股指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2005收盤跌5.4點或0.14%，報3908.6點，貼水16.29點；上證50股指期貨主力合約IH2005收盤跌1.6點或0.06%，報2840.6點，貼水13.82點；中證500股指期貨主力合約IC2005收盤跌14.8點或0.27%，報5402.6點，貼水43.15點。

【市場要聞】

1、中國4月（以人民幣計）出口同比增長8.2%，進口下降10.2%；貿(mào)易順差3181.5億元，增加2.6倍。4月（以美元計）出口同比增長3.5%，進口下降14.2%；貿(mào)易順差453.4億美元，增加2.5倍。

2、中國4月財新服務(wù)業(yè)PMI44.4，前值43；綜合PMI47.6，前值46.7。

3、中汽協(xié)：4月汽車行業(yè)銷量預(yù)計完成200萬輛，環(huán)比增長39.8%，同比增長0.9%，1-4月汽車行業(yè)累計銷量預(yù)計完成567萬輛，同比下降32.1%。

4、美聯(lián)儲卡什卡利：短期前景暗淡，實際失業(yè)率為23%至24%；很難看到經(jīng)濟迅速反彈，應(yīng)該制定一個更為漸進的復(fù)蘇計劃；長期而言，我看好美國經(jīng)濟。

5、英國央行維持基準利率在0.1%不變，維持6450億英鎊資產(chǎn)購買總規(guī)模不變，均符合市場預(yù)期。英國央行隨時準備采取進一步行動以支持經(jīng)濟，預(yù)計2020年投資萎縮26%。

【觀點】

從目前階段來看，各國疫情此消彼長，對全球需求產(chǎn)生巨大影響，期指短期仍將維持弱勢震蕩走勢。待全球疫情出現(xiàn)明顯緩解之后，同時疊加國內(nèi)貨幣及財政政策支持力度增大，期指有望在二季度末重回升勢，未來需繼續(xù)關(guān)注歐美疫情后續(xù)情況變化對國內(nèi)特別是出口方面帶來的影響。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：上漲。唐山普方坯3130（10）；螺紋上漲，杭州3540（10），北京3480（10），廣州3800（20）；熱卷上漲，上海3380（40），天津3400（20），樂從3430（30）；冷軋上漲，上海3710（40），天津3690（0），樂從3660（30）。

2、利潤：電爐減少。20日生產(chǎn)普方坯盈利269，螺紋毛利410，熱卷毛利155，電爐毛利-94。

3、基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）10合約73，01合約234；上海熱卷10合約32，01合約142。

4、供給：上升。5.8螺紋369（10），熱卷294（-7），五大品種1027（6）。今年前4月進口鋼材418.4萬噸，同比增加7.4%。

5、需求：建材成交量26.6（-3.6）萬噸。今年前4月出口鋼材2060.1萬噸，同比減少11.7%。

6、庫存：下降。5.8螺紋社949（-46），廠庫368（-28）；熱卷社庫326（-7），廠庫116（-1）；五大品種整體庫存2520（-107）。

7、總結(jié):本周整體供給回升，表需回落，整體庫存延續(xù)下降，降速略有放緩。5月產(chǎn)量高點仍需觀察，核心還在于需求維持韌性，隨著庫存持續(xù)去化，國內(nèi)宏觀政策支撐、海外復(fù)工復(fù)產(chǎn)的環(huán)境下，鋼材有望震蕩走強。但仍需警惕海外市場擾動。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦、廢鋼上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠795（5），日照金布巴604（0），日照PB粉658（7），62%普氏84.2(0）；張家港廢鋼2240（50）。

