股指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2006收盤跌56.8點或1.42%，報3929.4點，貼水25.59點；上證50股指期貨主力合約IH2006收盤跌44.8點或1.56%，報2821.2點，貼水17.41點；中證500股指期貨主力合約IC2006收盤跌29.8點或0.53%，報5557點，貼水33.64點。

【市場要聞】

1、中國1-5月固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比下降6.3%，預(yù)期降6.3%，1-4月為降10.3%，降幅為連續(xù)三月收窄；環(huán)比則增長5.87%。其中，民間固定資產(chǎn)投資同比下降9.6%，降幅收窄3.7個百分點。

中國1-5月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降0.3%，1-4月為降3.3%。1-5月商品房銷售面積同比降12.3%，降幅收窄7個百分點。

中國5月社會消費品零售總額同比降2.8%，前值降7.5%，降幅為連續(xù)三月收窄。其中，除汽車以外的消費品零售額下降3.5%。1-5月全國網(wǎng)上零售額同比增長4.5%，比1-4月提高2.8個百分點。

2、國家統(tǒng)計局：5月主要經(jīng)濟指標(biāo)持續(xù)改善，經(jīng)濟運行延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，總體上符合預(yù)期，但經(jīng)濟還未回歸正常水平，國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)仍面臨壓力，二季度經(jīng)濟增長能否轉(zhuǎn)正還要看6月經(jīng)濟恢復(fù)情況如何；5月CPI漲幅回落主要由于部分食品價格回落較多，全年居民消費價格穩(wěn)中有降、“前高后低”可能性較大。

3、中國5月70大中城市中有57城新建商品住宅價格環(huán)比上漲，4月為50城；環(huán)比看，銀川漲幅2.1%領(lǐng)跑，北上廣深分別漲0.5%、漲0.8%、漲0.3%、漲0.6%。

4、美聯(lián)儲宣布擴大主體街貸款計劃，為非盈利機構(gòu)提供信貸渠道。

5、美聯(lián)儲宣布更新二級市場企業(yè)信貸工具（SMCCF），該工具將開始購買廣泛而多樣化的企業(yè)債券組合，以支持市場流動性和大型雇主的信貸可用性。這將是美聯(lián)儲在本次危機中，首次在二級市場直接購入單個公司債券，但尚不明確將購入哪些公司債。

【觀點】

經(jīng)過周一大幅下挫，期指短期繼續(xù)下行的概率不大，跌勢有望放緩進而反彈。中長期仍有待全球疫情出現(xiàn)明顯改善之后，才有望重拾升勢，需繼續(xù)關(guān)注全球疫情后續(xù)情況變化對國內(nèi)特別是出口方面帶來的影響。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：漲跌互現(xiàn)。唐山普方坯3330（10）；螺紋下跌，杭州3650（0），北京3730（-10），廣州3870（-20）；熱卷上漲，上海3670（0），天津3680（0），樂從3760（20）；冷軋上漲，上海4070（30），天津4000（0），樂從4080（40）。

2、利潤：維持。即期生產(chǎn)普方坯盈利77，螺紋毛利136，熱卷毛利37，電爐毛利-125。

3、基差：擴大。杭州螺紋（未折磅）10合約65，01合約217；上海熱卷10合約122，01合約241。

4、供給：上升。6.12螺紋399（3），熱卷320（7），五大品種1092（16）。

5、需求：建材成交量18.8（-6.4）萬噸。1-5月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資45920億元，同比下降0.3%，降幅比1-4月收窄3.0個百分點。房屋新開工面積69533萬平方米，下降12.8%，降幅收窄5.6個百分點。商品房銷售面積48703萬平方米，同比下降12.3%；商品房銷售額46269億元，下降10.6%。

6、庫存：下降。6.12螺紋社758（-15），廠庫284（0）；熱卷社庫258（-14），廠庫100（3）；五大品種整體庫存2022（-33）。

7、總結(jié):5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，地產(chǎn)銷售投資與基建投資當(dāng)月明顯回正，市場主要爭議在于新開工數(shù)據(jù)，個人認為經(jīng)濟仍處恢復(fù)過程中，謹慎樂觀看待。本周南方降雨仍將對建材需求形成考驗，但中期來看隨著淡季進入現(xiàn)實但需求仍有韌性，若雄安需求、焦炭供改及旺季預(yù)期等因素發(fā)酵，市場有望轉(zhuǎn)向樂觀而推動鋼材震蕩走強。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦下跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠875（0），日照金布巴725（-4），日照PB粉782（-9），62%普氏103.45(-1.9）；張家港廢鋼2360（0）。

