股指

【市場(chǎng)要聞】

1、國(guó)務(wù)院金融委會(huì)議指出，在全球金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩的形勢(shì)下，我國(guó)股市、債市、匯市總體平穩(wěn)運(yùn)行，韌性較強(qiáng)；金融委各單位要完善宏觀預(yù)案，創(chuàng)造有效需求，優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，保持流動(dòng)性合理充裕，提高政策質(zhì)量，狠抓政策落實(shí)。

2、自3月末開(kāi)始，全國(guó)日發(fā)電量、電網(wǎng)日調(diào)度發(fā)受電量均開(kāi)始超過(guò)去年同期水平，電力需求逐步回升。4月份發(fā)電量持續(xù)正增長(zhǎng)。4月1日至15日，全國(guó)發(fā)電量同比增長(zhǎng)1.2%。

3、中指院發(fā)布房企拿地排行榜顯示，4月拿地TOP50房企拿地總額3102億元，同比增長(zhǎng)0.5%，環(huán)比增長(zhǎng)105.0%；Top100房企拿地總額3882億元，同比增長(zhǎng)7.2%，環(huán)比增長(zhǎng)108.9%。

4、統(tǒng)計(jì)局：截至4月25日，全國(guó)采購(gòu)經(jīng)理調(diào)查企業(yè)中，大中型企業(yè)復(fù)工率為98.5%，較3月調(diào)查結(jié)果上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，其中制造業(yè)為99.7%，上升1.0個(gè)百分點(diǎn)。

5、美國(guó)4月ISM非制造業(yè)PMI降至41.8，為2009年12月以來(lái)首次陷入萎縮區(qū)間，并創(chuàng)2009年3月以來(lái)新低。美國(guó)4月Markit服務(wù)業(yè)PMI終值26.7，創(chuàng)2009年以來(lái)新低。

6、美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)庫(kù)德洛表示，未來(lái)數(shù)月經(jīng)濟(jì)可能會(huì)非常困難，但預(yù)計(jì)下半年將強(qiáng)勁反彈；可能需要向小型企業(yè)項(xiàng)目投入更多的資金。

7、美聯(lián)儲(chǔ)卡普蘭：美國(guó)二季度GDP同比可能萎縮30%，全年可能萎縮4.5%-5%；美國(guó)失業(yè)率可能高達(dá)20%，到年底可能為8%-10%；利率將在長(zhǎng)期內(nèi)維持在低水平，美聯(lián)儲(chǔ)需要做得更多來(lái)渡過(guò)這一時(shí)期。

8、歐洲央行維持主要再融資利率在0%不變，存款機(jī)制利率在-0.5%不變，邊際借貸利率在0.25%不變；今年將繼續(xù)每月200億歐元資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模；確認(rèn)7500億歐元的緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃（PEPP）規(guī)模持續(xù)至2020年底。

【觀點(diǎn)】

從目前階段來(lái)看，各國(guó)疫情此消彼長(zhǎng)，對(duì)全球需求產(chǎn)生巨大影響，同時(shí)假期外圍市場(chǎng)走弱，期指低開(kāi)概率較大，整體仍將維持弱勢(shì)震蕩走勢(shì)。待全球疫情出現(xiàn)明顯緩解之后，同時(shí)疊加國(guó)內(nèi)貨幣及財(cái)政政策支持力度增大，期指有望在二季度末重回升勢(shì)，未來(lái)需繼續(xù)關(guān)注歐美疫情后續(xù)情況變化對(duì)國(guó)內(nèi)特別是出口方面帶來(lái)的影響。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：上漲。唐山普方坯3090（10）；螺紋微漲，杭州3500（0），北京3450（0），廣州3720（20）；熱卷微漲，上海3300（20），天津3340（10），樂(lè)從3320（0）；冷軋維持，上海3670（0），天津3640（0），樂(lè)從3600（0）。