2、利潤：減小。PB粉20日進口利潤3。

3、基差：縮小。PB粉09合約94，01合約141；金布巴粉09合約60，01合約106。

4、供給：5.1澳巴發(fā)貨量2264（-35），北方六港到貨量999（144）。今年前4個月，我國進口鐵礦石3.6億噸，同比增加5.4%。

5、需求：5.8，45港日均疏港量316（-2），64家鋼廠日耗63.19（0.45）。

6、庫存：5.8，45港11189（-210），64家鋼廠進口礦1625（-177），可用天數(shù)23（-3）。

7、總結(jié)：本周鋼廠產(chǎn)能利用率、日耗延續(xù)回升,疏港小幅回調(diào)，港庫、廠庫及可用天數(shù)均大幅去化至同期低位。鐵礦現(xiàn)實依然良好，后期供需可能逐步轉(zhuǎn)松，但貼水依然較大，整體行情以跟隨成材為主。同時鐵礦供給仍有不確定性，持續(xù)關(guān)注海外發(fā)貨傾向變化。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤100元，噸焦炭利潤50~100元。

價格：澳洲二線焦煤96美元，折盤面843元，一線焦煤117美元，折盤面951，內(nèi)煤價格1250元；焦化廠焦炭出廠折盤面1800~1850元左右。

開工：全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率77.36%（+0.44%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率78.48%（+0.88%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存304.96（+2.11）萬噸，煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨立焦化廠庫存1402.51（-4.83）萬噸；焦化廠焦炭庫存61.23（-13.63）萬噸，港口焦炭庫存340.07（+5.07）萬噸，鋼廠焦炭庫存481.7（+7.8）萬噸。

總結(jié)：從估值上，目前焦炭現(xiàn)貨估值中性偏低，焦煤現(xiàn)貨估值中性。短期來看，驅(qū)動上，目前蒙煤通關(guān)車輛依然偏少，澳洲焦煤雖然性價比較高，但仍受進口積極性和通關(guān)的限制，短期內(nèi)供應(yīng)增量有限；國內(nèi)煤礦生產(chǎn)正常，但煤礦庫存持續(xù)累積，現(xiàn)貨價格仍有壓力。對于焦炭來講，目前焦炭庫存矛盾不突出，庫存拐點出現(xiàn)。雖然隨著煉焦利潤的回升，焦化廠開工大幅回升，供需邊際上階段性走差，但短期內(nèi)不具備持續(xù)性，去庫仍將繼續(xù)，價格仍有一定的反彈空間。而國內(nèi)焦煤現(xiàn)貨價格有望止跌，但JM2009合約價格或?qū)⑹艿桨闹藿姑簝r格拖累，繼續(xù)下行。長期來看，焦煤焦炭缺乏有力支撐，價格仍有進一步下行空間。

動力煤

現(xiàn)貨：CCI指數(shù)：5500大卡469（-），5000大卡403（-），4500大卡358（-）。澳大利亞5500大卡FOB價40.5美元/噸（-0.25），澳大利亞5500CFR價47.5美元/噸（-），印尼5000大卡FOB價43.5美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價24.5美元/噸（-）。

內(nèi)外價差：澳大利亞5500大卡90元/噸（-），印尼5000大卡15元/噸（-）。

期貨：維持，7月-26.4，9月-31.6，主力9月單邊持倉19.96萬手（夜盤-874手），9月升水7月5.2。

需求：六大電日耗59.9（+1.8）。

電廠庫存：六大電1559.5（-11.96），可用天數(shù)26（-1）。

港口：環(huán)渤海八港庫存合計2238.7（-17.1），調(diào)入量142.9（-0.7），調(diào)出量151.9（-1.2），錨地船64（-8），預(yù)到船59（+4）。6日廣州港庫存251.1（較節(jié)前+21.3）。

運費：（1）汽運：包府路-京唐港180元/噸（-），包府路-黃驊港175元/噸（+15），神木-黃驊港175（+5）。（2）沿海：環(huán)渤海七港-廣州港31.7元/噸（+2.4），環(huán)渤海七港-張家港28.5元/噸（+1.1）。（3）沿江：從上海啟東出發(fā)，至南京10元/噸（-），至銅陵10元/噸（-），至武漢16（-），至枝城26（-）。（4）進口：印尼-中國巴拿馬型4.5美元/噸（-），澳洲東岸至中國巴拿馬型7.5美元/噸（-）。

