一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國總統(tǒng)特朗普轉(zhuǎn)發(fā)美國參議院共和黨領(lǐng)袖米奇?麥康奈爾推文。麥康奈爾在推特上表示，上個月小企業(yè)裁員激增1000%；美國10%的勞動力現(xiàn)在處于失業(yè)狀態(tài)。

英國政府發(fā)言人確認(rèn)，英國議會將在4月21日采取技術(shù)手段復(fù)工。西班牙非核心產(chǎn)業(yè)的工作人員4月13日將逐漸恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營活動，但西班牙政府建議各單位盡量遠(yuǎn)程辦公。

2）國內(nèi)新聞

鐘南山：現(xiàn)在已步入新冠肺炎疫情第二階段，還不是摘口罩的時候；境外輸入造成中國疫情二次暴發(fā)可能性?。徽勅蛞咔楣拯c(diǎn)為時尚早，恐怕還需要兩周；中國無癥狀感染者比例不會很大；還沒有特效藥，但發(fā)現(xiàn)一些有效藥，疫苗不會很快上市；群體免疫是最消極的做法。

3）行業(yè)新聞

歐佩克+達(dá)成協(xié)議削減石油產(chǎn)量，美國、巴西、加拿大將共同減產(chǎn)370萬桶/日。

歐佩克+表示，草案聲明預(yù)計全球原油減產(chǎn)行動自5月1日起生效，2020年原油減產(chǎn)量將超過2000萬桶/日。

我國卡車市場3月份共計銷售35.66萬輛，環(huán)比大增355%，同比下降22%，降幅較2月（-68%）大幅縮窄。輕卡市場在今年首季度同比下降32%，累計銷售33.51萬輛。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股期貨早盤走低，日經(jīng)低開，A股上周五沖高回落，各指數(shù)間分化，4月9日融資余額達(dá)10444.73億元，較上一交易日減少18.32億元。為應(yīng)對肺炎疫情和經(jīng)濟(jì)下行壓力，海內(nèi)外加緊出臺刺激政策，美聯(lián)儲宣布將采取進(jìn)一步措施提供高達(dá)2.3萬億美元貸款，4月3日我國央行表示將對中小銀行分兩次合計定向降準(zhǔn)1個百分點(diǎn)共釋放約4000億元。當(dāng)前資本市場情緒有所緩和，但仍需需警惕在肺炎疫情未有明確拐點(diǎn)前短期市場會出現(xiàn)反復(fù)，后期A股表現(xiàn)預(yù)計將基于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和上市公司業(yè)績情況，受疫情影響，預(yù)計一季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不好，二季度能否企穩(wěn)尚不確定。經(jīng)過短期的反彈，技術(shù)面看有回調(diào)的跡象，短期可以先觀察或適量空單。

【國債】

國債：社融數(shù)據(jù)回升，期債小幅下跌。一季度社會融資規(guī)模增量累計為11.08萬億，比上年同期多2.47萬億元，主要是貸款和債券融資同比明顯增加，帶動社融存量增速同比增長11.5%，顯著高于上月及去年同期，寬信用效果有所顯現(xiàn)，國債期貨價格小幅下跌，10年期國債收益率上行2bp至2.54%；當(dāng)前海外疫情仍在繼續(xù)擴(kuò)散，對世界經(jīng)濟(jì)和國際貿(mào)易投資帶來巨大沖擊，IMF預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大蕭條以來最嚴(yán)重衰退，全球央行寬松政策不斷出臺；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升仍需一定的時間，海外疫情擴(kuò)散對出口的影響將逐步顯現(xiàn)，CPI繼續(xù)回落至4.3%，PPI通縮程度加劇，經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的下行壓力；中央政治局會議要求加大宏觀政策調(diào)節(jié)和實(shí)施力度，央行貨幣政策仍有進(jìn)一步寬松預(yù)期，降準(zhǔn)和降息均有空間，資金面將延續(xù)寬松，繼續(xù)推動市場整體利率下行，特別國債等積極財政形成的供給壓力對債市擾動有限。綜合預(yù)計10年期國債收益率仍有下行空間，目標(biāo)位在2002年低點(diǎn)2.3%附近，國債期貨價格將繼續(xù)上行，操作上建議以做多為主，關(guān)注公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

