大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：六大電數(shù)據(jù)停止更新，港口庫存趨勢向上，近期主產(chǎn)區(qū)與進口政策高壓依舊，水電發(fā)電情況較好，CCI指數(shù)跌幅擴大 偏空

2、基差：現(xiàn)貨559，09合約基差9.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存578萬噸，環(huán)比增加16萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：港口煤炭市場延續(xù)悲觀情緒，今年煤炭市場旺季不旺的特征尤為明顯，短期面臨上下兩難的局面，需要謹防旺季之后煤炭的價格出現(xiàn)回落。7月份我國進口煤炭2610萬噸，同比下降20.63%，環(huán)比增加6.8%。ZC2009：關(guān)注550一帶的支撐作用

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交114.7萬噸，環(huán)比下降2.2%。成交量維持在相對高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨886，折合盤面999.1，基差103.1；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格827，折合盤面924.2，基差28.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11345.76萬噸，環(huán)比下降51.86萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周澳巴發(fā)貨量均有所回落，但國內(nèi)45港到港量仍有增加，處于今年高位水平。由于受到臺風過境影響，進口礦港口庫存由累庫再次轉(zhuǎn)為去庫。疏港量仍有增加，港口粉礦庫存仍處于低位，結(jié)構(gòu)性矛盾仍存，盤面可交割貨源偏少。I2009：謹慎追高

螺紋：

1、基本面：供應端盡管鋼廠受到限產(chǎn)等因素影響，且現(xiàn)貨總體利潤水平不高，不過上周螺紋實際產(chǎn)量繼續(xù)維持同期高位，在高庫存背景下供應壓力仍較大；需求方面近期建材需求恢復速度加快，表觀消費數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn)，后續(xù)需求預期樂觀，預計本周維持供需兩旺局面；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3811，基差-21，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存859.34萬噸，環(huán)比減少0.16%，同比增加33.6%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價格受原材料大漲影響繼續(xù)上漲創(chuàng)年內(nèi)新高，不過周五出現(xiàn)回落，總體維持高位震蕩，總體市場情緒樂觀，短期成本支撐明顯，預計將保持高位震蕩，操作上建議10合約日內(nèi)3770-3880區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷供應端水平出現(xiàn)較大反彈回升，實際產(chǎn)量超出去年同期水平，需求方面本周表觀消費同樣保持環(huán)比增長，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，下游需求仍有上升空間；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4070，基差1660，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存280.7萬噸，環(huán)比增加1.6%，同比增加7.49%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉空翻多；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價格上漲后維持高位窄幅震蕩，上方存在一定壓力，同時下方支撐較強，短期大幅回調(diào)下跌可能性不大，預計將維持短期高位，操作上建議熱卷10合約日內(nèi)3850-3950區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：近期出貨不暢，下游拿貨積極性較差，加之修路等原因運輸受阻，部分國企大礦庫存持續(xù)攀升，部分煤價小幅回落；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差173.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存753.65萬噸，港口庫存546萬噸，獨立焦企庫存782.1萬噸，總體庫存2081.75萬噸，較上周減少33.21萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：礦上仍以出貨為主，短期市場觀望情緒濃厚，煤礦銷售壓力增加且仍有看跌預期，短期來看焦煤預計承壓運行。焦煤2009：1200-1230區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：在盈利狀況相對較好及環(huán)保相對寬松的情況下，焦企生產(chǎn)積極性較高，焦企開工小幅上升，焦炭供應端較為穩(wěn)定；下游鋼廠焦炭庫存中高位，當前采購需求較為穩(wěn)定，后市看穩(wěn)情緒為主；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2020，基差-52；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存491.98萬噸，港口庫存273萬噸，獨立焦企庫存37.94萬噸，總體庫存802.92萬噸，較上周減少11.04萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：目前市場供需依舊雙強，心態(tài)有所轉(zhuǎn)好，預計整體震蕩偏強運行為主，可適當回調(diào)試多。焦炭2009：2050多，止損2030。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：疫情在部分國家的仍嚴重，夜間原油震蕩，石化庫存維持中性偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨略跌，當前盤面進口利潤-30，乙烯CFR東北亞價格771，當前LL交割品現(xiàn)貨價7200（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差25，升貼水比例0.3%，中性； 