2、利潤(rùn)：減少。20日生產(chǎn)普方坯盈利243，螺紋毛利373，熱卷毛利89，電爐毛利-35。

3、基差：維持。杭州螺紋（未折磅）10合約198，01合約331；上海熱卷10合約141，01合約233。

4、供給：下降。5.1螺紋359（1），熱卷301（-11），五大品種1021（-8）。

5、需求：建材成交量25.4（-0.6）萬(wàn)噸。

6、庫(kù)存：下降。5.1螺紋社996（-82），廠396（-38）；熱卷社庫(kù)333（-16），廠庫(kù)117（-5）；五大品種整體庫(kù)存2627（-202）。

7、總結(jié):上周整體供給回落，表需再創(chuàng)新高，但熱卷表需回落，整體庫(kù)存延續(xù)下降，降速有所加快?；久婢S持大庫(kù)存大需求格局，但市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)需求下滑及產(chǎn)量回升，行情短期可能以震蕩為主。中期來(lái)看庫(kù)存去化、海外需求重啟將不斷改善基本面，但需關(guān)注海外金融市場(chǎng)動(dòng)蕩帶來(lái)的影響。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠790（0），日照金布巴604（7），日照PB粉653（13），62%普氏83.95(0）；張家港廢鋼2140（0）。

2、利潤(rùn)：轉(zhuǎn)負(fù)。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)-7。

3、基差：擴(kuò)大。PB粉09合約127，01合約167；金布巴粉09合約98，01合約138。

4、供給：4.24澳巴發(fā)貨量2299（347），北方六港到貨量946（-209）。

5、需求：5.1，45港日均疏港量318（13），64家鋼廠日耗62.74（0.5）。

6、庫(kù)存：5.1，45港11398（-187），64家鋼廠進(jìn)口礦1802（133），可用天數(shù)26（2）。

7、總結(jié)：上周鋼廠日耗、產(chǎn)能利用率回升，但疏港小幅回落，港庫(kù)延續(xù)下降，廠庫(kù)小幅反彈，可用天數(shù)降至同期低位。鐵礦供需逐步轉(zhuǎn)松，未來(lái)將面臨供需雙增。但貼水依然較大，整體行情以跟隨成材為主。同時(shí)鐵礦供給仍有不確定性，持續(xù)關(guān)注海外發(fā)貨傾向變化。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)100元，噸焦炭利潤(rùn)50~100元。

價(jià)格：澳洲二線(xiàn)焦煤105.75美元，折盤(pán)面922元，一線(xiàn)焦煤126.5美元，折盤(pán)面1027，內(nèi)煤價(jià)格1250元；焦化廠焦炭出廠折盤(pán)面1800~1850元左右。

開(kāi)工：全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率77.36%（+0.44%）；全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率78.48%（+0.88%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存304.96（+2.11）萬(wàn)噸，煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫(kù)存1402.51（-4.83）萬(wàn)噸；焦化廠焦炭庫(kù)存61.23（-13.63）萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存340.07（+5.07）萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存481.7（+7.8）萬(wàn)噸。

總結(jié)：從估值上，目前焦炭現(xiàn)貨估值中性偏低，焦煤現(xiàn)貨估值中性。短期來(lái)看，驅(qū)動(dòng)上，目前蒙煤通關(guān)車(chē)輛依然偏少，澳洲焦煤雖然性?xún)r(jià)比較高，但仍受進(jìn)口積極性和通關(guān)的限制，短期內(nèi)供應(yīng)增量有限；國(guó)內(nèi)煤礦生產(chǎn)正常，但煤礦庫(kù)存持續(xù)累積，現(xiàn)貨價(jià)格仍有壓力。對(duì)于焦炭來(lái)講，目前焦炭庫(kù)存矛盾不突出，庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)。雖然隨著煉焦利潤(rùn)的回升，焦化廠開(kāi)工大幅回升，供需邊際上階段性走差，但短期內(nèi)不具備持續(xù)性，去庫(kù)仍將繼續(xù)，價(jià)格仍有一定的反彈空間。而國(guó)內(nèi)焦煤現(xiàn)貨價(jià)格有望止跌，但JM2009合約價(jià)格或?qū)⑹艿桨闹藿姑簝r(jià)格拖累，繼續(xù)下行。長(zhǎng)期來(lái)看，焦煤焦炭缺乏有力支撐，價(jià)格仍有進(jìn)一步下行空間。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：CCI指數(shù)：5500大卡469（-），5000大卡403（-），4500大卡358（-）。澳大利亞5500大卡FOB價(jià)43美元/噸（-），澳大利亞5500CFR價(jià)47.5美元/噸（-0.5），印尼5000大卡FOB價(jià)43.5美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價(jià)25美元/噸（-0.5）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡93元/噸（+4），印尼5000大卡17元/噸（-）。

