大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期出貨不暢，下游拿貨積極性較差，加之修路等原因運(yùn)輸受阻，部分國(guó)企大礦庫(kù)存持續(xù)攀升，部分煤價(jià)小幅回落；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1390，基差182.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠(chǎng)庫(kù)存777.82萬(wàn)噸，港口庫(kù)存549萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存788.14萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2087.76萬(wàn)噸，較上周增加27.2萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向上，價(jià)格在20日線(xiàn)下方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：礦上仍以出貨為主，短期市場(chǎng)觀望情緒濃厚，煤礦銷(xiāo)售壓力增加且仍有看跌預(yù)期，短期來(lái)看焦煤預(yù)計(jì)承壓運(yùn)行。焦煤2009：1210空，止損1230。

焦炭：

1、基本面：上周開(kāi)工主要受山西汾陽(yáng)地區(qū)限產(chǎn)影響小幅下降，近期貿(mào)易商詢(xún)盤(pán)開(kāi)始增多，焦化庫(kù)存小幅下降，但目前焦鋼仍處于博弈當(dāng)中；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2010，基差-12；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠(chǎng)庫(kù)存501.95萬(wàn)噸，港口庫(kù)存265萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存47.01萬(wàn)噸，總體庫(kù)存813.96萬(wàn)噸，較上周增加11.05萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向上，價(jià)格在20日線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：目前市場(chǎng)供需依舊雙強(qiáng)，預(yù)計(jì)整體震蕩為主，可適當(dāng)回調(diào)試多。焦炭2009：2010多，止損1990。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端盡管鋼廠(chǎng)受到限產(chǎn)政策影響，上周現(xiàn)貨價(jià)格有所上調(diào)利潤(rùn)回升，實(shí)際產(chǎn)量出現(xiàn)高位反彈，在高庫(kù)存背景下供應(yīng)壓力仍較大；需求方面近期建材需求總體消費(fèi)有所恢復(fù)，南方地區(qū)出梅之后需求開(kāi)始好轉(zhuǎn)，但需求反彈相對(duì)緩慢，但總體后續(xù)需求預(yù)期樂(lè)觀；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3811，基差-29，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存860.71萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.7%，同比增加35.94%；偏空。                

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)上方,20日線(xiàn)向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格高位小幅回落，未能繼續(xù)創(chuàng)新高，市場(chǎng)現(xiàn)貨端價(jià)格基本走平，總體市場(chǎng)情緒樂(lè)觀，短期預(yù)計(jì)將保持高位震蕩，操作上建議10合約日內(nèi)3770-3870區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷實(shí)際產(chǎn)量在連續(xù)反彈后本周有所回落，在限產(chǎn)背景下預(yù)計(jì)短期將保持同期水平，上周表觀消費(fèi)繼續(xù)小幅反彈，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢(shì)，熱卷需求仍有上升空間；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4070，基差150，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存276.28萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.48%，同比增加6.82%，偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)上方,20日線(xiàn)向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空增；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格維持高位震蕩，當(dāng)前下方支撐較強(qiáng)，短期大幅回調(diào)下跌可能性不大，預(yù)計(jì)將維持短期高位，操作上建議熱卷10合約日內(nèi)3860-3960區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：周二港口現(xiàn)貨成交190.5萬(wàn)噸，環(huán)比上漲48.2%。成交量維持在相對(duì)高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨887，折合盤(pán)面989.2，基差99.2；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格817，折合盤(pán)面913.5，基差23.5，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11397.62萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.1萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量均有所回落，但國(guó)內(nèi)45港到港量仍有增加，處于今年高位水平。由于受到臺(tái)風(fēng)過(guò)境影響，進(jìn)口礦港口庫(kù)存由累庫(kù)再次轉(zhuǎn)為去庫(kù)。7月財(cái)新PMI超預(yù)期激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的樂(lè)觀預(yù)期，刺激盤(pán)面上漲。昨日晚間，大商所公布關(guān)于對(duì)鐵礦石期貨合約I2009和I2101實(shí)施交易限額的通知。I2009：謹(jǐn)慎追高

