7月17日，國內(nèi)期市收盤明顯分化，油脂大漲，菜油漲逾4%，豆油、棕櫚油漲逾2%，其他農(nóng)產(chǎn)品中，紅棗跌逾4%，白糖、蘋果跌逾1%；能化品多數(shù)下跌，玻璃逆勢漲近3%，甲醇跌逾2%，苯乙烯、原油、純堿跌近2%；黑色系分化，焦炭漲逾2%，動力煤跌逾1%；有色中，滬鋅漲近1%，滬鉛跌逾1%。

菜油強勢的底氣在哪 后期需注意哪些風險？

經(jīng)過近幾年的持續(xù)拍賣，臨時儲備菜油已經(jīng)所剩無幾。由于種植油菜籽的效益長期偏低，國內(nèi)油菜籽早已產(chǎn)不足需。雖然今年受新冠肺炎疫情影響，食用油消費出現(xiàn)降低，但國內(nèi)菜油因供應緊張依舊表現(xiàn)強勁。尤其近期傳言歐洲菜籽油檢測不合格，而中國與加拿大貿(mào)易關(guān)系依舊緊張，這也支撐菜油維持偏強運行態(tài)勢。

傳言進口歐盟菜油檢測不合格

近幾天，市場傳出我國進口歐盟的菜油檢測出不合格成分，且已拒收，市場對國內(nèi)菜油供應的擔憂加劇，使原本因供應偏緊而表現(xiàn)強勢的菜油再度受到提振。油菜籽市場出現(xiàn)貿(mào)易問題，必然會對國內(nèi)菜油價格產(chǎn)生強烈的支撐作用。就目前來看，下半年為美國大豆和加拿大油菜籽的出口季節(jié)，國際貿(mào)易關(guān)系若不能有效改善，相關(guān)油脂油料市場將再度呈現(xiàn)供應偏緊的局面。

下半年節(jié)日消費增多利于菜油

雖然今年新冠肺炎疫情導致國內(nèi)各地旅游數(shù)量降低，外出餐飲同比驟減，豆油、菜油消費同比大幅縮減，但下半年國內(nèi)中秋、國慶、春節(jié)、元旦等節(jié)日集中，需求仍會出現(xiàn)環(huán)比的增加，尤其植物油價格較去年已經(jīng)明顯偏低，菜油等的消費甚至可能出現(xiàn)一定的同比增幅。從供應端來看，目前國內(nèi)菜油庫存不足20萬噸，若無其他新增供應來源，其將長期維持庫存偏緊的狀態(tài)。

金信期貨提醒后期菜油價格下跌風險主要在于：一是高價差背景下，一旦豆油、棕櫚油轉(zhuǎn)為下跌勢頭，將拖累菜油價格；二是要小心整體市場情緒的轉(zhuǎn)變。

玻璃：供需格局尚未改變 期價仍有上漲預期

五月初以來，平板玻璃價格在快速消減天量庫存的旺盛需求的推動下不斷收復失地，行業(yè)利潤也快速修復。而現(xiàn)時的雨季也未能澆滅玻璃市場的熱度，在行業(yè)高產(chǎn)銷率的帶動下期貨價格不斷沿均線上揚。目前來看，未有滯漲或翻轉(zhuǎn)的跡象，盤面或?qū)⒃賱?chuàng)新高。

行業(yè)利潤的傳導是另一個推高價格因素

純堿價格開年之后一路跌破1100元/噸，華北地區(qū)燃煤玻璃的生產(chǎn)利潤一度超過500元，玻璃行業(yè)進入高利潤時代。純堿行業(yè)產(chǎn)能在2016年之后重新開啟低速擴張模式，但在2019年增速突然爆發(fā)，新增產(chǎn)能260萬噸，增幅達到8.4%。反觀同一時間玻璃行業(yè)卻進入產(chǎn)能收縮期，再加上疫情的原因，輕堿的需求斷崖式下降，純堿行業(yè)面臨嚴重的供需錯配。因此，盡管玻璃行業(yè)一直維持高利潤，也始終無法傳導到純堿價格上。但隨著玻璃產(chǎn)能的逐步恢復，純堿行業(yè)下游需求端復蘇，重堿的價格也會有一個較大幅度的反彈，低迷的情況不會持續(xù)太久，那么在生產(chǎn)成本的推動下，只要玻璃行業(yè)自身能維持在供需弱平衡的狀態(tài)，價格維持強勢的格局就不會發(fā)生改變。