期貨：基差擴(kuò)大，7月-26，9月-31，主力9月單邊持倉(cāng)20.2萬(wàn)手（-705手），9月升水7月5。

需求：六大電日耗55（較節(jié)前+1.01）。

電廠庫(kù)存：六大電1580.33（較節(jié)前-22.47），可用天數(shù)28.79（較節(jié)前-0.96）。

港口庫(kù)存：秦港482.5（較節(jié)前-95.5），曹妃甸461.6（較節(jié)前-31.7），京唐港國(guó)投港區(qū)220（-21）。

運(yùn)費(fèi)：（1）汽運(yùn)：包府路-京唐港180元/噸（-），包府路-黃驊港160元/噸（-10），神木-黃驊港170（-）。（2）沿海：環(huán)渤海七港-廣州港27.9元/噸（-0.3），環(huán)渤海七港-張家港26.1元/噸（-0.6）。（3）沿江：從上海啟東出發(fā)，至南京10元/噸（-），至銅陵10元/噸（-），至武漢16（-），至枝城26（-）。（4）進(jìn)口：印尼-中國(guó)巴拿馬型4.5美元/噸（-），澳洲東岸至中國(guó)巴拿馬型7.5美元/噸（-）。

資訊：2020年5月年度5500卡長(zhǎng)協(xié)價(jià)格529-14，月度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格：5500卡470（-66），5000卡402（-69），4500卡358（-63），外購(gòu)1-5500：470（降66），外購(gòu)-5000：402（降69），外購(gòu)4-4500：358（降63）。

總結(jié)：現(xiàn)貨價(jià)格在經(jīng)歷大幅下跌之后，相比于下游電廠，煤礦利潤(rùn)依然可觀，現(xiàn)貨仍顯高估。現(xiàn)貨價(jià)格跌進(jìn)紅色區(qū)間后，產(chǎn)地?cái)_動(dòng)因素增加，但目前仍未見(jiàn)到減產(chǎn)保價(jià)情況的出現(xiàn)，現(xiàn)貨價(jià)格有可能受到節(jié)前大礦月度長(zhǎng)協(xié)定價(jià)拖累，企穩(wěn)時(shí)間后移，關(guān)注產(chǎn)地生產(chǎn)和進(jìn)口煤政策變化。盤(pán)面升水幅度較大，面臨修復(fù)。

原油

美國(guó)西德克薩斯中質(zhì)原油WTI近月合約上漲20.5%，報(bào)24.54美元/桶，錄得日線(xiàn)五連陽(yáng)。布倫特原油近月合約上漲13.86%，至30.97美元/桶，較4月低點(diǎn)反彈超80%。

德州鐵路委員會(huì)原定于周二舉行投票，但該委員會(huì)委員瑞安-西頓（RyanSitton）未能贏得其他委員對(duì)減產(chǎn)計(jì)劃的支持。此外，這項(xiàng)減產(chǎn)提議也遭到美國(guó)石油貿(mào)易團(tuán)體以及主要頁(yè)巖油生產(chǎn)商的強(qiáng)烈反對(duì)

維多能源集團(tuán)預(yù)計(jì)原油庫(kù)存將繼續(xù)積壓，直至6月份，并在7月份開(kāi)始去庫(kù)存。

瑞銀預(yù)計(jì)，至2020年12月，美國(guó)原油產(chǎn)量可能同比下降200-300萬(wàn)桶/日。

過(guò)去七周，美國(guó)油田的水力壓裂活動(dòng)減少了82%，石油鉆探活動(dòng)減少了52%。雪佛龍、?？松梨谝约翱捣剖鸵呀?jīng)計(jì)劃在6月底之前減產(chǎn)最多66萬(wàn)桶/日。二疊紀(jì)盆地的能源公司Concho已經(jīng)關(guān)閉了4%-5%的產(chǎn)量，并在上周警告稱(chēng)可能進(jìn)一步減產(chǎn)。

