一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美國(guó)7月ISM制造業(yè)PMI報(bào)54.2，創(chuàng)2019年3月以來(lái)新高，預(yù)期為53.6，前值為52.6。美國(guó)6月營(yíng)建支出環(huán)比減0.7%，預(yù)期增1%，前值減1.7%。

2）國(guó)內(nèi)新聞

稅務(wù)總局決定進(jìn)一步推出10項(xiàng)助力長(zhǎng)三角一體化高質(zhì)量發(fā)展的稅收服務(wù)措施，包括化增值稅電子發(fā)票應(yīng)用、推行“五稅合一”綜合申報(bào)、推進(jìn)稅收政策執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范統(tǒng)一等。

3）行業(yè)新聞

中期協(xié)：上半年，全國(guó)149家期貨公司凈利潤(rùn)33.59億元，同比增22.18%；6月當(dāng)月，全國(guó)期貨公司營(yíng)業(yè)收入為35.65億元，凈利潤(rùn)為12.16億元。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：A股再度大幅反彈，北向資金凈流出1.95億元，兩市成交超萬(wàn)億，7月31日融資余額達(dá)13720.11億元，較上一交易日增加67億元。下半年迎來(lái)了上市公司解禁密集期，雖然解禁不一定會(huì)直接造成股市下跌，但容易給市場(chǎng)帶來(lái)情緒上的不安，對(duì)會(huì)采取實(shí)質(zhì)性減持操作的個(gè)股來(lái)說(shuō)，還是會(huì)有一定拋售壓力。在外部形勢(shì)依然較為嚴(yán)峻的情況下，整體上會(huì)限制各指數(shù)上漲的幅度，而短期風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生，會(huì)造成資本市場(chǎng)的波動(dòng)。在刺激經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中，我們認(rèn)為主要靠基建托底、刺激消費(fèi)同時(shí)加大科技領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型升級(jí)。股指長(zhǎng)期向好，但過(guò)程預(yù)計(jì)不會(huì)一帆風(fēng)順，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況。從技術(shù)面看，在階段性調(diào)整中短期拉升后增加了向上的動(dòng)力，當(dāng)前看偏多，建議多單持有。

【國(guó)債】

國(guó)債：短端資金利率回落，國(guó)債期貨價(jià)格小幅上漲，10年期國(guó)債收益率下行3bp至2.94%。央行暫停公開市場(chǎng)操作，當(dāng)日凈回籠1000億元，不過(guò)資金面寬松，Shibor隔夜和1周利率普遍回落；7月制造業(yè)PMI為51.1，好于預(yù)期，制造業(yè)PMI連續(xù)五個(gè)月在臨界點(diǎn)以上，經(jīng)濟(jì)景氣持續(xù)恢復(fù)，企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況不斷改善；政治局會(huì)議表示貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，刪除降準(zhǔn)降息表述，貨幣政策轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，下半年降準(zhǔn)降息概率降低；財(cái)政部稱對(duì)近期下達(dá)及后續(xù)擬下達(dá)的新增專項(xiàng)債券，力爭(zhēng)在10月底前發(fā)行完畢，債券供給壓力持續(xù)存在；海外疫情確診繼續(xù)上升至高位，部分國(guó)家出現(xiàn)二次爆發(fā)，不過(guò)各國(guó)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，全球和美歐英等主要發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)PMI持續(xù)回升，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加快?；久嬷鸩狡蠓€(wěn)、央行貨幣政策保持審慎和供給壓力加大都將對(duì)債市產(chǎn)生壓力，預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格以下跌為主，操作上建議做空為主，關(guān)注套期保值和跨期套利策略。

2）能化

【原油】

原油：美國(guó)制造業(yè)指數(shù)連續(xù)第三個(gè)月增長(zhǎng)至15個(gè)月來(lái)最高，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)上漲，然而美國(guó)產(chǎn)出仍然遠(yuǎn)低于疫情大流行之前，加之歐佩克增加產(chǎn)量，美國(guó)疫情新增病例持續(xù)上升，國(guó)際油價(jià)漲勢(shì)受限。美國(guó)7月份制造業(yè)創(chuàng)下2019年3月以來(lái)最快擴(kuò)張速度，訂單增加和庫(kù)存減少，更多的工廠提高了產(chǎn)量。美國(guó)供應(yīng)管理研究會(huì)（ISM）周一表示，制造業(yè)指數(shù)上月從52.6升至54.2。高于50的讀數(shù)表明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正在擴(kuò)張，這一最新數(shù)據(jù)超過(guò)了此前接受媒體調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家53.6的預(yù)期中值。歐佩克以及減產(chǎn)同盟國(guó)8月份開始執(zhí)行新減產(chǎn)協(xié)議第二階段產(chǎn)量限制，即降低原油日產(chǎn)量770萬(wàn)桶。由于前一階段有協(xié)議簽注國(guó)未完成減產(chǎn)目標(biāo)，需要在8月份和9月份補(bǔ)償，因而8月份可能每日增加150萬(wàn)桶的原油產(chǎn)量。建議觀望為主，預(yù)期未來(lái)偏弱。                 