3. 庫存：兩油庫存70萬噸（+0），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)6950-7150震蕩操作； 

PP

1. 基本面：疫情在部分國家的仍嚴重，夜間原油震蕩，石化庫存維持中性偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨略跌，盤面進口利潤-150，丙烯CFR中國價格831，當前PP交割品現(xiàn)貨價7800（-50），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差76，升貼水比例1.0%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存70萬噸（+0），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)7550-7800震蕩操作；

PVC：

1、基本面：工廠開工小幅走低，廠庫、社庫繼續(xù)雙雙下滑，整體基本面支撐仍存。短期來看，期價跌破上升通道下沿，盤中跌破布林通道中軌，MACD死叉，技術(shù)指標偏弱，但是基本面支撐仍存，并且無明顯利空影響，期價或維持震蕩走勢，市場重心同樣維持區(qū)間震蕩。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6600，基差20，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減少0.72%至26.26萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預計短時間內(nèi)弱勢震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏多操作。

紙漿：

1、基本面：國外發(fā)運量穩(wěn)定，預計8月針葉漿集中到港，進口壓力較大；8月為國內(nèi)文化紙市場傳統(tǒng)淡旺季轉(zhuǎn)折月，紙廠開工負荷有所回升，但需求增量暫未出現(xiàn)，供需失衡情況改善有限；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4350元/噸，SP2009收盤價為4466元/噸，基差為-116元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：8月第一周，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存共計182.88萬噸，較前一周減少0.45%，庫存仍處于高位；偏空

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿需求恢復緩慢，進口壓力較大，短期預計承壓趨弱運行。紙漿SP2009：日內(nèi)4410-4450區(qū)間偏空操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位窄幅震蕩；西方套利船貨至亞太、新加坡進口量進一步收縮；全球疫情持續(xù)蔓延，航運市場預期不佳，低硫燃油終端消費低迷，高硫燃油需求端受發(fā)電和煉廠進料支撐；中性

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為305美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1647元/噸，基差為470元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止8月5日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2423.4萬桶，環(huán)比前一周增加64.2萬桶（2.71%）；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：原油高位震蕩，高低硫燃油基本面整體偏空但高硫強于低硫，短期燃油預計震蕩趨弱為主。燃料油FU2009：日內(nèi)偏空操作，止損1660

瀝青： 

1、基本面：供應面來看，8月初供應大幅增加，部分煉廠仍有增產(chǎn)計劃，下周河北鑫海、大連西太、中化弘潤恢復正常生產(chǎn)，供應或繼續(xù)增加。需求面來看，山東、華北地區(qū)連續(xù)降雨天氣增加，南方部分地區(qū)受臺風天氣影響，終端施工有所受阻，但中部地區(qū)天氣尚可，有部分趕工需求。短期來看，國際原油偏強運行或?qū)τ跒r青成本有一定支撐，但整體需求略顯平淡，國內(nèi)瀝青市場或大局維穩(wěn)，個別成交或小幅走弱。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2615，基差-173，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少3.6%為33.9%；中性。

4、盤面：20日線走平，期價在均線下方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空。

6、結(jié)論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

原油2009：

1.基本面：海灣地區(qū)多個產(chǎn)油國能源和石油部長發(fā)表聯(lián)合聲明，表示全球經(jīng)濟持續(xù)復蘇已使國際原油市場需求出現(xiàn)穩(wěn)定跡象，強調(diào)各國應嚴格實行此前達成的原油減產(chǎn)協(xié)議；美國總統(tǒng)特朗普上周六宣布了四項行政措施，包括延長已經(jīng)提高的失業(yè)救濟金，暫時推遲向部分人群征收薪酬稅；OPEC第二大生產(chǎn)國伊拉克承諾本月將進一步減產(chǎn)約40萬桶/日，以彌補前幾個月對OPEC+協(xié)議的不遵守，這也小幅提振了市場的樂觀情緒，幾個月來，伊拉克一直在承諾減少石油產(chǎn)量并達到配額要求；中性