油田服務(wù)提供商貝克休斯在上周五公布報(bào)告稱(chēng)，該周美國(guó)國(guó)內(nèi)的活躍原油鉆探平臺(tái)數(shù)量大幅減少53座，總數(shù)降至325座，連續(xù)第七個(gè)星期減少，并創(chuàng)下了自2016年6月以來(lái)的最低水平。

美國(guó)石油協(xié)會(huì)最新周報(bào)顯示，5月1日當(dāng)周，美國(guó)API原油庫(kù)存增加844萬(wàn)桶，至5.186億桶，分析師預(yù)期增加780萬(wàn)桶，前值增加998萬(wàn)桶庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存增加270萬(wàn)桶。汽油庫(kù)存下降220萬(wàn)桶（前值下降111萬(wàn)桶），餾分油庫(kù)存增加610萬(wàn)桶（前值增加550萬(wàn)桶）。

總結(jié)

隨著更多經(jīng)濟(jì)體重啟經(jīng)濟(jì)，原油需求表現(xiàn)為環(huán)比改善，市場(chǎng)對(duì)原油需求重啟較為樂(lè)觀，認(rèn)為需求惡化最嚴(yán)重階段已經(jīng)過(guò)去。加上供給端收縮，推動(dòng)了油價(jià)上行。WTI原油6月和7月期貨合約價(jià)差也在收窄。

不過(guò)階段性來(lái)看，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)受到重創(chuàng)，需求完全恢復(fù)需要時(shí)間，所以需要供給端收縮，給去庫(kù)存爭(zhēng)取時(shí)間。目前高企的庫(kù)存壓力，市場(chǎng)預(yù)計(jì)三季度庫(kù)存有比較好的去化，這個(gè)需要時(shí)間去驗(yàn)證，但是在去庫(kù)存這個(gè)階段，預(yù)計(jì)油價(jià)上沿會(huì)受到壓制，以便抑制住供給端的恢復(fù)，直到庫(kù)存壓力改善讓市場(chǎng)預(yù)期有所轉(zhuǎn)變之后，需求端恢復(fù)到常態(tài)刺激供給增加，目前從供求數(shù)據(jù)看，預(yù)計(jì)要等到四季度去驗(yàn)證下，需要時(shí)間去換空間。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素、液氨震蕩，甲醇下跌企穩(wěn)。

尿素：山東1700（日+0，周-20），東北1690（日+0，周+0），江蘇1720（日+0，周-15）；

液氨：山東2400（日+0，周-30），河北2194（日+0，周+8），河南2324（日+0，周+22）；

甲醇：西北1415（日+0，周+20），華東1678（日+0，周+10），華南1655（日+0，周+30）。

2.期貨市場(chǎng)：期貨下行，基差走強(qiáng)，91價(jià)差震蕩。

期貨：5月1696（日-5，周-4），9月1503（日-32，周-31），1月1485（日-29，-26）；

基差：5月4（日-5，周-46），9月197（日+22，周-19），1月215（日+19，周-24）；

月差：5-9價(jià)差193（日+27，周+18），9-1價(jià)差18（日-3，周-5）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)震蕩；尿素/甲醇價(jià)差高位；山東/東北價(jià)差倒掛。

合成氨加工費(fèi)315（日+0，周-3），尿素-甲醇23（日+0，周-30）；山東-東北10（日+0，周-20），山東-江蘇-20（日+0，周-5）。

4.利潤(rùn)：尿素利潤(rùn)企穩(wěn)；下游復(fù)合肥利潤(rùn)低位，三聚氰胺利潤(rùn)回升。

華東水煤漿515（日+0，周-26），華東航天爐373（日+0，周-37），華東固定床232（日+0，周-18）；西北氣頭67（日+0，周+0），西南氣頭195（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥258（日+0，周+10），氯基復(fù)合肥411（日+0，周+8），三聚氰胺-843（日-30，周+140）。

