一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美聯(lián)儲(chǔ)：6月10日當(dāng)周，總體資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模大體上持穩(wěn)于7.22萬(wàn)億美元，總資產(chǎn)為7.17萬(wàn)億美元。

2）國(guó)內(nèi)新聞

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布31省份5月CPI數(shù)據(jù)，分省份來(lái)看，四川、云南、廣西、廣東、山東、山西、海南、江蘇、貴州、青海等10省份CPI同比漲幅超全國(guó)。漲幅前三名的省份分別是四川、云南、廣西，數(shù)據(jù)分別為3.6%、3.6%、3.5%。

3）行業(yè)新聞

當(dāng)前中小銀行“補(bǔ)血”需求依然強(qiáng)烈。銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，城商行和農(nóng)商行的資本充足率分別為12.65%和12.81%，低于去年末同期水平。而從中小銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、加大對(duì)中小微企業(yè)信貸支持的現(xiàn)實(shí)需求看，中小銀行亟須進(jìn)一步增強(qiáng)自身資本實(shí)力。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股大跌，亞盤開(kāi)始普跌，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存擔(dān)憂，A股午后跳水，北向資金流入1.45億元，6月11日融資余額達(dá)10780.91億元，較上一交易日增加20.42億元。6月10日公布的5月CPI數(shù)據(jù)同比上升2.4%，5月PPI數(shù)據(jù)同比下降3.7%。根據(jù)2020年政府工作報(bào)告，今年我們依然是繼續(xù)減稅降費(fèi)并且支持中小企業(yè)。在刺激經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中，我們認(rèn)為主要靠基建托底、刺激消費(fèi)同時(shí)加大科技領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型升級(jí)。股指長(zhǎng)期向好，但過(guò)程預(yù)計(jì)不會(huì)一帆風(fēng)順。近期建議關(guān)注相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況，技術(shù)面看大幅回調(diào)，短期可以先觀望，中長(zhǎng)期可以逢低建倉(cāng)。

【國(guó)債】

國(guó)債：避險(xiǎn)情緒升溫，國(guó)債期貨價(jià)格普遍上行，10年期國(guó)債收益率下行5bp至2.77%。隔夜美股和原油大跌，避險(xiǎn)情緒升溫，10年期美債收益率回落，央行開(kāi)展800億元7天期逆回購(gòu)操作，并調(diào)整公開(kāi)市場(chǎng)操作時(shí)間，此前表示將于6月15日左右對(duì)MLF一次性續(xù)做，安撫市場(chǎng)情緒。當(dāng)前海外疫情逐步向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移，單日確診繼續(xù)維持高位，發(fā)達(dá)國(guó)家逐步復(fù)工，5月出口數(shù)據(jù)好于預(yù)期，不過(guò)持續(xù)性有待觀察；官方制造業(yè)PMI連續(xù)三個(gè)月維持在榮枯線上方，國(guó)內(nèi)投資和工業(yè)生產(chǎn)增速轉(zhuǎn)正，消費(fèi)降幅收窄，耗煤數(shù)據(jù)顯示工業(yè)生產(chǎn)與去年同期持平，經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善；政府工作報(bào)告未提經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，積極財(cái)政政策基本符合預(yù)期，隨著特別國(guó)債等積極財(cái)政落地，央行適時(shí)降準(zhǔn)降息仍有可能，引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速明顯高于去年；預(yù)計(jì)市場(chǎng)資金面將繼續(xù)保持充裕，短端國(guó)債期貨可輕倉(cāng)試多，但隨著經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)持續(xù)改善，對(duì)長(zhǎng)端期債繼續(xù)擾動(dòng)，操作上建議暫時(shí)觀望。

2）能化

【原油】

原油：美國(guó)原油庫(kù)存增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期黯淡，美國(guó)新冠病毒感染人數(shù)居高不下，且擔(dān)心有第二波的可能，國(guó)際油價(jià)暴跌，單日跌幅為六周以來(lái)最大。全球主要股市暴跌也打壓歐美原油期貨市場(chǎng)氣氛。對(duì)新冠病毒病例激增的擔(dān)憂加劇，導(dǎo)致美國(guó)股市周四暴跌，道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)跌逾1800點(diǎn)，創(chuàng)下3月以來(lái)的最大單日跌幅。收盤時(shí)道瓊斯指數(shù)下跌1861.80點(diǎn)，跌幅6.9%。美國(guó)勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，截止6月6日的一周，美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)從5月底修正后的190萬(wàn)放緩至154萬(wàn)，這些數(shù)字經(jīng)過(guò)了季節(jié)性因素調(diào)整。此前媒體調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)測(cè)，通過(guò)州失業(yè)辦公室提交的首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)將達(dá)到160萬(wàn)。