2.基差：8月7日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為44.18美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為44.18美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為43.88美元/桶，基差32.7元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月31日當周API原油庫存減少858.7萬桶，預期減少350萬桶；美國至7月31日當周EIA庫存預期減少310萬桶，實際減少737.3萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月31日當周增加53.2萬桶，前值增加130.9萬桶；截止至8月7日，上海原油庫存為4529萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止8月4日，CFTC主力持倉多增;截至8月4日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：周末美國兩黨仍未對新一輪救助計劃達成協(xié)議，特朗普已利用行政命令出臺部分補救措施，市場擔憂情緒略有緩解，供應端方面，伊拉克表示，8月份的石油減產(chǎn)將超過此前達成的8月份減產(chǎn)協(xié)議以彌補未達標減產(chǎn)額度，OPEC整體加強減產(chǎn)執(zhí)行的宣言略微增加了市場信心，不過整體仍在等待接下來幾個月的實際情況，中美間不斷緊張的局勢及新冠疫情的嚴重持續(xù)拖累需求，原油預計仍將震蕩，短線279-285區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2009：

1.基本面：國內(nèi)甲醇市場整體維持震蕩行情，內(nèi)地漲跌均有，其中產(chǎn)區(qū)多維穩(wěn)出貨，各企業(yè)出貨暫顯不一，東部消費市場在運費影響下多有上調(diào)，然周五招標再次走弱，預計本周內(nèi)地市場窄幅調(diào)整延續(xù)，關(guān)注部分裝置檢修情況。港口方面，周五期貨減倉上行，關(guān)注09期貨換月及套保量變化情況，預計港口市場整體表現(xiàn)或偏強；中性

2.基差：8月7日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1615元/噸，基差-86，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年8月6日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為103.2萬噸，較上周降2.51萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在42萬噸附近，較上周增1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：甲醇企業(yè)利潤欠佳，部分企業(yè)維持虧損，成本面支撐尚可；近期國內(nèi)運費持續(xù)走高，局部到貨成本增加，一定程度上支撐部分地區(qū)價格；西北局部存檢修計劃，局部供應面或收縮。但港口庫存偏高，且近期進口量維持較高水平，而內(nèi)地開工率較前期上漲，整體供應充裕；傳統(tǒng)下游整體需求欠佳，且甲醛等下游開工偏低，局部終端消耗相對有限。震蕩格局不變，短線1690-1740區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

PTA：

1、基本面：近期PX價格持續(xù)偏弱，PTA加工費出現(xiàn)回升，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤虧損狀態(tài)有所修復 中性

2、基差：現(xiàn)貨3615，09合約基差-61，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：三房巷120萬噸裝置、臺化120萬噸裝置、揚子60萬噸裝置計劃內(nèi)停車，漢邦220萬噸裝置周內(nèi)短暫降負。重點需要關(guān)注后續(xù)裝置檢修能否有效落實，下游產(chǎn)銷狀況較前期略有好轉(zhuǎn)，終端需求存在一定支撐，預計后市盤面仍將延續(xù)小幅反彈。TA2009：逢低做多，止損3600

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供應壓制較明顯，各工藝路線效益明顯降低，個別裝置存在檢修降負預期。開工率維持低位運行，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3720，09合約基差-56，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存135.5萬噸，環(huán)比減少0.2萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：煤化工裝置負荷不足三成，國內(nèi)供應持續(xù)下滑。進口受海外裝置檢修增加，預期環(huán)比縮減，未來港口到港壓力將有明顯緩解。終端需求仍有明顯支撐，供需階段性好轉(zhuǎn)，預計仍有進一步走強可能。EG2009：逢低做多，止損3650

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11225,基差-1310 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：2101合約12350-12500日內(nèi)短線交易

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收低，美豆生長天氣良好提振豐產(chǎn)預期壓制盤面。國內(nèi)豆粕震蕩走低，美豆回落帶動和技術(shù)性回落，短期震蕩偏弱。國內(nèi)進口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，壓制短期價格。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2848（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-66，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存86.02萬噸，上周87.51萬噸，環(huán)比減少1.7%，去年同期84.22萬噸，同比增加2.13%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預計900下方震蕩；國內(nèi)豆粕供應短期充裕和美豆豐產(chǎn)預期壓制盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆生長天氣。

