大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周一港口現(xiàn)貨成交150萬噸，環(huán)比下降3.8%。高需求繼續(xù)維持 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨767，折合盤面857.4，基差104.9；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格708，折合盤面788.8，基差36.3，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存10784.85萬噸，環(huán)比減少141.32萬噸，同比減少1613.25萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周澳洲與巴西發(fā)貨量均有上漲，但巴西方面仍舊處于歷年同期低位。港口疏港量小幅下滑，但港口庫存去庫速度依舊維持在較高水平，目前鋼廠利潤已處于低位，還有繼續(xù)被壓縮的空間，在成材表現(xiàn)相對弱勢情況下謹(jǐn)防限產(chǎn)帶來的礦石需求減少。I2009：逢低做多，止損735

焦煤：

1、基本面：在焦炭市場走強的情況下，煤企挺價意愿增加，但個別庫存較高煤種，價格仍有下調(diào)可能；兩會影響下部分地區(qū)煤礦有停產(chǎn)情況，但對整體供應(yīng)影響不大；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1360，基差190；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存787.34萬噸，港口庫存504萬噸，獨立焦企庫存711.60萬噸，總體庫存2002.94萬噸，較上周增加81.97萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：焦炭持續(xù)上漲下，焦煤需求回升，焦鋼利潤表現(xiàn)良好，焦煤價格有望轉(zhuǎn)穩(wěn)，預(yù)計短期焦煤跟隨焦炭波動，價格持穩(wěn)為主。焦煤2009：1150-1180區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：第三輪上漲已全面落地，鋼廠高爐開工率繼續(xù)上升，焦炭需求良好，供需兩旺，焦企心態(tài)良好；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2040，基差145；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存462.81萬噸，港口庫存341.5萬噸，獨立焦企庫存52.36萬噸，總體庫存856.67萬噸，較上周減少7.05萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦炭供應(yīng)端開工繼續(xù)沖高，需求端鋼廠開工也有持續(xù)回升，需求仍為當(dāng)前焦炭價格最大支撐，短期焦炭仍偏強運行。焦炭2009：多單持有，止損1880。

螺紋：

1、基本面：近期供應(yīng)端保持高水平，鋼廠開工意愿仍較強，高爐及電爐開工率繼續(xù)小幅提升，高庫存下供應(yīng)壓力繼續(xù)保持，需求方面受到下游房地產(chǎn)和基建支撐繼續(xù)保持高位，表觀消費超出同期水平但持續(xù)性存疑，去庫速度正常；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3749.2，基差172.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存802.73萬噸，環(huán)比減少4.05%，同比增加45.3%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格維持高位震蕩，現(xiàn)貨價格基本繼續(xù)提高，當(dāng)前價格在短期高位較為堅挺，但需求仍將支撐價格，預(yù)計將保持高位區(qū)間震蕩走勢，操作上建議10合約短線多單止盈，3480-3600區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷供應(yīng)端實際產(chǎn)量小幅反彈，總體供應(yīng)仍處于同期低位。需求方面隨著國內(nèi)基建全面復(fù)工，表觀消費小幅回暖，4月下游汽車銷量同比小幅上漲，近期需求有所回暖，社會庫存繼續(xù)處于歷史高位當(dāng)前去庫速度基本符合預(yù)期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3650，基差101，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存282.38萬噸，環(huán)比減少2.96%，同比增加37.56%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格繼續(xù)維持短期高位，不過短期繼續(xù)上漲空間不大，預(yù)計保持當(dāng)前區(qū)間運行，操作上建議熱卷10合約短線3480-3580區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：沿海日耗經(jīng)歷快速反彈后有所回落，港口與終端去庫減緩，水電情況差于歷年同期，CCI指數(shù)連續(xù)六天走平 中性

2、基差：現(xiàn)貨548，09合約基差21.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存395萬噸，環(huán)比增加16.5萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1427.74萬噸，環(huán)比增加8.17萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)24.72天，環(huán)比增加0.63天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：目前供需結(jié)構(gòu)仍然偏強， 受到煤礦安監(jiān)影響，部分長協(xié)貨源無法及時兌現(xiàn)，使得市場加大對于市場煤的采購。在供給存在一定偏緊的同時下游需求處于季節(jié)性的旺季，但現(xiàn)貨漲幅收窄對盤面情緒有一定利空，重點關(guān)注現(xiàn)貨端對盤面的拖累。ZC2009：520-540區(qū)間操作。

