一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美聯(lián)儲主席鮑威爾：有理由相信當經濟反彈時，反彈勢頭將是強健的；將使用借貸工具，直至美國走上經濟復蘇道路；失業(yè)率可能暫時升至非常高的水平；在美聯(lián)儲行動后，市場情況逐步改善；預計美國第二季度經濟活動將非常疲軟；一旦疫情消退，預計經濟將相對較快反彈，大部分人預計在下半年出現(xiàn)。美聯(lián)儲沒有評估何時重啟經濟。

美聯(lián)儲宣布，將采取進一步措施提供高達2.3萬億美元貸款，包括大眾企業(yè)貸款計劃和市政流動性便利，其中市政流動性便利可提供至多5000億美元貸款，大眾企業(yè)貸款計劃可提供至多6000億美元貸款。此外，將定期資產抵押證券貸款工具（TALF）抵押品范圍拓展至AAA級CMB債券，以及新的CLO。

2）國內新聞

中央出臺第一份要素市場化配置文件。中共中央、國務院發(fā)布《關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》，要求根據(jù)不同要素屬性、市場化程度差異和經濟社會發(fā)展需要，分類完善要素市場化配置體制機制。意見要求，穩(wěn)妥推進存貸款基準利率與市場利率并軌，提高債券市場定價效率，健全反映市場供求關系的國債收益率曲線。推動超大、特大城市調整完善積分落戶政策，放開放寬除個別超大城市外的城市落戶限制，試行以經常居住地登記戶口制度。

發(fā)改委印發(fā)《2020年新型城鎮(zhèn)化建設和城鄉(xiāng)融合發(fā)展重點任務》，促進大中小城市和小城鎮(zhèn)協(xié)調發(fā)展，提升城市治理水平，推進城鄉(xiāng)融合發(fā)展。督促城區(qū)常住人口300萬以下城市全面取消落戶限制；促進農業(yè)轉移人口等非戶籍人口在城市便捷落戶。全面推開農村集體經營性建設用地直接入市；加快引導工商資本入鄉(xiāng)發(fā)展，開展工商資本入鄉(xiāng)發(fā)展試點。

3）行業(yè)新聞

歐佩克+聲明：歐佩克+確認自2020年5月1日起減產1000萬桶/日，為首輪減產，為期兩個月；歐佩克+確認自2020年7月起減產800萬桶/日至12月；自2021年1月起減產600萬桶/日至2022年4月。歐佩克+聲明沒有提及非歐佩克+國家的減產情況。歐佩克+下一次會議將于2020年6月10日舉行。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美聯(lián)儲宣布將采取進一步措施提供高達2.3萬億美元貸款，這一消息提振美股上漲1.22%，A50夜盤微跌0.08%，預計A股今日走勢更多地將依賴自身因素，外資凈流出16.87億元，4月8日融資余額達10426.41億元，較上一交易日減少3.3億元。為應對肺炎疫情和經濟下行壓力，海內外加緊出臺刺激政策，美國表示白宮與國會正討論推出第四輪達6000億美元刺激計劃，4月3日央行表示將對中小銀行分兩次合計定向降準1個百分點共釋放約4000億元。當前資本市場情緒有所緩和，但仍需需警惕在肺炎疫情未有明確拐點前短期市場會出現(xiàn)反復，后期A股表現(xiàn)預計將基于經濟數(shù)據(jù)和上市公司業(yè)績情況，受疫情影響，預計一季度經濟表現(xiàn)不好，二季度能否企穩(wěn)尚不確定。技術面看近期反彈力度較大，一定程度上提振了市場信心，短期可以先觀察，我們預計趨勢性上漲行情暫時不會到來，中長期可以增加配置。

