投資者應(yīng)避免過度追高

周一，期指一掃上周五調(diào)整陰霾，以IC為龍頭，市場人氣再度活躍。截至收盤，IC及IF均大漲再創(chuàng)本輪反彈新高。滬指盤中最高觸及3458點，距離3500點大關(guān)也僅一步之遙，市場多頭氛圍延續(xù)。

流動性寬松仍是行情最大支撐

當(dāng)前市場運行的最大支持在于流動性的寬松。在上周末，一系列消息進(jìn)一步坐實了行情基本面。央行召開上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會。會上央行表示，下半年金融系統(tǒng)將繼續(xù)做好“六穩(wěn)”工作，落實“六?！比蝿?wù)，加大對穩(wěn)企業(yè)、保就業(yè)的金融支持。預(yù)計M2和社會融資規(guī)模將保持平穩(wěn)增長。此外，上周末銀保監(jiān)會表示，要做好不良貸款可能大幅反彈的準(zhǔn)備。結(jié)合央行與銀保監(jiān)會的發(fā)言來看，政策面有望在宏觀托底方面繼續(xù)維持寬松基調(diào)，以未雨綢繆防范風(fēng)險。

從金融數(shù)據(jù)來看，中國6月M2同比增速連續(xù)4個月超過10%；新增人民幣貸款1.81萬億，超過預(yù)期的1.76萬億和前值1.48萬億。6月社會融資規(guī)模增量為3.43萬億，同樣大幅超過預(yù)期的2.8萬億，和前值3.19萬億。今年上半年社會融資規(guī)模增量累計為20.83萬，比去年同期多6.22萬億元；上半年人民幣貸款增加12.09萬億，同比多增2.42萬億。融資數(shù)據(jù)顯示“寬信用”狀態(tài)延續(xù)，有利于提振投資者對未來經(jīng)濟預(yù)期修復(fù)的信心。雖然美國疫情仍在上升，全球復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)程仍有不確定性，但無疑未來復(fù)蘇的方向較為確定，股市也在提前反映未來的基本面預(yù)期。

從股市資金面來看，由于前期流動性寬松導(dǎo)致利率下行，居民理財產(chǎn)品收益率從接近5%下滑至2016年以來的低位4%以下。樓市由于“房住不炒”政策的堅持，也降低了居民財富配置需求。去年以來白馬龍頭行情持續(xù)的走牛，導(dǎo)致相當(dāng)多的公募基金產(chǎn)品收益率遠(yuǎn)高于銀行理財，居民資金配置基金的熱情持續(xù)升溫?；鸢l(fā)行規(guī)模上升，最終資金將流向股市，成為場外增量資金的來源。近期，多只爆款基金發(fā)行的消息不時見諸報端，后期強勢股票有望繼續(xù)吸引新發(fā)行的基金建倉，從而形成強者恒強格局。此外，截至周一，陸股通7月以來凈流入653.67億人民幣，今年以來累計流入為1835.18億元。近期行情的升溫，對場內(nèi)投資者信心也有提振作用。

A股牛市將健康發(fā)展

在上周，由于近期股市短期漲幅較大，一些上市公司開始出現(xiàn)社?；鸷痛蠡饻p持的消息。此外，嚴(yán)查場外配資等舉措也在推進(jìn)，避免非法杠桿資金擾動市場?；仡欉^去股市走牛時上市公司減持等降溫動作，這對投資者情緒存在一定利空影響。我們認(rèn)為一系列降溫動作有利于投資者客觀認(rèn)識股市波動風(fēng)險，更理性投資，避免過去指數(shù)的大起大落，具有重要的積極意義。

后期行情展望方面，當(dāng)前在經(jīng)濟復(fù)蘇仍待觀察，政策托底維持的情況下，建議投資者密切關(guān)注二季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及年中政策面對下半年經(jīng)濟工作的定調(diào)。預(yù)計近期行情在一系列降溫舉措影響下，指數(shù)高位偏強振蕩為主，投資者避免過度追高。后期若經(jīng)濟數(shù)據(jù)及政策面有進(jìn)一步利多催化，行情重心將繼續(xù)穩(wěn)步上移。