刺激政策不斷加碼

為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，上周海外刺激政策依然在不斷出臺(tái)，如美國(guó)正擬定1萬億美元基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃，俄羅斯央行則宣布五年來最大降息，并暗示將出臺(tái)更多寬松政策。

國(guó)常會(huì)提出降準(zhǔn)，本月LPR仍存下調(diào)可能性

6月17日國(guó)常會(huì)提出，“綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、再貸款等工具，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕”。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，國(guó)常會(huì)提出降準(zhǔn)后，一般情況下央行會(huì)在兩周內(nèi)宣布實(shí)施。逆回購利率下調(diào)疊加“金融讓利”，本月LPR仍存下調(diào)可能性。6月18日央行時(shí)隔4個(gè)月重啟14天逆回購操作，其中14天期逆回購品種700億元，中標(biāo)利率2.35%，較上期下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)。國(guó)常會(huì)也提出推動(dòng)金融系統(tǒng)全年向企業(yè)合理讓利1.5萬億元。銀行作為金融體系讓利的主力軍，將引導(dǎo)利率下行從而降低資金成本，有效地激發(fā)微觀主體的活力。

上證指數(shù)時(shí)隔30年再次修訂，科創(chuàng)板50指數(shù)將于7月23日正式發(fā)布

上交所將于7月22日修訂上證綜合指數(shù)的編制方案，這是自1991年首次發(fā)布該指數(shù)以來的首次修訂，將納入部分科創(chuàng)板和紅籌企業(yè)發(fā)行的存托憑證。此外，科創(chuàng)板50成份指數(shù)將于7月23日正式發(fā)布，為指數(shù)基金提供投資標(biāo)的和業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。

科技類ETF獲批重啟，將助推科技板塊“慢?！毙星?/strong>

去年科創(chuàng)板開板后，為避免流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)沖擊，科技類ETF申報(bào)迎來窗口指導(dǎo)，要求“暫緩”。今年4月下旬，科技類ETF恢復(fù)受理。證監(jiān)會(huì)6月19日發(fā)布2020基金募集申請(qǐng)公示，華寶和易方達(dá)各自獲批一支，分別是華寶中證電子50ETF、易方達(dá)中證人工智能ETF。隨著科技類ETF恢復(fù)正常審批，市場(chǎng)對(duì)科技板塊投資熱情提升，助推“慢?！毙星?。

投資建議：“資產(chǎn)配置荒”延續(xù)，繼續(xù)把握三條投資主線

海外疫情拐點(diǎn)尚未出現(xiàn)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進(jìn)度緩慢，各國(guó)的刺激政策不斷加碼。國(guó)常會(huì)提出降準(zhǔn)措施，落地或在兩周之內(nèi)。逆回購利率下調(diào)疊加“金融讓利”，本月降息的可能性依舊存在。如我們此前研報(bào)所述，通脹趨勢(shì)下行，當(dāng)前所處的貨幣環(huán)境、財(cái)政政策仍處于蜜月期，做多窗口仍在。流動(dòng)性寬松，全球資產(chǎn)配置荒依舊是當(dāng)下主基調(diào)，“房住不炒”的政策背景下A股權(quán)益類資產(chǎn)將成為“蓄水池”。

行業(yè)配置建議繼續(xù)把握三條投資主線：1)科創(chuàng)板50指數(shù)推出、科技型ETF重新獲批帶來的科技股行情；2)歐洲補(bǔ)貼加碼的新能源汽車；3)內(nèi)需確定性溢價(jià)較高的必選消費(fèi)如“食品飲料、醫(yī)藥生物”等。高護(hù)城河賽道下的核心資產(chǎn)值得關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期、國(guó)內(nèi)外疫情再次反復(fù)