一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國財政部宣布將部分關(guān)稅支付時間延長90天。美國此舉不適用于反傾銷和反補(bǔ)貼關(guān)稅，不適用于201、232和301貿(mào)易救濟(jì)。

英國和歐盟第二輪貿(mào)易談判開始，將從20日持續(xù)到24日，圍繞商品、服務(wù)貿(mào)易，漁業(yè)和公平競爭原則等展開。其中重點(diǎn)談判的領(lǐng)域?qū)⒓泄礁偁幁h(huán)境，經(jīng)濟(jì)相關(guān)警務(wù)和司法合作、協(xié)議的性質(zhì)與結(jié)構(gòu)和漁業(yè)問題四個方面。

2）國內(nèi)新聞

財政部：1-3月全國一般公共預(yù)算收入45984億元，同比下降14.3%，其中證券交易印花稅453億元，同比增長14.1%；一般公共預(yù)算支出55284億元，同比下降5.7%，其中衛(wèi)生健康支出4976億元，同比增長4.8%。

4月LPR報價出爐：1年期品種報3.85%，上次為4.05%，5年期以上品種報4.65%，上次為4.75%。兩期LPR報價降幅均為去年8月LPR改革以來最大。央行4月20日不開展逆回購操作，當(dāng)日無逆回購到期。

3）行業(yè)新聞

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布《中國農(nóng)業(yè)展望報告（2020-2029）》稱，今年我國水稻、小麥、玉米三種主糧的播種面積近14.2億畝。未來十年我國主糧保供能力仍將大幅提升。預(yù)計到2029年稻谷總產(chǎn)量穩(wěn)定在2億噸以上，小麥總產(chǎn)量將達(dá)到1.35億噸左右。

美油5月合約收跌171.7%，報-13.1美元/桶，為歷史首次跌至負(fù)值，盤中跌幅一度超300%，最低報-40.32美元/桶。5月合約將在周二到期。美油6月合約收跌15.22%，報21.22美元/桶。布油6月合約收跌5.89%，報29.72美元/桶。油價負(fù)數(shù)意味著將油運(yùn)送到煉油廠或存儲的成本已經(jīng)超過了石油本身的價值。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股收跌，Ａ50夜盤下跌0.32%，A股繼續(xù)反彈，北向資金流入0.50億元，4月16日融資余額達(dá)10377.04億元，較上一交易日減少22.81億元。當(dāng)前資本市場情緒有所緩和，但仍需需警惕在肺炎疫情未有明確拐點(diǎn)前短期市場會出現(xiàn)反復(fù)。隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的逐漸公布，肺炎疫情對實體經(jīng)濟(jì)的影響逐漸顯現(xiàn)。當(dāng)前2019年年報和2020年一季度業(yè)績在逐漸公布中，從已公布的數(shù)據(jù)看業(yè)績向好的企業(yè)占比依然較低。我們認(rèn)為一季度經(jīng)濟(jì)基本上已反應(yīng)在市場預(yù)期當(dāng)中，目前主要是二季度影響幾何尚不確定。當(dāng)前看資金面做多的意愿并沒有那么弱，但審慎看待后續(xù)上漲的空間，操作上不建議追高。

【國債】

國債：穩(wěn)增長預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，長端期債價格繼續(xù)回落。中央政治局會議要求以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響，積極的財政政策要更加積極有為，穩(wěn)增長預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，10年期國債期貨價格回落，10年期國債收益率上行3bp至2.59%，不過短期資金面充裕，1年期LPR如期下調(diào)20bp，2年期國債期貨價格繼續(xù)上漲。當(dāng)前海外疫情仍在繼續(xù)擴(kuò)散，對世界經(jīng)濟(jì)和國際貿(mào)易投資帶來巨大沖擊，IMF預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大蕭條以來最嚴(yán)重衰退。一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值按可比價格計算同比下降6.8%，海外疫情擴(kuò)散對出口的影響將逐步顯現(xiàn)，CPI繼續(xù)回落，PPI通縮程度加劇，經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的下行壓力。中央政治局會議要求穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，運(yùn)用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，央行貨幣政策仍有進(jìn)一步寬松預(yù)期，繼續(xù)推動市場整體利率下行。綜合預(yù)計10年期國債收益率仍有下行空間，國債期貨價格將繼續(xù)上行，操作上建議以做多為主，不過一季度經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期兌現(xiàn)，穩(wěn)增長預(yù)期增強(qiáng)，當(dāng)前收益率處于歷史底部區(qū)域，波動加大，前期T合約多單可部分止盈。

