股指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF2004收盤跌12.8點(diǎn)或0.35%，報(bào)3648.20點(diǎn)，貼水26.88點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2004收盤跌7.4點(diǎn)或0.28%，報(bào)2668.80點(diǎn)，貼水13.28點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2004收盤跌19點(diǎn)或0.38%，報(bào)4950.40點(diǎn)，貼水68.82點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、3月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI為50.1，較2月的歷史低點(diǎn)回升9.8個(gè)百分點(diǎn)。這一走勢(shì)與官方制造業(yè)PMI一致，此前國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，3月制造業(yè)PMI錄得52，環(huán)比回升16.3個(gè)百分點(diǎn)。

2、據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，證監(jiān)會(huì)支持疫情防控措施升級(jí)，對(duì)兩類企業(yè)加速IPO和再融資審核。近期監(jiān)管層通知券商，為促進(jìn)疫情防控，現(xiàn)擬對(duì)符合條件的兩類企業(yè)的和再融資申請(qǐng)加快審核：第一類為疫情嚴(yán)重地區(qū)企業(yè)；第二類為疫情防控領(lǐng)域企業(yè)。相關(guān)企業(yè)保薦機(jī)構(gòu)要為上述兩類企業(yè)出具專項(xiàng)核查報(bào)告。

3、美聯(lián)儲(chǔ)周三宣布，對(duì)某些投資的關(guān)鍵杠桿計(jì)算進(jìn)行豁免，暫時(shí)放松對(duì)大型銀行的杠桿規(guī)則，這是美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情造成的經(jīng)濟(jì)放緩的部分努力；現(xiàn)在，大型銀行在計(jì)算其補(bǔ)充性杠桿率的時(shí)候，可以將持有的美國(guó)國(guó)債和存款從中剔除。

【觀點(diǎn)】

隔夜歐美市場(chǎng)再度回落，同時(shí)亞太市場(chǎng)早盤繼續(xù)低開，從目前情況看，國(guó)際疫情仍未得到有效控制，預(yù)計(jì)中短期歐美股市仍將維持弱勢(shì)格局，從而對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成影響。長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)復(fù)產(chǎn)復(fù)工進(jìn)度加快，政策支持力度增大，期指經(jīng)過(guò)此前連續(xù)下跌，后市繼續(xù)大幅下行的概率較小，但需繼續(xù)關(guān)注歐美疫情后續(xù)情況變化對(duì)國(guó)內(nèi)特別是出口方面帶來(lái)的影響。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：下跌。唐山普方坯3030（-50）；螺紋下跌，杭州3440（-40），北京3370（-20），廣州3790（-10）；熱卷下跌，上海3240（-50），天津3270（-30），樂從3300（-30）；冷軋大跌，上海3710（-100），天津3720（-70），樂從3750（-50）。

2、利潤(rùn)：下降。20日生產(chǎn)普方坯盈利114，螺紋毛利328（不含合金），熱卷毛利-95，電爐毛利-159。

3、基差：維持。杭州螺紋（未折磅）05合約78，10合約261；上海熱卷05合約24，10合約211。

4、供給：回升。3.27螺紋290（17），熱卷298（-5），五大品種914（22）。

5、需求：建材成交量18.8（1.1）萬(wàn)噸。中國(guó)財(cái)政預(yù)算績(jī)效專委會(huì)副主任委員張依群表示，預(yù)計(jì)第三批提前下達(dá)的新增專項(xiàng)債規(guī)模應(yīng)在1萬(wàn)億元左右。3月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI錄得50.1，較2月的歷史低點(diǎn)回升9.8個(gè)百分點(diǎn)。美國(guó)3月Markit制造業(yè)PMI48.5，前值49.2，預(yù)期48。鐘南山預(yù)計(jì)全球疫情4月底出現(xiàn)拐點(diǎn)。

6、庫(kù)存：下降。3.27螺紋社1336（-69），廠庫(kù)617（-46）；熱卷社庫(kù)402（-3），廠庫(kù)148（-9）；五大品種整體庫(kù)存3518（-187）。

