一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國財長努欽：將為經(jīng)濟(jì)提供2.6萬億美元的直接支持，并可通過美聯(lián)儲再增加4萬億美元；政府正在研究支持美國石油生產(chǎn)商的不同計劃，從沒想到過自己會看到負(fù)油價，認(rèn)為8月份油價可能會達(dá)到30美元/桶。

2）國內(nèi)新聞

銀保監(jiān)會：一季度末普惠型小微企業(yè)貸款同比增長25.93%，五家大型銀行新發(fā)放普惠型小微企業(yè)貸款利率4.3%，在2019年基礎(chǔ)上進(jìn)一步下降0.3個百分點；對企業(yè)貸款實施延期還本付息政策，目前已對約8800多億元貸款本息實施延期還款，同時靈活安排個人住房按揭貸款、消費貸款還款計劃。

3）行業(yè)新聞

國家鐵路集團(tuán)將對長三角鐵路基建投資計劃做出調(diào)整，全年投資預(yù)計900億元以上，其中上半年計劃完成350億元左右，比原投資計劃增加50多億元，建設(shè)任務(wù)持續(xù)維持高位。

中國船舶集團(tuán)與卡塔爾石油公司正式簽訂總金額超200億元人民幣的LNG船建造項目。這也是中國迄今最大造船出口合同，開創(chuàng)中國LNG船建造項目新紀(jì)元。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股收漲，A股低開高走，北向資金流入11.78億元，4月21日融資余額達(dá)10424.87億元，較上一交易日增加10.24億元。當(dāng)前資本市場情緒有所緩和，但仍需需警惕在肺炎疫情未有明確拐點前短期市場會出現(xiàn)反復(fù)。隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的逐漸公布，肺炎疫情對實體經(jīng)濟(jì)的影響逐漸顯現(xiàn)。當(dāng)前2019年年報和2020年一季度業(yè)績在逐漸公布中，從已公布的數(shù)據(jù)看業(yè)績向好的企業(yè)占比依然較低。我們認(rèn)為一季度經(jīng)濟(jì)基本上已反應(yīng)在市場預(yù)期當(dāng)中，目前主要是二季度影響幾何尚不確定。當(dāng)前看做多力量依然較強(qiáng)，操作上短期建議先觀察。

【國債】

國債：資金面寬松，期債價格繼續(xù)上漲。昨日市場資金面寬松，投資者積極買入短期債券，國債期貨價格繼續(xù)上漲，10年期國債收益率下行2bp至2.56%。當(dāng)前海外疫情仍在繼續(xù)擴(kuò)散，每日確診病例維持在高位，對世界經(jīng)濟(jì)和國際貿(mào)易投資帶來巨大沖擊；海外經(jīng)濟(jì)停擺對國內(nèi)出口的影響將逐步顯現(xiàn)，CPI繼續(xù)回落，PPI通縮程度加劇，經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的下行壓力；央行貨幣政策仍有進(jìn)一步寬松預(yù)期，降準(zhǔn)、降息均有空間，繼續(xù)推動市場整體利率下行，資金面將延續(xù)寬松。綜合預(yù)計國債收益率仍有下行空間，國債期貨價格將繼續(xù)上行，操作上建議以做多為主。

2）能化

【原油】

原油：受持續(xù)供應(yīng)過剩和需求驟降的影響，周三亞洲交易時段國際油價繼續(xù)下跌，布倫特原油期貨跌至21年來最低價位。然而，特朗普發(fā)推特加劇與伊朗緊張關(guān)系后，國際油價瞬間反彈。4月22日美國總統(tǒng)特朗普突然在個人推特上宣稱，他已指示美國海軍，聲稱若有伊朗軍用船只“騷擾”美方船只，可將其部分或全部擊沉。盡管美國成品油需求量增加，但是遠(yuǎn)低于去年同期水平。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2020年4月17日的四周，美國成品油需求總量平均每天1504.7萬桶，比去年同期低25.4%。美國煉油廠開工率繼續(xù)下降，美國原油庫存大幅度增加，為連續(xù)第十三周增加，汽油庫存和餾分油庫存都增長。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2020年4月17日當(dāng)周，美國原油庫存量5.1864億桶，比前一周增長1502萬桶，庫欣地區(qū)原油庫存5974.1萬桶，增加477.6萬桶。美國原油日均產(chǎn)量1220萬桶，比前周日均產(chǎn)量減少10萬桶。 

