一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

IMF新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》出爐，預(yù)計(jì)今年全球經(jīng)濟(jì)將萎縮3%，衰退程度遠(yuǎn)超2008年國際金融危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)下滑，為上世紀(jì)30年代大蕭條以來最糟糕的全球經(jīng)濟(jì)衰退，此前預(yù)計(jì)為增長(zhǎng)3.3%。IMF報(bào)告預(yù)計(jì)今年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)將萎縮6.1%，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)將萎縮1%。預(yù)計(jì)今年美國經(jīng)濟(jì)將萎縮5.9%，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將萎縮7.5%，日本經(jīng)濟(jì)將萎縮5.2%。

2）國內(nèi)新聞

國務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求加大積極財(cái)政政策實(shí)施力度，抓緊按程序再提前下達(dá)一定規(guī)模的地方政府專項(xiàng)債，研究進(jìn)一步加強(qiáng)金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)支持；部署采取有力有效舉措促進(jìn)高校畢業(yè)生就業(yè)；確定加大城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造力度，推動(dòng)惠民生擴(kuò)內(nèi)需；決定延續(xù)西部大開發(fā)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策并降低享受政策門檻。

中國3月出口（以人民幣計(jì)）同比下降3.5%，預(yù)期降12.8%，進(jìn)口增2.4%，預(yù)期降7.0%；外貿(mào)進(jìn)出口額2.45萬億元，下降0.8%，降幅較1-2月收窄8.7個(gè)百分點(diǎn)。3月出口（以美元計(jì)）同比下降6.6%，預(yù)期降12%；進(jìn)口下降0.9%，預(yù)期降7.9%。一季度中美貿(mào)易總值6680.1億元人民幣，同比下降18.3%。

財(cái)政部、海關(guān)總署、國稅總局發(fā)布公告，為統(tǒng)籌內(nèi)外貿(mào)發(fā)展，積極應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情影響，自4月15日起，將擴(kuò)大內(nèi)銷選擇性征收關(guān)稅政策試點(diǎn)，擴(kuò)大到所有綜合保稅區(qū)。

3）行業(yè)新聞

國際油價(jià)全線下跌，NYMEX原油期貨收跌7.1%報(bào)20.82美元/桶，布油收跌5.2%報(bào)30.09美元/桶。沙特在減產(chǎn)協(xié)議5月生效之前仍將大肆生產(chǎn)，原油庫存繼續(xù)增長(zhǎng)。

美國能源部正與9家美國企業(yè)就儲(chǔ)備2300萬桶美國產(chǎn)原油在戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備進(jìn)行談判；預(yù)計(jì)將于5月和6月收到大部分戰(zhàn)略儲(chǔ)備石油，部分可能在4月收到。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股收漲超2%，A股大幅反彈，權(quán)重股和中小盤股均上漲，北向資金流入142.29億元，4月13日融資余額達(dá)10374.17億元，較上一交易日減少4.91億元。為應(yīng)對(duì)肺炎疫情和經(jīng)濟(jì)下行壓力，海內(nèi)外加緊出臺(tái)刺激政策，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將采取進(jìn)一步措施提供高達(dá)2.3萬億美元貸款，4月3日我國央行表示將對(duì)中小銀行分兩次合計(jì)定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)共釋放約4000億元。當(dāng)前資本市場(chǎng)情緒有所緩和，但仍需需警惕在肺炎疫情未有明確拐點(diǎn)前短期市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)反復(fù)，后期A股表現(xiàn)預(yù)計(jì)將基于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和上市公司業(yè)績(jī)情況，受疫情影響，預(yù)計(jì)一季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不好，二季度能否企穩(wěn)尚不確定。昨日的反彈改變了原來要下跌的趨勢(shì)，但不能排除隨時(shí)會(huì)轉(zhuǎn)向的可能，當(dāng)前建議可以先觀望，等待更明確的買賣點(diǎn)，原先有多單的可以先繼續(xù)持有。