【甲醇】

甲醇：整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存在126.77萬(wàn)噸，環(huán)比6月4日小漲0.37萬(wàn)噸，漲幅在0.29%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在42萬(wàn)噸.。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從6月12日至6月28日中國(guó)甲醇進(jìn)口船貨到港量在70.64萬(wàn)-71萬(wàn)噸附近，其中江蘇預(yù)估進(jìn)口船貨到貨量在39.88萬(wàn)-40萬(wàn)噸。本周，國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在75.56%，較上周下跌4.1個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)由于中天合創(chuàng)全面停車，所以本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開(kāi)工負(fù)荷略有下調(diào)。截至6月11日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為60.45%，下跌4.44個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為68.14%，下跌7.28個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，西北地區(qū)部分烯烴配套甲醇裝置檢修或者降負(fù)運(yùn)行，西北地區(qū)甲醇開(kāi)工負(fù)荷下滑。

【橡膠】

橡膠：橡膠周四走勢(shì)震蕩，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量有限，膠水價(jià)格上漲，目前產(chǎn)量仍處于去年開(kāi)割初期水平，供應(yīng)壓力不大。國(guó)內(nèi)輪胎開(kāi)工小幅提升，企業(yè)持續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，短期價(jià)格有一定提振。后期產(chǎn)出預(yù)計(jì)增多，南美疫情仍在擴(kuò)散，全球需求前景仍有擔(dān)憂，可能對(duì)遠(yuǎn)月價(jià)格形成壓制。隔夜原油及美股下跌影響市場(chǎng)情緒，預(yù)計(jì)短期走勢(shì)將有回落。

【PTA】

PTA：跟隨油價(jià)回落，09合約收于3666（-22）。亞洲PX 512美元/噸CFR中國(guó)。PTA原料成本2730元/噸。華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)盤09貼水90自提，參考商談3600元/噸自提。PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)870元/噸。PTA社會(huì)庫(kù)存上周五回落至355（-2）萬(wàn)噸。江浙滌絲產(chǎn)銷整體依舊清淡，下午3點(diǎn)左右平均估算在3成附近。6-7月份PTA裝置檢修量預(yù)計(jì)將有所增多，低點(diǎn)輕倉(cāng)試多。

【MEG】

MEG：09合約收于3641（-43）。MEG現(xiàn)貨成交3540元/噸。截至6月4日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在52.93%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬(wàn)噸/年）。其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在31.70%（煤制總產(chǎn)能為489萬(wàn)噸/年）。MEG裝置開(kāi)工較上周下降1個(gè)百分點(diǎn)。華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約138.3萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加0.2萬(wàn)噸。庫(kù)存仍然偏高，制約上行空間。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅下跌。國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)穩(wěn)定為主，周中主流區(qū)域部分廠家收單轉(zhuǎn)好，日產(chǎn)量繼續(xù)小幅下降，加之月底及月初檢修企業(yè)的增加，市場(chǎng)信心得到了提振，新單跟進(jìn)增加。需求方面晉冀魯豫區(qū)域農(nóng)業(yè)需求尚需時(shí)日，備肥暫無(wú)大面積開(kāi)啟，而東北備肥開(kāi)啟，使得內(nèi)蒙古價(jià)格拉漲。復(fù)合肥需求逐步減弱，部分企業(yè)停車或轉(zhuǎn)產(chǎn)小麥肥，對(duì)尿素支撐偏弱，膠板廠隨采隨用。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開(kāi)工增加使得未來(lái)價(jià)格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時(shí)做空。

