大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交146萬(wàn)噸，環(huán)比上漲9.4%。成交量維持在相對(duì)高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨769，折合盤(pán)面859.6，基差121.1；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格710，折合盤(pán)面798.4，基差59.9，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存10781.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加163.94萬(wàn)噸，同比減少783.93萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周巴西發(fā)貨量大幅增加，港口到港量略有減少，港口庫(kù)存依舊維持小幅增量，但疏港量與鐵水產(chǎn)量結(jié)束上行出現(xiàn)微降，夜盤(pán)由于唐山限產(chǎn)消息黑色板塊均有拉漲。I2009：空單繼續(xù)持有

動(dòng)力煤：

1、基本面：沿海日耗低位反彈，港口與終端出現(xiàn)累庫(kù)，近期三峽流量迅速上升，CCI指數(shù)漲幅擴(kuò)大 中性

2、基差：現(xiàn)貨583，09合約基差21.8，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存480.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.5萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1629.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加15.2萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)26.07天，環(huán)比增加1.1天 中性

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：港口供給相對(duì)寬松，秦皇島港庫(kù)存快速積累，同時(shí)下游需求比較清淡，與水電快速增加形成鮮明反差，短期受水電擠占效應(yīng)明顯，但主產(chǎn)區(qū)坑口產(chǎn)量受限明顯，坑口價(jià)格快速上漲，神華長(zhǎng)協(xié)與外購(gòu)價(jià)上漲，同時(shí)暫?，F(xiàn)貨銷(xiāo)售，短期現(xiàn)貨緊缺拉漲盤(pán)面，但缺乏實(shí)質(zhì)需求。ZC2009：謹(jǐn)慎追高

焦煤：

1、基本面：礦上目前出貨積極性較高，銷(xiāo)售順暢，部分高庫(kù)存企業(yè)降庫(kù)明顯；下游雖然增庫(kù)意愿不強(qiáng)，但在焦企開(kāi)工較高的情況下，焦煤需求仍有一定支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1360，基差167；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存793.88萬(wàn)噸，港口庫(kù)存549萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存792.2萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2135.08萬(wàn)噸，較上周增加90.3萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向上，價(jià)格在20日線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦煤價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，礦上仍以出貨為主，短期市場(chǎng)觀望情緒濃厚，預(yù)計(jì)后續(xù)煤價(jià)多繼續(xù)持穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2009：1170-1200區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企在高利潤(rùn)刺激下多處滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)，鋼廠高爐開(kāi)工高位，當(dāng)前焦企盈利較好，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，訂單及出貨情況良好，廠內(nèi)庫(kù)存不高；下游鋼廠多維持前期采購(gòu)需求；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2030，基差157.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存485.96萬(wàn)噸，港口庫(kù)存286萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存37.5萬(wàn)噸，總體庫(kù)存809.46萬(wàn)噸，較上周增加11.45萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向下，價(jià)格在20日線(xiàn)下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：當(dāng)前焦炭供需均在高位，但焦價(jià)經(jīng)過(guò)前期多輪上調(diào)后，部分有恐高心理出現(xiàn)，預(yù)計(jì)近期焦炭?jī)r(jià)格將繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2009：1860-1900區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：近期供應(yīng)端產(chǎn)量達(dá)到峰值后，利潤(rùn)逐漸收縮，實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)遠(yuǎn)高于往年同期，供應(yīng)壓力持續(xù)存在，需求方面當(dāng)前建材需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，近期需求下滑有所加快，短期消費(fèi)降至同期水平，本周庫(kù)存繼續(xù)累積；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3666.8，基差93.8，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存797.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.83%，同比增加38.73%；偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)下方,20日線(xiàn)向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多翻空；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格夜盤(pán)出現(xiàn)反彈，不過(guò)當(dāng)前需求轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)預(yù)期下降，反彈難以持續(xù)，操作上建議10合約短線(xiàn)3520-3620區(qū)間內(nèi)逢高做空操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷基本面供需保持穩(wěn)定，供應(yīng)方面產(chǎn)量反彈至同期水平。需求方面受?chē)?guó)內(nèi)基建政策刺激，表觀消費(fèi)與同期基本持平，下游挖掘機(jī)等銷(xiāo)量有較大提升，海外市場(chǎng)也開(kāi)始好轉(zhuǎn)，整體需求較前期有明顯好轉(zhuǎn)；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3730，基差167，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存252.56萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.97%，同比增加9.33%，偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)下方,20日線(xiàn)向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格夜盤(pán)出現(xiàn)反彈，板材當(dāng)前需求維持穩(wěn)定，但整體黑色系轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)短期維持震蕩偏弱運(yùn)行，價(jià)格重心較前期將有所下移，操作上建議熱卷10合約短線(xiàn)3520-3620區(qū)間操作。

