4月28日，滬深兩市探底回升。期權(quán)方面，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF漲0.72%收于2.810，華泰柏瑞300ETF(510300)漲0.63%，嘉實(shí)滬深300ETF漲0.75%，各期權(quán)品種隱波低位振蕩，購(gòu)沽隱波差仍較大，合成標(biāo)的貼水嚴(yán)重，市場(chǎng)情緒整體仍偏謹(jǐn)慎。

50ETF期權(quán)市場(chǎng)成交量上升，持倉(cāng)量持續(xù)增加。當(dāng)日期權(quán)總持倉(cāng)2308877張，較上一交易日增加176669張。其中認(rèn)購(gòu)合約持倉(cāng)1210624張，較上一交易日增加71697張，認(rèn)沽合約持倉(cāng)1098253張，較上一交易日增加104972張。持倉(cāng)量PCR值0.9072，較上一交易日小幅增加0.0351。成交量方面，當(dāng)日全市場(chǎng)合計(jì)成交1726243張，較上一交易日增加363240張。其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交922291張，較上一交易日增加181806張，認(rèn)沽合約總成交803952張，較前一交易日增加181434張。日成交量PCR值0.8717，增加0.0310。

滬深300三個(gè)期權(quán)品種成交持倉(cāng)也全線上升。滬300ETF期權(quán)成交量1579544張，持倉(cāng)量1669577張，成交金額為13.214億元；深300ETF期權(quán)成交量為192587張，持倉(cāng)量為310679張，成交金額為1.737億元；滬深300股指期權(quán)成交量為33475張，持倉(cāng)量為74097張，成交金額為2.131億元。

當(dāng)前各品種期權(quán)隱波低位振蕩。具體來(lái)看，目前50ETF期權(quán)主力認(rèn)購(gòu)平值合約隱波為12.83%，認(rèn)沽平值隱波為20.26%。滬300ETF期權(quán)近月認(rèn)購(gòu)平值合約隱波為13.48%，認(rèn)沽平值隱波為21.55%。深300ETF期權(quán)近月認(rèn)購(gòu)合約隱波14.25%，認(rèn)沽平值隱波21.83%。滬深300指數(shù)期權(quán)近月認(rèn)購(gòu)平值合約隱波為13.05%，認(rèn)沽平值隱波為23.84%。30日歷史波動(dòng)率走低。從各個(gè)期權(quán)主力合約波動(dòng)率微笑曲線看，認(rèn)購(gòu)及認(rèn)沽隱含波動(dòng)率在10%至30%區(qū)間內(nèi)。

綜合來(lái)看，受標(biāo)的走高影響，認(rèn)沽合約幾近全線收綠，部分虛值認(rèn)購(gòu)合約受隱波走低影響也逆市收跌。

從期權(quán)策略上來(lái)講，當(dāng)前市場(chǎng)信心較弱，疊加五一假期來(lái)臨，買方離場(chǎng)開始增多，或帶動(dòng)期權(quán)隱波繼續(xù)走低。對(duì)于方向性投資者，仍建議構(gòu)建價(jià)差策略，降低Vega風(fēng)險(xiǎn)，并且還能受益于組合保證金制度，提高資金使用效率。對(duì)于想要抄底的投資者，可繼續(xù)滾動(dòng)賣出看跌期權(quán)。另外，持有現(xiàn)貨的投資者，可降低保護(hù)性對(duì)沖的頭寸，轉(zhuǎn)向備兌策略，增厚賬戶整體收益。對(duì)于波動(dòng)率投資者，現(xiàn)在隱波以處于低位，賣出寬跨式性價(jià)比有所降低，投資者要注意控制倉(cāng)位。為防止五一的黑天鵝事件，投資者也可在兩端買入深度虛值期權(quán)，構(gòu)建禿鷹式策略。