2、利潤：上升。PB粉20日進口利潤67。

3、基差：擴大。PB粉09合約92，01合約171；金布巴粉09合約53，01合約132。

4、供給：6.12澳巴發(fā)貨量2305（-416），北方六港到貨量882（-405）。

5、需求：6.12，45港日均疏港量296（-18），64家鋼廠日耗62.51（0.2）。大商所：自6月16日交易時（即6月15日夜盤交易小節(jié)時）起，非期貨公司會員或者客戶在鐵礦石期貨合約上單日開倉量不得超過30,000手。

6、庫存：6.12，45港10698（-56），64家鋼廠進口礦1662（34），可用天數(shù)23（0）。

7、總結(jié)：上周受唐山封港影響疏港大降，但鋼廠產(chǎn)能利用率、日耗小幅回升。港庫進一步去化至新低，但壓港現(xiàn)象增加。廠庫小幅增加，但可用天數(shù)維持低位。鐵礦現(xiàn)實仍好，低庫存下存在補庫需求，但隨著壓港釋放和發(fā)貨季節(jié)性上行，6月供需將逐步轉(zhuǎn)平衡。關(guān)注巴西疫情發(fā)展及對供給影響。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤100元，噸焦炭利潤300元。

價格：澳洲二線焦煤99.25美元，折盤面869元，一線焦煤119.5美元，折盤面971，內(nèi)煤價格1230元；焦化廠焦炭出廠折盤面2000-2050元左右。

開工：全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率79.77%（+0.43%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率78.8%（+0.44%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存310.5（-1.04）萬噸，煉焦煤港口庫存526（+39），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨立焦化廠庫存1520.98（+15.37）萬噸；焦化廠焦炭庫存41.62（-2.75）萬噸，港口焦炭庫存329.5（-2.5）萬噸，鋼廠焦炭庫存459.55（-4.37）萬噸。

總結(jié)：估值上看，目前焦炭現(xiàn)貨估值高估，焦煤現(xiàn)貨估值高估；驅(qū)動上看，需求端，鋼廠生產(chǎn)仍較為積極，產(chǎn)量居高不下；對于焦炭來講，目前的供需面好于2018年和2019年，從數(shù)據(jù)上看目前山東地區(qū)限產(chǎn)嚴格，焦炭庫存下降開始加速，現(xiàn)貨仍有提漲空間；關(guān)注后續(xù)限產(chǎn)跟進情況；對于焦煤來講，短期內(nèi)供需矛盾不大，“兩會”后國內(nèi)部分煤礦開始復(fù)產(chǎn)，澳煤進口量有望繼續(xù)收縮，蒙煤通關(guān)量依舊處于低位，隨著供應(yīng)端庫存的下降，價格有望企穩(wěn)反彈。中長期來看，只要煉焦煤進口量沒有出現(xiàn)較大幅度的下降，煉焦煤供過于求的格局不改。

動力煤

現(xiàn)貨：5500大卡570（+1），5000大卡520（+4），4500大卡459（+4）。澳大利亞5500CFR價48美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價25.5美元/噸（-）。

內(nèi)外價差：澳大利亞5500大卡183元/噸（+4），印尼5000大卡110元/噸（+5）。

期貨：主力9月基差29，11月31.8，主力9月單邊持倉13.8萬手（夜盤-1818手），9月升水11月2.6。

需求：六大電日耗67（-1）。

電廠庫存：六大電1540（-9），可用天數(shù)23（-）。

港口庫存：秦港467（+32），國投曹妃甸332（+18），京唐老港216（+1），國投京唐港158（-6）。15日廣州港245（+12），6.12長江口467（周-13）。

北港調(diào)度：北方四港（秦港、黃驊、曹妃甸、京唐東）調(diào)入合計165（-5），調(diào)出146（-7），錨地船107（+3），預(yù)到船22（+3）。

沿海運費：環(huán)渤海七港-廣州港34.2元/噸（+0.3），環(huán)渤海七港-張家港29.8元/噸（+0.1）。

總結(jié)：供應(yīng)端擾動因素不斷，但北港調(diào)入連續(xù)回升，庫存積累至中位，價格漲至綠色區(qū)間上沿后，電廠在當(dāng)前較高位庫存水平下，繼續(xù)補庫乏力，且補庫空間也較為有限，短期現(xiàn)貨承壓。但盤面基差過大，短期或以震蕩運行為主，基差修復(fù)后跟隨現(xiàn)貨。