【國債】

國債：隔夜利率上行，期債價格小幅回落。央行將超額存款準備金利率從0.72%下調至0.35%，打開利率走廊下限，國債期貨各合約價格均刷新上市以來新高，不過Shibor利率回到1%上方，市場情緒有所謹慎，國債期貨價格小幅回落，10年期國債收益率上行4bp報2.52%。當前海外疫情仍在繼續(xù)擴散，對全球生產和需求造成全面沖擊，美債收益率維持低位；國內經濟企穩(wěn)回升仍需一定的過程，海外疫情擴散對出口的影響將逐步顯現(xiàn)，經濟仍面臨較大的下行壓力，對債市存在支撐。中央政治局會議要求加大宏觀政策調節(jié)和實施力度，央行貨幣政策仍有進一步寬松預期，降準和降息均有空間，資金面將延續(xù)寬松，繼續(xù)推動市場整體利率下行，特別國債等積極財政形成的供給壓力對債市擾動有限。綜合預計10年期國債收益率仍有下行空間，第一目標位2.5%已經達到，第二目標位將挑戰(zhàn)2002年低點2.3%附近，國債期貨價格將繼續(xù)上行，操作上建議以做多為主，關注今日公布的物價數(shù)據(jù)。

2）能化

【原油】

原油：周四國際油價大漲大跌。早盤在等待OPEC+會議之機，國際油價大幅度上漲，漲幅超過10%；然而OPEC+會議協(xié)商減產數(shù)量不及預期且難以抵消疫情防控導致的石油需求驟降，國際油價轉而回跌。華爾街日報報道說，參與會議的產油國同意5月份和6月份每日原油產量削減1000萬桶，彭博通訊社援引一位代表的話說，沙特阿拉伯和俄羅斯各自將原油日產量限制在850萬桶，所有的參與減產成員國同意削減產量23%。然而會后沒有正式的官方數(shù)據(jù)發(fā)布，會議可能將在周五繼續(xù)舉行。美國在線鉆探油井數(shù)量繼續(xù)大幅度減少，降至2016年12月份以來最低。過去的四周，美國在線鉆探油井數(shù)量累計減少了179座。通用電氣公司的油田服務機構貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止4月9日的一周，美國在線鉆探油井數(shù)量504座，比前周減少58座。            

【甲醇】

甲醇：上漲0.12%。國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在77.06%，較上周下跌5.29個百分點。盡管浙江興興本周裝置重啟，但陽煤恒通和神華榆林裝置停車，且中安聯(lián)合裝置臨時跳車，所以本周四國內煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷明顯下滑。截至4月9日，國內甲醇整體裝置開工負荷為68.03%，下跌1.75個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為81.74%，下跌1.73個百分點。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在107.05萬噸，環(huán)比上周下降5.7萬噸，跌幅在5.06%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在38.4萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，4月10日至4月26日中國甲醇進口船貨到港量在65.65萬-66萬噸附近。 

【橡膠】

橡膠：橡膠周四窄幅震蕩，短期國外疫情利空影響通過價格下跌持續(xù)反映后，原油、貴金屬帶動商品進入反彈節(jié)奏。但市場供需層面尚沒有實質性改善，疫情影響并未結束，全球需求擔憂仍在，反彈需謹慎，預計反彈高度有限，建議震蕩思路對待。

【PTA】

PTA：昨日09合約收于3592（+86）。亞洲PX 487美元/噸CFR中國。PTA原料成本2610元/噸。PTA華東市場基差報盤參考2005貼水90自提，遞盤參考貼水90自提，商談重心3360-3370。PTA加工費760元/噸的偏高水平。漢邦石化60萬噸PTA裝置重啟。PTA裝置開工率重新回升至87%，預計本周將回歸至90%以上。PTA社會庫存累積至312萬噸。江浙地區(qū)聚酯工廠平均產銷在30.6%。OPEC會議結束后，原油對PTA的利好邊際效用遞減，重新回歸基本面。聚酯需求走差，難以支撐高加工費。

【MEG】

MEG：昨日05合約收于3430（+61）?，F(xiàn)貨基差商談在貼水2005合約30-40，商談3380元/噸。2020年1-2月份乙二醇進口量合計168.8萬噸。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約116.3萬噸，環(huán)比上期增加5.6萬噸。截至4月2日，國內乙二醇整體開工負荷在71.35%（國內MEG產能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負荷在53.58%（煤制總產能為489萬噸/年）。聚酯需求走差，加上OPEC會議后，成本支撐的邊際效用遞減，價格重回基本面，后續(xù)或將弱勢運行。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。國內尿素市場價格清明后總體保持穩(wěn)定，農業(yè)少量需求，支撐弱勢，下游工業(yè)復合肥廠以消耗前期原料為主，板廠開工率仍處低位，整體市場供大于求。下游及終端看空心態(tài)居多，廠家新單成交壓力增加，部分市場甩貨嚴重。上周五印標價格公布，市場底部逐漸清晰，各主流地區(qū)若想對接仍有20元左右下滑空間。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開工增加使得未來價格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時做空。

