一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

聯(lián)合國(guó)：新冠肺炎疫情或致全球經(jīng)濟(jì)萎縮近1%。如果對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的限制持續(xù)到今年第三季度，再加上財(cái)政措施無(wú)法有效支持居民收入和消費(fèi)支出，全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出將可能會(huì)進(jìn)一步收縮。

美聯(lián)儲(chǔ)周三宣布，對(duì)某些投資的關(guān)鍵杠桿計(jì)算進(jìn)行豁免，暫時(shí)放松對(duì)大型銀行的杠桿規(guī)則，這是美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情造成的經(jīng)濟(jì)放緩的部分努力；現(xiàn)在，大型銀行在計(jì)算其補(bǔ)充性杠桿率的時(shí)候，可以將持有的美國(guó)國(guó)債和存款從中剔除。 

2）國(guó)內(nèi)新聞

國(guó)家最高領(lǐng)導(dǎo)人指出，要有力有序推動(dòng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)提速擴(kuò)面；加強(qiáng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)研判分析，及時(shí)制定有針對(duì)性的政策舉措，保持國(guó)際供應(yīng)鏈暢通；加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，抓緊布局?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)、生命健康、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)。

3月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI為50.1，較2月的歷史低點(diǎn)回升9.8個(gè)百分點(diǎn)。這一走勢(shì)與官方制造業(yè)PMI一致，此前國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，3月制造業(yè)PMI錄得52，環(huán)比回升16.3個(gè)百分點(diǎn)。

3）行業(yè)新聞

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開(kāi)12省（區(qū)、市）生豬生產(chǎn)恢復(fù)和非洲豬瘟防控視頻調(diào)度會(huì)議強(qiáng)調(diào)，確保完成全年生豬穩(wěn)產(chǎn)保供目標(biāo)任務(wù)，確保非洲豬瘟疫情不反彈。3月第4周，全國(guó)活豬平均價(jià)格35.44元/公斤，比前一周下降2.0%；全國(guó)豬肉平均價(jià)格為55.77元/公斤，比前一周下降2%。

在供應(yīng)過(guò)剩的情況下，俄羅斯并不打算增加原油產(chǎn)量。俄羅斯官員表示，俄羅斯尚未與沙特就原油進(jìn)行會(huì)談。沙特官員表示，沙特阿美原油供應(yīng)增加至逾1200萬(wàn)桶/日，且還在增加。

二、主要品種早盤(pán)評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股收跌，A股沖高回落，資金做多意愿不夠堅(jiān)定，外資凈流入42.35億元，3月31日融資余額達(dá)10474.44億元，較上一交易日減少26.41億元。為應(yīng)對(duì)肺炎疫情和經(jīng)濟(jì)下行壓力，海內(nèi)外加緊出臺(tái)刺激政策，特朗普20日簽署2萬(wàn)億刺激方案，且白宮與國(guó)會(huì)正討論推出第四輪達(dá)6000億美元刺激計(jì)劃，21日我國(guó)政治局會(huì)議提出發(fā)行特別國(guó)債并提高財(cái)政赤字，但現(xiàn)實(shí)中肺炎疫情的確診病例仍在增加，當(dāng)前需警惕在肺炎疫情未有明確拐點(diǎn)前短期市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。后期A股表現(xiàn)預(yù)計(jì)將基于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和上市公司業(yè)績(jī)情況，受疫情影響，預(yù)計(jì)一季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不好，二季度能否企穩(wěn)尚不確定。技術(shù)面看這幾日反彈力度較弱，操作上仍需謹(jǐn)慎，中長(zhǎng)期可以增加配置。

