股指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2006收盤漲12.8點(diǎn)或0.33%，報(bào)3915點(diǎn)，貼水53.25點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2006收盤漲5.8點(diǎn)或0.21%，報(bào)2825.8點(diǎn)，貼水41.91點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2006收盤漲31.6點(diǎn)或0.59%，報(bào)5431點(diǎn)，貼水105.28點(diǎn)。

【市場要聞】

1、國務(wù)院常務(wù)會議要求，把“六?！弊鳛椤傲€(wěn)”工作著力點(diǎn)，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤。加大宏觀調(diào)控對沖力度，發(fā)揮財(cái)政、貨幣、社保、就業(yè)等政策合力；加大改革開放力度，在完善打基礎(chǔ)、利長遠(yuǎn)的制度機(jī)制上多下功夫，更大激發(fā)市場主體活力。

2、發(fā)改委主任何立峰：以更大宏觀政策力度對沖疫情影響，大幅增加地方政府專項(xiàng)債券；進(jìn)一步做好糧油、豬肉等重要農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)產(chǎn)保供，穩(wěn)步推進(jìn)煤炭、石油、天然氣和電力產(chǎn)供儲銷體系建設(shè)，確保糧食能源安全。

3、中汽協(xié)：5月上旬，11家重點(diǎn)汽車生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷分別完成42.9萬輛和35.1萬輛，產(chǎn)銷與4月上旬相比分別下降19%和19.9%，同比則分別增長2%、下降13.9%。

4、美聯(lián)儲主席鮑威爾就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)問題發(fā)表講話時(shí)表示，美國經(jīng)濟(jì)前景存在高度不確定性，美聯(lián)儲將會動用一切政策工具直至經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但不會采取負(fù)利率政策。

【觀點(diǎn)】

從目前階段來看，各國疫情此消彼長，對全球需求產(chǎn)生巨大影響，期指經(jīng)過前期連續(xù)上漲之后短線動能略顯不足，有回落風(fēng)險(xiǎn)。待全球疫情出現(xiàn)明顯緩解之后，同時(shí)疊加國內(nèi)貨幣及財(cái)政政策支持力度增大，期指有望在二季度末重回升勢，未來需繼續(xù)關(guān)注歐美疫情后續(xù)情況變化對國內(nèi)特別是出口方面帶來的影響。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：上漲。唐山普方坯3150（10）；螺紋維持，杭州3550（0），北京3490（0），廣州3820（0）；熱卷維持，上海3410（0），天津3450（0），樂從3480（0）；冷軋上漲，上海3780（20），天津3800（0），樂從3750（0）。

2、利潤：電爐下降。20日生產(chǎn)普方坯盈利295，螺紋毛利427，熱卷毛利191，即期電爐毛利-192。

3、基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）10合約81，01合約234；上海熱卷10合約61，01合約167。

4、供給：上升。5.8螺紋369（10），熱卷294（-7），五大品種1027（6）。鞍鋼新2號高爐完成大修出鐵。

5、需求：建材成交量22.5（0.1）萬噸。

6、庫存：下降。5.8螺紋社949（-46），廠庫368（-28）；熱卷社庫326（-7），廠庫116（-1）；五大品種整體庫存2520（-107）。

7、總結(jié):5月產(chǎn)量高點(diǎn)仍需觀察，核心還在于需求維持韌性，國內(nèi)宏觀政策支撐、地產(chǎn)汽車銷售紛紛回暖、海外復(fù)工復(fù)產(chǎn)的環(huán)境下，隨著庫存去化，鋼材有望震蕩走強(qiáng)。但仍需警惕海外市場擾動。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：內(nèi)礦、廢鋼上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠815（20），日照金布巴614（4），日照PB粉675（5），62%普氏91.15(1）；張家港廢鋼2330（20）。

