一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）第29輪談判將于本月20日、22日、24日以視頻會(huì)議的形式先后舉行。各方將就加速推進(jìn)擴(kuò)大市場(chǎng)準(zhǔn)入和印度重返RCEP談判等交換意見(jiàn)，還將就制度規(guī)定等技術(shù)性難題進(jìn)行磋商，爭(zhēng)取年內(nèi)如期簽署。

2）國(guó)內(nèi)新聞

據(jù)一財(cái)網(wǎng)，近期，高盛報(bào)告詳解了對(duì)中國(guó)基建投資的展望，以及新、舊基建分別扮演的作用。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，今年中國(guó)的基建投資將大幅加速，而盡管“新基建”很可能在未來(lái)幾年顯著增長(zhǎng)，但傳統(tǒng)基建在2020年依然將起到提振經(jīng)濟(jì)的主要作用。高盛預(yù)計(jì)，中國(guó)基建投資全年同比增長(zhǎng)將達(dá)約15%。

3）行業(yè)新聞

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：農(nóng)產(chǎn)品流通基本恢復(fù)正常，價(jià)格以穩(wěn)中有跌為主，我國(guó)糧食庫(kù)存充足，生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)有望繼續(xù)保持總體穩(wěn)定，今年糧食能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)產(chǎn)保供；需求端并不支持豆粕價(jià)格繼續(xù)大幅的向上攀升，二季度大豆足以滿足國(guó)內(nèi)豆粕生產(chǎn)需求；近期將再啟動(dòng)湖北特色農(nóng)產(chǎn)品系列促銷(xiāo)活動(dòng)。

伊拉克庫(kù)爾德宣布承諾減產(chǎn)。

二、主要品種早盤(pán)評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股上周五大幅收漲，今日早盤(pán)下跌，日經(jīng)低開(kāi)，A股各指數(shù)上周五沖高，尾盤(pán)有所回落，北向資金流入86.23億元，4月16日融資余額達(dá)10399.85億元，較上一交易日增加21.3億元。當(dāng)前資本市場(chǎng)情緒有所緩和，但仍需需警惕在肺炎疫情未有明確拐點(diǎn)前短期市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的逐漸公布，肺炎疫情對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響逐漸顯現(xiàn)。當(dāng)前2019年年報(bào)和2020年一季度業(yè)績(jī)?cè)谥饾u公布中，從已公布的數(shù)據(jù)看業(yè)績(jī)向好的企業(yè)占比依然較低。我們認(rèn)為一季度經(jīng)濟(jì)基本上已反應(yīng)在市場(chǎng)預(yù)期當(dāng)中，目前主要是二季度影響幾何尚不確定。當(dāng)前看資金面做多的意愿并沒(méi)有那么弱，但審慎看待后續(xù)上漲的空間，操作上不建議追高，已有多單可以逢高減倉(cāng)。

【國(guó)債】

國(guó)債：一季度經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期兌現(xiàn)，期債沖高回落。一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值按可比價(jià)格計(jì)算同比下降6.8%，下行預(yù)期兌現(xiàn)，國(guó)債期貨價(jià)格沖高回落，10年期國(guó)債收益率上行3bp至2.56%。當(dāng)前海外疫情仍在繼續(xù)擴(kuò)散，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易投資帶來(lái)巨大沖擊，IMF預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重衰退。一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值按可比價(jià)格計(jì)算同比下降6.8%，海外疫情擴(kuò)散對(duì)出口的影響將逐步顯現(xiàn)，CPI繼續(xù)回落，PPI通縮程度加劇，經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的下行壓力。中央政治局會(huì)議要求要以更大的宏觀政策力度對(duì)沖疫情影響，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，運(yùn)用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段，保持流動(dòng)性合理充裕，央行貨幣政策仍有進(jìn)一步寬松預(yù)期，繼續(xù)推動(dòng)市場(chǎng)整體利率下行。綜合預(yù)計(jì)10年期國(guó)債收益率仍有下行空間，國(guó)債期貨價(jià)格將繼續(xù)上行，操作上建議以做多為主。