【瀝青】

瀝青：昨天瀝青期貨主力合約上漲2.25%。OPEC+聯(lián)合減產結果仍不確定，國際原油期貨一度上漲后回跌。瀝青現(xiàn)貨市場購銷氣氛有所改善，煉廠出貨有所好轉。近期美國新冠肺炎新增確診數(shù)據(jù)增速放緩，提振了市場信心。從長期來看，原油價格或處于底部空間，若油價持續(xù)反彈，將帶動瀝青上漲。同時，美國與委內瑞拉地緣關系惡化或也給予市場炒作重油供應減少一定的想象空間。從供給來看，1-2月疫情對瀝青生產造成了不少影響，產量大概同比少約四分之一。不過，當前仍處于瀝青的需求淡季，需求的刺激力度有限。在海外疫情持續(xù)擴散下，全球需求下降將對油價持續(xù)產生壓力，在疫情完全得到控制前，原油價格將持續(xù)受到負面的影響，瀝青期貨價格可能會反復波動。

【苯乙烯】

苯乙烯：原油價格反彈背景下苯乙烯價格近期反彈，昨日OPEC+會議達成每日1000萬桶的減產協(xié)議，但力度不及預期，油價沖高回落或帶動苯乙烯近日回落。此前原油價格戰(zhàn)疊加疫情在全球的擴散使得原料端純苯、乙烯價格塌陷。近期受反彈行情提振，下游跟進節(jié)奏加快，EPS、PS、ABS行業(yè)成交節(jié)奏加快，部分生產企業(yè)有提負意向，苯乙烯需求較前期增長，但主港庫存依然高企。隨著價格反彈苯乙烯一體化裝置毛利潤重新轉正，部分一體化裝置近期負荷也有一定提升。目前苯乙烯供需面矛盾依然存在，短期需求增長下苯乙烯價格出現(xiàn)一定修正，國際油價反彈帶動苯乙烯低位拉升，重點關注原油價格變化對于苯乙烯的價格支撐作用以及供需的動態(tài)變化。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：廢鋼不再跌價，螺紋繼續(xù)反彈?，F(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨3460（理計）持平。鋼聯(lián)周度庫存顯示，螺紋周產量325.51萬噸，增20.13萬噸，社會庫存降65.36萬噸至1211萬噸，鋼廠庫存降53.14萬噸至 521.55萬噸。本周產量繼續(xù)回升，表觀消費量邊際上升，需求繼續(xù)加速，運輸、資金成本大幅下降可能前置了部分需求。廢鋼價格連續(xù)下跌，短流程利潤窗口開啟，長材產量上升預期兌現(xiàn)。我們預計后期螺紋庫存能夠繼續(xù)快速去化，但熱卷需求堪憂。本周海外疫情緩解，悲觀情緒短時消散，中期邏輯不改，策略建議熱卷2010合約空單持有。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦繼續(xù)大幅反彈?，F(xiàn)貨方面，金步巴報694（折盤面），普氏62指數(shù)報83.55 。Mysteel全國45個港口進口鐵礦庫存為11536.30，較上周降158.59；日均疏港量303.22降7.33。分量方面，澳礦6406.46降 121.91，巴西礦2800.52降43.25，貿易礦5672.25降53.3，球團485.22增35.32，精粉676.21增7.13，塊礦1921.04增29.62；在港船舶數(shù)量85增18。（單位：萬噸）。港口庫存繼續(xù)下降，長流程鋼廠增產及鋼廠小幅補庫均符合預期。海外疫情影響下，歐洲、亞洲鋼廠陸續(xù)減產，鐵礦預期依舊悲觀，但期貨貼水程度較大，巴西疫情持續(xù)擴散，供應端出現(xiàn)干擾的風險在增加。遠月貼水修復后，策略建議 2009合約600上方加空單。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：昨日金銀繼續(xù)上行。昨日美聯(lián)儲宣布推出2.3萬億美元舉措支持地方政府和中小企業(yè)，美元下挫并提振金銀。近期美國勞動力數(shù)據(jù)大幅惡化體現(xiàn)疫情對于美國經濟的沖擊，疫情在全球范圍的持續(xù)肆虐使得黃金出現(xiàn)趨勢上行，但美國官方稱美國疫情將步入拐點，市場風險情緒有所回升。預計未來一段時期由于實際利率的進一步下行和信用的貶值黃金中長期上行趨勢不變，但需注意過快上漲累積的壓力以及情緒回調。白銀此前下跌幅度較大，目前位于歷史高位的金銀比價使白銀仍有一定反彈空間，但由于工業(yè)需求端支撐有限行情延續(xù)性有限。

