大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期出貨不暢，下游拿貨積極性較差，加之修路等原因運輸受阻，部分國企大礦庫存持續(xù)攀升，部分煤價小幅回落；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差170.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存753.65萬噸，港口庫存546萬噸，獨立焦企庫存782.1萬噸，總體庫存2081.75萬噸，較上周減少33.21萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結論：礦上仍以出貨為主，短期市場觀望情緒濃厚，煤礦銷售壓力增加且仍有看跌預期，短期來看焦煤預計承壓運行。焦煤2009：1210-1240區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：上周開工主要受山西汾陽地區(qū)限產(chǎn)影響小幅下降，近期貿易商詢盤開始增多，焦化庫存小幅下降，但目前焦鋼仍處于博弈當中；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2020，基差-22；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存491.98萬噸，港口庫存273萬噸，獨立焦企庫存37.94萬噸，總體庫存802.92萬噸，較上周減少11.04萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結論：目前市場供需依舊雙強，焦鋼博弈情緒暫緩，心態(tài)有所轉好，預計整體震蕩偏強運行為主，可適當回調試多。焦炭2009：多單持有，止損2030。

螺紋：

1、基本面：供應端盡管鋼廠受到限產(chǎn)政策影響，且當前現(xiàn)貨總體利潤水平不高，本周螺紋實際產(chǎn)量繼續(xù)維持同期高位，在高庫存背景下供應壓力仍較大；需求方面近期建材需求恢復速度加快，表觀消費數(shù)據(jù)明顯好轉，總體后續(xù)需求預期樂觀；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3821.3，基差-36.7，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存859.34萬噸，環(huán)比減少0.16%，同比增加33.6%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空。

6、結論：昨日螺紋期貨價格受原材料大漲影響繼續(xù)上漲，不過夜盤出現(xiàn)回落，總體維持高位震蕩，市場現(xiàn)貨端價格走平或小幅上調，總體市場情緒樂觀，短期成本支撐明顯，預計將保持高位震蕩，操作上建議10合約日內3780-3880區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷供應端水平再次出現(xiàn)較大反彈回升，實際產(chǎn)量超出去年同期水平，需求方面本周表觀消費同樣保持環(huán)比增長，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，熱卷需求仍有上升空間；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4080，基差170，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存280.7萬噸，環(huán)比增加1.6%，同比增加7.49%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結論:昨日熱卷期貨價格維持高位窄幅震蕩，無明顯跟漲現(xiàn)象，當前下方支撐較強，短期大幅回調下跌可能性不大，預計將維持短期高位，操作上建議熱卷10合約日內3860-3960區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交117.3萬噸，環(huán)比下降17.1%。成交量維持在相對高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨906，折合盤面1010.1，基差100.1；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格834，折合盤面931.8，基差21.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11345.76萬噸，環(huán)比下降51.86萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：本周澳巴發(fā)貨量均有所回落，但國內45港到港量仍有增加，處于今年高位水平。由于受到臺風過境影響，進口礦港口庫存由累庫再次轉為去庫。本周疏港量仍有增加，港口粉礦庫存仍處于低位，結構性矛盾仍存，盤面可交割貨源偏少。I2009：謹慎追高

動力煤：

1、基本面：六大電數(shù)據(jù)停止更新，港口庫存趨勢向上，近期主產(chǎn)區(qū)與進口政策高壓依舊，水電發(fā)電情況較好，CCI指數(shù)跌幅擴大 偏空

2、基差：現(xiàn)貨562，09合約基差8.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存562萬噸，環(huán)比增加5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：港口煤炭市場延續(xù)悲觀情緒，今年煤炭市場旺季不旺的特征尤為明顯，短期面臨上下兩難的局面，需要謹防旺季之后煤炭的價格出現(xiàn)回落。ZC2009：關注550一帶的支撐作用

2

---能化

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震蕩；西方套利船貨至亞太、新加坡進口量有所收縮；全球疫情持續(xù)蔓延，航運市場恢復進程緩慢，低硫終端需求提振相對有限，高硫燃油需求端受發(fā)電和煉廠進料支撐；中性

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為305美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1659元/噸，基差為468元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止7月29日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2359.50萬桶，環(huán)比前一周上漲0.37%，同比5年均值高出13.45%水平；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：原油成本端高位震蕩，高低硫燃油基本面持續(xù)分化，短期燃油預計震蕩趨弱為主。燃料油FU2009：日內1630-1670區(qū)間偏空操作