【國(guó)債】

國(guó)債：資金面寬松，期債價(jià)格繼續(xù)上漲。央行落實(shí)中央政治局會(huì)議加大宏觀政策調(diào)節(jié)和實(shí)施力度的要求，下調(diào)7天逆回購(gòu)中標(biāo)利率20bp至2.2%后，SHIBOR利率普遍下行，資金面延續(xù)寬松，國(guó)債期貨價(jià)格上漲，10年期國(guó)債收益率下行3bp報(bào)2.56%。當(dāng)前海外疫情仍在繼續(xù)擴(kuò)散，對(duì)全球生產(chǎn)和需求造成全面沖擊，資本市場(chǎng)波動(dòng)加大，美債收益率維持低位；國(guó)內(nèi)1-2月份投資、消費(fèi)和工業(yè)生產(chǎn)均出現(xiàn)較大幅度的下滑，將拉低一季度和全年GDP增速，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升仍需一定的過(guò)程，海外疫情擴(kuò)散對(duì)出口的影響將逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的下行壓力；全球央行開(kāi)啟降息序幕，國(guó)內(nèi)央行貨幣政策仍有進(jìn)一步寬松預(yù)期，降準(zhǔn)和降息均有空間，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求進(jìn)一步實(shí)施對(duì)中小銀行定向降準(zhǔn)，央行很有可能于4月初降低存貸款基準(zhǔn)利率，資金面將延續(xù)寬松，繼續(xù)推動(dòng)市場(chǎng)整體利率下行，特別國(guó)債等積極財(cái)政形成的供給壓力對(duì)債市擾動(dòng)有限。綜合預(yù)計(jì)10年期國(guó)債收益率仍有下行空間，國(guó)債期貨價(jià)格將繼續(xù)上行，操作上建議以做多為主。

2）能化

【原油】

原油：美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)第10周增長(zhǎng)，增幅創(chuàng)歷史新高，擔(dān)心全球需求下降而供應(yīng)過(guò)剩，歐美原油期貨下跌。美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)第10周增加，煉油廠開(kāi)工率驟然下降，受需求影響，汽油庫(kù)存增長(zhǎng)而餾分油庫(kù)存繼續(xù)減少。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2020年3月27日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量4.69193億桶，比前一周增長(zhǎng)1383萬(wàn)桶；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.46806億桶，比前一周增長(zhǎng)752萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存量為1.22248億桶，比前一周下降219萬(wàn)桶。美國(guó)石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備庫(kù)位于得克薩斯州和路易斯安那州沿海的鹽巖洞穴中，當(dāng)前容量還有7700萬(wàn)桶的剩余空間。在取消補(bǔ)充石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備后，特朗普政府計(jì)劃將剩余的石油戰(zhàn)略庫(kù)存空間出租給能源公司儲(chǔ)存商業(yè)石油。            

【甲醇】

甲醇：下跌2.81%。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在77.97%，較上周下降5.35個(gè)百分點(diǎn)。因江蘇斯?fàn)柊頜TO裝置開(kāi)始停車檢修，所以本周四國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開(kāi)工負(fù)荷下滑.國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為71.80%，上漲1.97個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為86.39%，上漲1.48個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存在105.55萬(wàn)噸，環(huán)比上周四下降2.6萬(wàn)噸，跌幅在2.4%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在34.9萬(wàn)噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從3月27日至4月12日中國(guó)甲醇進(jìn)口船貨到港量在49.67萬(wàn)-50萬(wàn)噸附近。 

【橡膠】

橡膠：橡膠周三持續(xù)下行。RU09收于9480，NR05收于7620，18年全乳膠主流參考價(jià)格9300-9500元/噸。橡膠基本面繼續(xù)偏弱，國(guó)內(nèi)需求延后釋放，海外需求下滑等對(duì)價(jià)格形成不利影響。目前國(guó)內(nèi)需求逐步恢復(fù)，但海外不確定性仍存。全球新冠疫情拐點(diǎn)若能盡快出現(xiàn)，則市場(chǎng)或有反彈基礎(chǔ)，但短期海外疫情趨勢(shì)未有好轉(zhuǎn)，膠價(jià)預(yù)計(jì)仍會(huì)延續(xù)震蕩尋底。

【PTA】

PTA：主力合約換月至09合約，收在3276元/噸（-66）。1日下午亞洲PX 4月下旬船貨商談在458.5美元/噸CFR中國(guó)；5月上旬船貨商談在460.5美元/噸CFR中國(guó)；5月下旬船貨商談在460.5美元/噸CFR中國(guó)；6月上旬船貨商談465美元/噸CFR中國(guó)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)盤(pán)參考2005貼水70自提，遞盤(pán)貼水75自提，商談3090-3100自提。PTA裝置開(kāi)工率將重新回升至88%。江浙滌絲交投氣氛降溫，平均產(chǎn)銷在5-6成。短期跟隨原油反彈，但基本面仍然偏弱，空單持有。

