股指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2005收盤跌5.6點或0.14%，報3947點，貼水13.18點；上證50股指期貨主力合約IH2005收盤跌1.2點或0.04%，報2863.2點，貼水8.65點；中證500股指期貨主力合約IC2005收盤跌11.4點或0.21%，報5468.2點，貼水27.99點。

【市場要聞】

1、中國4月信貸數(shù)據(jù)好于預(yù)期。當(dāng)月新增人民幣貸款17000億元，同比多增6818億元，預(yù)期13033.3億元，前值28500億元；M2同比增11.1%，預(yù)期及前值均為10.1%；社會融資規(guī)模增量為30900億元，比上年同期多1.42萬億元，預(yù)期增21618億元。

2、截至4月30日，4月房地產(chǎn)類信托募集資金482.72億元，較上月下滑9.52%，房地產(chǎn)類信托規(guī)模占比25.80%，環(huán)比增加0.44個百分點。相較于高峰時期，2020年房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品的月度新增規(guī)模比重已大幅下滑。

3、中汽協(xié)：4月乘用車產(chǎn)銷分別完成158.7萬輛和153.6萬輛，環(huán)比分別增長49.7%和45.6%，同比分別下降4.6%和2.6%；商用車產(chǎn)銷創(chuàng)歷史最高水平；預(yù)計今年國內(nèi)汽車市場銷量下滑15%-25%。

4、Wind梳理顯示，4月挖掘機總銷量45426臺，同比增59.9%，銷量創(chuàng)歷史次高。此前數(shù)據(jù)顯示，3月國內(nèi)挖掘機銷量49408臺，同比增長11.6%，單月銷量創(chuàng)歷史新高。

5、美國財長努欽警告稱，美國失業(yè)率可能高達25%，這一數(shù)字將使當(dāng)前的就業(yè)危機與大蕭條時期不相上下；不解封具有很大的風(fēng)險，那將給美國公眾帶來永久性的經(jīng)濟損害，將以一種非常周全的方式解封。

【觀點】

從目前階段來看，各國疫情此消彼長，對全球需求產(chǎn)生巨大影響，期指經(jīng)過前期連續(xù)上漲之后短線動能略顯不足，有回落風(fēng)險。待全球疫情出現(xiàn)明顯緩解之后，同時疊加國內(nèi)貨幣及財政政策支持力度增大，期指有望在二季度末重回升勢，未來需繼續(xù)關(guān)注歐美疫情后續(xù)情況變化對國內(nèi)特別是出口方面帶來的影響。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：上漲。唐山普方坯3140（0）；螺紋維持，杭州3550（0），北京3490（0），廣州3820（0）；熱卷微漲，上海3400（0），天津3450（10），樂從3480（10）；冷軋微漲，上海3760（10），天津3790（0），樂從3710（10）。

2、利潤：維持。20日生產(chǎn)普方坯盈利297，螺紋毛利439，熱卷毛利193，電爐毛利-116。

3、基差：維持。杭州螺紋（未折磅）10合約89，01合約246；上海熱卷10合約71，01合約176。

4、供給：上升。5.8螺紋369（10），熱卷294（-7），五大品種1027（6）。

5、需求：建材成交量23.7（2.8）萬噸。中國4月社會融資規(guī)模增量為30900億元，預(yù)期增21618億元；新增人民幣貸款17000億元，預(yù)期13033.3億元；M2貨幣供應(yīng)同比11.1%，預(yù)期10.3%。4月乘用車市場零售達到142.9萬輛，同比下降5.6%。4月份挖掘機總銷量4.54萬臺，同比增長59.9%?；A(chǔ)設(shè)施基金產(chǎn)品已備案64只，規(guī)模1300億元。