2

---能化

PTA：

1、基本面：在成本端原油的推動(dòng)之下石腦油出現(xiàn)明顯上漲，PX與石腦油價(jià)差再次走低，PTA加工費(fèi)出現(xiàn)小幅回升，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈需求絕對(duì)高度仍不足，聚酯庫(kù)存積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3560，09合約基差-98，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存6.5天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：漢邦220萬(wàn)噸、上海石化40萬(wàn)噸，揚(yáng)子石化35萬(wàn)噸裝置先后恢復(fù)，貨源供應(yīng)增加。恒力5號(hào)線(xiàn)裝置投料試車(chē)，整體累庫(kù)的壓力較大，預(yù)計(jì)盤(pán)面仍舊維持偏弱震蕩。TA2009：3600-3750區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供應(yīng)壓制較明顯，油頭利潤(rùn)有一定的壓縮，開(kāi)工率維持低位運(yùn)行，但高庫(kù)存壓力仍舊抑制盤(pán)面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3480，09合約基差-134，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存132.19萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.19萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：盤(pán)面上方的壓力依舊明顯，高庫(kù)存壓制以及6月下旬集中的碼頭到貨依然壓制市場(chǎng)情緒，預(yù)計(jì)后期仍將維持區(qū)間震蕩。EG2009：3550-3750區(qū)間操作

原油2008：

1.基本面：美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)人口增加480萬(wàn)，預(yù)期為增加305.8萬(wàn)，私營(yíng)企業(yè)就業(yè)增加476.7萬(wàn)人失業(yè)率下降至11.1%，薪資年率小幅下降至5.0%；俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克：目前還沒(méi)有關(guān)于歐佩克+協(xié)議變化的決定；根據(jù)目前的協(xié)議，我們將看到從8月份開(kāi)始減緩石油的減產(chǎn)；美國(guó)康菲石油公司周二表示，由于石油價(jià)格回升，預(yù)計(jì)將從7月開(kāi)始恢復(fù)第二季度減少的部分石油產(chǎn)量；中性

2.基差：7月1日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為42.83美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為45.41元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為42.55美元/桶，基差20.77元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至6月26日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少815.6萬(wàn)桶，預(yù)期減少95萬(wàn)桶；美國(guó)至6月26日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少71萬(wàn)桶，實(shí)際減少719.5萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至6月26日當(dāng)周減少26.3萬(wàn)桶，前值減少99.1萬(wàn)桶；截止至7月1日，上海原油庫(kù)存為3467萬(wàn)桶；偏多

4.盤(pán)面：20日均線(xiàn)偏上，價(jià)格在均線(xiàn)上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止6月23日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至6月23日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)整體偏好，帶動(dòng)金融市場(chǎng)樂(lè)觀情緒，沙特繼續(xù)施壓未達(dá)標(biāo)產(chǎn)油國(guó)，要求安哥拉和尼日利亞提交進(jìn)一步減產(chǎn)的具體承諾，維持減產(chǎn)效果，并欲提高8月官價(jià)，目前減產(chǎn)成績(jī)斐然，助力原油不斷維持高位，但原油增產(chǎn)的潛在威脅仍存，美國(guó)部分頁(yè)巖油廠商準(zhǔn)備在7月增加產(chǎn)量，而需求恢復(fù)較為緩慢，關(guān)注短期原油能否突破上方壓力位，上破則可能沖擊45美元，短線(xiàn)295-304區(qū)間操作，長(zhǎng)線(xiàn)遠(yuǎn)月多單輕倉(cāng)持有。 