動(dòng)力煤：

1、基本面：六大電數(shù)據(jù)停止更新，港口庫(kù)存趨勢(shì)向上，近期主產(chǎn)區(qū)與進(jìn)口政策高壓依舊，水電發(fā)電情況較好，CCI指數(shù)繼續(xù)下跌 中性

2、基差：現(xiàn)貨568，09合約基差17.4，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存541.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少8萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，相等 偏多

6、結(jié)論：港口煤炭市場(chǎng)延續(xù)悲觀情緒，今年煤炭市場(chǎng)旺季不旺的特征尤為明顯，短期面臨上下兩難的局面，需要謹(jǐn)防旺季之后煤炭的價(jià)格出現(xiàn)回落。ZC2009：關(guān)注550一帶的支撐作用

2

---能化

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩趨弱；西方套利船貨至亞太、新加坡進(jìn)口量有所收縮；全球疫情持續(xù)蔓延，航運(yùn)市場(chǎng)恢復(fù)進(jìn)程緩慢，低硫終端需求提振相對(duì)有限，高硫燃油需求端受發(fā)電和煉廠(chǎng)進(jìn)料支撐；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為305美元/噸，F(xiàn)U2009收盤(pán)價(jià)為1652元/噸，基差為477元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：截止7月29日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2359.50萬(wàn)桶，環(huán)比前一周上漲0.37%，同比5年均值高出13.45%水平；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)下方運(yùn)行，20日線(xiàn)向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：原油成本端支撐減弱，高低硫燃油基本面持續(xù)分化，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩趨弱為主。燃料油FU2009：日內(nèi)1620-1660區(qū)間偏空操作

紙漿：

1、基本面：巴西、智利發(fā)運(yùn)量穩(wěn)定，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)港口針葉漿進(jìn)口壓力較大；8月處造紙市場(chǎng)傳統(tǒng)淡旺季轉(zhuǎn)化時(shí)期，預(yù)計(jì)開(kāi)工負(fù)荷有所回升，下游需求邊際好轉(zhuǎn)提振漿價(jià)；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4350元/噸，SP2009收盤(pán)價(jià)為4428元/噸，基差為-78元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：7月第4周，國(guó)內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫(kù)存共計(jì)183.71萬(wàn)噸，較前一周減少0.26%；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格與20日線(xiàn)交叉，20日線(xiàn)向下；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：紙漿需求回暖緩慢，進(jìn)口壓力顯現(xiàn)，短期預(yù)計(jì)承壓趨弱運(yùn)行。紙漿SP2009：日內(nèi)4400-4440區(qū)間操作

塑料 

1. 基本面：疫情在美國(guó)及其他一些國(guó)家的仍嚴(yán)重，夜間原油上漲，石化庫(kù)存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨略漲，當(dāng)前盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)-185，乙烯CFR東北亞價(jià)格801，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7200（+100），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差10，升貼水比例0.1%，中性； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存65.5萬(wàn)噸（+0），中性；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線(xiàn)走平，收盤(pán)價(jià)位于20日線(xiàn)上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)7200-7400震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：疫情在美國(guó)及其他一些國(guó)家的仍嚴(yán)重，夜間原油上漲，石化庫(kù)存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)-115，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格821，主力合約09貼水，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7850（+70），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差145，升貼水比例1.9%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存65.5萬(wàn)噸（+0），中性；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線(xiàn)走平，收盤(pán)價(jià)位于20日線(xiàn)上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)7675-7900震蕩偏多操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10850,基差-1290 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向上，價(jià)格20日線(xiàn)上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：2101合約日內(nèi)短多，破12000止損.

原油2009：

1.基本面：美國(guó)參議院民主黨領(lǐng)袖周二表示，國(guó)會(huì)民主黨人和白宮就新一輪援助計(jì)劃的磋商已開(kāi)始朝著正確的方向前進(jìn)，盡管雙方仍分歧很大，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，經(jīng)濟(jì)刺激措施商談取得了進(jìn)展，正在研究不涉及國(guó)會(huì)的多項(xiàng)失業(yè)救助方案；幾位知情人士稱(chēng)，沙特阿美將推遲到本周晚些時(shí)候或下周初公布9月原油銷(xiāo)售的官方價(jià)格。決定官方售價(jià)的會(huì)議計(jì)劃周二舉行，該公司通常在每月的5號(hào)發(fā)布官方售價(jià)，此次推遲可能是受今日剛結(jié)束的沙特公共假日開(kāi)齋節(jié)影響；中性

