi)淡季，飼料玉米需求一般。

5）淀粉加工企業(yè)開工率回升，原料補(bǔ)庫增加，收購價(jià)提升，下游產(chǎn)品需求一般，利潤收縮，淀粉庫存有所增加。

7、主要邏輯：主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度過八成，其他余糧銷售不急，南北港口庫存偏低，拋儲(chǔ)成交有限。深加工企業(yè)開工率提升，收購價(jià)提升，原料庫存下降，淀粉庫存增加。國內(nèi)生豬存欄回升，但豬瘟仍在，肉價(jià)略有回落，消費(fèi)淡季，飼用玉米需求一般。總體看，國內(nèi)玉米仍處反彈途中，但上方壓力猶存，淀粉跟隨玉米波動(dòng)。