一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室表示，美國(guó)第二季度失業(yè)率預(yù)計(jì)將超過(guò)10%；第二季度美國(guó)10年期國(guó)債收益率預(yù)計(jì)將低于1%；預(yù)計(jì)第二季度美國(guó)GDP萎縮7%以上。

歐盟應(yīng)對(duì)疫情方案：提議從歐盟政府擔(dān)保中借款1000億歐元，為歐盟短期工作計(jì)劃提供資金；增加當(dāng)前限額下針對(duì)農(nóng)民的現(xiàn)金墊款，以給其更多時(shí)間申請(qǐng)歐盟支持。

2）國(guó)內(nèi)新聞

央行發(fā)布論文《國(guó)際金融危機(jī)沖擊的預(yù)期傳導(dǎo)和政策共振》稱(chēng)，要加強(qiáng)預(yù)期管理，注重穩(wěn)預(yù)期，加強(qiáng)與市場(chǎng)主體的溝通交流，及時(shí)回應(yīng)關(guān)切，消除市場(chǎng)疑慮，避免市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)度波動(dòng)；注意協(xié)調(diào)好本外幣政策，處理好內(nèi)部均衡和外部均衡之間的平衡。

上證報(bào)：監(jiān)管日前下發(fā)關(guān)于今年小微企業(yè)金融“增量擴(kuò)面，提質(zhì)降本”有關(guān)工作的通知，要求銀行著力提高當(dāng)年新發(fā)放小微企業(yè)貸款戶數(shù)中“首貸戶”占比，防范對(duì)優(yōu)質(zhì)小微企業(yè)過(guò)度授信的“壘小戶”風(fēng)險(xiǎn)。

3）行業(yè)新聞

有市場(chǎng)消息指出，特朗普預(yù)計(jì)沙特和俄羅斯將減產(chǎn)1000—1500萬(wàn)桶/日。而根據(jù)沙特通訊社的報(bào)道，沙特王儲(chǔ)與特朗普就油市問(wèn)題進(jìn)行了電話通話。但俄羅斯方面辟謠稱(chēng)，尚未與沙特溝通。沙特官員表示特朗普關(guān)于減產(chǎn)1000萬(wàn)桶/日及以上幅度的言論是夸張的說(shuō)法。歐佩克也出面辟謠稱(chēng)，沙特和俄羅斯沒(méi)減產(chǎn)協(xié)議。

上期所：持續(xù)推進(jìn)期現(xiàn)一體化油氣交易市場(chǎng)建設(shè)，后續(xù)上期標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單平臺(tái)會(huì)將報(bào)價(jià)專(zhuān)區(qū)的成功經(jīng)驗(yàn)復(fù)制推廣到其他相關(guān)平臺(tái)，同時(shí)研究倉(cāng)單互認(rèn)互通的可行性，促進(jìn)期現(xiàn)深度結(jié)合，更好為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

二、主要品種早盤(pán)評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股上漲，A股各指數(shù)全線上漲，科技股大幅反彈帶動(dòng)中證500收高，外資凈流入43.32億元，4月1日融資余額達(dá)10429.95億元，較上一交易日減少44.49億元。為應(yīng)對(duì)肺炎疫情和經(jīng)濟(jì)下行壓力，海內(nèi)外加緊出臺(tái)刺激政策，特朗普27日簽署2萬(wàn)億刺激方案，且白宮與國(guó)會(huì)正討論推出第四輪達(dá)6000億美元刺激計(jì)劃，27日我國(guó)政治局會(huì)議提出發(fā)行特別國(guó)債并提高財(cái)政赤字，但現(xiàn)實(shí)中肺炎疫情的確診病例仍在增加，當(dāng)前需警惕在肺炎疫情未有明確拐點(diǎn)前短期市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。后期A股表現(xiàn)預(yù)計(jì)將基于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和上市公司業(yè)績(jī)情況，受疫情影響，預(yù)計(jì)一季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不好，二季度能否企穩(wěn)尚不確定。技術(shù)面看昨日反彈力度較大，一定程度上提振了市場(chǎng)信心，短期可以適量倉(cāng)位試多，但我們預(yù)計(jì)趨勢(shì)性上漲行情暫時(shí)不會(huì)到來(lái)，中長(zhǎng)期可以增加配置。