【甲醇】

甲醇：下跌2.87%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在78.97%，較上周上漲1.91個百分點。雖然南京誠志二期裝置停車，但中安聯(lián)合裝置重啟，所以本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷小幅提升。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為66.17%，下跌1.85個百分點；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為81.39%，下跌0.35個百分點。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在103.56萬噸，環(huán)比上周下降3.49萬噸，跌幅在3.26%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在34.3萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從4月17日至5月3日中國甲醇進(jìn)口船貨到港量在83.67萬-84萬噸附近。 

【橡膠】

橡膠：橡膠周三價格低開后窄幅震蕩。WTI近月原油跌至負(fù)值引起市場關(guān)注，化工板塊走低。產(chǎn)區(qū)海南南部部分地區(qū)已陸續(xù)準(zhǔn)備開割，云南產(chǎn)區(qū)預(yù)計5月后陸續(xù)開割，后期天膠供應(yīng)將會釋放。輪胎方面廠家?guī)齑娉试鲩L態(tài)勢，出口下滑對需求影響仍較為明顯。市場供需層面尚沒有實質(zhì)性改善，疫情影響并未結(jié)束，全球需求擔(dān)憂仍在，短期價格預(yù)計低位震蕩。

【PTA】

PTA：昨日09合約收于3128（-186）。亞洲PX 435美元/噸CFR中國。PTA原料成本2320元/噸。華東現(xiàn)貨市場報盤參考2005貼水80-85自提，現(xiàn)貨遞盤貼水100自提，倉單報盤貼水25自提，商談參考區(qū)間2928-3040自提。現(xiàn)貨加工費680元/噸。PTA裝置開工率91%。寧波逸盛200萬噸PTA裝置短停，計劃短停4天。上海金山石化PTA裝置計劃5月6日起停車檢修，計劃檢修28天，該裝置年產(chǎn)能40萬噸。PTA社會庫存累積至399（+10）萬噸。市場回歸理性供需基本面后紡織環(huán)節(jié)降負(fù)影響顯著，滌綸長絲市場成交氣氛清淡。江浙地區(qū)聚酯工廠近期平均產(chǎn)銷均維持在3-4成。油價持續(xù)下跌，短期PTA偏弱運行。

【MEG】

MEG：昨日09合約收于3295（-217）。華東現(xiàn)貨成交價3110元/噸。截至4月16日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在58.83%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在36.20%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。裝置開工率快速下滑，庫存壓力將有所緩解。3月我國MEG進(jìn)口量為111.5萬噸，較去年同期上升21.8萬噸左右。聚酯需求走差，油價快速下跌，MEG將保持弱勢運行為主。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。國內(nèi)尿素市場價格清明后總體保持穩(wěn)定，農(nóng)業(yè)少量需求，支撐弱勢，下游工業(yè)復(fù)合肥廠以消耗前期原料為主，板廠開工率仍處低位，整體市場供大于求。印標(biāo)價格公布，市場底部逐漸清晰，各主流地區(qū)若想對接仍有20元左右下滑空間。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開工增加使得未來價格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時做空。