【MEG】

MEG：05合約收于3113（-8）。本周現(xiàn)貨基差商談在貼水2005合約50附近，本周現(xiàn)貨報(bào)盤(pán)3050，遞盤(pán)3040。2020年1-2月份乙二醇進(jìn)口量合計(jì)168.8萬(wàn)噸。華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約116.3萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加5.6萬(wàn)噸，周末港口有封航，入庫(kù)速度放緩。截至3月26日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在76.30%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬(wàn)噸/年）。其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在70.76%（煤制總產(chǎn)能為489萬(wàn)噸/年）。短期MEG跟隨油價(jià)反彈，但基本面偏弱，空單持有。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅反彈。本周國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下滑為主，農(nóng)業(yè)少量需求，支撐弱勢(shì)；下游工業(yè)復(fù)合肥廠以消耗前期原料為主，板廠開(kāi)工率仍處低位，整體市場(chǎng)供大于求，加之下游及終端看空心態(tài)居多，廠家新單成交壓力增加，部分市場(chǎng)甩貨嚴(yán)重，價(jià)格倒掛明顯。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開(kāi)工增加使得未來(lái)價(jià)格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時(shí)做空。

【瀝青】

瀝青：昨天瀝青期貨主力合約上漲1.19%。海外疫情持續(xù)擴(kuò)散下，全球需求下降將對(duì)油價(jià)持續(xù)產(chǎn)生壓力，在疫情完全得到控制前，原油價(jià)格將持續(xù)受到負(fù)面的影響，瀝青期貨價(jià)格可能會(huì)反復(fù)波動(dòng)?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，目前山東、華東、華南、華北市場(chǎng)成交低價(jià)跌破2000元/噸。交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)顯示，1-2月公路完成投資1071億元，同比下降40.1%，基建投資大概率加大，但能否有效傳導(dǎo)至瀝青的需求，并進(jìn)一步符合市場(chǎng)的預(yù)期仍需進(jìn)一步觀察。在疫情拐點(diǎn)未完全到來(lái)之前，瀝青期貨可能仍將處于寬幅震蕩的狀態(tài)，但繼續(xù)大幅向下的空間可能相對(duì)有限。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯價(jià)格近期價(jià)格持續(xù)下探，苯乙烯一體化及非一體化利潤(rùn)壓縮嚴(yán)重，但原油價(jià)格戰(zhàn)疊加疫情在全球的擴(kuò)散使得原油價(jià)格持續(xù)走低，原料端純苯、乙烯價(jià)格塌陷。生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存和主港庫(kù)存高企，本周下游工廠開(kāi)工或小幅下跌，終端整體需求受疫情影響將出現(xiàn)萎縮，盡管國(guó)內(nèi)苯乙烯生產(chǎn)裝置部分停車檢修，但貨源供應(yīng)充足供需面仍然承壓。目前苯乙烯基本面缺乏利好，成本端塌陷和恐慌情緒蔓延下苯乙烯價(jià)格持續(xù)走弱，無(wú)明確利好下尚未形成底部邏輯。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：市場(chǎng)傳聞國(guó)內(nèi)出現(xiàn)低價(jià)印度卷板?，F(xiàn)貨方面，上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨3430（理計(jì)）跌40。鋼聯(lián)周度庫(kù)存顯示，螺紋周產(chǎn)量290.1萬(wàn)噸，增17.12萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存降69.31萬(wàn)噸至1335.94萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存降46.07萬(wàn)噸至617.15萬(wàn)噸。本周產(chǎn)量繼續(xù)回升，表觀消費(fèi)量邊際上升，需求繼續(xù)加速，已經(jīng)達(dá)到去年的水平。對(duì)于后市，我們預(yù)計(jì)在流動(dòng)性充裕背景下，螺紋庫(kù)存未來(lái)能夠繼續(xù)快速去化。近期海外疫情擴(kuò)散，歐洲50家汽車廠停產(chǎn)，同時(shí)遠(yuǎn)期原料端需求預(yù)期大幅下降，成本有崩塌的可能。另外市場(chǎng)開(kāi)始重新?lián)鷳n海外低價(jià)鐵元素流入國(guó)內(nèi)，策略建議熱卷2010合約空單持有。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦大幅走弱?，F(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)686（折盤(pán)面），普氏62指數(shù)報(bào)82。Mysteel全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為11694.89，較上周降149.24；日均疏港量310.56增11.23。分量方面，澳礦6528.37降65.27，巴西礦2843.77降53.85，貿(mào)易礦5725.55降8.79，球團(tuán)449.90降2.11，精粉669.08降2.48，塊礦1891.42降10.93；在港船舶數(shù)量67降8。（單位：萬(wàn)噸）。海外疫情影響下，米塔爾歐洲減產(chǎn)，但港口發(fā)運(yùn)受限不及預(yù)期。長(zhǎng)流程鋼廠如期小幅增產(chǎn)，鋼廠、港口庫(kù)存較低，支撐近月，但廢鋼連續(xù)跌價(jià)，鐵礦預(yù)期依舊悲觀，策略建議2009合約空單持有。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：美國(guó)最新公布的ADP就業(yè)人數(shù)和ISM非制造業(yè)指數(shù)表現(xiàn)好于預(yù)期，但疫情的的持續(xù)發(fā)酵使得市場(chǎng)充滿憂慮，但暫時(shí)性的負(fù)面預(yù)期已經(jīng)被市場(chǎng)所消化，周五勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)公布前金銀預(yù)計(jì)以寬幅震蕩為主。未來(lái)一段時(shí)期由于實(shí)際利率的進(jìn)一步下行和信用的貶值黃金中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)不變，但需注意過(guò)快上漲累積的壓力以及情緒回調(diào)，短期可能延續(xù)寬幅震蕩。白銀此前下跌幅度較大，目前位于歷史高位的金銀比價(jià)使白銀仍有一定反彈空間，但由于工業(yè)需求端支撐有限行情延續(xù)性有限。