5.供給：開(kāi)工產(chǎn)量增加，同比偏高。

截至2020/4/23，尿素企業(yè)開(kāi)工率78.7%(環(huán)比+2.5%，同比+11.9%)，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率74.0%(環(huán)比+2.9%，同比+6.3%)；日產(chǎn)量16.5萬(wàn)噸(環(huán)比+0.5萬(wàn)噸，同比+1.7萬(wàn)噸）。

6.需求：夏肥需求正當(dāng)時(shí)，工業(yè)需求疲軟。

尿素工廠：截至2020/4/23，預(yù)收天數(shù)6.2天(環(huán)比-0.4天)。

復(fù)合肥：截至2020/4/23，開(kāi)工率56.5%（環(huán)比-2.7%，同比+6.8%），庫(kù)存71.3萬(wàn)噸（環(huán)比+1.8萬(wàn)噸，同比-6.7萬(wàn)噸）。

人造板：房地產(chǎn)銷(xiāo)售停滯；板廠復(fù)工進(jìn)度尚可。

三聚氰胺：截至2020/4/23，開(kāi)工率49.0%（環(huán)比+3.2%，同比-4.0%）。

7.庫(kù)存：工廠庫(kù)存繼續(xù)下行；港口庫(kù)存低位震蕩。

截至2020/4/23，工廠庫(kù)存60.0萬(wàn)噸，（環(huán)比-3.1萬(wàn)噸，同比+31.2萬(wàn)噸）；港口庫(kù)存23.2萬(wàn)噸，（環(huán)比-9.3萬(wàn)噸，同比-5.6萬(wàn)噸）。

8.總結(jié)：

1）尿素供給高位，夏肥需求正當(dāng)時(shí)，庫(kù)存繼續(xù)下行；

2）目前尿素利潤(rùn)回復(fù)至均值以上，期貨09合約轉(zhuǎn)貼水現(xiàn)貨；

3）估值中性，驅(qū)動(dòng)短弱中強(qiáng)；短期與油頭品種對(duì)沖策略可考慮止盈；中長(zhǎng)期可單獨(dú)作為多頭配置。

油脂油料

1、假期外盤(pán)商品價(jià)格

4.30（15:00）-5.06（6:00），CBOT美豆收跌0.43%，BMD棕櫚油收跌5.00%，WTI原油反彈51.02%

2、基本面信息（調(diào)查預(yù)計(jì)4月馬棕庫(kù)存顯著增加）

（1）USDA在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱(chēng)，截至2020年5月3日當(dāng)周，美國(guó)大豆種植率為23%，高于分析師預(yù)期的21%；之前一周為8%，上年同期為5%，五年均值為11%;

（2）特朗普表示，美國(guó)必須立即開(kāi)始重新開(kāi)放經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即便這會(huì)導(dǎo)致更多美國(guó)人感染新冠病毒。在美國(guó)新冠死亡人數(shù)突破7萬(wàn)之際，副總統(tǒng)彭斯稱(chēng)，新冠疫情應(yīng)對(duì)特別工作組已經(jīng)完成使命，白宮考慮解散該小組;

（3）Anec表示巴西4月大豆出口1400萬(wàn)噸，5月預(yù)計(jì)在1190萬(wàn)噸；

（4）調(diào)查顯示，馬來(lái)4月棕櫚油庫(kù)存有望環(huán)比增加10%，觸及2019年12月以來(lái)的高點(diǎn)，預(yù)計(jì)4月產(chǎn)量環(huán)比增加15%，出口環(huán)比只增4%。

3、行情走勢(shì)分析

（1）國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格在接近春節(jié)后低點(diǎn)位置后，開(kāi)始弱勢(shì)反彈，但是5月及6月大豆到港預(yù)估從900萬(wàn)噸提升至1000萬(wàn)噸，到港龐大的數(shù)據(jù)依舊是盤(pán)面的壓力，不過(guò)需要注意的是進(jìn)口大豆及豆粕處于低位，也正需要龐大到港大豆的支持才能修復(fù)。短期供給短缺的驅(qū)動(dòng)因素結(jié)束，新的驅(qū)動(dòng)因素仍舊需要等待。左側(cè)交易思維可以考慮年后開(kāi)盤(pán)低位區(qū)間附近分批買(mǎi)2009合約豆粕，但此決策是冒著供給側(cè)驅(qū)動(dòng)還沒(méi)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)的；