2、利潤：上升。PB粉20日進(jìn)口利潤37。

3、基差：縮小。PB粉09合約100，01合約147；金布巴粉09合約58，01合約105。

4、供給：5.8澳巴發(fā)貨量1995.6（-268.2），北方六港到貨量1099（100）。

5、需求：5.8，45港日均疏港量316（-2），64家鋼廠日耗63.19（0.45）。

6、庫存：5.8，45港11189（-210），64家鋼廠進(jìn)口礦1625（-177），可用天數(shù)23（-3）。

7、總結(jié)：鐵礦現(xiàn)實(shí)依然良好，后期供需可能逐步轉(zhuǎn)松，貼水有所修復(fù)，整體行情以跟隨成材為主。同時(shí)鐵礦供給仍有不確定性，持續(xù)關(guān)注海外發(fā)貨傾向變化。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤100元，噸焦炭利潤100~150元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤96.5美元，折盤面848元，一線焦煤122.5美元，折盤面996，內(nèi)煤價(jià)格1250元；焦化廠焦炭出廠折盤面1800~1850元左右。

開工：全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率78.08%（+0.72%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率79.83%（+1.35%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存317.23（+12.27）萬噸，煉焦煤港口庫存489（-28）煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫存1409.81（+7.3）萬噸；焦化廠焦炭庫存58.13（-3.1）萬噸，港口焦炭庫存345.5（+5.43）萬噸，鋼廠焦炭庫存471.44（-10.26）萬噸。

總結(jié)：估值上看，目前焦炭現(xiàn)貨估值中性偏高，焦煤現(xiàn)貨估值中性偏高。驅(qū)動上看，目前蒙煤通關(guān)車輛尚未完全恢復(fù)，澳洲焦煤雖然性價(jià)比較高，但仍受通關(guān)的限制，短期內(nèi)供應(yīng)增量有限。國內(nèi)煤礦生產(chǎn)方面，“兩會”前后國內(nèi)煤礦生產(chǎn)會受到一定程度的影響，煤礦庫存壓力有望緩解。短期來看，國內(nèi)焦煤現(xiàn)貨價(jià)格止跌，但JM2009合約價(jià)格或仍將受到澳洲焦煤價(jià)格拖累；對于焦炭來講，目前焦炭庫存矛盾不突出，庫存拐點(diǎn)雖然出現(xiàn)，但隨著焦化利潤修復(fù)，焦炭產(chǎn)能利用率大幅提升，庫存降速緩慢。目前焦炭供需邊際改善被打斷，后期大概率走差，但短期內(nèi)高需求對價(jià)格仍有一定的慣性拉動效應(yīng)。長期來看，焦煤焦炭缺乏有力支撐，價(jià)格仍有進(jìn)一步下行空間。

動力煤

現(xiàn)貨：內(nèi)外均上漲。5500大卡480（+7），5000大卡416（+7），4500大卡370（+6）。澳大利亞5500大卡FOB價(jià)42.5美元/噸（+1.5），澳大利亞5500CFR價(jià)47美元/噸（-），印尼5000大卡FOB價(jià)44.5美元/噸（+0.5），印尼3800大卡FOB價(jià)25.5美元/噸（+0.5）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡98元/噸（+2），印尼5000大卡12元/噸（-1）。

期貨：維持，7月-45，9月-44.2，主力9月單邊持倉20.2萬手（夜盤-2042手）。

需求：六大電日耗66（+2）。

電廠庫存：六大電1491（-22），可用天數(shù)22（-1）。

港口庫存：秦港443（+5），黃驊224（+7），國投曹妃甸441（-5），京唐老港242（-3），國投京唐港191（-4），合計(jì)1541（-1）。廣州港240（-9），5.8長江口512（周-33）。

北港調(diào)度：四港（秦港、黃驊、曹妃甸、京唐東）調(diào)入合計(jì)128（-），調(diào)出133（+18），錨地船63（+2），三港（除黃驊）預(yù)到船28（+10）。

運(yùn)費(fèi)：（1）汽運(yùn)：包府路-京唐港200元/噸（-），包府路-黃驊港185元/噸（-），神木-黃驊港180（-）。（2）沿海：環(huán)渤海七港-廣州港41元/噸（+1.8），環(huán)渤海七港-張家港36.7元/噸（+2）。（3）沿江：從上海啟東出發(fā)，至南京10元/噸（-），至銅陵10元/噸（-），至武漢16（-），至枝城26（-）。（4）進(jìn)口：印尼-中國巴拿馬型4.5美元/噸（-），澳洲東岸至中國巴拿馬型7.5美元/噸（-）。

