七八月國內尿素正處于季節(jié)性淡季，下游農業(yè)需求還在階段性低點，尿素期貨自6月以來已經在1500—1560元/噸底部振蕩近2個月。7月22日，尿素期貨成交放出巨量，下午開盤后很快封住漲停，創(chuàng)下3月以來的新高。此前市場普遍認為今年尿素價格因為供給增加，在下半年難以有亮眼的表現，本周三的漲?；蛟S能給市場帶來更多的思考。

今年尿素供給自6月以來就持續(xù)下降，日產量從最高的16.02萬噸一度下降至14.18萬噸，直到7月9日才開始少量恢復。盡管上周日產量有0.6萬噸的增加，但目前14.8萬噸的日產量仍低于2019年的同期水平。6月開始的減產持續(xù)時間長達一個月，導致6月產量同比減少6.56%，緩解了農需淡季尿素價格的下滑。另外，今年上半年農業(yè)需求較好，夏糧產量同比增長0.9%，創(chuàng)歷史新高。上半年尿素下游工業(yè)需求受疫情影響，開工率普遍下降，但尿素工業(yè)用途的減量被農業(yè)需求的旺盛彌補，在上半年產量同比增長2.27%的背景下，尿素庫存在淡季沒有增長。截至上周，尿素企業(yè)庫存同比減少9.67%，尿素廠家?guī)齑鎵毫^小，挺價意愿較強。尿素期貨在1500元/噸短暫突破后迅速反彈到1530元/噸上方。

自7月開始，尿素下游的復合肥開工率在連續(xù)3個月下降后悄然回升。截至上周，復合肥開工率連續(xù)三周增加。開工率增加意味著下游復合肥廠家已經開始為秋季肥生產做準備，復合肥行業(yè)對尿素的需求已經觸底回升。

供給端保持低位，需求端開始抬頭，印標帶來的出口需求成為本周三行情的導火索。今年印度受疫情影響，城鎮(zhèn)務工人員回流到農村，加上印度降雨量充足，上半年印度主要農作物種植面積都有大幅提高。截至7月17日，印度秋季農作物播種面積達6920萬公頃，與去年同期相比增長21.2%。其中，水稻、棉花、油料作物種植面積同比增長18.3%、17.7%、40.9%。印度旺盛的農業(yè)需求刺激尿素進口量增加，但中東、波羅的海等地供貨量有限，要滿足印度的招標量不可避免地要采購中國尿素。上半年印度已經進行五輪采購，都因為中標價過低導致國內跟標量偏少。7月17日印標發(fā)布后價格再低于市場預期，被解讀成利空，尿素價格在周一低開后跌至1519元/噸。從各方了解的情況來看，這次印標成交量遠低于印度計劃的采購量，市場預計印度很快會發(fā)布新一輪采購，同時提高價格直至滿足采購量。當前國內尿素市場處于低供給低庫存狀態(tài)，考慮到8月秋季肥會陸續(xù)啟動，印標如果再次發(fā)布或加速尿素期貨走出淡季振蕩行情。

去年8月9日尿素上市，首個農資期貨運行已經接近一年，透過本周三漲停我們也能看到尿素已經成為一個廣受市場關注的品種。過去的一年里，我們看到越來越多的產業(yè)人士參與尿素期貨市場，未來尿素期貨將為更多的產業(yè)鏈企業(yè)提供公開透明高效的風險管理工具。