【瀝青】

瀝青：夜盤瀝青期貨主力合約收2510（-60）。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)測(cè)算，6月4日-6月10日當(dāng)周山東獨(dú)立煉廠瀝青生產(chǎn)綜合利潤(rùn)均值為266.67元/噸，環(huán)比下滑27.00%。需求方面，華東需求仍較好，但隨著地區(qū)逐漸進(jìn)入梅雨季節(jié)，難免受到需求減少的壓力；西南地區(qū)需求保持旺盛，華南地區(qū)惡劣天氣對(duì)地區(qū)需求造成較大影響，但地區(qū)貨源持續(xù)流向西南、華東等地，庫(kù)存保持低位。總體上，南方雨季影響下未來(lái)需求表現(xiàn)可能有限，但短期庫(kù)存水平較低，具體走向需觀察原油走勢(shì)。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯持續(xù)走低。油價(jià)近期走高回落，成本支撐力度減弱。基本面方面，國(guó)內(nèi)苯乙烯開(kāi)工依然維持高位。新陽(yáng)一套苯乙烯裝置重啟時(shí)間預(yù)計(jì)推遲，原計(jì)劃在本月20日附近重啟，且東昊裝置有停車可能。下游需求方面，生產(chǎn)企業(yè)維持較高負(fù)載，高供應(yīng)高需求局面延續(xù)，主港累庫(kù)供應(yīng)面壓力猶存。一方面油價(jià)重心上移構(gòu)成成本支撐，另一方面供應(yīng)面壓力尚在，供需兩旺的情況下整體以震蕩為主。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋夜盤小跌。現(xiàn)貨方面，上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨3670（理計(jì)）。鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)顯示，螺紋周產(chǎn)量 398.56萬(wàn)噸，增3.16萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存降15.18萬(wàn)噸至758.34萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存增0.06萬(wàn)噸至284.25萬(wàn)噸。本 周螺紋庫(kù)存數(shù)據(jù)不佳，表觀需求明顯放緩，幾家機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)匹配度高。目前看螺紋產(chǎn)量繼續(xù)上升空間已然有限，熱卷產(chǎn)量出現(xiàn)回升，需求方面市場(chǎng)普遍認(rèn)為梅雨季建材需求將出現(xiàn)放緩，但下半年旺季的需求 預(yù)期目前依然良好，整體看矛盾不大。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜盤小跌?，F(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)820（折盤面），普氏62指數(shù)報(bào)103.95。Mysteel 全國(guó)45 個(gè)港 口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為10753.70，較上周降31.15；日均疏港量314.08增12.14。分量方面，澳礦6051.30 降 49.98，巴西礦2178.65降14.77，貿(mào)易礦5103.20降104.40，球團(tuán)733.91增17.97，精粉695.57增30.03，  塊礦2142.33增43.96；在港船舶數(shù)98降1。（單位：萬(wàn)噸）。巴西疫情持續(xù)發(fā)酵，目前疫情造成vale270萬(wàn) 噸月產(chǎn)能關(guān)停，影響較大。國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存持續(xù)下降，需求依舊旺盛，當(dāng)下看供需格局依然健康。鐵礦供應(yīng) 核心問(wèn)題依然是去年礦難之后淡水河谷的產(chǎn)量難以恢復(fù)。建議投資者控制風(fēng)險(xiǎn)。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：由于美國(guó)一些重新開(kāi)放的州的新冠病毒病例增加，人們對(duì)第二波冠狀病毒病例的擔(dān)憂有所上升，美股下跌黃金震蕩。上周好于預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)和ADP就業(yè)數(shù)據(jù)，進(jìn)一步確認(rèn)市場(chǎng)關(guān)于經(jīng)濟(jì)已經(jīng)觸底的預(yù)期，疊加黃金頂背離的頭部形態(tài)，一度使得黃金下挫連帶白銀走低，但避險(xiǎn)支撐使得黃金本周再度反彈，由于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提升下白銀表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，金銀比價(jià)已經(jīng)已經(jīng)低于100的水平。但由于對(duì)經(jīng)濟(jì)反彈預(yù)期過(guò)于樂(lè)觀，警惕風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)出現(xiàn)調(diào)整。整體上看，中長(zhǎng)期由實(shí)際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的多頭邏輯依然較為明確，但短期內(nèi)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策刺激的樂(lè)觀預(yù)期壓過(guò)了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和疫情的影響，市場(chǎng)邏輯以復(fù)工復(fù)產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)反彈為主，黃金上方面臨一定拋壓。而擔(dān)憂疫情二次爆發(fā)、貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)、美國(guó)本土騷亂、美股二次探底可能等避險(xiǎn)需求和央行放水邏輯繼續(xù)在下方支撐，多空交織下黃金或有回調(diào)但整體將以寬幅震蕩為主。重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進(jìn)度，美國(guó)本土騷亂情況以及美股是否出現(xiàn)調(diào)整。市場(chǎng)重心可能轉(zhuǎn)向三季度經(jīng)濟(jì)反彈預(yù)期能否兌現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)情緒波動(dòng)下金銀比價(jià)可能存在反彈機(jī)會(huì)。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)沖高回落，在連續(xù)上漲后出現(xiàn)調(diào)整。有消息稱國(guó)儲(chǔ)計(jì)劃購(gòu)買20-30萬(wàn)噸，如果傳聞屬實(shí)，市場(chǎng)預(yù)期將由供大于求轉(zhuǎn)為供求基本平衡，這也很好的解釋了銅價(jià)至低點(diǎn)持續(xù)強(qiáng)勁反彈的原因。美國(guó)幾個(gè)州出現(xiàn)新冠疫情反彈跡象，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱前景推動(dòng)美股創(chuàng)下12周來(lái)最大跌幅，油價(jià)也重挫。安泰科發(fā)布5月份產(chǎn)量數(shù)據(jù)，因冶煉廠檢修同比下降2.7%。隨交割月臨近現(xiàn)貨已轉(zhuǎn)為貼水。短期銅價(jià)可能延續(xù)調(diào)整，建議關(guān)注收儲(chǔ)進(jìn)展、人民幣匯率、疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)震蕩調(diào)整，跟隨有色整體走勢(shì)。昨日LME庫(kù)存再次增加6875噸，已連續(xù)三日增加。近期國(guó)內(nèi)鋅庫(kù)存基本維持穩(wěn)定，維持在21萬(wàn)噸左右。此前鋅價(jià)受多因素支撐，如下游需求恢復(fù)，疫情影響礦山產(chǎn)出，以及精礦加工費(fèi)縮窄。雖然近期鍍鋅板庫(kù)存雖然出現(xiàn)下降，但整體維持高位。短期鋅價(jià)可能寬幅震蕩，建議關(guān)注下游開(kāi)工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：昨日夜盤鋁價(jià)震蕩。近期國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降，短期可能仍有回落，目前期貨呈現(xiàn)明顯的back結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期需求的改善仍然謹(jǐn)慎。我們認(rèn)為隨著價(jià)格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤(rùn)已經(jīng)大幅改善，鋁價(jià)上行的空間在收窄，操作上建議空單逢高進(jìn)場(chǎng)。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價(jià)震蕩?；久娣矫?，中期來(lái)看今年鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，但目前疫情對(duì)下游需求同樣產(chǎn)生較大影響，價(jià)格預(yù)計(jì)整體維持區(qū)間運(yùn)行。未來(lái)需持續(xù)關(guān)注下游消費(fèi)和不銹鋼產(chǎn)能變化，如果不銹鋼企業(yè)虧損加劇發(fā)生減產(chǎn)，鎳價(jià)的壓力將顯著抬升。消息面上，印尼礦山目前有比較高的提價(jià)意愿，但對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響有限，另外需關(guān)注印尼禁礦政策是否會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。建議目前價(jià)格觀望為主。       