2.基差：8月4日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為43.41美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為45.62美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為43.04美元/桶，基差30元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至7月31日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少858.7萬(wàn)桶，預(yù)期減少350萬(wàn)桶；美國(guó)至7月24日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加35.7萬(wàn)桶，實(shí)際減少1061.2萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至7月24日當(dāng)周增加130.9萬(wàn)桶，前值增加137.5萬(wàn)桶；截止至8月4日，上海原油庫(kù)存為4529萬(wàn)桶；偏多

4.盤(pán)面：20日均線(xiàn)偏下，價(jià)格在均線(xiàn)下方；偏空

5.主力持倉(cāng)：截止7月28日，CFTC主力持倉(cāng)多減;截至7月28日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：美國(guó)兩黨間對(duì)于新一輪財(cái)政法案仍有分歧，不過(guò)特朗普已考慮繞開(kāi)國(guó)會(huì)發(fā)布措施，API庫(kù)存超預(yù)期下降，對(duì)市場(chǎng)有所提振，而美股的走勢(shì)良好在一定程度上支撐了原油，預(yù)計(jì)短期維持寬幅震蕩，短線(xiàn)278-284區(qū)間操作，長(zhǎng)線(xiàn)多單輕倉(cāng)持有。 

甲醇2009：

1.基本面：上半周?chē)?guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)差異整理，內(nèi)地市場(chǎng)產(chǎn)區(qū)在前期去庫(kù)及發(fā)貨尚可下小幅推漲10-20元/噸不等，而昨日魯北市場(chǎng)雖有跟漲，然考慮到運(yùn)費(fèi)上漲影響，整體套利空間有限，預(yù)計(jì)化內(nèi)地僵持整理為主。港口方面，期貨偏弱震蕩，基差略走強(qiáng)，港口短期期現(xiàn)回歸為主；中性

2.基差：8月4日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1610元/噸，基差-85，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2020年7月30日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為105.7萬(wàn)噸，較上周增1.8萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在41萬(wàn)噸附近，較上周變化不大；偏空

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)偏下，價(jià)格在均線(xiàn)下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，凈持倉(cāng)不變；偏空

6、結(jié)論：港口市場(chǎng)方面，日內(nèi)期貨震蕩回落，現(xiàn)貨隨之有所下滑，不過(guò)整體基差走強(qiáng)，短期需持續(xù)關(guān)注外盤(pán)裝置動(dòng)態(tài)。內(nèi)地市場(chǎng)方面，周初觀望心態(tài)明顯，日內(nèi)整體調(diào)整有限，據(jù)悉運(yùn)費(fèi)價(jià)格持續(xù)上漲，送到成本增加，西北主產(chǎn)區(qū)企業(yè)目前多未出新價(jià)，需持續(xù)關(guān)注，短期內(nèi)地市場(chǎng)或維持偏穩(wěn)行情。短線(xiàn)1680-1720區(qū)間操作，長(zhǎng)線(xiàn)09多單輕倉(cāng)持有。

PTA：

1、基本面：近期原油端震蕩偏弱，PTA加工費(fèi)出現(xiàn)回升，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)被大幅壓縮處于虧損狀態(tài)，聚酯庫(kù)存積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3540，09合約基差-36，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠(chǎng)庫(kù)存7天，環(huán)比不變 中性

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之上 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，相等 偏空

6、結(jié)論：重點(diǎn)需要關(guān)注后續(xù)裝置檢修能否有效落實(shí)。下游產(chǎn)銷(xiāo)狀況較前期略有好轉(zhuǎn)，終端需求存在一定支撐，預(yù)計(jì)后市盤(pán)面仍將延續(xù)小幅反彈。TA2009：3500-3650區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供應(yīng)壓制較明顯，各工藝路線(xiàn)效益明顯降低，個(gè)別裝置存在檢修降負(fù)預(yù)期。開(kāi)工率維持低位運(yùn)行，但高庫(kù)存壓力仍舊抑制盤(pán)面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3700，09合約基差-62，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存135.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.6萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：煤化工前期停車(chē)裝置重啟意向尚不濃烈，預(yù)計(jì)8月國(guó)內(nèi)產(chǎn)量偏低。進(jìn)口受海外裝置檢修增加，預(yù)期環(huán)比縮減，未來(lái)港口到港壓力將有明顯緩解。終端需求仍有明顯支撐，供需階段性好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)仍有進(jìn)一步走強(qiáng)可能。EG2009：逢低做多，止損365