7、總結(jié):遠(yuǎn)月合約及熱卷、雙焦等品種需求擔(dān)憂進(jìn)一步發(fā)酵，盤面關(guān)注螺紋是否突破新低。預(yù)計(jì)本周需求恢復(fù)一般，去庫(kù)速度可能放緩，4月需求強(qiáng)度仍有待觀察。防范海外市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦、廢鋼下跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠805（0），日照金布巴582（-11），日照PB粉643（-9），62%普氏82(-1.7）；張家港廢鋼2190（-30）。

2、利潤(rùn)：維持。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)-45。

3、基差：擴(kuò)大。PB粉05合約63，09合約144；金布巴粉05合約22，09合約103。

4、供給：3.27澳巴發(fā)貨量2079（-150），北方六港到貨量851（-58）。南非交通局通知，港口仍繼續(xù)對(duì)各類船只開放，與港務(wù)局上周的封鎖21天通知沖突。

5、需求：3.27，45港日均疏港量311（11），64家鋼廠日耗57.82（0）。

6、庫(kù)存：3.27，45港11695（-149），64家鋼廠進(jìn)口礦1613（22），可用天數(shù)25（1），61家鋼廠廢鋼庫(kù)存188（9）。

7、總結(jié)：上周鋼廠疏港、產(chǎn)能利用率回升，日耗微降，港庫(kù)延續(xù)下降，廠庫(kù)小幅反彈，可用天數(shù)仍處同期低位，鐵礦供需依然偏緊。但黑色整體走勢(shì)對(duì)鐵礦價(jià)格影響較大。關(guān)注海外減產(chǎn)及出口國(guó)封鎖情況。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)200元，噸焦炭利潤(rùn)10元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤143美元，折盤面1221元，一線焦煤156.5美元，折盤面1270，內(nèi)煤價(jià)格1250元；焦化廠焦炭出廠折盤面1750元左右。

開工：全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率74.87%（+1.09%）；全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率75.32%（+0.28%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存227.9（+8.05）萬(wàn)噸，煉焦煤港口庫(kù)存613（-18），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫(kù)存1484.96（-32.91）萬(wàn)噸；焦化廠焦炭庫(kù)存94.75（-2.2）萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存319.6（+24.1）萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存476.14（-8.95）萬(wàn)噸。

總結(jié)：從估值上，目前焦炭現(xiàn)貨估值偏低，焦煤現(xiàn)貨估值中性偏高。從驅(qū)動(dòng)上看，目前國(guó)內(nèi)煉焦煤供應(yīng)基本恢復(fù)正常，但蒙煤通關(guān)車輛依然偏少，短期內(nèi)供需矛盾不明顯。焦化企業(yè)利潤(rùn)壓縮后，壓價(jià)煉焦煤意愿較強(qiáng)，鋼廠補(bǔ)庫(kù)后開始控制到貨量，焦煤面臨一定的壓價(jià)壓力；對(duì)于焦炭來(lái)講，隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)，焦炭供需邊際上持續(xù)改善，庫(kù)存壓力仍較大，但目前利潤(rùn)水平下，價(jià)格具備一定的抗跌性，下方空間有限。但對(duì)于遠(yuǎn)月來(lái)講，焦煤焦炭缺乏有力支撐，價(jià)格仍有進(jìn)一步下行空間。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：加速下跌。CCI5500收530（-6），CCI5000收462（-7），CCI4500收414（-7）。

期貨：5月貼水22，主力9月貼水37，單邊持倉(cāng)20.2萬(wàn)手（+20911手）；5-7價(jià)差2.8；5-9價(jià)差15.2。

需求：六大電日耗57.44（+1.34）。

庫(kù)存：六大電1648.35（-10.5），可用天數(shù)28.7（-0.87）；秦港670（-1），曹妃甸港424（+10.2），國(guó)投京唐港246（+3）。31日廣州港263.9（-13）；3.27長(zhǎng)江口614（周-13）。