【國債】

國債：外貿(mào)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，期債窄幅震蕩。2月份（以美元計(jì)）出口同比下降6.6%，進(jìn)口下降0.9%，均好于預(yù)期，疫情對(duì)外貿(mào)數(shù)據(jù)的影響暫未明顯體現(xiàn)，10年期國債期貨價(jià)格窄幅震蕩，2年期和5年期合約上漲為主，10年期國債收益率下行1bp報(bào)2.56%。不過當(dāng)前海外疫情仍在繼續(xù)擴(kuò)散，拐點(diǎn)尚未出現(xiàn)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和國際貿(mào)易投資帶來巨大沖擊，IMF預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大蕭條以來最嚴(yán)重衰退，全球央行寬松政策不斷出臺(tái)；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升仍需一定的時(shí)間，海外疫情擴(kuò)散對(duì)出口的影響將逐步顯現(xiàn)，CPI繼續(xù)回落至4.3%，PPI通縮程度加劇，經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的下行壓力；中央政治局會(huì)議要求加大宏觀政策調(diào)節(jié)和實(shí)施力度，央行貨幣政策仍有進(jìn)一步寬松預(yù)期，降準(zhǔn)和降息均有空間，資金面將延續(xù)寬松，繼續(xù)推動(dòng)市場(chǎng)整體利率下行，特別國債等積極財(cái)政形成的供給壓力對(duì)債市擾動(dòng)有限。綜合預(yù)計(jì)10年期國債收益率仍有下行空間，目標(biāo)位在2002年低點(diǎn)2.3%附近，國債期貨價(jià)格將繼續(xù)上行，操作上建議以做多為主，關(guān)注公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

2）能化

【原油】

原油：盡管OPEC+達(dá)成史無前例的大幅度長(zhǎng)時(shí)間減產(chǎn)協(xié)議，然而抵消不了第二季度消耗量銳減，原油庫存仍然繼續(xù)增加，歐美原油期貨跌至兩周低點(diǎn)，布倫特原油期貨再次跌破每桶30美元。美國得克薩斯州監(jiān)管機(jī)構(gòu)周二就削減該州石油產(chǎn)量進(jìn)行了辯論。西得克薩斯州頁巖油生產(chǎn)商先鋒自然資源公司和Parsley公司帶頭減產(chǎn)，但包括埃克森美孚公司和西方石油公司在內(nèi)的許多較大公司反對(duì)這一想法。美國石油學(xué)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止4月9日當(dāng)周，美國原油庫存4.869億桶，比前周增加1310萬桶，汽油庫存增加220萬桶，餾分油庫存總計(jì)560萬桶。備受市場(chǎng)關(guān)注的美國俄克拉荷馬州庫欣地區(qū)原油庫存增加540萬桶。             

【甲醇】

甲醇：下跌5.77%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在77.06%，較上周下跌5.29個(gè)百分點(diǎn)。盡管浙江興興本周裝置重啟，但陽煤恒通和神華榆林裝置停車，且中安聯(lián)合裝置臨時(shí)跳車，所以本周四國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷明顯下滑。截至4月9日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為68.03%，下跌1.75個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為81.74%，下跌1.73個(gè)百分點(diǎn)。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在107.05萬噸，環(huán)比上周下降5.7萬噸，跌幅在5.06%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在38.4萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，4月10日至4月26日中國甲醇進(jìn)口船貨到港量在65.65萬-66萬噸附近。 

【橡膠】

橡膠：橡膠周二小幅震蕩。泰國宋干節(jié)暫無原料報(bào)價(jià)。新膠產(chǎn)出預(yù)計(jì)中下旬將會(huì)逐步釋放。市場(chǎng)供需層面尚沒有實(shí)質(zhì)性改善，疫情影響并未結(jié)束，全球需求擔(dān)憂仍在，反彈需謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)反彈高度有限，建議震蕩思路對(duì)待。

【PTA】

PTA：昨日09合約收于3528（+36）。亞洲PX 474美元/噸CFR中國。PTA原料成本2530元/噸。PTA華東市場(chǎng)基差2005貼水90自提，商談重心3290-3300元/噸。PTA加工費(fèi)770元/噸的偏高水平。PTA裝置開工率重新回升至91%，預(yù)計(jì)本周將回歸至93%以上。PTA社會(huì)庫存累積至329（+9）萬噸。市場(chǎng)回歸理性供需基本面后紡織環(huán)節(jié)降負(fù)影響顯著，滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)成交氣氛清淡。江浙地區(qū)聚酯工廠平均產(chǎn)銷在34%。短期偏弱運(yùn)行。