2）能化

【原油】

原油：對(duì)供應(yīng)過(guò)剩擔(dān)憂且?guī)齑嫒萘烤o缺，WTI近月期貨結(jié)算價(jià)跌至2002年1月以來(lái)最低點(diǎn)，盤(pán)中跌至2001年11月份以來(lái)最低點(diǎn)，然而歐洲在重新開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的時(shí)間表上領(lǐng)先于美國(guó)，全球股市普遍上漲，市場(chǎng)關(guān)注全球減產(chǎn)動(dòng)向，布倫特原油期貨兩天連漲。近期的風(fēng)險(xiǎn)是，6月WTI期貨將回落至每桶20美元附近，原因與即將期滿的5月期貨相同：沒(méi)有足夠的需求且高產(chǎn)量。美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量繼續(xù)大幅度減少。過(guò)去的五周，美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量累計(jì)減少了245座。通用電氣公司的油田服務(wù)機(jī)構(gòu)貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止4月17日的一周，美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量438座，比前周減少66座；比去年同期減少387座。 

【甲醇】

甲醇：平盤(pán)震蕩。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在78.97%，較上周上漲1.91個(gè)百分點(diǎn)。雖然南京誠(chéng)志二期裝置停車(chē)，但中安聯(lián)合裝置重啟，所以本周?chē)?guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開(kāi)工負(fù)荷小幅提升。國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為66.17%，下跌1.85個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為81.39%，下跌0.35個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在103.56萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降3.49萬(wàn)噸，跌幅在3.26%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在34.3萬(wàn)噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從4月17日至5月3日中國(guó)甲醇進(jìn)口船貨到港量在83.67萬(wàn)-84萬(wàn)噸附近。 

【橡膠】

橡膠：上周橡膠震蕩，價(jià)格小幅回落，RU09價(jià)格在10000附近企穩(wěn)。輪胎開(kāi)工回升，3月重卡銷(xiāo)售同比下滑24%。云南降水，緩解干旱，預(yù)計(jì)后期割膠啟動(dòng)，供應(yīng)將會(huì)增加。市場(chǎng)供需層面尚沒(méi)有實(shí)質(zhì)性改善，疫情影響并未結(jié)束，全球需求擔(dān)憂仍在，短期價(jià)格預(yù)計(jì)低位震蕩。

【PTA】

PTA：上周五09合約收于3452（-14）。亞洲PX 471美元/噸CFR中國(guó)。PTA原料成本2520元/噸。PTA華東市場(chǎng)基差2005貼水100自提，商談重心3270元/噸。PTA加工費(fèi)750元/噸的偏高水平。PTA裝置開(kāi)工率重新回升至91%，預(yù)計(jì)本周將回歸至93%以上。PTA社會(huì)庫(kù)存累積至399（+10）萬(wàn)噸。市場(chǎng)回歸理性供需基本面后紡織環(huán)節(jié)降負(fù)影響顯著，滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)成交氣氛清淡。上周江浙地區(qū)聚酯工廠平均產(chǎn)銷(xiāo)在3-4成。油價(jià)持續(xù)下跌，短期PTA偏弱運(yùn)行。

【MEG】

MEG：上周五09合約收于3640（+87）。現(xiàn)貨基差商談平穩(wěn)，貼水2005合約20，3430元/噸。截至4月16日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在58.83%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬(wàn)噸/年）。其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在36.20%（煤制總產(chǎn)能為489萬(wàn)噸/年）。裝置開(kāi)工率快速下滑，庫(kù)存壓力將有所緩解。3月我國(guó)MEG進(jìn)口量為111.5萬(wàn)噸，較去年同期上升21.8萬(wàn)噸左右。聚酯需求走差MEG將保持弱勢(shì)運(yùn)行為主。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)價(jià)格清明后總體保持穩(wěn)定，農(nóng)業(yè)少量需求，支撐弱勢(shì)，下游工業(yè)復(fù)合肥廠以消耗前期原料為主，板廠開(kāi)工率仍處低位，整體市場(chǎng)供大于求。印標(biāo)價(jià)格公布，市場(chǎng)底部逐漸清晰，各主流地區(qū)若想對(duì)接仍有20元左右下滑空間。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開(kāi)工增加使得未來(lái)價(jià)格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時(shí)做空。