2

---能化

原油2007：

1.基本面：三名OPEC+消息人士周一表示，石油輸出國組織(OPEC)及俄羅斯更加接近就延長當(dāng)前減產(chǎn)措施的時間達成妥協(xié)，目前正在討論一項將減產(chǎn)延長1-2個月的提議。該消息發(fā)布后，油價獲得支撐。報道透露，俄羅斯沒有反對提前舉行會議，這可能表明，在如何將減產(chǎn)延長至今年年底的問題上，俄羅斯正接近與OPEC事實上的領(lǐng)導(dǎo)人沙特達成一致；美國明尼蘇達州首府明尼阿波利斯市白人警察涉嫌暴力執(zhí)法致死黑人男子弗洛伊德引發(fā)的抗議示威持續(xù)升級，同時宵禁并沒有停止激進分子和執(zhí)法機構(gòu)之間的對抗，騷亂期間疫情蔓延可能會有所加速，導(dǎo)致二次蔓延的的風(fēng)險加??；中性

2.基差：6月1日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為38.54美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為40.13元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為35.23美元/桶，基差17.62元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至5月22日當(dāng)周API原油庫存增加873.1萬桶，預(yù)期減少480萬桶；美國至5月22日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少127.6萬桶，實際增加792.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至5月22日當(dāng)周減少339.5萬桶，前值減少558.7萬桶；截止至6月1日，上海原油庫存為2039.8萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止5月26日，CFTC主力持倉多減;截至5月26日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：目前OPEC+內(nèi)部接近達成一致提前召開會議，而沙特與俄羅斯在延長減產(chǎn)協(xié)議上接近達成一致，這為市場帶來了足夠支撐，不過有調(diào)查顯示OPEC+5月的減產(chǎn)執(zhí)行率僅74%，市場關(guān)注會議決議是否延長首輪減產(chǎn)期限，此外需求端仍在緩慢恢復(fù)中，全美部分地區(qū)的暴亂在一定程度上打擊需求，總體原油仍保持高位震蕩，短線275-282區(qū)間操作，長線遠月多單輕倉持有。 

甲醇2009：

1、基本面：甲醇市場整體表現(xiàn)一般，內(nèi)地新價繼續(xù)走弱，且多跌破前低，天然氣價格6月份下跌，短期西南氣頭成本下降，關(guān)注內(nèi)地工廠成本支撐情況及山西地區(qū)檢修情況。港口方面，期貨雖有走高，然整體基差表現(xiàn)一般，弱基差背景下預(yù)計港口現(xiàn)貨及近月紙貨維持弱勢概率較大；中性

2.基差：6月1日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1465元/噸，基差-247，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年5月28日，華東、華南兩大港口甲醇社會庫存總量為98.15萬噸，較上周增1.25萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在41萬噸附近，較上周增1萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：國內(nèi)甲醇市場周初觀望心態(tài)明顯，整體交投維持清淡。港口市場方面，上周五原油上漲，帶動日內(nèi)甲醇期貨走高，然倉儲費上調(diào)及印度封國延長等利空壓制下，現(xiàn)貨端維持弱勢。內(nèi)地市場方面，目前寧夏及安徽均有新建裝置投產(chǎn)，加之部分裝置計劃近期重啟，短期供需矛盾難以緩解，目前內(nèi)地成本支撐下，下滑幅度收窄，預(yù)計短期市場偏弱運行為主，然下滑空間相對有限，短線1690-1740區(qū)間操作，長線09多單持有。

塑料 

1. 基本面：全球疫情大方向逐漸平穩(wěn)，國外逐步復(fù)工，原油夜間上漲，國際政治經(jīng)貿(mào)風(fēng)險增加，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，盤面進口利潤-116，乙烯CFR東北亞價格至711，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價6750（+100），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差65，升貼水比例1.0%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存82.5萬噸（+13.5），PE分項34.59，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)6600-6900區(qū)間偏多操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情大方向逐漸平穩(wěn)，國外逐步復(fù)工，原油夜間上漲，國際政治經(jīng)貿(mào)風(fēng)險增加，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，注意盤面進口利潤出現(xiàn)時進口壓制價格，盤面進口利潤54，下游需求逐漸恢復(fù)，丙烯CFR中國價格至761，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價7750（+200），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差349，升貼水比例4.8%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存82.5萬噸（+13.5），PP分項47.91，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)7400-7700區(qū)間偏多操作；