【甲醇】

甲醇：國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在76.35%，較上周上漲3.55個(gè)百分點(diǎn)。本周雖然大唐多倫、中原乙烯裝置檢修，但延長(zhǎng)中煤榆林、斯?fàn)柊钛b置恢復(fù)運(yùn)行，所以本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷依然上漲。國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為62.06%，上漲0.87個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為71.04%，上漲4.19個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，西北地區(qū)部分甲醇裝置恢復(fù)運(yùn)行，西北地區(qū)甲醇開工負(fù)荷上漲；而山東、江蘇和云南地區(qū)部分裝置停車或者降負(fù)運(yùn)行，導(dǎo)致全國(guó)甲醇開工負(fù)荷漲幅收窄。整體來(lái)看沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在147.24萬(wàn)噸，環(huán)比上周上漲5.77萬(wàn)噸，漲幅在4.08%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在33.7萬(wàn)噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從7月31日至8月16日中國(guó)甲醇進(jìn)口船貨到港量預(yù)估在61.18萬(wàn)-62萬(wàn)噸附近，其中江蘇預(yù)估進(jìn)口船貨到貨量在32萬(wàn)-33萬(wàn)噸。甲醇弱勢(shì)震蕩，暫無(wú)行情，關(guān)注9-1反套，建議賣出01合約深度虛值看跌期權(quán)。

【橡膠】

橡膠：橡膠周一窄幅震蕩，基本面供需同步復(fù)蘇，需求主要是國(guó)內(nèi)恢復(fù)，出口仍有下滑，供應(yīng)上半年雖有同比下滑，但后期供應(yīng)逐步增長(zhǎng)，供需同時(shí)復(fù)蘇。資金移倉(cāng)01合約后走勢(shì)偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)震蕩上行節(jié)奏仍有延續(xù)。

【PTA】

PTA：09合約收于3570（+16）。亞洲PX 成交價(jià)544美元/噸CFR中國(guó)。PTA原料成本2900元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)PTA報(bào)盤參考2009貼水20自提，現(xiàn)貨商談參考3535自提。加工費(fèi)670元/噸。PTA社會(huì)庫(kù)存上周五358萬(wàn)噸(+2)。揚(yáng)子石化3# 65萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置計(jì)劃8月6日停車檢修，8月21日重啟。虹港石化PTA裝置因計(jì)劃8月10-14日短停，該裝置年產(chǎn)能150萬(wàn)噸。海倫石化2#線年產(chǎn)120萬(wàn)噸PTA裝置于周末停車檢修，暫定檢修1個(gè)月。嘉興石化220萬(wàn)噸PTA裝置目前升溫重啟中，該裝置于7月12日晚間停車至3日。原油夜間反彈，PTA下方空間有限，可輕倉(cāng)試多。

【MEG】

MEG：09合約收于3738（+36）。MEG現(xiàn)貨成交3640元/噸。截至7月30日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在57.74%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬(wàn)噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在39.06%（煤制總產(chǎn)能為489萬(wàn)噸/年）。華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約147.3萬(wàn)噸，環(huán)比上期下降0.8萬(wàn)噸。MEG裝置利潤(rùn)差，開工低位，MEG短期空單回避。

【尿素】

尿素：尿素期貨繼續(xù)沖高。印標(biāo)結(jié)果最終落地，國(guó)際市場(chǎng)認(rèn)為印度尿素缺口較大，提價(jià)明顯，最低價(jià)較前一次招標(biāo)上漲近20美元。印度下次招標(biāo)定在8月10日，短期頻繁招標(biāo)對(duì)國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)形成利好。目前國(guó)內(nèi)剛需逐漸結(jié)束，下周起會(huì)陸續(xù)進(jìn)入淡季，工業(yè)方面按需采購(gòu)，相對(duì)平穩(wěn)。短期國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)缺少驅(qū)動(dòng)，印度出口可能成為解決存貨壓力的重要途徑，短期印度與國(guó)際市場(chǎng)利好較多，預(yù)計(jì)尿素期貨將會(huì)較為強(qiáng)勢(shì)。