2）能化

【原油】

原油：需求受限，原油供應(yīng)日趨過剩，儲存空間不足，即將在周二期滿結(jié)束的紐約商品交易所5月交貨的西得克薩斯輕質(zhì)原油期貨結(jié)算價每桶-37.63美元，06合約跌幅在6%附近。西得克薩斯輕質(zhì)原油5月期貨出現(xiàn)嚴(yán)重負(fù)值，是與實貨市場一致的。美國內(nèi)陸原油運(yùn)不出去，在進(jìn)口需要支付運(yùn)費(fèi)和工錢請人運(yùn)走，這些原油通過管道和槽車運(yùn)往儲存地或煉油廠或港口。根據(jù)紐約商品交易所期貨市場規(guī)則，在該期貨期滿后，任何多頭交易者必須接受實物交割，任何空頭交易者必須進(jìn)行交割，交割日期不得遲于交付月份的最后一個日歷日。也就是說，如果手中還有5月期貨，必須在5月31日接受實物交貨。 

【甲醇】

甲醇：上漲0.46%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在78.97%，較上周上漲1.91個百分點(diǎn)。雖然南京誠志二期裝置停車，但中安聯(lián)合裝置重啟，所以本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷小幅提升。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為66.17%，下跌1.85個百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為81.39%，下跌0.35個百分點(diǎn)。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在103.56萬噸，環(huán)比上周下降3.49萬噸，跌幅在3.26%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在34.3萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從4月17日至5月3日中國甲醇進(jìn)口船貨到港量在83.67萬-84萬噸附近。 

【橡膠】

橡膠：橡膠周一震蕩小幅反彈，產(chǎn)區(qū)海南南部部分地區(qū)已陸續(xù)準(zhǔn)備開割，云南產(chǎn)區(qū)預(yù)計5月后陸續(xù)開割，后期天膠供應(yīng)將會釋放。輪胎方面廠家?guī)齑娉试鲩L態(tài)勢，出口下滑對需求影響仍較為明顯。市場供需層面尚沒有實質(zhì)性改善，疫情影響并未結(jié)束，全球需求擔(dān)憂仍在，短期價格預(yù)計低位震蕩。

【PTA】

PTA：09合約收于3412（-40）。亞洲PX 471美元/噸CFR中國。PTA原料成本2520元/噸。PTA華東市場基差2005貼水100自提，商談重心3270元/噸。PTA加工費(fèi)750元/噸的偏高水平。PTA裝置開工率91%。PTA社會庫存累積至399（+10）萬噸。市場回歸理性供需基本面后紡織環(huán)節(jié)降負(fù)影響顯著，滌綸長絲市場成交氣氛清淡。江浙地區(qū)聚酯工廠平均產(chǎn)銷在3-4成。油價持續(xù)下跌，短期PTA偏弱運(yùn)行。

【MEG】

MEG：09合約收于3712（+72）?，F(xiàn)貨基差商談平穩(wěn)，貼水2005合約20，3500元/噸。截至4月16日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在58.83%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在36.20%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。裝置開工率快速下滑，庫存壓力將有所緩解。3月我國MEG進(jìn)口量為111.5萬噸，較去年同期上升21.8萬噸左右。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。國內(nèi)尿素市場價格清明后總體保持穩(wěn)定，農(nóng)業(yè)少量需求，支撐弱勢，下游工業(yè)復(fù)合肥廠以消耗前期原料為主，板廠開工率仍處低位，整體市場供大于求。印標(biāo)價格公布，市場底部逐漸清晰，各主流地區(qū)若想對接仍有20元左右下滑空間。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開工增加使得未來價格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時做空。