6、庫存：下降。5.8螺紋社949（-46），廠庫368（-28）；熱卷社庫326（-7），廠庫116（-1）；五大品種整體庫存2520（-107）。

7、總結(jié):5月產(chǎn)量高點仍需觀察，核心還在于需求維持韌性，國內(nèi)宏觀政策支撐、地產(chǎn)汽車銷售紛紛回暖、海外復(fù)工復(fù)產(chǎn)的環(huán)境下，隨著庫存去化，鋼材有望震蕩走強。但仍需警惕海外市場擾動。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦微跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠795（5），日照金布巴604（-3），日照PB粉663（-3），62%普氏87.85(-0.6）；張家港廢鋼2260（0）。

2、利潤：上升。PB粉20日進口利潤34。

3、基差：維持。PB粉09合約103，01合約149；金布巴粉09合約63，01合約109。

4、供給：5.1澳巴發(fā)貨量2264（-35），北方六港到貨量999（144）。巴西下達封城令城市達20個。

5、需求：5.8，45港日均疏港量316（-2），64家鋼廠日耗63.19（0.45）。

6、庫存：5.8，45港11189（-210），64家鋼廠進口礦1625（-177），可用天數(shù)23（-3）。

7、總結(jié)：鐵礦現(xiàn)實依然良好，后期供需可能逐步轉(zhuǎn)松，但貼水較大，整體行情以跟隨成材為主。同時鐵礦供給仍有不確定性，持續(xù)關(guān)注海外發(fā)貨傾向變化。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤100元，噸焦炭利潤100~150元。

價格：澳洲二線焦煤96美元，折盤面842元，一線焦煤117美元，折盤面950，內(nèi)煤價格1250元；焦化廠焦炭出廠折盤面1800~1850元左右。

開工：全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率78.08%（+0.72%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率79.83%（+1.35%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存317.23（+12.27）萬噸，煉焦煤港口庫存489（-28）煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨立焦化廠庫存1409.81（+7.3）萬噸；焦化廠焦炭庫存58.13（-3.1）萬噸，港口焦炭庫存345.5（+5.43）萬噸，鋼廠焦炭庫存471.44（-10.26）萬噸。

總結(jié)：估值上看，目前焦炭現(xiàn)貨估值中性偏高，焦煤現(xiàn)貨估值中性偏高。驅(qū)動上看，目前蒙煤通關(guān)車輛尚未完全恢復(fù)，澳洲焦煤雖然性價比較高，但仍受進口積極性和通關(guān)的限制，短期內(nèi)供應(yīng)增量有限。國內(nèi)煤礦生產(chǎn)正常，但煤礦庫存持續(xù)累積，現(xiàn)貨價格仍有壓力。短期來看，國內(nèi)焦煤現(xiàn)貨價格有望止跌，但JM2009合約價格或?qū)⑹艿桨闹藿姑簝r格拖累，繼續(xù)下行；對于焦炭來講，目前焦炭庫存矛盾不突出，庫存拐點雖然出現(xiàn)，但隨著焦化利潤修復(fù)，焦炭產(chǎn)能利用率大幅提升，庫存降速緩慢。目前焦炭供需邊際改善被打斷，后期大概率走差，但短期內(nèi)高需求對價格仍有一定的慣性拉動效應(yīng)。長期來看，焦煤焦炭缺乏有力支撐，價格仍有進一步下行空間。

動力煤

現(xiàn)貨：5500大卡470（+1），5000大卡405（+2），4500大卡360（+2）。澳大利亞5500大卡FOB價40.5美元/噸（-），澳大利亞5500CFR價46美元/噸（-1），印尼5000大卡FOB價43.5美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價24美元/噸（-）。

內(nèi)外價差：澳大利亞5500大卡103元/噸（+3），印尼5000大卡16元/噸（-4）。

期貨：擴大，7月-38，9月-45，主力9月單邊持倉21.8萬手（夜盤+3924手），9月升水7月7。

需求：六大電日耗66（-）。

電廠庫存：六大電1546（-14），可用天數(shù)23（-）。

港口庫存：秦港439（-23），黃驊210（+27），國投曹妃甸440（+4），京唐老港246（-2），國投京唐港197（-2）。廣州港249（-6），長江口512（周-33）。