2）能化

【原油】

原油：外盤油價開盤小幅上漲。沙特主持召開的歐佩克+緊急視頻會議于北京時間4月13日凌晨結(jié)束。沙特多家媒體報道稱，與會各國最終達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，首階段將于今年五六月份每日減產(chǎn)原油970萬桶，這也是歐佩克+機(jī)制成立以來達(dá)成的最大規(guī)模減產(chǎn)協(xié)議。值得注意的是，G20仍未就石油減產(chǎn)達(dá)成最終協(xié)議。美國未就能源減產(chǎn)做出實(shí)質(zhì)性承諾。新冠肺炎疫情大流行與全球經(jīng)濟(jì)衰退威脅，國際原油市場需求減弱的現(xiàn)實(shí)壓力，G20能源部長會議代表表示，OPEC預(yù)計全球原油需求在4月下滑2000萬桶/日。目前主要石油消費(fèi)國家的石油儲備已經(jīng)接近飽和，同時，全球石油庫存快速攀升，庫容即將耗盡。國際能源署(IEA)表示，供應(yīng)減少1000萬桶/日不足以抵消石油需求的大幅下降，預(yù)計二季度全球石油庫存仍將增加1500萬桶/日。            

【甲醇】

甲醇：上漲2.25%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在77.06%，較上周下跌5.29個百分點(diǎn)。盡管浙江興興本周裝置重啟，但陽煤恒通和神華榆林裝置停車，且中安聯(lián)合裝置臨時跳車，所以本周四國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷明顯下滑。截至4月9日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為68.03%，下跌1.75個百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為81.74%，下跌1.73個百分點(diǎn)。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在107.05萬噸，環(huán)比上周下降5.7萬噸，跌幅在5.06%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在38.4萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，4月10日至4月26日中國甲醇進(jìn)口船貨到港量在65.65萬-66萬噸附近。 

【橡膠】

橡膠：橡膠窄幅震蕩，短期國外疫情利空影響通過價格下跌持續(xù)反映后，原油、貴金屬帶動商品進(jìn)入反彈節(jié)奏。但市場供需層面尚沒有實(shí)質(zhì)性改善，疫情影響并未結(jié)束，全球需求擔(dān)憂仍在，反彈需謹(jǐn)慎，預(yù)計反彈高度有限，建議震蕩思路對待。

【PTA】

PTA：上周五09合約收于3576（-16）。亞洲PX 487美元/噸CFR中國。PTA原料成本2560元/噸。PTA華東市場基差報盤參考2005貼水90自提，遞盤參考貼水90自提，商談重心3330-3340。PTA加工費(fèi)790元/噸的偏高水平。PTA裝置開工率重新回升至91%，預(yù)計本周將回歸至93%以上。PTA社會庫存累積至329（+9）萬噸。周末江浙地區(qū)聚酯工廠產(chǎn)銷火爆。OPEC會議結(jié)束后，原油對PTA的利好邊際效用遞減，重新回歸基本面。聚酯需求走差，難以支撐高加工費(fèi)。

【MEG】

MEG：上周五05合約收于3451（+21）?，F(xiàn)貨基差商談在貼水2005合約30-40，商談3360元/噸。2020年1-2月份乙二醇進(jìn)口量合計168.8萬噸。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約123.5萬噸，環(huán)比上期增加7.2萬噸。截至4月9日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在65.23%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在44.99%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。裝置開工率快速下滑，庫存壓力將有所緩解。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。國內(nèi)尿素市場價格清明后總體保持穩(wěn)定，農(nóng)業(yè)少量需求，支撐弱勢，下游工業(yè)復(fù)合肥廠以消耗前期原料為主，板廠開工率仍處低位，整體市場供大于求。下游及終端看空心態(tài)居多，廠家新單成交壓力增加，部分市場甩貨嚴(yán)重。印標(biāo)價格公布后，市場底部逐漸清晰，各主流地區(qū)若想對接仍有20元左右下滑空間。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開工增加使得未來價格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時做空。

【瀝青】

瀝青：上周五瀝青期貨主力合約下跌0.37%。4月13日凌晨，OPEC+達(dá)成970萬桶的減產(chǎn)協(xié)議。瀝青現(xiàn)貨市場購銷氣氛有所改善，煉廠出貨有所好轉(zhuǎn)。近期美國新冠肺炎新增確診數(shù)據(jù)增速放緩，提振了市場信心。從長期來看，原油價格或處于底部空間，若油價持續(xù)反彈，將帶動瀝青上漲。同時，美國與委內(nèi)瑞拉地緣關(guān)系惡化或也給予市場炒作重油供應(yīng)減少一定的想象空間。從供給來看，1-2月疫情對瀝青生產(chǎn)造成了不少影響，產(chǎn)量大概同比少約四分之一。在原油持穩(wěn)的前提下，瀝青成本有所支撐，但近期部分煉廠開始生產(chǎn)瀝青，供應(yīng)有所增長，供給端或有一定壓力。

