7月28日，國內期市多數(shù)收跌，尿素封跌停，農產品跌幅居前，豆二跌逾4%，菜粕跌近4%，雞蛋、豆粕跌逾3%；貴金屬維持漲勢，滬銀漲超4%，滬金漲0.59%；基本金屬中，滬錫、滬鉛漲超2%；能化品漲跌參半，聚丙烯漲2.51%，塑料漲超1%，但LPG跌近2%，原油跌超1%。

情緒突變 兩粕高位墜跌

今日兩粕及豆二攜手減倉暴跌。昨日期價還因局勢緊張而進一步上漲，不過USDA周一公布，民間出口商報告繼續(xù)向中國出口銷售13.2萬噸大豆。且市場有消息稱，貿易談判代表可能于近期就第一階段交易的進展進行會談。此外，豆粕在9日內有8日收陽，菜粕更是連續(xù)9日收陽，期價累計上漲幅度較大，存在回調需求。

缺乏新晉炒作題材，尿素顯露頹勢

瑞達期貨分析指出，整體來看，供應端來看，原料價格的下降使得國內尿素生產成本低于往年，雖然6月工廠將集中進入檢修季，日產量或有下降，但隨著檢修裝置復產，疊加下半年多頭新裝置投產，預計下半年供應壓力較大。出口方面，盡管國內價格已經在走低，但同伊朗相比，價差仍舊偏高，競爭優(yōu)勢不明顯。疊加原油價格處于低位，海外氣頭尿素同樣因為原料價格走低成本下移，在生產尿素效益相對較好的背景下，今年出口尿素難度或會增加。下游需求方面，全國農業(yè)尿素消費的高峰已過，后續(xù)農業(yè)剛性需求將邊際遞減，盡管8-9月為秋小麥備肥及用肥時期，但主要集中在安徽及河南等局部地區(qū)，未來需求將呈現(xiàn)區(qū)域性、分散的、零星的特點，很難形成需求的疊加。高氮復合肥生產集中在上半年，目前需求已經明顯走弱，下半年復合肥需求或難以對尿素市場形成推動。三聚氰胺行業(yè)自身虧損嚴重，主動擴大尿素消費的動力不足，板材行業(yè)受環(huán)保、出口疲弱等因素，開工率較長時間維持低位，整體對尿素的需求量同比下降，未來將會面臨升級轉型，對尿素的需求穩(wěn)中下降。整體來看，國內尿素市場供需基本面依然過剩，下半年期價或仍趨弱。關注11-12月份復合肥企業(yè)采購情況和四季度冬儲備貨情況。

三大因素推動金價創(chuàng)新高 見頂要看白銀何時掉頭

多位業(yè)內人士表示，隨著全球主權基金、央行的增持，美債實際收益率（扣除通脹）下降推動機構涌入股市和金銀市場，以及美元指數(shù)下挫，預計金價有望繼續(xù)創(chuàng)出新高。而目前較高的金銀比，也暗示著白銀可能有追趕空間。

白銀兼具金融屬性和工業(yè)屬性，疫情趨穩(wěn)后工業(yè)需求的邊際回暖，也將推動金銀比修復并向均值回歸。西南證券認為，疫情穩(wěn)定后，電子、光伏等工業(yè)需求的回暖以及5G大規(guī)模商用帶來對白銀需求的增加，2020年3月以來全球金銀ETF持倉量激增至歷史新高，其中金、銀ETF持倉量增幅分別為33%和51%，白銀ETF持倉量增幅超過黃金，主要由于前期金銀比值的大幅上升使得投資白銀性價比凸顯。

未來，需要觀察白銀何時掉頭。上海中期期貨股指宏觀研究員閆星月對記者稱，“一般是黃金先漲，快漲到一個頂部的時候，白銀開始發(fā)力，最后白銀先掉頭。但就目前而言，黃金和白銀的動能仍然不減?！?/p>

盡管金銀勢頭強勁，但也有機構認為需要警惕短期漲幅較大的風險?！白犯叩娘L險巨大。黃金并沒有底層實際的供求，更多是市場風險情緒的體現(xiàn)以及資本投機的驅動。就數(shù)據而言，黃金價格在過去一周內上漲了100美元/盎司，這種程度的波動自2011年以來只有7次，而3次發(fā)生在今年。目前黃金依然可以用‘瘋狂’來形容。”KVB PRIME特約分析師吳臻（Boris Wu）對記者稱。

本周，市場將繼續(xù)關注經濟數(shù)據、美聯(lián)儲議息會議、貿易摩擦等，機構預計美國GDP增速、中國PMI或好于預期，黃金可能震蕩，白銀或將回調。不過金銀上漲趨勢未變，若有刺激因素，黃金可能繼續(xù)上漲。