大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期出貨不暢，下游拿貨積極性較差，加之修路等原因運(yùn)輸受阻，部分國企大礦庫存持續(xù)攀升，部分煤價小幅回落；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差175；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存792.22萬噸，港口庫存509萬噸，獨立焦企庫存786.54萬噸，總體庫存2087.76萬噸，較上周減少27.09萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：礦上仍以出貨為主，短期市場觀望情緒濃厚，煤礦銷售壓力增加且仍有看跌預(yù)期，短期來看焦煤預(yù)計承壓運(yùn)行。焦煤2009：1210-1240區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：鋼廠高爐開工高位，鐵水日均產(chǎn)量小幅上漲，需求端無明顯走弱，但在利潤等條件限制下鋼廠仍以按需采購為主，打壓意愿仍在。部分鋼廠提降第四輪50后，焦化廠抵觸意愿增強(qiáng)開啟提漲，目前焦鋼博弈劇烈；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2000，基差31；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存492.28萬噸，港口庫存262萬噸，獨立焦企庫存48.63萬噸，總體庫存802.91萬噸，較上周減少10.98萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：焦鋼博弈加劇，或有漲、跌現(xiàn)象，預(yù)計短期焦炭維持高位震蕩為主。焦炭2009：1960-1990區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端鋼廠受到限產(chǎn)政策影響，開工率高位小幅下調(diào)，實際產(chǎn)量有小幅減少至去年同期水平，總體在高庫存背景下供應(yīng)壓力仍較大；需求方面近期建材需求總體消費(fèi)繼續(xù)下行，南方地區(qū)出梅之后需求反彈預(yù)期尚未兌現(xiàn)接下來需重點關(guān)注；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3749.2，基差25.2，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存854.7萬噸，環(huán)比增加1.57%，同比增加38.53%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格沖高回落，全天維持震蕩，現(xiàn)貨端價格基本走平，當(dāng)前上方壓力較大，短期缺乏上漲驅(qū)動，預(yù)計本周高位震蕩偏弱走勢可能性較大，操作上建議10合約日內(nèi)3680-3770區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷供需均有所回升，由于現(xiàn)貨價格堅挺，在限產(chǎn)背景下熱卷產(chǎn)量繼續(xù)小幅回升至往年同期水平，上周表觀消費(fèi)同樣反彈，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，熱卷需求有望繼續(xù)保持一定強(qiáng)度；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3930，基差181，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存272.26萬噸，環(huán)比增加1.18%，同比增加8.79%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格維持橫盤震蕩，現(xiàn)貨價格高位小幅回升，繼續(xù)保持短期高位，當(dāng)前熱卷下方支撐較強(qiáng)，短期大幅下跌可能性不大，操作上建議熱卷10合約日內(nèi)3700-3800區(qū)間操作

動力煤：

1、基本面：六大電數(shù)據(jù)停止更新，港口與終端出現(xiàn)累庫，近期主產(chǎn)區(qū)與進(jìn)口政策高壓依舊，水電發(fā)電情況較好，CCI指數(shù)止跌 中性

2、基差：現(xiàn)貨574，09合約基差19.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存558.5萬噸，環(huán)比增加5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：今年沿海地區(qū)氣溫普遍低于去年同期，目前下游終端需求較差，但隨著長江中下游陸續(xù)出梅，迎峰度夏的預(yù)期仍在，重點關(guān)注終端需求與進(jìn)口煤的管控情況。目前盤面開始新一輪的貼水修復(fù)行情。ZC2009：550-570區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：周二港口現(xiàn)貨成交192.1萬噸，環(huán)比上漲22.2%。成交量維持在相對高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨835，折合盤面932.1，基差104.6；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格764，折合盤面856.5，基差29，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11356.93萬噸，環(huán)比增加31.8萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量小幅下滑，巴西發(fā)貨總量明顯增加，國內(nèi)45港到港量小幅下滑，處于今年高位水平。進(jìn)口礦港口庫存繼續(xù)累庫，粉礦庫存止跌，上周疏港量下滑明顯。整體數(shù)據(jù)偏向于利空。I2009：短期觀望為主