【瀝青】

瀝青：華東地區(qū)多雨季節(jié)結(jié)束，需求將穩(wěn)步上升。華北、山東地區(qū)則進(jìn)入雨季，但對(duì)需求影響相對(duì)較小。8月份開始，瀝青逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，需求端的支撐逐漸顯現(xiàn)，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格有一定的上漲動(dòng)力。成本端原油方面，由于美國(guó)疫情仍未得到控制，需求的不確定性仍然存在，而歐佩克減產(chǎn)力度可能放松則在供給端給予壓力。原油走出較為順暢的單邊行情的可能性較低?？傮w上，瀝青期貨或?qū)⒈３址€(wěn)健的走勢(shì)。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋夜盤走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)，RB2010合約收于3849元/噸（+38）。受盤面強(qiáng)勢(shì)上行以及成交明顯放量的影響，螺紋現(xiàn)貨出廠價(jià)周一上調(diào)50-100元/噸，上海地區(qū)中天出庫(kù)價(jià)3700元/噸，10合約升水75元/噸左右。目前螺紋的主要關(guān)注點(diǎn)仍然在于旺季的終端需求強(qiáng)度能否兌現(xiàn)市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期，從二季度開始土地購(gòu)置面積、新開工增速、銷售面積增速的邊際回升來(lái)看，10月前的新開工和用鋼需求有較強(qiáng)的的支撐。螺紋在高溫后的終端需求也將明顯改善，中長(zhǎng)期來(lái)看螺紋仍是多頭趨勢(shì)。若短期由于高溫階段性影響需求強(qiáng)度，疊加高供給造成盤面的回調(diào)，我們認(rèn)為可以逢低介入01合約多單或1-5正套操作。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜盤走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)，I2009合約收于891.5元/噸（+30）。日照港金布巴和pb粉分別報(bào)價(jià)875元/噸（+2）和801元/噸（+15）。在螺紋供需兩旺的大環(huán)境下，鐵礦憑借自身庫(kù)存絕對(duì)量較低、鐵水產(chǎn)量高位，以及現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)性偏緊的利多支撐，走出了一波盤面貼水修復(fù)的上漲行情。從這三大支撐看，鐵水產(chǎn)量在廢鋼和電爐的減產(chǎn)保護(hù)下難以看到大幅度縮減，而粉礦的結(jié)構(gòu)性矛盾短期內(nèi)也難以徹底消除。所以我們認(rèn)為在鐵礦盤面仍有貼水的期現(xiàn)結(jié)構(gòu)下，總體仍然維持逢回調(diào)做多的策略。

【焦煤】

焦煤: 焦煤夜盤小幅上行，JM09合約收于1226元/噸（+7.5），國(guó)內(nèi)煤礦開工率近期小幅回升，在焦企的高利潤(rùn)下焦化廠維持剛性采購(gòu)，但在庫(kù)存回升至往年同期水平后補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏有所放緩。隨著煤礦端庫(kù)存的累積，焦煤坑口價(jià)格進(jìn)入下行通道，山西鄉(xiāng)寧大礦受精煤粘結(jié)波動(dòng)影響，精煤地銷價(jià)格下調(diào)40元/噸，8月1日起執(zhí)行。焦煤在黑色系整體推漲的環(huán)境下仍有一定支撐，但其本身偏寬松的供需結(jié)構(gòu)或?qū)⑹蛊錆q幅在黑色系中偏小，可作為空配的對(duì)沖品種。