【瀝青】

瀝青：近期瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)氣氛明顯改善，上周五山東市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)在2000-2200元/噸，西南市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)在2350-2400元/噸，上漲50元/噸；煉廠出貨好轉(zhuǎn)，華東、華南地區(qū)均有所上漲，西南地區(qū)受煉廠放量影響，貨源緊張，總體現(xiàn)貨價(jià)格有所上漲。在疫情仍未完全控制的情況下，原油價(jià)格短期可能受消息面影響仍會(huì)反復(fù)，但是美油在20美元/桶下方下跌空間較少。目前市場(chǎng)需求逐漸轉(zhuǎn)好，若原油持續(xù)處于低位，瀝青短期相對(duì)較高的價(jià)格將有一定的下行壓力。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯近期以震蕩走勢(shì)為主。此前OPEC+會(huì)議達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議但力度不及預(yù)期，油價(jià)沖高回落支撐力度減弱。下游需求受近期反彈行情提振，部分生產(chǎn)企業(yè)提負(fù)。盡管苯乙烯需求較前期增長(zhǎng)，但目前主港去庫(kù)存不明顯，未來(lái)到港空檔期來(lái)臨有降庫(kù)存預(yù)期，價(jià)格得到一定支撐。鎮(zhèn)海煉化苯乙烯裝置故障，負(fù)荷降低至5-6成，暫評(píng)估影響苯乙烯產(chǎn)量3000噸左右，合約供應(yīng)預(yù)計(jì)暫時(shí)不受影響。苯乙烯一體化裝置毛利潤(rùn)重新轉(zhuǎn)正，供需面矛盾依然一定壓力，短期國(guó)際油價(jià)反彈和需求增長(zhǎng)下苯乙烯價(jià)格出現(xiàn)一定修正，重點(diǎn)關(guān)注原油價(jià)格變化對(duì)于苯乙烯的價(jià)格支撐作用以及去庫(kù)存的變化。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：宏觀數(shù)據(jù)出爐，螺紋沖高回落?，F(xiàn)貨方面，上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨3490（理計(jì)）持平。鋼聯(lián)周度庫(kù)存顯示，螺紋周產(chǎn)量343.44萬(wàn)噸，增17.93萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存降69.3萬(wàn)噸至1141.7萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存降62.19萬(wàn)噸至 459.36萬(wàn)噸。本周產(chǎn)量繼續(xù)回升，表觀消費(fèi)量邊際上升至474萬(wàn)噸，需求繼續(xù)加速，運(yùn)輸、資金成本大幅下降可能前置了部分需求。短流程利潤(rùn)窗口持續(xù)開(kāi)啟，長(zhǎng)材產(chǎn)量上升預(yù)期繼續(xù)兌現(xiàn)。我們預(yù)計(jì)后期螺紋庫(kù)存能夠繼續(xù)快速去化，但卷板類(lèi)及終端鋼鐵相關(guān)制品外貿(mào)需求堪憂。唐山限產(chǎn)繼續(xù)小幅帶動(dòng)情緒，實(shí)際影響有限，中期邏輯不改，策略建議熱卷2010合約空單繼續(xù)持有。。

