股指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2005收盤跌0.4點(diǎn)或0.01%，報(bào)3948點(diǎn)，貼水12.24點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2005收盤跌3點(diǎn)或0.1%，報(bào)2861.4點(diǎn)，貼水8.2點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2005收盤漲23.2點(diǎn)或0.42%，報(bào)5486點(diǎn)，貼水26.46點(diǎn)。

【市場要聞】

1、統(tǒng)計(jì)局：4月份，全國居民消費(fèi)價格同比上漲3.3%，食品價格上漲14.8%，1-4月平均，全國居民消費(fèi)價格比去年同期上漲4.5%。4月份食品煙酒類價格同比上漲11.3%，影響CPI上漲約3.39個百分點(diǎn)；畜肉類價格上漲66.7%，其中豬肉價格上漲96.9%，影響CPI上漲約2.36個百分點(diǎn)。

中國4月PPI同比下降3.1%，預(yù)期降2.6%，前值降1.5%，環(huán)比下降1.3%；工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比下降3.8%，環(huán)比下降2.3%。

2、統(tǒng)計(jì)局解讀4月CPI和PPI數(shù)據(jù)：從同比看，CPI上漲3.3%；從環(huán)比看，CPI下降0.9%，其中食品價格下降3.0%，降幅收窄0.8個百分點(diǎn)，影響CPI下降約0.70個百分點(diǎn)，是帶動CPI繼續(xù)下降的主要因素；國內(nèi)工業(yè)品價格繼續(xù)走低，PPI環(huán)比、同比降幅擴(kuò)大。

3、5月份可能高達(dá)萬億級的地方政府新增專項(xiàng)債券，發(fā)行將集中在中下旬。截至5月12日上午11點(diǎn)，目前共有廣東、江蘇、四川、山東、深圳、山西等省市披露專項(xiàng)債券披露文件，共發(fā)行專項(xiàng)債券2385.83億元，這一規(guī)模超過了二、三、四月份的單月專項(xiàng)債發(fā)行量。

4、央行解讀4月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：社會融資規(guī)模大增主要受三個方面合力推動：金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸支持；金融市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供的直接融資增多，企業(yè)債券和股票融資在社融中比重明顯上升；金融體系積極配合財(cái)政政策發(fā)力，推動政府債券融資大幅增加。

5、日本央行行長黑田東彥：日本央行國債購買計(jì)劃的目標(biāo)是穩(wěn)定債券市場，達(dá)到2%通脹目標(biāo)；一旦達(dá)到物價目標(biāo)，日本央行將調(diào)整超寬松政策。如果需要，會毫不猶豫地增加寬松政策；日本央行有充足的工具，包括增加市場操作和降低利率；一些地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動可能會迅速回升。

【觀點(diǎn)】

從目前階段來看，各國疫情此消彼長，對全球需求產(chǎn)生巨大影響，期指經(jīng)過前期連續(xù)上漲之后短線動能略顯不足，有回落風(fēng)險(xiǎn)。待全球疫情出現(xiàn)明顯緩解之后，同時疊加國內(nèi)貨幣及財(cái)政政策支持力度增大，期指有望在二季度末重回升勢，未來需繼續(xù)關(guān)注歐美疫情后續(xù)情況變化對國內(nèi)特別是出口方面帶來的影響。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：上漲。唐山普方坯3140（0）；螺紋維持，杭州3550（0），北京3490（0），廣州3820（0）；熱卷微漲，上海3410（10），天津3450（0），樂從3480（0）；冷軋微漲，上海3760（0），天津3800（10），樂從3750（0）。

2、利潤：電爐下降。20日生產(chǎn)普方坯盈利283，螺紋毛利425，熱卷毛利189，電爐毛利-170。

3、基差：維持。杭州螺紋（未折磅）10合約93，01合約250；上海熱卷10合約82，01合約189。

4、供給：上升。5.8螺紋369（10），熱卷294（-7），五大品種1027（6）。鞍鋼新2號高爐完成大修出鐵。

5、需求：建材成交量22.4（-1.3）萬噸。央行：一季度，受疫情沖擊影響，我國宏觀杠桿率有顯著的上升，這是逆周期政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的體現(xiàn)。當(dāng)前應(yīng)當(dāng)允許宏觀杠桿率有階段性的上升，擴(kuò)大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用支持。