【國(guó)債】

國(guó)債：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，期債價(jià)格震蕩回落。隔夜原油價(jià)格大幅上漲，大宗商品價(jià)格回暖，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，國(guó)債期貨價(jià)格震蕩回落，10年期國(guó)債收益率上行3bp報(bào)2.59%。當(dāng)前海外疫情仍在繼續(xù)擴(kuò)散，對(duì)全球生產(chǎn)和需求造成全面沖擊，資本市場(chǎng)波動(dòng)加大，美債收益率維持低位；國(guó)內(nèi)1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)較大幅度的下滑，將拉低一季度和全年GDP增速，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升仍需一定的過(guò)程，海外疫情擴(kuò)散對(duì)出口的影響將逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的下行壓力；全球央行開(kāi)啟降息序幕，央行下調(diào)7天逆回購(gòu)中標(biāo)利率20bp至2.2%，中央政治局會(huì)議要求加大宏觀政策調(diào)節(jié)和實(shí)施力度，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求進(jìn)一步實(shí)施對(duì)中小銀行定向降準(zhǔn)，央行貨幣政策有進(jìn)一步寬松預(yù)期，降準(zhǔn)和降息均有空間，資金面將延續(xù)寬松，繼續(xù)推動(dòng)市場(chǎng)整體利率下行，特別國(guó)債等積極財(cái)政形成的供給壓力對(duì)債市擾動(dòng)有限。綜合預(yù)計(jì)10年期國(guó)債收益率仍有下行空間，國(guó)債期貨價(jià)格將繼續(xù)上行，操作上建議以做多為主。

2）能化

【原油】

原油：美國(guó)總統(tǒng)特朗普預(yù)計(jì)沙特阿拉伯和俄羅斯將很快達(dá)成協(xié)議結(jié)束兩國(guó)石油價(jià)格戰(zhàn)，美國(guó)最大的石油公司之一懷廷石油公司周三宣布申請(qǐng)破產(chǎn)，有報(bào)道說(shuō)沙特阿拉伯呼吁產(chǎn)油國(guó)召開(kāi)緊急會(huì)議以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)動(dòng)蕩，周四國(guó)際油價(jià)大幅度上漲，創(chuàng)下單日原油期貨漲幅歷史最高，布倫特原油首月期貨盤(pán)中一度突破每桶36美元。特朗普周四在推特上預(yù)計(jì)全球石油日產(chǎn)量削減“約1000萬(wàn)桶，甚至更多”。隨后，特朗普又在推特上說(shuō)，日產(chǎn)量削減幅度可能高達(dá)1500萬(wàn)桶。沙特將考慮將日產(chǎn)量降至約900萬(wàn)桶，比4月計(jì)劃日產(chǎn)量減少約300萬(wàn)桶。沙特提到希望美國(guó)、俄羅斯、加拿大和墨西哥也加入減產(chǎn)。沙特阿拉伯尋求召開(kāi)由23個(gè)國(guó)家組成的歐佩克與非歐佩克減產(chǎn)聯(lián)盟以及其他產(chǎn)油國(guó)參加的緊急會(huì)議。清明小長(zhǎng)假注意外盤(pán)反復(fù)，小心風(fēng)險(xiǎn)。            

【甲醇】

甲醇：上漲3.76%。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在82.35%，較上周上漲4.38個(gè)百分點(diǎn)。因江蘇斯?fàn)柊頜TO裝置檢修結(jié)束陸續(xù)恢復(fù)，所以本周?chē)?guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開(kāi)工負(fù)荷回升。整體來(lái)看沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在112.75萬(wàn)噸，環(huán)比上周上漲7.2萬(wàn)噸，跌幅在6.82%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在35.6萬(wàn)噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從4月3日至4月19日中國(guó)甲醇進(jìn)口船貨到港量在52.38萬(wàn)-53萬(wàn)噸附近。國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為69.78%，下跌2.02個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為83.47%，下跌2.91個(gè)百分點(diǎn)。 