【銅】

銅：夜盤(pán)LME弱勢(shì)整理，美股的下跌給銅價(jià)帶來(lái)壓力。雖然美國(guó)推出第四輪扶持政策，但疫情仍然嚴(yán)重，短期政策效果有限。隨著國(guó)內(nèi)疫情逐步向好，近期國(guó)內(nèi)需求正逐步恢復(fù)，上期所庫(kù)存出現(xiàn)下降。但歐美確疫情未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，有報(bào)道稱境外礦山和冶煉廠因疫情而中斷，另有報(bào)道稱港口關(guān)閉而停止發(fā)貨。但總體上需求下降可能更為嚴(yán)重，今年可能大概率明顯過(guò)剩，未來(lái)可能延續(xù)弱勢(shì)。建議關(guān)注國(guó)家具體扶持政策、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)，建議關(guān)注下游復(fù)工進(jìn)度和現(xiàn)貨價(jià)格變化。

【鋅】

鋅：夜盤(pán)LME鋅價(jià)震蕩整理。隨著國(guó)內(nèi)新冠疫情的明顯轉(zhuǎn)好，下游逐步恢復(fù)，但需求恢復(fù)緩慢，周五上期所庫(kù)存連續(xù)兩周下降。目前鋅價(jià)已逼近高成本礦山生產(chǎn)成本，未來(lái)礦山的行動(dòng)值得關(guān)注。秘魯延長(zhǎng)國(guó)家緊急狀態(tài)，部分鋅礦延期恢復(fù)。目前前價(jià)格波動(dòng)更多受市場(chǎng)情緒影響。建議關(guān)注下游開(kāi)工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)昨日下行?；久娣矫妫瑖?guó)內(nèi)疫情局面近期有所好轉(zhuǎn)，下游生產(chǎn)企業(yè)已逐步復(fù)產(chǎn)，但受疫情影響恢復(fù)速度較慢。原料方面，疫情造成了電解鋁上游原料運(yùn)輸出現(xiàn)緊張，在各地對(duì)人流物流做出限制的情況下，北方地區(qū)原料運(yùn)輸受到明顯限制，但近期隨著鋁價(jià)弱勢(shì)，氧化鋁也回歸下行。國(guó)內(nèi)目前復(fù)工持續(xù)推進(jìn)，需求未來(lái)或仍有一定支撐，但目前全球經(jīng)濟(jì)前景悲觀，下游采購(gòu)意愿低。建議操作上觀望。

