股指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2006收盤漲39.6點(diǎn)或1.05%，報(bào)3828.8點(diǎn)，貼水43.97點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2006收盤漲20.2點(diǎn)或0.73%，報(bào)2777點(diǎn)，貼水31.84點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2006收盤漲94點(diǎn)或1.79%，報(bào)5343.6點(diǎn)，貼水76.61點(diǎn)。

【市場要聞】

1、央行行長易綱：我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好基本面不會(huì)改變；下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策將更加靈活適度，綜合運(yùn)用、創(chuàng)新多種貨幣政策工具，確保流動(dòng)性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速明顯高于去年；將繼續(xù)深化LPR改革，疏通貨幣市場利率向貸款利率的傳導(dǎo)渠道，推動(dòng)降低貸款實(shí)際利率，有序推進(jìn)存量貸款基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換。

新冠肺炎疫情沖擊對銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量造成一定下遷壓力，部分中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)需引起關(guān)注，后期銀行可能面臨較大的不良率上升、不良資產(chǎn)增加和處置壓力；將加大宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度，穩(wěn)妥推進(jìn)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)化解任務(wù)，支持銀行特別是中小銀行多渠道補(bǔ)充資本和完善治理，加大不良貸款處置力度。

2、銀保監(jiān)會(huì)：堅(jiān)決落實(shí)“房住不炒”要求，持續(xù)遏制房地產(chǎn)金融化泡沫化；一季度個(gè)人住房貸款新增1萬億元左右，同比下滑2.4%；個(gè)人住房貸款不良率較年初小幅上升0.24個(gè)百分點(diǎn)，基本維持低位。

3、美聯(lián)儲(chǔ)4月貼現(xiàn)利率政策會(huì)議紀(jì)要：所有12家地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)銀行的董事們在4月份投票支持將央行的貼現(xiàn)率維持在0.25%不變，并呼吁政府提供更多支持，以幫助遭受冠狀病毒大流行打擊的經(jīng)濟(jì)；大多數(shù)董事評(píng)論說，需要財(cái)政政策、貨幣政策和貸款計(jì)劃來提供持續(xù)的寬松政策以支持經(jīng)濟(jì)。

【觀點(diǎn)】

短期期指出現(xiàn)反彈，但由于政策力度不及預(yù)期，同時(shí)國際疫情仍在繼續(xù)，預(yù)計(jì)期指中短期仍將維持弱勢震蕩走勢。未來仍有待全球疫情出現(xiàn)明顯緩解之后，期指才有望重拾升勢，需繼續(xù)關(guān)注全球疫情后續(xù)情況變化對國內(nèi)特別是出口方面帶來的影響。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：漲跌互現(xiàn)。唐山普方坯3260（-10）；螺紋下跌，杭州3600（-10），北京3620（0），廣州3900（-20）；熱卷微漲，上海3530（10），天津3630（0），樂從3570（0）；冷軋下跌，上海3940（0），天津3900（0），樂從3890（-40）。

2、利潤：下降。20日生產(chǎn)普方坯盈利379，螺紋毛利461，熱卷毛利284；即期生產(chǎn)普方坯盈利196，螺紋毛利270，熱卷毛利93，電爐毛利-120。

3、基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）10合約105，01合約271；上海熱卷10合約109，01合約220。

4、供給：上升。5.22螺紋392（10），熱卷308（1），五大品種1064（8）。

5、需求：建材成交量21.5（-2.5）萬噸。

6、庫存：下降。5.15螺紋社837（-57），廠庫301（-30）；熱卷社庫299（-7），廠庫115（-2）；五大品種整體庫存2229（-143）。

7、總結(jié):兩會(huì)后市場情緒有所回落，同時(shí)華東近期陰雨天氣較多，現(xiàn)貨端類似4月下旬進(jìn)入淡旺季轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵期。中短期，仍認(rèn)為淡季“趕工”需求有望維持韌性，“鐵元素”供給整體偏緊，隨著庫存去化、庫銷比回歸正常，市場有望再度轉(zhuǎn)向樂觀而推動(dòng)鋼材震蕩走強(qiáng)。重點(diǎn)關(guān)注淡季需求考驗(yàn)。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠850（10），日照金布巴654（-19），日照PB粉715（-19），62%普氏94.60(-2.25）；張家港廢鋼2310（0）。