6、庫存：下降。5.8螺紋社949（-46），廠庫368（-28）；熱卷社庫326（-7），廠庫116（-1）；五大品種整體庫存2520（-107）。

7、總結(jié):5月產(chǎn)量高點(diǎn)仍需觀察，核心還在于需求維持韌性，國內(nèi)宏觀政策支撐、地產(chǎn)汽車銷售紛紛回暖、海外復(fù)工復(fù)產(chǎn)的環(huán)境下，隨著庫存去化，鋼材有望震蕩走強(qiáng)。但仍需警惕海外市場擾動。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦、廢鋼上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠795（0），日照金布巴610（6），日照PB粉670（7），62%普氏87.08(-0.1）；張家港廢鋼2310（50）。

2、利潤：維持。PB粉20日進(jìn)口利潤29。

3、基差：維持。PB粉09合約102，01合約152；金布巴粉09合約61，01合約110。

4、供給：5.8澳巴發(fā)貨量1995.6（-268.2），北方六港到貨量1099（100）。

5、需求：5.8，45港日均疏港量316（-2），64家鋼廠日耗63.19（0.45）。

6、庫存：5.8，45港11189（-210），64家鋼廠進(jìn)口礦1625（-177），可用天數(shù)23（-3）。

7、總結(jié)：鐵礦現(xiàn)實(shí)依然良好，后期供需可能逐步轉(zhuǎn)松，但貼水較大，整體行情以跟隨成材為主。同時鐵礦供給仍有不確定性，持續(xù)關(guān)注海外發(fā)貨傾向變化。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤100元，噸焦炭利潤100~150元。

價格：澳洲二線焦煤96.5美元，折盤面848元，一線焦煤122.5美元，折盤面996，內(nèi)煤價格1250元；焦化廠焦炭出廠折盤面1800~1850元左右。

開工：全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率78.08%（+0.72%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率79.83%（+1.35%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存317.23（+12.27）萬噸，煉焦煤港口庫存489（-28）煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫存1409.81（+7.3）萬噸；焦化廠焦炭庫存58.13（-3.1）萬噸，港口焦炭庫存345.5（+5.43）萬噸，鋼廠焦炭庫存471.44（-10.26）萬噸。

總結(jié)：估值上看，目前焦炭現(xiàn)貨估值中性偏高，焦煤現(xiàn)貨估值中性偏高。驅(qū)動上看，目前蒙煤通關(guān)車輛尚未完全恢復(fù)，澳洲焦煤雖然性價比較高，但仍受通關(guān)的限制，短期內(nèi)供應(yīng)增量有限。國內(nèi)煤礦生產(chǎn)方面，“兩會”前后國內(nèi)煤礦生產(chǎn)會受到一定程度的影響，煤礦庫存壓力有望緩解。短期來看，國內(nèi)焦煤現(xiàn)貨價格止跌，雖然JM2009跟隨煤炭整體反彈，但JM2009合約價格或仍將受到澳洲焦煤價格拖累；對于焦炭來講，目前焦炭庫存矛盾不突出，庫存拐點(diǎn)雖然出現(xiàn)，但隨著焦化利潤修復(fù)，焦炭產(chǎn)能利用率大幅提升，庫存降速緩慢。目前焦炭供需邊際改善被打斷，后期大概率走差，但短期內(nèi)高需求對價格仍有一定的慣性拉動效應(yīng)。長期來看，焦煤焦炭缺乏有力支撐，價格仍有進(jìn)一步下行空間。

動力煤

現(xiàn)貨：內(nèi)外均上漲。5500大卡473（+3），5000大卡409（+4），4500大卡364（+4）。澳大利亞5500大卡FOB價41美元/噸（+0.5），澳大利亞5500CFR價47美元/噸（+1），印尼5000大卡FOB價44美元/噸（+0.5），印尼3800大卡FOB價25美元/噸（+1）。

內(nèi)外價差：澳大利亞5500大卡97元/噸（-7），印尼5000大卡14元/噸（-2）。

期貨：7月-40，9月-42，主力9月單邊持倉21.2萬手（夜盤-855手），9月升水7月1.6。

需求：六大電日耗64（-2）。

電廠庫存：六大電1513（-33），可用天數(shù)24（-）。

港口庫存：秦港439（-），黃驊217（+6），國投曹妃甸447（+7），京唐老港245（-1），國投京唐港195（-2），合計(jì)1542（+10）。廣州港249（-6），長江口512（周-33）。

