中共中央政治局4月17日召開(kāi)會(huì)議，繼續(xù)釋放積極信號(hào)，首提“保居民就業(yè)、?；久裆?、保市場(chǎng)主體、保糧食能源安全、保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定、?；鶎舆\(yùn)轉(zhuǎn)”等“六保”要求。貨幣政策方面，會(huì)議強(qiáng)調(diào)運(yùn)用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段，以維持流動(dòng)性合理充裕并引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行。

會(huì)議指出，要積極擴(kuò)大有效投資，實(shí)施老舊小區(qū)改造，加強(qiáng)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施和新型基礎(chǔ)設(shè)施投資，促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)，擴(kuò)大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資。

政治局會(huì)議明確提及新老基建

4月17日政治局會(huì)議召開(kāi)，與之前相比，穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)不變，且首提“六保”，華創(chuàng)證券認(rèn)為，一季度GDP負(fù)增長(zhǎng)使今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨更大的挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)逆周期調(diào)節(jié)力度將進(jìn)一步加強(qiáng)。不同之處在于，本次會(huì)議明確提及了“加強(qiáng)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施和新型基礎(chǔ)設(shè)施投資”，符合前期“新老基建將齊頭并進(jìn)”的預(yù)期。二季度基建投資有望迎來(lái)較大反彈。

安信證券認(rèn)為 ，2020年中國(guó)面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境比2008年還要復(fù)雜，新基建要大力發(fā)展，但舊基建更要挖潛、發(fā)力，新舊基建共振才有可能達(dá)到穩(wěn)增長(zhǎng)的政策目的，政治局常務(wù)會(huì)議為舊基建發(fā)展定了基調(diào)。

粵開(kāi)證券認(rèn)為，新基建由于規(guī)模有限，對(duì)經(jīng)濟(jì)的托底作用有限，本次政治局會(huì)議提出加強(qiáng)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，對(duì)老基建建設(shè)明確定調(diào)，此前判斷2020年基建投資增速在5%左右，受疫情影響，基建投資將承擔(dān)更重要作用，基建投資增速可能在2020年提升到7%以上，不排除上行至10%左右。

22省市累計(jì)公布約50萬(wàn)億投資金額

安信證券報(bào)告顯示，為了完成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)既定目標(biāo)，各地方政府積極主動(dòng)，出臺(tái)了相比往年更為龐大的投資計(jì)劃。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全國(guó)22個(gè)已經(jīng)公布投資計(jì)劃的省市，累計(jì)公布了約50萬(wàn)億的投資金額，已超過(guò)2019年31個(gè)省市的計(jì)劃投資金額。從近期的地方政府推出的投資計(jì)劃來(lái)看，基本都在1萬(wàn)億以上，其中廣東省投資規(guī)模最大，達(dá)到了5.9萬(wàn)億元；浙江省單體項(xiàng)目規(guī)模最大，平均單體項(xiàng)目投資額約327億元。從推出的項(xiàng)目類型來(lái)看，絕大多數(shù)為“鐵公基”項(xiàng)目，主要是鐵路、軌交、公路、機(jī)場(chǎng)、水利、樞紐等重大項(xiàng)目。

多地水泥漲價(jià) 區(qū)域分化明顯

江蘇連云港鹽城地區(qū)水泥價(jià)格上調(diào)20-30元/噸；隨著工程項(xiàng)目全面復(fù)工，甘肅蘭州、白銀、定西等地廠家銷量明顯回升。為提升盈利，16日起三地主要廠家普遍開(kāi)始通知上調(diào)水泥價(jià)格20-30元/噸，主流通知漲幅基本在30元/噸；貴州地區(qū)企業(yè)漲價(jià)欲望較為強(qiáng)烈，16日起貴陽(yáng)、黔南地區(qū)主要企業(yè)陸續(xù)通知上調(diào)水泥價(jià)格10-20元/噸，其中高標(biāo)散泥通知漲幅20元/噸，其余規(guī)格10元/噸。分析認(rèn)為，水泥小旺季將在4-5月延續(xù)。

天風(fēng)證券認(rèn)為 ，考慮到水泥的南北差異，南方地區(qū)：受益漲價(jià)角度推薦海螺水泥+上峰水泥，彈性角度推薦福建水泥，湖北低利率環(huán)境關(guān)注高股息率的塔牌集團(tuán)（同時(shí)受益大幅價(jià)格同比），加快湖北復(fù)工復(fù)產(chǎn)角度關(guān)注華新水泥；北方地區(qū)：關(guān)注西北供給格局改善邏輯，更直接受益基建投資，優(yōu)選祁連山、寧夏建材。

粵開(kāi)證券認(rèn)為，因疫情的影響，今年區(qū)域分化會(huì)更加明顯，建議關(guān)注需求端確定性強(qiáng)的海螺、祁連山、上峰水泥以及彈性較好的冀東。