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤盤整偏弱。基本面方面，考慮到不銹鋼目前產(chǎn)能相對(duì)較大，因此需求整體下行的局面下壓最多。庫(kù)存方面，目前無(wú)錫佛山兩地的不銹鋼庫(kù)存有所回落，短期隨著下游復(fù)工和國(guó)家出臺(tái)的基建刺激政策可能企穩(wěn)，但供應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格仍然有壓力。操作方面，我們認(rèn)為繼續(xù)觀望。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨繼續(xù)上漲。臨儲(chǔ)拍賣第二周，拍賣結(jié)果成交率近100%，平均溢價(jià)120元/噸左右。上游成本支撐雖然較強(qiáng)，但下游深加工及飼料開(kāi)工均較為一般，短期玉米沖高乏力。全國(guó)400個(gè)定點(diǎn)監(jiān)測(cè)縣數(shù)據(jù)，3月份全國(guó)能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)2.8%，全國(guó)16萬(wàn)家年出欄500頭以上規(guī)模豬場(chǎng)，新生仔豬同比增長(zhǎng)7.3%。短期來(lái)看，臨儲(chǔ)拍賣落地，市場(chǎng)情緒釋放完畢，預(yù)計(jì)小幅震蕩為主。長(zhǎng)期來(lái)看，認(rèn)為玉米價(jià)格處于上漲趨勢(shì)，可考慮布局09、01合約的長(zhǎng)期多單。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時(shí)賣出虛值看漲期權(quán)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)下跌。4月20日左右受冷空氣影響北方大面積降溫，蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東降溫幅度雖然較大，但是時(shí)間短，絕對(duì)溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計(jì)影響有限，但本次降溫對(duì)梨產(chǎn)生一定影響，可能最終影響蘋果收購(gòu)價(jià)?？傮w來(lái)說(shuō)認(rèn)為今年出現(xiàn)18年減產(chǎn)情況的可能性不大，套袋迎來(lái)尾聲，減產(chǎn)情況大致確定，預(yù)計(jì)蘋果期貨繼續(xù)承壓，但波動(dòng)逐漸減小。