【鐵礦】

鐵礦：廢鋼進(jìn)口征求意見(jiàn)，鐵礦沖高回落。現(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)706（折盤(pán)面），普氏62指數(shù)報(bào)85.45。Mysteel 全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為11635.78，較上周增26.43；日均疏港量304.14增0.03。分量方面，澳礦6474.20增31.1，巴西礦2805.76降18.74，貿(mào)易礦5613.32降83.24；在港船舶數(shù)量81降10。（單位：萬(wàn)噸）。本周鐵礦繼續(xù)小幅反彈，國(guó)內(nèi)需求依然良好，但日本鋼廠減產(chǎn)開(kāi)始導(dǎo)致幾百萬(wàn)噸鐵礦轉(zhuǎn)賣(mài)至中國(guó)，始終存在隱憂。上周發(fā)運(yùn)量出現(xiàn)比較明顯的回落，長(zhǎng)流程鋼廠增產(chǎn)及鋼廠小幅補(bǔ)庫(kù)均符合預(yù)期。海外疫情影響下，歐洲、亞洲鋼廠陸續(xù)減產(chǎn)，鐵礦預(yù)期依舊悲觀，但期貨貼水程度較大。策略建議2009合約空單繼續(xù)持有。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：上周公布的美國(guó)最新公布的零售銷(xiāo)售、紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)和工業(yè)產(chǎn)出這三大經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)創(chuàng)下史上最差紀(jì)錄，黃金沖高見(jiàn)頂。后隨著利多得以兌現(xiàn)以及市場(chǎng)開(kāi)始計(jì)入疫情見(jiàn)頂和復(fù)工的預(yù)期，黃金步入回調(diào)行情。盡管中長(zhǎng)期由于實(shí)際利率的進(jìn)一步下行和信用的貶值黃金上行趨勢(shì)不變，但利好兌現(xiàn)下需要釋放持續(xù)上漲累積的回調(diào)壓力以及情緒變化，金銀短期調(diào)整壓力增加。

【銅】

銅：周末夜盤(pán)LME銅價(jià)震蕩整理，受歐美疫情穩(wěn)定和擔(dān)憂礦山減產(chǎn)支撐。近來(lái)不斷有報(bào)道稱(chēng)境外礦山和冶煉廠因疫情而減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，并給銅價(jià)帶來(lái)支撐。但由于今年全球GDP負(fù)增長(zhǎng)，意味著銅過(guò)剩的可能性更大。周五上期所庫(kù)存下降1.58萬(wàn)噸，至30.3萬(wàn)噸。建議關(guān)注國(guó)家具體扶持政策、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)。

【鋅】

鋅：夜盤(pán)LME鋅價(jià)震蕩整理。境外疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)跡象和礦山因疫情減產(chǎn)給鋅價(jià)帶來(lái)支撐。據(jù)行業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，近期鍍鋅企業(yè)恢復(fù)良好，使得國(guó)內(nèi)鋅庫(kù)存出現(xiàn)下降，但此前鍍鋅板庫(kù)存較高，良好勢(shì)頭能否持續(xù)需要關(guān)注。因鋅絕對(duì)價(jià)值較低，礦山惜售，冶煉加工費(fèi)下降。目前鋅價(jià)短期脫離高成本礦山生產(chǎn)成本，在礦山?jīng)]有做出明確減產(chǎn)前，維持中長(zhǎng)期供大于求的觀點(diǎn)。建議關(guān)注下游開(kāi)工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)上周五大幅收漲?；久娣矫?，國(guó)內(nèi)疫情局面近期有所好轉(zhuǎn)，下游生產(chǎn)企業(yè)已逐步復(fù)產(chǎn)，但受疫情影響恢復(fù)速度較慢。原料方面，疫情造成了電解鋁上游原料運(yùn)輸出現(xiàn)緊張，但由于前期鋁價(jià)弱勢(shì)，氧化鋁也持續(xù)下行，未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)反彈。國(guó)內(nèi)目前復(fù)工持續(xù)推進(jìn)，需求未來(lái)或仍有一定支撐。庫(kù)存方面，近期國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存持續(xù)回落，供需再度回歸短缺。建議操作上謹(jǐn)慎偏多。

【鎳】

鎳：上周五鎳價(jià)上漲。國(guó)內(nèi)方面，隨著下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，市場(chǎng)短期需求預(yù)計(jì)逐步好轉(zhuǎn)?；久娣矫妫衅趤?lái)看今年鎳金屬供應(yīng)縮減的趨勢(shì)不變，價(jià)格過(guò)低會(huì)帶來(lái)較好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。未來(lái)建議首先關(guān)注疫情對(duì)市場(chǎng)的影響，尤其是境外的資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)。操作上建議目前市場(chǎng)偏多。