紙漿：

1、基本面：巴西、智利發(fā)運量穩(wěn)定，預計國內港口針葉漿進口壓力較大；8月處造紙市場傳統(tǒng)淡旺季轉化時期，預計開工負荷有所回升，下游需求邊際好轉提振漿價；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4350元/噸，SP2009收盤價為4410元/噸，基差為-60元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：7月第4周，國內青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存共計183.71萬噸，較前一周減少0.26%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：紙漿需求回暖緩慢，進口壓力顯現(xiàn)，短期預計承壓趨弱運行。紙漿SP2009：日內偏空操作，止損4430

塑料 

1. 基本面：疫情在部分國家的仍嚴重，夜間原油震蕩，石化庫存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，當前盤面進口利潤-160，乙烯CFR東北亞價格771，當前LL交割品現(xiàn)貨價7250（+0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差70，升貼水比例1.0%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存70萬噸（+0），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結論：L2009日內7100-7250震蕩操作； 

PP

1. 基本面：疫情在部分國家的仍嚴重，夜間原油震蕩，石化庫存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，盤面進口利潤-110，丙烯CFR中國價格821，當前PP交割品現(xiàn)貨價7850（+0），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差123，升貼水比例1.6%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存70萬噸（+0），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結論：PP2009日內7600-7850震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10800,基差-1650 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：2101合約日內短多，破12200止損

原油2009：

1.基本面：美國眾議院議長佩洛西稱，與白宮的刺激法案談判取得進展，但雙方立場仍相距甚遠。特朗普表示，他可能會在周五或周六簽署行政令，延長失業(yè)救濟及實施其他紓困措施；沙特阿拉伯將9月份阿拉伯輕質原油對亞洲市場的價格定為較上月上調0.9美元，較阿曼/迪拜的平均價格下跌0.3美元；美國大陸資源高管在第二季度財報電話會議上表示，該公司正在恢復之前關閉的石油生產(chǎn)，一些油田的產(chǎn)量較減產(chǎn)前翻了一番，大陸資源公司已經(jīng)關閉了70%的石油生產(chǎn)，6月中旬，該公司表示，預計部分恢復生產(chǎn)，但仍將削減大約50%的石油生產(chǎn)；中性

2.基差：8月6日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為43.99美元/桶，巴士拉輕質普氏現(xiàn)貨價為45.72美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為43.57美元/桶，基差31.12元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月31日當周API原油庫存減少858.7萬桶，預期減少350萬桶；美國至7月31日當周EIA庫存預期減少310萬桶，實際減少737.3萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月31日當周增加53.2萬桶，前值增加130.9萬桶；截止至8月6日，上海原油庫存為4529萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止7月28日，CFTC主力持倉多減;截至7月28日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結論：美國兩黨間仍對刺激計劃有所分歧，特朗普已考慮用行政命令提供救助，中美間關系趨于緊張，市場的波動程度增大，而供應端方面盡管沙特阿美方面降低了9月原油售價，伊拉克則承諾8月、9月的石油減產(chǎn)幅度將達到125萬桶/日，共同為原油帶來支撐，預計調整后蓄力上沖，短線279-284區(qū)間小單逢低做多操作，長線多單逢低小幅加倉。 

甲醇2009：

1.基本面：國內甲醇市場底部僵持震蕩居多，供應、需求均有不同程度恢復，然供需矛盾仍相對較大，且甲醇低利潤、高庫存等多空因素并存，短期來看，下周部分內蒙及關中裝置停車支撐，疊加運費居高不下，預計內地重心或維持相對堅挺行情，關注貿易商賣空、補空操作。港口面臨期現(xiàn)回歸及主力合約換月影響，短期市場或延續(xù)震蕩收窄行情；中性

2.基差：8月6日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1605元/噸，基差-83，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年8月6日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為103.2萬噸，較上周降2.51萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在42萬噸附近，較上周增1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結論：港口月底紙貨交割結束，市場短期補空需求減少，且周內文萊裝置重啟，馬油裝置聽聞亦有重啟計劃，后續(xù)外盤供應逐步回歸，而需求面雖有連云港烯烴重啟，然在整體需求偏弱及期現(xiàn)回歸預期下，預計港口市場震蕩走弱為主。內地方面，再次跌破前低，且低端出貨尚可，加之部分裝置臨停支撐，內地有暫時企穩(wěn)跡象，然在需求偏弱及運費上漲影響下，預計市場整體漲幅有限，預計底部震蕩概率較大。短線1680-1730區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