北港調(diào)度：四港（秦港、黃驊、曹妃甸、京唐東）調(diào)入合計(jì)127（-1），調(diào)出116（-21），錨地船61（+10），三港（除黃驊）預(yù)到船18（-4）。

運(yùn)費(fèi)：（1）汽運(yùn)：包府路-京唐港200元/噸（-），包府路-黃驊港185元/噸（-），神木-黃驊港180（-）。（2）沿海（11日）：環(huán)渤海七港-廣州港35.5元/噸（+2.2），環(huán)渤海七港-張家港31.3元/噸（+2.1）。（3）沿江：從上海啟東出發(fā)，至南京10元/噸（-），至銅陵10元/噸（-），至武漢16（-），至枝城26（-）。（4）進(jìn)口：印尼-中國巴拿馬型4.5美元/噸（-），澳洲東岸至中國巴拿馬型7.5美元/噸（-）。

總結(jié)：（1）估值：現(xiàn)貨價格剛剛走出紅色區(qū)間下沿，政策端估值偏低；內(nèi)外價差來看，內(nèi)煤較外煤明顯高估；盤面升水幅度較大，高估明顯。（2）驅(qū)動：產(chǎn)地方面，臨近“兩會”，產(chǎn)地?cái)_動因素增多，供應(yīng)收緊預(yù)期較強(qiáng)。進(jìn)口煤方面，多個港口傳出進(jìn)口額度不足，但在當(dāng)前高利潤刺激下，進(jìn)口煤數(shù)量或?qū)㈦y以出現(xiàn)較大幅度縮量。需求端，歐美將重啟經(jīng)濟(jì)提上日程，國內(nèi)復(fù)工延伸至消費(fèi)娛樂場所，4月社融超市場預(yù)期，加快助力經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，工業(yè)用電繼續(xù)回暖，而水電仍然乏力，電廠日耗創(chuàng)季節(jié)性高位，另外，水泥耗煤繼續(xù)保強(qiáng)勁。庫存方面，北港庫存仍在去化（但有放緩），電廠庫存仍存補(bǔ)庫空間。整體現(xiàn)貨低估，驅(qū)動向上。但升水幅度較大，期現(xiàn)正套出現(xiàn)較大盈利空間，追多需謹(jǐn)慎。警惕盤面高估值的調(diào)整壓力和波動率風(fēng)險(xiǎn)。

原油

周二美油6月合約收漲4.97%報(bào)25.34美元/桶，美油7月合約收漲3.11%報(bào)25.86美元/桶；布油收跌0.54%報(bào)29.47美元/桶。國內(nèi)原油期貨7月合約夜盤收跌0.94%，報(bào)254元。

美國至5月8日當(dāng)周API原油庫存增758萬桶，預(yù)期增429.5萬桶，前值增844萬桶，庫欣地區(qū)原油庫存減少230萬桶，前值增加268.1萬桶。汽油庫存減少減少191.1萬桶，前值減少減少223.7。預(yù)期值減少232.9萬桶。API精煉油庫存471.2萬桶，前值614.3萬桶。預(yù)期值增加315萬桶。

EIA短期能源展望月度報(bào)告預(yù)計(jì)2020年全球原油總消費(fèi)量為9259萬桶/日，此前預(yù)期為9552萬桶/日。預(yù)計(jì)2021年全球原油總消費(fèi)量為9953萬桶/日，此前預(yù)期為10193萬桶/日。

歐佩克+消息人士稱歐佩克+希望在6月之后將石油減產(chǎn)維持在970萬桶/日，而不是逐步降低減產(chǎn)幅度。

上海國際能源交易中心：同意中石化石油商業(yè)儲備有限公司位于舟山市冊子島原油期貨指定交割倉庫存放點(diǎn)啟用庫容由60萬立方米增加至70萬立方米，核定庫容按80萬立方米執(zhí)行

紐約聯(lián)邦儲備銀行(FederalReserveBankofNewYork)表示從周二開始，緊急市場支持工具將開始購買公司債券交易所交易基金(ETF)。