【焦炭】

焦炭:焦炭夜盤震蕩上行，J09合約收于2028元/噸（+20）。焦炭現(xiàn)貨價(jià)格在第4輪提降和第一輪提漲的博弈下窄幅震蕩，港口準(zhǔn)一現(xiàn)匯報(bào)價(jià)1860元/噸。目前09盤面的估值基本對(duì)應(yīng)了焦炭現(xiàn)貨在8月份提漲3輪的預(yù)期。我們認(rèn)為實(shí)現(xiàn)這一預(yù)期的條件有必須看到成材終端需求的實(shí)質(zhì)性恢復(fù)以及鋼廠原料補(bǔ)庫(kù)的力度邊際抬升。在目前盤面升水透支部分預(yù)期以及鋼廠焦炭庫(kù)存歷史同期偏高的壓制下，09合約在8月的漲幅我們謹(jǐn)慎看待，預(yù)計(jì)09合約的極限在2050元/噸。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：由于對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)快速反彈信心減弱以及美元指數(shù)的疲軟，上周金銀沖高。而在美國(guó)公布了糟糕的二季度GDP季環(huán)比年化后，利多暫時(shí)兌現(xiàn)的金銀步入調(diào)整。近期中美間摩擦不斷升級(jí)、全球疫情難以控制、美元疲軟、美國(guó)經(jīng)濟(jì)快速反彈等因素影響下黃金表現(xiàn)堅(jiān)挺，在全球風(fēng)險(xiǎn)不斷上行和權(quán)益資產(chǎn)反彈走高的背景之下，資金持續(xù)涌入黃金。白銀大趨勢(shì)上主要跟隨黃金，此外投機(jī)性較強(qiáng)價(jià)格彈性較好，金銀比價(jià)處于歷史高位區(qū)間提供了較好的安全邊際，國(guó)際銀價(jià)突破年初以來(lái)高點(diǎn)后獲得技術(shù)面優(yōu)勢(shì)。盡管白銀工業(yè)端需求的復(fù)蘇跟不上價(jià)格上漲的幅度，但本輪白銀上行主要由黃金上漲和投資需求所推動(dòng)。中長(zhǎng)期上看，由實(shí)際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的黃金多頭邏輯較為明確，金銀操作思路建議順應(yīng)趨勢(shì)以回調(diào)做多為主，但短期經(jīng)歷了快速拉漲后有較大的調(diào)整空間應(yīng)盡量避免操作，待波動(dòng)性降低后再擇機(jī)入場(chǎng)。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)上漲超1%。根據(jù)表觀需求量與下游分行業(yè)需求計(jì)算，上半年需求明顯好去年，主要受益于電力投資明顯向好，國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)可能已基本結(jié)束。疫情對(duì)銅精礦主產(chǎn)國(guó)智利和秘魯?shù)挠绊懭晕聪?，市?chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)減少，長(zhǎng)協(xié)精礦加工費(fèi)也明顯低于前期。國(guó)內(nèi)的需求總體維持穩(wěn)定。隨著境外庫(kù)存轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)，LME庫(kù)存持續(xù)下降，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為升水，并且仍有擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。短期銅價(jià)可能延續(xù)向上，總體可能進(jìn)入中期調(diào)整階段，50000-53500區(qū)間波動(dòng)的可能性較大。建議關(guān)注收儲(chǔ)美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)沖高后回落。前期市場(chǎng)擔(dān)憂境外礦山受疫情影響而供應(yīng)下降，并使得精礦加工費(fèi)明顯縮窄，但近期有報(bào)道稱受影響礦山計(jì)劃逐步恢復(fù)生產(chǎn)，精礦加工費(fèi)小幅回升。近期國(guó)內(nèi)鋅社會(huì)庫(kù)存小幅下降至17萬(wàn)噸左右。在有色金屬總體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的背景下，短期鋅價(jià)可能延續(xù)上漲，建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨高位有所調(diào)整。臨儲(chǔ)拍賣第十拍，拍賣結(jié)果成交率依舊100%，平均溢價(jià)維持在350元/噸以上。市場(chǎng)信心依舊，產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)集體看漲，玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好6月份能繁母豬存欄實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)3.6%，自2018年4月份以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。生豬存欄與今年1月份相比，累計(jì)增長(zhǎng)幅度為20.9%。短期來(lái)看，在臨儲(chǔ)拍賣依然火爆的情況下，預(yù)計(jì)玉米期貨維持強(qiáng)勢(shì)。但短期內(nèi)漲幅較大，若維持目前狀態(tài)，后期特別是今年新糧上市后可能有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)走弱，80#一二級(jí)統(tǒng)貨報(bào)價(jià)跌至2-2.2元/斤。蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東今年雖然遭受過(guò)寒潮襲擊，但是時(shí)間短，絕對(duì)溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計(jì)影響有限。減產(chǎn)情況大致確定，舊作壓力依舊較大，現(xiàn)貨持續(xù)下跌，預(yù)計(jì)蘋果期貨繼續(xù)承壓。