白糖：原糖追隨油價漲勢，震蕩收漲

期現(xiàn)貨跟蹤：2020年6月16日， 7月合約原糖收盤12.15美分/磅（+0.15美分/磅）。國內方面，鄭糖2009合約收盤報價5096元/噸（+68元/噸）。6月16日，鄭交所白砂糖倉單數(shù)量為11657張（+0張），有效預報倉單130張（+0張）。國內主產區(qū)白砂糖南寧現(xiàn)貨報價5450元/噸，+10元/噸，廣西制糖集團報價5370-5420元/噸，+10元/噸。50%關稅進口巴西糖成本4259元/噸。乙醇折糖價為9.24美分/磅，制糖優(yōu)勢巨大。

邏輯分析：外盤原糖方面，油價及巴西出口是目前市場交易的要點。隔夜原油大幅波動收漲，原糖追隨油價漲勢，Unica發(fā)布5月下旬雙周報，數(shù)據(jù)顯示截至5月下旬，巴西5月下旬產糖255萬噸，同比增加36%，本榨季巴西中南部糖廠累計榨糖同比去年劇增65%，巴西疫情維持嚴重態(tài)勢，國際市場需求有所回落，巴西及泰國升貼水均略微走弱。目前巴西港口等待發(fā)運的船只時間仍然高達45天，部分船貨延期向后延期一個月以上。未來幾個月全球可售糖源多集中于巴西，預計原糖整體走勢震蕩偏強。

鄭糖方面， 市場逢低購入食糖，6月下旬清關糖料增加，關注進口糖沖擊。國內進口許可證總量可控本榨季供需緊平衡狀態(tài)不變，隨著低成本糖源消化，榨季末仍存在供應偏緊預期。

策略：

國內：謹慎偏多（1-3M），偏多（3-6M）

國際：偏多（1-3M），謹慎偏多（3-6M）

鄭糖：內外價差收縮，近期短期仍需消化現(xiàn)貨需求利空因素，根據(jù)巴西5月裝船及排船數(shù)據(jù)，未來仍有超過80萬噸糖或到港國內，國內鄭糖盤面價低于本榨季未稅成本水平，遠期合約較難出現(xiàn)進一步深跌，鄭糖高基差也對價格形成支撐。交易者可等待現(xiàn)貨利空得到釋放后逢低做多。

風險因素：進口政策變化、巴西產糖量、原油、主產國天氣

棉花：5月美國零售數(shù)據(jù)提振市場人氣，美棉收高

期現(xiàn)貨跟蹤：2020年6月16日， ICE美棉7月合約收盤60.37美分/磅（+1.41美分/磅）。6月16日鄭棉2009合約收盤報11835元/噸（+120元/噸），美國5月零售數(shù)據(jù)增長強勁提振股市及棉市。

國內棉花現(xiàn)貨CC Index 3128B報11950元/噸（-33元/噸）。6月16日現(xiàn)貨國產紗價格指數(shù)CY IndexC32S為18700元/噸（-20元/噸），進口紗價格指數(shù)FCY IndexC32S現(xiàn)貨價為18378元/噸。

2020年6月16日鄭商所一號棉花倉單為22714張（-204張），有效預報2816張（+0張），倉單和有效預報總數(shù)量為25530張（-204張）。

邏輯分析：市場擔憂疫情二次爆發(fā)影響需求。對需求憂慮仍然成為棉價上漲的限制性因素，經(jīng)過近期調整后美棉在5月零售數(shù)據(jù)強勁下再度走高。

鄭棉：國內方面，紡織行業(yè)開工率依舊維持低位成品庫存高企行業(yè)壓力較大，需求有所恢復仍然較有限。市場仍以交易中國采購美棉為主，舊作庫存消化壓力仍大，新作當期來看未有明顯減產跡象，市場缺乏較突出的供需矛盾，需求邊際好轉，近期紗價有短暫企穩(wěn)跡象，下游采購信心有所恢復，市場缺乏進一步利空。需關注未來3個月紡織淡季到來對需求的擠壓。棉花信息網(wǎng)發(fā)布5月庫存數(shù)據(jù)，5月棉花商業(yè)庫存下降至377萬噸，同比增加24萬噸，環(huán)比減少52.4萬噸，根據(jù)庫存推遲表觀消費較4月轉好，但工業(yè)庫存仍然維持偏低水平，5月紡織企業(yè)工業(yè)庫存為67.95萬噸，環(huán)比增加0.61萬噸，同比下降7.21萬噸，市場壓力整體仍然較大，紡企謹慎行事。鄭棉跟隨美棉調整，由于需求不足及USDA上調了庫存影響，近期棉花或繼續(xù)出現(xiàn)調整。

策略：中性，近期料反彈。國內處于淡季，短期相對美棉偏弱。關注美棉出口銷售數(shù)據(jù)，近期越南等國重新采購美棉似顯示外貿形勢料有所轉好。

風險點：全球疫情、出口銷售情況、紡企新訂單、油價

豆菜粕：期價繼續(xù)震蕩

美豆繼續(xù)震蕩。中國繼續(xù)采購美豆，提振CBOT大豆。但新作大豆生長良好令期價承壓，截至6月14日當周美豆種植率93%，出苗率81%，優(yōu)良率繼續(xù)保持72%高位。