PTA：

1、基本面：近期PX價格持續(xù)偏弱，PTA加工費出現(xiàn)回升，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤被大幅壓縮處于虧損狀態(tài)，聚酯庫存積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3590，09合約基差-44，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：目前寧波臺化100萬噸裝置、三房巷120萬噸裝置如期檢修。重點需要關注后續(xù)裝置檢修能否有效落實，下游產(chǎn)銷狀況較前期略有好轉，終端需求存在一定支撐，預計后市盤面仍將延續(xù)小幅反彈。TA2009：逢低做多，止損3600

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供應壓制較明顯，各工藝路線效益明顯降低，個別裝置存在檢修降負預期。開工率維持低位運行，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3710，09合約基差-62，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存135.5萬噸，環(huán)比減少0.2萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：煤化工前期停車裝置重啟意向尚不濃烈，預計8月國內產(chǎn)量偏低。進口受海外裝置檢修增加，預期環(huán)比縮減，未來港口到港壓力將有明顯緩解。終端需求仍有明顯支撐，供需階段性好轉，預計仍有進一步走強可能。EG2009：逢低做多，止損3650

PVC：

1、基本面：工廠開工大幅上升，供應明顯增量，但周初顯示廠庫、社庫繼續(xù)下滑，預計下期庫存將不再減少。短期來看，期價走勢依舊相對堅挺，在布林通道中軌以及上升通道下沿處支撐明顯，而現(xiàn)貨市場整體走勢一般，暫時震蕩整理運行為主。持續(xù)關注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6665，基差55，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減少0.72%至26.26萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計短時間內弱勢震蕩為主。PVC2009：日內偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：隨著山東地區(qū)部分到期合同結束及煉廠供應偏緊等因素影響，區(qū)內瀝青市場表現(xiàn)尚可，詢盤積極性較為活躍；東北地區(qū)需求略顯平淡，個別煉廠成交多商談，貿易商報價有所優(yōu)惠，市場成交略顯一般；南方需求陸續(xù)好轉，部分煉廠庫存壓力有所下降，價格表現(xiàn)較為堅挺。短期來看，國內瀝青市場小幅分化，山東、華東、華南地區(qū)現(xiàn)貨市場供應端仍壓力有限，價格相對穩(wěn)??；東北地區(qū)壓力小幅增加，價格小幅趨弱。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2615，基差-197，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少3.6%為33.9%；中性。

4、盤面：20日線走平，期價在均線下方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內偏空操作。

3

---農產(chǎn)品

豆油

1.基本面：6月馬棕庫存減少6.33%，減產(chǎn)不及預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，但供應端馬棕降低至0關稅，印尼對生柴補貼，另外主產(chǎn)減產(chǎn)預期增強；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6650，基差362，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：7月31日豆油商業(yè)庫存125萬噸，前值120萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比-10.25% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結論：油脂震蕩上行，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉，主產(chǎn)國6-8月減產(chǎn)預期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內油脂消費水平恢復，短期油脂庫存下行，但大豆供應增加，預豆油累庫使得價格弱勢，但不影響跟漲。豆油Y2009：回落做多6100-6450

棕櫚油

1.基本面：6月馬棕庫存減少6.33%，減產(chǎn)不及預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，但供應端馬棕降低至0關稅，印尼對生柴補貼，另外主產(chǎn)減產(chǎn)預期增強；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6120，基差170，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：7月31日棕櫚油港口庫存29萬噸，前值34萬噸，環(huán)比-5萬噸，同比-51.88% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結論：油脂震蕩上行，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉，主產(chǎn)國6-8月減產(chǎn)預期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內油脂消費水平恢復，短期油脂庫存下行，但大豆供應增加，預豆油累庫使得價格弱勢，但不影響跟漲。棕櫚油P2009：回落做多5650-6100

