一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

據(jù)CNBC：美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室表示，在新冠肺炎疫情后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能需要10年時(shí)間才能恢復(fù)。2020年至2030年，新冠病毒將使實(shí)際GDP減少3%，即7.9萬(wàn)億美元。

2）國(guó)內(nèi)新聞

央行：與之前再貸款再貼現(xiàn)等直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具相比，此次新創(chuàng)設(shè)的普惠小微企業(yè)延期支持工具和信用貸款支持計(jì)劃具有更為顯著的市場(chǎng)化、普惠性和直達(dá)性等特點(diǎn)；通過(guò)創(chuàng)新貨幣政策工具對(duì)金融機(jī)構(gòu)行為進(jìn)行激勵(lì)，但不直接給企業(yè)提供資金，也不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)。

3）行業(yè)新聞

中國(guó)汽車(chē)出口正在加速反彈。上海海關(guān)最新數(shù)據(jù)顯示，4月以來(lái)，外高橋港區(qū)海關(guān)共監(jiān)管出口汽車(chē)3.35萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)97.4%。安永（中國(guó)）合伙人舒暢認(rèn)為，中國(guó)車(chē)企應(yīng)抓住機(jī)遇，乘勢(shì)填補(bǔ)海外產(chǎn)量缺口。

二、主要品種早盤(pán)評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：A股高開(kāi)高走，科技股強(qiáng)勢(shì)反彈，港股今日也大幅上揚(yáng)，北向資金流入104.86億元，5月29日融資余額達(dá)10519.13億元，較上一交易日減少27.36億元。5月制造業(yè)PMI為50.6%，非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為53.6%，均在榮枯線以上，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)自疫情后在逐漸修復(fù)當(dāng)中。5月29日上交所表示將適時(shí)推出做市商制度、研究引入單次T+0交易，刺激券商股上漲。同時(shí)財(cái)政部表示對(duì)符合條件的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)和軟件企業(yè)，給予企業(yè)所得稅優(yōu)惠，也刺激了相應(yīng)板塊上漲。根據(jù)2020年政府工作報(bào)告，今年我們依然是繼續(xù)減稅降費(fèi)并且支持中小企業(yè)。在刺激經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中，我們認(rèn)為主要靠基建托底、刺激消費(fèi)同時(shí)加大科技領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型升級(jí)。當(dāng)前技術(shù)面看未來(lái)走勢(shì)偏多，因受制于經(jīng)濟(jì)因素，預(yù)計(jì)上漲不會(huì)一帆風(fēng)順，操作上當(dāng)前建議多單持有，中長(zhǎng)期可以逢低建倉(cāng)。

【國(guó)債】

國(guó)債：資金面轉(zhuǎn)松，Shibor短端品種全線下行，期債價(jià)格分化，TS合約小幅上漲，T合約下跌，10年期國(guó)債收益率上行2bp至2.73%。當(dāng)前海外疫情逐步向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移，單日確診繼續(xù)維持高位，發(fā)達(dá)國(guó)家逐步復(fù)工，但需求恢復(fù)較慢，外需數(shù)據(jù)的持續(xù)性有待觀察；5月官方制造業(yè)PMI連續(xù)三個(gè)月維持在榮枯線上方，國(guó)內(nèi)投資和工業(yè)生產(chǎn)增速轉(zhuǎn)正，消費(fèi)降幅收窄，耗煤數(shù)據(jù)顯示工業(yè)生產(chǎn)與去年同期持平，經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善；政府工作報(bào)告未提經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，積極財(cái)政政策基本符合預(yù)期，隨著特別國(guó)債等積極財(cái)政落地，央行適時(shí)降準(zhǔn)降息仍有可能，引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速明顯高于去年；預(yù)計(jì)市場(chǎng)資金面將繼續(xù)保持充裕，短端國(guó)債收益率上行空間有限，但隨著經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)持續(xù)改善，對(duì)長(zhǎng)端債市繼續(xù)擾動(dòng)，操作上建議暫時(shí)觀望。