北方港調(diào)度:秦港調(diào)入37.4（-2.1），調(diào)出38.3（-1.2）；黃驊港調(diào)入48（+2），調(diào)出49（-5）。

運(yùn)費(fèi)：31日BDI收626（+78）；沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI收481.95（+0.82）。

資訊：

（1）4月神華長(zhǎng)協(xié)價(jià)格：年度5500卡長(zhǎng)協(xié)價(jià)格543（-3）；月度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格：5500卡536（-26），5000卡471（-31），4500卡421（-31）；特殊煤種長(zhǎng)協(xié)：特低灰：596（-35），神優(yōu)1煤586（-35），神優(yōu)2煤566（-35）。

（2）據(jù)不久前英美資源公司表示，受南非為應(yīng)對(duì)疫情而執(zhí)行的長(zhǎng)達(dá)三周的封國(guó)措施影響，今年英美資源預(yù)計(jì)將有150-200萬(wàn)噸出口動(dòng)力煤受到影響，大約占2019年出口量的10%。（來(lái)源：榆林煤炭交易中心）

總結(jié)：市場(chǎng)供需壓力依然較大，在淡季到來(lái)、水電替代作用逐步增加和全球疫情等對(duì)需求的多重沖擊下，市場(chǎng)悲觀情緒濃重，現(xiàn)貨價(jià)格加速下跌。北方港庫(kù)存持續(xù)積累，沿海六大電廠開啟高位去庫(kù)存模式，短期內(nèi)仍難見到明顯的向上驅(qū)動(dòng)。

原油

周三NYMEX原油期貨收漲3.52%報(bào)21.2美元/桶。布油收跌2.85%，報(bào)25.6美元/桶。國(guó)際油價(jià)收復(fù)盤中跌幅。因有報(bào)告稱美國(guó)總統(tǒng)特朗普將與美國(guó)最大的一些石油公司高管會(huì)談，討論幫助原油行業(yè)應(yīng)對(duì)油價(jià)暴跌的措施。知情人士說(shuō)，會(huì)議將在白宮舉行，包括?？松梨诠臼紫瘓?zhí)行官達(dá)倫·伍茲，雪佛龍公司首席執(zhí)行官M(fèi)ikeWirth，西方石油公司首席執(zhí)行官VickiHollub和大陸資源公司執(zhí)行主席HaroldHamm。

美國(guó)能源部部長(zhǎng)呼吁沙特和俄羅斯共同努力，以便安撫原油市場(chǎng)的情緒。

美國(guó)能源信息署(EIA)公布的數(shù)據(jù)顯示，3月27日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存增幅創(chuàng)2016年10月份以來(lái)單周最大。具體數(shù)據(jù)為增加1383.3萬(wàn)桶，大幅超過(guò)預(yù)期的399.7萬(wàn)通，上一個(gè)月為162.3萬(wàn)桶。當(dāng)周EIA俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存增399.7。精煉油庫(kù)存減219.4萬(wàn)桶，預(yù)期增102.6萬(wàn)桶，前值減67.9萬(wàn)桶；汽油庫(kù)存增752.4萬(wàn)桶，預(yù)期增194.9萬(wàn)桶，前值減153.7萬(wàn)桶。精煉廠設(shè)備利用率為82.3%，預(yù)期為86.1%，前值為87.3%。

EIA報(bào)告還顯示，上周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量減少0萬(wàn)桶至1300萬(wàn)桶/日，美國(guó)上周原油出口減少69.5萬(wàn)桶/日至315.5萬(wàn)桶/日

沙特阿拉伯石油巨頭沙特阿美公司的石油供應(yīng)量已經(jīng)飆升至1200萬(wàn)桶/日以上。這與上月石油巨頭發(fā)布的最新數(shù)據(jù)相符，該公司稱將在4月向客戶提供每日1,230萬(wàn)桶石油。