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：美豆優(yōu)良率上調(diào)，豐產(chǎn)預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化。6月馬棕庫(kù)存減少6.33%，減產(chǎn)不及預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，另外主產(chǎn)減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6600，基差108，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：7月24日豆油商業(yè)庫(kù)存124.5萬(wàn)噸，前值123萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.78%，同比減少11.84% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)上，20日均線(xiàn)朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空單增加。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來(lái)關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來(lái)看出口有所好轉(zhuǎn)，主產(chǎn)國(guó)6-8月減產(chǎn)預(yù)期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫(kù)存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫(kù)使得價(jià)格弱勢(shì)，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱于菜棕。目前基金集中逼倉(cāng)菜籽油，棕櫚油利多因素偏強(qiáng)，豆油沖高后震蕩整理。

豆油Y2009：短期6400附近震蕩，區(qū)間短線(xiàn)操作。

棕櫚油

1.基本面：6月馬棕庫(kù)存減少6.33%，減產(chǎn)不及預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，另外主產(chǎn)減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月可能趨緊。菜籽供應(yīng)整體偏緊，呈偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6080，基差96，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：7月24日棕櫚油港口庫(kù)存29萬(wàn)噸，前值34萬(wàn)噸，環(huán)比減少14.78%，同比減少51.88% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)上，20日均線(xiàn)朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空頭增加。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來(lái)關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來(lái)看出口有所好轉(zhuǎn)，主產(chǎn)國(guó)6-8月減產(chǎn)預(yù)期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫(kù)存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫(kù)使得價(jià)格弱勢(shì)，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕。目前基金集中逼倉(cāng)菜籽油，棕櫚油利多因素偏強(qiáng)，沖高后震蕩整理。

棕櫚油P2009：短期5900附近震蕩

菜籽油

1.基本面：6月馬棕庫(kù)存減少6.33%，減產(chǎn)不及預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，另外主產(chǎn)減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，支撐整個(gè)油脂價(jià)格；巴西大豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月可能趨緊。菜籽供應(yīng)整體偏緊，呈偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9100，基差62，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：7月24日菜籽油商業(yè)庫(kù)存17.78萬(wàn)噸，前值19萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.15%，同比減少56.83%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)上，20日均線(xiàn)朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多空相等。中性

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來(lái)關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來(lái)看出口有所好轉(zhuǎn)，主產(chǎn)國(guó)6-8月減產(chǎn)預(yù)期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫(kù)存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫(kù)使得價(jià)格弱勢(shì)，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱于菜棕。目前基金集中逼倉(cāng)菜籽油，棕櫚油利多因素導(dǎo)致偏強(qiáng)，豆油則震蕩跟隨為主。

菜籽油OI2009：短期8950附近震蕩，回落做多為主。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆優(yōu)良率上調(diào)強(qiáng)化豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤(pán)面。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回落，美豆回落帶動(dòng)和技術(shù)性整理，短期震蕩偏弱。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠(chǎng)壓榨維持高位，壓制短期價(jià)格。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭良好支撐豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2930（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-87，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存86.02萬(wàn)噸，上周87.51萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.7%，去年同期84.22萬(wàn)噸，同比增加2.13%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)900下方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)短期充裕和美豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤(pán)面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆生長(zhǎng)天氣。

豆粕M2101：短期2900附近震蕩，短線(xiàn)操作為主。期權(quán)買(mǎi)入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖逐漸恢復(fù)，需求端有所轉(zhuǎn)好，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2340，基差-42，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存3.35萬(wàn)噸，上周2.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加52.27%，去年同期3.75萬(wàn)噸，同比減少10.67%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多空相等，資金流入，中性