【橡膠】

橡膠：橡膠周四反彈收陽(yáng)，原油漲停，帶動(dòng)化工板塊集體反彈。橡膠基本面繼續(xù)偏弱，國(guó)內(nèi)需求延后釋放，海外需求下滑等對(duì)價(jià)格形成不利影響。目前國(guó)內(nèi)需求逐步恢復(fù)，但海外不確定性仍存。全球新冠疫情拐點(diǎn)若能盡快出現(xiàn)，則市場(chǎng)或有反彈基礎(chǔ)，但短期海外疫情趨勢(shì)未有好轉(zhuǎn)，膠價(jià)預(yù)計(jì)仍會(huì)延續(xù)震蕩尋底。

【PTA】

PTA：09合約收于3422元/噸（+146）?！?日下午亞洲PX 4月下旬船貨商談在454美元/噸CFR中國(guó)，PTA原料成本降至2440元/噸。PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)盤(pán)參考2005貼水80自提，遞盤(pán)貼水90自提，商談3130-3210自提。PTA加工費(fèi)上升至690元/噸的偏高水平。PTA裝置開(kāi)工率將重新回升至88%。江浙滌絲產(chǎn)銷(xiāo)尚可，截止下午3:00據(jù)統(tǒng)計(jì)江浙地區(qū)聚酯工廠平均產(chǎn)銷(xiāo)在118.6%。夜間原油大幅上漲，短期PTA跟隨原油反彈。

【MEG】

MEG：05合約收于3358（+245）。本周現(xiàn)貨基差商談在貼水2005合約40-50，本周現(xiàn)貨報(bào)盤(pán)3210，遞盤(pán)3200。2020年1-2月份乙二醇進(jìn)口量合計(jì)168.8萬(wàn)噸。華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約116.3萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加5.6萬(wàn)噸。截至3月26日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在76.30%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬(wàn)噸/年）。其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在70.76%（煤制總產(chǎn)能為489萬(wàn)噸/年）。短期MEG跟隨油價(jià)反彈。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅反彈。本周?chē)?guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下滑為主，農(nóng)業(yè)少量需求，支撐弱勢(shì)；下游工業(yè)復(fù)合肥廠以消耗前期原料為主，板廠開(kāi)工率仍處低位，整體市場(chǎng)供大于求，加之下游及終端看空心態(tài)居多，廠家新單成交壓力增加，部分市場(chǎng)甩貨嚴(yán)重，價(jià)格倒掛明顯。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開(kāi)工增加使得未來(lái)價(jià)格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時(shí)做空。