【銅】

銅：夜盤LME銅價震蕩整理，近日美國和歐洲新增確診人數(shù)出現(xiàn)拐點跡象，使得市場樂觀情緒有所恢復，使得銅價站穩(wěn)5000美元整數(shù)關口。有報道稱境外礦山和冶煉廠因疫情而減產甚至停產，但總體上需求下降可能更為嚴重。市場預期今年大概率過剩，短期反彈后，可能再次出現(xiàn)弱勢。建議關注國家具體扶持政策、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)，建議關注下游復工進度和現(xiàn)貨價格變化。

【鋅】

鋅：夜盤LME鋅價震蕩整理。短期境外疫情出現(xiàn)拐點跡象、美股走強給鋅價帶來支撐。安泰科調研數(shù)據(jù)顯示3月份國內鋅產量同比輕微下降，由于原料和檢修影響，預計4月份將有所恢復。目前國內下游逐步恢復，但需求恢復緩慢，上期所庫存連續(xù)第四周輕微下降。目前鋅價短期脫離高成本礦山生產成本，中長期維持供大于求的觀點。建議關注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：鋁價昨日小幅上漲?；久娣矫?，國內疫情局面近期有所好轉，下游生產企業(yè)已逐步復產，但受疫情影響恢復速度較慢。原料方面，疫情造成了電解鋁上游原料運輸出現(xiàn)緊張，在各地對人流物流做出限制的情況下，北方地區(qū)原料運輸受到明顯限制，但前期隨著鋁價弱勢，氧化鋁也回歸下行。國內目前復工持續(xù)推進，需求未來或仍有一定支撐。建議操作上逐步轉為偏多。

【鎳】

鎳：昨日鎳價小幅回落。國內方面，隨著下游企業(yè)陸續(xù)復工，市場短期需求預計逐步好轉。基本面方面，中期來看今年鎳金屬供應縮減的趨勢不變，價格過低可能會帶來較好的買入機會。未來建議首先關注疫情對市場的影響，尤其是境外的資產價格走勢。操作上建議目前市場情緒出現(xiàn)恢復跡象，建議嘗試多單。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期價昨日收漲。庫存方面，目前主要消費地不銹鋼庫有所回落，不銹鋼整體依然呈現(xiàn)相對過剩。除此之外，近期境外疫情造成的消費萎縮也很大程度影響了下游的預期，未來不銹鋼價格能否企穩(wěn)需要關注商品整體走勢以及境外資產價格走勢。操作上建議目前觀望作。

5）農產品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。東北地區(qū)地趴糧銷售殆盡，華北地區(qū)企業(yè)到貨繼續(xù)減少，各地貿易商囤糧熱情較高，惜售待漲。整體來看，我們認為玉米價格處于長期的上漲趨勢，可考慮布局05、09合約的長期多單。玉米期權方面，5月合約的期權即將到期，若在前期賣出05合約的虛值期權，可繼續(xù)持有到期。也可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權，或在持有09合約多單的同時賣出虛值看漲期權。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩。本次新型冠狀病毒疫情對蘋果影響較大，春節(jié)本是一年最大的消費市場，但今年春節(jié)蘋果消費不佳，庫存堆積，產區(qū)現(xiàn)貨積壓，本季蘋果未來半年銷售恐面臨一定問題。雖然隨著疫情向好發(fā)展，蘋果流通開始恢復，但春節(jié)行情導致的消費的損失無法彌補，庫存壓力較大，認為蘋果價格未來偏弱可能性較大，考慮做空AP005合約。新一年蘋果花期即將到來，10月合約的天氣行情已經開始，根據(jù)預報顯示，蘋果主產區(qū)今年4月上、中旬氣溫將會顯著偏高，霜凍風險較小，不過降水也普遍較多，可能有連陰雨或強降水天氣影響蘋果花授粉。