甲醇2009：

1.基本面：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)窄幅調(diào)整，內(nèi)地在部分上游檢修、下游庫(kù)存中高位影響下，整體呈現(xiàn)西強(qiáng)東弱行情，短期關(guān)注上下游庫(kù)存情況，預(yù)計(jì)短期該趨勢(shì)延續(xù)。港口方面，期貨窄幅波動(dòng)影響現(xiàn)貨，然基差略有走弱，現(xiàn)貨面存出貨壓力；中性

2.基差：7月2日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1565元/噸，基差-222，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2020年7月2日，華東、華南兩大港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為94.8萬(wàn)噸，較上周降2.35萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在44萬(wàn)噸附近，較上周降3萬(wàn)噸；中性

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)偏上，價(jià)格在均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空

6、結(jié)論：臨近周末，甲醇期貨增倉(cāng)放量上行突破三角震蕩區(qū)間，短期期貨相對(duì)偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)或?qū)κ袌?chǎng)氛圍有所提振?，F(xiàn)貨方面，內(nèi)地現(xiàn)貨表現(xiàn)不一，西北地區(qū)因部分裝置檢修而表現(xiàn)堅(jiān)挺，且部分CTO烯烴外購(gòu)甲醇預(yù)期疊加，短期上述地區(qū)偏強(qiáng)，而關(guān)中、華中及山西等地出貨相對(duì)一般，預(yù)計(jì)短期跟漲乏力。港口方面，社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)增加，國(guó)外部分裝置如伊朗、阿曼出現(xiàn)降幅或臨停，在一定程度上支撐甲醇上行。短線(xiàn)1780-1830區(qū)間操作，長(zhǎng)線(xiàn)09多單輕倉(cāng)持有。

塑料 

1. 基本面：全球疫情方面美國(guó)及南美出現(xiàn)反彈，原油40美元左右來(lái)回波動(dòng)較大，石化庫(kù)存去庫(kù)良好，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨近期持穩(wěn)，盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)-50，乙烯CFR東北亞價(jià)格漲至856，乙烯單體繼續(xù)走強(qiáng)，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)6950（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差60，升貼水比例0.9%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存67.5萬(wàn)噸（-4），PE分項(xiàng)28，偏多；

4.盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線(xiàn)向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線(xiàn)上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)6850-7050區(qū)間震蕩操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情方面美國(guó)及南美出現(xiàn)反彈，原油40美元左右來(lái)回波動(dòng)較大，石化庫(kù)存去庫(kù)良好，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨近期持穩(wěn)，盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)-180，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格持平至791，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7650（-0），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差207，升貼水比例2.8%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存67.5萬(wàn)噸（-4），PP分項(xiàng)39，中性；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線(xiàn)向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線(xiàn)上，中性；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)7350-7600區(qū)間震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10175,基差-200 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)走平，價(jià)格20日線(xiàn)下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：日內(nèi)短多，破10300止損

紙漿：

1、基本面：進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)平穩(wěn),后期貨源供應(yīng)穩(wěn)定；下游成品紙市場(chǎng)仍處于淡季，需求整體弱穩(wěn)；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4300元/噸，SP2009收盤(pán)價(jià)為4418元/噸，基差為-118元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：6月下旬國(guó)內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫(kù)存200.69萬(wàn)噸，庫(kù)存仍處于高位；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格與20日線(xiàn)交叉，20日線(xiàn)向下；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿供給平穩(wěn)、需求偏弱，短期仍將維持震蕩偏弱運(yùn)行。紙漿2009：日內(nèi)4400-4440區(qū)間偏空操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩；燃油東西方套利窗口打開(kāi)，西方至亞太、新加坡供給量增加；海外疫情存在二次爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，低硫燃油需求回暖或?qū)⑹茏璇B加高低硫價(jià)差低位，高硫燃油需求偏悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為297美元/噸，F(xiàn)U2009收盤(pán)價(jià)為1702元/噸，基差為394元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：截止6月17日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2663萬(wàn)桶，周漲幅3.66%；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)下方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：成本端原油震蕩，燃油基本面利空，短期燃油震蕩偏弱為主。燃料油2009：日內(nèi)1680-1720區(qū)間偏空操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆反彈至整數(shù)位關(guān)口技術(shù)性整理。國(guó)內(nèi)豆粕高位震蕩，技術(shù)性整理，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，國(guó)內(nèi)大豆和豆粕庫(kù)存持續(xù)回升，供應(yīng)顯著增多現(xiàn)貨貼水壓制價(jià)格。肺炎疫情在巴西日趨嚴(yán)峻，后期關(guān)注巴西肺炎疫情是否會(huì)影響其大豆出口進(jìn)度。中性

