股指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2006收盤漲120.2點(diǎn)或3.15%，報(bào)3938.8點(diǎn)，貼水32.54點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2006收盤漲66.6點(diǎn)或2.4%，報(bào)2841.4點(diǎn)，貼水28.96點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2006收盤漲207.6點(diǎn)或3.9%，報(bào)5524.2點(diǎn)，貼水45.28點(diǎn)。

【市場要聞】

1、中共中央、國務(wù)院印發(fā)《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》，到2025年，初步建立以貿(mào)易自由便利和投資自由便利為重點(diǎn)的自由貿(mào)易港政策制度體系。到本世紀(jì)中葉，全面建成具有較強(qiáng)國際影響力的高水平自由貿(mào)易港。海南自由貿(mào)易港實(shí)施范圍為海南島全島。

2、《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》提出，在實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管前提下，建設(shè)全島封關(guān)運(yùn)作的海關(guān)監(jiān)管特殊區(qū)域。對貨物貿(mào)易，實(shí)行以“零關(guān)稅”為基本特征的自由化便利化制度安排。對服務(wù)貿(mào)易，實(shí)行以“既準(zhǔn)入又準(zhǔn)營”為基本特征的自由化便利化政策舉措。

3、海南自由貿(mào)易港重磅優(yōu)惠政策包括：人才個(gè)人所得稅最高15%；鼓勵(lì)類企業(yè)實(shí)施15%企業(yè)所得稅；企業(yè)進(jìn)口自用生產(chǎn)設(shè)備免征進(jìn)口關(guān)稅、進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅和消費(fèi)稅；離島免稅購物額度調(diào)高至每年每人10萬元并增加品種；構(gòu)建多功能自由貿(mào)易賬戶體系；實(shí)施市場準(zhǔn)入承諾即入制；實(shí)施更加便利的免簽入境政策等。

4、八部門：進(jìn)一步放寬普惠型小微企業(yè)不良貸款容忍度，大幅拓展政府性融資擔(dān)保覆蓋面并明顯降低費(fèi)率；2020年國家融資擔(dān)?；鹆幮略鲈贀?dān)保業(yè)務(wù)規(guī)模4000億元，與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展批量擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)合作，提高批量合作業(yè)務(wù)中風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任分擔(dān)比例至30%。

5、為支持中小微企業(yè)，央行再創(chuàng)設(shè)兩個(gè)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具。一個(gè)是普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具，預(yù)計(jì)可以支持地方法人銀行延期貸款本金約3.7萬億元；另一個(gè)是普惠小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃，預(yù)計(jì)可帶動(dòng)地方法人銀行新發(fā)放普惠小微企業(yè)信用貸款約1萬億元。

6、美國5月ISM制造業(yè)PMI43.1，預(yù)期43，前值41.5；ISM就業(yè)指數(shù)32.1，預(yù)期35，前值27.5；ISM制造業(yè)物價(jià)支付指數(shù)40.8，預(yù)期37前值35.3。

7、歐元區(qū)5月制造業(yè)PMI終值為39.4，預(yù)期39.5，初值39.5。英國5月制造業(yè)PMI為40.7，預(yù)期為40.7，前值為40.6。法國5月制造業(yè)PMI終值為40.6，預(yù)期40.3，初值40.3。西班牙5月制造業(yè)PMI為38.3，預(yù)期38，前值30.8。

【觀點(diǎn)】

雖然期指短暫上漲，但由于中美關(guān)系可能再度發(fā)生變化，以及國際疫情仍在繼續(xù)，預(yù)計(jì)期指持續(xù)上行的阻力較大。未來仍有待全球疫情出現(xiàn)明顯緩解之后，期指才有望重拾升勢，需繼續(xù)關(guān)注全球疫情后續(xù)情況變化對國內(nèi)特別是出口方面帶來的影響。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：上漲。唐山普方坯3310（30）；螺紋上漲，杭州3650（20），北京3710（70），廣州3970（40）；熱卷上漲，上海3650（40），天津3700（50），樂從3720（60）；冷軋上漲，上海4000（50），天津4020（60），樂從3990（30）。