【瀝青】

瀝青：昨日瀝青期貨主力合約上漲8.68%，主要跟隨原油上漲。特朗普發(fā)推文稱(chēng)沙特與俄羅斯將達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，另沙特與俄羅斯均釋放出停止價(jià)格戰(zhàn)信號(hào)，歐美原油期貨一度大漲43%。從長(zhǎng)期來(lái)看，原油價(jià)格或處于底部空間，若油價(jià)持續(xù)反彈，將帶動(dòng)瀝青上漲。從供給來(lái)看，1-2月疫情對(duì)生產(chǎn)造成了不少影響，產(chǎn)量大概同比少約四分之一。不過(guò)，當(dāng)前仍處于瀝青的需求淡季，需求的刺激力度有限，原油成本是短期價(jià)格走勢(shì)的主要邏輯。在海外疫情持續(xù)擴(kuò)散下，全球需求下降將對(duì)油價(jià)持續(xù)產(chǎn)生壓力，在疫情完全得到控制前，原油價(jià)格將持續(xù)受到負(fù)面的影響，瀝青期貨價(jià)格可能會(huì)反復(fù)波動(dòng)，但在原油價(jià)格驅(qū)動(dòng)下，短期向上概率較大。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯價(jià)格昨天跟隨原油反彈，此前原油價(jià)格戰(zhàn)疊加疫情在全球的擴(kuò)散使得原油價(jià)格一度走低，原料端純苯、乙烯價(jià)格塌陷。生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存和主港庫(kù)存高企，本周下游工廠開(kāi)工或小幅下跌，終端整體需求受疫情影響將出現(xiàn)萎縮，本周?chē)?guó)內(nèi)部分裝置重啟，貨源供應(yīng)充足供需面仍然承壓，苯乙烯一體化及非一體化利潤(rùn)壓縮嚴(yán)重。目前苯乙烯供需面缺乏利好，成本端塌陷和恐慌情緒蔓延下苯乙烯價(jià)格疲軟，但由沙特將支持產(chǎn)油國(guó)之間的合作以穩(wěn)定油市預(yù)期油價(jià)出現(xiàn)反彈，未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注原油價(jià)格變化對(duì)于苯乙烯的價(jià)格支撐。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，螺紋日內(nèi)巨震?，F(xiàn)貨方面，上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨3400（理計(jì)）跌30。鋼聯(lián)周度庫(kù)存顯示，螺紋周產(chǎn)量290.1萬(wàn)噸，增17.12萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存降69.31萬(wàn)噸至1335.94萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存降46.07萬(wàn)噸至617.15萬(wàn)噸。本周產(chǎn)量繼續(xù)回升，表觀消費(fèi)量邊際上升，需求繼續(xù)加速，已經(jīng)達(dá)到去年的水平。對(duì)于后市，我們預(yù)計(jì)在流動(dòng)性充裕背景下，螺紋庫(kù)存未來(lái)能夠繼續(xù)快速去化。近期海外疫情擴(kuò)散，歐洲50家汽車(chē)廠停產(chǎn)，同時(shí)遠(yuǎn)期原料端需求預(yù)期大幅下降，成本有崩塌的可能。另外市場(chǎng)開(kāi)始重新?lián)鷳n海外低價(jià)鐵元素流入國(guó)內(nèi)，策略建議熱卷2010合約空單持有。

【鐵礦】

鐵礦：遠(yuǎn)月貼水過(guò)大，反彈修復(fù)貼水?，F(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)673（折盤(pán)面），普氏62指數(shù)報(bào)83.5。Mysteel全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為11694.89，較上周降149.24；日均疏港量310.56增11.23。分量方面，澳礦6528.37降65.27，巴西礦2843.77降53.85，貿(mào)易礦5725.55降8.79，球團(tuán)449.90降2.11，精粉669.08降2.48，塊礦1891.42降10.93；在港船舶數(shù)量67降8。（單位：萬(wàn)噸）。海外疫情影響下，米塔爾歐洲減產(chǎn)，但港口發(fā)運(yùn)受限不及預(yù)期。長(zhǎng)流程鋼廠如期小幅增產(chǎn)，鋼廠、港口庫(kù)存較低，支撐近月，但廢鋼連續(xù)跌價(jià)，鐵礦預(yù)期依舊悲觀，策略建議2009合約空單持有。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：昨夜公布的美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為664.8萬(wàn)，增幅達(dá)到預(yù)期的兩倍，更是遠(yuǎn)超上周創(chuàng)紀(jì)錄的328.3萬(wàn)，愈發(fā)顯示新冠病毒對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的嚴(yán)重?fù)p害，增加市場(chǎng)對(duì)美國(guó)非農(nóng)報(bào)告的擔(dān)憂。黃金從低位反彈，目前1611美元/盎司，整體運(yùn)行于寬幅震蕩框架之下。預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)期由于實(shí)際利率的進(jìn)一步下行和信用的貶值黃金中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)不變，但需注意過(guò)快上漲累積的壓力以及情緒回調(diào)，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)以前短期可能呈現(xiàn)寬幅震蕩，關(guān)注今晚非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，如果下降幅度大幅超預(yù)期（低于-20萬(wàn)）那么將引發(fā)黃金的進(jìn)一步趨勢(shì)上行。白銀此前下跌幅度較大，目前位于歷史高位的金銀比價(jià)使白銀仍有一定反彈空間，但由于工業(yè)需求端支撐有限行情延續(xù)性有限。