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10650,基差-40 中性

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：日內(nèi)短多，破10500止損

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位窄幅震蕩；燃油東西方套利窗口打開，西方至亞太、新加坡供給壓力增加；海外疫情沖擊航運(yùn)業(yè)，低硫燃油需求復(fù)蘇受阻，高硫燃油受中東發(fā)電和煉廠進(jìn)料需求支撐；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為297美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1687元/噸，基差為389元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止7月22日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2350.50萬桶，環(huán)比前一周下降10%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：原油窄幅震蕩，燃油基本面偏弱，短期燃油預(yù)計震蕩趨弱為主。燃料油FU2009：日內(nèi)1660-1700區(qū)間偏空操作

紙漿：

1、基本面：巴西、智利發(fā)運(yùn)量穩(wěn)定，預(yù)計國內(nèi)港口針葉漿進(jìn)口壓力較大；下游成品紙市場進(jìn)入階段性小旺季，終端需求邊際好轉(zhuǎn)提振漿價；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4400元/噸，SP2009收盤價為4440元/噸，基差為-40元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：7月第三周，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存共計184.20萬噸，較前一周減少6%，庫存有所去化；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：紙漿需求回暖提振價格，但盤面套保壓力顯現(xiàn)，短期預(yù)計承壓回落整理。紙漿SP2009：日內(nèi)偏空操作，止損4460

塑料 

1.基本面：疫情在美國及其他一些國家的仍嚴(yán)重，地緣政治動蕩，石化庫存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨略漲，當(dāng)前盤面進(jìn)口利潤-335，乙烯CFR東北亞價格801，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價7130（+30），中性；

2.基差：LLDPE主力合約2009基差80，升貼水比例1.1%，偏多； 

3.庫存：兩油庫存76萬噸（+0），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性； 

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6.結(jié)論： L2009日內(nèi)7000-7200震蕩操作； 

PP

1.基本面：疫情在美國及其他一些國家的仍嚴(yán)重，地緣政治動蕩，石化庫存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨略漲，盤面進(jìn)口利潤-360，丙烯CFR中國價格826，主力合約09貼水，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價7800（+100），中性；

2.基差： PP主力合約2009基差272，升貼水比例3.6%，偏多；

3.庫存：兩油庫存76萬噸（+0），中性；

4.盤面： PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6.結(jié)論： PP2009日內(nèi)7500-7750震蕩操作

PVC：

1、基本面：工廠開工波動不大，廠庫繼續(xù)下滑，社庫開始累積，整體供應(yīng)端變化有限；需求端同樣并無明顯變化。短期來看，受宏觀走弱拖累，整體市場氛圍悲觀，期價高位逐步下跌，現(xiàn)貨市場無奈跟跌。但隨著價格持續(xù)下滑，基本面支撐逐步加強(qiáng)，市場預(yù)期下滑空間縮窄。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6485，基差-45，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減少0.72%至26.26萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)弱勢震蕩為主。PVC2009：6500附近輕倉試多。

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)方面，考慮到華東地區(qū)揚(yáng)子石化本月任務(wù)排產(chǎn)完成，加之上海石化24日將切換原油，預(yù)計將帶動整體供應(yīng)呈下降趨勢。需求方面，隨著華東地區(qū)出梅，終端需求預(yù)期向好，同時個別地區(qū)有剛需支撐，或帶動庫存消耗。短期來看，受成本支撐，國內(nèi)瀝青市場有望整體維穩(wěn)為主，部分地區(qū)受資源供應(yīng)緊張影響，成交仍有上調(diào)空間。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2590，基差-206，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.4%為37.5%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線下方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

原油2009：

1.基本面：共和黨內(nèi)部就刺激規(guī)模和范圍存在分歧，可能加大與民主黨的談判難度。據(jù)悉，這只是與民主黨人磋商折衷方案的第一步，民主黨人已經(jīng)提交了自己的3.5萬億美元刺激計劃；盡管API數(shù)據(jù)顯示美國原油庫存降幅大于市場預(yù)期，但考慮到上周數(shù)據(jù)錄得意外大幅增加，且汽油的消費(fèi)需求亦存疑；中性