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2350附近震蕩，區(qū)間短線(xiàn)操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆優(yōu)良率上調(diào)強(qiáng)化豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤(pán)面。國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)維持高位，但大豆期貨升水限制價(jià)格，盤(pán)面高位震蕩為主。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-389，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存604.99萬(wàn)噸，上周573.81萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.43%，去年同期554.45萬(wàn)噸，同比增加9.11%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)900下方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨沖高回落，高位震蕩，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2009：短期4650附近震蕩，觀望為主或者短線(xiàn)操作。

白糖：

1、基本面：巴西7月份糖出口量接近歷史最高水平。6月份我國(guó)進(jìn)口糖漿6.74萬(wàn)噸，同比增加6.05萬(wàn)噸。咨詢(xún)公司FCStone：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從860萬(wàn)噸下調(diào)至310萬(wàn)噸，20/21榨季全球食糖供應(yīng)過(guò)剩50萬(wàn)噸。2019年6月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖709.61萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率68.13%（去年同期70.75%）。2020年6月中國(guó)進(jìn)口食糖41萬(wàn)噸，環(huán)比增加11萬(wàn)噸，同比增加27萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5340，基差255（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至6月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存331.9萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)相等，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：外糖價(jià)格經(jīng)過(guò)調(diào)整之后，再度走高。國(guó)內(nèi)主力合約即將換月01，01合約4900-5000區(qū)間震蕩。

棉花：

1、基本面：8月4日國(guó)儲(chǔ)棉成交100%，折3128價(jià)格12894元/噸。6月份我國(guó)棉花進(jìn)口9萬(wàn)噸，環(huán)比增29%，同比減44%。ICAC8月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2390萬(wàn)噸，同比減少5%，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2480萬(wàn)噸，同比減少5%，期末庫(kù)存維持2200萬(wàn)噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量568萬(wàn)噸，進(jìn)口200萬(wàn)噸，消費(fèi)780萬(wàn)噸，期末庫(kù)存757萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)12333，基差278（09合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度7月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存757萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)走平，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)相等，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：國(guó)內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷(xiāo)略有回暖。國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)絕對(duì)價(jià)格很低，主要是12-14年陳棉貼水，企業(yè)為了降低成本，低價(jià)買(mǎi)來(lái)參雜新棉用，折3128標(biāo)準(zhǔn)棉價(jià)格遠(yuǎn)高于目前現(xiàn)貨價(jià)和期貨盤(pán)面價(jià)，所以對(duì)盤(pán)面沖擊不大。目前進(jìn)口價(jià)格并未有較大優(yōu)勢(shì)，進(jìn)口量減少，隨著外圍國(guó)家部分開(kāi)始復(fù)工，基本面利空略有減弱，價(jià)格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進(jìn)三退二，回撤敢買(mǎi)，沖高別貪，踩準(zhǔn)節(jié)奏，低買(mǎi)高平。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：礦很難繼續(xù)再支撐成本，礦的供應(yīng)大幅增加，庫(kù)存也慢慢開(kāi)始筑底反彈。鎳鐵進(jìn)口增加，預(yù)期鎳鐵大量進(jìn)口過(guò)剩，可能會(huì)慢慢開(kāi)始實(shí)現(xiàn)，從時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，可能要到金九銀十后會(huì)比較明顯。電解鎳自身產(chǎn)量較好，需求特鋼方面有一定好轉(zhuǎn)，但電池這一塊依然不佳。不銹鋼總體較好，庫(kù)存下降，說(shuō)明終端需求不錯(cuò)，是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈里比較好的環(huán)節(jié)。從全球的鎳供需來(lái)看，今年一直是過(guò)剩，不支撐價(jià)格上漲。中性

2、基差：現(xiàn)貨110850，基差-10，中性，俄鎳110550，基差-310，中性

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存235272，+6，上交所倉(cāng)單32399，+188，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)以上，20均線(xiàn)向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：向112500黃金分割線(xiàn)發(fā)起考驗(yàn)，如果站上則多單暫持，如果回落，繼續(xù)保持108000-112000區(qū)間震蕩思路。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來(lái)滬銅消費(fèi)更加疲軟，7月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.1%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51690，基差150，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：8月4日LME銅庫(kù)存減1525噸至125150噸，上期所銅庫(kù)存較上周增1829噸至159513噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)上，20均線(xiàn)向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅短期震蕩整理，滬銅2009:52500剩余空單持有，止損54000，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠(chǎng)環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來(lái)襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14990，基差295，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減679噸至221819噸，庫(kù)存高位；偏空。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)上，20均線(xiàn)向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水支撐鋁價(jià)上揚(yáng)，滬鋁2009：短期離場(chǎng)觀望。