經(jīng)濟(jì)重啟首推工程機(jī)械

西南證券認(rèn)為，3月基建投資跌幅收窄，3月基建（含電力）同比下跌8.0%，跌幅較上月收窄18.9個(gè)pct。隨著專項(xiàng)債加快對(duì)接基建等政策支持的持續(xù)落地，基建投資有望持續(xù)快速修復(fù)，經(jīng)濟(jì)重啟首推工程機(jī)械。考慮到Q1被延后及壓制的需求釋放以及去年同期低基數(shù)的因素，預(yù)計(jì)行業(yè)在Q2將迎來(lái)較好的增速。此外，海外疫情形式仍較嚴(yán)峻，海外供應(yīng)鏈廠家相繼宣布停產(chǎn)或減產(chǎn)，部分核心進(jìn)口零部件底盤、發(fā)動(dòng)機(jī)等供應(yīng)緊張，導(dǎo)致企業(yè)采購(gòu)成本大幅提升。目前，國(guó)內(nèi)需求已經(jīng)開(kāi)始回暖，主機(jī)廠及零部件廠商超負(fù)荷排產(chǎn)，產(chǎn)品供不應(yīng)求。4月以來(lái)，三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科等工程機(jī)械頭部企業(yè)陸續(xù)發(fā)布對(duì)挖機(jī)、泵車等產(chǎn)品的調(diào)價(jià)通知，產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)5%-10%不等。此次提價(jià)符合市場(chǎng)趨勢(shì)，也有助于緩解現(xiàn)階段企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力，全面利好產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。

建筑行業(yè)估值有望提升

安信證券認(rèn)為 ，政治局常務(wù)會(huì)議定調(diào)傳統(tǒng)基建助力建筑行業(yè)估值修復(fù)。政策回暖、基建回升和行業(yè)出清將是建筑行業(yè)行情演繹的主要邏輯，預(yù)計(jì)一季報(bào)之后將是較好的配置時(shí)點(diǎn)。在配置主線上，建議圍繞基建及其產(chǎn)業(yè)鏈積極布局：（1）大建筑央企，建議中國(guó)鐵建、中國(guó)交建，建議關(guān)注中國(guó)化學(xué)。（2）區(qū)域基建龍頭企業(yè)，推薦安徽建工和山東路橋。（3）勘察設(shè)計(jì)龍頭，推薦蘇交科和中設(shè)集團(tuán)。（4）園林新銳，推薦東珠生態(tài)、綠茵生態(tài)和大千生態(tài)。

新基建或成中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)能

中泰證券認(rèn)為 ，新基建或?qū)⒊蔀槲磥?lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)能。受益政策推動(dòng)以及新一輪科技周期，2020年新基建迎來(lái)景氣度加速上行期，推薦新基建七大領(lǐng)域包括5G、數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁的投資機(jī)會(huì)。

天風(fēng)證券認(rèn)為，討論的是新基建，實(shí)質(zhì)上是在討論未來(lái)全球的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。正因?yàn)檫@些領(lǐng)域投資規(guī)模不大，但又是我們未來(lái)不能落后的產(chǎn)業(yè)賽道，所以才需要力保。通過(guò)逐個(gè)檢索和梳理地方政府投資計(jì)劃書中的項(xiàng)目，各個(gè)省份5G和數(shù)據(jù)中心建設(shè)大多相較于19年有明顯增加，同時(shí)考慮醫(yī)療方面也是未來(lái)政府資金（比如抗疫特別國(guó)債）投入的重點(diǎn)。因此主要建議關(guān)注5G基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)中心、醫(yī)療信息化。

新基建方面，機(jī)構(gòu)密集關(guān)注特高壓，光大證券認(rèn)為，電網(wǎng)建設(shè)再提速，2020-2022年特高壓將達(dá)建設(shè)高峰。國(guó)家電網(wǎng)明確加快推進(jìn)重點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)度，在建特高壓已全部復(fù)工，計(jì)劃項(xiàng)目有望在2020年內(nèi)核準(zhǔn)。測(cè)算出在建與計(jì)劃的10條特高壓線路投資額，再根據(jù)工程預(yù)期開(kāi)工和投產(chǎn)時(shí)間確認(rèn)投資交付進(jìn)度，測(cè)算出2020-2022年特高壓主設(shè)備的交付金額分別為638、791和629億元。

根據(jù)歷史招標(biāo)金額占總投資比例、各公司中標(biāo)份額、凈利率假設(shè)，測(cè)算了2020-22年特高壓建設(shè)給主要設(shè)備、鐵塔、線纜公司帶來(lái)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)與業(yè)績(jī)彈性。2020年，特高壓訂單帶給中國(guó)西電、平高電氣業(yè)績(jī)彈性超50%，國(guó)電南瑞、許繼電氣、特變電工業(yè)績(jī)彈性10%~30%；線纜、鐵塔競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)分散，業(yè)績(jī)彈性2%~11%。