北港調(diào)度：秦港調(diào)入40（+1），調(diào)出53（+4），錨地船13（-4），預(yù)到船6（+2）；黃驊港調(diào)入60（+5），調(diào)出55（+29），錨地船34（-5）；曹妃甸調(diào)入18（-2），調(diào)出16（-），錨地船2（-1），預(yù)到船13（+3）；京唐東調(diào)入10（-），調(diào)出12（+2），錨地船2（+1），預(yù)到船3（+1）。

運費：（1）汽運：包府路-京唐港200元/噸（+20），包府路-黃驊港185元/噸（+10），神木-黃驊港180（+5）。（2）沿海：環(huán)渤海七港-廣州港35.5元/噸（+2.2），環(huán)渤海七港-張家港31.3元/噸（+2.1）。（3）沿江：從上海啟東出發(fā)，至南京10元/噸（-），至銅陵10元/噸（-），至武漢16（-），至枝城26（-）。（4）進口：印尼-中國巴拿馬型4.5美元/噸（-），澳洲東岸至中國巴拿馬型7.5美元/噸（-）。

總結(jié)：價差角度看，高速收費后，產(chǎn)地至港口發(fā)運再次倒掛，但進口利潤高位，4月進口量再次超乎市場預(yù)期，事實證明價差是影響進口量的最主要因素，現(xiàn)貨價格內(nèi)外制衡，整體中性。北港庫存連續(xù)下滑，電廠日耗超去年同期，且仍存補庫空間，基建趕工背景下，水泥耗煤強勁。整體市場情緒好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價格有望繼續(xù)反彈，但盤面率先體現(xiàn)樂觀，升水幅度較大，追多需謹慎，關(guān)注期現(xiàn)正套機會。

原油

周一國際油價全線下跌，美油6月合約收跌0.97%報24.5美元/桶，美油7月合約收跌3.02%報25.38美元/桶，布油收跌2.55%報30.18美元/桶。完全回吐早前沙特宣布額外減產(chǎn)以來的漲幅。上海原油期貨主力合約SC2006夜盤收跌0.74%，報242元/桶。

沙特通訊社當(dāng)天援引一名沙特能源部官員的話報道，能源部已經(jīng)指示沙特國家石油公司（沙特阿美）下調(diào)6月份原油產(chǎn)量，將在石油輸出國組織（歐佩克）與非歐佩克產(chǎn)油國減產(chǎn)協(xié)議的份額基礎(chǔ)上，自愿每天額外減產(chǎn)100萬桶原油。這將使沙特日均原油產(chǎn)量下降至749.2萬桶。

阿聯(lián)酋能源部長馬茲魯伊表示，阿聯(lián)酋將在6月自愿額外減產(chǎn)10萬桶/日

哈薩克斯坦政府在周一簽署一項法令，要求在5月起削減石油產(chǎn)量，以滿足在上月達成的歐佩克+協(xié)議。該國已經(jīng)要求Tengiz和Kashagan在內(nèi)的大中型油田的生產(chǎn)商在5-6月間減產(chǎn)約22%。根據(jù)協(xié)議，該國承諾在5月-6月減產(chǎn)39萬桶/日。

科威特新聞社報道，科威特將在歐佩克+協(xié)議承諾下額外減產(chǎn)8萬桶/日

總結(jié)