2、利潤：上升。即期生產(chǎn)普方坯盈利179，螺紋毛利263，熱卷毛利144，電爐毛利-38。

3、基差：擴(kuò)大。杭州螺紋（未折磅）10合約75，01合約248；上海熱卷10合約108，01合約255。

4、供給：上升。5.29螺紋394（2），熱卷308（0），五大品種1072（8）。

5、需求：建材成交量27.2（-3.2）萬噸。5月，財(cái)新中國制造業(yè)PMI錄得50.7，較4月提高1.3個(gè)百分點(diǎn)，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。5月地方債發(fā)行量超1.3萬億元，創(chuàng)歷史新高，其中專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模超萬億元，占比約八成。5月，我國重卡市場預(yù)計(jì)銷售各類車型17.5萬輛左右，環(huán)比下滑8.5%，同比增長62%。

6、庫存：下降。5.29螺紋社803（-34），廠庫305（4）；熱卷社庫282（-9），廠庫105（-10）；五大品種整體庫存2160（-61）。

7、總結(jié):唐山限產(chǎn)預(yù)期仍在，熱卷及華北建材情緒轉(zhuǎn)為樂觀，帶動(dòng)現(xiàn)貨拉漲；而華東入梅，近期雨水較多，建材面臨關(guān)鍵考驗(yàn)期。6月依然關(guān)注需求韌性和產(chǎn)量見頂，隨著庫存去化、庫銷比回歸正常，市場有望再度轉(zhuǎn)向樂觀而推動(dòng)鋼材震蕩走強(qiáng)。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠850（0），日照金布巴708（13），日照PB粉767（7），62%普氏100.5(-0.4）；張家港廢鋼2280（0）。

2、利潤：擴(kuò)大。PB粉20日進(jìn)口利潤79。

3、基差：擴(kuò)大。PB粉09合約106，01合約176；金布巴粉09合約65，01合約135。

4、供給：5.29澳巴發(fā)貨量2218.5（-178），北方六港到貨量11253（-87）。

5、需求：5.29，45港日均疏港量302（-6），64家鋼廠日耗60.01（0.48）。

6、庫存：5.29，45港10785（-141），64家鋼廠進(jìn)口礦1650（-29），可用天數(shù)24（0）。

7、總結(jié)：鐵礦現(xiàn)實(shí)依然良好，低庫存下存在補(bǔ)庫需求，但隨著發(fā)貨恢復(fù)及季節(jié)性上行，6月供需將逐步轉(zhuǎn)平衡，整體行情跟隨成材方向，注意波動(dòng)增大。持續(xù)關(guān)注巴西發(fā)貨變化。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤100元，噸焦炭利潤250元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤99.5美元，折盤面875元，一線焦煤120美元，折盤面985，內(nèi)煤價(jià)格1230元；焦化廠焦炭出廠折盤面1900-1950元左右。

開工：全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率79.57%（+0.45%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率78.3%（+1.15%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存312.97（-15.57）萬噸，煉焦煤港口庫存504（+34），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫存1498.94（+47.97）萬噸；焦化廠焦炭庫存52.36（-4.53）萬噸，港口焦炭庫存341.5（-0.5）萬噸，鋼廠焦炭庫存462.81（-2.02）萬噸。

總結(jié)：估值上看，目前焦炭現(xiàn)貨估值高估，焦煤現(xiàn)貨估值中性偏高。驅(qū)動(dòng)上看，需求端，鋼廠生產(chǎn)仍較為積極，產(chǎn)量居高不下；目前焦炭庫存矛盾不突出，庫存去化速度較慢，但山東省實(shí)施的焦化項(xiàng)目清單管理和“以煤定產(chǎn)”等政策若嚴(yán)格實(shí)施將對目前的焦炭供需產(chǎn)生重大的影響，焦炭庫存有望加速并大幅去化，焦炭現(xiàn)貨漲價(jià)空間打開，若執(zhí)行不嚴(yán)格，則焦炭上漲空間有限；對于焦煤來講，短期內(nèi)供需環(huán)境改善，但山東省控制焦炭產(chǎn)量的政策直接壓制煉焦煤需求，中長期來看，只要澳洲焦煤進(jìn)口量沒有出現(xiàn)大幅減量，焦煤供過于求的格局不改，價(jià)格承壓。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：5500大卡548（-），5000大卡489（-），4500大卡432（-）。澳大利亞5500大卡FOB價(jià)43美元/噸（-），澳大利亞5500CFR價(jià)49.5美元/噸（-），印尼5000大卡FOB價(jià)45美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價(jià)30.5美元/噸（-）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡157元/噸（+1），印尼5000大卡84元/噸（+4）。