【苯乙烯】

苯乙烯：原油價格反彈背景下苯乙烯價格近期價格回暖，上周OPEC+會議達(dá)成每日1000萬桶的減產(chǎn)協(xié)議但力度不及預(yù)期，油價沖高回落或帶動苯乙烯價格回落。需求受反彈行情提振，下游跟進(jìn)節(jié)奏加快，EPS、PS、ABS行業(yè)成交節(jié)奏加快，部分生產(chǎn)企業(yè)有提負(fù)意向，苯乙烯需求較前期增長，但由于尚有船只等待卸貨，去庫存不明顯。隨著價格反彈苯乙烯一體化裝置毛利潤重新轉(zhuǎn)正，部分一體化裝置近期負(fù)荷也有一定提升，然而供需面矛盾依然存在，短期國際油價反彈和需求增長下苯乙烯價格出現(xiàn)一定修正，重點(diǎn)關(guān)注原油價格變化對于苯乙烯的價格支撐作用以及供需的動態(tài)變化。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋大幅反彈。現(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨3460（理計）持平。鋼聯(lián)周度庫存顯示，螺紋周產(chǎn)量325.51萬噸，增20.13萬噸，社會庫存降65.36萬噸至1211萬噸，鋼廠庫存降53.14萬噸至 521.55萬噸。本周產(chǎn)量繼續(xù)回升，表觀消費(fèi)量邊際上升，需求繼續(xù)加速，運(yùn)輸、資金成本大幅下降可能前置了部分需求。廢鋼價格連續(xù)下跌，短流程利潤窗口開啟，長材產(chǎn)量上升預(yù)期兌現(xiàn)。我們預(yù)計后期螺紋庫存能夠繼續(xù)快速去化，但熱卷需求堪憂。本周海外疫情緩解，悲觀情緒短時消散，中期邏輯不改，策略建議熱卷2010合約3200-3300加倉空單。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，近期港口庫存首次回升?，F(xiàn)貨方面，金步巴報707（折盤面），普氏62指數(shù)報83.55 。Mysteel 全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為11609.35，較上周增73.05；日均疏港量304.11增0.885。分量方面，澳礦6443.10增36.64，巴西礦2824.50增23.98，貿(mào)易礦5696.56增24.31；在港船舶數(shù)量91增6。（單位：萬噸）港口庫存繼續(xù)下降，長流程鋼廠增產(chǎn)及鋼廠小幅補(bǔ)庫均符合預(yù)期。海外疫情影響下，歐洲、亞洲鋼廠陸續(xù)減產(chǎn)，鐵礦預(yù)期依舊悲觀，但期貨貼水程度較大，巴西疫情持續(xù)擴(kuò)散，供應(yīng)端出現(xiàn)干擾的風(fēng)險在增加。遠(yuǎn)月貼水修復(fù)后，策略建議 2009合約600上方加空單。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：金銀近期震蕩上行。上周四美聯(lián)儲宣布推出2.3萬億美元舉措支持地方政府和中小企業(yè)。疊加近期原油市場的動蕩和美國勞動力數(shù)據(jù)大幅惡化體現(xiàn)疫情對于美國經(jīng)濟(jì)的沖擊，美元下挫提振金銀。近期美國官方稱美國疫情將步入拐點(diǎn)，市場有所期待使得風(fēng)險情緒有所回升但疫情在全球范圍的持續(xù)肆虐使得黃金出現(xiàn)趨勢上行。預(yù)計未來一段時期由于實(shí)際利率的進(jìn)一步下行和信用的貶值黃金中長期上行趨勢不變，但需注意持續(xù)上漲下累積的壓力以及情緒回調(diào)。白銀此前下跌幅度較大，目前位于歷史高位的金銀比價使白銀仍有一定反彈空間，但由于工業(yè)需求端支撐有限行情延續(xù)性有限。

【銅】

銅：周五LME和COMEX復(fù)活節(jié)休市，周一COMEX恢復(fù)交易，早盤高開后低走，周五國內(nèi)銅價上漲超2%。近期國內(nèi)現(xiàn)貨表現(xiàn)良好，支撐銅價走強(qiáng)。有報道稱境外礦山和冶煉廠因疫情而減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，但總體上需求下降可能更為嚴(yán)重。市場預(yù)期今年大概率過剩，短期反彈后，可能再次出現(xiàn)弱勢。建議關(guān)注國家具體扶持政策、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)，建議關(guān)注下游復(fù)工進(jìn)度和現(xiàn)貨價格變化。