【瀝青】

瀝青：昨天瀝青期貨主力合約下跌1.58%。受庫存空間不足影響，美油首次出現(xiàn)負(fù)的價格，市場對全球供需失衡擔(dān)憂持續(xù)，在原油期貨大幅下行的情況下，瀝青期貨有一定跟隨下行的壓力。從需求上看，近期瀝青現(xiàn)貨市場購銷氣氛明顯改善。西南市場主流報價在2300-2400元/噸，煉廠開始放量，貨源不再緊張；山東市場主流報價在1950-2200元/噸，下調(diào)25元/噸，近期北方地區(qū)瀝青需求較為旺盛。總體上，在疫情仍未完全控制的情況下，原油價格短期可能受消息面影響仍會反復(fù)，瀝青期貨由此受到一定影響，但在需求上瀝青有一定支撐。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯近期以震蕩走勢為主，昨日09合約低開高走。此前OPEC+會議達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議但力度不及預(yù)期，油價沖高回落支撐力度減弱，隔夜創(chuàng)紀(jì)錄的低價原油或在情緒端影響苯乙烯價格。下游需求受近期反彈行情提振，部分生產(chǎn)企業(yè)提負(fù)，同時未來到港空檔期來臨有降庫存預(yù)期，苯乙烯價格得到一定支撐。苯乙烯一體化裝置毛利潤重新轉(zhuǎn)正，供需面矛盾依然存在。短期國際油價反彈和需求增長下苯乙烯價格出現(xiàn)一定修正，重點(diǎn)關(guān)注原油價格變化對于苯乙烯的價格支撐作用以及去庫存的變化。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋回調(diào)?，F(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨3490（理計）持平。鋼聯(lián)周度庫存顯示，螺紋周產(chǎn)量 343.44萬噸，增17.93萬噸，社會庫存降69.3萬噸至1141.7萬噸，鋼廠庫存降62.19萬噸至 459.36萬噸  。本周產(chǎn)量繼續(xù)回升，表觀消費(fèi)量邊際上升至474萬噸，需求繼續(xù)加速，運(yùn)輸、資金成本大幅下降可能前置了部分需求。短流程利潤窗口持續(xù)開啟，長材產(chǎn)量上升預(yù)期繼續(xù)兌現(xiàn)。我們預(yù)計后期螺紋庫存能夠繼續(xù)快速去化，但卷板類及終端鋼鐵相關(guān)制品外貿(mào)需求堪憂。唐山限產(chǎn)繼續(xù)小幅帶動情緒，實際影響有限，中期邏輯不改，策略建議熱卷2010合約空單繼續(xù)持有。

【鐵礦】

鐵礦：淡水河谷下調(diào)產(chǎn)量指引，鐵礦偏強(qiáng)運(yùn)行。現(xiàn)貨方面，金步巴報706（折盤面），普氏62指數(shù)報85.45 。Mysteel 全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為11635.78，較上周增26.43；日均疏港量304.14增0.03。分量方面，澳礦6474.20增31.1，巴西礦2805.76降18.74，貿(mào)易礦5613.32降83.24；在港船舶數(shù)量81降10。（單位：萬噸）。本周鐵礦繼續(xù)小幅反彈，國內(nèi)需求依然良好，但日本鋼廠減產(chǎn)開始導(dǎo)致幾百萬噸鐵礦轉(zhuǎn)賣至中國，始終存在隱憂。上周發(fā)運(yùn)量出現(xiàn)比較明顯的回落，長流程鋼廠增產(chǎn)及鋼廠小幅補(bǔ)庫均符合預(yù)期。淡水河谷調(diào)降全年產(chǎn)量指引2500-3000萬噸，第一季度已經(jīng)減少340-840萬噸。策略建議2009合約空單謹(jǐn)慎持有。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：上周公布的美國最新公布的零售銷售、紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)和工業(yè)產(chǎn)出三大經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)創(chuàng)下史上最差紀(jì)錄，黃金沖高見頂。后隨著利多兌現(xiàn)以及市場開始計入疫情拐點(diǎn)和復(fù)工預(yù)期，黃金步入回調(diào)行情。盡管中長期由于實際利率的進(jìn)一步下行和信用的貶值黃金上行趨勢不變，但利好兌現(xiàn)下需要釋放持續(xù)上漲累積的回調(diào)壓力以及情緒變化，金銀短期調(diào)整壓力增加。