期貨：7月16.2，9月21.4，主力9月單邊持倉14.7萬手（夜盤+839手），7月升水9月5.2。

需求：六大電日耗58（-1）。

電廠庫存：六大電1428（+8），可用天數(shù)25（+1）。

港口庫存：秦港395（+9），黃驊146（-11），國投曹妃甸335（-13），京唐老港215（-13），國投京唐港141（+13），合計(jì)1232（-14）。廣州港214（+6），5.29長江口500（周-20）。

北港調(diào)度：秦港調(diào)入52（-12），調(diào)出44（-16），錨地船45（-4），預(yù)到船5（-1）。

沿海運(yùn)費(fèi)：環(huán)渤海七港-廣州港34.1元/噸（-0.2），環(huán)渤海七港-張家港30.3元/噸（+0.1）。

總結(jié)：現(xiàn)貨估值中性，基差中性，盤面估值中性。兩會(huì)后供應(yīng)有較強(qiáng)增量預(yù)期，需求在水電替代作用逐漸增強(qiáng)，以及建材耗煤季節(jié)性回落雙重作用下，需求有較大可能繼續(xù)維持弱勢，但電廠初現(xiàn)補(bǔ)庫苗頭，且后續(xù)仍有空間，驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為中性，盤面短期大概率以震蕩為主，等待預(yù)期的驗(yàn)證。

原油

美國原油期貨周一收跌，因貿(mào)易緊張關(guān)系引發(fā)投資者擔(dān)憂需求前景。但布倫特原油價(jià)格收高，因有報(bào)道稱主要產(chǎn)油國可能會(huì)比計(jì)劃提早會(huì)面，并討論延長當(dāng)前的減產(chǎn)協(xié)議。

三名OPEC+消息人士周一表示，石油輸出國組織(OPEC)及俄羅斯更加接近就延長當(dāng)前減產(chǎn)措施的時(shí)間達(dá)成妥協(xié)，目前正在討論一項(xiàng)將減產(chǎn)延長1-2個(gè)月的提議。

總結(jié)

美國米德蘭和庫欣價(jià)差為0.6，從前2周的高點(diǎn)2下跌，Parsley稱6月早期要恢復(fù)大部分減產(chǎn)，他們削減了2.6萬桶/日，這證實(shí)了之前市場的擔(dān)憂。另外

主要產(chǎn)油國可能會(huì)比計(jì)劃提早會(huì)面，并討論延長當(dāng)前的減產(chǎn)協(xié)議，對布倫特價(jià)格產(chǎn)生提振，使得wtibrent價(jià)差走弱。

美國12月原油價(jià)格接近37美元/桶，brent12月合約價(jià)差接近40美元/桶，目前的經(jīng)濟(jì)情況把油價(jià)推遠(yuǎn)端高到這里要注意風(fēng)險(xiǎn)，疲軟的經(jīng)濟(jì)不支持油價(jià)的過快上行。

總之，目前油價(jià)缺口處附近建議關(guān)注是否會(huì)展開小區(qū)間的震蕩調(diào)整，后期如果需求或供應(yīng)端等因素出現(xiàn)偏差，要注意調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。從長周期大方向看隨著減產(chǎn)，降低資本支出以及需求的緩慢改善，價(jià)格重心是要向上，但是在油品的高庫存需要去化的情況下，經(jīng)濟(jì)疲軟的背景下，價(jià)格重心的抬高需要時(shí)間去換空間，中間的道路預(yù)計(jì)有反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素、液氨下跌企穩(wěn)，甲醇下行。