資訊：

（1）2020年4月份全國進口煤及褐煤3094.8萬噸，同比增22.3%；1-4月份累計進口煤及褐煤12672.6萬噸，同比增26.9%。

（2）本期，煤炭江湖中國重點煤炭港口庫存（73港）合計7750萬噸，較上期下降142萬噸。環(huán)渤海港口庫存繼續(xù)大幅下跌，庫存為2365.8萬噸，環(huán)比下降263萬噸，再次拉動整體庫存下跌；華東、江內(nèi)及華南港口庫存均有不同程度的上漲。

總結(jié)：價差角度看，高速收費后，產(chǎn)地至港口發(fā)運再次倒掛，但進口利潤高位，4月進口量再次超乎市場預(yù)期，事實證明價差是影響進口量的最主要因素，但近期外煤有企穩(wěn)跡象，現(xiàn)貨價格內(nèi)外制衡，整體中性。北港庫存連續(xù)下滑，電廠日耗超去年同期，且仍存補庫空間，基建趕工背景下，水泥耗煤強勁。整體市場情緒有好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價格有望企穩(wěn)反彈，但盤面率先體現(xiàn)樂觀，升水幅度較大，繼續(xù)向上空間有限，關(guān)注期現(xiàn)正套機會。

原油

WTI6月原油期貨收跌0.44美元，跌幅1.83%，報23.55美元/桶。布倫特7月原油期貨收跌0.26美元，跌幅0.87%，報29.46美元/桶

IMF稱近幾周經(jīng)濟前景有所惡化，預(yù)計金融市場的波動性將到來。危機持續(xù)時間比四月中預(yù)期的要長。

5月7日沙特阿美石油公司宣布了6月份原油出口價，沙特阿美將6月銷往亞洲的阿拉伯輕質(zhì)油的官方售價設(shè)定為較阿曼/迪拜均價貼水5.9美元，將6月銷往西北歐的阿拉伯輕質(zhì)油的官方售價設(shè)定為較布倫特原油價格貼水3.7美元，將6月銷往美國的阿拉伯輕質(zhì)油的官方售價設(shè)定為較阿格斯含硫原油升水0.75美元。

高盛稱全球原油庫存將在未來數(shù)周內(nèi)停止增長。目前全球原油庫存增長300-600萬桶/日，4月中旬增長高達2500萬桶/日。

總結(jié)

沙特阿美上調(diào)了原油出口官價，對歐洲的石油售價上調(diào)幅度最大，對亞洲地區(qū)和美洲地區(qū)也進行了上調(diào)。阿美官價的上調(diào)，沒有繼續(xù)打壓市場價格。

美聯(lián)儲官員表態(tài)偏悲觀，多位聯(lián)儲官員認為美國經(jīng)濟不會迅速復(fù)蘇，也擔憂經(jīng)濟過快開放之后病例數(shù)激增。IMF危機持續(xù)時間比四月中預(yù)期的要長，預(yù)計金融市場的波動性將到來。

原油市場還是上方受到需求端和高庫存的壓制，下方受到供給端收縮的支撐。高盛預(yù)計全球原油庫存將在未來數(shù)周內(nèi)停止增長，后續(xù)關(guān)注全球原油庫存的變動節(jié)奏。定性分析是在庫存壓力龐大沒有解決之前，價格上方會受壓制，控制住企業(yè)的盈利，倒逼供給收縮。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素震蕩，液氨、甲醇下跌企穩(wěn)。