【鋅】

鋅：LME周五和今日因復(fù)活節(jié)假期休市。短期境外疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)跡象、美股走強(qiáng)給鋅價帶來支撐。據(jù)行業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，近期鍍板企業(yè)恢復(fù)良好。因絕對價值較低，礦山惜售。上期所庫存連續(xù)第五周輕微下降。目前鋅價短期脫離高成本礦山生產(chǎn)成本，在礦山?jīng)]有做出明確減產(chǎn)鉛，維持中長期供大于求的觀點(diǎn)。建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：鋁價上周上漲?；久娣矫?，國內(nèi)疫情局面近期有所好轉(zhuǎn)，下游生產(chǎn)企業(yè)已逐步復(fù)產(chǎn)，但受疫情影響恢復(fù)速度較慢。原料方面，疫情造成了電解鋁上游原料運(yùn)輸出現(xiàn)緊張，但由于前期鋁價弱勢，氧化鋁也持續(xù)下行，未來可能會出現(xiàn)反彈。國內(nèi)目前復(fù)工持續(xù)推進(jìn)，需求未來或仍有一定支撐。建議操作上逐步轉(zhuǎn)為偏多。

【鎳】

鎳：上周鎳價上行。國內(nèi)方面，隨著下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，市場短期需求預(yù)計逐步好轉(zhuǎn)?；久娣矫?，中期來看今年鎳金屬供應(yīng)縮減的趨勢不變，價格過低可能會帶來較好的買入機(jī)會。未來建議首先關(guān)注疫情對市場的影響，尤其是境外的資產(chǎn)價格走勢。操作上建議目前市場情緒出現(xiàn)恢復(fù)跡象，建議嘗試多單。

【不銹鋼】

不銹鋼：上周不銹鋼期價震蕩為主。庫存方面，目前主要消費(fèi)地不銹鋼庫有所回落，不銹鋼整體依然呈現(xiàn)相對過剩。除此之外，近期境外疫情造成的消費(fèi)萎縮也很大程度影響了下游的預(yù)期，未來不銹鋼價格能否企穩(wěn)需要關(guān)注商品整體走勢以及境外資產(chǎn)價格走勢。操作上建議目前觀望作。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。東北地區(qū)地趴糧銷售殆盡，華北地區(qū)企業(yè)到貨繼續(xù)減少，各地貿(mào)易商囤糧熱情較高，惜售待漲。整體來看，我們認(rèn)為玉米價格處于長期的上漲趨勢，可考慮布局05、09合約的長期多單。玉米期權(quán)方面，5月合約的期權(quán)即將到期，若在前期賣出05合約的虛值期權(quán)，可繼續(xù)持有到期。也可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時賣出虛值看漲期權(quán)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩。本次新型冠狀病毒疫情對蘋果影響較大，春節(jié)本是一年最大的消費(fèi)市場，但今年春節(jié)蘋果消費(fèi)不佳，庫存堆積，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨積壓，本季蘋果未來半年銷售恐面臨一定問題。雖然隨著疫情向好發(fā)展，蘋果流通開始恢復(fù)，但春節(jié)行情導(dǎo)致的消費(fèi)的損失無法彌補(bǔ)，庫存壓力較大，認(rèn)為蘋果價格未來偏弱可能性較大，考慮做空AP005合約。新一年蘋果花期即將到來，10月合約的天氣行情已經(jīng)開始，根據(jù)預(yù)報顯示，蘋果主產(chǎn)區(qū)今年4月上、中旬氣溫將會顯著偏高，霜凍風(fēng)險較小，不過降水也普遍較多，可能有連陰雨或強(qiáng)降水天氣影響蘋果花授粉。