紙漿：

1、基本面：海外針葉漿整體到貨穩(wěn)定，近期國內(nèi)主要港口到貨量較為集中；下游成品紙市場淡季氣氛濃郁，部分紙廠檢修結(jié)束，但仍以消耗原料庫存為主，整體需求偏弱；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4350元/噸，SP2009收盤價為4438元/噸，基差為-88元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：5月底國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計約191萬噸，較4月底增加2.2%；偏空

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿供給平穩(wěn)、需求偏弱，高庫存去化受阻，短期紙漿震蕩偏弱為主。SP2009：日內(nèi)4400-4430區(qū)間偏空操作

PVC：

1、基本面：工廠開工走高，但庫存減少，供應(yīng)總體稍有下滑；需求整體表現(xiàn)稍有好轉(zhuǎn)?；久孀兓鄬τ邢蓿S庫存、社會庫存持續(xù)去化，但速度降緩；宏觀、原油提振下，期貨市場走勢相對堅挺，并且工廠庫存壓力不大，市場降價意愿不強，預(yù)計短期市場維持震蕩走勢。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6200，基差-10，貼水期貨；中性。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減少9.39%至33.29萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)偏強震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)輕倉拋空。

瀝青： 

1、基本面：國際原油反彈后區(qū)間震蕩運行，但煉廠生產(chǎn)利潤收窄，帶動國內(nèi)瀝青價格推漲。供應(yīng)方面，河北鑫海下周計劃大裝置恢復(fù)生產(chǎn)，金海宏業(yè)計劃 29 日恢復(fù)生產(chǎn)，但盤錦北瀝 6 月 1 日計劃檢修，整體供應(yīng)或有小幅增加。需求方面，北方地區(qū)部分遠期貨源外放，市場詢盤有所增加，但業(yè)者多按需采購為主；南方地區(qū)連續(xù)降雨天氣增加，道路施工受阻，整體出貨走緩。短期來看，國內(nèi)供應(yīng)維持高位，但南方雨季到來影響下游需求消耗，國內(nèi)市場推漲動力有限，整體價格或維持穩(wěn)定。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2410，基差-240，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.8%為30.8%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

燃料油：

1、基本面：外盤原油窄幅震蕩；海運運費回落至正常水平，燃油東西方套利窗口逐步打開，西方至亞太、新加坡供給量增加；全球疫情沖擊航運業(yè)，BDI指數(shù)處于近6年歷史低位，終端船用燃油需求疲弱；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為252美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1675元/噸，基差為122元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止5月28日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2560萬桶，環(huán)比前一周下降2.18%；中性

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：成本端原油震蕩疊加基本面趨弱，燃油短期預(yù)計震蕩運行。FU2009：日內(nèi)1625-1665區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10050,基差-265 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：多單破10100止損

PTA：

1、基本面：上游成本低位影響之下，加工費存在一定的空間，導(dǎo)致PTA處于高產(chǎn)量與高庫存的格局之中，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈需求絕對高度仍不足，整體跟隨原油波動 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3580，09合約基差-126，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：聚酯產(chǎn)銷率邊際回暖，供需關(guān)系有所改善，但整體寬松格局仍舊限制反彈高度。TA2009：3650-3750區(qū)間操作。

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供需格局邊際回暖，油頭利潤有一定的壓縮，開工率維持低位運行，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3630，09合約基差-163，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存126萬噸，環(huán)比增加3萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：下游織造開工緩慢恢復(fù)，但海外疫情仍在發(fā)酵，且夏季為紡織業(yè)傳統(tǒng)淡季，終端需求仍舊疲軟，港口庫存去化比較困難。EG2009：3700-3800區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆偏弱震蕩，中美貿(mào)易關(guān)系緊張加劇壓制美豆價格。國內(nèi)豆粕震蕩回落，目前是巴西進口大豆到港旺季，國內(nèi)油廠壓榨維持高位，國內(nèi)大豆和豆粕庫存低位回升，供應(yīng)顯著增多壓制價格。但巴西疫情嚴(yán)重和中美貿(mào)易關(guān)系緊張支撐國內(nèi)盤面。未來3個月進口大豆到港進入旺季，肺炎疫情在巴西日趨嚴(yán)峻，后期關(guān)注巴西肺炎疫情是否會影響其大豆出口進度。中性