【瀝青】

瀝青：昨天瀝青期貨主力合約下跌8.02%，美伊緊張局勢讓原油期貨價格從低點反彈。近日受庫存空間不足影響，美油首次出現(xiàn)負(fù)的價格，市場對全球供需失衡擔(dān)憂持續(xù)，在原油期貨下行的情況下，瀝青期貨有一定下行的壓力。在原油大跌的沖擊下，部分地方現(xiàn)貨成交價下行，華東市場價格下調(diào)50-100元噸左右?？傮w上，當(dāng)前瀝青生產(chǎn)利潤仍于高位，瀝青與原油價差也處于歷史高位。在疫情仍未完全控制的情況下，原油價格短期可能仍會反復(fù)，瀝青期貨由此將受到一定影響。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯價格昨日觸及跌停。受原油價格持續(xù)下跌影響，能化整體表現(xiàn)萎靡，苯乙烯成本端預(yù)計再度塌陷。下游需求受近期反彈行情提振，部分生產(chǎn)企業(yè)提負(fù)，本周庫存下降已有預(yù)期，此前利多已經(jīng)反映，部分庫區(qū)上調(diào)倉儲費用，持貨商持倉成本增加，加大業(yè)內(nèi)看空情緒。但苯乙烯一體化裝置毛利潤重新轉(zhuǎn)正，供需面矛盾依然存在。短期國際油價反彈和需求增長下苯乙烯價格出現(xiàn)一度修正，但原油暴跌下難以維持，后市重點關(guān)注原油價格變化以及去庫存節(jié)奏。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋低開高走。現(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨3450（理計）降30。鋼聯(lián)周度庫存顯示，螺紋周產(chǎn)量343.44萬噸，增17.93萬噸，社會庫存降69.3萬噸至1141.7萬噸，鋼廠庫存降62.19萬噸至459.36萬噸。本周產(chǎn)量繼續(xù)回升，表觀消費量邊際上升至474萬噸，需求繼續(xù)加速，運輸、資金成本大幅下降可能前置了部分需求。短流程利潤窗口持續(xù)開啟，長材產(chǎn)量上升預(yù)期繼續(xù)兌現(xiàn)。我們預(yù)計后期螺紋庫存能夠繼續(xù)快速去化，但卷板類及終端鋼鐵相關(guān)制品外貿(mào)需求堪憂。唐山限產(chǎn)繼續(xù)小幅帶動情緒，實際影響有限，中期邏輯不改，策略建議熱卷2010合約空單持有。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦低開高走。現(xiàn)貨方面，金步巴報695（折盤面），普氏62指數(shù)報83.6。Mysteel 全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為11635.78，較上周增26.43；日均疏港量304.14增0.03。分量方面，澳礦6474.20增31.1，巴西礦2805.76降18.74，貿(mào)易礦5613.32降83.24；在港船舶數(shù)量81降10 。（單位：萬噸）。本周鐵礦繼續(xù)小幅反彈，國內(nèi)需求依然良好，但日本鋼廠減產(chǎn)開始導(dǎo)致幾百萬噸鐵礦轉(zhuǎn)賣至中國，始終存在隱憂。上周發(fā)運量出現(xiàn)比較明顯的回升，長流程鋼廠增產(chǎn)及鋼廠小幅補(bǔ)庫均符合預(yù)期。淡水河谷調(diào)降全年產(chǎn)量指引2500-3000萬噸，第一季度已經(jīng)減少340-840萬噸。策略建議2009合約空單持有，增加少部分05多單。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：隔夜金銀出現(xiàn)反彈。特朗普發(fā)推稱，如果伊朗在海上騷擾美國的船只美國海軍將擊落并摧毀其炮艇，一定程度刺激避險買盤。美國財長努欽稱，美國將提供2.6萬億美元直接支持經(jīng)濟(jì)，可以通過美聯(lián)儲增加額外4萬億美元支持，為金價提供支撐。近期隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面的利多兌現(xiàn)，市場開始計入疫情拐點和復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)期市場風(fēng)險偏好回升，金銀整體呈現(xiàn)震蕩調(diào)整。盡管中長期由于實際利率的進(jìn)一步下行和信用的貶值黃金上行趨勢不變，但目前正釋放此前持續(xù)上漲累積的回調(diào)壓力以及情緒變化，短期以整理走勢為主。