供應(yīng)方面opec要進一步額外減產(chǎn)，沙特，阿聯(lián)酋，科威特都要增加額外減產(chǎn)量。

需求方面，市場出現(xiàn)擔(dān)心出現(xiàn)第二波疫情高峰的情緒，市場存在2021年原油需求也保持疲軟的擔(dān)憂。

SC（m+4）方面的進口利潤大致在50元/桶，內(nèi)外溢價在修復(fù)中，不過利潤仍然不錯。倉單上周沒有繼續(xù)增加。

現(xiàn)在沙特帶頭6月份繼續(xù)額外減產(chǎn)，對油價下方的支撐力度有提升了，不過現(xiàn)在需求方面仍然在反復(fù)，市場擔(dān)心疫情，這樣對需求端的恢復(fù)要防止出現(xiàn)w型的反復(fù)，從而使得油價波動也加大。定性目前的態(tài)勢仍然是個區(qū)間的走勢，在供應(yīng)收縮下底部探明，但是需求端的恢復(fù)不穩(wěn)定，以及需求切實被破壞了，上方的壓制還在。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素下行，液氨、甲醇下跌企穩(wěn)。

尿素：山東1630（日-30，周-70），東北1680（日+0，周-10），江蘇1660（日-40，周-50）；

液氨：山東2450（日+0，周+20），河北2527（日+2，周+10），河南2345（日-6，周-28）；

甲醇：西北1525（日+5，周+30），華東1700（日-15，周-45），華南1635（日-10，周-40）。

2.期貨市場：期貨下行，基差走強，月間價差減少。

期貨：5月1645（日+15，周-46），9月1514（日+3，周+5），1月1497（日-3，+9）；

基差：5月-15（日-65，周-14），9月116（日-53，周-65），1月133（日-47，周-69）；

月差：5-9價差131（日+12，周-30），9-1價差17（日+6，周-4）。

3.價差：合成氨加工費回落；尿素/甲醇價差高位；山東/東北價差倒掛。

合成氨加工費217（日-30，周-82），尿素-甲醇-70（日-15，周-25）；山東-東北-50（日-30，周-60），山東-江蘇-30（日+10，周-20）。

4.利潤：尿素利潤下行；下游復(fù)合肥利潤穩(wěn)定，三聚氰胺利潤回升。

華東水煤漿438（日-10，周-30），華東航天爐315（日-40，周-60），華東固定床192（日+0，周-40）；西北氣頭47（日+0，周+0），西南氣頭195（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥248（日+4，周-10），氯基復(fù)合肥421（日+38，周+10），三聚氰胺-632（日+90，周+211）。

5.供給：開工產(chǎn)量增加，同比偏高。

截至2020/5/8，尿素企業(yè)開工率80.4%(環(huán)比+2.0%，同比+12.7%)，其中氣頭企業(yè)開工率75.2%(環(huán)比+0.5%，同比+1.3%)；日產(chǎn)量16.9萬噸(環(huán)比+0.4萬噸，同比+1.9萬噸）。

6.需求：銷售轉(zhuǎn)淡，工業(yè)需求疲軟。

尿素工廠：截至2020/5/8，預(yù)收天數(shù)5.3天(環(huán)比-1.2天)。

復(fù)合肥：截至2020/5/8，開工率46.9%（環(huán)比-8.0%，同比-3.7%），庫存72.7萬噸（環(huán)比-0.7萬噸，同比-4.8萬噸）。

人造板：房地產(chǎn)銷售停滯；板廠復(fù)工進度尚可。

三聚氰胺：截至2020/5/8，開工率52.0%（環(huán)比+3.8%，同比-1.0%）。

7.庫存：工廠庫存轉(zhuǎn)增；港口庫存低位。

截至2020/5/8，工廠庫存64.3萬噸，（環(huán)比+3.9萬噸，同比+19.7萬噸）；港口庫存10.4萬噸，（環(huán)比-4.6萬噸，同比-34.2萬噸）。

8.總結(jié)：

1）尿素供給高位，需求平淡，庫存轉(zhuǎn)增；

2）目前尿素利潤回復(fù)至均值以上，期貨09合約深貼水；

3）估值中性，驅(qū)動短弱中強；短期與油頭品種對沖策略可考慮止盈；中長期可單獨作為多頭配置。

油脂油料

1、期貨價格

5.11，DCE豆粕9月豆粕2735元/噸，跌15元，夜盤收于2730元/噸，跌5元。棕櫚油9月4410元/噸，漲32元，夜盤收于4394元/噸，跌16元。豆油9月5364元/噸，跌6元，夜盤收于5346元/噸，跌18元；CBOT大豆7月854.25美分/蒲，漲3.75美分，此前連續(xù)兩周反彈，累積反彈12.75美分。