2）能化

【原油】

原油：市場(chǎng)關(guān)注美中關(guān)系對(duì)石油需求的影響，加之美國(guó)主要城市發(fā)生的暴力抗議活動(dòng)可能會(huì)抑制成品油需求，WTI小幅收低。有消息說(shuō)歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)可能提前召開(kāi)視頻會(huì)議討論延長(zhǎng)當(dāng)前減產(chǎn)幅度期限，布倫特原油期貨繼續(xù)上漲。擔(dān)任歐佩克輪值主席國(guó)的阿爾及利亞能源部長(zhǎng)建議，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)會(huì)議在6月4日召開(kāi)，而此前計(jì)劃為6月9日至10日舉行。歐佩克與俄羅斯接近達(dá)成一致意見(jiàn)，將當(dāng)前每日970萬(wàn)桶的減產(chǎn)幅度延長(zhǎng)一兩個(gè)月。有跡象顯示，美國(guó)庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存繼續(xù)下降。據(jù)路透社援引交易商的話說(shuō)，油田數(shù)據(jù)幅度機(jī)構(gòu)Genscape提供的數(shù)據(jù)顯示，截止5月29日的一周，美國(guó)俄克拉荷馬州庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存降至了5430萬(wàn)桶。庫(kù)欣地區(qū)是西得克薩斯輕質(zhì)原油期貨交割地。投機(jī)商在原油期貨和期權(quán)持有的凈多頭繼續(xù)增加。投機(jī)商在紐約商品交易所和倫敦洲際交易所美國(guó)輕質(zhì)原油和布倫特原油期貨和期權(quán)持有的凈多頭總計(jì)566989手，比前一周增加28339手。

【甲醇】

甲醇：國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在80.44%，較上周上漲0.17個(gè)百分點(diǎn)。近期國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置運(yùn)行均較為穩(wěn)定，所以本周?chē)?guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開(kāi)工負(fù)荷調(diào)整不大。神華榆林MTO裝置計(jì)劃于本周末重啟。截至5月28日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為64.83%，下跌0.34個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為77.00%，下跌0.11個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在128萬(wàn)噸，環(huán)比上周上漲7.18萬(wàn)噸，漲幅在5.94%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在40.2萬(wàn)噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從5月29日至6月14日中國(guó)甲醇進(jìn)口船貨到港量在58.71萬(wàn)-59萬(wàn)噸附近。

【橡膠】

橡膠：橡膠周一價(jià)格上行，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量偏低，海外減產(chǎn)季供應(yīng)壓力不大，需求逐步恢復(fù)。國(guó)內(nèi)輪胎開(kāi)工小幅提升，企業(yè)持續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，短期價(jià)格有一定提振。后期產(chǎn)出預(yù)計(jì)增多，可能對(duì)遠(yuǎn)月價(jià)格形成壓制，短期市場(chǎng)情緒恢復(fù)，國(guó)內(nèi)外疫情均有好轉(zhuǎn)，需求復(fù)蘇，價(jià)格預(yù)計(jì)維持小幅抬升。

【PTA】

PTA：09合約收于3690（-16）。亞洲PX 480美元/噸CFR中國(guó)。PTA原料成本2580元/噸。華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)盤(pán)09貼水105-110自提，參考商談3590元/噸自提。PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)1000元/噸。PTA裝置開(kāi)工率88%。PTA社會(huì)庫(kù)存上周五回落至357（-3）萬(wàn)噸。6-7月份PTA裝置檢修量預(yù)計(jì)將有所增多，低點(diǎn)輕倉(cāng)試多。