消息人士稱，俄羅斯3月原油產(chǎn)量維持在1129萬(wàn)桶/日不變。俄羅斯并不打算在原油供應(yīng)過(guò)度情況下增加產(chǎn)量。

維多能源集團(tuán)稱4月使用的原油最多可能減少3000萬(wàn)桶/日。

美國(guó)3月ISM制造業(yè)PMI為49.1，預(yù)期45，前值50.1；3月ISM制造業(yè)物價(jià)支付指數(shù)為37.4，創(chuàng)2016年一月以來(lái)新低，預(yù)期為41.2，前值為45.9；3月ISM就業(yè)指數(shù)為43.8，創(chuàng)2009年五月以來(lái)新低，預(yù)期為43.6，前值為46.9；3月ISM新訂單指數(shù)為42.2，創(chuàng)2009年三月以來(lái)新低，前值為49.8。

總結(jié)

美國(guó)EIA庫(kù)存增幅超預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期還會(huì)累庫(kù)。不過(guò)特朗普總統(tǒng)定于周五與美國(guó)一些最大的石油公司的負(fù)責(zé)人舉行會(huì)議，討論政府采取的措施，以幫助該行業(yè)度過(guò)前所未有的石油危機(jī)。美國(guó)懷汀石油公司申請(qǐng)破產(chǎn)，該公司生產(chǎn)規(guī)模是日產(chǎn)量是12.5萬(wàn)桶。美國(guó)原油現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格近期持續(xù)下跌后昨日表現(xiàn)比期貨強(qiáng)。雖然沙特方面還是表態(tài)在增加產(chǎn)量，但是近期全球其他地區(qū)企業(yè)停產(chǎn)，破產(chǎn)申請(qǐng)以及減產(chǎn)的情況頻出，在近期持續(xù)利空的供需打壓下，原油價(jià)格很大概率或已經(jīng)把各種利空消化了。不過(guò)還需要警惕的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是4月份市場(chǎng)預(yù)計(jì)沙特要在歐洲地區(qū)和俄羅斯進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，短期還有低價(jià)銷售的風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注接下來(lái)沙特貼水的公布情況?？傊壳坝褪泄┙o端有變化了，已經(jīng)出現(xiàn)供給端關(guān)停減產(chǎn)破產(chǎn)情況了。等疫情逐步緩和以及供給端出清，拉長(zhǎng)周期看，油價(jià)隨著時(shí)間推移還會(huì)慢慢修復(fù)起來(lái)。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素轉(zhuǎn)下行，液氨補(bǔ)跌，甲醇下行趨緩。

尿素：山東1740（+0），東北1750（-10），江蘇1750（-10）；

液氨：山東2650（+0），河北2575（-30），河南2498（-6）；

甲醇：西北1375（+0），華東1590（-30），華南1565（-25）。

2.期貨市場(chǎng)

期貨：5月1625（+18），9月1552（+6），1月1538（-1）；

基差：5月115（-18），9月188（-6），1月202（+1）；

月差：5-9價(jià)差73（+12），9-1價(jià)差14（+7）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回升；尿素/甲醇價(jià)差倒掛；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差震蕩。

合成氨加工費(fèi)211（+0），尿素-甲醇150（+30）；山東-東北-10（+10），山東-江蘇-10（+10）。

4.利潤(rùn)：尿素利潤(rùn)回落；下游復(fù)合肥利潤(rùn)低位，三聚氰胺利潤(rùn)企穩(wěn)。

華東水煤漿489（+0），華東航天爐381（+0），華東固定床213（+0）；西北氣頭117（+0），西南氣頭349（+0）；硫基復(fù)合肥180（-30），氯基復(fù)合肥350（-20），三聚氰胺-865（+0）。

5.供給：

開工產(chǎn)量增加，同比偏高截至3月26日，尿素企業(yè)開工率78%，環(huán)比增加1%，同比增加21%，其中氣頭企業(yè)開工率74%，環(huán)比增加1%，同比增加19%；日產(chǎn)量16.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加1%，同比增加15%。