2、成交（豆粕3周成交持續(xù)下滑，豆油成交連續(xù)2周回落）

5.11，豆粕成交9.79萬噸，基差5.28萬噸，上周五2.17萬噸；豆油成交1萬噸，基差0.1萬噸，上周五1.19萬噸，連續(xù)3周成交回落。2101合約基差40-100元/噸，最近2101合約基差持續(xù)波動。

3、壓榨（壓榨4周回升，成交放緩，豆油豆粕開始累庫）

截至5.8當(dāng)周，壓榨量回升至174.95萬噸，前一周177.70萬噸。預(yù)計本周壓榨量為198萬噸，下一周回升至201萬噸。截至5.8，大豆庫存3周環(huán)比回升至317.86萬噸（前一周303.3萬噸）。豆油庫存結(jié)束連續(xù)8周下滑態(tài)勢，上周反彈至84.5萬噸（前一周81.215萬噸），壓榨提升，成交回落，預(yù)計豆油本周繼續(xù)累庫。豆粕庫存連續(xù)3周低位回升至30.58萬噸（前一周17.96萬噸）。

4、基本面信息（5.12公布4月MPOB報告，美豆播種進度38%VS5年均值23%）

（1）USDA公布的生長周報顯示，截至5月10日當(dāng)周，美豆播種率為38%，前一周23%，去年同期8%，5年均值23%，此前市場預(yù)期為42%；

（2）SPPOMA數(shù)據(jù)顯示4月1-30日：預(yù)計4月產(chǎn)量環(huán)比增加12.74%，單產(chǎn)增15.84%，出油率降0.59%。預(yù)計4月出口環(huán)比增加4%。預(yù)計4月馬來棕櫚油庫存環(huán)比增加10%，觸及2019年12月以來的高點；

（3）5月11日夜間，沙特宣布6月份自愿性的單方面減產(chǎn)每天100萬桶，這將使石油產(chǎn)量降至18年來的最低水平。此外，據(jù)科威特新聞社（KUNA）報道，科威特將在OPEC+協(xié)議承諾下額外減產(chǎn)8萬桶/日。阿聯(lián)酋能源部長馬茲魯伊表示，阿聯(lián)酋將在6月自愿額外減產(chǎn)10萬桶/日。

5、行情走勢分析

（1）國內(nèi)豆粕價格在接近春節(jié)后低點位置后，開始弱勢反彈，但是5月及6月大豆到港預(yù)估從950萬噸提升至1000萬噸，到港龐大的數(shù)據(jù)依舊是盤面的壓力，不過需要注意的是進口大豆及豆粕處于低位，也正需要龐大到港大豆的支持才能修復(fù)。整體來看，短期供給短缺的驅(qū)動因素結(jié)束，新的驅(qū)動因素仍舊需要等待。壓榨利潤持續(xù)回落，盤面凈利幾乎沒有，加之美豆反彈，預(yù)計豆粕壓力有所減緩；

（2）疫情尚未停止蔓延之前，全球植物油需求弱勢難以改觀。國際原油價格弱勢導(dǎo)致BMD棕櫚油不斷跌出2020年以來新低，整體拖累國內(nèi)植物油價格。中期原油價格低位依舊限制生物柴油需求預(yù)期，在馬棕油持續(xù)走弱背景下不排除繼續(xù)拖累植物油走低的可能。國內(nèi)豆油相對抗跌，但是隨著周度壓榨的提升，預(yù)計會有一個跟隨下跌的過程。需要防范的是低價位背景下的原油及外圍因素引發(fā)的植物油價格的高被動。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周一收跌，因巴西雷亞爾進一步貶值。ICE7月原糖期貨收跌0.17美分，或1.7%，結(jié)算價報每磅10.12美分。

