一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

歐洲央行管委維勒魯瓦：當出現(xiàn)強勁反彈時，歐元區(qū)成員國應該削減債務；有關歐洲央行購買垃圾債券的決定可能并不緊迫；國際貨幣基金組織對歐洲最新的預測過于悲觀。

2）國內(nèi)新聞

日前召開的央行貨幣政策委員會2020年第二季度例會指出，創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，把支持實體經(jīng)濟恢復與可持續(xù)發(fā)展放到更加突出的位置。分析人士認為，展望下半年，貨幣政策操作將緊扣服務實體經(jīng)濟，更加凸顯靈活性，結(jié)構(gòu)性貨幣政策操作料成新常態(tài)。

3）行業(yè)新聞

銀保監(jiān)會副主席梁濤表示，將啟動農(nóng)業(yè)保險風險區(qū)劃三年行動，在今年確保完成三大主糧風險區(qū)劃和費率分區(qū)工作的基礎上，分批次、分步驟發(fā)布農(nóng)業(yè)保險示范性條款和行業(yè)基準純風險損失費率。這意味著，農(nóng)險將破解“一省一價”難題，有望實現(xiàn)基于地區(qū)風險的差異化定價。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：假期期間海外股市調(diào)整下跌，預計不利于A股走勢。6月24日北向資金流入18.55億元，6月23日融資余額達11155.91億元，較上一交易日增加41.39億元。6月27日有消息稱證監(jiān)會計劃向銀行發(fā)放券商牌照。6月17日國常會指出要推動金融系統(tǒng)全年向企業(yè)合理讓利1.5萬億元,繼續(xù)減稅降費并且支持中小企業(yè)。在刺激經(jīng)濟的過程中，我們認為主要靠基建托底、刺激消費同時加大科技領域的轉(zhuǎn)型升級。股指長期向好，但過程預計不會一帆風順，建議持續(xù)關注相關經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況。當前資金做多熱情依然較高，受海外影響，當前建議先觀望，中長期可以較為堅定地逢低建倉。

【國債】

國債：保持資金面充裕，債券收益率下行。央行二季度例會表示要綜合運用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，昨日銀行間資金寬松，主要回購利率多數(shù)下行，隔夜回購利率下行逾40bp再次接近1%關口，10年期國債收益率下行2bp至2.84%；當前海外疫情單日確診繼續(xù)維持高位，逐步向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，國內(nèi)部分地區(qū)疫情反復，經(jīng)濟運行仍面臨較多風險挑戰(zhàn)。隨著特別國債等積極財政落地，央行將保持市場資金面充裕，短端國債期貨調(diào)整空間有限，但隨著經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)持續(xù)改善，對長端期債繼續(xù)擾動，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：假日期間，WTI下跌5.54%，布倫特下跌5.16%。美國得克薩斯州、俄克拉荷馬州和佛羅里達州等地區(qū)新增新冠病毒肺炎確診病例激增，可能迫使各州重新考慮進行抗疫封鎖，給石油市場需求復蘇帶來很大的不確定性。美國活躍鉆井平臺數(shù)量連續(xù)第14周下降，但是降幅趨緩。貝克休斯報告顯示，截止6月26日的一周，美國在線鉆探油井數(shù)量188座，比前周減少1座。單周需求中，美國石油需求總量日均1834.8萬桶，比前一周高105.8萬桶；其中美國汽油日需求量860.8萬桶，比前一周高73.8萬桶。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2020年6月19日當周，美國原油庫存量5.40722億桶，比前一周增長144萬桶；美國汽油庫存總量2.55322億桶，比前一周下降167萬桶；餾分油庫存量為1.7472億桶，比前一周增長25萬桶。截止6月19日當周，美國原油日均產(chǎn)量1100萬桶，比前周日均產(chǎn)量增加50萬桶。