總結(jié)：（1）估值：現(xiàn)貨價(jià)格剛剛進(jìn)入藍(lán)色區(qū)間下沿，政策端估值偏低；內(nèi)外價(jià)差來看，內(nèi)煤較外煤明顯高估；期現(xiàn)共振上漲，升水依然較大，盤面高估。（2）驅(qū)動：產(chǎn)地方面，臨近“兩會”，產(chǎn)地?cái)_動因素增多，供應(yīng)收緊預(yù)期較強(qiáng)。進(jìn)口煤方面，多個港口傳出進(jìn)口額度不足，但在當(dāng)前高利潤刺激下，進(jìn)口煤數(shù)量或?qū)㈦y以出現(xiàn)較大幅度縮量。需求端，歐美將重啟經(jīng)濟(jì)提上日程，國內(nèi)復(fù)工延伸至消費(fèi)娛樂場所，4月社融超市場預(yù)期，加快助力經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，工業(yè)用電繼續(xù)回暖，而水電仍然乏力，電廠日耗創(chuàng)季節(jié)性高位，另外，水泥耗煤繼續(xù)保強(qiáng)勁。庫存方面，北港、電廠庫存均繼續(xù)下滑，電廠存在迎峰度夏補(bǔ)庫需求。整體現(xiàn)貨低估，驅(qū)動向上。但升水幅度較大，期現(xiàn)正套出現(xiàn)較大盈利空間，追多需謹(jǐn)慎。警惕盤面高估值的調(diào)整壓力和波動率風(fēng)險(xiǎn)。

原油

周三國際油價(jià)下跌，美油6月合約收跌1.01%報(bào)25.52美元/桶，美油7月合約收跌1.56%報(bào)25.92美元/桶，終結(jié)兩連漲；布油收跌1.6%報(bào)29.5美元/桶。國內(nèi)原油期貨7月合約夜盤收跌1.70%，報(bào)248.3元

美國能源部稱，將從國內(nèi)中小型產(chǎn)油商購買至多100萬桶的低硫原油用于戰(zhàn)略儲備。

美國至5月8日當(dāng)周EIA原油庫存降74.5萬桶，預(yù)期增414.7萬桶，前值增459萬桶。美國原油庫存連續(xù)15周錄得增長后本周錄得下滑。EIA庫欣地區(qū)原油庫存減少300.2萬桶，為2月28日當(dāng)周以來首次下降，此前一周增加206.8萬桶。EIA汽油庫存減少351.3萬桶，市場預(yù)期減少250萬桶，此前一周減少315.8萬桶。上周EIA精煉油庫存增加351.1萬桶，市場預(yù)期增加300萬桶，此前一周增加951.8萬桶。上周EIA精煉廠設(shè)備利用率下降2.6%，市場預(yù)期增長0.5%，此前一周增長0.9%。上周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量減少30萬桶至1160萬桶/日；美國上周原油出口減少2.1萬桶/日至352.5萬桶/日。

歐佩克月報(bào)表示歐佩克以及10個非歐佩克國家宣布在五月和六月減產(chǎn)970萬桶/日，下半年減產(chǎn)770萬桶/日，明年一月至四月底減產(chǎn)580萬桶/日。沙特、科威特和阿聯(lián)酋宣布從六月開始自愿深化減產(chǎn)。此外，其他非歐佩克國家，特別是美國產(chǎn)油商，也在減產(chǎn)。全球來看，除去歐佩克+協(xié)議中的國家，截至2020年5月6日，原油產(chǎn)量已經(jīng)減少約360萬桶/日，預(yù)計(jì)全年非歐佩克國家供應(yīng)將減少350萬桶/日。預(yù)計(jì)未來幾個季度原油市場的再平衡速度將加快。預(yù)計(jì)2020年全球原油需求增速將萎縮907萬桶/日。

總結(jié)