【MEG】

MEG：09合約收于3774（-19）。MEG現(xiàn)貨成交3640元/噸。截至5月28日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在54.53%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬(wàn)噸/年）。其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在34.97%（煤制總產(chǎn)能為489萬(wàn)噸/年）。MEG裝置開(kāi)工較上周回升1個(gè)百分點(diǎn)。上周一華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約137.7萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加4.9萬(wàn)噸。庫(kù)存仍然偏高，制約上行空間。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)穩(wěn)定為主，周中主流區(qū)域部分廠家收單轉(zhuǎn)好，日產(chǎn)量繼續(xù)小幅下降，加之月底及月初檢修企業(yè)的增加，市場(chǎng)信心得到了提振，新單跟進(jìn)增加。需求方面晉冀魯豫區(qū)域農(nóng)業(yè)需求尚需時(shí)日，備肥暫無(wú)大面積開(kāi)啟，而東北備肥開(kāi)啟，使得內(nèi)蒙古價(jià)格拉漲。復(fù)合肥需求逐步減弱，部分企業(yè)停車(chē)或轉(zhuǎn)產(chǎn)小麥肥，對(duì)尿素支撐偏弱，膠板廠隨采隨用。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開(kāi)工增加使得未來(lái)價(jià)格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時(shí)做空。

【瀝青】

瀝青：夜盤(pán)瀝青期貨主力合約收2632（+30）。昨天中石化瀝青上調(diào)100-120元/噸。近期市場(chǎng)貨源相對(duì)較為緊張，煉廠庫(kù)存較低，南方市場(chǎng)整體需求較好，北方市場(chǎng)需求相對(duì)穩(wěn)定，隨著華東地區(qū)梅雨季節(jié)的到來(lái)，后期地區(qū)需求或有所轉(zhuǎn)弱。下階段部分煉廠計(jì)劃開(kāi)工復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)仍有增長(zhǎng)的趨勢(shì)。在原油價(jià)格不大幅變動(dòng)的情況下，后期瀝青仍有一定的上行支撐。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯偏小幅回落。成本方面盡管美國(guó)原油庫(kù)存增加，但是美國(guó)汽油需求增長(zhǎng)，庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存持續(xù)大幅度減少，美國(guó)原油產(chǎn)量繼續(xù)下降，國(guó)際油價(jià)再度上行。亞洲及國(guó)內(nèi)純苯市場(chǎng)上漲，外部及成本利好支撐。但需要注意原油需求的疲軟和疫情二次爆發(fā)的擔(dān)憂依然存在風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)苯乙烯開(kāi)工依然維持高位。下游需求方面受價(jià)格反彈提振生產(chǎn)企業(yè)維持較高負(fù)載，高供應(yīng)高需求局面延續(xù)，隨著主港累庫(kù)供應(yīng)面壓力猶存。一方面油價(jià)重心上移構(gòu)成成本支撐，另一方面供應(yīng)面壓力尚，供需兩旺的情況下整體無(wú)明顯趨勢(shì)以震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)為主。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋夜間震蕩收平。現(xiàn)貨方面，上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨3640（理計(jì)）。鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)顯示，螺紋周產(chǎn)量394.01萬(wàn)噸，增2.45萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存降33.91萬(wàn)噸至802.73萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存升4.15萬(wàn)噸至305.16萬(wàn)噸。本周螺紋產(chǎn)量增幅明顯放緩，庫(kù)存降幅放緩更加明顯，市場(chǎng)擔(dān)憂淡季需求轉(zhuǎn)弱。建材表觀需求本周明顯放緩，卷板需求抗季節(jié)性的特征得到市場(chǎng)青睞，卷落差持續(xù)走強(qiáng)。目前看螺紋產(chǎn)量繼續(xù)上升空間已然有限，需求方面市場(chǎng)普遍認(rèn)為梅雨季將出現(xiàn)需求放緩，但下半年旺季的需求預(yù)期目前依然良好，整體看矛盾不大。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜間繼續(xù)回調(diào)?，F(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)797（折盤(pán)面），普氏62指數(shù)報(bào)100.9。Mysteel全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為10784.85，較上周降141.23；日均疏港量301.94降6.20。分量方面，澳礦6101.28降201.72，巴西礦2193.42增3.57，貿(mào)易礦5207.60降100.4，球團(tuán)715.94增58.94，精粉665.54增11.35，塊礦2098.37增18.34；在港船舶數(shù)99增15。（單位：萬(wàn)噸）。國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存持續(xù)下降，需求依舊旺盛，當(dāng)下看供需格局依然健康。鐵礦供應(yīng)核心問(wèn)題依然是去年礦難之后淡水河谷的產(chǎn)量難以恢復(fù)。非主流國(guó)家以及國(guó)內(nèi)精粉將在利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下產(chǎn)生部分供應(yīng)增量，印度及巴西表現(xiàn)出增產(chǎn)意愿，但巴西停產(chǎn)礦區(qū)能否復(fù)工仍然具有較大不確定性，建議投資者注意波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：近期金銀表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，白銀保持強(qiáng)勢(shì)，黃金震蕩上行但未擺脫震蕩區(qū)間。受益于歐元區(qū)7500億復(fù)蘇基金歐元走高，而美國(guó)國(guó)內(nèi)抗議加劇美元指數(shù)承壓，疊加對(duì)中美摩擦升級(jí)的擔(dān)憂避險(xiǎn)需求增加。復(fù)產(chǎn)復(fù)工形成的工業(yè)預(yù)期提振使得白銀相對(duì)走強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)情緒回溫下金銀比價(jià)已經(jīng)已經(jīng)低于100的水平。新型冠狀病毒疫苗的利好提振了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒，最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)或正在觸底，美股反彈下黃金價(jià)格上行受阻。央行方面，鮑威爾講話暗示將有更多刺激計(jì)劃，但近期講話態(tài)度相對(duì)謹(jǐn)慎，未來(lái)可能進(jìn)一步推出收益曲線控制的。整體看中長(zhǎng)期由實(shí)際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的多頭邏輯依然較為明確，而短期則呈現(xiàn)多空交織繼續(xù)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和疫情的影響力減弱，市場(chǎng)邏輯轉(zhuǎn)向復(fù)工復(fù)產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)反彈，黃金面臨一定拋壓。但憂疫情二次爆發(fā)、貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)等避險(xiǎn)邏輯和央行的繼續(xù)寬松邏輯繼續(xù)支撐金價(jià)，多空交織下黃金或延續(xù)震蕩，而風(fēng)險(xiǎn)情緒回溫之下白銀或保持一定強(qiáng)勢(shì)。后市重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進(jìn)度和美國(guó)游行情況，以及在經(jīng)濟(jì)壓力下美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)進(jìn)一步進(jìn)行利率控制的手段。