菜籽油

1.基本面：6月馬棕庫存減少6.33%，減產(chǎn)不及預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，但供應端馬棕降低至0關稅，印尼對生柴補貼，另外主產(chǎn)減產(chǎn)預期增強；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9400，基差121，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：7月31日菜籽油商業(yè)庫存21萬噸，前值21萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-56.82%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結論：油脂震蕩上行，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉，主產(chǎn)國6-8月減產(chǎn)預期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內油脂消費水平恢復，短期油脂庫存下行，但大豆供應增加，預豆油累庫使得價格弱勢，但不影響跟漲。菜籽油OI2009：回落做多8700-9300

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收低，美豆生長天氣良好提振豐產(chǎn)預期壓制盤面。國內豆粕震蕩走低，美豆回落帶動和技術性回落，短期震蕩偏弱。國內進口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，壓制短期價格。但中美貿易關系不確定性仍在，以及國內生豬養(yǎng)殖業(yè)復蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2877（華東），基差調整（現(xiàn)貨減90）后基差-86，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存86.02萬噸，上周87.51萬噸，環(huán)比減少1.7%，去年同期84.22萬噸，同比增加2.13%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結論：美豆預計900下方震蕩；國內豆粕供應短期充裕和美豆豐產(chǎn)預期壓制盤面，關注巴西大豆出口和美豆生長天氣。

豆粕M2101：短期2850至2900區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權買入淺虛值看漲期權。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期供應偏緊支撐國內菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖逐漸恢復，需求端有所轉好，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2300，基差-52，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存3.35萬噸，上周2.2萬噸，環(huán)比增加52.27%，去年同期3.75萬噸，同比減少10.67%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2320至2370區(qū)間震蕩，區(qū)間短線操作為主。期權觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收低，美豆生長天氣良好提振豐產(chǎn)預期壓制盤面。國產(chǎn)大豆收購價維持高位，但大豆期貨升水限制價格，盤面高位震蕩為主。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-263，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存604.99萬噸，上周573.81萬噸，環(huán)比增加5.43%，去年同期554.45萬噸，同比增加9.11%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出。  偏空

6.結論：美豆預計900下方震蕩；國內大豆期貨沖高回落，高位震蕩，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2009：短期4650附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：巴西7月份糖出口量接近歷史最高水平。6月份我國進口糖漿6.74萬噸，同比增加6.05萬噸。咨詢公司FCStone：19/20榨季全球食糖供應缺口從860萬噸下調至310萬噸，20/21榨季全球食糖供應過剩50萬噸。2019年6月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計銷糖709.61萬噸；銷糖率68.13%（去年同期70.75%）。2020年6月中國進口食糖41萬噸，環(huán)比增加11萬噸，同比增加27萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5340，基差258（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至6月底19/20榨季工業(yè)庫存331.9萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結論：外糖價格經(jīng)過調整之后，再度走高。國內主力合約即將換月01，短期震蕩偏多思路。

棉花：

1、基本面：8月5日國儲棉成交100%，折3128價格12981元/噸。6月份我國棉花進口9萬噸，環(huán)比增29%，同比減44%。ICAC8月全球產(chǎn)需預測，20/21年度全球消費2385萬噸，同比減少5%，產(chǎn)量預計2477萬噸，同比減少5%，期末庫存維持2196萬噸。農村部7月：產(chǎn)量568萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12362，基差292（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農業(yè)部19/20年度7月預計期末庫存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：國內疫情緩解，紡織行業(yè)內銷略有回暖。國儲拍賣絕對價格很低，主要是12-14年陳棉貼水，企業(yè)為了降低成本，低價買來參雜新棉用，折3128標準棉價格遠高于目前現(xiàn)貨價和期貨盤面價，所以對盤面沖擊不大。目前進口價格并未有較大優(yōu)勢，進口量減少，隨著外圍國家部分開始復工，基本面利空略有減弱，價格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準節(jié)奏，低買高平。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：礦很難繼續(xù)再支撐成本，礦的供應大幅增加，庫存也慢慢開始筑底反彈。鎳鐵進口增加，預期鎳鐵大量進口過剩，可能會慢慢開始實現(xiàn)，從時間點來看，可能要到金九銀十后會比較明顯。電解鎳自身產(chǎn)量較好，需求特鋼方面有一定好轉，但電池這一塊依然不佳。不銹鋼總體較好，庫存下降，說明終端需求不錯，是整個產(chǎn)業(yè)鏈里比較好的環(huán)節(jié)。從全球的鎳供需來看，今年一直是過剩，不支撐價格上漲。中性

