一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注 1)國際新聞 聯(lián)合國:新冠肺炎疫情或致全球經(jīng)濟萎縮近1%。如果對經(jīng)濟活動的限制持續(xù)到今年第三季度,再加上財政措施無法有效支持居民收入和消費支出,全球經(jīng)濟產(chǎn)出將可能會進一步收縮。 美聯(lián)儲周三宣布,對某些投資的關(guān)鍵杠桿計算進行豁免,暫時放松對大型銀行的杠桿規(guī)則,這是美聯(lián)儲應(yīng)對新冠肺炎疫情造成的經(jīng)濟放緩的部分努力;現(xiàn)在,大型銀行在計算其補充性杠桿率的時候,可以將持有的美國國債和存款從中剔除。 2)國內(nèi)新聞 國家最高領(lǐng)導(dǎo)人指出,要有力有序推動復(fù)工復(fù)產(chǎn)提速擴面;加強對國際經(jīng)濟形勢研判分析,及時制定有針對性的政策舉措,保持國際供應(yīng)鏈暢通;加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),抓緊布局數(shù)字經(jīng)濟、生命健康、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)。 3月財新中國制造業(yè)PMI為50.1,較2月的歷史低點回升9.8個百分點。這一走勢與官方制造業(yè)PMI一致,此前國家統(tǒng)計局公布,3月制造業(yè)PMI錄得52,環(huán)比回升16.3個百分點。 3)行業(yè)新聞 農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開12省(區(qū)、市)生豬生產(chǎn)恢復(fù)和非洲豬瘟防控視頻調(diào)度會議強調(diào),確保完成全年生豬穩(wěn)產(chǎn)保供目標任務(wù),確保非洲豬瘟疫情不反彈。3月第4周,全國活豬平均價格35.44元/公斤,比前一周下降2.0%;全國豬肉平均價格為55.77元/公斤,比前一周下降2%。 在供應(yīng)過剩的情況下,俄羅斯并不打算增加原油產(chǎn)量。俄羅斯官員表示,俄羅斯尚未與沙特就原油進行會談。沙特官員表示,沙特阿美原油供應(yīng)增加至逾1200萬桶/日,且還在增加。 二、主要品種早盤評論 1)金融 【股指】 股指:美股收跌,A股沖高回落,資金做多意愿不夠堅定,外資凈流入42.35億元,3月31日融資余額達10474.44億元,較上一交易日減少26.41億元。為應(yīng)對肺炎疫情和經(jīng)濟下行壓力,海內(nèi)外加緊出臺刺激政策,特朗普20日簽署2萬億刺激方案,且白宮與國會正討論推出第四輪達6000億美元刺激計劃,21日我國政治局會議提出發(fā)行特別國債并提高財政赤字,但現(xiàn)實中肺炎疫情的確診病例仍在增加,當(dāng)前需警惕在肺炎疫情未有明確拐點前短期市場會出現(xiàn)反復(fù)。后期A股表現(xiàn)預(yù)計將基于經(jīng)濟數(shù)據(jù)和上市公司業(yè)績情況,受疫情影響,預(yù)計一季度經(jīng)濟表現(xiàn)不好,二季度能否企穩(wěn)尚不確定。技術(shù)面看這幾日反彈力度較弱,操作上仍需謹慎,中長期可以增加配置。 【國債】 國債:資金面寬松,期債價格繼續(xù)上漲。央行落實中央政治局會議加大宏觀政策調(diào)節(jié)和實施力度的要求,下調(diào)7天逆回購中標利率20bp至2.2%后,SHIBOR利率普遍下行,資金面延續(xù)寬松,國債期貨價格上漲,10年期國債收益率下行3bp報2.56%。當(dāng)前海外疫情仍在繼續(xù)擴散,對全球生產(chǎn)和需求造成全面沖擊,資本市場波動加大,美債收益率維持低位;國內(nèi)1-2月份投資、消費和工業(yè)生產(chǎn)均出現(xiàn)較大幅度的下滑,將拉低一季度和全年GDP增速,經(jīng)濟企穩(wěn)回升仍需一定的過程,海外疫情擴散對出口的影響將逐步顯現(xiàn),經(jīng)濟仍面臨較大的下行壓力;全球央行開啟降息序幕,國內(nèi)央行貨幣政策仍有進一步寬松預(yù)期,降準和降息均有空間,國務(wù)院常務(wù)會議要求進一步實施對中小銀行定向降準,央行很有可能于4月初降低存貸款基準利率,資金面將延續(xù)寬松,繼續(xù)推動市場整體利率下行,特別國債等積極財政形成的供給壓力對債市擾動有限。