尿素：山東1690（日-10，周-10），東北1680（日-10，周-10），江蘇1710（日+0，周-10）；

液氨：山東2450（日+20，周+50），河北2517（日+0，周+323），河南2373（日+0，周+49）；

甲醇：西北1520（日+25，周+105），華東1728（日-18，周+50），華南1665（日-10，周+10）。

2.期貨市場：期貨企穩(wěn)，基差走弱，月間價差減少。

期貨：5月1670（日-10，周-31），9月1522（日+3，周-13），1月1500（日+7，-14）；

基差：5月20（日+0，周+11），9月168（日-13，周-7），1月190（日-17，周-6）；

月差：5-9價差148（日-13，周-34），9-1價差22（日-4，周+1）。

3.價差：合成氨加工費回落；尿素/甲醇價差收斂；山東/東北價差倒掛。

合成氨加工費277（日-22，周-39），尿素-甲醇-38（日+8，周-60）；山東-東北10（日+0，周+0），山東-江蘇-20（日-10，周+0）。

4.利潤：尿素利潤企穩(wěn)；下游復(fù)合肥利潤低位，三聚氰胺利潤回升。

華東水煤漿468（日+0，周-50），華東航天爐375（日+0，周+0），華東固定床232（日+0，周+0）；西北氣頭47（日+0，周+0），西南氣頭195（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥239（日-19，周-19），氯基復(fù)合肥411（日+0，周+0），三聚氰胺-812（日+30，周+61）。

5.供給：開工產(chǎn)量增加，同比偏高。

截至2020/5/7，尿素企業(yè)開工率80.4%(環(huán)比+2.0%，同比+12.7%)，其中氣頭企業(yè)開工率75.2%(環(huán)比+0.5%，同比+1.3%)；日產(chǎn)量16.9萬噸(環(huán)比+0.4萬噸，同比+1.9萬噸）。

6.需求：夏肥需求正當時，工業(yè)需求疲軟。

尿素工廠：截至2020/5/7，預(yù)收天數(shù)5.3天(環(huán)比-1.2天)。

復(fù)合肥：截至2020/4/30，開工率54.9%（環(huán)比-1.6%，同比+4.3%），庫存73.4萬噸（環(huán)比+2.1萬噸，同比-4.1萬噸）。

人造板：房地產(chǎn)銷售停滯；板廠復(fù)工進度尚可。

三聚氰胺：截至2020/4/30，開工率48.3%（環(huán)比-0.7%，同比-4.8%）。

7.庫存：工廠庫存轉(zhuǎn)增。

截至2020/5/7，工廠庫存64.3萬噸，（環(huán)比+3.9萬噸，同比+25.4萬噸）；截至2020/4/30，港口庫存15.0萬噸，（環(huán)比-8.2萬噸，同比-23.9萬噸）。

8.總結(jié)：

1）尿素供給高位，夏肥需求正當時，庫存繼續(xù)下行；

2）目前尿素利潤回復(fù)至均值以上，期貨09合約深貼水現(xiàn)貨；

3）估值中性，驅(qū)動短弱中強；短期與油頭品種對沖策略可考慮止盈；中長期可單獨作為多頭配置。

油脂油料

1、期貨價格

5.07，DCE豆粕9月豆粕2747元/噸，跌11元，夜盤收于2753元/噸，漲6元。棕櫚油9月4342元/噸，持平，夜盤收于4392元/噸，漲50元。豆油9月5356元/噸，漲42元，夜盤收于5394元/噸，漲38元；CBOT大豆7月843.75美分/蒲，漲11美分。BMD棕櫚油7月合約持續(xù)跌出新低，本周累計跌6.48%。

2、成交（節(jié)前豆粕豆油成交轉(zhuǎn)差）

5.07，豆粕成交2.61萬噸，基差0萬噸，前一日成交7.16萬噸；豆油成交2.1萬噸，基差1萬噸，前一日成交0.96萬噸。2101合約基差50-110元/噸，最近2101合約基差持續(xù)波動。2009合約點價5月提貨的基差依舊偏高，折合到2005合約價格基差在100-220元/噸左右。

3、壓榨與庫存（壓榨3周回升，預(yù)計本周及下周回升至高位）

截至5.1當周，壓榨量回升至177.7萬噸，前一周167.49萬噸。預(yù)計本周壓榨量為182萬噸，下一周回升至198。截至5.1，大豆庫存2周環(huán)比回升至303.3萬噸（前一周269.98萬噸），豆油庫存連續(xù)8周下滑至81.215萬噸（前一周83.765萬噸），豆粕庫存低位回升至17.96萬噸（前一周16.25萬噸）。