【油脂】

油脂：馬來(lái)西亞棕櫚油震蕩，美豆油下跌2%。昨日MPOB報(bào)告利多，但市場(chǎng)在前一交易日價(jià)格已大幅上漲。國(guó)內(nèi)豆油周度提貨量自高位回落，油廠未執(zhí)行合同下降明顯，同時(shí)本周豆油現(xiàn)貨和基差成交連續(xù)放量。目前中國(guó)大豆庫(kù)存止降回升，周度壓榨量已達(dá)到200萬(wàn)噸高位，國(guó)內(nèi)供求已由前期偏緊轉(zhuǎn)為略寬松。5月棕櫚油產(chǎn)地產(chǎn)量壓力環(huán)比增幅下降，近期植物油價(jià)格明顯反彈。但由于缺乏實(shí)質(zhì)利好，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期油脂價(jià)格將震蕩偏弱。

【棉花】

棉花：美國(guó)棉花期貨下跌1.56%，鄭棉震蕩。當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)庫(kù)存充足，截至4月底，棉花商業(yè)庫(kù)430萬(wàn)噸，高于去年同期13.24%。受疫情擴(kuò)散影響，下游紡織企業(yè)訂單不足，大部分降低產(chǎn)能消化庫(kù)存為主。當(dāng)前棉花主產(chǎn)區(qū)新疆播種已全面開(kāi)啟，部分地區(qū)開(kāi)始出苗。后期需關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化。

【白糖】

白糖：昨夜美國(guó)ICE糖期貨下跌2.5%，鄭糖震蕩。巴西預(yù)計(jì)全年蔗糖產(chǎn)量可能在3600萬(wàn)噸左右。印度截至5月4日出口糖334.9萬(wàn)噸，糖廠已簽訂420萬(wàn)噸的糖出口合同，印度食品部共分配了600萬(wàn)噸糖出口配額。泰國(guó)受干旱和疫情影響，制糖業(yè)受到較大影響，如果干旱持續(xù)，則下一榨季泰國(guó)將面臨甘蔗短缺的風(fēng)險(xiǎn)。全國(guó)進(jìn)入收榨尾聲，本榨季國(guó)內(nèi)截至4月產(chǎn)糖1021萬(wàn)噸，銷糖553萬(wàn)噸，銷糖率54%與去年同期持平。目前市場(chǎng)供應(yīng)量充足以及處于傳統(tǒng)淡季，疫情導(dǎo)致消費(fèi)遲遲不見(jiàn)起色，商家出貨意愿增強(qiáng)。目前配額外進(jìn)口巴西食糖成本4300元/噸左右（調(diào)降后的配額外進(jìn)口關(guān)稅）。近期巴西雷亞爾大幅升值及原油價(jià)格回升，巴西產(chǎn)糖前景可能下調(diào)，外糖價(jià)格明顯反彈，鄭糖價(jià)格可能震蕩偏強(qiáng)。

【豆粕】

豆粕：美豆和美豆粕震蕩，連粕震蕩。USDA發(fā)布6月份供需報(bào)告，報(bào)告小幅利多。中國(guó)自美國(guó)少量采購(gòu)大豆。美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月供需報(bào)告陳作庫(kù)存上調(diào)1億蒲，新作庫(kù)存預(yù)計(jì)4億蒲，報(bào)告偏中性。國(guó)內(nèi)開(kāi)機(jī)恢復(fù)令基差承壓。由于原油價(jià)格持續(xù)疲弱，影響生物柴油煉化和玉米酒精生產(chǎn)，美國(guó)豆粕在壓榨企業(yè)中提供的利潤(rùn)份額和飼料蛋白中的添加將增多。巴西3-4月大豆出口可能創(chuàng)歷史同期新高，對(duì)應(yīng)中國(guó)5-7月份大豆進(jìn)口月均預(yù)計(jì)950萬(wàn)噸或更高。目前中國(guó)庫(kù)存止降回升，周度壓榨量已達(dá)到接近180萬(wàn)噸高位，國(guó)內(nèi)供求已由前期偏緊轉(zhuǎn)為略寬松，廣東地區(qū)豆粕基差已跌至負(fù)160以下。短期豆粕可能震蕩，中長(zhǎng)期買入持有策略可能存在一定機(jī)會(huì)。