原油

周一國際油價集體走高，NYMEX原油期貨收漲2.23%報37.07美元/桶，盤中一度跌超5%。布油收漲3%報39.89美元/桶。

美國能源信息署（EIA）預(yù)計美國方面頁巖油7月份產(chǎn)量預(yù)計為763.2萬桶/日，環(huán)比下降9萬桶，巴肯地區(qū)7月原油產(chǎn)量為99.8萬桶/日，6月為100萬桶/日。預(yù)計二疊紀盆地7月原油產(chǎn)量為426萬桶/日，6月為427萬桶/日。預(yù)計阿巴拉契亞7月天然氣產(chǎn)量為324.7億立方英尺/日，6月為326.9億立方英尺/日。

總結(jié)：

美國股市隔夜走高，在盤中出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲暗示將采取最新措施來支撐金融市場。美聯(lián)儲宣布將擴大債券購買計劃，將單個公司的債券包括在內(nèi)，而目前美聯(lián)儲在企業(yè)債的購買還只是通過ETF。原油市場也跟隨宏觀走勢。

周四，歐佩克+將舉行部長級監(jiān)督委員會會議，討論持續(xù)創(chuàng)紀錄的減產(chǎn)，并觀察各國是否履行了各自的減產(chǎn)份額，但五名歐佩克+消息人士稱，本周由歐佩克牽頭的評估石油市場狀況的小組會議將建議歐佩克+就創(chuàng)紀錄減產(chǎn)進行合作，這意味著需要就是否進一步延長協(xié)議進行進一步談判。關(guān)注本周OPEC會議的指引。執(zhí)行力度低的伊拉克官員表示，伊拉克6月同意與其主要石油公司進一步削減原油產(chǎn)量。

美國頁巖油主要產(chǎn)區(qū)permian產(chǎn)量降至19年7月以來的低點，而bakken降至16年的低點，eagleford降至17年的低點，EIA預(yù)計美國頁巖油產(chǎn)量預(yù)計7月還是收緊的狀態(tài)。

長周期，隨著資本支出的減少，預(yù)計油價還有上行空間，上行途中的波動風(fēng)險和需要的時間周期風(fēng)險要注意。短期在疫情再度增加，對需求又產(chǎn)生不利影響。而宏觀波動性加大，預(yù)計油價短期的波動風(fēng)險也會加大。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素震蕩，液氨轉(zhuǎn)上行，甲醇偏弱。

尿素：山東1700（日+0，周+0），東北1700（日+0，周+0），江蘇1710（日-5，周+0）；

液氨：山東2520（日+190，周+120），河北2478（日+121，周-13），河南2382（日+57，周+39）；

甲醇：西北1380（日-15，周-15），華東1515（日+15，周-10），華南1385（日+10，周-10）。

2.期貨市場：期貨及月差區(qū)間震蕩，基差持續(xù)高位。

期貨：9月1525（日+1，周-38），1月1510（日-7，-25），5月1567（日-6，周-14）；

基差：9月175（日-1，周+33），1月190（日+7，周+20），5月133（日+6，周+9）；

月差：9-1價差15（日+8，周-13），1-5價差-57（日-1，周-11）。

3.價差：氨強于尿素，合成氨加工費回落；尿素/甲醇價差高位；產(chǎn)銷區(qū)價差合理。

合成氨加工費246（日-110，周-69），尿素-甲醇185（日-15，周+10）；山東-東北0（日+0，周+0），山東-江蘇-10（日+5，周+0）。

4.利潤：尿素利潤下行；復(fù)合肥利潤穩(wěn)定；三聚氰胺利潤略降。

華東水煤漿485（日-22，周-28），華東航天爐359（日-1，周-5），華東固定床204（日-1，周-3）；西北氣頭190（日+0，周+0），西南氣頭75（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥261（日+16，周+23），氯基復(fù)合肥370（日-13，周-12），三聚氰胺-992（日+0，周-85）。

5.供給：開工及日產(chǎn)連續(xù)兩周回落，同比略高。

截至2020/6/11，尿素企業(yè)開工率74.8%(環(huán)比-2.2%，同比+7.3%)，其中氣頭企業(yè)開工率75.8%(環(huán)比-0.9%，同比+4.7%)；日產(chǎn)量15.7萬噸(環(huán)比-0.5萬噸，同比+0.8萬噸）。