綜合預(yù)計10年期國債收益率仍有下行空間,國債期貨價格將繼續(xù)上行,操作上建議以做多為主。 2)能化 【原油】 原油:美國原油庫存連續(xù)第10周增長,增幅創(chuàng)歷史新高,擔(dān)心全球需求下降而供應(yīng)過剩,歐美原油期貨下跌。美國原油庫存連續(xù)第10周增加,煉油廠開工率驟然下降,受需求影響,汽油庫存增長而餾分油庫存繼續(xù)減少。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示,截止2020年3月27日當(dāng)周,美國原油庫存量4.69193億桶,比前一周增長1383萬桶;美國汽油庫存總量2.46806億桶,比前一周增長752萬桶;餾分油庫存量為1.22248億桶,比前一周下降219萬桶。美國石油戰(zhàn)略儲備庫位于得克薩斯州和路易斯安那州沿海的鹽巖洞穴中,當(dāng)前容量還有7700萬桶的剩余空間。在取消補充石油戰(zhàn)略儲備后,特朗普政府計劃將剩余的石油戰(zhàn)略庫存空間出租給能源公司儲存商業(yè)石油。 【甲醇】 甲醇:下跌2.81%。國內(nèi)煤(甲醇)制烯烴裝置平均開工負荷在77.97%,較上周下降5.35個百分點。因江蘇斯?fàn)柊頜TO裝置開始停車檢修,所以本周四國內(nèi)煤(甲醇)制烯烴裝置整體開工負荷下滑.國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為71.80%,上漲1.97個百分點;西北地區(qū)的開工負荷為86.39%,上漲1.48個百分點。整體來看沿海地區(qū)(江蘇、浙江和華南地區(qū))甲醇庫存在105.55萬噸,環(huán)比上周四下降2.6萬噸,跌幅在2.4%,整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在34.9萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計,從3月27日至4月12日中國甲醇進口船貨到港量在49.67萬-50萬噸附近。 【橡膠】 橡膠:橡膠周三持續(xù)下行。RU09收于9480,NR05收于7620,18年全乳膠主流參考價格9300-9500元/噸。橡膠基本面繼續(xù)偏弱,國內(nèi)需求延后釋放,海外需求下滑等對價格形成不利影響。目前國內(nèi)需求逐步恢復(fù),但海外不確定性仍存。全球新冠疫情拐點若能盡快出現(xiàn),則市場或有反彈基礎(chǔ),但短期海外疫情趨勢未有好轉(zhuǎn),膠價預(yù)計仍會延續(xù)震蕩尋底。 【PTA】 PTA:主力合約換月至09合約,收在3276元/噸(-66)。1日下午亞洲PX 4月下旬船貨商談在458.5美元/噸CFR中國;5月上旬船貨商談在460.5美元/噸CFR中國;5月下旬船貨商談在460.5美元/噸CFR中國;6月上旬船貨商談465美元/噸CFR中國?,F(xiàn)貨市場報盤參考2005貼水70自提,遞盤貼水75自提,商談3090-3100自提。PTA裝置開工率將重新回升至88%。江浙滌絲交投氣氛降溫,平均產(chǎn)銷在5-6成。短期跟隨原油反彈,但基本面仍然偏弱,空單持有。 【MEG】 MEG:05合約收于3113(-8)。本周現(xiàn)貨基差商談在貼水2005合約50附近,本周現(xiàn)貨報盤3050,遞盤3040。2020年1-2月份乙二醇進口量合計168.8萬噸。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約116.3萬噸,環(huán)比上期增加5.6萬噸,周末港口有封航,入庫速度放緩。截至3月26日,國內(nèi)乙二醇整體開工負荷在76.30%(國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年)。其中煤制乙二醇開工負荷在70.76%(煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年)。