2.基差：現(xiàn)貨2772（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-216，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存96.47萬(wàn)噸，上周90.03萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.15%，去年同期89.5萬(wàn)噸，同比增加7.78%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)900附近震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕偏空的現(xiàn)實(shí)和看漲的預(yù)期左右盤(pán)面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆種植天氣。

豆粕M2009：短期2900附近震蕩，短線(xiàn)操作為主。期權(quán)買(mǎi)入寬跨式期權(quán)組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口尚無(wú)定論，消息面稍利多支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖受南方普降暴雨影響，影響短期水產(chǎn)需求，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2280，基差-102，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存2.8萬(wàn)噸，上周2.35萬(wàn)噸，環(huán)比增加19.15%，去年同期1.15萬(wàn)噸，同比增加143.5%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2370附近震蕩，區(qū)間短線(xiàn)操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆反彈至整數(shù)位關(guān)口技術(shù)性整理。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格收購(gòu)價(jià)維持高位，大豆現(xiàn)貨貼水過(guò)大壓制價(jià)格，盤(pán)面劇烈波動(dòng)，且國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨4300，基差-583，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存564.8萬(wàn)噸，上周518.35萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.96%，去年同期405.56萬(wàn)噸，同比增加39.26%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)900附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨再創(chuàng)新高但基本面變化不大，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2009：短期高位震蕩，觀望為主或者短線(xiàn)操作。

白糖：

1、基本面：ISMA:印度20/21年度糖產(chǎn)量同比增加12%至3050萬(wàn)噸。普氏能源資訊：巴西中南部6月上半月糖產(chǎn)量同比大增50%。咨詢(xún)公司FCStone：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從860萬(wàn)噸下調(diào)至310萬(wàn)噸，20/21榨季全球食糖供應(yīng)過(guò)剩50萬(wàn)噸。2019年5月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1040.72萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖631.09萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率60.64%（去年同期61.97%）。2020年5月中國(guó)進(jìn)口食糖30萬(wàn)噸，環(huán)比增加18萬(wàn)噸，同比減少8萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5415，基差367（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至5月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存409.63萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)走平，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：西方各國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，同時(shí)疫情有再度惡化可能。本年度消費(fèi)總體疲軟，近期印度雨季到來(lái)，糖產(chǎn)量有望提高，目前主產(chǎn)國(guó)除泰國(guó)外，巴西和印度產(chǎn)量均有所增加，基本面總體略偏空。技術(shù)面上看，主力合約經(jīng)過(guò)斜三角形調(diào)整后，受壓60日均線(xiàn)，即將選擇突破方向。國(guó)內(nèi)價(jià)格偏高，未來(lái)白糖供需基本面利空等因素判斷，向下突破的概率偏大。