豆粕M2101：短期2850至2900區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期供應偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖逐漸恢復，需求端有所轉(zhuǎn)好，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2300，基差-27，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存3.35萬噸，上周2.2萬噸，環(huán)比增加52.27%，去年同期3.75萬噸，同比減少10.67%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2320至2370區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收低，美豆生長天氣良好提振豐產(chǎn)預期壓制盤面。國產(chǎn)大豆收購價維持高位，但大豆期貨升水限制價格，盤面高位震蕩為主。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-327，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存604.99萬噸，上周573.81萬噸，環(huán)比增加5.43%，去年同期554.45萬噸，同比增加9.11%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆預計900下方震蕩；國內(nèi)大豆期貨沖高回落，高位震蕩，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2009：短期4700附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：咨詢公司StoneX：20/21榨季全球糖市或?qū)⒊霈F(xiàn)130萬噸缺口。6月份我國進口糖漿6.74萬噸，同比增加6.05萬噸。2019年7月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計銷糖795.72萬噸；銷糖率76.4%（去年同期79.61%）。2020年6月中國進口食糖41萬噸，環(huán)比增加11萬噸，同比增加27萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5340，基差235（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至7月底19/20榨季工業(yè)庫存245.79萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：外糖價格震蕩走高。國內(nèi)主力合約換月01，01合約和09合約價差縮小，短期震蕩偏多思路。

棉花：

1、基本面：8月7日國儲棉成交100%，折3128價格13060元/噸。6月份我國棉花進口9萬噸，環(huán)比增29%，同比減44%。ICAC8月全球產(chǎn)需預測，20/21年度全球消費2385萬噸，同比減少5%，產(chǎn)量預計2477萬噸，同比減少5%，期末庫存維持2196萬噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量568萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12408，基差68（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度7月預計期末庫存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：金九銀十消費旺季即將到來，通脹壓力下商品普漲，棉花蠢蠢欲動。考慮到棉花庫存巨大，全球消費疲軟，價格短期難有大幅沖高可能。不過總體上價格震蕩上行延續(xù)，進三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準節(jié)奏，低買高平。

豆油

1.基本面：6月馬棕庫存減少6.33%，減產(chǎn)不及預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，但供應端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，另外主產(chǎn)減產(chǎn)預期增強；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6620，基差356，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：7月31日豆油商業(yè)庫存125萬噸，前值120萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比-10.25% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩上行，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，主產(chǎn)國6-8月減產(chǎn)預期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復，短期油脂庫存下行，但大豆供應增加，預豆油累庫使得價格弱勢，但不影響跟漲。豆油Y2009：回落做多6100-6450

棕櫚油

1.基本面：6月馬棕庫存減少6.33%，減產(chǎn)不及預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，但供應端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，另外主產(chǎn)減產(chǎn)預期增強；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5884，基差266，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：7月31日棕櫚油港口庫存29萬噸，前值34萬噸，環(huán)比-5萬噸，同比-51.88% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩上行，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，主產(chǎn)國6-8月減產(chǎn)預期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復，短期油脂庫存下行，但大豆供應增加，預豆油累庫使得價格弱勢，但不影響跟漲。棕櫚油P2009：回落做多5650-6100

菜籽油

1.基本面：6月馬棕庫存減少6.33%，減產(chǎn)不及預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，但供應端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，另外主產(chǎn)減產(chǎn)預期增強；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9490，基差342，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：7月31日菜籽油商業(yè)庫存21萬噸，前值21萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-56.82%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂震蕩上行，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，主產(chǎn)國6-8月減產(chǎn)預期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復，短期油脂庫存下行，但大豆供應增加，預豆油累庫使得價格弱勢，但不影響跟漲。菜籽油OI2009：回落做多8700-9300

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短線還是在炒作需求，面臨金九銀十的傳統(tǒng)消費旺季，今天上半年疫情影響較大，4月份后持續(xù)恢復。從產(chǎn)業(yè)鏈上來看，不銹鋼環(huán)節(jié)最好，產(chǎn)量增加，說明電解鎳、鎳鐵的消化在加大。鎳礦價格一直居高不下，成本支撐仍然比較有力。最擔心的鎳鐵過剩問題在7月份并沒有出現(xiàn)，反而國內(nèi)鎳鐵庫存下降，進一步說明下游消費比較好。電解鎳總體隨著鋼鐵生產(chǎn)轉(zhuǎn)好在復蘇中。全球鎳仍然過剩，同時對后期鎳鐵過剩預期沒有改變。中性

