一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

英國政府18日暫停發(fā)布每日新冠病毒死亡病例數(shù)據(jù)，原因是正在調(diào)查統(tǒng)計方式是否有問題，從而導(dǎo)致過多統(tǒng)計死亡人數(shù)。按照官方統(tǒng)計，英國新冠死亡人數(shù)超過4.5萬。這一數(shù)字在歐洲國家中最高，在全球僅次于美國和巴西。

2）國內(nèi)新聞

中證協(xié)發(fā)布消息稱，關(guān)注到國泰君安證券、海通證券、中金公司、平安證券、申萬宏源證券承銷保薦公司、天風(fēng)證券、中信證券、中信建投證券等證券公司，在中核融資租賃公司債券發(fā)行招標(biāo)過程中，存在承銷費報價偏低的情況，引發(fā)市場質(zhì)疑；協(xié)會已對相關(guān)事宜啟動自律調(diào)查，若發(fā)現(xiàn)相關(guān)機構(gòu)在開展業(yè)務(wù)過程中存在違反自律規(guī)則的情況，協(xié)會將依據(jù)有關(guān)規(guī)定對其采取自律措施。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：A股震蕩調(diào)整，北向資金全天凈流入10.43億元，兩市成交繼續(xù)破萬億，7月15日融資余額達13419.40億元，較上一交易日減少45.52億元。7月15日英國計劃分兩步在5G網(wǎng)絡(luò)中禁用華為。近期產(chǎn)業(yè)資金密集公布減持計劃。銀保監(jiān)會表示，嚴禁銀行保險機構(gòu)違規(guī)參與場外配資，嚴查亂加杠桿和投機炒作行為。在刺激經(jīng)濟的過程中，我們認為主要靠基建托底、刺激消費同時加大科技領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型升級。股指長期向好，但過程預(yù)計不會一帆風(fēng)順，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況。從技術(shù)面看，短期經(jīng)過大幅拉升出現(xiàn)了階段性調(diào)整，建議繼續(xù)觀望。

【國債】

國債：資金面收斂，國債期貨價格小幅下跌。上周央行公開市場逆回購和MLF凈投放5300億元，創(chuàng)一個半月的新高，不過資金面邊際收斂，Shibor利率普遍上行，國債期貨價格小幅下跌，10年期國債收益率持平至2.95%。當(dāng)前海外疫情單日確診繼續(xù)上升至高位，不過各國逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，全球和美歐英等主要發(fā)達國家制造業(yè)PMI持續(xù)回升；二季度GDP同比增加3.2%，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比下降1.3%，固定資產(chǎn)投資同比下降3.1%，房地產(chǎn)累計投資增速轉(zhuǎn)正，經(jīng)濟復(fù)蘇進程加快；隨著股市有所調(diào)整，國債期貨價格有所企穩(wěn)，不過當(dāng)前國內(nèi)投資和工業(yè)生產(chǎn)逐步回到潛在增長水平，經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)持續(xù)改善，市場經(jīng)濟企穩(wěn)預(yù)期增強，風(fēng)險偏好提升，債市將逐步進入震蕩甚至熊市，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：美國和世界其他地區(qū)新冠肺炎新確診病例持續(xù)增加，加劇了原油需求前景的不確定性，同時主要產(chǎn)油國準(zhǔn)備增加產(chǎn)量，國際油價繼續(xù)下跌。8月份歐佩克及其減產(chǎn)同盟將放松減產(chǎn)限制，而在此前沙特阿拉伯為首的歐佩克原油日產(chǎn)量已經(jīng)降低至20年來最低水平。美國活躍鉆井平臺數(shù)量連續(xù)第18周下降，意味著未來一段時間美國原油產(chǎn)量將減少。貝克休斯報告顯示，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量180座，比前周減少1座。原油接近前期高點，面臨壓力位。建議觀望為主，預(yù)期未來偏弱。 

【甲醇】

甲醇：國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在74.09%，較上周上漲4.62個百分點。本周山東聯(lián)泓裝置恢復(fù)，同時中天合創(chuàng)恢復(fù)一套裝置，所以本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷小幅回升。截至7月16日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為57.45%，上漲0.67個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為60.51%，上漲2.41個百分點。本周期內(nèi)，西北地區(qū)一體化配套甲醇裝置恢復(fù)運行，西北地區(qū)甲醇開工負荷上漲。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在141.05萬噸，環(huán)比7月2日增長7.55萬噸，漲幅在5.66%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在33.8萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從7月17日至8月2日中國甲醇進口船貨到港量預(yù)估在62.4萬-63萬噸附近，其中江蘇預(yù)估進口船貨到貨量在26.4萬-27萬噸。甲醇弱勢震蕩，暫無行情，關(guān)注9-1反套。