尿素：山東1680（日-10，周+0），東北1690（日+10，周+10），江蘇1700（日+0，周+0）；

液氨：山東2450（日+30，周+150），河北2510（日+173，周+380），河南2448（日+231，周+377）；

甲醇：西北1355（日-5，周-10），華東1535（日-15，周-65），華南1485（日+0，周+0）。

2.期貨市場：基差收斂，價(jià)格及價(jià)差震蕩。

期貨：9月1533（日-4，周+1），1月1515（日-3，+4），5月1565（日-5，周-5）；

基差：9月157（日+14，周+19），1月175（日+13，周+16），5月125（日+15，周+25）；

月差：9-1價(jià)差18（日-1，周-3），1-5價(jià)差-50（日+2，周+9）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回升；尿素/甲醇價(jià)差高位；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。

合成氨加工費(fèi)267（日-27，周-87），尿素-甲醇145（日+5，周+65）；山東-東北-10（日-20，周-10），山東-江蘇-20（日-10，周+0）。

4.利潤：尿素利潤回升；下游復(fù)合肥利潤穩(wěn)定，三聚氰胺利潤回升。

華東水煤漿487（日+0，周+0），華東航天爐347（日+0，周+10），華東固定床188（日+0，周+10）；西北氣頭97（日+0，周+0），西南氣頭145（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥248（日+1，周+0），氯基復(fù)合肥406（日+3，周+3），三聚氰胺-832（日+30，周-30）。

5.供給：開工產(chǎn)量略降，同比偏高。

截至2020/5/28，尿素企業(yè)開工率80.4%(環(huán)比+1.4%，同比+13.3%)，其中氣頭企業(yè)開工率81.5%(環(huán)比-0.0%，同比+3.2%)；日產(chǎn)量16.8萬噸(環(huán)比+0.3萬噸，同比+2.0萬噸）。

6.需求：銷售轉(zhuǎn)淡，工業(yè)需求疲軟。

尿素工廠：截至2020/5/28，預(yù)收天數(shù)5.9天(環(huán)比+0.2天)。

復(fù)合肥：截至2020/5/28，開工率42.9%（環(huán)比-1.9%，同比-1.2%），庫存77.4萬噸（環(huán)比+3.3萬噸，同比-10.6萬噸）。

人造板：房地產(chǎn)銷售停滯；板廠復(fù)工進(jìn)度尚可。

三聚氰胺：截至2020/5/28，開工率55.9%（環(huán)比+0.9%，同比+2.0%）。

7.庫存：工廠庫存略降；港口庫存低位。

截至2020/5/28，工廠庫存50.7萬噸，（環(huán)比-3.7萬噸，同比+0.3萬噸）；港口庫存9.3萬噸，（環(huán)比-0.0萬噸，同比-10.3萬噸）。

8.總結(jié)：

1）尿素供給高位，需求平穩(wěn)，庫存下行；

2）目前尿素利潤回復(fù)至均值以上，期貨09合約深貼水；

3）估值中性，驅(qū)動(dòng)短弱中強(qiáng)；短期與油頭品種對沖策略可考慮止盈；中長期可單獨(dú)作為多頭配置。

油脂油料

1、期貨價(jià)格（馬棕上行帶動(dòng)植物油反彈）

6.1，DCE豆粕9月豆粕2789元/噸，跌15元，夜盤收于2792元/噸，漲3元。棕櫚油9月4830元/噸，漲64元，夜盤收于4796元/噸，跌34元。豆油9月5660元/噸，漲14元，夜盤收于5644元/噸，跌16元；CBOT大豆7月合約收于843.75美分/蒲，跌0.25美分；BMD棕櫚油8月合約連續(xù)3周收漲，昨日小幅收跌0.65%。

2、成交（價(jià)格上行帶動(dòng)豆粕、豆油成交）

6.1，豆粕成交34.7萬噸，上周五15.4萬噸，基差19.3萬噸；豆油成交5.64萬噸，前一日2.21萬噸，基差3.9萬噸。上周開始豆油成交顯著回暖，預(yù)計(jì)豆油累庫節(jié)奏進(jìn)一步放緩。9月合約6月及7月點(diǎn)價(jià)的豆粕基差華北、山東、華東及華南地普遍負(fù)基差報(bào)價(jià)，顯示較高的大豆到港預(yù)估對基差壓力依舊較大。