短期MEG跟隨油價反彈,但基本面偏弱,空單持有。 【尿素】 尿素:尿素期貨小幅反彈。本周國內(nèi)尿素市場價格繼續(xù)下滑為主,農(nóng)業(yè)少量需求,支撐弱勢;下游工業(yè)復(fù)合肥廠以消耗前期原料為主,板廠開工率仍處低位,整體市場供大于求,加之下游及終端看空心態(tài)居多,廠家新單成交壓力增加,部分市場甩貨嚴重,價格倒掛明顯。期貨方面,總體需求同比的大幅減少和開工增加使得未來價格存在下跌的可能性,可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時做空。 【瀝青】 瀝青:昨天瀝青期貨主力合約上漲1.19%。海外疫情持續(xù)擴散下,全球需求下降將對油價持續(xù)產(chǎn)生壓力,在疫情完全得到控制前,原油價格將持續(xù)受到負面的影響,瀝青期貨價格可能會反復(fù)波動?,F(xiàn)貨價格方面,目前山東、華東、華南、華北市場成交低價跌破2000元/噸。交通運輸部數(shù)據(jù)顯示,1-2月公路完成投資1071億元,同比下降40.1%,基建投資大概率加大,但能否有效傳導(dǎo)至瀝青的需求,并進一步符合市場的預(yù)期仍需進一步觀察。在疫情拐點未完全到來之前,瀝青期貨可能仍將處于寬幅震蕩的狀態(tài),但繼續(xù)大幅向下的空間可能相對有限。 【苯乙烯】 苯乙烯:苯乙烯價格近期價格持續(xù)下探,苯乙烯一體化及非一體化利潤壓縮嚴重,但原油價格戰(zhàn)疊加疫情在全球的擴散使得原油價格持續(xù)走低,原料端純苯、乙烯價格塌陷。生產(chǎn)企業(yè)庫存和主港庫存高企,本周下游工廠開工或小幅下跌,終端整體需求受疫情影響將出現(xiàn)萎縮,盡管國內(nèi)苯乙烯生產(chǎn)裝置部分停車檢修,但貨源供應(yīng)充足供需面仍然承壓。目前苯乙烯基本面缺乏利好,成本端塌陷和恐慌情緒蔓延下苯乙烯價格持續(xù)走弱,無明確利好下尚未形成底部邏輯。 3)黑色 【螺紋】 螺紋:市場傳聞國內(nèi)出現(xiàn)低價印度卷板?,F(xiàn)貨方面,上海一級螺紋現(xiàn)貨3430(理計)跌40。鋼聯(lián)周度庫存顯示,螺紋周產(chǎn)量290.1萬噸,增17.12萬噸,社會庫存降69.31萬噸至1335.94萬噸,鋼廠庫存降46.07萬噸至617.15萬噸。本周產(chǎn)量繼續(xù)回升,表觀消費量邊際上升,需求繼續(xù)加速,已經(jīng)達到去年的水平。對于后市,我們預(yù)計在流動性充裕背景下,螺紋庫存未來能夠繼續(xù)快速去化。近期海外疫情擴散,歐洲50家汽車廠停產(chǎn),同時遠期原料端需求預(yù)期大幅下降,成本有崩塌的可能。另外市場開始重新?lián)鷳n海外低價鐵元素流入國內(nèi),策略建議熱卷2010合約空單持有。 【鐵礦】 鐵礦:鐵礦大幅走弱?,F(xiàn)貨方面,金步巴報686(折盤面),普氏62指數(shù)報82。Mysteel全國45個港口進口鐵礦庫存為11694.89,較上周降149.24;日均疏港量310.56增11.23。分量方面,澳礦6528.37降65.27,巴西礦2843.77降53.85,貿(mào)易礦5725.55降8.79,球團449.90降2.11,精粉669.08降2.48,塊礦1891.42降10.93;在港船舶數(shù)量67降8。(單位:萬噸)。海外疫情影響下,米塔爾歐洲減產(chǎn),但港口發(fā)運受限不及預(yù)期。長流程鋼廠如期小幅增產(chǎn),鋼廠、港口庫存較低,支撐近月,但廢鋼連續(xù)跌價,鐵礦預(yù)期依舊悲觀,策略建議2009合約空單持有。 4)金屬 【貴金屬】 貴金屬:美國最新公布的ADP就業(yè)人數(shù)和ISM非制造業(yè)指數(shù)表現(xiàn)好于預(yù)期,但疫情的的持續(xù)發(fā)酵使得市場充滿憂慮,但暫時性的負面預(yù)期已經(jīng)被市場所消化,周五勞動力市場數(shù)據(jù)公布前金銀預(yù)計以寬幅震蕩為主。未來一段時期由于實際利率的進一步下行和信用的貶值黃金中長期上行趨勢不變,但需注意過快上漲累積的壓力以及情緒回調(diào),短期可能延續(xù)寬幅震蕩。