2、基差：現(xiàn)貨114800，基差-280，中性，俄鎳114550，基差-530，中性

3、庫存：LME庫存236280，+420，上交所倉單32809，+84，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：短線可能回踩112500一線支撐，如果支撐有力則在113000-118000區(qū)間運行。如果下破有力，則回到108000-112000區(qū)間震蕩。對于投資者來說，短線可以試點多，破112500出局，做空則要在116000以上再去少量考慮。

滬鋅:

1、基本面：倫敦7月22日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布報告顯示，2020年1-5月全球鋅市供應過剩12.60萬噸，2019年全年則為供應短缺6.3萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨19520，基差+90；中性。

3、庫存：8月7日LME鋅庫存較上日增加9750噸至197175噸，8月7上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少151噸至34279噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2009：多單持有，止損18800

黃金

1、 基本面：上周五美國非農(nóng)就業(yè)報告超預期，美元受提振觸及三日高位，黃金自高位一度下挫近30美元，收于2035美元附近，美股漲跌不一，周末特朗普簽署四項行政令，早盤金價小幅回落；中性

2、基差：黃金期貨449.7，現(xiàn)貨445.72，基差-4，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1890千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：新刺激行政令發(fā)布，對金價有所制成；COMEX金12月回落至2035左右，高波動率繼續(xù)；今日關(guān)注歐元區(qū)8月Sentix投資者信心指數(shù)、中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)；美元反彈對金價有所壓制，刺激計劃繼續(xù)支撐金價，金價沖高后將短期將回調(diào)，多空力量將持續(xù)拉鋸，日內(nèi)操作為主，逢低可做多。滬金2012：441-450區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：上周五美國非農(nóng)就業(yè)報告超預期，美元受提振觸及三日高位，白銀自高位一度下挫至27.3，收于28.2左右，美股漲跌不一，周末特朗普簽署四項行政令，早盤銀價小幅回落；中性

2、基差：白銀期貨6594，現(xiàn)貨6485，基差-109，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2163703千克，增加7852千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美元壓制，銀價跟隨金價小幅回落；風險偏好回升，COMEX銀逼近30關(guān)口。銀價向歷史記錄進發(fā)，市場情緒極度高漲，多空將開始拉鋸，短期金繼續(xù)震蕩回調(diào)，日內(nèi)操作為主，逢低做多。滬銀2012：6450-6700區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，7月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.1%，比上月上升0.2個百分點，連續(xù)5個月位于臨界點以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51465，基差165，升水期貨；中性。

3、庫存：8月7日LME銅庫存減3000噸至117950噸，上期所銅庫存較上周增12942噸至172455噸4；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦o背景下，中美再起波瀾，滬銅跌破50000大關(guān)，短期延續(xù)弱勢，滬銅2009:52500空單持有，止損53000，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14710，基差165，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增7087噸至228906噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋拢F(xiàn)貨高升水支撐鋁價上揚，繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2009：空持有，止損14800。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：央行行長易綱接受新華社采訪時表示，下半年要保持金融總量適度、合理增長，著力穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)，防范和化解重大金融風險，加快深化金融改革開放，促進經(jīng)濟金融健康發(fā)展。

2、資金面：8月7日央行公開市場進行200億逆回購操作，市場凈投放200億元。

3、基差：TS主力基差為0.1477，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4392，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2424，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向上，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向上，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：空單持有。

期指

1、基本面：央行行長易綱稱貨幣政策要更加靈活適度、精準導向；證監(jiān)會核發(fā)4家IPO，本周有18家新股發(fā)行，目前市場成交活躍，新股發(fā)行常態(tài)化，上周市場板塊分化，醫(yī)藥板塊調(diào)整后有望迎來反彈；偏多

2、資金：融資余額14126億元，增加39億元，滬深股凈賣出18.6億元；中性

3、基差：IF2008貼水23.93點，IH2008貼水10.75點，IC2008貼水66.68點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：央行下半年貨幣政策靈活適度，海外股市震蕩上漲，國內(nèi)指數(shù)接近上方壓力位后回調(diào)，不過指數(shù)下方金融權(quán)重股估值低位、支撐明顯，整體指數(shù)處于區(qū)間震蕩，板塊分化明顯。IF2008：空單逢底平倉；IH2008：空單逢底平倉；IC2008：空單逢底平倉。