【MEG】

MEG：昨日09合約收于3577（+73）?，F(xiàn)貨基差商談在貼水2005合約20，商談3360元/噸。截至4月9日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在65.23%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在44.99%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。裝置開工率快速下滑，庫存壓力將有所緩解。OPEC會(huì)議結(jié)束后，原油對(duì)成本的利好邊際效用遞減，重新回歸基本面。聚酯需求走差MEG將保持弱勢(shì)運(yùn)行為主。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅上漲。國內(nèi)尿素市場(chǎng)價(jià)格清明后總體保持穩(wěn)定，農(nóng)業(yè)少量需求，支撐弱勢(shì)，下游工業(yè)復(fù)合肥廠以消耗前期原料為主，板廠開工率仍處低位，整體市場(chǎng)供大于求。印標(biāo)價(jià)格公布，市場(chǎng)底部逐漸清晰，各主流地區(qū)若想對(duì)接仍有20元左右下滑空間。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開工增加使得未來價(jià)格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時(shí)做空。

【瀝青】

瀝青：昨天瀝青期貨主力合約下跌1.73%。OPEC+達(dá)成970萬桶的減產(chǎn)協(xié)議，但減產(chǎn)數(shù)量或不能抵消需求下降的幅度。在疫情仍未完全控制的情況下，原油價(jià)格短期仍會(huì)反復(fù)。不過，由于原油價(jià)格短期回升，瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)購銷氣氛有所改善，煉廠出貨有所好轉(zhuǎn)，北方地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格有所上漲，南方因天氣導(dǎo)致需求較弱。近期美國新冠肺炎新增確診數(shù)據(jù)增速放緩，提振了市場(chǎng)信心。從長(zhǎng)期來看，原油價(jià)格或處于底部空間，若油價(jià)持續(xù)反彈，將帶動(dòng)瀝青上漲。從供給來看，1-2月疫情對(duì)瀝青生產(chǎn)造成了不少影響，產(chǎn)量大概同比少約四分之一，但近期部分煉廠開始生產(chǎn)瀝青，供應(yīng)有所增長(zhǎng)，供給端后期或有一定壓力?？傮w上，在原油持穩(wěn)的前提下，瀝青成本有一定支撐。

【苯乙烯】

苯乙烯：受原油價(jià)格下跌帶動(dòng)苯乙烯昨日下行。盡管OPEC+會(huì)議達(dá)成每日970萬桶的減產(chǎn)協(xié)議但力度不及預(yù)期，油價(jià)沖高回落支撐力度減弱。下游需求受近期反彈行情提振，下游跟進(jìn)節(jié)奏加快，EPS、PS、ABS行業(yè)成交節(jié)奏加快，部分生產(chǎn)企業(yè)提負(fù)，苯乙烯需求較前期增長(zhǎng)，但由于尚有船只等待卸貨，去庫存不明顯。隨著價(jià)格反彈苯乙烯一體化裝置毛利潤(rùn)重新轉(zhuǎn)正，部分一體化裝置近期負(fù)荷也有一定提升，然而供需面矛盾依然存在，短期國際油價(jià)反彈和需求增長(zhǎng)下苯乙烯價(jià)格出現(xiàn)一定修正，重點(diǎn)關(guān)注原油價(jià)格變化對(duì)于苯乙烯的價(jià)格支撐作用以及供需的動(dòng)態(tài)變化。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋小幅回落。現(xiàn)貨方面，上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨3520（理計(jì)）漲10。鋼聯(lián)周度庫存顯示，螺紋周產(chǎn)量325.51萬噸，增20.13萬噸，社會(huì)庫存降65.36萬噸至1211萬噸，鋼廠庫存降53.14萬噸至 521.55萬噸。本周產(chǎn)量繼續(xù)回升，表觀消費(fèi)量邊際上升，需求繼續(xù)加速，運(yùn)輸、資金成本大幅下降可能前置了部分需求。廢鋼價(jià)格連續(xù)下跌，短流程利潤(rùn)窗口開啟，長(zhǎng)材產(chǎn)量上升預(yù)期兌現(xiàn)。我們預(yù)計(jì)后期螺紋庫存能夠繼續(xù)快速去化，但熱卷需求堪憂。本周海外疫情緩解，悲觀情緒短時(shí)消散，中期邏輯不改，策略建議熱卷 2010合約空單持有。