2.基差：7月28日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為43.37美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為45.47元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為42.99美元/桶，基差21.16元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月24日當(dāng)周API原油庫存減少682.9萬桶，預(yù)期增加0萬桶；美國至7月17日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少208.8萬桶，實際增加489.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月17日當(dāng)周增加137.5萬桶，前值增加94.9萬桶；截止至7月28日，上海原油庫存為4529萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止7月21日，CFTC主力持倉多增;截至7月21日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜原油震蕩運(yùn)行，美國新一輪刺激政策在國會繼續(xù)辯論，兩黨間分歧較大，知名金融博客零對沖表示，由于市場對美國經(jīng)濟(jì)刺激計劃的希望逐漸消退，且兩黨在經(jīng)濟(jì)問題上存在巨大分歧，加上美國職業(yè)棒球大聯(lián)盟(MLB)的“暫?！睖p緩了需求的反彈力度，日內(nèi)石油價格下跌，不過API原油庫存下降為原油帶來利好支撐，等待今夜EIA數(shù)據(jù)公布，短線288-295區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2009：

1.基本面：上半周國內(nèi)甲醇市場延續(xù)弱勢行情，港口維持期貨偏弱窄幅震蕩整理，在紙貨交割及外盤未完全恢復(fù)前，預(yù)計港口維持震蕩行情。內(nèi)地則表現(xiàn)各異，其中關(guān)中及甘肅地區(qū)受連云港烯烴重啟預(yù)期支撐略推漲，其他內(nèi)地在魯北下游招標(biāo)一般及運(yùn)費(fèi)上漲前提下，多維持前期下滑趨勢，陜蒙部分大單降至1300元/噸下方，中下游介入量增加，短期內(nèi)地有逐步企穩(wěn)趨勢；中性

2.基差：7月27日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1615元/噸，基差-113，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年7月23日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為103.9萬噸，較上周增5.1萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在41萬噸附近，較上周變化不大；偏空

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：內(nèi)地市場方面，西北局部已到前底，加之中下游補(bǔ)貨需求推動下運(yùn)價上調(diào)，午后甘肅等地小幅上漲；魯南受下游接貨及港口部分烯烴重啟采貨提振，行情繼續(xù)走高；利華益招標(biāo)價格較上周下調(diào)20元/噸，需求面維持清淡。港口市場方面，隨期貨震蕩為主，日內(nèi)波動幅度相對有限，交投表現(xiàn)一般，隔夜原油震蕩，預(yù)計甲醇跟隨震蕩。短線1700-1750區(qū)間操作，長線09多單輕倉持有。

PTA：

1、基本面：近期原油震蕩偏強(qiáng)，對PTA形成一定的成本支撐，PTA加工費(fèi)仍舊處于高位，但下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤被大幅壓縮處于虧損狀態(tài)，聚酯庫存積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3500，09合約基差-70，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：PTA工廠負(fù)荷處于高位，供應(yīng)端相對寬松。部分裝置在8月計劃檢修，下游工廠虧損出貨，長絲產(chǎn)銷有所好轉(zhuǎn)。TA2009：關(guān)注3500附近支撐

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供應(yīng)壓制較明顯，各工藝路線效益明顯降低，個別裝置存在檢修降負(fù)預(yù)期。開工率維持低位運(yùn)行，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3650，09合約基差-62，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存138.3萬噸，環(huán)比增加1.6萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：煤化工8月份仍有新杭、華魯檢修，產(chǎn)量輸出有限，非煤制方面，恒力180萬噸煉化裝置有檢修計劃，預(yù)計8月國內(nèi)產(chǎn)量偏低。目前港口庫存仍舊在積累，但聚酯端需求維持著高開工，供需階段性好轉(zhuǎn)。EG2009：逢低做多或多EG空TA

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆回落調(diào)整，美豆生長優(yōu)良率評級高于預(yù)期，美豆增產(chǎn)預(yù)期壓制盤面。國內(nèi)豆粕大幅調(diào)整，美豆增產(chǎn)預(yù)期和國內(nèi)大豆拋儲傳言利空，國內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，供應(yīng)短期充裕。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性和肺炎疫情持續(xù)威脅，以及國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2960（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-59，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存87.51萬噸，上周87.9萬噸，環(huán)比減少0.44%，去年同期82.66萬噸，同比增加5.86%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計900附近震蕩；國內(nèi)豆粕供應(yīng)短期充裕和看漲的預(yù)期左右盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆生長天氣。