2、鄭糖主力09合約周一微收高9點至5124元/噸，持倉增2千余手。夜盤微跌9點，持倉增1千余手。主力持倉上，多增2千余手，空減約1千手，其中多頭華金增約2千手，空頭方東證增1千余手，創(chuàng)元減1千余手。

3、資訊：1）印度糖業(yè)貿(mào)易協(xié)會(AISTA)表示，在政府財政援助的幫助下,截至5月4日,印度糖廠2019/20市場年度(始于10月)糖出口量為334.9萬噸。迄今為止糖廠已經(jīng)簽訂了420萬噸的糖出口合同,印度食品部此前分配了600萬噸的糖出口配額。

2）國產(chǎn)糖周度數(shù)據(jù)：5月2日-5月8日當(dāng)周，云南地區(qū)產(chǎn)糖3.46萬噸，較上周4.61萬噸降低1.2萬噸（降幅為26.03%）。截止2020年第19周，全國累計產(chǎn)糖1039.536萬噸，較去年同期1080.122萬噸降低4059萬噸（降幅為3.76%）。

3）加工糖周度數(shù)據(jù)：5月2日-5月8日當(dāng)周，國內(nèi)加工糖產(chǎn)量為35700噸，較上周46900噸降低11200噸（降幅為2.39%），因華南市場有糖廠因原料加工完畢而停機。銷量為34270噸，較上周45500噸降低11230噸（降幅為24.68%）。庫存量為189290噸，較上周187860增加1430噸（增幅0.76%）。

5）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨窄幅震蕩運行，現(xiàn)貨市場交投氣氛一般。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計的共7家集團成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計成交5000噸（其中廣西成交4300噸，云南成交700噸），較上周六降低4200噸。

6）現(xiàn)貨：今日現(xiàn)貨價格以穩(wěn)定為主，個別集團報價窄幅波動。主產(chǎn)區(qū)廣西地區(qū)糖報價在5420-5550元/噸，較上周六持穩(wěn)；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報價在5410-5460元/噸，大理提貨報5370-5380元/噸，較上周六持穩(wěn)，廣東5420元/噸，較上周六持穩(wěn)。

4、綜述：原糖方面，此前價格持續(xù)下跌主要受到原油拖累（原油價格的崩跌，主要是放大了乙醇需求減少進而巴西糖產(chǎn)量將大幅增加的利空），且市場對經(jīng)濟形勢和疫情影響下的需求有憂慮。同時基金不斷增持凈空頭寸、而巴西貨幣大幅貶值，都帶來利空壓制。不過市場的眼光也放到了對巴西因封鎖措施可能的甘蔗壓榨減少或因財務(wù)問題而關(guān)閉上。因此一旦原油上漲或雷亞爾上漲，糖價也就順勢反彈。國內(nèi)白糖依然處于上有壓力下有支撐格局，上方的壓力在于一方面是需求端依然要面對疫情所致消費整體減少及消費淡季的沖擊，近期銷量一般，預(yù)期的報復(fù)性反彈未現(xiàn)。另一方面，供應(yīng)端伴隨主產(chǎn)區(qū)逐漸收榨和減產(chǎn)的確定，壓力有所減輕，但是體現(xiàn)到價格上，面臨內(nèi)外大價差情景下5月配額外關(guān)稅大幅下調(diào)的沖擊，且時間窗口逐漸接近，進口配額已下發(fā)，因此面臨進口增量和套保增加的沖擊。支撐則來自于疫情影響下消費影響相對其他商品偏小且走私管控的情況下國內(nèi)供應(yīng)壓力不大，那成本端是有支撐的，但順次是國產(chǎn)甘蔗糖成本、甜菜糖成本和配額外進口成本，結(jié)合進口總量和需求量共同決定的供需格局而定。此前國內(nèi)糖價下跌主要在承受內(nèi)外價差過大和需求疲軟的壓力，且現(xiàn)貨價格不斷松動和套保壓力逐漸增加疊加五一假期提保，對價格形成壓制。不過09合約跌到上市以來新低后，已較大幅偏離現(xiàn)貨和國產(chǎn)糖成本，出現(xiàn)低位支撐，不過在需求進一步啟動前，上行的空間也會受限。