【鐵礦】

鐵礦：巴西港口檢修，鐵礦偏強(qiáng)運(yùn)行?，F(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)707（折盤面），普氏62指數(shù)報(bào)86.1。上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量1980.6萬噸，環(huán)比上期減少317.4萬噸,澳洲發(fā)貨總量1507.9萬噸，環(huán)比減少205.5萬噸，澳洲發(fā)往中國量1323.5萬噸，環(huán)比上周減少127.7萬噸。巴西發(fā)貨總量472.7萬噸，環(huán)比上期減少 111.9萬噸，其中淡水河谷發(fā)貨量412.7萬噸，環(huán)比減少79.6萬噸。上周發(fā)運(yùn)量出現(xiàn)比較明顯的回落，長(zhǎng)流程鋼廠增產(chǎn)及鋼廠小幅補(bǔ)庫均符合預(yù)期。海外疫情影響下，歐洲、亞洲鋼廠陸續(xù)減產(chǎn)，鐵礦預(yù)期依舊悲觀，但期貨貼水程度較大。遠(yuǎn)月貼水修復(fù)后，策略建議 2009合約空單持有。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：昨日金銀價(jià)格繼續(xù)走高。近期隨著美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加碼的寬松政策、疊加近期原油市場(chǎng)的動(dòng)蕩和美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅惡化體現(xiàn)疫情對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)的沖擊，美元下跌金銀走高。國際金價(jià)突破近期高點(diǎn)持續(xù)上行。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)期由于實(shí)際利率的進(jìn)一步下行和信用的貶值黃金中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)不變，但需注意持續(xù)上漲下累積的回調(diào)壓力以及情緒變化。白銀此前下跌幅度較大，目前位于歷史高位的金銀比價(jià)使白銀仍有一定反彈空間，但由于工業(yè)需求端支撐有限行情延續(xù)性有限。

【銅】

銅：夜盤LME銅價(jià)震蕩調(diào)整。近來不斷有報(bào)道稱境外礦山和冶煉廠因疫情而減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，并給銅價(jià)帶來支撐，但總體上需求下降可能更為嚴(yán)重。IMF預(yù)計(jì)今年全球GDP可能為負(fù)3%，也意味著銅大概率過剩。短期反彈后，可能再次出現(xiàn)弱勢(shì)。3月份未鍛造銅進(jìn)口同比增加13%。建議關(guān)注國家具體扶持政策、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)，建議關(guān)注下游復(fù)工進(jìn)度和現(xiàn)貨價(jià)格變化。

【鋅】

鋅：夜盤LME震蕩整理。境外疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)跡象和礦山因疫情減產(chǎn)給鋅價(jià)帶來支撐。據(jù)行業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，近期鍍鋅企業(yè)恢復(fù)良好，但此前庫存較高，良好勢(shì)頭能否持續(xù)需要關(guān)注。因鋅絕對(duì)價(jià)值較低，礦山惜售，冶煉加工費(fèi)下降。上期所庫存連續(xù)第五周輕微下降。目前鋅價(jià)短期脫離高成本礦山生產(chǎn)成本，在礦山?jīng)]有做出明確減產(chǎn)前，維持中長(zhǎng)期供大于求的觀點(diǎn)。建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)昨日收漲?；久娣矫?，國內(nèi)疫情局面近期有所好轉(zhuǎn)，下游生產(chǎn)企業(yè)已逐步復(fù)產(chǎn)，但受疫情影響恢復(fù)速度較慢。原料方面，疫情造成了電解鋁上游原料運(yùn)輸出現(xiàn)緊張，但由于前期鋁價(jià)弱勢(shì)，氧化鋁也持續(xù)下行，未來可能會(huì)出現(xiàn)反彈。國內(nèi)目前復(fù)工持續(xù)推進(jìn)，需求未來或仍有一定支撐。庫存方面，近期國內(nèi)社會(huì)庫存持續(xù)回落，供需再度回歸短缺。建議操作上逐步轉(zhuǎn)為偏多。