【不銹鋼】

不銹鋼：上周五不銹鋼期價(jià)上行。庫(kù)存方面，目前主要消費(fèi)地不銹鋼庫(kù)有所回落，不銹鋼整體依然呈現(xiàn)相對(duì)過(guò)剩。除此之外，近期境外疫情造成的消費(fèi)萎縮也很大程度影響了下游的預(yù)期，未來(lái)不銹鋼價(jià)格能否企穩(wěn)需要關(guān)注商品整體走勢(shì)以及境外資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)。操作上建議目前觀望為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅下跌。東北地區(qū)地趴糧銷(xiāo)售殆盡，華北地區(qū)企業(yè)到貨繼續(xù)減少，各地貿(mào)易商囤糧熱情較高，惜售待漲。短期來(lái)看，玉米流通恢復(fù)，需求穩(wěn)定但飼用需求依然有所下滑，預(yù)計(jì)沒(méi)有太大趨勢(shì)性行情。長(zhǎng)期來(lái)看，認(rèn)為玉米價(jià)格處于上漲趨勢(shì)，可考慮布局09、01合約的長(zhǎng)期多單。玉米期權(quán)方面，可考慮賣(mài)出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時(shí)賣(mài)出虛值看漲期權(quán)。

【蘋(píng)果】

蘋(píng)果：蘋(píng)果期貨繼續(xù)下跌。本次新型冠狀病毒疫情對(duì)蘋(píng)果影響較大，春節(jié)本是一年最大的消費(fèi)市場(chǎng)，但今年春節(jié)蘋(píng)果消費(fèi)不佳，庫(kù)存堆積，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨積壓，認(rèn)為蘋(píng)果價(jià)格未來(lái)偏弱可能性較大，考慮做空AP005合約。新一年蘋(píng)果花期即將到來(lái)，10月合約的天氣行情已經(jīng)開(kāi)始，根據(jù)預(yù)報(bào)顯示，蘋(píng)果主產(chǎn)區(qū)今年4、5月氣溫將會(huì)顯著偏高，霜凍風(fēng)險(xiǎn)較小。本周末到下周初北方大部分地區(qū)可能出現(xiàn)寒潮天氣，需要重點(diǎn)關(guān)注?？傮w來(lái)說(shuō)認(rèn)為今年出現(xiàn)18年減產(chǎn)情況的可能性不大，若是在4、5月份蘋(píng)果期貨由于天氣題材大幅上漲，那么后續(xù)可能存在做空機(jī)會(huì)。

【油脂】

油脂：上周五馬來(lái)西亞棕櫚油上漲1.3%。市場(chǎng)傳言國(guó)家收儲(chǔ)200萬(wàn)噸豆油，因此豆油價(jià)格相對(duì)其他植物油偏強(qiáng)。原油價(jià)格持續(xù)疲弱，生物柴油煉化明顯受到抑制，歐洲植物油價(jià)格下跌明顯，作為對(duì)比，中國(guó)植物油價(jià)格相對(duì)國(guó)際偏高，近兩周市場(chǎng)消息稱(chēng)中國(guó)買(mǎi)入國(guó)際菜油和豆油，對(duì)未來(lái)國(guó)內(nèi)價(jià)格形成壓制。國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨成交最近兩周向好，豆油周度提貨量環(huán)比逐漸增加，目前提貨量已達(dá)到往年同期偏高水平，預(yù)計(jì)未來(lái)難以繼續(xù)增長(zhǎng)。本周開(kāi)始，進(jìn)口大豆供應(yīng)量恢復(fù)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存可能重回升勢(shì)。預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期油脂價(jià)格將走弱。豆油壓力位可能在5700，棕櫚油5000，菜油7000。受市場(chǎng)消息影響，價(jià)格波動(dòng)較大，關(guān)注市場(chǎng)信息動(dòng)態(tài)。