4、基本面信息（5月12公布4月MPOB報告，對馬棕依舊增產(chǎn)預(yù)期）

（1）美國周五將公布4月就業(yè)數(shù)據(jù)，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)料下降2200萬，失業(yè)率料飆升至16%，20年來創(chuàng)造的就業(yè)崗位在一個月內(nèi)化為烏有。彭博經(jīng)濟研究預(yù)計失業(yè)率將在第二季度達到接近20%的峰值；

（2）SPPOMA數(shù)據(jù)顯示4月1-30日：預(yù)計4月產(chǎn)量環(huán)比增加12.74%，單產(chǎn)增15.84%，出油率降0.59%。預(yù)計4月出口環(huán)比增加4%。預(yù)計4月馬來棕櫚油庫存環(huán)比增加10%，觸及2019年12月以來的高點；

（3）消息人士透露，中美兩國最高貿(mào)易談判代表劉鶴和萊特希澤最早下周通話，討論第一階段貿(mào)易協(xié)議進展，此前特朗普曾威脅稱，如果中方未能遵守協(xié)議條款，他將會“終止”協(xié)議。上周中國對美國下達2020年最大豬肉訂單，美國出口商還向中國出售了棉花、大豆、高粱和少量牛肉。

5、行情走勢分析

（1）國內(nèi)豆粕價格在接近春節(jié)后低點位置后，開始弱勢反彈，但是5月及6月大豆到港預(yù)估從950萬噸提升至1000萬噸，到港龐大的數(shù)據(jù)依舊是盤面的壓力，不過需要注意的是進口大豆及豆粕處于低位，也正需要龐大到港大豆的支持才能修復(fù)。短期供給短缺的驅(qū)動因素結(jié)束，新的驅(qū)動因素仍舊需要等待。左側(cè)交易思維可以考慮年后開盤低位區(qū)間附近分批買2009合約豆粕，但此決策是冒著供給側(cè)驅(qū)動還沒出現(xiàn)的風險的；

（2）疫情尚未停止蔓延之前，全球植物油需求弱勢難以改觀。國際原油價格弱勢導(dǎo)致BMD棕櫚油不斷跌出2020年以來新低，整體拖累國內(nèi)植物油價格。中期原油價格低位依舊限制生物柴油需求預(yù)期，在馬棕油持續(xù)走弱背景下不排除繼續(xù)拖累植物油走低的可能。國內(nèi)豆油相對抗跌，但是隨著周度壓榨的提升，預(yù)計會有一個跟隨下跌的過程。需要防范的是低價位背景下的原油及外圍因素引發(fā)的植物油價格的高被動。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周四收高，受印度出口增加提振。7月合約收高0.06美分或0.6%，至10.33美分。

2、鄭糖主力09合約周四反彈幅度增加，日收高96點至5123元/噸，持倉增1萬余手。夜盤微跌4點，持倉增2千余手。主力持倉上，多增7千余手，空增4千余手，其中多頭永安、國泰君安和華泰各增2千手左右，中糧、華信、中信各增1千余手，而五礦減3千余手，東興減1千余手。空頭方國泰君安增2千余手，永安、創(chuàng)元、山金、東方財富各增1千余手，而東證減1千余手。5月合約反彈42點至5500元/噸，持倉減123手，剩余9000手。

3、資訊：1）多行業(yè)人士稱，印度糖出口增加，因印尼和伊朗需求良好。有經(jīng)銷商表示，印度糖出口總量有望超過500萬噸，高于此前450萬噸出口預(yù)估。

2）國家糖料產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究室相關(guān)報告指出，以糖漿進口為代表的“變相走私”快速增加，尤其是2月份以來，其中3月份進口量9.2萬噸，4月份預(yù)計12萬噸，2019/20榨季截至4月29日，累計進口糖漿總量已達38.3萬噸。按照糖漿0.75的含糖度測算，糖漿進口增量替代國內(nèi)食糖消費量已經(jīng)高達28.9萬噸。報告指出這對國內(nèi)食糖行業(yè)形成明顯沖擊，中國食糖行業(yè)亟需新的保護措施出臺。