棉花：

1、基本面：USDA:棉花種植面積較之前預(yù)估大幅減少11%。7月2日國(guó)儲(chǔ)棉成交100%，折3128價(jià)格12769元/噸。5月份我國(guó)棉花進(jìn)口7萬(wàn)噸，環(huán)比減5.48萬(wàn)噸，同比減10.83萬(wàn)噸。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，19/20年度全球消費(fèi)2300萬(wàn)噸，同比減少11.3%，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2620萬(wàn)噸，同比增加2%，期末庫(kù)存增加到2175萬(wàn)噸，為近五個(gè)年度最高。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量568萬(wàn)噸，進(jìn)口200萬(wàn)噸，消費(fèi)780萬(wàn)噸，期末庫(kù)存757萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)11932，基差42（09合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度6月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存757萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)走平，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)附近，中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6：結(jié)論：國(guó)內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷(xiāo)略有回暖。國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)對(duì)盤(pán)面影響不大。進(jìn)口同比減少，隨著外圍國(guó)家部分開(kāi)始復(fù)工，基本面利空略有減弱，價(jià)格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進(jìn)三退二，09合約下方60日均線(xiàn)支撐有效，震蕩偏多思路。

豆油

1.基本面：5月馬棕庫(kù)存減少4%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5800，基差64，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：5月25日豆油商業(yè)庫(kù)存81萬(wàn)噸，前值83萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比-41.87% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)下，20日均線(xiàn)朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來(lái)關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來(lái)看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫(kù)存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫(kù)使得價(jià)格弱勢(shì)，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕。前幾價(jià)格反彈較猛，上升力度不足，投機(jī)止贏離場(chǎng)，大跌后可少量試多。豆油Y2009：回落做多，區(qū)間5450-5850

棕櫚油

1.基本面：5月馬棕庫(kù)存減少4%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5210，基差222，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：5月25日棕櫚油港口庫(kù)存51萬(wàn)噸，前值53萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比-34.43% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)下，20日均線(xiàn)朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來(lái)關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來(lái)看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫(kù)存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫(kù)使得價(jià)格弱勢(shì)，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多棕櫚油P2009：回落做多，4800附近入場(chǎng)，止盈5050

菜籽油

1.基本面：5月馬棕庫(kù)存減少4%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨8100，基差585，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：5月25日菜籽油商業(yè)庫(kù)存18萬(wàn)噸，前值19萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-54.95%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)下，20日均線(xiàn)朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來(lái)關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來(lái)看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫(kù)存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫(kù)使得價(jià)格弱勢(shì)，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，7250附近入場(chǎng)，止盈7500.

4

---金屬

黃金

1、 基本面：美國(guó)三大股指集體收漲，納指再創(chuàng)收盤(pán)新高。道指收漲近百點(diǎn)，國(guó)際金美市盤(pán)中最高觸及1779.50美元/盎司，非農(nóng)數(shù)據(jù)雖然爆表，但與初請(qǐng)數(shù)據(jù)形成分化，銀不含疫情再次激增后的數(shù)據(jù)，因此黃金短線(xiàn)下跌后迅速企穩(wěn)反彈，表明當(dāng)前市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒依然很高；中性

2、 基差：黃金期貨399.06，現(xiàn)貨396.11，基差-2.96，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單1890千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，黃金大幅下跌后反彈；COMEX金回落至1780以上；今日關(guān)注歐洲服務(wù)業(yè)PMI，獨(dú)立日假期美股休市一日；非農(nóng)數(shù)據(jù)一度大挫金價(jià)，但市場(chǎng)情緒依舊高漲，低位買(mǎi)盤(pán)依舊存在，近期影響因素再度復(fù)雜，疊加高價(jià)位壓力，繼續(xù)震蕩為主。滬金2012：395-403區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國(guó)三大股指集體收漲，納指再創(chuàng)收盤(pán)新高。道指收漲近百點(diǎn)，國(guó)際金美市盤(pán)中最高觸及1779.50美元/盎司，非農(nóng)數(shù)據(jù)雖然爆表，但與初請(qǐng)數(shù)據(jù)形成分化，銀不含疫情再次激增后的數(shù)據(jù)，因此黃金短線(xiàn)下跌后迅速企穩(wěn)反彈，表明當(dāng)前市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒依然很高；中性

2、基差：白銀期貨4357，現(xiàn)貨4296，基差-61，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2085534千克，增加9457千克；偏空