【油脂】

油脂：馬來西亞棕櫚油價格下跌2.24%，美豆油震蕩。市場傳言國家收儲100萬噸豆油，下午傳言加拿大菜籽進口受限，馬來西亞可能調整至B25計劃。原油價格持續(xù)疲弱，生物柴油煉化明顯受到抑制，歐洲植物油價格下跌明顯，作為對比，中國植物油價格相對國際偏高，近兩周市場消息稱中國買入國際菜油和豆油，對未來國內價格形成壓制。國內豆油現(xiàn)貨成交最近兩周向好，豆油周度提貨量環(huán)比逐漸增加，目前提貨量已達到往年同期偏高水平，預計未來難以繼續(xù)增長。4月中旬開始，進口大豆供應量恢復，預計國內豆油庫存可能重回升勢。預計中長期油脂價格將走弱。豆油壓力位可能在5700，棕櫚油5000，菜油7000。受市場消息影響，價格波動較大，關注市場信息動態(tài)。

【棉花】

棉花：美國棉花期貨上漲1.17%，昨日鄭棉震蕩。過去一個月市場處于內外盤聯(lián)動下跌態(tài)勢。中國儲備棉管理公司發(fā)布公告稱，內外棉價差已連續(xù)三個工作日超過800元/噸，3月23日開始暫停新疆棉輪入掛牌交易。在輪入期間，當內外棉價差回落到800元/噸以內時，回落后第一個工作日重新啟動掛牌交易。昨夜發(fā)改委消息稱，2020年新疆棉花目標價格政策保持18600元/噸，與去年價格一致，對棉花價格形成利空。全球疫情未出現(xiàn)拐點，對經濟影響的擔憂持續(xù)，中國1-2月針紡織類商品零售額同比下降30.9%，出口額同比下降19.9%。產成品庫存環(huán)比下降，但人高于近三年均值。預計在全球疫情出現(xiàn)拐點之前，內外棉花價格依然處于偏弱態(tài)勢。

【白糖】

白糖：夜盤外糖震蕩，當前價格較最高15.9美分/磅下跌35%。昨日鄭糖震蕩。能源價格大幅下跌使得巴西糖產量大幅增加的預期上升，目前預計可能增產600萬噸，產量達到3200萬噸。泰國已收榨，本榨季產量僅827萬噸，較上一榨季降低43.3%。當前海外疫情暫未得到有效控制，各國政策中均存在封鎖交通和限制出行以及限制集體開工的措施，因此消費端將持續(xù)受到抑制。預計在疫情得到有效控制之前，原糖價格承壓。本榨季國內進入壓榨末尾，2020年1-2月中國食糖進口32.4萬噸，較去年同期的14.8萬噸增加118%。5月份國內取消貿易保護關稅的概率偏大，因此加工糖廠的采購節(jié)點可能會推遲在5月之后報關。目前配額外進口巴西食糖成本4800元/噸左右，外糖下跌刺激進口利潤轉好，預計鄭糖持續(xù)弱勢。

【豆粕】

豆粕：美豆上漲1%和美豆粕震蕩。今日豆粕震蕩。美國農業(yè)部發(fā)布4月供需報告，美國結轉庫存由上月4.25億蒲上調至4.8億蒲，巴西產量下調150萬噸，阿根廷產量下調200萬噸，報告多空因素共存。市場傳言國家儲備出庫50萬噸大豆。由于原油價格持續(xù)疲弱，影響生物柴油煉化和玉米酒精生產，因此豆粕在糧油企業(yè)中提供的利潤份額和飼料蛋白中的添加將增多。巴西方面3月大豆對中國裝船961萬噸，去年同期680萬噸，裝運目前暫未受到影響。關注南美疫情發(fā)展和港口貨物裝運動態(tài)。中國庫存和油廠開工率處于往年同期低位。4月中旬開始，進口大豆供應量恢復，預計國內緊張情況將會明顯緩解。國內豆粕大幅下跌后，目前盤面進口利潤回落，短期豆粕可能震蕩，中長期在2800附近可能存在買入機會。