3、壓榨

5.25-29當(dāng)周，壓榨量回升至206.61萬噸，前一周209.75萬噸，連續(xù)兩周歷史同期新高，預(yù)計(jì)本周198萬噸，下周204萬噸。

4、基本面信息（美豆生長順利好于5年均值）

（1）在OPEC+即將開會(huì)討論減產(chǎn)行動(dòng)的下一步進(jìn)展之際，俄羅斯總統(tǒng)普京和美國總統(tǒng)特朗普通電話，討論了OPEC+協(xié)議。克里姆林宮周一發(fā)布公告稱，普京和特朗普在電話中認(rèn)為，兩國領(lǐng)導(dǎo)人積極支持下達(dá)成的多邊協(xié)議已帶來石油需求的逐步恢復(fù)和價(jià)格趨穩(wěn)。

（2）USDA生長報(bào)告稱，5月31日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率70%，去年同期還未到公布時(shí)刻；美豆種植率75%，分析師預(yù)期79%，前一周65%，上年同期36%，五年均值為68%；美豆出芽率52%，前一周35%，去年同期17%，五年均值為44%。

（3）八部門：進(jìn)一步放寬普惠型小微企業(yè)不良貸款容忍度，至30%。為支持中小微企業(yè)，央行再創(chuàng)設(shè)兩個(gè)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具。央行等聯(lián)合發(fā)布通知，對于6月1日至12月31日期間到期的普惠小微貸款按照“應(yīng)延盡延”要求，實(shí)施階段性延期還本付息。自6月1日起，央行通過貨幣政策工具按季度購買符合條件的地方法人銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)新發(fā)放的普惠小微信用貸款。

5、行情走勢分析

（1）中美關(guān)系緊張令豆粕獲得支撐，之后巴西疫情給豆粕帶來反彈機(jī)會(huì)，但基本面依舊缺乏供給驅(qū)動(dòng)，同時(shí)巴西作業(yè)暫停泊位恢復(fù)運(yùn)營引發(fā)豆粕回調(diào)。不過近期中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系持續(xù)牽動(dòng)豆類油脂市場神經(jīng)，但新的生長周報(bào)顯示美豆生長狀況好于5年同期均值，豆粕市場多重矛盾共存，底部有支撐上方有壓力。

（2）印尼上調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅以支持本國B30生物柴油計(jì)劃，馬來降低棕櫚油出口關(guān)稅至0，棕櫚油需求在兩個(gè)國家再次分配有利于馬來棕櫚油出口，因此馬盤近期持續(xù)反彈。馬來開齋節(jié)假期過后，周三BMD馬棕再次大幅反彈，進(jìn)而帶動(dòng)國內(nèi)棕櫚油偏強(qiáng)。上周傳聞豆油收儲(chǔ)帶動(dòng)上周四豆油大幅上行，豆棕價(jià)差單日顯著走縮。植物油反彈至今，追高需要謹(jǐn)慎。

白糖

1、ICE原糖期貨周一收高，因許多國家逐漸放松封鎖措施，給市場帶來樂觀預(yù)期。ICE7月原糖期貨收高0.09美分或0.8%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅11.00美分。

2、鄭糖主力09合約周一反彈，漲31點(diǎn)至4968元/噸，持倉微減190手。夜盤跌18點(diǎn)，持倉增2千余手。主力持倉上，主多減2千余手，主空增5千余手，繼續(xù)較大幅增凈空，其中多頭方山金增2千余手?；丈淘?千余手，而五礦、國泰君安、永安分別減3千、2千、1千余手?？疹^方，永安、海通各增2千手左右，五礦、山金各增1千余手，而華泰和東證各減1千余手。01合約漲41點(diǎn)至4809，持倉增2千余手，主力持倉上，中信建投增多約2千手，華泰減空1千余手。