2.基差：現(xiàn)貨2693（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-190，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存64.16萬噸，上周52.1萬噸，環(huán)比增加23.15%，去年同期64.09萬噸，同比增加0.1%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計850下方震蕩；國內(nèi)豆粕偏空的現(xiàn)實和看漲的預(yù)期左右盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆種植天氣。

豆粕M2009：短期2800附近震蕩，偏多操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，加拿大油菜籽進口尚無定論，國內(nèi)肺炎疫情影響逐漸消退，現(xiàn)貨市場需求端尚好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，巴西大豆集中到港，加拿大油菜籽進口未來或開放，均壓制遠月菜粕需求和價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2280，基差-54，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存3.15萬噸，上周2.4萬噸，環(huán)比增加31.25%，去年同期3.85萬噸，同比減少18.18%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多翻空，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2350附近震蕩，區(qū)間短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆：

1.基本面：美豆偏弱震蕩，中美貿(mào)易關(guān)系緊張加劇壓制美豆價格。國產(chǎn)大豆價格收購價維持高位，大豆基差過大壓制盤面，且國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4000，基差-544，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存452.73萬噸，上周450.05萬噸，環(huán)比增加0.6%，去年同期434.68萬噸，同比增加4.15%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計850下方震蕩；國內(nèi)大豆期貨回升至前期壓力區(qū)域，短期或轉(zhuǎn)向震蕩。

豆一A2009：短期4500附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：4月份中國進口糖漿12.6萬噸，同比增加11.5。5.22日到期的進口額外增加關(guān)稅已經(jīng)取消。USDA:預(yù)計20/21榨季全球產(chǎn)糖量同比增加13%。JOB:預(yù)計巴西20/21榨季產(chǎn)糖量達創(chuàng)紀(jì)錄的4100萬噸。Conab:巴西20/21榨季產(chǎn)糖量3530萬噸，同比增加18.5%。Archer：預(yù)計巴西中南部20/21榨季糖產(chǎn)量3580萬噸，同比增加35%。Marex：預(yù)計巴西中南部和泰國20/21榨季產(chǎn)糖量分別增至3380和890萬噸。Green Pool:預(yù)計20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩30萬噸。Rabobank:19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口削減至670萬噸。2019年4月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1020.98萬噸；全國累計銷糖552.77萬噸；銷糖率54.14%（去年同期54.01%）。2020年4月中國進口食糖12萬噸，同比減少22萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5440，基差472（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至4月底19/20榨季工業(yè)庫存468.21萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：基本面主要矛盾是巴西產(chǎn)量大幅增加，全球消費偏弱。國內(nèi)期貨價格大幅貼水現(xiàn)貨，同時大幅升水50%關(guān)稅進口糖，期貨現(xiàn)貨中長期受到進口廉價糖拖累。主力合約09震蕩偏空。

棉花：

1、基本面：4月份我國棉花進口12萬噸，環(huán)比減40%，同比減33.3%。美國農(nóng)業(yè)部5月報告調(diào)高期末庫存利空。ICAC5月全球報告利空。全球疫情延續(xù)，影響出口消費。農(nóng)村部5月：產(chǎn)量568萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存757萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價11807，基差100（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度5月預(yù)計期末庫存757萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：國內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖。隨著外圍國家部分開始復(fù)工，基本面利空略有減弱，但價格難有大幅單邊上漲空間，進三退二，由于棉花價格處于底部附近，下方支撐明顯，棉花震蕩偏多思路。

豆油

1.基本面：4月馬棕庫存增加15%，MPOB報告利空，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加6.7%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5690，基差30，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月15日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-41.87% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多。豆油Y2009：高拋低吸，區(qū)間5300-5800

棕櫚油

1.基本面：4月馬棕庫存增加15%，MPOB報告利空，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加6.7%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5020，基差190，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月15日棕櫚油港口庫存51萬噸，前值53萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-34.43% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多棕櫚油P2009：回落做多，4600附近入場，止盈4900

菜籽油

1.基本面：4月馬棕庫存增加15%，MPOB報告利空，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加6.7%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7610，基差580，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月15日菜籽油商業(yè)庫存18萬噸，前值19萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-54.95%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，6800附近入場，止盈7200：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，6800附近入場，止盈7200