白銀此前下跌幅度較大,目前位于歷史高位的金銀比價使白銀仍有一定反彈空間,但由于工業(yè)需求端支撐有限行情延續(xù)性有限。 【銅】 銅:夜盤LME弱勢整理,美股的下跌給銅價帶來壓力。雖然美國推出第四輪扶持政策,但疫情仍然嚴重,短期政策效果有限。隨著國內(nèi)疫情逐步向好,近期國內(nèi)需求正逐步恢復(fù),上期所庫存出現(xiàn)下降。但歐美確疫情未見明顯好轉(zhuǎn),有報道稱境外礦山和冶煉廠因疫情而中斷,另有報道稱港口關(guān)閉而停止發(fā)貨。但總體上需求下降可能更為嚴重,今年可能大概率明顯過剩,未來可能延續(xù)弱勢。建議關(guān)注國家具體扶持政策、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù),建議關(guān)注下游復(fù)工進度和現(xiàn)貨價格變化。 【鋅】 鋅:夜盤LME鋅價震蕩整理。隨著國內(nèi)新冠疫情的明顯轉(zhuǎn)好,下游逐步恢復(fù),但需求恢復(fù)緩慢,周五上期所庫存連續(xù)兩周下降。目前鋅價已逼近高成本礦山生產(chǎn)成本,未來礦山的行動值得關(guān)注。秘魯延長國家緊急狀態(tài),部分鋅礦延期恢復(fù)。目前前價格波動更多受市場情緒影響。建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。 【鋁】 鋁:鋁價昨日下行?;久娣矫妫瑖鴥?nèi)疫情局面近期有所好轉(zhuǎn),下游生產(chǎn)企業(yè)已逐步復(fù)產(chǎn),但受疫情影響恢復(fù)速度較慢。原料方面,疫情造成了電解鋁上游原料運輸出現(xiàn)緊張,在各地對人流物流做出限制的情況下,北方地區(qū)原料運輸受到明顯限制,但近期隨著鋁價弱勢,氧化鋁也回歸下行。國內(nèi)目前復(fù)工持續(xù)推進,需求未來或仍有一定支撐,但目前全球經(jīng)濟前景悲觀,下游采購意愿低。建議操作上觀望。 【鎳】 鎳:昨日鎳價回升。國內(nèi)方面,隨著下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工,市場短期需求預(yù)計逐步好轉(zhuǎn)?;久娣矫?,中期來看今年鎳金屬供應(yīng)縮減的趨勢不變,價格過低可能會帶來較好的買入機會。未來建議首先關(guān)注疫情對市場的影響,尤其是境外的資產(chǎn)價格走勢。操作上建議目前價格觀望為主。 【不銹鋼】 不銹鋼:不銹鋼期價昨日小幅高開后震蕩。庫存方面,目前主要消費地不銹鋼庫存依然維持高位,未來不銹鋼供應(yīng)增長預(yù)期仍在。除此之外,近期工業(yè)品的大幅下跌也帶動了不銹鋼價格的進一步走弱,未來不銹鋼價格能否企穩(wěn)需要關(guān)注商品整體走勢以及境外資產(chǎn)價格走勢。操作上建議目前觀望偏空操作。 5)農(nóng)產(chǎn)品 【玉米】 玉米:玉米期貨小幅下跌。東北地區(qū)由于余糧減少、企業(yè)庫存偏低和烘干塔入市屯糧,價格依然偏強。而華北地區(qū)玉米下游需求一般,企業(yè)采購積極性不佳,不過企業(yè)到車開始減少,價格波動不大。整體來看,我們認為玉米價格處于長期的上漲趨勢,可考慮布局05、09合約的長期多單。玉米期權(quán)方面,5月合約的期權(quán)即將到期,若在前期賣出05合約的虛值期權(quán),可繼續(xù)持有到期。也可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權(quán),或在持有09合約多單的同時賣出虛值看漲期權(quán)。 【蘋果】 蘋果:蘋果期貨有所下跌。本次新型冠狀病毒疫情對蘋果影響較大,春節(jié)本是一年最大的消費市場,但今年春節(jié)蘋果消費不佳,庫存堆積,產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨積壓,本季蘋果未來半年銷售恐面臨一定問題。雖然隨著疫情向好發(fā)展,蘋果流通開始恢復(fù),但春節(jié)行情導(dǎo)致的消費的損失無法彌補,庫存壓力較大,認為蘋果價格未來偏弱可能性較大,考慮做空AP005合約。