【PTA】

PTA：09合約收于3556（-0）。亞洲PX 成交價528美元/噸FOB韓國。PTA原料成本2800元/噸。PTA供應(yīng)商采購現(xiàn)貨遞盤貼水60-65自提，現(xiàn)貨貼水期貨基差收窄，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3520自提。PTA現(xiàn)貨加工費700元/噸。恒力石化250萬噸PTA新裝置整體負荷已達到九成。聚酯工廠近期預(yù)計要檢修的裝置產(chǎn)能達到160萬噸左右，受此影響，PTA價格下行。長興地區(qū)織造受天氣影響開機率短暫下滑。江浙滌絲產(chǎn)銷清淡。PTA社會庫存上周五356（+2）萬噸。短期觀望為主。

【MEG】

MEG：09合約收于3594（+36）。MEG現(xiàn)貨成交3490元/噸。截至7月16日，國內(nèi)乙二醇整體開工負荷在59.34%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負荷在44.38%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約148.3萬噸，環(huán)比上期上漲2萬噸。庫存仍然偏高，部分倉庫調(diào)高倉儲費用，制約上行空間，偏空操作。

【尿素】

尿素：尿素期貨繼續(xù)回落。國內(nèi)尿素市場以穩(wěn)為主，主流地區(qū)農(nóng)業(yè)需求轉(zhuǎn)弱，市場氛圍一般。本周印度將公布新的招標(biāo)價格，同時船期剛好處于國內(nèi)用肥淡季，加重市場觀望心態(tài)，印標(biāo)落地前，市場繼續(xù)穩(wěn)定，等待印標(biāo)落地指引。需求方面，農(nóng)業(yè)需求逐漸走弱，復(fù)合肥企業(yè)開車明顯提升需要在8月份，當(dāng)前開工率提升緩慢，并且后期以生產(chǎn)高磷小麥肥為主，對尿素需求量減少。預(yù)計國內(nèi)尿素市場依然維持弱勢，國際天然氣價格不斷下跌情況下印標(biāo)價格依舊不看好，需求同比減少和開工增加使得期貨依然承壓。

【瀝青】

瀝青：山東市場主流成交在2480-2700元/噸，華東在2640-2800元/噸。近期瀝青需求除長江流域受汛情影響外，總體尚可。華東地區(qū)有望“出梅”，屆時需求將穩(wěn)步上升。華南地區(qū)降雨天氣減少，需求釋放，煉廠出貨順暢。西南地區(qū)由于中海四川停產(chǎn)且華東供應(yīng)難以到達，近期貨源較為緊張。北方前期需求較好，但淮河以北下階段或進入多雨季節(jié)，對需求或?qū)a(chǎn)生一定影響?？傮w上，瀝青期貨或?qū)⒏S原油走勢。

【橡膠】

天膠：橡膠上周震蕩為主，RU、NR主力波幅400以內(nèi)。國內(nèi)經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)，二季度數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需改善支撐價格，但外需不佳。膠價仍處于底部區(qū)間，新膠開割積極性下滑，國內(nèi)開割緩慢放量，海外開割逐步放量，供應(yīng)同比下滑。庫存高位消耗緩慢。市場繼續(xù)呈現(xiàn)供需兩弱狀態(tài)，下半年預(yù)計供應(yīng)量釋放對價格形成壓力。短期橡膠下方空間有限，但反彈也缺乏動力。預(yù)計后期走勢維持震蕩，價格重心緩慢抬升。

3）金屬

【貴金屬】

貴金屬：近期由于美元指數(shù)走弱以及避險情緒濃烈推升國際金價上行突破1800美元/盎司。整體來看，近期中美間摩擦不斷升級使得黃金獲得下方支撐，實際利率維持低位，世界以及美國疫情確診人數(shù)的持續(xù)攀升引發(fā)市場對于各國政府實改變防疫策略的擔(dān)憂，黃金突破收斂三角后底部穩(wěn)步抬升，白銀主要跟隨黃金同時受風(fēng)險溢價提振，但短期金銀均有多頭過于擁擠的隱憂。市場整體仍處于復(fù)產(chǎn)復(fù)工及經(jīng)濟復(fù)蘇的邏輯之上，警惕當(dāng)前市場對經(jīng)濟反彈的預(yù)期可能過于樂觀，關(guān)注風(fēng)險溢價的調(diào)整風(fēng)險。中長期上看，由實際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的黃金多頭邏輯依然較為明確。疫情二次爆發(fā)、地緣政治風(fēng)險累積、美股回調(diào)可能等避險需求和央行放水邏輯繼續(xù)在下方為黃金提供支撐，黃金整體將以震蕩偏強為主。關(guān)注中美貿(mào)易爭端發(fā)展情況以及經(jīng)濟實際的復(fù)蘇力度和美股是否會出現(xiàn)調(diào)整。