6.需求：

尿素工廠：截至3月26日，預(yù)收天數(shù)從7.2天回落至5.7天。

復(fù)合肥：截至3月26日，開工率68%（+11%），庫(kù)存66.9萬(wàn)噸（-9）。

人造板：房地產(chǎn)銷售停滯；人造板低迷，刨花板、膠合板及纖維板窄幅震蕩。

三聚氰胺：截至3月26日，開工率54%（-2%），利潤(rùn)回升至-986（+70）。

7.庫(kù)存：工廠去庫(kù)迅速；港口庫(kù)存低位。

截至3月26日，工廠庫(kù)存72.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少2%，同比增加65%；港口庫(kù)存30萬(wàn)噸，環(huán)比減少2%，同比減少25%。

8.總結(jié)：

1）上周尿素和復(fù)合肥維持供銷兩旺，供給增加同時(shí)維持較快的庫(kù)存去化速度；

2）目前尿素利潤(rùn)回復(fù)至均值以上，期貨05合約轉(zhuǎn)貼水現(xiàn)貨；

3）估值中性，驅(qū)動(dòng)進(jìn)入由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱周期，關(guān)注工業(yè)需求接力情況；短期與油頭品種對(duì)沖策略可考慮止盈；中長(zhǎng)期可單獨(dú)作為多頭配置。

油脂油料

1、期貨價(jià)格

4.1，DCE豆粕沖高回落，5月2868元/噸，跌89元，9月豆粕2862元/噸，跌78元。棕櫚油5月4880元/噸，跌12元。豆油5370元/噸，跌20元。CBOT大豆5月863.25美分/蒲，跌22.25美分。跌幅結(jié)束了此前2周的反彈走勢(shì)。BMD棕櫚油6月合約兩個(gè)交易日回落4.1%

2、基差

4.1，華東一級(jí)豆油，2005主流油廠基差230元/噸，累積反彈100元/噸。3月到船較少，3月提貨豆粕基差高位延續(xù)至5月提貨，m2101合約基差報(bào)價(jià)60/80元/噸。

3、成交（跌價(jià)導(dǎo)致成交回落，基差為主）

4.1，豆粕成交12萬(wàn)噸，基差9萬(wàn)噸。上周至今2005合約4-5月提貨及m2009合約基差成交為主；豆油成交6.4萬(wàn)噸（基差4萬(wàn)噸），此前成交連續(xù)3周放量。

4、壓榨與庫(kù)存（3月大豆港較少，預(yù)計(jì)低位壓榨情況會(huì)延續(xù)至4月中）

上周壓榨量回落至148萬(wàn)噸，前一周139萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)未來(lái)兩周壓榨量分別為150萬(wàn)噸和139萬(wàn)噸。大豆庫(kù)存處于歷史低位，豆粕低位庫(kù)存再降.

5、基本面信息（各國(guó)不斷釋放寬松的財(cái)政及貨幣政策積極救市）

（1）在剛剛簽署2萬(wàn)億美元就是方案不就，美國(guó)眾議院議長(zhǎng)佩洛西表示，將在4月20日后磋商第四輪刺激法案。參議院民主黨領(lǐng)袖舒默稱，第四輪法案可能不晚于4月末出爐。民主黨希望5年內(nèi)投入逾7600億美元用于水、寬帶和道路項(xiàng)目；

（2）沙特在與俄羅斯的石油價(jià)格戰(zhàn)中保持堅(jiān)定立場(chǎng)，沙特3月27日表示，該國(guó)與莫斯科沒有任何關(guān)于減產(chǎn)或擴(kuò)大OPEC+聯(lián)盟的接觸。知情官員稱，4月份伊始沙特將每日石油供應(yīng)量提高到逾1200萬(wàn)桶的歷史最高水平；