（2）疫情尚未停止蔓延之前，全球植物油需求弱勢(shì)難以改觀。國(guó)際原油價(jià)格弱勢(shì)導(dǎo)致BMD棕櫚油不斷跌出2020年以來(lái)新低，整體拖累國(guó)內(nèi)植物油價(jià)格。中期原油價(jià)格低位依舊限制生物柴油需求預(yù)期，在馬棕油持續(xù)走弱背景下不排除繼續(xù)拖累植物油走低的可能。國(guó)內(nèi)豆油相對(duì)抗跌，但是隨著周度壓榨的提升，預(yù)計(jì)會(huì)有一個(gè)跟隨下跌的過(guò)程。需要防范的是低價(jià)位背景下的原油及外圍因素引發(fā)的植物油價(jià)格的高被動(dòng)。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨走勢(shì)：活躍合約7月合約周四上漲0.63美分或4.54%至10.37美分（當(dāng)日5月合約到期，上漲6.45%至10.39。），因原油價(jià)格上漲帶動(dòng)部分投資者回補(bǔ)空頭倉(cāng)位；周五7月合約收高0.60美分或5.8%至10.97美分，繼續(xù)受油價(jià)支撐和對(duì)巨量交割的利多解讀（在利空還是利多上有一定分歧）；周一收跌0.57，或5.2%，至10.40，對(duì)前兩日的上漲進(jìn)行修正。周二收高0.38或3.7%至10.78。國(guó)內(nèi)休市期間原糖7月合約總計(jì)上漲10.7%。

2、鄭糖主力09合約假期前即上周四維持反彈，日收漲83點(diǎn)至5015元/噸，持倉(cāng)減1萬(wàn)5千余手。無(wú)夜盤(pán)。主力持倉(cāng)上，多增855手，空減約8千手，其中多頭五礦增5千余手，中糧增2千余手，而海通減2千余手，華金、銀河、國(guó)泰君安各減1千余手?？疹^方中糧減4千余手，中信、海通各減1千余手，而永安增1千余手。5月合約反彈70點(diǎn)至5430元/噸，持倉(cāng)減981手，剩余9333手。

3、資訊：1）美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）最新報(bào)告顯示，截至4月28日當(dāng)周，對(duì)沖基金及大型投機(jī)客的原糖凈多持倉(cāng)較前周減少14661手，至17817手。受頭號(hào)出口國(guó)巴西貨幣大幅貶值打壓，以及受巴西新榨季創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)糖量預(yù)期和印度等國(guó)食糖需求量下降影響，ICE原糖期貨稍早一度觸及12年半低位。但隨后因5月合約期滿(mǎn)之前倉(cāng)位調(diào)整等影響而收高。總持倉(cāng)較前周減少14776手，至950948手。

2）ICE5月合約到期交割量共計(jì)44449手，約226萬(wàn)噸，創(chuàng)下5月合約歷史最大交割量，中糧為最大交貨方，共交割144萬(wàn)噸，路易達(dá)孚為最大接貨方，共接貨157萬(wàn)噸。

3）ISMA表示截止4月30日，印度累計(jì)產(chǎn)糖2580.1萬(wàn)噸，同比下降19.8%，剩余112家糖廠仍在壓榨，同比增加22家。另?yè)?jù)印度糖廠和港口提供的報(bào)告顯示，2019/20榨季截止目前，印度約有350萬(wàn)噸糖已從糖廠運(yùn)輸至港口供出口，其中主要出口至印度尼西亞和伊朗。目前食糖出口仍在進(jìn)行中，且預(yù)計(jì)將在未來(lái)幾天恢復(fù)正常。