美國4月實(shí)際收入環(huán)比上升5.8%，前值由升0.2%修正為升0.1%。美國4月季調(diào)后CPI環(huán)比降0.8%，預(yù)期降0.8%，前值降0.4%；核心CPI環(huán)比降0.4%，創(chuàng)歷史最大跌幅，預(yù)期降0.2%，前值降0.1%。

總結(jié)

紐約聯(lián)儲要購買ETF，這些ETF將主要是投資級企業(yè)債券，不過其中一些也會是高收益?zhèn)Ｙ徺IETF視為將資金迅速投入信貸市場的快速途徑。

美股尾盤遭拋售，美聯(lián)儲稱負(fù)利率不適用于美國，因?yàn)閷︺y行業(yè)系統(tǒng)和公共基金有副作用。市場會認(rèn)為美聯(lián)儲在短期內(nèi)的政策空間有限。

市場對復(fù)工逐漸開啟之后疫情再次反彈也擔(dān)憂，投資者擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)將以緩慢的方式反彈，并難以彌補(bǔ)深度衰退帶來的負(fù)面影響。

美國原油庫存增幅大于預(yù)期，美國汽油庫存降幅小于預(yù)期，美國精煉油庫存增幅大于預(yù)期。但庫欣原油庫存出現(xiàn)近10周以來首次下滑。裂解利潤沒有持續(xù)走強(qiáng)，下游需求雖修復(fù)一些，不過仍然不強(qiáng)勁。

歐佩克+消息人士稱歐佩克+希望在6月之后將石油減產(chǎn)維持在970萬桶/日，而不是逐步降低減產(chǎn)幅度。該消息是有對油價有利支撐，如果真能執(zhí)行，會讓去庫的時間比先前預(yù)期的提前一些，不過還要具體看他們的執(zhí)行情況。目前美國方面靠市場力量減產(chǎn)進(jìn)度超預(yù)期，對brent和wti價差走弱提供了一定的支撐。加上市場對疫情二次爆發(fā)的擔(dān)憂，需求短期對價格會有壓制，預(yù)計(jì)需要時間去震蕩整理。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素下行，液氨、甲醇下跌企穩(wěn)。

尿素：山東1620（日-10，周-70），東北1680（日+0，周+0），江蘇1650（日-10，周-60）；

液氨：山東2450（日+0，周+0），河北2530（日+3，周+13），河南2345（日+0，周-28）；

甲醇：西北1525（日+0，周+5），華東1660（日-40，周-68），華南1610（日-25，周-55）。

2.期貨市場：基差收斂，期貨向現(xiàn)貨回歸，近月走弱遠(yuǎn)月走強(qiáng)，月間價差減少。

期貨：5月1630（日-15，周-53），9月1539（日+25，周+19），1月1510（日+13，+17）；

基差：5月-10（日+5，周-27），9月81（日-35，周-99），1月110（日-23，周-97）；

月差：5-9價差91（日-40，周-57），9-1價差29（日+12，周+2）。

3.價差：合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價差高位；山東/東北價差倒掛。

合成氨加工費(fèi)207（日-10，周-70），尿素-甲醇-40（日+30，周-3）；山東-東北-60（日-10，周-70），山東-江蘇-30（日+0，周-10）。

4.利潤：尿素利潤下行；下游復(fù)合肥利潤穩(wěn)定，三聚氰胺利潤回升。

華東水煤漿427（日-11，周-41），華東航天爐305（日-11，周-71），華東固定床172（日-20，周-60）；西北氣頭37（日+0，周+0），西南氣頭195（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥250（日+1，周+10），氯基復(fù)合肥421（日+1，周+11），三聚氰胺-602（日+30，周+240）。

5.供給：開工產(chǎn)量增加，同比偏高。

截至2020/5/8，尿素企業(yè)開工率80.4%(環(huán)比+2.0%，同比+12.7%)，其中氣頭企業(yè)開工率75.2%(環(huán)比+0.5%，同比+1.3%)；日產(chǎn)量16.9萬噸(環(huán)比+0.4萬噸，同比+1.9萬噸）。

6.需求：銷售轉(zhuǎn)淡，工業(yè)需求疲軟。

尿素工廠：截至2020/5/8，預(yù)收天數(shù)5.3天(環(huán)比-1.2天)。

復(fù)合肥：截至2020/5/8，開工率46.9%（環(huán)比-8.0%，同比-3.7%），庫存72.7萬噸（環(huán)比-0.7萬噸，同比-4.8萬噸）。