【鎳】

鎳：昨日鎳價(jià)回升。國(guó)內(nèi)方面，隨著下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，市場(chǎng)短期需求預(yù)計(jì)逐步好轉(zhuǎn)?；久娣矫?，中期來(lái)看今年鎳金屬供應(yīng)縮減的趨勢(shì)不變，價(jià)格過(guò)低可能會(huì)帶來(lái)較好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。未來(lái)建議首先關(guān)注疫情對(duì)市場(chǎng)的影響，尤其是境外的資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)。操作上建議目前價(jià)格觀望為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期價(jià)昨日小幅高開(kāi)后震蕩。庫(kù)存方面，目前主要消費(fèi)地不銹鋼庫(kù)存依然維持高位，未來(lái)不銹鋼供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期仍在。除此之外，近期工業(yè)品的大幅下跌也帶動(dòng)了不銹鋼價(jià)格的進(jìn)一步走弱，未來(lái)不銹鋼價(jià)格能否企穩(wěn)需要關(guān)注商品整體走勢(shì)以及境外資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)。操作上建議目前觀望偏空操作。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅下跌。東北地區(qū)由于余糧減少、企業(yè)庫(kù)存偏低和烘干塔入市屯糧，價(jià)格依然偏強(qiáng)。而華北地區(qū)玉米下游需求一般，企業(yè)采購(gòu)積極性不佳，不過(guò)企業(yè)到車開(kāi)始減少，價(jià)格波動(dòng)不大。整體來(lái)看，我們認(rèn)為玉米價(jià)格處于長(zhǎng)期的上漲趨勢(shì)，可考慮布局05、09合約的長(zhǎng)期多單。玉米期權(quán)方面，5月合約的期權(quán)即將到期，若在前期賣出05合約的虛值期權(quán)，可繼續(xù)持有到期。也可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時(shí)賣出虛值看漲期權(quán)。

【蘋(píng)果】

蘋(píng)果：蘋(píng)果期貨有所下跌。本次新型冠狀病毒疫情對(duì)蘋(píng)果影響較大，春節(jié)本是一年最大的消費(fèi)市場(chǎng)，但今年春節(jié)蘋(píng)果消費(fèi)不佳，庫(kù)存堆積，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨積壓，本季蘋(píng)果未來(lái)半年銷售恐面臨一定問(wèn)題。雖然隨著疫情向好發(fā)展，蘋(píng)果流通開(kāi)始恢復(fù)，但春節(jié)行情導(dǎo)致的消費(fèi)的損失無(wú)法彌補(bǔ)，庫(kù)存壓力較大，認(rèn)為蘋(píng)果價(jià)格未來(lái)偏弱可能性較大，考慮做空AP005合約。新一年蘋(píng)果花期即將到來(lái)，10月合約的天氣行情已經(jīng)開(kāi)始，根據(jù)預(yù)報(bào)顯示，蘋(píng)果主產(chǎn)區(qū)今年4月上、中旬氣溫將會(huì)顯著偏高，霜凍風(fēng)險(xiǎn)較小，不過(guò)降水也普遍較多，可能有連陰雨或強(qiáng)降水天氣影響蘋(píng)果花授粉。

【油脂】

油脂：馬盤(pán)棕櫚油下跌2.42%%，馬來(lái)西亞棕櫚種植園尋求復(fù)工對(duì)價(jià)格施壓。原油價(jià)格持續(xù)疲弱，生物柴油煉化明顯受到抑制，歐洲植物油價(jià)格下跌明顯，作為對(duì)比，中國(guó)植物油價(jià)格相對(duì)國(guó)際偏高，近兩周市場(chǎng)消息稱中國(guó)買(mǎi)入國(guó)際菜油和豆油，對(duì)未來(lái)國(guó)內(nèi)價(jià)格形成壓制。國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨成交最近兩周向好，豆油周度提貨量環(huán)比逐漸增加，目前提貨量已達(dá)到往年同期偏高水平，預(yù)計(jì)未來(lái)難以繼續(xù)增長(zhǎng)。4月中旬開(kāi)始，進(jìn)口大豆供應(yīng)量恢復(fù)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存可能重回升勢(shì)。預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期油脂價(jià)格將走弱。豆油壓力位可能在5700，棕櫚油4900，菜油7000。