4）巴西國(guó)家商品供應(yīng)局Conab:巴西2020-21糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到3530萬(wàn)噸，較上一年增加18.5%，因糖廠將更多甘蔗分配于產(chǎn)糖。而巴西糖和乙醇巨擘RaizenS.A的首席執(zhí)行官稱(chēng)，因巴西貨幣雷亞爾貶值，令其擁有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，此公司將制糖比利升至55%。

5）據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局初步統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，歐盟(包括英國(guó))在2020年3月食糖出口量?jī)H為3.7萬(wàn)噸，低于2月的5.2萬(wàn)噸，且遠(yuǎn)低于去年同期的13.9萬(wàn)噸。食糖進(jìn)口量為7.5萬(wàn)噸，低于2月的18.7萬(wàn)噸，且低于去年同期的17.9萬(wàn)噸。2019/20榨季截至3月，歐盟累計(jì)食糖進(jìn)口量為99.5萬(wàn)噸，同比增加12.7%。

6）4月30日國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)成交情況：期貨主力合約高開(kāi)高走，市場(chǎng)交投氣氛尚可，但較前日成交量有所放緩。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交14300噸（其中廣西成交6700噸，云南成交7600噸），較前日降低46700噸。

7）現(xiàn)貨：雖然盤(pán)面繼續(xù)上行，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中小幅上行：廣西地區(qū)新糖報(bào)價(jià)在5390-5520元/噸，較前日持穩(wěn)；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5330-5380元/噸，大理提貨報(bào)5300元/噸，低端較前日上漲10元/噸，廣東5350元/噸，較前日維持穩(wěn)定。

4、綜述：原糖方面，此前價(jià)格持續(xù)下跌主要受到原油拖累（原油價(jià)格的崩跌，主要是放大了乙醇需求減少進(jìn)而巴西糖產(chǎn)量將大幅增加的利空），且市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和疫情影響下的需求有憂(yōu)慮。同時(shí)基金不斷增持凈空頭寸、而巴西貨幣大幅貶值，都帶來(lái)利空壓制。不過(guò)市場(chǎng)的眼光也放到了對(duì)巴西因封鎖措施可能的甘蔗壓榨減少或因財(cái)務(wù)問(wèn)題而關(guān)閉上。10美分以下位置再繼續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自金融屬性上可能的砍倉(cāng)壓力，因此一旦原油上漲或雷亞爾轉(zhuǎn)升，糖價(jià)也就順勢(shì)反彈。國(guó)內(nèi)白糖依然處于上有壓力下有支撐格局，上方的壓力在于一方面是需求端依然要面對(duì)疫情所致消費(fèi)整體減少及消費(fèi)淡季的沖擊，近期銷(xiāo)量一般，預(yù)期的報(bào)復(fù)性反彈未現(xiàn)。另一方面，供應(yīng)端伴隨主產(chǎn)區(qū)逐漸收榨和減產(chǎn)的確定，壓力有所減輕，但是體現(xiàn)到價(jià)格上，面臨內(nèi)外大價(jià)差情景下5月配額外關(guān)稅大幅下調(diào)的沖擊，且時(shí)間窗口逐漸接近，進(jìn)口配額已下發(fā)，因此面臨進(jìn)口增量和套保增加的沖擊。支撐則來(lái)自于疫情影響下消費(fèi)影響相對(duì)其他商品偏小且走私管控的情況下國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力不大，那成本端是有支撐的，但順次是國(guó)產(chǎn)甘蔗糖成本、甜菜糖成本和配額外進(jìn)口成本，結(jié)合進(jìn)口總量和需求量共同決定的供需格局而定。此前國(guó)內(nèi)糖價(jià)下跌主要在承受內(nèi)外價(jià)差過(guò)大和需求疲軟的壓力，且現(xiàn)貨價(jià)格不斷松動(dòng)和套保壓力逐漸增加疊加五一假期提保，對(duì)價(jià)格形成壓制。不過(guò)09合約跌到上市以來(lái)新低后，已較大幅偏離現(xiàn)貨和國(guó)產(chǎn)糖成本，出現(xiàn)低位支撐，節(jié)后將對(duì)假期原糖的上漲進(jìn)行補(bǔ)漲，關(guān)注到第一壓力位在5200-5300處。