2、利潤：維持。PB粉20日進(jìn)口利潤98。

3、基差：擴(kuò)大。PB粉09合約98，01合約159；金布巴粉09合約55，01合約126。

4、供給：5.22澳巴發(fā)貨量2363.9（381.6），北方六港到貨量1166（129）。

5、需求：5.22，45港日均疏港量308（8），64家鋼廠日耗59.53（-4.03）。

6、庫存：5.22，45港10926（-169），64家鋼廠進(jìn)口礦1679（66），可用天數(shù)24（2）。

7、總結(jié)：鐵礦現(xiàn)實(shí)依然良好，低庫存下存在補(bǔ)庫需求，但隨著發(fā)貨恢復(fù)及季節(jié)性上行，后期供需將逐步轉(zhuǎn)平衡，整體行情跟隨成材方向，注意波動(dòng)增大。持續(xù)關(guān)注巴西發(fā)貨變化。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤100元，噸焦炭利潤200元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤99美元，折盤面872元，一線焦煤125.5美元，折盤面1026，內(nèi)煤價(jià)格1230元；焦化廠焦炭出廠折盤面1850~1900元左右。

開工：全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率79.12%（+0.22%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率77.15%（-3.33%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存328.54（-3.4）萬噸，煉焦煤港口庫存470（-54），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫存1450.97（+21.09）萬噸；焦化廠焦炭庫存56.89（-7.45）萬噸，港口焦炭庫存342（+4）萬噸，鋼廠焦炭庫存464.83（-3.52）萬噸。

總結(jié)：估值上看，目前焦炭現(xiàn)貨估值高估，焦煤現(xiàn)貨估值中性偏高。驅(qū)動(dòng)上看，需求端，鋼廠生產(chǎn)仍較為積極，產(chǎn)量居高不下；目前焦炭庫存矛盾不突出，庫存去化速度較慢，但山東省實(shí)施的焦化項(xiàng)目清單管理和“以煤定產(chǎn)”等政策若嚴(yán)格實(shí)施將對目前的焦炭供需產(chǎn)生重大的影響，焦炭庫存有望加速并大幅去化，焦炭現(xiàn)貨漲價(jià)空間打開，若執(zhí)行不嚴(yán)格，則焦炭上漲空間有限；對于焦煤來講，短期內(nèi)供需環(huán)境改善，庫存下行，但山東省控制焦炭產(chǎn)量的政策直接壓制煉焦煤需求，中長期來看，只要澳洲焦煤進(jìn)口量沒有出現(xiàn)大幅減量，焦煤供過于求的格局不改，價(jià)格承壓。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：5500大卡548（-），5000大卡487（+4），4500大卡430（+4）。澳大利亞5500大卡FOB價(jià)43美元/噸（-），澳大利亞5500CFR價(jià)50.5美元/噸（-），印尼5000大卡FOB價(jià)45美元/噸（+0.5），印尼3800大卡FOB價(jià)30美元/噸（+2）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡147元/噸（+8），印尼5000大卡76元/噸（+5）。

期貨：7月21.4，9月24.4，主力9月單邊持倉15.7萬手（夜盤+3329手），7月升水9月2.6。

需求：六大電日耗64（-2）。

電廠庫存：六大電1437（-15），可用天數(shù)23（-）。

港口庫存：秦港391（+4），黃驊181（-8），國投曹妃甸365（-4），京唐老港235（-1），國投京唐港151（-11），合計(jì)1323（-20）。廣州港219（+1），5.22長江口520（周+1）。

北港調(diào)度：四港（秦港、黃驊、曹妃甸、京唐東）調(diào)入合計(jì)138（-8），調(diào)出150（+1），錨地船151（+8），預(yù)到船（除黃驊）27（+6）。

沿海運(yùn)費(fèi)：環(huán)渤海七港-廣州港40.1元/噸（-1.6），環(huán)渤海七港-張家港36.7元/噸（-1.4）。

總結(jié)：現(xiàn)貨估值中性，基差偏大，盤面稍顯低估。兩會(huì)后供應(yīng)有較強(qiáng)增量預(yù)期，需求在水電替代作用逐漸增強(qiáng)情況下大概率邊際走弱，但電廠尚存迎峰度夏補(bǔ)庫需求，中短期驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為中性，預(yù)計(jì)盤面難有較大幅度回調(diào)。