【油脂】

油脂：馬來西亞棕櫚油價格上漲0.5%。馬來西亞月度報告3月產(chǎn)量和庫存高于市場預(yù)期，報告利空。市場傳言國家收儲100萬噸豆油，下午傳言加拿大菜籽進(jìn)口受限，馬來西亞可能調(diào)整至B25計劃。原油價格持續(xù)疲弱，生物柴油煉化明顯受到抑制，歐洲植物油價格下跌明顯，作為對比，中國植物油價格相對國際偏高，近兩周市場消息稱中國買入國際菜油和豆油，對未來國內(nèi)價格形成壓制。國內(nèi)豆油現(xiàn)貨成交最近兩周向好，豆油周度提貨量環(huán)比逐漸增加，目前提貨量已達(dá)到往年同期偏高水平，預(yù)計未來難以繼續(xù)增長。4月中旬開始，進(jìn)口大豆供應(yīng)量恢復(fù)，預(yù)計國內(nèi)豆油庫存可能重回升勢。預(yù)計中長期油脂價格將走弱。豆油壓力位可能在5700，棕櫚油5000，菜油7000。受市場消息影響，價格波動較大，關(guān)注市場信息動態(tài)。

【棉花】

棉花：美盤周五休市，今日鄭棉震蕩。過去一個月市場處于內(nèi)外盤聯(lián)動下跌態(tài)勢。中國儲備棉管理公司發(fā)布公告稱，內(nèi)外棉價差已連續(xù)三個工作日超過800元/噸，3月23日開始暫停新疆棉輪入掛牌交易。在輪入期間，當(dāng)內(nèi)外棉價差回落到800元/噸以內(nèi)時，回落后第一個工作日重新啟動掛牌交易。發(fā)改委消息稱，2020年新疆棉花目標(biāo)價格政策保持18600元/噸，與去年價格一致，對棉花價格形成利空。全球疫情未出現(xiàn)拐點(diǎn)，對經(jīng)濟(jì)影響的擔(dān)憂持續(xù)，中國1-2月針紡織類商品零售額同比下降30.9%，出口額同比下降19.9%。產(chǎn)成品庫存環(huán)比下降，但仍高于近三年均值。受疫情影響，下游紡織企業(yè)出口訂單受阻，對于原料皮棉的采購較為謹(jǐn)慎，當(dāng)前棉花市場貿(mào)易商基差點(diǎn)價銷售積極，但成交不佳。預(yù)計在全球疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)之前，內(nèi)外棉花價格依然處于偏弱態(tài)勢。

【白糖】

白糖：美盤周五休市，外糖價格較最高15.9美分/磅下跌35%。鄭糖震蕩。能源價格大幅下跌使得巴西糖產(chǎn)量大幅增加的預(yù)期上升，目前預(yù)計可能增產(chǎn)600萬噸，產(chǎn)量達(dá)到3200萬噸。泰國已收榨，本榨季產(chǎn)量僅827萬噸，較上一榨季降低43.3%。泰國4月3日期實(shí)行全國禁宵，直至疫情好轉(zhuǎn)，但如果具有官方證明文件，則食糖出口貿(mào)易可正常開展。預(yù)計在疫情得到有效控制之前，原糖價格承壓。本榨季國內(nèi)截至3月廣西產(chǎn)糖600萬都，新疆產(chǎn)糖58.28萬噸。2020年1-2月中國食糖進(jìn)口32.4萬噸，較去年同期的14.8萬噸增加118%。5月份國內(nèi)取消貿(mào)易保護(hù)關(guān)稅的概率偏大，因此加工糖廠的采購節(jié)點(diǎn)可能會推遲在5月之后報關(guān)。目前配額外進(jìn)口巴西食糖成本4800元/噸左右，外糖下跌刺激進(jìn)口利潤轉(zhuǎn)好，預(yù)計鄭糖持續(xù)弱勢。

【豆粕】

豆粕：美盤周五休市。豆粕震蕩。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布4月供需報告，美國結(jié)轉(zhuǎn)庫存由上月4.25億蒲上調(diào)至4.8億蒲，巴西產(chǎn)量下調(diào)150萬噸，阿根廷產(chǎn)量下調(diào)200萬噸，報告多空因素共存。市場傳言國家儲備出庫50萬噸大豆。由于原油價格持續(xù)疲弱，影響生物柴油煉化和玉米酒精生產(chǎn)，因此豆粕在糧油企業(yè)中提供的利潤份額和飼料蛋白中的添加將增多。巴西方面3月大豆對中國裝船961萬噸，去年同期680萬噸，裝運(yùn)目前暫未受到影響。關(guān)注南美疫情發(fā)展和港口貨物裝運(yùn)動態(tài)。中國庫存和油廠開工率處于往年同期低位。4月中旬開始，進(jìn)口大豆供應(yīng)量恢復(fù)，預(yù)計國內(nèi)緊張情況將會明顯緩解。國內(nèi)豆粕大幅下跌后，目前盤面進(jìn)口利潤回落，短期豆粕可能震蕩，中長期在2800附近可能存在買入機(jī)會。