滬鋅:

1、基本面：倫敦7月22日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布報(bào)告顯示，2020年1-5月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩12.60萬(wàn)噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺6.3萬(wàn)噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨18890，基差+200；中性。

3、庫(kù)存：8月4日LME鋅庫(kù)存較上日減少325噸至187650噸，8月4上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少25噸至36006噸；偏多。

4、盤(pán)面：今日滬鋅震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線(xiàn)之上,20日均線(xiàn)向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過(guò)剩；滬鋅ZN2009：多單持有，止損18500。

黃金

1、 基本面：周二因寄望于美國(guó)政府出臺(tái)更多刺激措施，美股全線(xiàn)收，高美元再度走軟，貴金屬?gòu)?qiáng)勢(shì)大爆發(fā)，其中現(xiàn)貨黃金一舉擊穿2030美元/盎司大關(guān)，為有史以來(lái)首次；中性

2、基差：黃金期貨431.96，現(xiàn)貨428.07，基差-3.89，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單1890千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美元再度回落，金價(jià)暴漲；COMEX金12月升破2040關(guān)口，再度暴漲；今日關(guān)注歐洲服務(wù)業(yè)PMI，美國(guó)ADP數(shù)據(jù)，或使金價(jià)大幅波動(dòng)；美元再度直線(xiàn)下行，金價(jià)再度暴漲，黃金看漲情緒依舊強(qiáng)烈，多頭依舊逢高減倉(cāng)，追高需謹(jǐn)慎。滬金2012：多單逢高減倉(cāng)。

白銀

1、基本面：周二因寄望于美國(guó)政府出臺(tái)更多刺激措施，美股全線(xiàn)收，高美元再度走軟，貴金屬?gòu)?qiáng)勢(shì)大爆發(fā)，其中現(xiàn)貨白銀大幅上漲超6%，上漲至25以上；中性

2、基差：白銀期貨5729，現(xiàn)貨5678，基差-51，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2126154千克，減少7117千克；偏多

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)再度暴漲；COMEX銀再度上漲至26以上。銀價(jià)處于絕對(duì)高位后，大幅波動(dòng)將是常態(tài)，或?qū)⒋蠓?，日?nèi)操作為主，逢低做多。滬銀2012：今日漲停。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：中債登公布數(shù)據(jù)顯示，截至2020年7月末，境外機(jī)構(gòu)托管債券面額達(dá)23441.24億元，環(huán)比增1481.13億元，環(huán)比增幅為6.74%，同比增38%。

2、資金面：8月4日央行公開(kāi)市場(chǎng)無(wú)操作，市場(chǎng)凈投放800億元。

3、基差：TS主力基差為0.1067，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2634，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2789，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上，偏多；TF 主力在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上，偏多；T 主力在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：空單減持。

期指

1、基本面：國(guó)務(wù)院出臺(tái)措施鼓勵(lì)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市分化，金融地產(chǎn)漲幅居前，科創(chuàng)、科技和醫(yī)藥板塊回調(diào)；偏多

2、資金：融資余額13941億元，增加181億元，滬深股凈買(mǎi)入21.37億元；偏多

3、基差：IF2008貼水19.2點(diǎn)，IH2008貼水2.53點(diǎn)，IC2008貼水63.31點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：資管新規(guī)延期一年，央行下半年貨幣政策靈活適度，海外股市上漲，國(guó)內(nèi)指數(shù)震蕩上行，不過(guò)短期接近上方壓力位，日內(nèi)追高需謹(jǐn)慎。IF2008：逢低輕倉(cāng)試多，止損4720；IH2008：逢低輕倉(cāng)試多，止損3270；IC2008：逢低輕倉(cāng)試多，止損6570。