人造板：房地產(chǎn)銷售停滯；板廠復(fù)工進(jìn)度尚可。

三聚氰胺：截至2020/5/8，開工率52.0%（環(huán)比+3.8%，同比-1.0%）。

7.庫存：工廠庫存轉(zhuǎn)增；港口庫存低位。

截至2020/5/8，工廠庫存64.3萬噸，（環(huán)比+3.9萬噸，同比+19.7萬噸）；港口庫存10.4萬噸，（環(huán)比-4.6萬噸，同比-34.2萬噸）。

8.總結(jié)：

1）尿素供給高位，需求下行，庫存轉(zhuǎn)增；

2）目前尿素利潤回復(fù)至均值以上，期貨09合約深貼水；

3）估值中性，驅(qū)動短弱中強(qiáng)；短期與油頭品種對沖策略可考慮止盈；中長期可單獨(dú)作為多頭配置。

油脂油料

1、期貨價格

5.12，DCE豆粕9月豆粕2738元/噸，漲3元，夜盤收于2746元/噸，漲8元。棕櫚油9月4338元/噸，跌72元，夜盤收于4350元/噸，漲12元。豆油9月5320元/噸，跌44元，夜盤收于5338元/噸，漲18元；CBOT大豆7月852.25美分/蒲，跌2美分，此前連續(xù)兩周反彈，累積反彈12.75美分。

2、成交（豆粕3周成交持續(xù)下滑，豆油成交連續(xù)2周回落）

5.12，豆粕成交2.47萬噸，基差0.16萬噸，前一日9.79萬噸；豆油成交2.53萬噸，基差1.6萬噸，前一日1萬噸，連續(xù)3周成交回落。2101合約基差40-100元/噸。

3、壓榨（壓榨4周回升，成交放緩，豆油豆粕開始累庫）

截至5.8當(dāng)周，壓榨量回升至174.95萬噸，前一周177.70萬噸。預(yù)計(jì)本周壓榨量為198萬噸，下一周回升至201萬噸。截至5.8，大豆庫存3周環(huán)比回升至317.86萬噸（前一周303.3萬噸）。豆油庫存結(jié)束連續(xù)8周下滑態(tài)勢，上周反彈至84.5萬噸（前一周81.215萬噸），壓榨提升，成交回落，預(yù)計(jì)豆油本周繼續(xù)累庫。豆粕庫存連續(xù)3周低位回升至30.58萬噸（前一周17.96萬噸）。

4、基本面信息（4月MPOB馬棕累庫超預(yù)期，利空；5月USDA月報(bào)公布）

（1）USDA公布的生長周報(bào)顯示，截至5月10日當(dāng)周，美豆播種率為38%，前一周23%，去年同期8%，5年均值23%，此前市場預(yù)期為42%；

（2）MPOB周二發(fā)布的供需數(shù)據(jù)顯示，2020年4月底馬來西亞棕櫚油庫存為204.5萬噸，高于3月底的173.0萬噸，環(huán)比增長18.3%。報(bào)告出臺前，路透社調(diào)查的分析師預(yù)計(jì)庫存環(huán)比增長10%；

（3）2020/2021年首個USDA月度供需報(bào)告如下：

美豆2020/21年度單產(chǎn)預(yù)估49.8蒲式耳/英畝，收割面積預(yù)估8280萬英畝，產(chǎn)量預(yù)估41.25億蒲式耳，期末庫存預(yù)估4.05億蒲式耳。出口預(yù)估20.50億蒲式耳，壓榨量預(yù)估21.30億蒲式耳；巴西2020/21年度大豆產(chǎn)量預(yù)估1.31億噸，阿根廷2020/21年度大豆產(chǎn)量預(yù)估5350萬噸，中國2020/21年度進(jìn)口預(yù)估為9600萬噸。全球2020/21年度大豆產(chǎn)量預(yù)估3.6276億噸，期末存預(yù)估9838萬噸。

5、行情走勢分析

（1）國內(nèi)豆粕價格在接近春節(jié)后低點(diǎn)位置后，開始弱勢反彈整理，但是5月及6月大豆到港預(yù)估從950萬噸提升至1000萬噸，到港龐大的數(shù)據(jù)依舊是盤面的壓力，不過需要注意的是進(jìn)口大豆及豆粕處于低位，也正需要龐大到港大豆的支持才能修復(fù)。整體來看，短期供給短缺的驅(qū)動因素結(jié)束，新的驅(qū)動因素仍舊需要等待。壓榨利潤持續(xù)回落，盤面凈利幾乎沒有，加之美豆反彈，預(yù)計(jì)豆粕壓力有所減緩；