【銅】

銅：夜盤LME銅價回落，昨日曾創(chuàng)近一個月新高。近來不斷有報道稱境外礦山和冶煉廠因疫情而減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，給銅價帶來支撐。但由于今年全球GDP負(fù)增長，意味著銅過剩的可能性更大。目前現(xiàn)貨維持升水150元左右，表明現(xiàn)貨需求良好。三月份國內(nèi)精銅產(chǎn)量77.1萬噸，同比下降2.5%。短期銅價可能延續(xù)小幅回落，建議關(guān)注國家具體扶持政策、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價震蕩調(diào)整，近來境外疫情出現(xiàn)企穩(wěn)跡象和礦山因疫情減產(chǎn)給鋅價帶來支撐。據(jù)行業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，近期鍍鋅企業(yè)恢復(fù)良好，使得國內(nèi)鋅庫存出現(xiàn)下降，但此前鍍鋅板庫存較高，良好勢頭能否持續(xù)需要關(guān)注。因鋅絕對價值較低，礦山惜售，冶煉加工費(fèi)下降。目前鋅價短期脫離高成本礦山生產(chǎn)成本，在礦山?jīng)]有做出明確減產(chǎn)前，維持中長期供大于求的觀點(diǎn)。建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：昨日鋁價小幅回落?；久娣矫?，國內(nèi)疫情局面近期有所好轉(zhuǎn)，下游生產(chǎn)企業(yè)已逐步復(fù)產(chǎn)，但受疫情影響恢復(fù)速度較慢。原料方面，疫情造成了電解鋁上游原料運(yùn)輸出現(xiàn)緊張，但由于前期鋁價弱勢，氧化鋁也持續(xù)下行，未來可能會出現(xiàn)反彈。國內(nèi)目前復(fù)工持續(xù)推進(jìn)，需求未來或仍有一定支撐。庫存方面，近期國內(nèi)社會庫存持續(xù)回落，供需再度回歸短缺。建議操作上謹(jǐn)慎偏多。

【鎳】

鎳：昨日鎳價上漲。國內(nèi)方面，隨著下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，市場短期需求預(yù)計逐步好轉(zhuǎn)。基本面方面，中期來看今年鎳金屬供應(yīng)縮減的趨勢不變，價格過低會帶來較好的買入機(jī)會。未來建議首先關(guān)注疫情對市場的影響，尤其是境外的資產(chǎn)價格走勢。操作上建議目前市場偏多。

【不銹鋼】

不銹鋼：昨日不銹鋼期價上行。庫存方面，目前主要消費(fèi)地不銹鋼庫有所回落，不銹鋼整體依然呈現(xiàn)相對過剩。除此之外，近期境外疫情造成的消費(fèi)萎縮也很大程度影響了下游的預(yù)期，未來不銹鋼價格能否企穩(wěn)需要關(guān)注商品整體走勢以及境外資產(chǎn)價格走勢。操作上建議目前觀望為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。東北地區(qū)地趴糧銷售殆盡，華北地區(qū)企業(yè)到貨繼續(xù)減少，各地貿(mào)易商囤糧熱情較高，惜售待漲。短期來看，玉米流通恢復(fù)，需求穩(wěn)定但飼用需求依然有所下滑，預(yù)計沒有太大趨勢性行情。長期來看，認(rèn)為玉米價格處于上漲趨勢，可考慮布局09、01合約的長期多單。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時賣出虛值看漲期權(quán)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)下跌。本次新型冠狀病毒疫情對蘋果影響較大，春節(jié)本是一年最大的消費(fèi)市場，但今年春節(jié)蘋果消費(fèi)不佳，庫存堆積，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨積壓，認(rèn)為蘋果價格未來偏弱可能性較大，考慮做空AP005合約。新一年蘋果花期即將到來，10月合約的天氣行情已經(jīng)開始，根據(jù)預(yù)報顯示，蘋果主產(chǎn)區(qū)今年4、5月氣溫將會顯著偏高，霜凍風(fēng)險較小。周初北方大部分地區(qū)可能出現(xiàn)寒潮天氣，需要重點(diǎn)關(guān)注?？傮w來說認(rèn)為今年出現(xiàn)18年減產(chǎn)情況的可能性不大，若是在4、5月份蘋果期貨由于天氣題材大幅上漲，那么后續(xù)可能存在做空機(jī)會。