3）加工糖周度產(chǎn)銷存數(shù)據(jù)：4月25日-5月1日當周，國內(nèi)加工糖產(chǎn)量為46900噸，較上周51100噸降低4200噸（降幅為8.21%），因華東市場有糖廠因原料加工完畢而停機。銷量為45500噸，較上周27500噸增加18000噸（增幅為65.45%）。因五一假期到來備貨量增加，加上售價與國產(chǎn)糖存在較強的競價優(yōu)勢，市場成交量放大。庫存量為187860噸，較上周186460增加1400噸（增幅0.75%）。

4）國產(chǎn)糖生產(chǎn)周度數(shù)據(jù)：4月25日-5月1日當周，云南遭遇連續(xù)降雨侵襲，壓榨進度有所放緩，共產(chǎn)糖4.61萬噸，較上周9.61萬噸降低5萬噸（降幅為52.03%）。截止2020年第18周，全國累計產(chǎn)糖1036.126萬噸，較去年同期1078.262萬噸降低42.14萬噸（降幅為3.89%）。

5）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日期貨低開高走，加上大單仍有優(yōu)惠的情況下，引發(fā)部分貨源不多的商家積極補貨，廣西地區(qū)成交情況有所好轉(zhuǎn)，個別許久未報價的集團恢復(fù)報價不到半小時，當日限量均已售罄；而云南地區(qū)仍舊維持成交略好狀態(tài)，個別企業(yè)在上午時間已完成當日銷售計劃而停止接單。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計的共7家集團成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計成交26900噸（其中廣西成交12300噸，云南成交14600噸），較昨日增加10760噸。

6）現(xiàn)貨：今日鄭糖期貨低開高走，產(chǎn)區(qū)各集團下午紛紛再次上調(diào)報價，截止目前廣西地區(qū)新糖報價在5420-5550元/噸，較昨日上漲30-50元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報價在5400-5450元/噸，大理提貨報5370-5380元/噸，較昨日漲50元/噸，廣東5420元/噸，較昨日上漲50元/噸。

4、綜述：原糖方面，此前價格持續(xù)下跌主要受到原油拖累（原油價格的崩跌，主要是放大了乙醇需求減少進而巴西糖產(chǎn)量將大幅增加的利空），且市場對經(jīng)濟形勢和疫情影響下的需求有憂慮。同時基金不斷增持凈空頭寸、而巴西貨幣大幅貶值，都帶來利空壓制。不過市場的眼光也放到了對巴西因封鎖措施可能的甘蔗壓榨減少或因財務(wù)問題而關(guān)閉上。10美分以下位置再繼續(xù)下跌的風險來自金融屬性上可能的砍倉壓力，因此一旦原油上漲或雷亞爾變動，糖價也就順勢反彈。國內(nèi)白糖依然處于上有壓力下有支撐格局，上方的壓力在于一方面是需求端依然要面對疫情所致消費整體減少及消費淡季的沖擊，近期銷量一般，預(yù)期的報復(fù)性反彈未現(xiàn)。另一方面，供應(yīng)端伴隨主產(chǎn)區(qū)逐漸收榨和減產(chǎn)的確定，壓力有所減輕，但是體現(xiàn)到價格上，面臨內(nèi)外大價差情景下5月配額外關(guān)稅大幅下調(diào)的沖擊，且時間窗口逐漸接近，進口配額已下發(fā)，因此面臨進口增量和套保增加的沖擊。支撐則來自于疫情影響下消費影響相對其他商品偏小且走私管控的情況下國內(nèi)供應(yīng)壓力不大，那成本端是有支撐的，但順次是國產(chǎn)甘蔗糖成本、甜菜糖成本和配額外進口成本，結(jié)合進口總量和需求量共同決定的供需格局而定。此前國內(nèi)糖價下跌主要在承受內(nèi)外價差過大和需求疲軟的壓力，而非正規(guī)進口也再次放量（糖漿、預(yù)混粉等），現(xiàn)貨價格不斷松動和套保壓力逐漸增加疊加五一假期提保，對價格形成壓制。不過09合約跌到上市以來新低后，已較大幅偏離現(xiàn)貨和國產(chǎn)糖成本，出現(xiàn)低位支撐，不過在需求進一步啟動前，上行的空間也會受限，而政策東西依然關(guān)鍵。