4

---金屬

鎳：

1、基本面：目前來看，礦庫存再次轉(zhuǎn)降，說明短期仍會成本支撐強勁，對于下方支撐有穩(wěn)固作用。鎳鐵價格有小幅回調(diào)，對于做多情緒有一定影響?，F(xiàn)貨方面，近期有俄鎳進口，供應(yīng)增加，下周還會有鎳豆進口，總體下游需求不佳。不銹鋼庫存繼續(xù)下降，終端還是表現(xiàn)不錯?；久鎭砜矗欣嘁灿欣?。中性

2、基差：現(xiàn)貨102450，基差-800，偏空，俄鎳101800，基差-1450，偏空

3、庫存：LME庫存233496，+318，上交所倉單26263，-42，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

結(jié)論：滬鎳08：短多謹(jǐn)慎暫持，103000-105000區(qū)間可能會有多頭減持。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.8%，比上月回落1.2個百分點；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨44695，基差95，升水期貨；中性。

3、庫存：6月1日LME銅庫存減6075噸至255725噸，上期所銅庫存較上周減30837噸至144988噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：國內(nèi)庫存出現(xiàn)持續(xù)去庫，消費淡季來臨，經(jīng)濟不容樂觀，短期維持震蕩，滬銅2007:謹(jǐn)慎追高，44000淺虛值看跌期權(quán)持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13470，基差310，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減25755噸至296305噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解，消費疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，繼續(xù)向上空間有限，滬鋁2007：13200附近試空。

滬鋅:

1、基本面：倫敦5月20日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的月報顯示，2020年1-3月全球鋅市供應(yīng)過剩6.8萬噸, 2019年全年為供應(yīng)短缺7.5萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨16810，基差+295；偏多。

3、庫存：6月1日LME鋅庫存較上日減少1775噸至99575噸，5月29上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少151噸至43707噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之下,20日均線向上；中性。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2007：空單逢高入場。

黃金

1、基本面：上日風(fēng)險偏好依舊升溫，美股小幅收高，避險美元走軟，非美貨幣競相走高，與此同時，中美緊張關(guān)系加劇加上美國爆發(fā)抗議活動，金價探底回升，整體收于1740美元附近；中性

2、 基差：黃金期貨398，現(xiàn)貨395.71，基差-2.29，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1935千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：風(fēng)險事件依舊支持金價回升；COMEX金小幅回落在1740震蕩，內(nèi)盤金收于394.89；今日繼續(xù)關(guān)注中美局勢；風(fēng)險偏好回升壓制避險情緒，金價繼續(xù)走高但依舊震蕩為主，仍需關(guān)注中美局勢，短期金價依舊震蕩為主，前高阻力位強。滬金2012：390-400區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：上日風(fēng)險偏好依舊升溫，美股小幅收高，避險美元走軟，非美貨幣競相走高，與此同時，中美緊張關(guān)系加劇加上美國爆發(fā)抗議活動，金價探底回升，整體收于1740美元附近；中性

2、基差：白銀期貨4515，現(xiàn)貨4458，基差-57，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2069873千克，增加6947千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價再度明顯拉升；COMEX銀大幅拉升至18.8以上，內(nèi)盤銀收于4428。市場對銀價上漲押注逐漸升溫，銀價或?qū)⒃俣葲_擊，但金價壓力依舊存在。滬銀2012：4350-4600區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：中國5月財新制造業(yè)PMI報50.7，好于市場預(yù)期，隔夜歐美股市上漲，昨日兩市放量大漲，科技股和新能源板塊領(lǐng)漲，市場熱點輪動；偏多

2、資金：融資余額10519億元，減少27億元，滬深股凈買入104.86億元；偏多

3、基差：IF2006貼水32.54點，IH2006貼水28.96點，IC2006貼水45.28點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：國內(nèi)指數(shù)突破前高，短期上漲動能延續(xù)。IF2006：多單持有；IH2006：多單持有；IC2006：多單持有。

國債：

1、基本面：央行再創(chuàng)設(shè)兩個直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具，與之前的再貸款再貼現(xiàn)等直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具相比，此次新創(chuàng)設(shè)的普惠小微企業(yè)延期支持工具和信用貸款支持計劃具有更為顯著的市場化、普惠性和直達性等特點。

2、資金面：6月1日央行公開市場無操作，市場流動性充裕。

3、基差：TS主力基差為0.5445，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.8747，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.8201，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：短線回落做多。