豆粕M2009：短期2900至2950區(qū)間震蕩，回落做多為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，消息面稍利多支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖逐漸恢復(fù)，需求端轉(zhuǎn)好，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2360，基差-34，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.2萬噸，上周2.39萬噸，環(huán)比減少7.95%，去年同期2.9萬噸，同比減少24.14%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2400附近震蕩，區(qū)間短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆回落調(diào)整，美豆生長優(yōu)良率評級高于預(yù)期，美豆增產(chǎn)預(yù)期壓制盤面。國產(chǎn)大豆收購價維持高位，但大豆期貨升水限制價格，盤面震蕩為主。國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-249，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存573.81萬噸，上周585.86萬噸，環(huán)比減少2.06%，去年同期490.04萬噸，同比增加17.09%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計900附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨高位震蕩，技術(shù)性整理，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2009：短期4600上方震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：巴西7月份糖出口量接近歷史最高水平。6月份我國進(jìn)口糖漿6.74萬噸，同比增加6.05萬噸。咨詢公司FCStone：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從860萬噸下調(diào)至310萬噸，20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩50萬噸。2019年6月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計銷糖709.61萬噸；銷糖率68.13%（去年同期70.75%）。2020年6月中國進(jìn)口食糖41萬噸，環(huán)比增加11萬噸，同比增加27萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5370，基差347（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至6月底19/20榨季工業(yè)庫存331.9萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：外糖價格經(jīng)過調(diào)整之后，再度走高的可能性增加。國內(nèi)主力合約即將換月01，09關(guān)注5000附近支撐，01日內(nèi)逢低輕倉短多。

棉花：

1、基本面：USDA:下調(diào)棉花全球庫存。7月28日國儲棉成交100%，折3128價格12892元/噸。6月份我國棉花進(jìn)口9萬噸，環(huán)比增29%，同比減44%。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測，19/20年度全球消費(fèi)2300萬噸，同比減少11.3%，產(chǎn)量預(yù)計2620萬噸，同比增加2%，期末庫存增加到2175萬噸，為近五個年度最高。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量568萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)780萬噸，期末庫存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12239，基差274（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度6月預(yù)計期末庫存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：國內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖。國儲拍賣絕對價格很低，主要是12-14年陳棉貼水，企業(yè)為了降低成本，低價買來參雜新棉用，折3128標(biāo)準(zhǔn)棉價格遠(yuǎn)高于目前現(xiàn)貨價和期貨盤面價，所以對盤面沖擊不大。目前進(jìn)口價格并未有較大優(yōu)勢，進(jìn)口量減少，隨著外圍國家部分開始復(fù)工，基本面利空略有減弱，價格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進(jìn)三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準(zhǔn)節(jié)奏，低買高平，下方關(guān)注60日均線附近支撐。短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕。目前基金集中逼倉菜籽油，棕櫚油利多因素偏強(qiáng)，沖高后震蕩整理。菜籽油OI2009：區(qū)間震蕩8600-8800

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.9%，較上月上升0.3個百分點，保持在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51965，基差445，升水期貨；偏多。

3、庫存：7月28日LME銅庫存減4000噸至134025噸。，上期所銅庫存較上周減963噸至157684噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，多翻空；偏空。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅短期震蕩整理，滬銅2009:52500空持有，止損54000，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14660，基差330，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減10829噸至222498噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋拢掠蜗M(fèi)不旺，鋁短期面臨調(diào)整，滬鋁2009：14400空持有，止損14700。