原油

周二國際油價(jià)集體走高，NYMEX原油期貨收漲2.77%報(bào)34.17美元/桶，創(chuàng)兩個(gè)多月以來新高；布油收漲1.5%報(bào)36.66美元/桶。因原油產(chǎn)量的持續(xù)減少和需求的回升對油價(jià)形成了支撐。

據(jù)外媒信息，俄羅斯能源部、石油行業(yè)討論在6月后維持當(dāng)前減產(chǎn)水平，目前為止意見不一。俄羅斯希望從7月份開始降低石油減產(chǎn)力度，立場與OPEC+石油減產(chǎn)計(jì)劃保持一致。

總結(jié)

俄羅斯能源部長亞歷山大-諾瓦克在周一發(fā)表的言論對油價(jià)形成了支持。諾瓦克表示，全球石油市場有望在6月或7月之前實(shí)現(xiàn)供需平衡?，F(xiàn)在他們要討論6月以后的產(chǎn)量情況，關(guān)注討論的結(jié)果。

石油輸出國組織在兩周后將召開會(huì)議，關(guān)注會(huì)議的導(dǎo)向。

美國wti原油月差走弱，brent月差走強(qiáng)，wti和brent價(jià)差開始回落。

美國米德蘭和庫欣價(jià)差走弱，接近平水，前兩周在2附近，要注意美國二疊紀(jì)的原油前期減產(chǎn)的供應(yīng)復(fù)蘇，市場有這個(gè)傳聞。這樣容易讓降庫的庫欣地區(qū)再度累庫。

國內(nèi)sc（m+4）阿曼進(jìn)口利潤在3元/桶。國外月差最近走強(qiáng)，國內(nèi)月差結(jié)構(gòu)比布倫特月差弱，預(yù)計(jì)有提倉儲(chǔ)費(fèi)的因素在。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素下跌企穩(wěn)，液氨、甲醇下行。

尿素：山東1680（日+10，周+20），東北1680（日+0，周+20），江蘇1700（日+20，周+20）；

液氨：山東2270（日+0，周-165），河北2065（日+0，周-397），河南2071（日+0，周-142）；

甲醇：西北1400（日-5，周+15），華東1590（日-30，周-78），華南1495（日+5，周-40）。

2.期貨市場：基差高位震蕩，期貨價(jià)格企穩(wěn)。

期貨：9月1533（日-12，周+7），1月1517（日-3，+12），5月1575（日-5，周-86）；

基差：9月147（日+22，周+13），1月163（日+13，周+8），5月105（日+15，周+106）；

月差：9-1價(jià)差16（日-9，周-5），1-5價(jià)差-58（日+2，周+98）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回升；尿素/甲醇價(jià)差高位；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。

合成氨加工費(fèi)370（日+10，周+115），尿素-甲醇90（日+40，周+98）；山東-東北0（日+10，周+0），山東-江蘇-20（日-10，周+0）。

4.利潤：尿素利潤回升；下游復(fù)合肥利潤穩(wěn)定，三聚氰胺利潤回落。

華東水煤漿488（日+28，周+21），華東航天爐338（日+9，周+14），華東固定床178（日+9，周+6）；西北氣頭47（日+0，周+0），西南氣頭145（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥248（日-7，周-8），氯基復(fù)合肥403（日-5，周-12），三聚氰胺-831（日-30，周-110）。

5.供給：開工產(chǎn)量略降，同比偏高。

截至2020/5/21，尿素企業(yè)開工率79.0%(環(huán)比-0.3%，同比+12.5%)，其中氣頭企業(yè)開工率81.5%(環(huán)比+3.4%，同比+3.6%)；日產(chǎn)量16.6萬噸(環(huán)比-0.1萬噸，同比+1.9萬噸）。

6.需求：銷售轉(zhuǎn)淡，工業(yè)需求疲軟。

尿素工廠：截至2020/5/21，預(yù)收天數(shù)5.7天(環(huán)比+0.6天)。

復(fù)合肥：截至2020/5/21，開工率44.8%（環(huán)比-1.5%，同比+4.0%），庫存74.1萬噸（環(huán)比+1.6萬噸，同比-4.4萬噸）。