6.需求：夏肥需求尾聲，工業(yè)需求平淡。

尿素工廠：截至2020/6/11，預(yù)收天數(shù)5.9天(環(huán)比+0.2天)。

復(fù)合肥：截至2020/6/11，開工率40.7%（環(huán)比-0.9%，同比-1.1%），庫存73.6萬噸（環(huán)比-2.2萬噸，同比-11.8萬噸）。

人造板：地產(chǎn)邊際好轉(zhuǎn)，關(guān)注5月數(shù)據(jù)；板廠正常生產(chǎn)。

三聚氰胺：截至2020/6/11，開工率57.9%（環(huán)比-0.7%，同比+0.4%）。

7.庫存：工廠庫存連續(xù)五周下行，同比偏低；港口庫存低位。

截至2020/6/11，工廠庫存42.4萬噸，（環(huán)比-2.3萬噸，同比-17.6萬噸）；港口庫存7.6萬噸，（環(huán)比-1.2萬噸，同比-14.6萬噸）。

8.總結(jié)：

昨日印度公布新一輪招標(biāo)，主要源于5月招標(biāo)價格過低，應(yīng)標(biāo)數(shù)量不及預(yù)期，計劃招標(biāo)100萬噸，實際只應(yīng)標(biāo)60多萬噸。當(dāng)前全球氮肥消費處于旺季向淡季切換階段，因此預(yù)計新一輪招標(biāo)對國內(nèi)尿素出口提振有限。尿素當(dāng)前驅(qū)動短弱中強，估值中性偏低，期貨主力合約具備一定安全邊際，可中長線戰(zhàn)略配置部分多頭倉位。

油脂油料

1、期貨價格

6.16，DCE豆粕9月豆粕2802元/噸，跌30元，夜盤收于2821元/噸，漲19元。棕櫚油9月4852元/噸，跌68元，夜盤收于4928元/噸，漲76元。豆油9月5572元/噸，跌88元，夜盤收于5606元/噸，漲34元；CBOT大豆7月合約收于870美分/蒲，跌2。BMD棕櫚油連續(xù)5周反彈，上周反彈0.81%，上周整體反彈乏力，本周一跌1.52%。

2、成交

6.16，豆粕成交16.07萬噸，上周五13.20萬噸，基差3.7萬噸；豆油成交0.96萬噸，上周五1.045萬噸，基差0.375萬噸。豆油成交本周持續(xù)回落，本周壓榨預(yù)計依舊在高位，預(yù)計本周豆油累庫有望加快。9月合約6月現(xiàn)貨基差及7月提貨的豆粕基差，在華北、山東、華東及華南地普遍負基差報價，顯示較高的大豆到港預(yù)估對基差壓力依舊較大，且6月提貨基差繼續(xù)走負。

3、壓榨

截至6.12當(dāng)周，大豆周度壓榨量205.2萬噸，前一周193.15萬噸，預(yù)計本周213萬噸，下周215萬噸，大豆壓榨6周持續(xù)高于5年均值水平，近4周歷史同期高位。港口大豆持續(xù)累庫，已經(jīng)恢復(fù)至5年同期均值之上水平。豆粕持續(xù)累庫，但依舊低于5年同期均值水平。豆油持續(xù)累庫，但因成交放量的配合，累庫不及預(yù)計且依舊大幅低于5年同期均值水平。

4、基本面信息（美豆生長順利，播種接近尾聲）

（1）USDA生長報告中稱，截至6月14日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率72%，持平于市場預(yù)期的72%，去年同期未公布；美豆種植率93%，低于分析師預(yù)期的94%，前一周86%，上年同期72%，五年均值88%；美豆出芽率81%，前一周67%，去年同期49%，五年均值75%。

（2）新浪科技報道，美國政府周一證實，將會修改禁止美國企業(yè)與華為進行生意往來的禁令，允許其合作制定下一代5G網(wǎng)絡(luò)標(biāo)準。美國商務(wù)部部長羅斯證實了有關(guān)該部門即將采取行動的報道。據(jù)熟知內(nèi)情的消息人士透露，美國商務(wù)部和其他政府機構(gòu)簽署了這項規(guī)則修改，現(xiàn)正等待發(fā)布在《聯(lián)邦公報》上，最早將于當(dāng)?shù)貢r間周二發(fā)布。