鎳：

1、基本面：礦繼續(xù)支撐成本，菲律賓前期停產(chǎn)礦開始恢復(fù)運(yùn)行，這是一個供應(yīng)可能增加的信號。鎳鐵相對穩(wěn)定，對于后期印尼鎳鐵進(jìn)口導(dǎo)致過剩的預(yù)期沒有改變。電解鎳整體需求仍沒有太好起色。不銹鋼庫存變化不大，說明產(chǎn)量增加之后，需求消費(fèi)還是能跟上產(chǎn)量增長的速度，是一個相對比較好的情況。但從全球的鎳供需來看，還是比較差，1-5月全球明顯過剩，去年同期是短缺?；久娑唐谑芎暧^影響比較大。中性

2、基差：現(xiàn)貨110700，基差1960，偏多，俄鎳110450，基差1710，偏多

3、庫存：LME庫存234852，-96，上交所倉單31286，0，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：繼續(xù)11萬上下波動，日內(nèi)短線交易，上方空間有所打開，空頭需謹(jǐn)慎，下破20均線多頭觀望。

滬鋅:

1、基本面： 倫敦6月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的報告顯示，2020年1-4月全球鋅市供應(yīng)過剩5.1萬噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.5萬。偏空

2、基差：現(xiàn)貨18280，基差+300；偏多。

3、庫存：7月28日LME鋅庫存較上日增加14175噸至173000噸，7月28上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少655噸至36580噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩回落走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2009：多單持有，止損17500。

黃金

1、 基本面：周二在關(guān)鍵的美聯(lián)儲決議之前，美元脫離2年低點，但漲勢較為乏力，現(xiàn)貨黃金價格劇烈動蕩后企穩(wěn)，期貨價格歷史上首次觸及2,000美元，早盤小幅回升至1960以上；美股全線收跌，科技股悉數(shù)下挫；中性

2、 基差：黃金期貨426.94，現(xiàn)貨425，基差-4.94，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1890千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美元回落趨勢未變，金價支撐未變，回調(diào)后企穩(wěn)；COMEX金12月合約觸及2000后回落，期現(xiàn)價差大；今日關(guān)注美聯(lián)儲利率決議和鮑威爾講話，影響有限；金價處于高位，大幅震蕩將是常態(tài)，美元回落將繼續(xù)為金價提供支撐，情緒推動下短期有繼續(xù)推高的可能，日內(nèi)操作為主，勿追高。滬金2012：430-440區(qū)間操作為主。

白銀

1、基本面：周二在關(guān)鍵的美聯(lián)儲決議之前，美元脫離2年低點，但漲勢較為乏力，現(xiàn)貨白銀價格劇烈動蕩后企穩(wěn)，一度達(dá)26以上，早盤小幅回升至24.3；美股全線收跌，科技股悉數(shù)下挫；中性

2、基差：白銀期貨5778，現(xiàn)貨5645，基差-133，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2128563千克，增加20528千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：白銀投機(jī)性搶波動更大；COMEX銀大幅上漲后明顯回落，日內(nèi)波動巨大。銀價處于絕對高位后大幅震蕩將是常態(tài)， 金價未出現(xiàn)明顯走弱，情緒依舊如此高漲的情況下，難以出現(xiàn)單邊大幅下挫，或有繼續(xù)走高的可能，高位風(fēng)險較大，多單逢高離場，日內(nèi)操作為主。滬銀2012：多單逢高離場，5730-5870區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：央行近日向各大銀行下發(fā)調(diào)研通知，摸底線上消費(fèi)貸款流入樓市情況。

2、資金面：7月28日央行公開市場逆回購800億元，市場凈投放700億元。

3、基差：TS主力基差為0.1803，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1942，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.4995，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多； T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：逢高短空。

期指

1、基本面：受到疫情和復(fù)蘇慢影響隔夜美股下跌，昨日兩市尾盤拉升，消費(fèi)板塊領(lǐng)漲，市場熱點增加；偏多

2、資金：融資余額13449億元，增加38億元，滬深股凈賣出22.3億元；中性

3、基差：IF2008貼水39.46點，IH2008貼水10.29點，IC2008貼水107.66點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：美國以及海外疫情數(shù)量仍在增加，近期美股承壓，國內(nèi)指數(shù)大跌后進(jìn)入震蕩，下方支撐明顯，技術(shù)上看或有反彈。IF2008：逢低試多，止損4470；IH2008：逢低試多，止損3140；IC2008：逢低試多，止損6180。