EIA數(shù)據(jù)顯示，上周汽油庫存和WTI原油期貨交割地庫欣地區(qū)的原油庫存也都環(huán)比下降，原油庫存并未如市場預(yù)期繼續(xù)增長，汽油庫存降幅高于市場預(yù)期。上周精煉油庫存增幅高于市場預(yù)期，市場對EIA原油周度降庫超預(yù)期數(shù)據(jù)持有懷疑，因?yàn)樾枨蟛]有那么好。航空需求受到的打擊是最大的。汽油需求積極的恢復(fù)中，柴油也在復(fù)蘇，但速度比較慢

IHS表態(tài)油價(jià)有三個階段的發(fā)展，第一階段

市場的供需平衡還需要幾個月的時(shí)間，陸上和海上的大量庫存過剩要到6月下旬或7月才會出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的減少。第二階段將從第三季度開始，一直持續(xù)到2021年上半年。這一時(shí)期將以石油市場以及整個經(jīng)濟(jì)的不確定性為標(biāo)志，疫情的發(fā)展情況以及潛在的長期社會轉(zhuǎn)變，石油市場以及整個經(jīng)濟(jì)都將出現(xiàn)不確定性。第三階段2021年下半年，有意義的復(fù)蘇將在這一階段展開。需求將恢復(fù)到新冠疫情之前水平的96%到98%之間，這可能會導(dǎo)致暫時(shí)性的逼空，因?yàn)樯a(chǎn)商努力使供應(yīng)足夠快地上線。如果新冠疫情不出現(xiàn)第二波大流行，幾乎所有的疫情前的需求都可能在2021年下半年前恢復(fù)。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素下跌企穩(wěn)，液氨、甲醇震蕩。

尿素：山東1630（日+10，周-50），東北1660（日-20，周-20），江蘇1650（日+0，周-50）；

液氨：山東2450（日+0，周+0），河北2508（日-22，周-17），河南2335（日-10，周-38）；

甲醇：西北1505（日-20，周-15），華東1653（日-8，周-45），華南1595（日-15，周-50）。

2.期貨市場：基差收斂，期貨向現(xiàn)貨回歸，近月走弱遠(yuǎn)月走強(qiáng)，月間價(jià)差減少。

期貨：5月1637（日+7，周-43），9月1536（日-3，周+17），1月1510（日+0，+17）；

基差：5月-7（日+3，周-27），9月94（日+13，周-87），1月120（日+10，周-87）；

月差：5-9價(jià)差101（日+10，周-18），9-1價(jià)差26（日-3，周+0）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價(jià)差高位；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差正常。

合成氨加工費(fèi)217（日+10，周-50），尿素-甲醇-23（日+18，周-5）；山東-東北-30（日+30，周-30），山東-江蘇-20（日+10，周+0）。

4.利潤：尿素利潤下行；下游復(fù)合肥利潤穩(wěn)定，三聚氰胺利潤回升。

華東水煤漿436（日+9，周-12），華東航天爐304（日-1，周-61），華東固定床171（日-1，周-41）；西北氣頭37（日+0，周+0），西南氣頭195（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥248（日-1，周+7），氯基復(fù)合肥422（日+1，周+40），三聚氰胺-632（日-30，周+180）。

5.供給：開工產(chǎn)量增加，同比偏高。

截至2020/5/8，尿素企業(yè)開工率80.4%(環(huán)比+2.0%，同比+12.7%)，其中氣頭企業(yè)開工率75.2%(環(huán)比+0.5%，同比+1.3%)；日產(chǎn)量16.9萬噸(環(huán)比+0.4萬噸，同比+1.9萬噸）。

6.需求：銷售轉(zhuǎn)淡，工業(yè)需求疲軟。

尿素工廠：截至2020/5/8，預(yù)收天數(shù)5.3天(環(huán)比-1.2天)。

復(fù)合肥：截至2020/5/8，開工率46.9%（環(huán)比-8.0%，同比-3.7%），庫存72.7萬噸（環(huán)比-0.7萬噸，同比-4.8萬噸）。