連豆粕同樣繼續(xù)震蕩，9月合約夜盤收報2806元/噸。昨日總成交11.705萬噸，現(xiàn)貨成交10.305萬噸，成交均價2695（+2）?，F(xiàn)貨基本面變化不大，隨著進口大豆到港增加，國內大豆庫存增加，開機率保持高位，沿海油廠豆粕庫存連續(xù)8周增加至75.09萬噸。國內菜籽供需面可總結為小供給小需求，中加關系緊張使得菜籽進口不暢，6、7月各有24萬噸和21萬噸菜籽到港，油廠菜籽庫存和開機率均處于歷史同期低位。菜粕連續(xù)多個交易日無成交，昨日無成交。截至6月12日沿海油廠菜粕庫存2.65萬噸，港口顆粒粕庫存16.0325萬噸。

策略：偏中性。國內現(xiàn)貨壓力繼續(xù)顯現(xiàn)，國際市場美國未來6-10天降雨形勢良好，天氣暫時缺乏炒作題材，不過盤面榨利轉差，預計期價暫時還將震蕩為主。

風險：中美關系，新冠肺炎疫情發(fā)展，美國產區(qū)天氣，存欄及養(yǎng)殖需求恢復等

油脂：油脂繼續(xù)強勢

昨日油脂大漲，在原油反彈后盤面情緒明顯好轉。船運調查機構稱馬棕6月1-15日出口環(huán)比增79.86%-82.65%，因前期訂單成交較好。國內棕櫚油進口利潤倒掛嚴重，且國內低庫存狀態(tài)下基差偏強，周度庫存上棕油進一步減少，均支撐盤面繼續(xù)偏強運行。

策略：在對疫情二次爆發(fā)的擔憂下，市場避險情緒升溫，但若原油調整不深，相對低位背景下不能過分看空。暫維持中性。

風險：宏觀風險

玉米與淀粉：期價高位震蕩

期現(xiàn)貨跟蹤：國內玉米現(xiàn)貨價格多數(shù)地區(qū)持穩(wěn)，部分地區(qū)繼續(xù)上漲；淀粉現(xiàn)貨價格亦整體穩(wěn)定，局部地區(qū)小幅波動。玉米與淀粉期價高位震蕩運行，其中9月淀粉相對弱勢。

邏輯分析：對于玉米而言，當前市場糾結之處在于，5月下旬以來的期現(xiàn)貨上漲能否持續(xù)，其體現(xiàn)在行情上的判斷就是，如果后期臨儲成交出庫不能形成實際供應壓力，則可能繼續(xù)第一種模式推動繼續(xù)上漲，如果存在的話，則目前仍處于臨儲拍賣壓力釋放階段，則期價不排除再次出現(xiàn)回落的可能性；對于淀粉而言，考慮到后期運費因素，因華北-東北產區(qū)玉米價差有望繼續(xù)高位，其通過淀粉現(xiàn)貨生產利潤，影響后期華北產區(qū)開機率，繼而帶動供應出現(xiàn)收縮，行業(yè)供需或繼續(xù)改善，對應淀粉-玉米價差有望走擴。

策略：繼續(xù)看多觀點，建議投資者持有前期多單（如有的話），謹慎投資者可以考慮擇機入場做多1-9價差。

風險因素：臨儲拍賣政策、國家進口政策和非洲豬瘟疫情

雞蛋：期價震蕩運行

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，雞蛋主產區(qū)均價2.46元/斤，環(huán)比上漲0.09元/斤。淘雞價格3.35元/斤，環(huán)比持平。全國雞蛋價格穩(wěn)中有漲，近日因疫情造成部分地區(qū)備貨，銷區(qū)北京穩(wěn)中偏強，上海、廣東穩(wěn)，北方產區(qū)河南、山東等地繼續(xù)小幅反彈。高溫高濕天氣下南方銷區(qū)到貨多、走貨一般，預計近期雞蛋價格持續(xù)低位，繼續(xù)漲幅空間有限。盤面多空博弈，期價震蕩調整。以收盤價計，1月合約下跌20元，7月合約下跌15元，9月合約下跌3元。主產區(qū)均價對主力合約貼水1294元。

邏輯分析：6月份在產蛋雞存欄略減，中秋合約走強仍需大量淘雞，關注淘雞進度。

策略：中性。

生豬：豬價繼續(xù)上漲

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，全國外三元生豬均價32.72元/公斤，環(huán)比上漲0.25元/公斤；白條肉均價43.35元/公斤，環(huán)比上漲0.96元/公斤。短期內水產品市場需求減弱，市場鮮肉需求有所增加，利好國內生豬市場；白條豬肉走貨增加，終端豬肉零售價也上漲；北方豬價上漲同時，南方多地仍遇強降雨，屠企連續(xù)提價采購后漲幅減緩。整體來看，全國豬價或仍有延續(xù)上漲的趨勢。

漿價：漿價震蕩回升

昨日紙漿盤面隨商品整體回暖，截止夜盤，主力9月合約收盤于4405元/噸?，F(xiàn)貨層面，山東地區(qū)針葉漿銀星主流報價在4350元/噸，闊葉金魚報價3600元/噸。中長期看，國外疫情蔓延，抑制海外需求，貨源大部轉移至中國，增加中國紙漿進口供應。紙漿現(xiàn)貨表現(xiàn)整體偏弱，盤面預計仍偏弱。策略：維持震蕩思路，中性。

風險：政策影響（貨幣政策、安全檢查等)，成本因素（運費等），自然因素（惡劣天氣、地震等）。