【鎳】

鎳：昨日鎳價(jià)回升。國內(nèi)方面，隨著下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，市場(chǎng)短期需求預(yù)計(jì)逐步好轉(zhuǎn)?；久娣矫?，中期來看今年鎳金屬供應(yīng)縮減的趨勢(shì)不變，價(jià)格過低可能會(huì)帶來較好的買入機(jī)會(huì)。未來建議首先關(guān)注疫情對(duì)市場(chǎng)的影響，尤其是境外的資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)。操作上建議目前市場(chǎng)情緒出現(xiàn)恢復(fù)跡象，建議嘗試多單。

【不銹鋼】

不銹鋼：昨日不銹鋼期價(jià)上漲。庫存方面，目前主要消費(fèi)地不銹鋼庫有所回落，不銹鋼整體依然呈現(xiàn)相對(duì)過剩。除此之外，近期境外疫情造成的消費(fèi)萎縮也很大程度影響了下游的預(yù)期，未來不銹鋼價(jià)格能否企穩(wěn)需要關(guān)注商品整體走勢(shì)以及境外資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)。操作上建議目前觀望為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。東北地區(qū)地趴糧銷售殆盡，華北地區(qū)企業(yè)到貨繼續(xù)減少，各地貿(mào)易商囤糧熱情較高，惜售待漲。短期來看，玉米流通恢復(fù)，需求穩(wěn)定但飼用需求依然有所下滑，預(yù)計(jì)沒有太大趨勢(shì)性行情。長(zhǎng)期來看，認(rèn)為玉米價(jià)格處于上漲趨勢(shì)，可考慮布局09、01合約的長(zhǎng)期多單。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時(shí)賣出虛值看漲期權(quán)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅下跌。本次新型冠狀病毒疫情對(duì)蘋果影響較大，春節(jié)本是一年最大的消費(fèi)市場(chǎng)，但今年春節(jié)蘋果消費(fèi)不佳，庫存堆積，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨積壓，認(rèn)為蘋果價(jià)格未來偏弱可能性較大，考慮做空AP005合約。新一年蘋果花期即將到來，10月合約的天氣行情已經(jīng)開始，根據(jù)預(yù)報(bào)顯示，蘋果主產(chǎn)區(qū)今年4月氣溫將會(huì)顯著偏高，霜凍風(fēng)險(xiǎn)較小，不過降水也普遍較多，可能有連陰雨或強(qiáng)降水天氣影響蘋果花授粉。

【油脂】

油脂：昨日馬來西亞棕櫚油震蕩。過去幾天馬來月度報(bào)告的利空大致被市場(chǎng)消化。市場(chǎng)傳言國家收儲(chǔ)100萬噸豆油，傳言加拿大菜籽進(jìn)口受限，馬來西亞可能調(diào)整至B25計(jì)劃。原油價(jià)格持續(xù)疲弱，生物柴油煉化明顯受到抑制，歐洲植物油價(jià)格下跌明顯，作為對(duì)比，中國植物油價(jià)格相對(duì)國際偏高，近兩周市場(chǎng)消息稱中國買入國際菜油和豆油，對(duì)未來國內(nèi)價(jià)格形成壓制。國內(nèi)豆油現(xiàn)貨成交最近兩周向好，豆油周度提貨量環(huán)比逐漸增加，目前提貨量已達(dá)到往年同期偏高水平，預(yù)計(jì)未來難以繼續(xù)增長(zhǎng)。4月中旬開始，進(jìn)口大豆供應(yīng)量恢復(fù)，預(yù)計(jì)國內(nèi)豆油庫存可能重回升勢(shì)。預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期油脂價(jià)格將走弱。豆油壓力位可能在5700，棕櫚油5000，菜油7000。受市場(chǎng)消息影響，價(jià)格波動(dòng)較大，關(guān)注市場(chǎng)信息動(dòng)態(tài)。