人造板：房地產(chǎn)銷售停滯；板廠復(fù)工進(jìn)度尚可。

三聚氰胺：截至2020/5/8，開工率52.0%（環(huán)比+3.8%，同比-1.0%）。

7.庫存：工廠庫存轉(zhuǎn)增；港口庫存低位。

截至2020/5/8，工廠庫存64.3萬噸，（環(huán)比+3.9萬噸，同比+19.7萬噸）；港口庫存10.4萬噸，（環(huán)比-4.6萬噸，同比-34.2萬噸）。

8.總結(jié)：

1）尿素供給高位，需求下行，庫存轉(zhuǎn)增；

2）目前尿素利潤回復(fù)至均值以上，期貨09合約深貼水；

3）估值中性，驅(qū)動短弱中強(qiáng)；短期與油頭品種對沖策略可考慮止盈；中長期可單獨(dú)作為多頭配置。

油脂油料

1、期貨價(jià)格

5.13，DCE豆粕9月豆粕2727元/噸，跌11元，夜盤收于2697元/噸，跌30元。棕櫚油9月4398元/噸，漲60元，夜盤收于4388元/噸，跌10元。豆油9月5392元/噸，漲72元，夜盤收于5364元/噸，跌28元；CBOT大豆7月838.75美分/蒲，跌13.5美分，此前連續(xù)兩周反彈，累積反彈12.75美分。BMD棕櫚油7月反彈1.7%。

2、成交（豆粕3周成交持續(xù)下滑，豆油成交連續(xù)2周回落）

5.13，豆粕成交3.07萬噸，基差0.43萬噸，前一日2.47萬噸；豆油成交1.64萬噸，基差0.15萬噸，前一日2.53萬噸，連續(xù)3周成交回落。2101合約基差40-100元/噸。

3、壓榨（壓榨4周回升，成交放緩，豆油豆粕開始累庫）

截至5.8當(dāng)周，壓榨量回升至174.95萬噸，前一周177.70萬噸。預(yù)計(jì)本周壓榨量為198萬噸，下一周回升至201萬噸。截至5.8，大豆庫存3周環(huán)比回升至317.86萬噸（前一周303.3萬噸）。豆油庫存結(jié)束連續(xù)8周下滑態(tài)勢，上周反彈至84.5萬噸（前一周81.215萬噸），壓榨提升，成交回落，預(yù)計(jì)豆油本周繼續(xù)累庫。豆粕庫存連續(xù)3周低位回升至30.58萬噸（前一周17.96萬噸）。

4、基本面信息（美聯(lián)儲暫不推行負(fù)利率政策；5月USDA月報(bào)公布）

（1）美聯(lián)儲主席鮑威爾，周三在彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所主辦的在線活動中發(fā)表講話，他表示：美國經(jīng)濟(jì)前景高度不確定，下行風(fēng)險(xiǎn)巨大，或值得采取更多財(cái)政援助措施，來限制持久損害；此講話打消了美國目前實(shí)施負(fù)利率的可能性，但并未完全排除未來將其作為一個潛在工具的選擇；美聯(lián)儲將在周四發(fā)布一份調(diào)查報(bào)告，該調(diào)查顯示年收入低于4萬美元的美國家庭中，有近40%的家庭在3月份有人失業(yè)。

（2）2020/2021年首個USDA月度供需報(bào)告如下：

美豆2020/21年度單產(chǎn)預(yù)估49.8蒲式耳/英畝，收割面積預(yù)估8280萬英畝，產(chǎn)量預(yù)估41.25億蒲式耳，期末庫存預(yù)估4.05億蒲式耳。出口預(yù)估20.50億蒲式耳，壓榨量預(yù)估21.30億蒲式耳；巴西2020/21年度大豆產(chǎn)量預(yù)估1.31億噸，阿根廷2020/21年度大豆產(chǎn)量預(yù)估5350萬噸，中國2020/21年度進(jìn)口預(yù)估為9600萬噸。全球2020/21年度大豆產(chǎn)量預(yù)估3.6276億噸，期末存預(yù)估9838萬噸。

