4月17日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了今年一季度GDP數(shù)據(jù)。一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值206504億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比下降6.8%，出現(xiàn)多年來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)。突如其來(lái)的新冠肺炎疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成了較大影響，我們?cè)撊绾慰创患径?6.8%的增長(zhǎng)？實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)未來(lái)走向如何？

如是金融研究院院長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管清友認(rèn)為，負(fù)增長(zhǎng)6.8%如實(shí)反映了疫情對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響，全年經(jīng)濟(jì)底部已經(jīng)確認(rèn)，最壞的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。數(shù)據(jù)公布后，宏觀政策和企業(yè)都可以輕裝上陣，政策操作空間、節(jié)奏將更加明確，企業(yè)紓困、民生救助將是未來(lái)宏觀政策的著力點(diǎn)。當(dāng)下，企業(yè)和個(gè)人都應(yīng)該保持底線思維，放低預(yù)期，保證現(xiàn)金流和基本收益率。中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性還在，保持樂(lè)觀，明年一定會(huì)更好。

今年的經(jīng)濟(jì)底部已確認(rèn)最壞的時(shí)期過(guò)去了

央視網(wǎng)記者：如何看待一季度經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)6.8%？

管清友：一季度增長(zhǎng)-6.8%，從數(shù)據(jù)上看已基本確定是全年底部。3月份數(shù)據(jù)已經(jīng)從環(huán)比上出現(xiàn)反彈，未來(lái)二季度的數(shù)據(jù)肯定會(huì)比一季度好。

-6.8%是實(shí)事求是的數(shù)據(jù)，一方面反映了疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際沖擊，提示對(duì)于經(jīng)濟(jì)大幅下降必須高度重視，要支持企業(yè)紓困、刺激消費(fèi)，用改革釋放活力。另一方面，明確了疫情的沖擊，宏觀政策、企業(yè)就都可以輕裝上陣，明確政策操作的空間、力度、節(jié)奏，穩(wěn)就業(yè)，穩(wěn)住基本盤(pán)。

當(dāng)然也必須注意到，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)反映了基本情況，也存在“幸存者偏差”。在很多領(lǐng)域、很多行業(yè)，實(shí)際沖擊更為嚴(yán)重，企業(yè)自救不可或缺。在目前國(guó)內(nèi)宏觀政策的空間下，下決心從要素改革入手，激發(fā)新一輪的增長(zhǎng)活力，已經(jīng)十分緊迫。

客觀來(lái)說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的空間和韌性很大很強(qiáng)，只要我們思路正確、舉措得當(dāng)，中國(guó)一定是全球主要經(jīng)濟(jì)體中復(fù)蘇最快、恢復(fù)最好的。從長(zhǎng)期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)潛力仍然很大，這在全球大經(jīng)濟(jì)體中絕無(wú)僅有。

央視網(wǎng)記者：全球疫情蔓延還會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成哪些影響？今年最壞的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去了嗎？

管清友：全球疫情蔓延未來(lái)還會(huì)在交通航運(yùn)、國(guó)際貿(mào)易等方面造成沖擊。疫情防控需要全球協(xié)同合作、共同努力。我們自己也要有長(zhǎng)期應(yīng)對(duì)疫情影響的思想準(zhǔn)備?？梢赃@樣說(shuō)，當(dāng)前世界正處于百年未有之大變局，經(jīng)濟(jì)之外，我們要對(duì)后續(xù)世界經(jīng)濟(jì)秩序、政治秩序的變動(dòng)做到心中有數(shù)。

這次疫情最大的沖擊——經(jīng)濟(jì)大停擺時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。目前中國(guó)已經(jīng)開(kāi)始一手抓疫情防控，一手抓復(fù)工復(fù)產(chǎn)，雖然后續(xù)的連鎖反應(yīng)影響還在，但都會(huì)在預(yù)期之內(nèi)。

我個(gè)人認(rèn)為，今年最壞的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。雖然因?yàn)橐咔榭赡軙?huì)有一大批企業(yè)被淘汰，這很殘酷，但危中有機(jī)，同時(shí)也會(huì)誕生更多的新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式、新技術(shù)，而且應(yīng)對(duì)危機(jī)的過(guò)程也是補(bǔ)短板、促改革的機(jī)會(huì)。現(xiàn)在更容易對(duì)深化改革形成共識(shí)，加快尋找經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能，釋放新的改革紅利。

2020年會(huì)是一個(gè)資產(chǎn)大年 有許多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

央視網(wǎng)記者：您對(duì)今年資本市場(chǎng)怎么看？

管清友：一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和上市公司一季報(bào)都已經(jīng)陸續(xù)出爐，對(duì)資本市場(chǎng)總體來(lái)說(shuō)算是一種利空出盡。

我個(gè)人很看好今年的市場(chǎng)。因?yàn)樯习肽暾w肯定是在一個(gè)底部區(qū)域，隨著上市公司一季報(bào)的陸續(xù)公布，疫情對(duì)企業(yè)的沖擊也逐步清晰，預(yù)期明確，輕裝上陣，從資本市場(chǎng)的角度看，2020年會(huì)是一個(gè)資產(chǎn)大年。

今年的宏觀政策都比較克制，不會(huì)出現(xiàn)大水漫灌，不會(huì)出現(xiàn)超預(yù)期寬松，所以股市也不會(huì)出現(xiàn)像2015年那樣整體的指數(shù)大幅上漲，但會(huì)有很多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。今年主要要看板塊和個(gè)股，不是看整體指數(shù)。很多板塊受疫情短期沖擊很大，震蕩之后，價(jià)格和估值更匹配，性價(jià)比較高的資產(chǎn)有了更多買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。