養(yǎng)殖

1.生豬市場(chǎng)：

（1）5月6日零時(shí)起全國(guó)收費(fèi)公路將恢復(fù)收費(fèi)。

（2）中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，5月5日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為32.04元/公斤，較前一日下跌0.09元/公斤，較節(jié)前下跌0.39元/公斤。五一假期消費(fèi)提振有限，隨著氣溫升高也將面臨季節(jié)性消費(fèi)淡季，此前市場(chǎng)對(duì)5月行情預(yù)期樂(lè)觀，因此大豬消化緩慢，進(jìn)口增加以及儲(chǔ)備肉持續(xù)投放使得市場(chǎng)持續(xù)呈現(xiàn)缺豬不缺肉局面，短期豬價(jià)繼續(xù)承壓。但隨著國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)向好，消費(fèi)或有望繼續(xù)回暖加之前期壓欄逐漸出清以及壓欄意愿下降，下方亦有支撐。

2.雞蛋市場(chǎng)：

（1）4月30日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約2.62元/斤（-0.08），主銷(xiāo)區(qū)均價(jià)約2.91元/斤（-0.07）。五一假期期間蛋價(jià)先揚(yáng)后抑，整體穩(wěn)中偏弱。

（2）4月30日期貨2005合約2929（+59），2006合約3151（+60），2009合約4275（+102），6-9價(jià)差-1124（-42）。

（3）去年四季度補(bǔ)欄逐漸開(kāi)產(chǎn)，學(xué)校陸續(xù)開(kāi)學(xué)需求上有增量，但供應(yīng)壓力仍占據(jù)上風(fēng)，梅雨季節(jié)來(lái)臨市場(chǎng)也將面臨一定貿(mào)易壓力。價(jià)格改善需關(guān)注淘雞以及消費(fèi)邊際變化。目前蛋價(jià)弱勢(shì)使得淘汰積極性上升，而受春季補(bǔ)欄旺季結(jié)束加之市場(chǎng)可淘老雞數(shù)量有限影響雞苗需求下降。遠(yuǎn)月旺季合約面臨較多不確定性，需持續(xù)關(guān)注淘雞、補(bǔ)欄以及消費(fèi)等變量因素。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2009～2074；CS2009～2409。

2、CBOT玉米：321.6；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港2030；濰坊2146。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林2450；山東主流2610。

5、玉米基差：-56；淀粉基差：201。

6、相關(guān)資訊：

1）東北華北余糧不多，商業(yè)庫(kù)存偏弱，貿(mào)易商銷(xiāo)售有所松動(dòng)，深加工企業(yè)到貨減弱，收購(gòu)價(jià)不均，企業(yè)原料庫(kù)存減弱，國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)將近，市場(chǎng)等待相關(guān)變化。

2）南北港口庫(kù)存偏低，價(jià)格不均，貿(mào)易商銷(xiāo)售松動(dòng)。

3）受疫情影響，CBOT玉米繼續(xù)下跌。

4）生豬、畜禽存欄繼續(xù)增加，遠(yuǎn)期飼料玉米需求繼續(xù)看好。

5）受原料價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)輸費(fèi)恢復(fù)等影響，淀粉成本推升，企業(yè)有所挺價(jià)，但需求增長(zhǎng)有限，淀粉庫(kù)存有所增加，企業(yè)開(kāi)機(jī)率有所降低。

7、主要邏輯：東北華北余糧不多，貿(mào)易商惜售，港口、企業(yè)庫(kù)存普遍偏低，受制原料玉米價(jià)格上漲運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)挺價(jià)意愿提升，但下游需求偏弱，淀粉庫(kù)存有所增加。畜禽存欄繼續(xù)增加，遠(yuǎn)期飼料玉米需求預(yù)期繼續(xù)提升。總體看，國(guó)內(nèi)玉米仍處反彈途中，但拍儲(chǔ)臨近，壓力增加，價(jià)格回落也屬正常，但總體偏強(qiáng)震蕩結(jié)構(gòu)維持，淀粉跟隨波動(dòng)。