【銅】

銅：夜盤LME銅價上漲。近來不斷有報道稱境外礦山和冶煉廠因疫情而減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，給銅價帶來支撐。但由于今年全球GDP負(fù)增長，意味著銅過剩的可能性更大。三月份國內(nèi)精銅產(chǎn)量77.1萬噸，同比下降2.5%。短期銅價可能延續(xù)小幅回落，建議關(guān)注國家具體扶持政策、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅回落。據(jù)行業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，近期鍍鋅企業(yè)恢復(fù)良好，使得國內(nèi)鋅庫存出現(xiàn)下降，但此前鍍鋅板庫存較高，良好勢頭能否持續(xù)需要關(guān)注。因鋅絕對價值較低，礦山惜售，冶煉加工費下降。目前鋅價短期脫離高成本礦山生產(chǎn)成本，在礦山?jīng)]有做出明確減產(chǎn)前，維持中長期供大于求的觀點。建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：昨日鋁價上漲?；久娣矫?，國內(nèi)疫情局面近期有所好轉(zhuǎn)，下游生產(chǎn)企業(yè)已逐步復(fù)產(chǎn)，但受疫情影響恢復(fù)速度較慢。原料方面，疫情造成了電解鋁上游原料運輸出現(xiàn)緊張，但由于前期鋁價弱勢，氧化鋁也持續(xù)下行，未來可能會出現(xiàn)反彈。國內(nèi)目前復(fù)工持續(xù)推進(jìn)，需求未來或仍有一定支撐。庫存方面，近期國內(nèi)社會庫存持續(xù)回落，供需再度回歸短缺。建議操作上謹(jǐn)慎偏多。

【鎳】

鎳：昨日鎳價下跌。國內(nèi)方面，隨著下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，市場短期需求預(yù)計逐步好轉(zhuǎn)。基本面方面，中期來看今年鎳金屬供應(yīng)縮減的趨勢不變，價格過低會帶來較好的買入機(jī)會。未來建議首先關(guān)注疫情對市場的影響，尤其是境外的資產(chǎn)價格走勢。操作上建議目前市場偏多。

【不銹鋼】

不銹鋼：昨日不銹鋼期價下跌。庫存方面，目前主要消費地不銹鋼庫有所回落，不銹鋼整體依然呈現(xiàn)相對過剩。除此之外，近期境外疫情造成的消費萎縮也很大程度影響了下游的預(yù)期，未來不銹鋼價格能否企穩(wěn)需要關(guān)注商品整體走勢以及境外資產(chǎn)價格走勢。操作上建議目前觀望為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。東北地區(qū)地趴糧銷售殆盡，華北地區(qū)企業(yè)到貨繼續(xù)減少，各地貿(mào)易商囤糧熱情較高，惜售待漲。短期來看，玉米流通恢復(fù)，需求穩(wěn)定但飼用需求依然有所下滑，預(yù)計沒有太大趨勢性行情。長期來看，認(rèn)為玉米價格處于上漲趨勢，可考慮布局09、01合約的長期多單。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時賣出虛值看漲期權(quán)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨受冷空氣影響大幅上漲。新一年蘋果花期即將到來，10月合約的天氣行情已經(jīng)開始，根據(jù)預(yù)報顯示，蘋果主產(chǎn)區(qū)今年4、5月氣溫將會偏高，霜凍風(fēng)險較小。近日受冷空氣影響北方大面積降溫，東北出現(xiàn)大范圍強(qiáng)降雪天氣。蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東本次降溫幅度雖然也比較大，但是時間短，絕對溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計影響有限。不過根據(jù)預(yù)報后面兩三天可能會有持續(xù)大風(fēng)天氣，可能對蘋果有一定影響，需要進(jìn)一步觀察?？傮w來說認(rèn)為今年出現(xiàn)18年減產(chǎn)情況的可能性不大，若是在4、5月份蘋果期貨由于天氣題材大幅上漲，那么后續(xù)可能存在做空機(jī)會。