人造板：房地產(chǎn)銷售停滯；板廠復(fù)工進(jìn)度尚可。

三聚氰胺：截至2020/5/21，開工率55.0%（環(huán)比+3.0%，同比+6.3%）。

7.庫存：工廠庫存略降；港口庫存低位。

截至2020/5/21，工廠庫存54.4萬噸，（環(huán)比-8.6萬噸，同比+4.0萬噸）；港口庫存9.3萬噸，（環(huán)比-0.5萬噸，同比-5.2萬噸）。

8.總結(jié)：

1）尿素供給高位，需求平穩(wěn)，庫存下行；

2）目前尿素利潤回復(fù)至均值以上，期貨09合約深貼水；

3）估值中性，驅(qū)動(dòng)短弱中強(qiáng)；短期與油頭品種對沖策略可考慮止盈；中長期可單獨(dú)作為多頭配置。

油脂油料

1、期貨價(jià)格（CBOT大豆假期過后顯著反彈）

5.26日，DCE豆粕9月豆粕2789元/噸，漲1元，夜盤收于2784元/噸，跌5元。棕櫚油9月4616元/噸，漲24元，夜盤收于4638元/噸，漲22元。豆油9月5484元/噸，漲18元，夜盤收于5510元/噸，漲26元；CBOT大豆7月合約收于847.25美分/蒲，跌14美分。5.24-26日馬來開齋節(jié)，因此周一及周二休市。

2、成交（周一及周二豆油日均成交回到2萬噸之上）

5.26日，豆粕成交30.57萬噸，基差19.6萬噸，前一日成交55.93萬噸；豆油成交2.56萬噸，基差1.1萬噸，前一日成交1.99萬噸。本周2個(gè)工作日豆油日均成交回到2萬噸之上水平，加上本周壓榨量低于上周，預(yù)計(jì)豆油累庫節(jié)奏進(jìn)一步放緩。9月合約點(diǎn)價(jià)的豆粕基差持續(xù)走低，華北、山東、華東及華南地區(qū)6月及7月提貨豆粕普遍負(fù)基差報(bào)價(jià)，顯示較高的大豆到港預(yù)估對基差壓力依舊較大。

3、壓榨

截至5.22日當(dāng)周，壓榨量回升至209.75萬噸，壓榨創(chuàng)單周壓榨量歷史新高，前一周191.22萬噸。預(yù)計(jì)本周壓榨量為198萬噸，下一周205萬噸。大豆庫存、豆粕庫存、豆油庫存累庫回升。

4、基本面信息（美豆生長順利，播種進(jìn)度高于5年均值）

（1）USDA每周作物生長報(bào)告顯示，截至2020年5月24日當(dāng)周，美國大豆種植率為65%，低于分析師預(yù)期的69%，之前一周為53%，上年同期為26%，五年均值為55%；美國大豆出芽率為35%，之前一周為18%，去年同期為9%，五年均值為27%。

（2）有船運(yùn)機(jī)構(gòu)報(bào)告稱，巴西巴拉那瓜港一個(gè)泊位大豆裝運(yùn)工作暫停，因此前該泊位船員檢測呈陽性；

（3）Worldometers世界實(shí)時(shí)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至北京時(shí)間5月27日6時(shí)17分，全球新冠肺炎累計(jì)確診病例突破565萬例，累計(jì)死亡病例超過35萬例。其中，美國新冠肺炎累計(jì)確診1723428例，巴西累計(jì)確診377780例，俄羅斯累計(jì)確診362342例。

5、行情走勢分析 

（1）近期美方的極端言論令市場再度關(guān)注中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系，豆粕獲得階段支撐，不過中美關(guān)系狀態(tài)尚未影響進(jìn)口美豆關(guān)稅豁免申請情況，使得假期過后CBOT大豆快速反彈，但國內(nèi)豆粕基差依舊持續(xù)承壓下行，已經(jīng)大范圍報(bào)送負(fù)基差；

（2）印尼上調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅以支持本國B30生物柴油計(jì)劃，馬來降低棕櫚油出口關(guān)稅至0，棕櫚油需求在兩個(gè)國家再次分配有利于馬來棕櫚油出口，因此馬盤近期持續(xù)反彈，進(jìn)而帶動(dòng)國內(nèi)棕櫚油偏強(qiáng)，國內(nèi)豆油面臨大豆高到港和高壓榨水平及成交走弱的壓力，建議繼續(xù)關(guān)注豆棕走縮。不過上周開始及本周豆油累庫不及預(yù)期，對該頭或許有一定影響。