【銅】

銅：夜盤(pán)銅價(jià)小幅上漲，受PMI數(shù)據(jù)向好支撐。5月財(cái)新PMI為50.7，高于4月份1.3個(gè)百分點(diǎn)。上期所庫(kù)存明顯下降以及LME注銷倉(cāng)單數(shù)增加給銅價(jià)帶來(lái)支撐。另外多個(gè)經(jīng)濟(jì)體放松限制，使得市場(chǎng)情緒趨于樂(lè)觀。近期中美兩國(guó)關(guān)系緊張使得人民幣匯率走低?，F(xiàn)貨仍然維持較高升水，期限結(jié)構(gòu)較前幾日陡峭，現(xiàn)貨緊張支撐銅價(jià)。短期銅價(jià)可能寬幅震蕩，建議關(guān)注國(guó)家具體扶持政策、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)。

【鋅】

鋅：夜盤(pán)鋅價(jià)上漲，延續(xù)反彈走勢(shì)。近來(lái)鋅價(jià)受多因素支撐，下游需求恢復(fù)，國(guó)內(nèi)鋅庫(kù)存出現(xiàn)下降，疫情影響礦山產(chǎn)出，以及精礦加工費(fèi)縮窄，持續(xù)支撐鋅價(jià)。但近期鍍鋅板庫(kù)存較高，如果不能下降，將限制未來(lái)鋅需求。短期鋅價(jià)可能寬幅震蕩，建議關(guān)注下游開(kāi)工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤(pán)鋁價(jià)整體小幅震蕩。近期國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降，短期可能仍有回落，目前期貨呈現(xiàn)明顯的back結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期需求的改善仍然謹(jǐn)慎。我們認(rèn)為隨著價(jià)格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤(rùn)已經(jīng)大幅改善，鋁價(jià)上行的空間在收窄，操作上建議多單逐步獲利了結(jié)，觀望或等待做空機(jī)會(huì)。