【棉花】

棉花：昨夜美棉震蕩，昨日鄭棉震蕩。過去一個(gè)月市場(chǎng)處于內(nèi)外盤聯(lián)動(dòng)下跌態(tài)勢(shì)。中國儲(chǔ)備棉管理公司發(fā)布公告稱，內(nèi)外棉價(jià)差已連續(xù)三個(gè)工作日超過800元/噸，3月23日開始暫停新疆棉輪入掛牌交易。在輪入期間，當(dāng)內(nèi)外棉價(jià)差回落到800元/噸以內(nèi)時(shí)，回落后第一個(gè)工作日重新啟動(dòng)掛牌交易。發(fā)改委消息稱，2020年新疆棉花目標(biāo)價(jià)格政策保持18600元/噸，與去年價(jià)格一致，對(duì)棉花價(jià)格形成利空。全球疫情未出現(xiàn)拐點(diǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的擔(dān)憂持續(xù)，中國1-2月針紡織類商品零售額同比下降30.9%，出口額同比下降19.9%。產(chǎn)成品庫存環(huán)比下降，但仍高于近三年均值。受疫情影響，下游紡織企業(yè)出口訂單受阻，對(duì)于原料皮棉的采購較為謹(jǐn)慎，當(dāng)前棉花市場(chǎng)貿(mào)易商基差點(diǎn)價(jià)銷售積極，但成交不佳。預(yù)計(jì)在全球疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)之前，內(nèi)外棉花價(jià)格依然處于偏弱態(tài)勢(shì)。

【白糖】

白糖：昨夜外糖震蕩，外糖價(jià)格較最高15.9美分/磅下跌35%。昨日鄭糖下跌0.71%。能源價(jià)格大幅下跌使得巴西糖產(chǎn)量大幅增加的預(yù)期上升，目前預(yù)計(jì)可能增產(chǎn)600萬噸，產(chǎn)量達(dá)到3200萬噸。泰國已收榨，本榨季產(chǎn)量?jī)H827萬噸，較上一榨季降低43.3%。泰國4月3日期實(shí)行全國禁宵，直至疫情好轉(zhuǎn)，但如果具有官方證明文件，則食糖出口貿(mào)易可正常開展。預(yù)計(jì)在疫情得到有效控制之前，原糖價(jià)格承壓。本榨季國內(nèi)截至3月產(chǎn)糖981萬噸，銷糖477萬噸，銷糖率49%與去年同期持平。2020年1-2月中國食糖進(jìn)口32.4萬噸，較去年同期的14.8萬噸增加118%。5月份國內(nèi)取消貿(mào)易保護(hù)關(guān)稅的概率偏大，因此加工糖廠的采購節(jié)點(diǎn)可能會(huì)推遲在5月之后報(bào)關(guān)。目前配額外進(jìn)口巴西食糖成本4800元/噸左右，外糖下跌刺激進(jìn)口利潤(rùn)轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)鄭糖持續(xù)弱勢(shì)。

【豆粕】

豆粕：昨夜美豆和美豆粕震蕩。昨日豆粕震蕩。美國農(nóng)業(yè)部4月供需報(bào)告預(yù)計(jì)美國結(jié)轉(zhuǎn)庫存由上月4.25億蒲上調(diào)至4.8億蒲，巴西產(chǎn)量下調(diào)150萬噸，阿根廷產(chǎn)量下調(diào)200萬噸，報(bào)告多空因素共存。市場(chǎng)傳言國家儲(chǔ)備出庫50萬噸大豆。由于原油價(jià)格持續(xù)疲弱，影響生物柴油煉化和玉米酒精生產(chǎn)，因此豆粕在糧油企業(yè)中提供的利潤(rùn)份額和飼料蛋白中的添加將增多。巴西方面3月大豆對(duì)中國裝船961萬噸，去年同期680萬噸，裝運(yùn)目前暫未受到影響。關(guān)注南美疫情發(fā)展和港口貨物裝運(yùn)動(dòng)態(tài)。中國庫存和油廠開工率處于往年同期低位，預(yù)計(jì)從本周開始，進(jìn)口大豆供應(yīng)量恢復(fù)國內(nèi)壓榨量回升，預(yù)計(jì)國內(nèi)緊張情況將會(huì)明顯緩解。國內(nèi)豆粕大幅下跌后，目前盤面進(jìn)口利潤(rùn)回落，短期豆粕可能震蕩，中長(zhǎng)期買入持有策略可能存在一定機(jī)會(huì)。