在這個(gè)時(shí)候，業(yè)績(jī)相對(duì)比較穩(wěn)定的龍頭企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力就會(huì)凸顯出來(lái)，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的龍頭效應(yīng)還會(huì)延續(xù)。還有很多受疫情沖擊明顯的消費(fèi)類板塊，業(yè)績(jī)短期下滑比較厲害，但性價(jià)比會(huì)提升，未來(lái)也有增長(zhǎng)空間，都是可以買(mǎi)入的機(jī)會(huì)?？萍脊傻臋C(jī)會(huì)，主要還是要看是否有自主核心技術(shù)，兩端產(chǎn)業(yè)鏈附加值較低的企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力才會(huì)高，這就需要投資者深入分析辨別。

央視網(wǎng)記者：您如何評(píng)估這次疫情對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈的影響？

管清友：疫情影響之下的全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)是肯定的，只是現(xiàn)在還不能確定它的烈度有多大。

我有一個(gè)推演猜想，拉長(zhǎng)周期看，全球化的狀態(tài)可以分為三個(gè)周期。第一個(gè)周期是1945—1991年，二戰(zhàn)結(jié)束以后到蘇聯(lián)解體，這個(gè)階段是東西方兩大陣營(yíng)、兩大平行市場(chǎng)形成時(shí)期。第二個(gè)周期是1991—2016年，全球化擴(kuò)張，全球統(tǒng)一市場(chǎng)逐漸形成，中國(guó)逐步融入世界，成為世界工廠，很多國(guó)家包括中國(guó)都受益于全球化而得到快速發(fā)展。第三個(gè)周期從2016年開(kāi)始，以特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)為節(jié)點(diǎn)，逆全球化程度加深，或者說(shuō)半全球化、區(qū)域化更明顯，世界各國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系不會(huì)隔斷，但總體比原來(lái)弱了很多。

如果按此推算，從2016年算起，未來(lái)這樣的狀態(tài)還要持續(xù)幾十年。如果推演成真，將會(huì)是個(gè)很令人遺憾的場(chǎng)景。中國(guó)也必須學(xué)會(huì)面對(duì)新的經(jīng)濟(jì)秩序，重新思考未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略走向。

企業(yè)紓困和民生救助將是未來(lái)政策著力點(diǎn)

央視網(wǎng)記者：您對(duì)未來(lái)宏觀政策有何預(yù)期？

管清友：今年宏觀政策應(yīng)該聚焦于企業(yè)紓困和民生救助。為企業(yè)紓困，不能光有數(shù)量工具，更要有價(jià)格工具。如果只是在中央銀行和金融機(jī)構(gòu)之間降息，很有可能形成金融空轉(zhuǎn)，所以，需要直接降貸款利率，解決中小企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題。在企業(yè)紓困的問(wèn)題上，金融機(jī)構(gòu)需要對(duì)中小企業(yè)讓利，并在這個(gè)過(guò)程中逐步實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。只有讓千千萬(wàn)萬(wàn)的中小企業(yè)盡可能地活下來(lái)，才可能解決就業(yè)問(wèn)題，穩(wěn)住基本盤(pán)。

關(guān)于民生救助，重點(diǎn)是防止出現(xiàn)人道主義危機(jī)，要提高對(duì)失業(yè)和困難群體的救助補(bǔ)貼。比如消費(fèi)券發(fā)放就很好，基于我們的基本國(guó)情，有針對(duì)性地對(duì)低收入群體、困難群體、失業(yè)群體發(fā)放。

央視網(wǎng)記者：當(dāng)下經(jīng)濟(jì)通脹和通縮哪種風(fēng)險(xiǎn)更大？個(gè)人該如何應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)？

管清友：現(xiàn)在是兩種狀態(tài)都存在：從CPI看是通貨膨脹，從PPI看是通貨緊縮。所以現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)是陷入了一個(gè)非典型意義上的滯漲狀態(tài)，情況比較復(fù)雜。但我們不妨跳出西方教科書(shū)的框架，回歸傳統(tǒng)中國(guó)式智慧——大災(zāi)大疫之年，輕徭薄賦，休養(yǎng)生息。

對(duì)普通人來(lái)說(shuō)，緊衣縮食、減少不必要的開(kāi)支是必須的，這是被動(dòng)式的應(yīng)對(duì)。再者，盡可能持有受通脹或通縮影響比較小的資產(chǎn)，比如通縮時(shí)持有貨幣，通脹時(shí)持有資產(chǎn)。至于持有多長(zhǎng)時(shí)間，就需要投資者自身加強(qiáng)學(xué)習(xí)，對(duì)現(xiàn)狀有個(gè)基本認(rèn)識(shí)和判斷。

投資風(fēng)險(xiǎn)很大，尤其在目前情況比較復(fù)雜的時(shí)期，對(duì)個(gè)人和家庭來(lái)說(shuō)，最重要的就是穩(wěn)住現(xiàn)金流。普通人要降低收益預(yù)期，比如投資一些穩(wěn)健的銀行理財(cái)產(chǎn)品就可以了。我們要有底線思維，要不斷提升認(rèn)知能力、專業(yè)水平，有自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力?，F(xiàn)在悲觀沒(méi)有意義，明年一定會(huì)更好。