【鎳】

鎳：周五夜盤(pán)鎳價(jià)低開(kāi)后回升?；久娣矫妫衅趤?lái)看今年鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，但目前疫情對(duì)下游需求同樣產(chǎn)生較大影響，價(jià)格預(yù)計(jì)整體維持區(qū)間運(yùn)行。未來(lái)需持續(xù)關(guān)注下游消費(fèi)和不銹鋼產(chǎn)能變化，如果不銹鋼企業(yè)虧損加劇發(fā)生減產(chǎn)，鎳價(jià)的壓力將顯著抬升。消息面上，印尼礦山目前有比較高的提價(jià)意愿，但對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響有限，另外需關(guān)注印尼禁礦政策是否會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。建議目前價(jià)格觀望為主。       

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤(pán)低開(kāi)后回升?；久娣矫?，考慮到不銹鋼目前產(chǎn)能相對(duì)較大，因此需求整體下行的局面下承壓最多。庫(kù)存方面，目前無(wú)錫佛山兩地的不銹鋼庫(kù)存有所回落，短期隨著下游復(fù)工和國(guó)家出臺(tái)的基建刺激政策可能企穩(wěn)，但供應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格仍然有壓力。操作方面，我們認(rèn)為繼續(xù)觀望，關(guān)注不銹鋼可能的減產(chǎn)情況。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅回調(diào)。臨儲(chǔ)拍賣(mài)開(kāi)始，拍賣(mài)底價(jià)到港成本在1950左右，拍賣(mài)結(jié)果成交率100%，平均溢價(jià)120元/噸以上。拍賣(mài)的高成交與高溢價(jià)提振市場(chǎng)信息，貿(mào)易商惜售情緒再次增溫，短期玉米價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)。全國(guó)400個(gè)定點(diǎn)監(jiān)測(cè)縣數(shù)據(jù)，3月份全國(guó)能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)2.8%，全國(guó)16萬(wàn)家年出欄500頭以上規(guī)模豬場(chǎng)，新生仔豬同比增長(zhǎng)7.3%。短期來(lái)看，臨儲(chǔ)拍賣(mài)落地，市場(chǎng)情緒釋放完畢，預(yù)計(jì)小幅震蕩為主。長(zhǎng)期來(lái)看，認(rèn)為玉米價(jià)格處于上漲趨勢(shì)，可考慮布局09、01合約的長(zhǎng)期多單。玉米期權(quán)方面，可考慮賣(mài)出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時(shí)賣(mài)出虛值看漲期權(quán)。

【蘋(píng)果】

蘋(píng)果：蘋(píng)果期貨沖高回落。4月20日左右受冷空氣影響北方大面積降溫，蘋(píng)果主產(chǎn)地的陜西和山東降溫幅度雖然較大，但是時(shí)間短，絕對(duì)溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計(jì)影響有限，但本次降溫對(duì)梨產(chǎn)生一定影響，可能最終影響蘋(píng)果收購(gòu)價(jià)?？傮w來(lái)說(shuō)認(rèn)為今年出現(xiàn)18年減產(chǎn)情況的可能性不大，套袋迎來(lái)尾聲，減產(chǎn)情況大致確定，預(yù)計(jì)蘋(píng)果期貨繼續(xù)承壓，但波動(dòng)逐漸減小。