【油脂】

油脂：昨日馬來西亞棕櫚油震蕩。市場傳言國家收儲200萬噸豆油。原油價格持續(xù)疲弱，生物柴油煉化明顯受到抑制，歐洲植物油價格下跌明顯，作為對比，中國植物油價格相對國際偏高，近兩周市場消息稱中國買入國際菜油和豆油，對未來國內(nèi)價格形成壓制。國內(nèi)豆油現(xiàn)貨成交最近兩周向好，豆油周度提貨量環(huán)比逐漸增加，目前提貨量已達(dá)到往年同期偏高水平，預(yù)計未來難以繼續(xù)增長。本周開始，進(jìn)口大豆供應(yīng)量恢復(fù)，預(yù)計國內(nèi)豆油庫存可能重回升勢。預(yù)計中長期油脂價格將走弱。受市場政策消息影響，價格波動較大，關(guān)注市場信息動態(tài)。受昨夜原油市場動蕩影響，今日市場波動可能較大。

【棉花】

棉花：昨夜美國棉花上漲2.16%，昨日鄭棉震蕩。過去一個月市場處于內(nèi)外盤聯(lián)動下跌態(tài)勢。中國儲備棉管理公司發(fā)布公告稱，內(nèi)外棉價差已連續(xù)三個工作日超過800元/噸，3月23日開始暫停新疆棉輪入掛牌交易。在輪入期間，當(dāng)內(nèi)外棉價差回落到800元/噸以內(nèi)時，回落后第一個工作日重新啟動掛牌交易。發(fā)改委消息稱，2020年新疆棉花目標(biāo)價格政策保持18600元/噸，與去年價格一致，對棉花價格形成利空。全球疫情未出現(xiàn)拐點(diǎn)，對經(jīng)濟(jì)影響的擔(dān)憂持續(xù)，中國1-2月針紡織類商品零售額同比下降30.9%，出口額同比下降19.9%。產(chǎn)成品庫存環(huán)比下降，但仍高于近三年均值。受疫情影響，下游紡織企業(yè)出口訂單受阻，對于原料皮棉的采購較為謹(jǐn)慎，當(dāng)前棉花市場貿(mào)易商基差點(diǎn)價銷售積極，但成交不佳。預(yù)計在全球疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)之前，內(nèi)外棉花價格依然處于偏弱態(tài)勢。受昨夜原油市場動蕩影響，今日市場波動可能較大。

【白糖】

白糖：昨夜外糖下跌2.65%，外糖價格較最高15.9美分/磅下跌35%。昨日鄭糖震蕩。能源價格大幅下跌使得巴西糖產(chǎn)量大幅增加的預(yù)期上升，目前預(yù)計可能增產(chǎn)600萬噸，產(chǎn)量達(dá)到3200萬噸。印度截至4月15日累計產(chǎn)糖2478萬噸，同比降低630萬噸。預(yù)計在疫情得到有效控制之前，原糖價格承壓。本榨季國內(nèi)截至3月產(chǎn)糖981萬噸，銷糖477萬噸，銷糖率49%與去年同期持平。2020年1-2月中國食糖進(jìn)口32.4萬噸，較去年同期的14.8萬噸增加118%。5月份國內(nèi)取消貿(mào)易保護(hù)關(guān)稅的概率偏大，因此加工糖廠的采購節(jié)點(diǎn)可能會推遲在5月之后報關(guān)。目前配額外進(jìn)口巴西食糖成本4800元/噸左右，外糖下跌刺激進(jìn)口利潤轉(zhuǎn)好，預(yù)計鄭糖持續(xù)弱勢。受昨夜原油市場動蕩影響，今日市場波動可能較大。

【豆粕】

豆粕：昨夜美豆和美豆粕小幅下跌，昨日豆粕下跌1.3%。國內(nèi)開機(jī)恢復(fù)令基差承壓。由于原油價格持續(xù)疲弱，影響生物柴油煉化和玉米酒精生產(chǎn)，美國豆粕在壓榨企業(yè)中提供的利潤份額和飼料蛋白中的添加將增多。巴西3-4月大豆出口可能創(chuàng)歷史同期新高，對應(yīng)中國5-7月份大豆進(jìn)口月均預(yù)計950萬噸或更高。目前中國庫存和油廠開工率處于往年同期低位，預(yù)計從本周開始，進(jìn)口大豆供應(yīng)量恢復(fù)國內(nèi)壓榨量回升，屆時國內(nèi)緊張情況將會明顯緩解。國內(nèi)豆粕大幅下跌后，目前盤面進(jìn)口利潤回落，短期豆粕可能震蕩，中長期買入持有策略可能存在一定機(jī)會。受昨夜原油市場動蕩影響，今日市場波動可能較大。