【銅】

銅：夜盤銅價震蕩整理。近日有報道稱智利礦山舉行罷工，前期銅精礦主產(chǎn)國智利和秘魯不斷有因疫情影響礦山生產(chǎn)的報道，使得市場擔(dān)憂供應(yīng)減少，長協(xié)精礦加工費也明顯低于前期。國內(nèi)良好的需求也支撐銅價，尤其是電纜產(chǎn)量增加明顯。隨著境外庫存轉(zhuǎn)移至國內(nèi)，現(xiàn)貨供應(yīng)明顯緩解，周五上期所庫存增加2.1萬噸至15.9萬噸。6月份國內(nèi)精銅產(chǎn)量86萬噸，同比增加3.5%。持續(xù)上漲后的銅價可能進入中期調(diào)整階段，建議關(guān)注收儲進展、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價回落超1%。前期有報道紅狗礦山裝運駁船發(fā)生故障，影響貨物發(fā)運。前期市場擔(dān)憂境外礦山受疫情影響而供應(yīng)下降，并使得精礦加工費明顯縮窄，但近期有報道稱受影響礦山計劃逐步恢復(fù)生產(chǎn)，精礦加工費小幅回升。近期國內(nèi)鋅社會庫存基本維持穩(wěn)定，維持在20萬噸左右；周五上期所庫存增加2330噸至9.36萬噸。短期鋅價可能寬幅震蕩，建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價反彈。近期國內(nèi)鋁錠社會庫存繼續(xù)下降，短期可能仍有回落，目前期貨呈現(xiàn)明顯的back結(jié)構(gòu)，市場對中長期需求的改善仍然謹慎。我們認為隨著價格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤已經(jīng)大幅改善，鋁價上行的空間在收窄，但供應(yīng)短期增量有限疊加消費回暖使得價格維持強勢。操作上建議暫時離場觀望。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價下跌?；久娣矫妫衅趤砜唇衲赕嚱饘俟?yīng)存在較大收縮，但目前疫情對下游需求同樣產(chǎn)生較大影響，價格預(yù)計整體維持區(qū)間運行。未來需持續(xù)關(guān)注下游消費和不銹鋼產(chǎn)能變化，如果不銹鋼企業(yè)虧損加劇發(fā)生減產(chǎn)，鎳價的壓力將顯著抬升。消息面上，印尼礦山目前有比較高的提價意愿，但對國內(nèi)市場影響有限，另外需關(guān)注印尼禁礦政策是否會出現(xiàn)反復(fù)。建議目前價格觀望為主。       

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤下跌?；久娣矫?，考慮到不銹鋼目前產(chǎn)能相對較大，因此需求整體下行的局面下壓最多。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存有所回落，短期隨著下游復(fù)工和國家出臺的基建刺激政策可能企穩(wěn)，但供應(yīng)對市場價格仍然有壓力。操作方面，我們認為繼續(xù)觀望。

4）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨繼續(xù)沖高。臨儲拍賣第八拍，拍賣結(jié)果成交率依舊100%，平均溢價繼續(xù)上漲至300元/噸以上。市場信心再受提振，貿(mào)易商惜售待漲，成本端推動玉米現(xiàn)貨報價堅挺。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好6月份能繁母豬存欄實現(xiàn)同比增長3.6%，自2018年4月份以來首次實現(xiàn)同比增長。生豬存欄與今年1月份相比，累計增長幅度為20.9%。短期來看，在臨儲拍賣依然火爆的情況下，預(yù)計玉米期貨高位震蕩為主，但需求端未能形成共振，繼續(xù)沖高能力有限。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時賣出虛值看漲期權(quán)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)下跌。4月20日左右受冷空氣影響北方大面積降溫，蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東降溫幅度雖然較大，但是時間短，絕對溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計影響有限，但本次降溫對梨產(chǎn)生一定影響，可能最終影響蘋果收購價。減產(chǎn)情況大致確定，舊作壓力依舊較大，預(yù)計蘋果期貨繼續(xù)承壓。

5）黑色

【雙焦】

雙焦：夜盤雙焦主力合約震蕩上行，焦炭強于焦煤。分別收于1950元/噸(+34元/噸)，1206元/噸(12.5元/噸)。本周焦炭第二輪提降全面落地。兩輪提降落地后倉單成本1950元/噸左右。鋼廠近期在補庫到位后開始按需采購，控制焦炭到貨量。與此同時，集港貿(mào)易量有所增加，但庫存仍未有累積，顯示貿(mào)易商出貨積極性較強。供需方面，在目前焦化廠高利潤的情況下，近一步提產(chǎn)的空間也較為有限。需求端的鐵水產(chǎn)量仍在高位，對焦炭的真實需求有較強支撐，焦炭目前仍是供需兩旺格局。若徐州去產(chǎn)能的影響在8月逐漸顯現(xiàn)，焦炭的供需將再度邊際收緊。從成材看，近3日建材成交數(shù)據(jù)有所下降，前期投機囤貨的需求或有削減，警惕梅雨季節(jié)后終端需求不及預(yù)期所帶來的回調(diào)壓力。焦煤方面，自身矛盾在黑色系中并不突出，在中長期供需偏寬松的格局下，更多的跟隨黑色系整體走勢，但在黑色系中屬于偏弱的品種。供給方面，山西地區(qū)煤礦開工率稍有下滑，由于前期降價幅度較大，目前煤礦仍以挺價為主。需求端，短期在焦企高利潤，生產(chǎn)積極性較高的情況下焦煤需求仍有支撐，關(guān)注焦炭進一步提降后對焦煤的壓力。