白糖

1、ICE原糖期貨周二收漲，得益于原油價(jià)格上漲和巴西貨幣雷亞爾升值。ICE7月原糖期貨收收高0.12美分，或1.1%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅11.05美分。

2、鄭糖主力09合約周二微彈，漲4點(diǎn)至5041元/噸，持倉減約8千手。夜盤跌17點(diǎn)，持倉微減。主力持倉上，多減5千余手，空減3千余手，其中多頭方華泰和華金各增1千余手，而國泰君安減5千余手，海通減2千余手，中糧減1千余手?？疹^方中糧增1千余手，而華泰、首創(chuàng)、中州各減1千余手。01合約反彈9點(diǎn)至4852，持倉基本維持。

3、資訊：1）據(jù)外電消息，巴西中南部地區(qū)5月上半月生產(chǎn)250萬噸糖，較去年同期增長55%。據(jù)行業(yè)組織Unica數(shù)據(jù)，糖廠將47.2%的甘蔗用于榨糖，而去年同期為36%。但含水乙醇銷售降幅小于4月，較去年同期減少24%，而在防疫的最初幾周降幅為50%。

2）烏克蘭國家糖生產(chǎn)商聯(lián)盟Ukrtsukor周二表示，2020年烏克蘭甜菜糖產(chǎn)量可能下降15%，至120-130萬噸。該聯(lián)盟稱預(yù)測下滑是因?yàn)椴シN面積減少和天氣條件。

3）海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國4月進(jìn)口食糖12.44萬噸，同比降63.64%。其中自古巴進(jìn)口9.3萬噸，同比幾乎減半，降49.69%。自印度進(jìn)口1.14萬噸，同比增197%。另外中國4月出口0.74萬噸。，同比降43.87%，其中朝鮮是最大出口目的地，數(shù)量0.31萬噸，同比下降47.9%。

4）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨高開高走，但現(xiàn)貨成交降溫，少數(shù)商家適量采購。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交6000噸（其中廣西成交4200噸，云南成交1800噸），較昨日降低4800噸。

5）現(xiàn)貨價(jià)格：今日現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中走低，隨著下午盤面價(jià)格回升的影響，個(gè)別集團(tuán)下午二次報(bào)價(jià)小幅走高，部分商家逢低采購熱情較高。廣西地區(qū)一級(jí)白糖報(bào)價(jià)在5330-5520元/噸，較昨日跌20元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5330-5370元/噸，大理提貨報(bào)5280-5300元/噸，較昨日持穩(wěn)；廣東產(chǎn)區(qū)外倉報(bào)5320-5340元/噸，廠倉報(bào)5350-5360元/噸，較昨日下跌30元/噸。

4、綜述：原糖目前在低價(jià)、原油回升等帶來的支撐和需求疲弱、巴西增產(chǎn)（雷亞爾弱勢加劇了這一影響）等帶來的壓力下整體處于底部反彈狀態(tài)。而在基金大幅減持凈空后，其進(jìn)一步動(dòng)作變得關(guān)鍵，前幾日反彈的原因就包括了空頭的不斷回補(bǔ)，也帶來了10美分可能筑底的信心，增加了低位持有庫存的意愿。但同時(shí)疫情影響需求以及巴西制糖比和出口均增加等也導(dǎo)致價(jià)格上漲后的壓力也較重。關(guān)注原油走勢、供需新的變量等因素，也還需關(guān)注巴西、印度等出口港口走貨情況。國內(nèi)波動(dòng)上大部分在跟隨原糖走勢，但是內(nèi)外價(jià)差大仍是隱憂。目前降保障性關(guān)稅、糖漿等非正規(guī)進(jìn)口放量、進(jìn)口數(shù)量管制可能寬松等恰是近期基于內(nèi)外價(jià)差較大之下的壓力來源，而利多的消息更多只能等待糖漿的實(shí)際進(jìn)口數(shù)量減少或政策給出向好變量或者需求擺脫疫情影響出現(xiàn)支撐或原糖出現(xiàn)較大幅度反彈給與指引，短期也可關(guān)注技術(shù)上低位價(jià)格支撐的有效性。