5、行情走勢分析

（1）6月USDA報告較5月變化不大，顯示2020/2021年度全球大豆供給充裕，且2020/2021年度美豆生長狀況持續(xù)好于5年同期均值，給國內(nèi)蛋白市場上方構(gòu)成壓力；但是疫情在巴西持續(xù)發(fā)展以及中美關(guān)系依舊不排除反復(fù)可能構(gòu)成底部支撐，加之市場心態(tài)已經(jīng)好轉(zhuǎn)。所以，豆粕價格處于上方有壓力底部有支撐的狀態(tài)，長期趨勢的行程需要等待供給驅(qū)動因素的出現(xiàn)。6、7、8三個月高到港預(yù)估始終對m2009合約豆粕基差構(gòu)成壓力；

（2）棕櫚油為植物油市場核心，5月mpob報告過后，市場轉(zhuǎn)升為跌開始關(guān)注6月馬來產(chǎn)量和出口對庫存的影響，持續(xù)反彈后棕櫚油上周反彈上周乏力。中國疫情局部地區(qū)再次出現(xiàn)，令市場擔(dān)憂，昨日國內(nèi)植物油價格顯著下行。棕油反彈乏力，但豆油成交昨日顯著回落，關(guān)注豆棕價差走縮節(jié)奏。

白糖

1、ICE原糖期貨周一收高，追隨原油漲勢，逆轉(zhuǎn)盤初跌勢。ICE7月原糖期貨收高0.17美分或1.43%，結(jié)算價報每磅12.04美分。

2、鄭糖主力09合約周一跌48至5028元/噸，持倉減7千余手。夜盤反彈16點，持倉增1萬余手。主力持倉上，主多減4千余手，主空增1千余手，其中多頭方華金增1千余手，而海通和中信各減空2千和1千余手。空頭方，永安增3千余手，華泰、中州各減1千余手。01合約跌40點至4871，持倉增約2千手，主力持倉上，多增1千余手，而空增3千余手，其中中糧多空各增2千手左右。

3、資訊：1）咨詢機構(gòu)ArcherConsulting周一表示，截至5月31日，巴西糖廠使用ICE原糖2110萬噸用于出口的糖，約占20/21榨季預(yù)估出口數(shù)量的89%。預(yù)估的對沖數(shù)量創(chuàng)下2012年開始預(yù)估糖廠倉位以來最高紀錄。

2）印度氣象部門（IMD）上周日表示，印度2020年西南季風(fēng)期（6月-9月）已于6月1日開始，截至14日累計降雨量達75.8毫米，較歷史均值增長31%。本月IMD預(yù)計印度2020年西南季風(fēng)期降雨量將較歷史均值提高2%，預(yù)測模型的誤差為正負4%。

3）山東、福建、遼寧、江蘇、廣東產(chǎn)區(qū)共12家糖廠調(diào)研統(tǒng)計顯示，6月6日-6月12日當(dāng)周，加工糖產(chǎn)量為86800噸，較上周78400噸增加8400噸（增幅為10.71%），隨著原糖的順利報關(guān)和部分停機糖廠的復(fù)產(chǎn)，本周加工糖生產(chǎn)負荷提升，產(chǎn)量明顯提升，但進入下周江蘇地區(qū)將有糖廠計劃檢修，預(yù)計產(chǎn)量可能略有下滑。本周12家糖廠銷量為62900噸，較上周105500噸降低42600噸（降幅為40.37%），盤面震蕩運行，現(xiàn)貨成交較上周略有萎縮，但目前仍存在節(jié)日消費需求。12家糖廠庫存量為163340噸，較上周139440增加23900噸（增幅17.14%）。

4）2020年5月，云南外運量為11.5萬噸，較去年同期25萬噸降低13.5萬噸。其中鐵路外運量為3.9萬噸，較去年同期10.7萬噸減少6.8萬噸，集裝箱外運量為2萬噸，較去年同期8.8萬噸減少6萬噸，汽運量為5.6萬噸，較去年同期5.8萬噸減少0.2萬噸。

5）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨高開低走，現(xiàn)貨成交量較上周五有所回落。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計的共7家集團成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計成交13700噸（其中廣西成交7400噸，云南成交6300噸），較上周五降低5300噸。

6）現(xiàn)貨價格：日現(xiàn)貨穩(wěn)中走低，廣西地區(qū)一級白糖報價在5350-5480元/噸，較上周五維持穩(wěn)定；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報價在5300-5340元/噸，大理提貨報5250-5270元/噸，較上周五穩(wěn)中下跌10元/噸；廣東產(chǎn)區(qū)5310-5350元/噸，較上周五下跌20元/噸。

