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預(yù)計(jì)尿素期貨將會(huì)較為強(qiáng)勢:申銀萬國期貨8月4早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2020-08-04 09:03:38 來源:申銀萬國期貨

一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注


1)國際新聞

美國7月ISM制造業(yè)PMI報(bào)54.2,創(chuàng)2019年3月以來新高,預(yù)期為53.6,前值為52.6。美國6月營建支出環(huán)比減0.7%,預(yù)期增1%,前值減1.7%。


2)國內(nèi)新聞

稅務(wù)總局決定進(jìn)一步推出10項(xiàng)助力長三角一體化高質(zhì)量發(fā)展的稅收服務(wù)措施,包括化增值稅電子發(fā)票應(yīng)用、推行“五稅合一”綜合申報(bào)、推進(jìn)稅收政策執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范統(tǒng)一等。


3)行業(yè)新聞

中期協(xié):上半年,全國149家期貨公司凈利潤33.59億元,同比增22.18%;6月當(dāng)月,全國期貨公司營業(yè)收入為35.65億元,凈利潤為12.16億元。



二、主要品種早盤評論


1)金融


【股指】

股指:A股再度大幅反彈,北向資金凈流出1.95億元,兩市成交超萬億,7月31日融資余額達(dá)13720.11億元,較上一交易日增加67億元。下半年迎來了上市公司解禁密集期,雖然解禁不一定會(huì)直接造成股市下跌,但容易給市場帶來情緒上的不安,對會(huì)采取實(shí)質(zhì)性減持操作的個(gè)股來說,還是會(huì)有一定拋售壓力。在外部形勢依然較為嚴(yán)峻的情況下,整體上會(huì)限制各指數(shù)上漲的幅度,而短期風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生,會(huì)造成資本市場的波動(dòng)。在刺激經(jīng)濟(jì)的過程中,我們認(rèn)為主要靠基建托底、刺激消費(fèi)同時(shí)加大科技領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型升級。股指長期向好,但過程預(yù)計(jì)不會(huì)一帆風(fēng)順,建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況。從技術(shù)面看,在階段性調(diào)整中短期拉升后增加了向上的動(dòng)力,當(dāng)前看偏多,建議多單持有。


【國債】

國債:短端資金利率回落,國債期貨價(jià)格小幅上漲,10年期國債收益率下行3bp至2.94%。央行暫停公開市場操作,當(dāng)日凈回籠1000億元,不過資金面寬松,Shibor隔夜和1周利率普遍回落;7月制造業(yè)PMI為51.1,好于預(yù)期,制造業(yè)PMI連續(xù)五個(gè)月在臨界點(diǎn)以上,經(jīng)濟(jì)景氣持續(xù)恢復(fù),企業(yè)運(yùn)營狀況不斷改善;政治局會(huì)議表示貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向,刪除降準(zhǔn)降息表述,貨幣政策轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎,下半年降準(zhǔn)降息概率降低;財(cái)政部稱對近期下達(dá)及后續(xù)擬下達(dá)的新增專項(xiàng)債券,力爭在10月底前發(fā)行完畢,債券供給壓力持續(xù)存在;海外疫情確診繼續(xù)上升至高位,部分國家出現(xiàn)二次爆發(fā),不過各國逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn),全球和美歐英等主要發(fā)達(dá)國家制造業(yè)PMI持續(xù)回升,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加快?;久嬷鸩狡蠓€(wěn)、央行貨幣政策保持審慎和供給壓力加大都將對債市產(chǎn)生壓力,預(yù)計(jì)國債期貨價(jià)格以下跌為主,操作上建議做空為主,關(guān)注套期保值和跨期套利策略。



2)能化


【原油】

原油:美國制造業(yè)指數(shù)連續(xù)第三個(gè)月增長至15個(gè)月來最高,國際油價(jià)繼續(xù)上漲,然而美國產(chǎn)出仍然遠(yuǎn)低于疫情大流行之前,加之歐佩克增加產(chǎn)量,美國疫情新增病例持續(xù)上升,國際油價(jià)漲勢受限。美國7月份制造業(yè)創(chuàng)下2019年3月以來最快擴(kuò)張速度,訂單增加和庫存減少,更多的工廠提高了產(chǎn)量。美國供應(yīng)管理研究會(huì)(ISM)周一表示,制造業(yè)指數(shù)上月從52.6升至54.2。高于50的讀數(shù)表明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正在擴(kuò)張,這一最新數(shù)據(jù)超過了此前接受媒體調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家53.6的預(yù)期中值。歐佩克以及減產(chǎn)同盟國8月份開始執(zhí)行新減產(chǎn)協(xié)議第二階段產(chǎn)量限制,即降低原油日產(chǎn)量770萬桶。由于前一階段有協(xié)議簽注國未完成減產(chǎn)目標(biāo),需要在8月份和9月份補(bǔ)償,因而8月份可能每日增加150萬桶的原油產(chǎn)量。建議觀望為主,預(yù)期未來偏弱。                 