【油脂】

油脂：馬來西亞棕櫚油震蕩。原油價格持續(xù)疲弱，生物柴油煉化明顯受到抑制，歐洲植物油價格下跌明顯，作為對比，中國植物油價格相對國際偏高，近兩周市場消息稱中國買入國際菜油和豆油，對未來國內(nèi)價格形成壓制。國內(nèi)豆油現(xiàn)貨成交最近兩周向好，豆油周度提貨量環(huán)比逐漸增加，目前提貨量已達(dá)到往年同期偏高水平，預(yù)計未來難以繼續(xù)增長。本周開始，進(jìn)口大豆供應(yīng)量恢復(fù)，預(yù)計國內(nèi)豆油庫存可能重回升勢。預(yù)計中長期油脂價格將走弱。關(guān)注市場信息動態(tài)。受近日原油市場波動放大影響，市場波動可能較大。

【棉花】

棉花：昨夜美國棉花大幅上漲5.5%。全球疫情未出現(xiàn)拐點，對經(jīng)濟(jì)影響的擔(dān)憂持續(xù)，中國1-2月針紡織類商品零售額同比下降30.9%，出口額同比下降19.9%。產(chǎn)成品庫存環(huán)比下降，但仍高于近三年均值。受疫情影響，下游紡織企業(yè)出口訂單受阻，對于原料皮棉的采購較為謹(jǐn)慎，當(dāng)前棉花市場貿(mào)易商基差點價銷售積極，但成交不佳。預(yù)計在全球疫情出現(xiàn)拐點之前，內(nèi)外棉花價格依然處于偏弱態(tài)勢。受近日原油市場波動放大影響，市場波動可能較大。

【白糖】

白糖：昨夜外糖震蕩，外糖價格較最高15.9美分/磅下跌37%。昨日鄭糖下跌0.5%。能源價格大幅下跌使得巴西糖產(chǎn)量大幅增加的預(yù)期上升，目前預(yù)計可能增產(chǎn)600萬噸，產(chǎn)量達(dá)到3200萬噸。印度截至4月15日累計產(chǎn)糖2478萬噸，同比降低630萬噸。預(yù)計在疫情得到有效控制之前，原糖價格承壓。本榨季國內(nèi)截至3月產(chǎn)糖981萬噸，銷糖477萬噸，銷糖率49%與去年同期持平。2020年1-2月中國食糖進(jìn)口32.4萬噸，較去年同期的14.8萬噸增加118%。5月份國內(nèi)取消貿(mào)易保護(hù)關(guān)稅的概率偏大，因此加工糖廠的采購節(jié)點可能會推遲在5月之后報關(guān)。目前配額外進(jìn)口巴西食糖成本4700元/噸左右，外糖下跌刺激進(jìn)口利潤轉(zhuǎn)好，預(yù)計鄭糖持續(xù)弱勢。受近日原油市場波動放大影響，市場波動可能較大。

【豆粕】

豆粕：昨夜美豆和美豆粕震蕩，昨日國內(nèi)豆粕上漲1.14%。國內(nèi)開機(jī)恢復(fù)令基差承壓。由于原油價格持續(xù)疲弱，影響生物柴油煉化和玉米酒精生產(chǎn)，美國豆粕在壓榨企業(yè)中提供的利潤份額和飼料蛋白中的添加將增多。巴西3-4月大豆出口可能創(chuàng)歷史同期新高，對應(yīng)中國5-7月份大豆進(jìn)口月均預(yù)計950萬噸或更高。目前中國庫存和油廠開工率處于往年同期低位，預(yù)計從本周開始，進(jìn)口大豆供應(yīng)量恢復(fù)國內(nèi)壓榨量回升，屆時國內(nèi)緊張情況將會明顯緩解。國內(nèi)豆粕大幅下跌后，目前盤面進(jìn)口利潤回落，短期豆粕可能震蕩，中長期買入持有策略可能存在一定機(jī)會。受近日原油市場波動放大影響，市場波動可能較大。