養(yǎng)殖

（1）中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，5月7日全國外三元生豬均價為31.57元/公斤，較前一日下跌0.25元/公斤。豬價持續(xù)下跌，屠宰企業(yè)白條豬走量差，隨著氣溫升高也將面臨季節(jié)性消費淡季，此前市場對5月行情預(yù)期樂觀，因此大豬消化緩慢，進口增加以及儲備肉持續(xù)投放使得市場持續(xù)呈現(xiàn)缺豬不缺肉局面，短期豬價繼續(xù)承壓。但隨著國內(nèi)疫情形勢向好，消費或有望繼續(xù)回暖加之前期壓欄逐漸出清以及壓欄意愿下降，下方亦有支撐。

2.雞蛋市場：

（1）5月7日主產(chǎn)區(qū)均價約2.48元/斤（-0.05），主銷區(qū)均價約2.75元/斤（-0.09）。

（2）5月7日期貨2005合約2660（-98），2006合約2995（+10），2009合約4146（+15），6-9價差-1151（-5）。

（3）截至4月30日，蛋雞養(yǎng)殖利潤-0.86元/羽，上周為6.2元/羽；蛋雞苗3.78元/羽，上周為3.9元/羽。淘汰雞價格回落至8.38元/公斤，上周為8.7元/公斤。

（4）去年四季度補欄逐漸開產(chǎn)，學校陸續(xù)開學需求上有增量，但供應(yīng)壓力仍占據(jù)上風，梅雨季節(jié)來臨市場也將面臨一定貿(mào)易壓力。價格改善需關(guān)注淘雞以及消費邊際變化。目前蛋價弱勢使得淘汰積極性上升，而受春季補欄旺季結(jié)束加之市場可淘老雞數(shù)量有限影響雞苗需求下降。遠月旺季合約面臨較多不確定性，需持續(xù)關(guān)注淘雞、補欄以及消費等變量因素。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2009～2058；CS2009～2407。

2、CBOT玉米：324.6；

3、玉米現(xiàn)貨價格：錦州港2030；濰坊2200。

4、淀粉現(xiàn)貨價格：吉林2450；山東主流2610。

5、玉米基差：-28；淀粉基差：203。

6、相關(guān)資訊：

1）東北華北余糧不多，商業(yè)庫存偏弱，貿(mào)易商銷售有所松動，深加工企業(yè)到貨減弱，收購價略漲，企業(yè)原料庫存減弱，國儲拍賣將近，市場等待相關(guān)變化。

2）南北港口庫存偏低，價格不均，貿(mào)易商銷售松動。

3）受天氣預(yù)期和中國進口預(yù)期影響，CBOT玉米反彈。

4）生豬、畜禽存欄繼續(xù)增長，遠期飼料玉米需求繼續(xù)看好。

5）受原料價格堅挺、道路運輸費恢復(fù)等影響，淀粉成本推升，企業(yè)有所挺價，但需求增長有限，淀粉庫存有所增加，企業(yè)開機率有所降低。

7、主要邏輯：東北華北余糧不多，貿(mào)易商惜售，港口、企業(yè)庫存普遍偏低，受原料玉米價格上漲、運費恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)挺價意愿提升，但下游需求偏弱，淀粉庫存有所增加。畜禽存欄繼續(xù)增加，遠期飼料玉米需求預(yù)期繼續(xù)提升?？傮w看，國內(nèi)玉米仍處反彈途中，但拍儲臨近，壓力增加，回調(diào)也屬正常，主趨勢仍屬偏強震蕩結(jié)構(gòu)，淀粉跟隨波動。