【甲醇】

甲醇:國內(nèi)煤(甲醇)制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在76.35%,較上周上漲3.55個(gè)百分點(diǎn)。本周雖然大唐多倫、中原乙烯裝置檢修,但延長中煤榆林、斯?fàn)柊钛b置恢復(fù)運(yùn)行,所以本周國內(nèi)煤(甲醇)制烯烴裝置整體開工負(fù)荷依然上漲。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為62.06%,上漲0.87個(gè)百分點(diǎn);西北地區(qū)的開工負(fù)荷為71.04%,上漲4.19個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi),西北地區(qū)部分甲醇裝置恢復(fù)運(yùn)行,西北地區(qū)甲醇開工負(fù)荷上漲;而山東、江蘇和云南地區(qū)部分裝置停車或者降負(fù)運(yùn)行,導(dǎo)致全國甲醇開工負(fù)荷漲幅收窄。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在147.24萬噸,環(huán)比上周上漲5.77萬噸,漲幅在4.08%,整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在33.7萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì),從7月31日至8月16日中國甲醇進(jìn)口船貨到港量預(yù)估在61.18萬-62萬噸附近,其中江蘇預(yù)估進(jìn)口船貨到貨量在32萬-33萬噸。甲醇弱勢震蕩,暫無行情,關(guān)注9-1反套,建議賣出01合約深度虛值看跌期權(quán)。


【橡膠】

橡膠:橡膠周一窄幅震蕩,基本面供需同步復(fù)蘇,需求主要是國內(nèi)恢復(fù),出口仍有下滑,供應(yīng)上半年雖有同比下滑,但后期供應(yīng)逐步增長,供需同時(shí)復(fù)蘇。資金移倉01合約后走勢偏強(qiáng),預(yù)計(jì)震蕩上行節(jié)奏仍有延續(xù)。


【PTA】

PTA:09合約收于3570(+16)。亞洲PX 成交價(jià)544美元/噸CFR中國。PTA原料成本2900元/噸。現(xiàn)貨市場PTA報(bào)盤參考2009貼水20自提,現(xiàn)貨商談參考3535自提。加工費(fèi)670元/噸。PTA社會(huì)庫存上周五358萬噸(+2)。揚(yáng)子石化3# 65萬噸/年P(guān)TA裝置計(jì)劃8月6日停車檢修,8月21日重啟。虹港石化PTA裝置因計(jì)劃8月10-14日短停,該裝置年產(chǎn)能150萬噸。海倫石化2#線年產(chǎn)120萬噸PTA裝置于周末停車檢修,暫定檢修1個(gè)月。嘉興石化220萬噸PTA裝置目前升溫重啟中,該裝置于7月12日晚間停車至3日。原油夜間反彈,PTA下方空間有限,可輕倉試多。


【MEG】

MEG:09合約收于3738(+36)。MEG現(xiàn)貨成交3640元/噸。截至7月30日,國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在57.74%(國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年)。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在39.06%(煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年)。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約147.3萬噸,環(huán)比上期下降0.8萬噸。MEG裝置利潤差,開工低位,MEG短期空單回避。


【尿素】

尿素:尿素期貨繼續(xù)沖高。印標(biāo)結(jié)果最終落地,國際市場認(rèn)為印度尿素缺口較大,提價(jià)明顯,最低價(jià)較前一次招標(biāo)上漲近20美元。印度下次招標(biāo)定在8月10日,短期頻繁招標(biāo)對國內(nèi)尿素市場形成利好。目前國內(nèi)剛需逐漸結(jié)束,下周起會(huì)陸續(xù)進(jìn)入淡季,工業(yè)方面按需采購,相對平穩(wěn)。短期國內(nèi)尿素市場缺少驅(qū)動(dòng),印度出口可能成為解決存貨壓力的重要途徑,短期印度與國際市場利好較多,預(yù)計(jì)尿素期貨將會(huì)較為強(qiáng)勢。