【甲醇】

甲醇：國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在70.91%，較上周下跌3.55個百分點。周內(nèi)個別MTO負荷略有提升，但因延長中煤CTO裝置停車，所以本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷出現(xiàn)下調(diào)。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為60.03%，下跌2.06個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為69.28%，下跌0.72個百分點。本周期內(nèi)，西北地區(qū)開停車較頻繁，西北地區(qū)甲醇開工負荷略有下滑；而山東、河南、重慶地區(qū)部分裝置停車，導致全國甲醇開工負荷下降。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在127.9萬噸，環(huán)比上周下跌4.6萬噸，跌幅在3.47%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在40.1萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從6月25日至7月12日中國甲醇進口船貨到港量在59.21萬-60萬噸附近，其中江蘇預估進口船貨到貨量在26.89萬-27萬噸，浙江預估在25.82萬-26萬噸，華南預估在5.5萬-6萬噸附近。

【PTA】

PTA：09合約節(jié)前收于3706（+2）。亞洲PX 節(jié)日期間下跌至557美元/噸CFR中國。PTA原料成本2980元/噸。華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨市場報盤09貼水90自提，參考商談3550元/噸自提。PTA現(xiàn)貨加工費570元/噸。PTA社會庫存上周五回落至352（-3）萬噸。6-7月份PTA裝置檢修量預計將有所增多，低點輕倉試多。

【MEG】

MEG：09合約節(jié)前收于3673（-32）。MEG現(xiàn)貨成交3500元/噸。上周國內(nèi)乙二醇整體開工負荷在61.3%，其中煤制乙二醇開工負荷在48.88%。周一華東主港地區(qū)MEG港口庫存約140.4萬噸，環(huán)比上期增加3.2萬噸。庫存仍然偏高，部分倉庫調(diào)高倉儲費用，制約上行空間。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅下跌。國內(nèi)尿素市場交投清淡，價格持續(xù)小幅下行。印標于19日開標，目前國內(nèi)價格與國際仍難接軌，且差距較大。需求方面北方用肥需求接近尾聲，農(nóng)業(yè)用肥清淡，工業(yè)復合肥、板材廠開工率低位，市場整體需求欠佳。短期國內(nèi)尿素市場預計維持弱勢。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開工增加使得未來價格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時做空。

【瀝青】

瀝青：昨日，中石化瀝青價格上調(diào)50-100元/噸，原因可能在于運輸不便等原因造成貨源相對緊張。但是近期南方地區(qū)如華南、華東、西南等地均有大量降雨，施工受到限制。北方地區(qū)降雨也逐漸增多，雨季影響下全國瀝青需求或?qū)⑤^為一般，同時瀝青市場供應總體充裕，供需壓力下瀝青期貨難有較好表現(xiàn)。此外，美國疫情大幅反彈，市場擔心地區(qū)重新封鎖，端午期間國際油價有所下降，也對瀝青上行構(gòu)成一定的壓力。

【橡膠】

橡膠：橡膠節(jié)前走勢回落，隨著海外產(chǎn)區(qū)開割，供應增加，膠價壓力增加。保稅區(qū)庫存緩慢回落，供應壓力減輕。汽車產(chǎn)銷回升，但考慮夏季通常為淡季，后期需求持續(xù)增長仍有阻力。目前國內(nèi)雖然供應未放量，但后期產(chǎn)出預計增加。美國疫情二次爆發(fā)利空市場，預計滬膠走勢維持區(qū)間震蕩。ru09關注10200處支撐。

3）金屬

【貴金屬】

貴金屬：金銀繼續(xù)走高。由美國新冠病毒病例確診人數(shù)再度加速以及亞洲的新增確診病例，引發(fā)對第二波疫情爆發(fā)并可能迫使各國政府實施新的封鎖措施的擔憂，疊加地緣政治風險的升級，黃金突破收斂三角而走高。同時市場擔憂使得風險溢價有所下降，金銀比價表現(xiàn)穩(wěn)定，由于市場對經(jīng)濟反彈預期過于樂觀，關注風險溢價的調(diào)整。整體上看，中長期由實際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的多頭邏輯依然較為明確，但短期內(nèi)對于經(jīng)濟復蘇和政策刺激的樂觀預期使得黃金上方面臨一定拋壓。而疫情二次爆發(fā)、貿(mào)易爭端升級、美國本土騷亂、美股震蕩可能等避險需求和央行放水邏輯繼續(xù)在下方為黃金支撐，多空交織下黃金整體將以震蕩偏強為主。重點關注美國復工復產(chǎn)的進度，美國本土騷亂及疫情情況以及美股是否會出現(xiàn)調(diào)整。本周關注本周鮑威爾講話以及非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