（3）美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）周二公布，美國(guó)2020年大豆種植面積預(yù)估為8351.0萬(wàn)英畝，市場(chǎng)此前預(yù)估為8486.5萬(wàn)英畝。2019年實(shí)際種植面積為7610.0萬(wàn)英畝。美國(guó)2020年3月1日當(dāng)季大豆庫(kù)存為22.53277億蒲式耳，此前市場(chǎng)預(yù)估為22.41億蒲式耳，去年同期為27.27069億蒲式耳。數(shù)據(jù)顯示，3月1日當(dāng)季美國(guó)大豆農(nóng)場(chǎng)內(nèi)庫(kù)存為10.115億蒲式耳，去年同期為12.70億蒲式耳；農(nóng)場(chǎng)外庫(kù)存為12.41777億蒲式耳，去年同期為14.57069億蒲式耳。

6、行情走勢(shì)分析

（1）盤面利潤(rùn)高位是一個(gè)較大的不確定性，此外“中國(guó)已同意恢復(fù)進(jìn)口加拿大油菜籽進(jìn)口，解除了2019年3月以來(lái)的禁令，中加的油菜籽貿(mào)易額價(jià)值20億美元。”這條消息（尚未得到中國(guó)官方確認(rèn)消息）導(dǎo)致菜粕領(lǐng)跌豆粕

（2）油脂市場(chǎng)核心依舊是棕櫚油，疫情全球蔓延令市場(chǎng)擔(dān)憂油脂食用消費(fèi)。OPEC+會(huì)議失敗導(dǎo)致原油打折大戰(zhàn)爆發(fā)，在疫情拖累食用消費(fèi)預(yù)期基礎(chǔ)上，市場(chǎng)擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和低油價(jià)背景下生柴消費(fèi)形勢(shì)，建議關(guān)注國(guó)際原油價(jià)格對(duì)棕櫚油消費(fèi)預(yù)期的影響。但是隨著主產(chǎn)國(guó)受疫情影響因素的發(fā)酵，導(dǎo)致市場(chǎng)不斷擔(dān)憂供給形勢(shì)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格會(huì)維持一個(gè)高波動(dòng)狀態(tài)。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周三收盤跌至一年半以來(lái)最低水平，且5、7合約均觸及合約低價(jià)。投資者對(duì)新冠疫情殃及需求擔(dān)憂加重，且隨著能源需求受阻和價(jià)格暴跌，巴西產(chǎn)糖供應(yīng)預(yù)計(jì)大增。ICE5月原糖期貨收低0.38美分，或3.6%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅10.04美分。

2、鄭糖主力09合約周三跌勢(shì)擴(kuò)大，日收跌150點(diǎn)至5353元/噸，持倉(cāng)增4萬(wàn)余手。無(wú)夜盤。主力持倉(cāng)上，多uj增3萬(wàn)2千余手，空增1萬(wàn)7千余手，其中多頭方創(chuàng)元增7千余手，中糧、光大和五礦各增4千余手，華泰、東興各增2千余手，華信、大地、永安、民生各增1千余手?？疹^方海通增4千余手，永安、華泰和東證各增3千余手，徽商增約2千，而中糧減3千余手。5月合約跌124點(diǎn)至5405元/噸，持倉(cāng)減1萬(wàn)余手，主力持倉(cāng)上多減4千余手，空減3千余手，其中華泰減多1千余手，中糧和東方財(cái)富各減空1千余手，光大增空1千余手。

3、資訊：1）印度糖廠協(xié)會(huì)（ISMA）最新數(shù)據(jù)顯示，2019/20榨季截至3月31日印度457家開榨糖廠中271家已經(jīng)收榨，剩余186家糖廠大部分位于北方地區(qū)，去年同期240家糖廠生產(chǎn)，糖廠累計(jì)產(chǎn)糖2327.4萬(wàn)噸同比少640.8萬(wàn)噸。

2）墨西哥國(guó)家糖業(yè)委員會(huì)（CONADESUCA）近日公布報(bào)告顯示，截至3月28日墨西哥19/20已有2家糖廠收榨，糖廠累計(jì)產(chǎn)糖358萬(wàn)噸同比降17%。截至3月22號(hào)累計(jì)出口51.2萬(wàn)噸，同比下降24.1%，最終出口預(yù)估維持185.7萬(wàn)噸，同比下降20%。

