經(jīng)過近兩個月的快速攀升，國際油價漲勢從6月中下旬開始失速，陷入?yún)^(qū)間整理，最近幾日持續(xù)在40美元/桶上方不遠處徘徊。雖然市場上不乏看漲聲音，但要讓投資者相信油價很快會再現(xiàn)一輪大幅上漲絕非易事。

一些貿(mào)易商認為，一旦封鎖措施和低迷的需求成為過去式，石油行業(yè)的低成本以及投資不足可能最終會導致油價大幅走高。

摩根大通石油股分析師Christyan Malek也持有類似的看法，他表示，油價不可能永遠保持低迷。在他看來，“之后石油超級周期”的種子已經(jīng)播下，盡管國際石油需求仍遠低于公共衛(wèi)生事件暴發(fā)前。他認為，供應受到的長時間沖擊比需求更加嚴重，需求可能要到2021年下半年才會恢復到公共衛(wèi)生事件之前的水平。

石油輸出國組織（OPEC）產(chǎn)量降至20年來最低水平的同時，美國原油產(chǎn)量在以有史以來最快的速度下降，這無疑有助于逆轉(zhuǎn)全球石油市場供應過剩的局面。

擁有42年油氣行業(yè)經(jīng)驗的石油地質(zhì)學家Art Berman分析道，6月份，美國致密油鉆井平臺數(shù)量降至155座，若要維持700萬桶/日致密油產(chǎn)量以及1200萬桶/日美國石油總產(chǎn)量，則大約需要600座。這意味著致密油產(chǎn)量將不可逆轉(zhuǎn)地下降至不到500萬桶/日，到2021年中期，美國石油總產(chǎn)量將低于800萬桶/日。

自2010年以來，美國致密油是全球石油產(chǎn)量增長最主要的來源。美國鉆井平臺數(shù)量大幅減少不僅對該國石油供應的影響巨大，對全球而言亦是如此。Berman認為，隨著美國石油供應下滑，過去五年全球供應過剩的范式或終將改變。

俄羅斯能源部長諾瓦克此前甚至預計，石油市場最快可能7月份就會出現(xiàn)輕微的供應短缺。

以上種種都好像在誘人做多原油，然而，當下的市場似乎并不買賬。從現(xiàn)在起三年內(nèi)的布倫特原油合約買賣價格都低于50美元/桶，同時，只比當前價格高約5美元。這可能是在發(fā)出警告。

標普500指數(shù)能源板塊今年以來下跌了近40%，但已從3月低點穩(wěn)步回升。包括康菲石油、歐芹能源和依歐格資源在內(nèi)的一些公司已經(jīng)制定計劃，開始增加供應，因應油價上漲。交易員稱，如果油價漲勢持續(xù)，生產(chǎn)商將勢必會做出回應。

美國能源信息署（EIA）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，7月3日止當周，美國原油庫存意外增加565.4萬桶，主要原油交割地庫欣的庫存自5月初以來首次出現(xiàn)增加，重新燃起了人們對供應端的擔憂。

EIA在7月7日發(fā)布的月度報告中稱，預計2020年美國原油產(chǎn)量將減少60萬桶/日，至1163萬桶/日，降幅略小于前次預估的減少67萬桶/日。

另一方面，對于OPEC+將從8月起放松減產(chǎn)力度的預期也在一定程度上打擊了市場信心。

諾瓦克本月初表示，OPEC與其他產(chǎn)油國預計將從8月開始按此前達成的協(xié)議削減減產(chǎn)幅度。根據(jù)當前協(xié)議，OPEC+將把日產(chǎn)量削減約970萬桶，約占全球消費量的10%。

消息人士透露說，阿布扎比國家石油公司計劃8月提高石油出口或許正是OPEC+準備放松減產(chǎn)的一個跡象，未來減產(chǎn)幅度可能縮減至770萬桶/日。

最后，油價走勢依舊受制于反復不定的公共衛(wèi)生事件。美國約翰斯·霍普金斯大學統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全球累計公共衛(wèi)生事件確診病例目前已突破1200萬例。處在公共衛(wèi)生事件震中的美國累計確診病例超過300萬例，且多方專家警告稱美國防控不力可能導致公共衛(wèi)生事件進一步蔓延。

公共衛(wèi)生事件可能會拖長經(jīng)濟復蘇周期。渣打銀行預計，明年石油需求僅會達到2017年的水平，這意味著公共衛(wèi)生事件將破壞四年的需求增長。

IHS Markit的Victor Shum稱，市場非常擔憂公共衛(wèi)生事件病例增多，特別是在美國。他預期，未來數(shù)周布倫特原油將保持在37-44美元的區(qū)間。

民生期貨指出，短期原油利多因素涌現(xiàn)與中長線利空數(shù)據(jù)共存，美元指數(shù)走勢與原油走勢糾結(jié)，價格在短期事件與長期因素中拉據(jù)與搖擺，尋找突破的動力與方向。