養(yǎng)殖

（1）華儲(chǔ)網(wǎng)：5月27日將出庫投放競價(jià)交易3萬噸中央儲(chǔ)備凍豬肉，這將是年內(nèi)第20次投放，累計(jì)投放量將達(dá)到38萬噸。

（2）豬價(jià)反彈勢頭放緩。中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，5月26日全國外三元生豬均價(jià)為29.07元/公斤，較前一日上漲0.02元/公斤，較上周上漲1.67元/公斤?？只判猿鰴凇⑿枨笃＼浺约斑M(jìn)口凍肉沖擊等因素導(dǎo)致前期豬價(jià)踩踏式下跌，價(jià)格的持續(xù)下滑令養(yǎng)殖端抵抗情緒升溫是促使價(jià)格反彈主因，但消費(fèi)無顯著改善價(jià)格亦缺乏顯著上漲動(dòng)力，而進(jìn)入下旬亦有集中出欄壓力。中期存欄恢復(fù)緩慢以及消費(fèi)邊際好轉(zhuǎn)是關(guān)注要點(diǎn)。

2.雞蛋市場：

（1）5月26日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約2.46元/斤（-0.03），主銷區(qū)均價(jià)約2.71元/斤（持平）。

（2）5月26日期貨2006合約2693（-37），2007合約3248（+49），2009合約4163（+26）；6-7合約價(jià)差-555（-86），6-9價(jià)差-1470（-63）。

（3）去年四季度補(bǔ)欄逐漸開產(chǎn)、需求增量有限以及梅雨季節(jié)來臨市場面臨的貿(mào)易壓力隨著價(jià)格的逐漸走低預(yù)計(jì)已經(jīng)大部被交易，但短期現(xiàn)貨市場依舊疲軟，期價(jià)上漲缺乏驅(qū)動(dòng)，但隨著時(shí)間推移，后續(xù)春節(jié)后補(bǔ)欄低位、學(xué)校陸續(xù)開學(xué)，傳統(tǒng)旺季合約等是市場關(guān)注焦點(diǎn)，持續(xù)關(guān)注淘雞以及消費(fèi)邊際變化。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2009～2041；CS2009～2375。

2、CBOT玉米：326.2；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港2000；濰坊2160。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林2450；山東主流2600。

5、玉米基差：-21，淀粉基差：225。

6、相關(guān)資訊：

1）東北華北春播進(jìn)入末端，種植面積有所增大。拍儲(chǔ)確定，時(shí)間為本月28日，數(shù)量為400萬噸，價(jià)格與去年持平，存在溢價(jià)空間，市場預(yù)計(jì)成交或高。當(dāng)前深加工企業(yè)到貨車輛有所下降，價(jià)格有所下降，供應(yīng)各端庫存不大。

2）南北港口庫存下降，集港成本略增，南方港口進(jìn)口預(yù)期增強(qiáng)。

3）CBOT玉米低位震蕩。

4）生豬、畜禽存欄環(huán)比繼續(xù)增長，肉價(jià)略跌，遠(yuǎn)期飼料需求依然看好。

5）受原料價(jià)格堅(jiān)挺、道路運(yùn)輸費(fèi)恢復(fù)等影響，淀粉成本推升，企業(yè)有所挺價(jià)，但需求增長有限，淀粉利潤下行，庫存增加，企業(yè)開機(jī)率降低。

7、主要邏輯：東北華北玉米種植進(jìn)入尾聲，播種面積有所增加。拍儲(chǔ)在即，數(shù)量偏多，市場壓力有所增大。但拍賣底價(jià)持平，存在溢價(jià)空間，市場預(yù)計(jì)成交或?qū)⑻岣?，現(xiàn)貨價(jià)下行空間有限。深加工企業(yè)到貨車輛減少，收購價(jià)格略降。港口庫存仍低，進(jìn)口預(yù)期增強(qiáng)。生豬、畜禽存欄環(huán)比增加，飼料消費(fèi)預(yù)期偏強(qiáng)。受原料玉米價(jià)格上漲、運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)挺價(jià)意愿提升，但下游需求偏弱，淀粉利潤下行，庫存增加，價(jià)格承壓?？傮w看，受拍儲(chǔ)及進(jìn)口增加等消息影響，短期市場壓力增大，但國內(nèi)玉米總體供應(yīng)尚處偏緊，主趨勢仍屬偏強(qiáng)震蕩，淀粉跟隨波動(dòng)。