【瀝青】

瀝青:華東地區(qū)多雨季節(jié)結(jié)束,需求將穩(wěn)步上升。華北、山東地區(qū)則進(jìn)入雨季,但對需求影響相對較小。8月份開始,瀝青逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季,需求端的支撐逐漸顯現(xiàn),瀝青現(xiàn)貨價(jià)格有一定的上漲動(dòng)力。成本端原油方面,由于美國疫情仍未得到控制,需求的不確定性仍然存在,而歐佩克減產(chǎn)力度可能放松則在供給端給予壓力。原油走出較為順暢的單邊行情的可能性較低。總體上,瀝青期貨或?qū)⒈3址€(wěn)健的走勢。



3)黑色


【螺紋】

螺紋:螺紋夜盤走勢震蕩偏強(qiáng),RB2010合約收于3849元/噸(+38)。受盤面強(qiáng)勢上行以及成交明顯放量的影響,螺紋現(xiàn)貨出廠價(jià)周一上調(diào)50-100元/噸,上海地區(qū)中天出庫價(jià)3700元/噸,10合約升水75元/噸左右。目前螺紋的主要關(guān)注點(diǎn)仍然在于旺季的終端需求強(qiáng)度能否兌現(xiàn)市場的樂觀預(yù)期,從二季度開始土地購置面積、新開工增速、銷售面積增速的邊際回升來看,10月前的新開工和用鋼需求有較強(qiáng)的的支撐。螺紋在高溫后的終端需求也將明顯改善,中長期來看螺紋仍是多頭趨勢。若短期由于高溫階段性影響需求強(qiáng)度,疊加高供給造成盤面的回調(diào),我們認(rèn)為可以逢低介入01合約多單或1-5正套操作。


【鐵礦】

鐵礦:鐵礦夜盤走勢震蕩偏強(qiáng),I2009合約收于891.5元/噸(+30)。日照港金布巴和pb粉分別報(bào)價(jià)875元/噸(+2)和801元/噸(+15)。在螺紋供需兩旺的大環(huán)境下,鐵礦憑借自身庫存絕對量較低、鐵水產(chǎn)量高位,以及現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)性偏緊的利多支撐,走出了一波盤面貼水修復(fù)的上漲行情。從這三大支撐看,鐵水產(chǎn)量在廢鋼和電爐的減產(chǎn)保護(hù)下難以看到大幅度縮減,而粉礦的結(jié)構(gòu)性矛盾短期內(nèi)也難以徹底消除。所以我們認(rèn)為在鐵礦盤面仍有貼水的期現(xiàn)結(jié)構(gòu)下,總體仍然維持逢回調(diào)做多的策略。


【焦煤】

焦煤: 焦煤夜盤小幅上行,JM09合約收于1226元/噸(+7.5),國內(nèi)煤礦開工率近期小幅回升,在焦企的高利潤下焦化廠維持剛性采購,但在庫存回升至往年同期水平后補(bǔ)庫節(jié)奏有所放緩。隨著煤礦端庫存的累積,焦煤坑口價(jià)格進(jìn)入下行通道,山西鄉(xiāng)寧大礦受精煤粘結(jié)波動(dòng)影響,精煤地銷價(jià)格下調(diào)40元/噸,8月1日起執(zhí)行。焦煤在黑色系整體推漲的環(huán)境下仍有一定支撐,但其本身偏寬松的供需結(jié)構(gòu)或?qū)⑹蛊錆q幅在黑色系中偏小,可作為空配的對沖品種。


【焦炭】

焦炭:焦炭夜盤震蕩上行,J09合約收于2028元/噸(+20)。焦炭現(xiàn)貨價(jià)格在第4輪提降和第一輪提漲的博弈下窄幅震蕩,港口準(zhǔn)一現(xiàn)匯報(bào)價(jià)1860元/噸。目前09盤面的估值基本對應(yīng)了焦炭現(xiàn)貨在8月份提漲3輪的預(yù)期。我們認(rèn)為實(shí)現(xiàn)這一預(yù)期的條件有必須看到成材終端需求的實(shí)質(zhì)性恢復(fù)以及鋼廠原料補(bǔ)庫的力度邊際抬升。在目前盤面升水透支部分預(yù)期以及鋼廠焦炭庫存歷史同期偏高的壓制下,09合約在8月的漲幅我們謹(jǐn)慎看待,預(yù)計(jì)09合約的極限在2050元/噸。