3、資訊：1）據(jù)CFTC持倉報(bào)告，截至5月26日當(dāng)周，投機(jī)客再度減持ICE原糖期貨和期權(quán)凈空頭寸18313手至5381手。

2）加工糖：5月23日-5月29日當(dāng)周，國內(nèi)加工糖產(chǎn)量為53600噸，較上周51100噸增加2500噸（增幅為4.89%），因原糖報(bào)關(guān)速度不及預(yù)計(jì)，糖廠開工率提升預(yù)期略有推遲，但下周產(chǎn)量將有明顯的提升。銷量為61100噸，較上周67250噸降低6150噸（降幅為9.14%），因加工糖質(zhì)量好售價(jià)低，主流港口貨源流通速度較快，搶占部分國產(chǎn)糖份額，雖然低于上周，但整體成交仍可觀。庫存量為166540噸，較上周174040降低7500噸（降幅4.31%）。

3）國產(chǎn)糖：5月23日-5月29日當(dāng)周，云南產(chǎn)區(qū)仍有6家開榨（上周9家，去年同期0家），產(chǎn)糖0.86萬噸，較上周2.28萬噸降低1.42萬噸（降幅為62.28%）。截止2020年第22周，全國累計(jì)產(chǎn)糖1045.986萬噸，較去年同期1081.342萬噸降低35.26萬噸（降幅為3.27%）。

4）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨低開高走，但尾盤仍舊收跌，現(xiàn)貨成交仍舊一般。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交3800噸（其中廣西成交2600噸，云南成交1200噸），較上周五增加1200噸。

5）現(xiàn)貨價(jià)格：日現(xiàn)貨價(jià)格大多維持穩(wěn)定，但加工糖售價(jià)仍在下行。廣西地區(qū)一級(jí)白糖報(bào)價(jià)在5310-5500元/噸，較上周五維持穩(wěn)定；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5310-5360元/噸，大理提貨報(bào)5270-5280元/噸，較上周五維持穩(wěn)定；廣東產(chǎn)區(qū)外倉報(bào)5320-5340元/噸，廠倉報(bào)5350-5360元/噸，較上周五持穩(wěn)。山東地區(qū)加工糖售價(jià)在5500元/噸，較上周五下跌40元/噸，遼寧地區(qū)加工糖報(bào)5500元/噸，較上周五下跌20元/噸。

4、綜述：原糖目前在價(jià)格低位、原油回升等帶來的支撐和需求疲弱、巴西增產(chǎn)（雷亞爾弱勢加劇了這一影響）等帶來的壓力下整體處于底部反彈狀態(tài)。而基金依然在大幅減持凈空，依然給與多方支撐，也帶來了10-9美分可能筑底的信心。但同時(shí)疫情影響需求以及巴西制糖比和出口均增加等也導(dǎo)致價(jià)格上漲后的壓力也較重，關(guān)注長均線突破后能否站穩(wěn)。還需關(guān)注原油走勢、供需新的變量等因素，包括巴西、印度等出口港口走貨情況。國內(nèi)波動(dòng)上大部分在跟隨原糖走勢，只是內(nèi)外價(jià)差大仍是最大問題。目前降保障性關(guān)稅、糖漿等非正規(guī)進(jìn)口放量、進(jìn)口數(shù)量管制很可能放開等恰是近期基于內(nèi)外價(jià)差較大之下的壓力來源，價(jià)格也是偏弱運(yùn)行。而利多的消息更多只能等待糖漿的實(shí)際進(jìn)口數(shù)量減少或政策給出向好變量或者需求擺脫疫情影響出現(xiàn)支撐或原糖出現(xiàn)較大幅度反彈給與指引，密切關(guān)注近期在主力大舉增空后的的量倉變化。

養(yǎng)殖

（1）農(nóng)業(yè)農(nóng)村部5月29日發(fā)布：甘肅省蘭州市永登縣一養(yǎng)殖場發(fā)生非洲豬瘟疫情，疫情發(fā)生時(shí)，該養(yǎng)殖場共存欄生豬9927頭，發(fā)病280頭，死亡92頭。