（2）疫情尚未停止蔓延之前，全球植物油需求弱勢難以改觀。國際原油價格弱勢導(dǎo)致BMD棕櫚油不斷跌出2020年以來新低，整體拖累國內(nèi)植物油價格。中期原油價格低位依舊限制生物柴油需求預(yù)期，在馬棕油持續(xù)走弱背景下不排除繼續(xù)拖累植物油走低的可能。國內(nèi)豆油相對抗跌，但是隨著周度壓榨的提升，預(yù)計(jì)會有一個跟隨下跌的過程。需要防范的是低價位背景下的原油及外圍因素引發(fā)的植物油價格的高被動。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周二收高，因油價受減產(chǎn)承諾推動回升，但巴西雷亞爾疲軟及對新冠導(dǎo)致需求下滑的擔(dān)憂限制漲幅。7月合約收高0.13美分或1.3%，結(jié)算價報(bào)每磅10.25美分。

2、鄭糖主力09合約周二跌勢稍擴(kuò)大，跌79點(diǎn)至5045元/噸，持倉增8千余手。夜盤反彈32點(diǎn)，持倉減5千余手。主力持倉上，多增8千余手，空增3千余手，其中多頭中糧、五礦、山金各增1千余手?？疹^方中糧、永安、五礦各增1千余手，而東證減1千余手。

3、資訊：1）據(jù)外電5月12日消息，行業(yè)組織Unica周二表示，由于當(dāng)?shù)厥袌鲆掖间N量大幅下滑，巴西中南部地區(qū)的糖廠4月下半月生產(chǎn)201萬噸，較去年同期增長93%。4月下半月，糖廠將45%的甘蔗用于制糖，而同期比例僅為30%。

2）美國農(nóng)業(yè)部周二表示，美國2020/21年度糖產(chǎn)量將達(dá)到900.5萬噸，較上一年度增長12.2%。

3）中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布5月中國農(nóng)產(chǎn)品供需形勢分析報(bào)告示:本月估計(jì),2019/20年度國內(nèi)食糖產(chǎn)量1030萬噸,比上月下調(diào)10萬噸。受新冠肺炎疫情的影響消費(fèi)量比上月下調(diào)40萬噸為1480萬噸。本月預(yù)測,2020/21年度,中國糖料種植面積1453千公頃,比2019/20年度增加30千公頃,增幅2.1%,主要是內(nèi)蒙古自治區(qū)甜菜面積增加。食糖產(chǎn)量1050萬噸,比上年度增加20萬噸，增幅1.9%;食糖消費(fèi)量1520萬噸,比上年度增加40萬噸,增幅2.7%。食糖產(chǎn)需缺口依然較大,預(yù)計(jì)2020/21年度食糖進(jìn)口量350萬噸,比上年度增加46萬噸。2020/21年度國際食糖均價每磅10-13美分,均值比上年度下調(diào)2美分,國內(nèi)食糖均價每噸5200-5700元,均值比上年度下調(diào)100元。

4）成交：今日鄭糖期貨高開低走，市場交投氣氛清淡，少部分商家適量采購。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交4400噸（其中廣西成交3800噸，云南成交600噸），較昨日降低600噸。

5）現(xiàn)貨：今日現(xiàn)貨價格以穩(wěn)定為主，個別集團(tuán)報(bào)價窄幅波動。主產(chǎn)區(qū)廣西地區(qū)糖報(bào)價在5420-5550元/噸，較昨日持穩(wěn)；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價在5410-5460元/噸，大理提貨報(bào)5370-5380元/噸，較昨日持穩(wěn)，廣東5420元/噸，較昨日持穩(wěn)。