新一年蘋果花期即將到來,10月合約的天氣行情已經(jīng)開始,根據(jù)預(yù)報顯示,蘋果主產(chǎn)區(qū)今年4月上、中旬氣溫將會顯著偏高,霜凍風(fēng)險較小,不過降水也普遍較多,可能有連陰雨或強降水天氣影響蘋果花授粉。 【油脂】 油脂:馬盤棕櫚油下跌2.42%%,馬來西亞棕櫚種植園尋求復(fù)工對價格施壓。原油價格持續(xù)疲弱,生物柴油煉化明顯受到抑制,歐洲植物油價格下跌明顯,作為對比,中國植物油價格相對國際偏高,近兩周市場消息稱中國買入國際菜油和豆油,對未來國內(nèi)價格形成壓制。國內(nèi)豆油現(xiàn)貨成交最近兩周向好,豆油周度提貨量環(huán)比逐漸增加,目前提貨量已達到往年同期偏高水平,預(yù)計未來難以繼續(xù)增長。4月中旬開始,進口大豆供應(yīng)量恢復(fù),預(yù)計國內(nèi)豆油庫存可能重回升勢。預(yù)計中長期油脂價格將走弱。豆油壓力位可能在5700,棕櫚油4900,菜油7000。 【棉花】 棉花:美國棉花期貨下跌4.58%,昨日鄭棉期貨上漲1.9%。過去兩周市場處于內(nèi)外盤聯(lián)動下跌態(tài)勢。3月22日中國儲備棉管理公司發(fā)布公告稱,3月18日至20日,內(nèi)外棉價差已連續(xù)三個工作日超過800元/噸,3月23日開始暫停新疆棉輪入掛牌交易。在輪入期間,當(dāng)內(nèi)外棉價差回落到800元/噸以內(nèi)時,回落后第一個工作日重新啟動掛牌交易。昨夜發(fā)改委消息稱,2020年新疆棉花目標價格政策保持18600元/噸,與去年價格一致,對棉花價格形成利空。全球疫情未出現(xiàn)拐點,對經(jīng)濟影響的擔(dān)憂持續(xù),中國1-2月針紡織類商品零售額同比下降30.9%,出口額同比下降19.9%。產(chǎn)成品庫存環(huán)比下降,但人高于近三年均值。預(yù)計在全球疫情出現(xiàn)拐點之前,內(nèi)外棉花價格依然處于偏弱態(tài)勢。 【白糖】 白糖:昨夜外糖下跌4.11%,當(dāng)前價格較最高15.9下跌37%。昨日鄭糖下跌2.73%。能源價格大幅下跌使得巴西糖產(chǎn)量大幅增加的概率大幅上升,目前預(yù)計可能增產(chǎn)600萬噸至3200萬噸。泰國已收榨,本榨季產(chǎn)量僅827萬噸,較上一榨季降低43.3%。當(dāng)前海外疫情暫未得到有效控制,各國政策中均存在封鎖交通和限制出現(xiàn)以及閑置集體開工的措施,因此消費端將持續(xù)受到抑制。預(yù)計在疫情得到有效控制之前,原糖價格大幅上漲受限。本榨季國內(nèi)進入壓榨末尾,2020年1-2月中國食糖進口32.4萬噸,較去年同期的14.8萬噸增加118%。5月份國內(nèi)取消貿(mào)易保護關(guān)稅的概率偏大,因此加工糖廠的采購節(jié)點很大可能會推遲在5月之后報關(guān)。目前配額外進口巴西食糖成本4800元/噸左右,外糖下跌刺激進口利潤轉(zhuǎn)好,預(yù)計鄭糖持續(xù)弱勢。 【豆粕】 豆粕:CBOT大豆下跌2.5%,美豆粕下跌2%。本周USDA發(fā)布數(shù)據(jù),美國2020年大豆種植面積預(yù)估為8351.0萬英畝,2020年3月1日當(dāng)季大豆庫存為22.53277億蒲式耳。由于原油價格持續(xù)疲弱,影響生物柴油煉化和玉米酒精生產(chǎn),因此豆粕在糧油企業(yè)中提供的利潤份額和飼料蛋白中的添加將增多。市場依舊擔(dān)憂的南美大豆裝運問題,巴西方面3月大豆對中國裝船961萬噸,去年同期680萬噸,裝運目前暫未受到影響。最新疫情報告巴西每日新增病例達到1000人,關(guān)注疫情發(fā)展。國內(nèi)由于3-4本月大豆到港量較預(yù)期有所下降,全國油廠本月時有停機或減產(chǎn),壓榨量自高位連續(xù)4周回落,目前開工率處于往年同期低位。4月中旬開始,進口大豆供應(yīng)量恢復(fù),預(yù)計國內(nèi)緊張情況將會明顯緩解。國內(nèi)豆粕大幅下跌后,目前盤面進口利潤回落,短期豆粕可能震蕩偏弱,中長期在2800附近可能存在買入機會。 責(zé)任編輯:七禾編輯 |
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