【銅】

銅：夜盤(pán)LME震蕩整理。美國(guó)疫情仍然嚴(yán)重，貨幣政策短期政策效果有限。隨著國(guó)內(nèi)疫情逐步向好，近期國(guó)內(nèi)需求正逐步恢復(fù)，上期所庫(kù)存出現(xiàn)下降。有報(bào)道稱(chēng)境外礦山和冶煉廠因疫情而中斷，另有報(bào)道稱(chēng)港口關(guān)閉而停止發(fā)貨。但總體上需求下降可能更為嚴(yán)重，今年可能大概率明顯過(guò)剩，未來(lái)可能延續(xù)弱勢(shì)。建議關(guān)注國(guó)家具體扶持政策、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)，建議關(guān)注下游復(fù)工進(jìn)度和現(xiàn)貨價(jià)格變化。

【鋅】

鋅：夜盤(pán)LME鋅價(jià)震蕩整理。隨著國(guó)內(nèi)新冠疫情的明顯轉(zhuǎn)好，下游逐步恢復(fù)，但需求恢復(fù)緩慢。目前鋅價(jià)已逼近高成本礦山生產(chǎn)成本，未來(lái)礦山的行動(dòng)值得關(guān)注。有報(bào)道稱(chēng)某些礦山因疫情影響而暫時(shí)關(guān)閉。目前前價(jià)格波動(dòng)更多受市場(chǎng)情緒影響。建議關(guān)注下游開(kāi)工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)昨日回升?；久娣矫?，國(guó)內(nèi)疫情局面近期有所好轉(zhuǎn)，下游生產(chǎn)企業(yè)已逐步復(fù)產(chǎn)，但受疫情影響恢復(fù)速度較慢。原料方面，疫情造成了電解鋁上游原料運(yùn)輸出現(xiàn)緊張，在各地對(duì)人流物流做出限制的情況下，北方地區(qū)原料運(yùn)輸受到明顯限制，但近期隨著鋁價(jià)弱勢(shì)，氧化鋁也回歸下行。國(guó)內(nèi)目前復(fù)工持續(xù)推進(jìn)，需求未來(lái)或仍有一定支撐，但目前全球經(jīng)濟(jì)前景悲觀，下游采購(gòu)意愿低。建議操作上觀望。

【鎳】

鎳：昨日鎳價(jià)回升。國(guó)內(nèi)方面，隨著下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，市場(chǎng)短期需求預(yù)計(jì)逐步好轉(zhuǎn)。基本面方面，中期來(lái)看今年鎳金屬供應(yīng)縮減的趨勢(shì)不變，價(jià)格過(guò)低可能會(huì)帶來(lái)較好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。未來(lái)建議首先關(guān)注疫情對(duì)市場(chǎng)的影響，尤其是境外的資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)。操作上建議目前價(jià)格觀望為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期價(jià)昨日小幅回落。庫(kù)存方面，目前主要消費(fèi)地不銹鋼庫(kù)存依然維持高位，未來(lái)不銹鋼供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期仍在。除此之外，近期工業(yè)品的大幅下跌也帶動(dòng)了不銹鋼價(jià)格的進(jìn)一步走弱，未來(lái)不銹鋼價(jià)格能否企穩(wěn)需要關(guān)注商品整體走勢(shì)以及境外資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)。操作上建議目前觀望偏空操作。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅下跌。東北地區(qū)由于余糧減少、企業(yè)庫(kù)存偏低和烘干塔入市屯糧，價(jià)格依然偏強(qiáng)。而華北地區(qū)玉米下游需求一般，企業(yè)采購(gòu)積極性不佳，不過(guò)企業(yè)到車(chē)開(kāi)始減少，價(jià)格波動(dòng)不大。整體來(lái)看，我們認(rèn)為玉米價(jià)格處于長(zhǎng)期的上漲趨勢(shì)，可考慮布局05、09合約的長(zhǎng)期多單。玉米期權(quán)方面，5月合約的期權(quán)即將到期，若在前期賣(mài)出05合約的虛值期權(quán)，可繼續(xù)持有到期。也可考慮賣(mài)出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時(shí)賣(mài)出虛值看漲期權(quán)。