4、綜述：原糖目前在低價、原油回升等支撐和需求疲弱、巴西增產(chǎn)（雷亞爾弱勢加劇了這一影響）等壓力下陷入低位弱反彈的膠著中，在基金大幅減持凈空后，關(guān)注其進(jìn)一步動作。國內(nèi)大的方向上仍跟隨原糖走勢，目前也是底部反彈后陷入震蕩狀態(tài)。自身基本面上，降保障性關(guān)稅日近，，“關(guān)于請求建立總量平衡機(jī)制從緊食糖進(jìn)口管理的緊急報(bào)告”帶來的更多是心理上的一個慰藉，糖漿等非正規(guī)進(jìn)口量仍是糖價在國產(chǎn)糖成本線下走多遠(yuǎn)的更關(guān)鍵因素，更多是等待實(shí)際進(jìn)口或政策給出變量。

養(yǎng)殖

（1）華儲網(wǎng)發(fā)布關(guān)于2020年5月中央儲備凍牛羊肉出庫投放競價交易有關(guān)事項(xiàng)的通知，將競價交易0.4萬噸。

（2）中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，5月12日全國外三元生豬均價為29.63元/公斤，較前一日下跌0.42元/公斤，較上周下跌2.41元/公斤。疫情影響居民消費(fèi)能力加之隨著氣溫升高也將面臨季節(jié)性消費(fèi)淡季，供應(yīng)端大豬消化緩慢，進(jìn)口增加以及儲備肉持續(xù)投放使得市場持續(xù)呈現(xiàn)缺豬不缺肉局面，而豬價下跌后恐慌出欄加劇市場供應(yīng)壓力，豬價繼續(xù)承壓。但隨著國內(nèi)疫情形勢向好，消費(fèi)或有望繼續(xù)回暖加之前期壓欄逐漸出清以及壓欄意愿下降，下方亦有支撐。

2.雞蛋市場：

（1）5月12日主產(chǎn)區(qū)均價約2.72元/斤（持平），主銷區(qū)均價約2.81元/斤（持平）。

（2）5月12日期貨2005合約2700（-50），2006合約2861（-108），2009合約4113（-21），6-9價差-1252（-87）。

（3）去年四季度補(bǔ)欄逐漸開產(chǎn)，學(xué)校陸續(xù)開學(xué)需求上有增量，但供應(yīng)壓力仍占據(jù)上風(fēng)，梅雨季節(jié)來臨市場也將面臨一定貿(mào)易壓力。價格改善需關(guān)注淘雞以及消費(fèi)邊際變化。目前蛋價弱勢使得淘汰積極性上升但仍舊緩慢，而受春季補(bǔ)欄旺季結(jié)束加之市場可淘老雞數(shù)量有限影響雞苗需求下降。遠(yuǎn)月旺季合約面臨較多不確定性，需持續(xù)關(guān)注淘雞、補(bǔ)欄以及消費(fèi)等變量因素。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2009～2056；CS2009～2414。

2、CBOT玉米：328.0；

3、玉米現(xiàn)貨價格：錦州港2035；濰坊2216。

4、淀粉現(xiàn)貨價格：吉林2500；山東主流2630。

5、玉米基差：-21；淀粉基差：216。

6、相關(guān)資訊：

1）東北華北余糧不多，商業(yè)庫存偏弱，貿(mào)易商銷售增加，深加工企業(yè)到貨增加，收購價略跌，企業(yè)原料庫存不大，國儲拍賣將近，市場壓力顯現(xiàn)。

2）南北港口庫存偏低，價格不均，貿(mào)易商銷售松動。

3）受出口增加等因素影響，CBOT玉米回落。

4）生豬、畜禽存欄繼續(xù)增長，遠(yuǎn)期飼料玉米需求繼續(xù)看好。

5）受原料價格堅(jiān)挺、道路運(yùn)輸費(fèi)恢復(fù)等影響，淀粉成本推升，企業(yè)有所挺價，但需求增長有限，淀粉庫存有所增加，企業(yè)開機(jī)率有所降低。

7、主要邏輯：東北華北余糧不多，貿(mào)易商銷售松動，港口、企業(yè)庫存偏低，受原料玉米價格上漲、運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)挺價意愿提升，但下游需求偏弱，淀粉庫存有所增加。畜禽存欄繼續(xù)增加，遠(yuǎn)期飼料玉米需求預(yù)期繼續(xù)提升。總體看，國內(nèi)玉米仍處反彈途中，但拍儲臨近，壓力增加，回調(diào)也屬正常，主趨勢仍屬偏強(qiáng)震蕩結(jié)構(gòu)，淀粉跟隨波動。