3）海南省2019/20榨季于2019年12月24日開始至2020年3月18日結(jié)束，產(chǎn)糖12.1萬(wàn)噸，同比少4.93萬(wàn)噸。目前銷糖1.16萬(wàn)噸，同比少3.95萬(wàn)噸。庫(kù)存食糖10.93萬(wàn)噸，同比少0.98萬(wàn)噸。

4）成交（4月1日）：今日期貨低開低走，市場(chǎng)觀望氣氛明顯，現(xiàn)貨成交清淡。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交640噸（其中廣西成交440噸，云南成交200噸），較昨日降低9360噸。

5）現(xiàn)貨（4月1日）：今日現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中走低，截止目前：廣西地區(qū)新糖報(bào)價(jià)在5610-5720元/噸，較昨日下跌30元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨新糖報(bào)價(jià)在5550-5610元/噸，大理提貨新糖報(bào)5510-5520元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，廣東昨日?qǐng)?bào)5600元/噸，今日未報(bào)。

4、綜述：白糖震蕩偏弱，一方面需求端依然要面對(duì)疫情隔離致消費(fèi)整體減少及消費(fèi)淡季的沖擊，3月分銷量預(yù)計(jì)一般。另一方面，供應(yīng)端伴隨廣西提前收榨，壓力有所減輕，但是體現(xiàn)到價(jià)格上，面臨5月配額外關(guān)稅下調(diào)，且廣西補(bǔ)貼出臺(tái)帶來(lái)成本下降和面積增加的預(yù)期。近期跟隨原糖的調(diào)整偏弱，而就未來(lái)走勢(shì)看，走私管控的情況下，下方成本端依然會(huì)有支撐，屬于偏強(qiáng)隊(duì)列的商品（不過(guò)支撐一旦下破，可能會(huì)去找進(jìn)口成本）。原糖方面，前期主要是受疫情在國(guó)際上傳播憂慮和股市原油持續(xù)暴跌打壓，且基金持有較高多單的情勢(shì)下出現(xiàn)大幅減持且轉(zhuǎn)空，均帶來(lái)明顯下跌壓力。目前價(jià)格進(jìn)入恐慌下跌階段，當(dāng)價(jià)格回落至較低水后有企穩(wěn)且反彈動(dòng)能，等待疫情的發(fā)展和原油價(jià)格歸屬，以及關(guān)注雙重利空事件影響下的買入機(jī)會(huì)，可能是事件性出現(xiàn)拐點(diǎn)，也可能是低價(jià)格帶來(lái)?；久嫔详P(guān)注貿(mào)易流、巴西產(chǎn)量預(yù)期、印度出口等，近期需要關(guān)注隔離導(dǎo)致的庫(kù)存問(wèn)題和物流問(wèn)題等。

養(yǎng)殖

1.生豬市場(chǎng)：

（1）華儲(chǔ)網(wǎng)發(fā)布4月2日中央儲(chǔ)備凍豬肉投放競(jìng)價(jià)交易有關(guān)事項(xiàng)的通知，將競(jìng)價(jià)交易2萬(wàn)噸。這將是今年第13次投放，累計(jì)投放數(shù)量達(dá)到27萬(wàn)噸。

（2）農(nóng)業(yè)農(nóng)村部網(wǎng)站4月1日公布，四川省樂山市從查獲的外省違規(guī)調(diào)運(yùn)仔豬中排查出非洲豬瘟疫情。該車輛共載有仔豬83頭，死亡1頭。

（3）豬價(jià)延續(xù)跌勢(shì)，中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月1日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為34.38元/公斤，較前一日下跌0.08元/公斤。豬價(jià)回落，養(yǎng)殖戶壓欄意愿下降，終端需求不足加之低價(jià)凍品沖擊市場(chǎng)，預(yù)計(jì)短期豬價(jià)繼續(xù)承壓，但存欄低位支撐中期大的方向仍是偏強(qiáng)格局。