5、行情走勢分析

（1）市場焦點(diǎn)集中在6月及7月龐大的大豆到港預(yù)估壓力（從950-1000萬噸不等），豆粕弱勢反彈過后，昨日承壓明顯。不過需要注意的是進(jìn)口大豆及豆粕處于低位，也正需要龐大到港大豆支持才能修復(fù)。整體來看，在短期供給短缺的驅(qū)動因素結(jié)束，由于美豆播種進(jìn)度持續(xù)高于5年均值，出苗順利，因此國內(nèi)蛋白市場缺乏新的驅(qū)動因素。最近半個月壓榨利潤持續(xù)回落，本周盤面凈利持續(xù)轉(zhuǎn)負(fù)下行；

（2）疫情尚未停止蔓延之前，全球植物油需求弱勢難以改觀。原油價(jià)格絕對低位依舊限制生物柴油需求預(yù)期，在印度疫情持續(xù)發(fā)展背景下，雖然歐美部分地區(qū)解封，但食用需求依舊難以好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)中期范疇國內(nèi)植物油價(jià)格依舊弱勢，不排除有新的下跌空間，不過需要注意的是當(dāng)前價(jià)位下市場對植物油價(jià)格的評估和認(rèn)知需要新的平衡，因此需要防范植物油價(jià)格的高被動。國內(nèi)豆油相對抗跌，但是隨著周度壓榨的提升，預(yù)計(jì)會有一個跟隨下跌的過程。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周三漲跌互現(xiàn)，市場仍然受到巴西增產(chǎn)的打壓。7月合約收高0.01美分或0.1%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅10.26美分。次月合約10月合約則收跌0.01美分或0.1%至10.44美分。

2、鄭糖主力09合約周三繼續(xù)下跌，跌19點(diǎn)至5026元/噸，持倉減3千余手。夜盤再跌33點(diǎn)，持倉增約5千手。主力持倉上，多減6千余手，空減1千余手，其中多頭中糧減3千余手，華信減2千余手，海通、銀河、山金各減1千余手，而永安增1千余手?？疹^方中糧1千余手，而海通、建信各增1千余手。

3、資訊：1）南方日報(bào)訊：湛江海關(guān)3天快速檢測查驗(yàn)千噸進(jìn)口糖漿，助力本地制糖產(chǎn)業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。據(jù)悉，近期湛江關(guān)區(qū)糖企已進(jìn)口2800余噸糖漿。

2）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨低開低走，市場整體交投氣氛一般，但較昨日略有好轉(zhuǎn)；但廣西地區(qū)地區(qū)成交較為分化，低價(jià)區(qū)和倉庫運(yùn)費(fèi)存在優(yōu)勢的企業(yè)成交較好。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交12900噸（其中廣西成交7900噸，云南成交5000噸），較昨日增加8500噸。

3）現(xiàn)貨：今日現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中走低，市場觀望氣氛濃厚，廣西地區(qū)新糖報(bào)價(jià)在5390-5520元/噸，較昨日下跌20-30元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5390-5440元/噸，大理提貨報(bào)5350-5360元/噸，較昨日下跌20元/噸，廣東5420元/噸，較昨日持穩(wěn)。

4、綜述：原糖目前在低價(jià)、原油回升等支撐和需求疲弱、巴西增產(chǎn)（雷亞爾弱勢加劇了這一影響）等壓力下陷入低位弱反彈后的膠著中，在基金大幅減持凈空后，關(guān)注其進(jìn)一步動作，也需關(guān)注疫情發(fā)展對巴西桑托斯港等主要出口港的影響。國內(nèi)大的方向上仍跟隨原糖走勢，目前也是底部反彈后陷入弱回調(diào)狀態(tài)。自身基本面上，降保障性關(guān)稅日近，“關(guān)于請求建立總量平衡機(jī)制從緊食糖進(jìn)口管理的緊急報(bào)告”帶來的更多是心理上的一個慰藉，糖漿等非正規(guī)進(jìn)口量仍是糖價(jià)在國產(chǎn)糖成本線下走多遠(yuǎn)的更關(guān)鍵因素，仍有消息稱進(jìn)口在不斷進(jìn)行，好的消息更多是等待實(shí)際進(jìn)口或政策給出變量。