【棉花】

棉花：美國(guó)棉花期貨下跌4.58%，昨日鄭棉期貨上漲1.9%。過(guò)去兩周市場(chǎng)處于內(nèi)外盤(pán)聯(lián)動(dòng)下跌態(tài)勢(shì)。3月22日中國(guó)儲(chǔ)備棉管理公司發(fā)布公告稱，3月18日至20日，內(nèi)外棉價(jià)差已連續(xù)三個(gè)工作日超過(guò)800元/噸，3月23日開(kāi)始暫停新疆棉輪入掛牌交易。在輪入期間，當(dāng)內(nèi)外棉價(jià)差回落到800元/噸以內(nèi)時(shí)，回落后第一個(gè)工作日重新啟動(dòng)掛牌交易。昨夜發(fā)改委消息稱，2020年新疆棉花目標(biāo)價(jià)格政策保持18600元/噸，與去年價(jià)格一致，對(duì)棉花價(jià)格形成利空。全球疫情未出現(xiàn)拐點(diǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的擔(dān)憂持續(xù)，中國(guó)1-2月針紡織類商品零售額同比下降30.9%，出口額同比下降19.9%。產(chǎn)成品庫(kù)存環(huán)比下降，但人高于近三年均值。預(yù)計(jì)在全球疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)之前，內(nèi)外棉花價(jià)格依然處于偏弱態(tài)勢(shì)。

【白糖】

白糖：昨夜外糖下跌4.11%，當(dāng)前價(jià)格較最高15.9下跌37%。昨日鄭糖下跌2.73%。能源價(jià)格大幅下跌使得巴西糖產(chǎn)量大幅增加的概率大幅上升，目前預(yù)計(jì)可能增產(chǎn)600萬(wàn)噸至3200萬(wàn)噸。泰國(guó)已收榨，本榨季產(chǎn)量?jī)H827萬(wàn)噸，較上一榨季降低43.3%。當(dāng)前海外疫情暫未得到有效控制，各國(guó)政策中均存在封鎖交通和限制出現(xiàn)以及閑置集體開(kāi)工的措施，因此消費(fèi)端將持續(xù)受到抑制。預(yù)計(jì)在疫情得到有效控制之前，原糖價(jià)格大幅上漲受限。本榨季國(guó)內(nèi)進(jìn)入壓榨末尾，2020年1-2月中國(guó)食糖進(jìn)口32.4萬(wàn)噸，較去年同期的14.8萬(wàn)噸增加118%。5月份國(guó)內(nèi)取消貿(mào)易保護(hù)關(guān)稅的概率偏大，因此加工糖廠的采購(gòu)節(jié)點(diǎn)很大可能會(huì)推遲在5月之后報(bào)關(guān)。目前配額外進(jìn)口巴西食糖成本4800元/噸左右，外糖下跌刺激進(jìn)口利潤(rùn)轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)鄭糖持續(xù)弱勢(shì)。

【豆粕】

豆粕：CBOT大豆下跌2.5%，美豆粕下跌2%。本周USDA發(fā)布數(shù)據(jù)，美國(guó)2020年大豆種植面積預(yù)估為8351.0萬(wàn)英畝，2020年3月1日當(dāng)季大豆庫(kù)存為22.53277億蒲式耳。由于原油價(jià)格持續(xù)疲弱，影響生物柴油煉化和玉米酒精生產(chǎn)，因此豆粕在糧油企業(yè)中提供的利潤(rùn)份額和飼料蛋白中的添加將增多。市場(chǎng)依舊擔(dān)憂的南美大豆裝運(yùn)問(wèn)題，巴西方面3月大豆對(duì)中國(guó)裝船961萬(wàn)噸，去年同期680萬(wàn)噸，裝運(yùn)目前暫未受到影響。最新疫情報(bào)告巴西每日新增病例達(dá)到1000人，關(guān)注疫情發(fā)展。國(guó)內(nèi)由于3-4本月大豆到港量較預(yù)期有所下降，全國(guó)油廠本月時(shí)有停機(jī)或減產(chǎn)，壓榨量自高位連續(xù)4周回落，目前開(kāi)工率處于往年同期低位。4月中旬開(kāi)始，進(jìn)口大豆供應(yīng)量恢復(fù)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)緊張情況將會(huì)明顯緩解。國(guó)內(nèi)豆粕大幅下跌后，目前盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)回落，短期豆粕可能震蕩偏弱，中長(zhǎng)期在2800附近可能存在買(mǎi)入機(jī)會(huì)。