2、基差：現(xiàn)貨113850，基差-690，偏空，俄鎳113600，基差-940，偏空

3、庫存：LME庫存235860，+390，上交所倉單32725，-12，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

結論：滬鎳10：112500一線站穩(wěn)，短線多頭更強一點，重心開始上移，繼續(xù)短多操作，回到112500以下出局觀望。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，7月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.1%，比上月上升0.2個百分點，連續(xù)5個月位于臨界點以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51315，基差-85，貼水期貨；中性。

3、庫存：8月6日LME銅庫存減1500噸至120950噸，上期所銅庫存較上周增1829噸至159513噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結論：在國全球寬松和南美供應偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅短期震蕩整理，滬銅2009:52500剩余空單持有，止損54000，持有54000看跌期權。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14650，基差145，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減679噸至221819噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球寬松背景下，現(xiàn)貨高升水支撐鋁價上揚，繼續(xù)上行空間減小。滬鋁2009：空持有，止損14900。

滬鋅:

1、基本面：倫敦7月22日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布報告顯示，2020年1-5月全球鋅市供應過剩12.60萬噸，2019年全年則為供應短缺6.3萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨19350，基差+15；中性。

3、庫存：8月6日LME鋅庫存較上日減少150噸至187425噸，8月6上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1552噸至34430噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩上漲走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結論：供應轉為過剩；滬鋅ZN2009：多單持有，止損18500。

黃金

1、基本面：周四美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，市場寄望于政府出臺新的財政刺激方案，美股全線收高，美元基本持平，靜候周五的非農報告，英央行鴿派言論繼續(xù)推動現(xiàn)貨金延續(xù)創(chuàng)紀錄升勢，一度逼近2070美元，早盤一度達2075，目前在2070以下震蕩；中性

2、基差：黃金期貨447.56，現(xiàn)貨442.47，基差-5.09，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1890千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結論：刺激計劃預期和弱美元繼續(xù)推高金價；COMEX金12月升破2070關口，再度暴漲；今日關注澳洲聯(lián)儲公布貨幣政策聲明、美國7月非農數(shù)據(jù)，非農數(shù)據(jù)依舊不包含封鎖之后的影響，數(shù)據(jù)或將使金價大幅波動；刺激計劃預期繼續(xù)支撐金價，金價再度上漲，黃金看漲情緒依舊強烈，但高位風險不斷堆積，多空力量將持續(xù)拉鋸，多頭依舊逢高減倉，追高需謹慎。滬金2012：多單逢高減倉。

白銀

1、基本面：周四美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，市場寄望于政府出臺新的財政刺激方案，美股全線收高，美元基本持平，靜候周五的非農報告，英央行鴿派言論繼續(xù)推動現(xiàn)貨銀大幅拉升，單日上漲超8%，早盤一度逼近30關口；中性

2、基差：白銀期貨6472，現(xiàn)貨6396，基差-76，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2155851千克，增加19071千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結論：銀價再度開啟拉漲模式；風險偏好回升，COMEX銀逼近30關口。銀價向歷史記錄進發(fā)，市場情緒極度高漲，多空將開始拉鋸，但風險逐漸累積，日內操作為主，多單繼續(xù)持有。滬銀2012：多單繼續(xù)持有。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：財政部報告顯示，適當提高赤字率，明確發(fā)出積極信號。將財政赤字率從2.8%提高至3.6%以上，赤字規(guī)模比2019年增加1萬億元，達到3.76萬億元，穩(wěn)定并提振市場信心。

2、資金面：8月6日央行公開市場無操作，市場凈回籠500億元。

3、基差：TS主力基差為0.1067，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2634，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2789，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向上，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向上，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多減。

7、結論：空單減持。

期指

1、基本面：央行：綜合運用多種貨幣政策工具保持流動性合理充裕，隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市分化，黃金、券商和國防軍工板塊領漲，醫(yī)藥消費回調，市場熱點輪動；偏多

2、資金：融資余額14087億元，增加108億元，滬深股凈賣出25.5億元；中性

3、基差：IF2008貼水33.36點，IH2008貼水8.6點，IC2008貼水76.5點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結論：央行下半年貨幣政策靈活適度，海外股市震蕩上漲，國內指數(shù)接近上方壓力位，板塊分化明顯，短期突破難度較大。IF2008：逢高試空，止損4800；IH2008：逢高試空，止損3330；IC2008：逢高試空，止損6800。