【油脂】

油脂：馬來(lái)西亞棕櫚油震蕩，美豆油震蕩。原油價(jià)格持續(xù)疲弱，生物柴油煉化明顯受到抑制（占總消費(fèi)的25%左右），疫情擴(kuò)散也將壓制植物油的食用需求（占總消費(fèi)的75%左右）。國(guó)內(nèi)豆油周度提貨量自高位回落，油廠未執(zhí)行合同下降明顯。目前中國(guó)大豆庫(kù)存止降回升，周度壓榨量已達(dá)到接近180萬(wàn)噸高位，國(guó)內(nèi)供求已由前期偏緊轉(zhuǎn)為略寬松。棕櫚油產(chǎn)地月度產(chǎn)量回升，以及植物油消費(fèi)端均受到抑制，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期油脂價(jià)格將震蕩偏弱。

【棉花】

棉花：美國(guó)棉花期貨上漲5%，鄭棉小幅上漲。當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)庫(kù)存充足，截至4月底，棉花商業(yè)庫(kù)430萬(wàn)噸，高于去年同期13.24%。受疫情擴(kuò)散影響，下游紡織企業(yè)訂單不足，大部分降低產(chǎn)能消化庫(kù)存為主。當(dāng)前棉花主產(chǎn)區(qū)新疆播種已全面開(kāi)啟，部分地區(qū)開(kāi)始出苗。后期需關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化。

【白糖】

白糖：上周五夜盤(pán)美國(guó)ICE糖期貨震蕩。鄭糖震蕩。能源價(jià)格大幅下跌使得巴西糖產(chǎn)量大幅增加的預(yù)期上升，4月下半月巴西中南部產(chǎn)區(qū)產(chǎn)糖預(yù)計(jì)176.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)69.6%，預(yù)計(jì)全年蔗糖產(chǎn)量可能在3600萬(wàn)噸左右。印度截至5月4日出口糖334.9萬(wàn)噸，糖廠已簽訂420萬(wàn)噸的糖出口合同，印度食品部共分配了600萬(wàn)噸糖出口配額。泰國(guó)受干旱和疫情影響，制糖業(yè)受到較大影響，如果干旱持續(xù)，則下一榨季泰國(guó)將面臨甘蔗短缺的風(fēng)險(xiǎn)。全國(guó)進(jìn)入收榨尾聲，本榨季國(guó)內(nèi)截至4月產(chǎn)糖1021萬(wàn)噸，銷糖553萬(wàn)噸，銷糖率54%與去年同期持平。2020年1-3月中國(guó)食糖進(jìn)口40.4萬(wàn)噸，去年同期33.74萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.5%。目前市場(chǎng)供應(yīng)量充足以及處于傳統(tǒng)淡季，疫情導(dǎo)致消費(fèi)遲遲不見(jiàn)起色，商家出貨意愿增強(qiáng)。目前配額外進(jìn)口巴西食糖成本4000元/噸左右（調(diào)降后的配額外進(jìn)口關(guān)稅），外糖下跌刺激進(jìn)口利潤(rùn)轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)鄭糖弱勢(shì)震蕩。

【豆粕】

豆粕：美豆和美豆粕震蕩，連粕震蕩。中國(guó)自美國(guó)少量采購(gòu)大豆。美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月供需報(bào)告陳作庫(kù)存上調(diào)1億蒲，新作庫(kù)存預(yù)計(jì)4億蒲，報(bào)告偏中性。國(guó)內(nèi)開(kāi)機(jī)恢復(fù)令基差承壓。由于原油價(jià)格持續(xù)疲弱，影響生物柴油煉化和玉米酒精生產(chǎn)，美國(guó)豆粕在壓榨企業(yè)中提供的利潤(rùn)份額和飼料蛋白中的添加將增多。巴西3-4月大豆出口可能創(chuàng)歷史同期新高，對(duì)應(yīng)中國(guó)5-7月份大豆進(jìn)口月均預(yù)計(jì)950萬(wàn)噸或更高。目前中國(guó)庫(kù)存止降回升，周度壓榨量已達(dá)到接近180萬(wàn)噸高位，國(guó)內(nèi)供求已由前期偏緊轉(zhuǎn)為略寬松，廣東地區(qū)豆粕基差已跌至負(fù)150以下。短期豆粕可能震蕩，中長(zhǎng)期買(mǎi)入持有策略可能存在一定機(jī)會(huì)。