【銅】

銅：端午假期LME銅價上漲，受智利codelco暫停丘基卡瑪塔冶煉支撐，暫停該企業(yè)主要因疫情影響，這使得市場進一步擔憂供應。國內(nèi)期限結(jié)構(gòu)持續(xù)反向市場結(jié)構(gòu)，現(xiàn)貨依舊表現(xiàn)緊張。短期銅價可能延續(xù)走高，建議關注收儲進展、人民幣匯率、疫情等。

【鋅】

鋅：端午假期LME鋅價小幅收低，總體延續(xù)寬幅震蕩。前期境外礦山受疫情影響而供應下降，并使得精礦加工費明顯縮窄，但近期有報道稱受影響礦山計劃逐步恢復生產(chǎn)，使得市場情緒趨于謹慎。近期國內(nèi)鋅社會庫存基本維持穩(wěn)定，維持在20萬噸左右。雖然近期鍍鋅板庫存雖然出現(xiàn)下降，但整體維持高位。短期鋅價可能寬幅震蕩，建議關注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：節(jié)日期間鋁價小幅收高。近期國內(nèi)鋁錠社會庫存繼續(xù)下降，短期可能仍有回落，目前期貨呈現(xiàn)明顯的back結(jié)構(gòu)，市場對中長期需求的改善仍然謹慎。我們認為隨著價格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤已經(jīng)大幅改善，鋁價上行的空間在收窄，操作上建議空單逢高進場。

【鎳】

鎳：節(jié)日期間鎳價震蕩回落。基本面方面，中期來看今年鎳金屬供應存在較大收縮，但目前疫情對下游需求同樣產(chǎn)生較大影響，價格預計整體維持區(qū)間運行。未來需持續(xù)關注下游消費和不銹鋼產(chǎn)能變化，如果不銹鋼企業(yè)虧損加劇發(fā)生減產(chǎn)，鎳價的壓力將顯著抬升。消息面上，印尼礦山目前有比較高的提價意愿，但對國內(nèi)市場影響有限，另外需關注印尼禁礦政策是否會出現(xiàn)反復。建議目前價格觀望為主。       

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨近期偏弱運行?；久娣矫?，考慮到不銹鋼目前產(chǎn)能相對較大，因此需求整體下行的局面下壓最多。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存有所回落，短期隨著下游復工和國家出臺的基建刺激政策可能企穩(wěn)，但供應對市場價格仍然有壓力。操作方面，我們認為繼續(xù)觀望。

4）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨節(jié)前有所回落。上周三臨儲拍賣第五周，拍賣結(jié)果成交率100%，平均溢價升至220元/噸左右，相比第四周小幅回落。市場信心再受提振，貿(mào)易商看漲情緒高昂，惜售待漲，成本端推動玉米價格短期走強，端午期間山東地區(qū)先后價格大幅上漲20-80元/噸。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好5月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.9%，連續(xù)8個月環(huán)比增長，累計增長23.3%；生豬存欄環(huán)比增長3.9%，連續(xù)4個月環(huán)比增長，比2019年年末增加3800萬頭。短期來看，在臨儲拍賣依然火爆的情況下，預計玉米期貨高位震蕩為主，但需求端未能形成共振，繼續(xù)沖高能力有限。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時賣出虛值看漲期權(quán)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩。4月20日左右受冷空氣影響北方大面積降溫，蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東降溫幅度雖然較大，但是時間短，絕對溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預計影響有限，但本次降溫對梨產(chǎn)生一定影響，可能最終影響蘋果收購價。目前減產(chǎn)情況大致確定，預計蘋果期貨繼續(xù)承壓，但波動逐漸減小。當前西北蘋果產(chǎn)區(qū)干旱情況有所緩解，持續(xù)關注未來產(chǎn)區(qū)天氣。