（2）農(nóng)行：截至5月20日，農(nóng)行生豬養(yǎng)殖貸款余額達(dá)到198億元，比年初增加100億元，增長102%。

（3）中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，6月1日全國外三元生豬均價(jià)為29.51元/公斤，較前一日上漲0.02元/公斤。恐慌性出欄、需求疲軟以及進(jìn)口凍肉沖擊等因素導(dǎo)致前期豬價(jià)踩踏式下跌，價(jià)格的持續(xù)下滑令養(yǎng)殖端抵抗情緒升溫促使價(jià)格反彈，但消費(fèi)無顯著改善價(jià)格亦缺乏顯著上漲動(dòng)力。中期存欄恢復(fù)緩慢以及消費(fèi)邊際好轉(zhuǎn)是關(guān)注要點(diǎn)。

2.雞蛋市場：

（1）6月1日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約2.53元/斤（+0.14），主銷區(qū)均價(jià)約2.69元/斤（+0.01）。

（2）6月1日期貨2006合約2765（+149），2007合約3268（+29），2009合約4191（-23），7-9價(jià)差-923（+6）。

（3）截至5月29日，蛋雞養(yǎng)殖利潤-15.3元/羽，上周為-13.1元/羽；蛋雞苗2.58元/羽，上周為2.96元/羽。淘汰雞價(jià)格微升至6.98元/公斤，上周為6.9元/公斤。

（4）去年四季度補(bǔ)欄逐漸開產(chǎn)、需求增量有限以及梅雨季節(jié)來臨市場面臨的貿(mào)易壓力隨著價(jià)格的逐漸走低預(yù)計(jì)已經(jīng)大部被交易，進(jìn)入6月后新開產(chǎn)蛋雞量環(huán)比下降加之端午備貨等因素令現(xiàn)貨市場有所回暖，后續(xù)春節(jié)后補(bǔ)欄低位、學(xué)校陸續(xù)開學(xué)，傳統(tǒng)旺季合約等是市場關(guān)注焦點(diǎn)，價(jià)格存在反彈動(dòng)力，但高度還需持續(xù)關(guān)注淘雞以及消費(fèi)邊際變化。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2009～2069；CS2009～2412。

2、CBOT玉米：331.6；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港2020；濰坊2190。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林2450；山東主流2600。

5、玉米基差：-49，淀粉基差：188。

6、相關(guān)資訊：

1）東北華北春播進(jìn)入末端，主產(chǎn)區(qū)東北種植面積有所減少。拍儲(chǔ)開啟，成交溢價(jià)，全部成交，刺激市場看漲信心。深加工企業(yè)到貨車輛有所下降，價(jià)格上漲，供應(yīng)各端庫存不大，貿(mào)易商惜售意愿增加。

2）南北港口庫存下降，集港成本略增，南方港口進(jìn)口預(yù)期增強(qiáng)。

3）CBOT玉米低位反彈。

4）生豬、畜禽存欄環(huán)比繼續(xù)增長，肉價(jià)略跌，遠(yuǎn)期飼料需求依然看好。

5）受原料價(jià)格堅(jiān)挺、道路運(yùn)輸費(fèi)恢復(fù)等影響，淀粉成本推升，企業(yè)有所挺價(jià)，但需求增長有限，淀粉利潤下行，庫存增加，企業(yè)開機(jī)率降低。

7、主要邏輯：東北播種面積有所減少，拍儲(chǔ)開啟，成交溢價(jià)，全部成交，提振市場信心。深加工企業(yè)到貨車輛減少，收購價(jià)格上漲。港口庫存仍低，進(jìn)口預(yù)期增強(qiáng)。生豬、畜禽存欄環(huán)比增加，飼料消費(fèi)預(yù)期偏強(qiáng)。受原料玉米價(jià)格上漲、運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)挺價(jià)意愿提升，但下游需求偏弱，淀粉利潤下行，庫存增加，價(jià)格承壓。總體看，受拍儲(chǔ)溢價(jià)及成交率高企及市場預(yù)期偏強(qiáng)等影響，短期市場延續(xù)強(qiáng)勢，但上行仍然伴隨震蕩，淀粉跟隨波動(dòng)。