4)金屬 


【貴金屬】

貴金屬:由于對于美國經(jīng)濟(jì)快速反彈信心減弱以及美元指數(shù)的疲軟,上周金銀沖高。而在美國公布了糟糕的二季度GDP季環(huán)比年化后,利多暫時(shí)兌現(xiàn)的金銀步入調(diào)整。近期中美間摩擦不斷升級、全球疫情難以控制、美元疲軟、美國經(jīng)濟(jì)快速反彈等因素影響下黃金表現(xiàn)堅(jiān)挺,在全球風(fēng)險(xiǎn)不斷上行和權(quán)益資產(chǎn)反彈走高的背景之下,資金持續(xù)涌入黃金。白銀大趨勢上主要跟隨黃金,此外投機(jī)性較強(qiáng)價(jià)格彈性較好,金銀比價(jià)處于歷史高位區(qū)間提供了較好的安全邊際,國際銀價(jià)突破年初以來高點(diǎn)后獲得技術(shù)面優(yōu)勢。盡管白銀工業(yè)端需求的復(fù)蘇跟不上價(jià)格上漲的幅度,但本輪白銀上行主要由黃金上漲和投資需求所推動(dòng)。中長期上看,由實(shí)際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的黃金多頭邏輯較為明確,金銀操作思路建議順應(yīng)趨勢以回調(diào)做多為主,但短期經(jīng)歷了快速拉漲后有較大的調(diào)整空間應(yīng)盡量避免操作,待波動(dòng)性降低后再擇機(jī)入場。


【銅】

銅:夜盤銅價(jià)上漲超1%。根據(jù)表觀需求量與下游分行業(yè)需求計(jì)算,上半年需求明顯好去年,主要受益于電力投資明顯向好,國儲(chǔ)收儲(chǔ)可能已基本結(jié)束。疫情對銅精礦主產(chǎn)國智利和秘魯?shù)挠绊懭晕聪?,市場?dān)憂供應(yīng)減少,長協(xié)精礦加工費(fèi)也明顯低于前期。國內(nèi)的需求總體維持穩(wěn)定。隨著境外庫存轉(zhuǎn)移至國內(nèi),LME庫存持續(xù)下降,現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為升水,并且仍有擠倉風(fēng)險(xiǎn)。短期銅價(jià)可能延續(xù)向上,總體可能進(jìn)入中期調(diào)整階段,50000-53500區(qū)間波動(dòng)的可能性較大。建議關(guān)注收儲(chǔ)美元、人民幣匯率、境外疫情等。


【鋅】

鋅:夜盤鋅價(jià)沖高后回落。前期市場擔(dān)憂境外礦山受疫情影響而供應(yīng)下降,并使得精礦加工費(fèi)明顯縮窄,但近期有報(bào)道稱受影響礦山計(jì)劃逐步恢復(fù)生產(chǎn),精礦加工費(fèi)小幅回升。近期國內(nèi)鋅社會(huì)庫存小幅下降至17萬噸左右。在有色金屬總體表現(xiàn)強(qiáng)勢的背景下,短期鋅價(jià)可能延續(xù)上漲,建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。



5)農(nóng)產(chǎn)品


【玉米】

玉米:玉米期貨高位有所調(diào)整。臨儲(chǔ)拍賣第十拍,拍賣結(jié)果成交率依舊100%,平均溢價(jià)維持在350元/噸以上。市場信心依舊,產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)集體看漲,玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好6月份能繁母豬存欄實(shí)現(xiàn)同比增長3.6%,自2018年4月份以來首次實(shí)現(xiàn)同比增長。生豬存欄與今年1月份相比,累計(jì)增長幅度為20.9%。短期來看,在臨儲(chǔ)拍賣依然火爆的情況下,預(yù)計(jì)玉米期貨維持強(qiáng)勢。但短期內(nèi)漲幅較大,若維持目前狀態(tài),后期特別是今年新糧上市后可能有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。


【蘋果】

蘋果:蘋果期貨繼續(xù)走弱,80#一二級統(tǒng)貨報(bào)價(jià)跌至2-2.2元/斤。蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東今年雖然遭受過寒潮襲擊,但是時(shí)間短,絕對溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北,范圍不大,預(yù)計(jì)影響有限。減產(chǎn)情況大致確定,舊作壓力依舊較大,現(xiàn)貨持續(xù)下跌,預(yù)計(jì)蘋果期貨繼續(xù)承壓。

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