養(yǎng)殖

（1）華儲網(wǎng)發(fā)布通知，5月15日將出庫投放競價(jià)交易1萬噸中央儲備凍豬肉，這將是年內(nèi)第18次投放，累計(jì)投放量將達(dá)到34萬噸。5月14日將出庫投放競價(jià)交易0.4萬噸中央儲備凍牛羊肉。

（2）中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，5月13日全國外三元生豬均價(jià)為29.35元/公斤，較前一日下跌0.28元/公斤，較上周下跌2.47元/公斤。疫情影響居民消費(fèi)能力加之隨著氣溫升高也將面臨季節(jié)性消費(fèi)淡季，供應(yīng)端大豬消化緩慢，進(jìn)口增加以及儲備肉持續(xù)投放使得市場持續(xù)呈現(xiàn)缺豬不缺肉局面，而豬價(jià)下跌后恐慌出欄加劇市場供應(yīng)壓力，豬價(jià)繼續(xù)承壓。但隨著國內(nèi)疫情形勢向好，消費(fèi)或有望繼續(xù)回暖加之前期壓欄逐漸出清以及壓欄意愿下降，下方亦有支撐。

2.雞蛋市場：

（1）5月13日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約2.72元/斤（持平），主銷區(qū)均價(jià)約2.81元/斤（持平）。

（2）5月13日期貨2005合約2606（-94），2006合約2836（-25），2009合約4032（-81），6-9價(jià)差-1196（+56）。

（3）去年四季度補(bǔ)欄逐漸開產(chǎn)，學(xué)校陸續(xù)開學(xué)需求上有增量，但供應(yīng)壓力仍占據(jù)上風(fēng)，梅雨季節(jié)來臨市場也將面臨一定貿(mào)易壓力。價(jià)格改善需關(guān)注淘雞以及消費(fèi)邊際變化。目前蛋價(jià)弱勢使得淘汰積極性上升但仍舊緩慢，而受春季補(bǔ)欄旺季結(jié)束加之市場可淘老雞數(shù)量有限影響雞苗需求下降。遠(yuǎn)月旺季合約面臨較多不確定性，需持續(xù)關(guān)注淘雞、補(bǔ)欄以及消費(fèi)等變量因素。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2009～2050；CS2009～2410。

2、CBOT玉米：323.6；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港2020；濰坊2186。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林2500；山東主流2630。

5、玉米基差：-30；淀粉基差：220。

6、相關(guān)資訊：

1）東北華北余糧不多，商業(yè)庫存偏弱，拍儲、麥?zhǔn)张R近之下，貿(mào)易商銷售增加，深加工企業(yè)到貨車輛增加，收購價(jià)下跌，市場壓力顯現(xiàn)。

2）南北港口庫存仍低，進(jìn)口預(yù)期增強(qiáng)，價(jià)格走低，貿(mào)易商銷售松動。

3）受農(nóng)業(yè)部報(bào)告及技術(shù)等因素影響，CBOT玉米回落。

4）生豬、畜禽存欄繼續(xù)增長，遠(yuǎn)期飼料玉米需求仍然看好。

5）受原料價(jià)格堅(jiān)挺、道路運(yùn)輸費(fèi)恢復(fù)等影響，淀粉成本推升，企業(yè)有所挺價(jià)，但需求增長有限，淀粉庫存有所增加，企業(yè)開機(jī)率有所降低。

7、主要邏輯：東北華北余糧不多，拍儲、麥?zhǔn)张R近，貿(mào)易商加快銷售，深加工企業(yè)到貨車輛增多，收購價(jià)格走低。港口庫存仍低，但南部港口進(jìn)口增加，價(jià)格下滑。生豬畜禽存欄增加，飼料消費(fèi)預(yù)期仍有增強(qiáng)。受原料玉米價(jià)格上漲、運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)挺價(jià)意愿提升，但下游需求偏弱，淀粉庫存有所增加，淀粉價(jià)格承壓?？傮w看，國內(nèi)玉米仍處反彈途中，但拍儲臨近，壓力增加，回調(diào)也屬正常，主趨勢仍屬偏強(qiáng)震蕩結(jié)構(gòu)，淀粉跟隨波動。