養(yǎng)殖

（1）截至5月2日當(dāng)周，中國買家向美國豬肉出口商發(fā)出了40200噸豬肉訂單，創(chuàng)下近6個月來最大購買記錄。

（2）中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，5月11日全國外三元生豬均價為30.05元/公斤，較前一日下跌0.32元/公斤，較上周下跌2.08元/公斤。疫情影響居民消費能力加之隨著氣溫升高也將面臨季節(jié)性消費淡季，供應(yīng)端此前市場對5月行情預(yù)期樂觀，因此大豬消化緩慢，進口增加以及儲備肉持續(xù)投放使得市場持續(xù)呈現(xiàn)缺豬不缺肉局面，諸多因素令豬價快速下跌。但隨著國內(nèi)疫情形勢向好，消費或有望繼續(xù)回暖加之前期壓欄逐漸出清以及壓欄意愿下降，下方亦有支撐。

2.雞蛋市場：

（1）5月11日主產(chǎn)區(qū)均價約2.72元/斤（+0.21），主銷區(qū)均價約2.81元/斤（+0.04）。

（2）5月11日期貨2005合約2750（+20），2006合約2969（+4），2009合約4134（+28），6-9價差-1165（-24）。

（3）去年四季度補欄逐漸開產(chǎn)，學(xué)校陸續(xù)開學(xué)需求上有增量，但供應(yīng)壓力仍占據(jù)上風(fēng)，梅雨季節(jié)來臨市場也將面臨一定貿(mào)易壓力。價格改善需關(guān)注淘雞以及消費邊際變化。目前蛋價弱勢使得淘汰積極性上升但仍舊緩慢，而受春季補欄旺季結(jié)束加之市場可淘老雞數(shù)量有限影響雞苗需求下降。遠月旺季合約面臨較多不確定性，需持續(xù)關(guān)注淘雞、補欄以及消費等變量因素。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2009～2050；CS2009～2408。

2、CBOT玉米：324.2；

3、玉米現(xiàn)貨價格：錦州港2035；濰坊2216。

4、淀粉現(xiàn)貨價格：吉林2500；山東主流2630。

5、玉米基差：-15；淀粉基差：222。

6、相關(guān)資訊：

1）東北華北余糧不多，商業(yè)庫存偏弱，貿(mào)易商銷售增加，深加工企業(yè)到貨增加，收購價略跌，企業(yè)原料庫存不大，國儲拍賣將近，市場壓力顯現(xiàn)。

2）南北港口庫存偏低，價格不均，貿(mào)易商銷售松動。

3）受疫情影響，CBOT玉米回落。

4）生豬、畜禽存欄繼續(xù)增長，遠期飼料玉米需求繼續(xù)看好。

5）受原料價格堅挺、道路運輸費恢復(fù)等影響，淀粉成本推升，企業(yè)有所挺價，但需求增長有限，淀粉庫存有所增加，企業(yè)開機率有所降低。

7、主要邏輯：東北華北余糧不多，貿(mào)易商銷售松動，港口、企業(yè)庫存偏低，受原料玉米價格上漲、運費恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)挺價意愿提升，但下游需求偏弱，淀粉庫存有所增加。畜禽存欄繼續(xù)增加，遠期飼料玉米需求預(yù)期繼續(xù)提升?？傮w看，國內(nèi)玉米仍處反彈途中，但拍儲臨近，壓力增加，回調(diào)也屬正常，主趨勢仍屬偏強震蕩結(jié)構(gòu)，淀粉跟隨波動。