2.雞蛋市場(chǎng)：

（1）現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)回升。4月1日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約2.77元/斤（較前一日上漲0.01元/斤），主銷區(qū)均價(jià)約2.99元/斤（較前一日持平）。

（2）4月1日期貨2005合約3040（+7），2009合約4119（-69），5-9價(jià)差雞蛋-1079（+76）。

（3）卓創(chuàng)資訊：3月全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量為13.348億只，環(huán)比漲幅0.99%，同比漲幅10.64%。3月淘汰雞量雖有所增加但數(shù)量有限，新開產(chǎn)數(shù)量較多使得在產(chǎn)蛋雞存欄量繼續(xù)增加。2月份換羽蛋雞逐漸開產(chǎn)，同時(shí)3月末部分地區(qū)出欄量略增，老雞占比變化不大，450天以上老雞占比在11.30%，環(huán)比增加0.01個(gè)百分點(diǎn)。3月份雞苗銷量逐步增加，隨著去年11-12月份補(bǔ)欄雞苗進(jìn)入產(chǎn)蛋期，整體后備雞數(shù)量繼續(xù)減少，120天以下蛋雞占比15.44%，環(huán)比減少1.47個(gè)百分點(diǎn)。2019年補(bǔ)欄雞苗基本全部進(jìn)入產(chǎn)蛋期及高峰季，120-450日齡蛋雞數(shù)量持續(xù)增加，當(dāng)前占比73.26%，環(huán)比增加1.46%。

（4）目前市場(chǎng)供應(yīng)充足，但隨著學(xué)校陸續(xù)公布開學(xué)計(jì)劃以及復(fù)工、餐飲消費(fèi)有所增加對(duì)價(jià)格也將產(chǎn)生支撐，近月合約預(yù)計(jì)弱勢(shì)震蕩，遠(yuǎn)月旺季合約面臨較多不確定性，近月若持續(xù)弱勢(shì)則為遠(yuǎn)月帶來(lái)空間，但需持續(xù)關(guān)注淘雞、補(bǔ)欄以及消費(fèi)等變量因素。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2009～2037，CS2005～2265。

2、CBOT玉米：340.0；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港1940；濰坊1986。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林2280；山東主流2410。

5、玉米基差：DCE：-97；淀粉基差：145。

6、相關(guān)資訊：

1）主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度過(guò)八成，其他余糧銷售不急。貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)增加。拋儲(chǔ)成交有限。深加工開工率提升，玉米庫(kù)存繼續(xù)消耗。

2）南北港口庫(kù)存偏低，價(jià)格上漲，貿(mào)易商部分補(bǔ)庫(kù)。

3）受疫情影響，CBOT玉米繼續(xù)下跌。

4）肉價(jià)略有回落，消費(fèi)淡季，飼料玉米需求一般。存欄繼續(xù)增加，遠(yuǎn)期預(yù)期繼續(xù)看緊。

5）淀粉加工企業(yè)開工率回升，原料補(bǔ)庫(kù)增加，收購(gòu)價(jià)提升，下游產(chǎn)品需求一般，利潤(rùn)收縮，淀粉庫(kù)存有所增加。

7、主要邏輯：主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度過(guò)八成，其他余糧銷售不急，南北港口庫(kù)存偏低，拋儲(chǔ)成交有限。深加工企業(yè)開工率提升，收購(gòu)價(jià)提升，原料庫(kù)存下降，淀粉庫(kù)存增加。肉價(jià)略有回落，消費(fèi)淡季，飼用玉米需求一般，存欄繼續(xù)增加，遠(yuǎn)期需求預(yù)期繼續(xù)提升?？傮w看，國(guó)內(nèi)玉米仍處反彈途中，但上方壓力猶存，淀粉跟隨玉米波動(dòng)。