【棉花】

棉花：上周五美國(guó)棉花震蕩，鄭棉震蕩。過(guò)去一個(gè)月市場(chǎng)處于內(nèi)外盤(pán)聯(lián)動(dòng)下跌態(tài)勢(shì)。中國(guó)儲(chǔ)備棉管理公司發(fā)布公告稱(chēng)，內(nèi)外棉價(jià)差已連續(xù)三個(gè)工作日超過(guò)800元/噸，3月23日開(kāi)始暫停新疆棉輪入掛牌交易。在輪入期間，當(dāng)內(nèi)外棉價(jià)差回落到800元/噸以內(nèi)時(shí)，回落后第一個(gè)工作日重新啟動(dòng)掛牌交易。發(fā)改委消息稱(chēng)，2020年新疆棉花目標(biāo)價(jià)格政策保持18600元/噸，與去年價(jià)格一致，對(duì)棉花價(jià)格形成利空。全球疫情未出現(xiàn)拐點(diǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的擔(dān)憂持續(xù)，中國(guó)1-2月針紡織類(lèi)商品零售額同比下降30.9%，出口額同比下降19.9%。產(chǎn)成品庫(kù)存環(huán)比下降，但仍高于近三年均值。受疫情影響，下游紡織企業(yè)出口訂單受阻，對(duì)于原料皮棉的采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，當(dāng)前棉花市場(chǎng)貿(mào)易商基差點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售積極，但成交不佳。預(yù)計(jì)在全球疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)之前，內(nèi)外棉花價(jià)格依然處于偏弱態(tài)勢(shì)。

【白糖】

白糖：上周五外糖上漲2.23%，外糖價(jià)格較最高15.9美分/磅下跌34%。鄭糖震蕩。能源價(jià)格大幅下跌使得巴西糖產(chǎn)量大幅增加的預(yù)期上升，目前預(yù)計(jì)可能增產(chǎn)600萬(wàn)噸，產(chǎn)量達(dá)到3200萬(wàn)噸。印度截至4月15日累計(jì)產(chǎn)糖2478萬(wàn)噸，同比降低630萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)在疫情得到有效控制之前，原糖價(jià)格承壓。本榨季國(guó)內(nèi)截至3月產(chǎn)糖981萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖477萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖率49%與去年同期持平。2020年1-2月中國(guó)食糖進(jìn)口32.4萬(wàn)噸，較去年同期的14.8萬(wàn)噸增加118%。5月份國(guó)內(nèi)取消貿(mào)易保護(hù)關(guān)稅的概率偏大，因此加工糖廠的采購(gòu)節(jié)點(diǎn)可能會(huì)推遲在5月之后報(bào)關(guān)。目前配額外進(jìn)口巴西食糖成本4800元/噸左右，外糖下跌刺激進(jìn)口利潤(rùn)轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)鄭糖持續(xù)弱勢(shì)。

【豆粕】

豆粕：上周五美豆下跌0.5%，美豆粕震蕩下跌1.22%，豆粕震蕩。周末沿海地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格下跌20-50元/噸不等，國(guó)內(nèi)開(kāi)機(jī)恢復(fù)令現(xiàn)貨價(jià)格承壓。由于原油價(jià)格持續(xù)疲弱，影響生物柴油煉化和玉米酒精生產(chǎn)，美國(guó)豆粕在壓榨企業(yè)中提供的利潤(rùn)份額和飼料蛋白中的添加將增多。巴西3-4月大豆出口可能創(chuàng)歷史同期新高，對(duì)應(yīng)中國(guó)5-7月份大豆進(jìn)口月均預(yù)計(jì)950萬(wàn)噸或更高。目前中國(guó)庫(kù)存和油廠開(kāi)工率處于往年同期低位，預(yù)計(jì)從本周開(kāi)始，進(jìn)口大豆供應(yīng)量恢復(fù)國(guó)內(nèi)壓榨量回升，屆時(shí)國(guó)內(nèi)緊張情況將會(huì)明顯緩解。國(guó)內(nèi)豆粕大幅下跌后，目前盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)回落，短期豆粕可能震蕩，中長(zhǎng)期買(mǎi)入持有策略可能存在一定機(jī)會(huì)。