【蘋(píng)果】

蘋(píng)果：蘋(píng)果期貨有所反彈。本次新型冠狀病毒疫情對(duì)蘋(píng)果影響較大，春節(jié)本是一年最大的消費(fèi)市場(chǎng)，但今年春節(jié)蘋(píng)果消費(fèi)不佳，庫(kù)存堆積，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨積壓，本季蘋(píng)果未來(lái)半年銷(xiāo)售恐面臨一定問(wèn)題。雖然隨著疫情向好發(fā)展，蘋(píng)果流通開(kāi)始恢復(fù)，但春節(jié)行情導(dǎo)致的消費(fèi)的損失無(wú)法彌補(bǔ)，庫(kù)存壓力較大，認(rèn)為蘋(píng)果價(jià)格未來(lái)偏弱可能性較大，考慮做空AP005合約。新一年蘋(píng)果花期即將到來(lái)，10月合約的天氣行情已經(jīng)開(kāi)始，根據(jù)預(yù)報(bào)顯示，蘋(píng)果主產(chǎn)區(qū)今年4月上、中旬氣溫將會(huì)顯著偏高，霜凍風(fēng)險(xiǎn)較小，不過(guò)降水也普遍較多，可能有連陰雨或強(qiáng)降水天氣影響蘋(píng)果花授粉。

【油脂】

油脂：馬盤(pán)棕櫚油下跌0.5%，馬來(lái)西亞棕櫚種植園尋求復(fù)工對(duì)價(jià)格施壓。原油價(jià)格持續(xù)疲弱，生物柴油煉化明顯受到抑制，歐洲植物油價(jià)格下跌明顯，作為對(duì)比，中國(guó)植物油價(jià)格相對(duì)國(guó)際偏高，近兩周市場(chǎng)消息稱(chēng)中國(guó)買(mǎi)入國(guó)際菜油和豆油，對(duì)未來(lái)國(guó)內(nèi)價(jià)格形成壓制。國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨成交最近兩周向好，豆油周度提貨量環(huán)比逐漸增加，目前提貨量已達(dá)到往年同期偏高水平，預(yù)計(jì)未來(lái)難以繼續(xù)增長(zhǎng)。4月中旬開(kāi)始，進(jìn)口大豆供應(yīng)量恢復(fù)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存可能重回升勢(shì)。預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期油脂價(jià)格將走弱。豆油壓力位可能在5700，棕櫚油4900，菜油7000。由于原油價(jià)格昨夜上漲，今日可能帶動(dòng)市場(chǎng)反彈。

【棉花】

棉花：美國(guó)棉花期貨上漲2.5%，昨日鄭棉期貨上漲1.9%。過(guò)去兩周市場(chǎng)處于內(nèi)外盤(pán)聯(lián)動(dòng)下跌態(tài)勢(shì)。3月22日中國(guó)儲(chǔ)備棉管理公司發(fā)布公告稱(chēng)，3月18日至20日，內(nèi)外棉價(jià)差已連續(xù)三個(gè)工作日超過(guò)800元/噸，3月23日開(kāi)始暫停新疆棉輪入掛牌交易。在輪入期間，當(dāng)內(nèi)外棉價(jià)差回落到800元/噸以內(nèi)時(shí)，回落后第一個(gè)工作日重新啟動(dòng)掛牌交易。昨夜發(fā)改委消息稱(chēng)，2020年新疆棉花目標(biāo)價(jià)格政策保持18600元/噸，與去年價(jià)格一致，對(duì)棉花價(jià)格形成利空。全球疫情未出現(xiàn)拐點(diǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的擔(dān)憂持續(xù)，中國(guó)1-2月針紡織類(lèi)商品零售額同比下降30.9%，出口額同比下降19.9%。產(chǎn)成品庫(kù)存環(huán)比下降，但人高于近三年均值。預(yù)計(jì)在全球疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)之前，內(nèi)外棉花價(jià)格依然處于偏弱態(tài)勢(shì)。