加工糖售價持穩(wěn)，山東地區(qū)一級碳化糖較上周下跌30元/噸，報5570元/噸。

4、綜述：原糖近期在漲到12美分偏上位置后出現(xiàn)整理，一是原油到了40美分之上后，市場對其能否繼續(xù)上漲產(chǎn)生懷疑，且實際是原油出現(xiàn)整理，因原油反彈而被帶動的原糖也進入了震蕩/回調(diào)測試期。二是市場對新冠肺炎再度抬頭有憂慮。關(guān)注原油的指引，整體探底反彈的勢頭仍在。國內(nèi)在波動上大部分在跟隨原糖走勢，近期也是呈現(xiàn)反彈后回調(diào)整理之勢。不過內(nèi)外價差大仍是目前最大問題，因此進口數(shù)量管控政策是否繼續(xù)執(zhí)行變的關(guān)鍵。如果放開，價格有望去尋求50%進口成本線，是壓力源之一，如果不放開，目前價位有一定估值優(yōu)勢。此外，保障關(guān)稅取消后進口糖起量、糖漿進口也放量等已是糖價壓力。短期呈窄幅波動狀態(tài)，繼續(xù)觀察40日/60日線附近表現(xiàn)。

養(yǎng)殖

（1）中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，6月15日全國外三元生豬均價為32.64元/公斤，較前一日上漲0.11元/公斤。近期標(biāo)豬供應(yīng)偏緊，端午節(jié)前南方局部地區(qū)肉粽、火腿需求或略增，但豬價上漲令需求持續(xù)低位運行，短期市場供需兩淡。中期存欄恢復(fù)緩慢以及消費邊際好轉(zhuǎn)是關(guān)注要點。

2.雞蛋市場：

（1）6月15日主產(chǎn)區(qū)均價約2.41元/斤（+0.07），主銷區(qū)均價約2.75元/斤（+0.04）。

（2）6月15日期貨2007合約2878（+25），2009合約3757（-61），7-9價差-879（+86）。

（3）高溫產(chǎn)蛋率下降且新開產(chǎn)蛋雞環(huán)比下降，但整體存欄仍處高位，蛋價仍舊弱勢，各環(huán)節(jié)庫存壓力猶存，但隨著盤面升水逐漸被擠出，短期關(guān)注端午拉動效應(yīng)，但對需求提振預(yù)計有限，另外重點關(guān)注疫情情緒再度緊張對盤面影響。后續(xù)繼續(xù)關(guān)注淘雞以及消費邊際變量。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2009～2118，CS2009～2438。

2、CBOT玉米：336.2；

3、玉米現(xiàn)貨價格：錦州港2080；濰坊2216。

4、淀粉現(xiàn)貨價格：吉林2450；山東主流2560。

5、玉米基差：-38，淀粉基差：122。

6、相關(guān)資訊：

1）東北華北種植面積有所減少，小麥略減產(chǎn)，對玉米替代減弱。第三輪拍儲繼續(xù)進行，高成交、高溢價勢頭延續(xù)，支持市場信心大增。深加工企業(yè)到貨車輛有所減少，貿(mào)易商持貨信心增強，供應(yīng)端庫存不大。

2）南北港口庫存下降，疊加南方降雨，運輸部分受阻，供應(yīng)偏緊。

3）CBOT玉米低位震蕩。

4）生豬存欄環(huán)比繼續(xù)增長，肉價略跌，雞蛋價格下跌，補攔受限，短期飼料需求受阻，但中長期飼料需求依然看好。

5）受原料價格堅挺、道路運輸費恢復(fù)等影響，淀粉成本推升，企業(yè)有所挺價，但下游需求疲軟，淀粉利潤下行，深加工企業(yè)開機率偏低，淀粉庫存上升，對高價原料承受度有限。

7、主要邏輯：東北播種面積有所減少，小麥有所減產(chǎn)，對玉米替代減弱。第三輪拍儲繼續(xù)進行，高成交及高溢價支持市場信心大增。深加工企業(yè)到貨車輛減少，貿(mào)易商持貨信心增強，收購價格略漲。受降雨影響，南方港口庫存偏低，供應(yīng)偏緊。生豬能繁母豬存欄環(huán)比繼續(xù)增加，中長期飼料消費預(yù)期偏強。受原料玉米價格上漲、運費恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)挺價意愿提升，但下游需求疲軟，淀粉利潤下行，開機率下降，庫存增加，價格承壓?？傮w看，供應(yīng)端供應(yīng)偏緊，庫存下降，拍儲高成交，高溢價，顯示后期需求看好，中長期供需結(jié)構(gòu)偏緊，主趨勢上行為主，注意期間震蕩，淀粉跟隨波動。