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)回落后反彈企穩(wěn)；COMEX銀繼續(xù)在18.25左右震蕩，內(nèi)盤(pán)銀收于4328。銀價(jià)上漲動(dòng)力似乎回歸，但目前仍未有明顯驅(qū)動(dòng)因素，仍將繼續(xù)震蕩為主。滬銀2012：4300-4600區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：礦價(jià)依然堅(jiān)挺，成本角度對(duì)價(jià)格形成支撐。但與之對(duì)比的鎳鐵價(jià)格持續(xù)小幅回落，對(duì)下方支撐力在減弱。電解鎳自身供應(yīng)維穩(wěn)，需求沒(méi)太大的增長(zhǎng)，所以很難有單邊的行情發(fā)生。不銹鋼庫(kù)存小幅反彈，但300系冷軋的庫(kù)存依然在下降，下游整體仍表現(xiàn)較佳，但對(duì)于價(jià)格拉升的作用明顯不足，需求持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力與可能性不太足。中性

2、基差：現(xiàn)貨102400，基差-790，偏空，俄鎳101750，基差-1440，偏空

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存234312，+786，上交所倉(cāng)單28191，0，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)以上，20均線(xiàn)向下，中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳08：100000-104000區(qū)間震蕩運(yùn)行，價(jià)格回到101000以下建議多頭暫離觀望。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來(lái)滬銅消費(fèi)更加疲軟，5月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.6%，較上月小幅下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，保持在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 49500，基差90，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：7月2日LME銅庫(kù)存減2625噸至210700噸，上期所銅庫(kù)存較上周減9998噸至99971噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)上，20均線(xiàn)向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國(guó)內(nèi)庫(kù)存出現(xiàn)持續(xù)去庫(kù)和全球?qū)捤杀尘跋?，滬銅高位震蕩，庫(kù)存持續(xù)下降，短期維持強(qiáng)勢(shì)，滬銅2008: 謹(jǐn)慎追高，買(mǎi)入50000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來(lái)襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14420，基差455，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減14988噸至223715噸，庫(kù)存高位；偏空。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)上，20均線(xiàn)向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，滬鋁維持強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，但是繼續(xù)向上空間有限，滬鋁2008：短期觀望。

滬鋅:

1、基本面： 倫敦6月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的報(bào)告顯示，2020年1-4月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩5.1萬(wàn)噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.5萬(wàn)。偏空

2、基差：現(xiàn)貨16820，基差+45；中性。

3、庫(kù)存：7月2日LME鋅庫(kù)存較上日減少25噸至122525噸，7月2上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少126噸至37146噸；偏多。

4、盤(pán)面：今日滬鋅震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線(xiàn)之上,20日均線(xiàn)向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過(guò)剩；滬鋅ZN2008：觀望為主。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市上漲，昨日兩市放量大漲，成交量再度突破1萬(wàn)億元，券商和大金融板塊領(lǐng)漲，醫(yī)藥板塊連續(xù)兩天回調(diào)，市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)；偏多

2、資金：融資余額11421億元，增加108億元，滬深股凈買(mǎi)入171億元；偏多

3、基差：IF2007貼水12.64點(diǎn)，IH2007貼水12.64點(diǎn)，IC2007貼水21.08點(diǎn)；偏多

4、盤(pán)面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力多減，IH主力空減，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：海外股市反彈，國(guó)內(nèi)指數(shù)整體韌性較強(qiáng)，金融地產(chǎn)走強(qiáng)，多頭趨勢(shì)未變。IF2007：多單持有；IH2007：多單持有；IC2007：多單持有。

國(guó)債：

1、基本面：中債登數(shù)據(jù)顯示，上半年，中債登為境外機(jī)構(gòu)托管債券面額凈增量達(dá)3190.38億元，是去年同期的2.3倍。

2、資金面：7月2日央行公開(kāi)市場(chǎng)有700億逆回購(gòu)到期，市場(chǎng)凈回籠700億元。

3、基差：TS主力基差為0.1182，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2642，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2709，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向下，偏多；TF 主力在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向下，偏多；T 主力在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向下，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多減。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：短線(xiàn)多單持有。