【白糖】

白糖：昨夜沖高回落，收盤(pán)上漲2.2%，當(dāng)前價(jià)格較最高15.9下跌36%。昨日鄭糖盤(pán)中下跌后跟隨市場(chǎng)反彈，收盤(pán)小幅下跌0.26%。能源價(jià)格大幅下跌使得巴西糖產(chǎn)量大幅增加的預(yù)期上升，目前預(yù)計(jì)可能增產(chǎn)600萬(wàn)噸，產(chǎn)量達(dá)到3200萬(wàn)噸。泰國(guó)已收榨，本榨季產(chǎn)量?jī)H827萬(wàn)噸，較上一榨季降低43.3%。當(dāng)前海外疫情暫未得到有效控制，各國(guó)政策中均存在封鎖交通和限制出行以及限制集體開(kāi)工的措施，因此消費(fèi)端將持續(xù)受到抑制。預(yù)計(jì)在疫情得到有效控制之前，原糖價(jià)格承壓。本榨季國(guó)內(nèi)進(jìn)入壓榨末尾，2020年1-2月中國(guó)食糖進(jìn)口32.4萬(wàn)噸，較去年同期的14.8萬(wàn)噸增加118%。5月份國(guó)內(nèi)取消貿(mào)易保護(hù)關(guān)稅的概率偏大，因此加工糖廠的采購(gòu)節(jié)點(diǎn)可能會(huì)推遲在5月之后報(bào)關(guān)。目前配額外進(jìn)口巴西食糖成本4800元/噸左右，外糖下跌刺激進(jìn)口利潤(rùn)轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)鄭糖持續(xù)弱勢(shì)。

【豆粕】

豆粕：CBOT大豆下跌0.5%，美豆粕下跌1.8%，連豆粕下跌0.5%。本周USDA發(fā)布數(shù)據(jù)，美國(guó)2020年大豆種植面積預(yù)估為8351.0萬(wàn)英畝，2020年3月1日當(dāng)季大豆庫(kù)存為22.53277億蒲式耳。由于原油價(jià)格持續(xù)疲弱，影響生物柴油煉化和玉米酒精生產(chǎn)，因此豆粕在糧油企業(yè)中提供的利潤(rùn)份額和飼料蛋白中的添加將增多。市場(chǎng)依舊擔(dān)憂的南美大豆裝運(yùn)問(wèn)題，巴西方面3月大豆對(duì)中國(guó)裝船961萬(wàn)噸，去年同期680萬(wàn)噸，裝運(yùn)目前暫未受到影響。最新疫情報(bào)告巴西每日新增病例達(dá)到1000人，關(guān)注疫情發(fā)展。國(guó)內(nèi)由于3-4本月大豆到港量較預(yù)期有所下降，全國(guó)油廠本月時(shí)有停機(jī)或減產(chǎn)，壓榨量自高位連續(xù)4周回落，目前開(kāi)工率處于往年同期低位。4月中旬開(kāi)始，進(jìn)口大豆供應(yīng)量恢復(fù)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)緊張情況將會(huì)明顯緩解。國(guó)內(nèi)豆粕大幅下跌后，目前盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)回落，短期豆粕可能震蕩偏弱，中長(zhǎng)期在2800附近可能存在買(mǎi)入機(jī)會(huì)。