大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端盡管鋼廠受到限產(chǎn)等因素影響，且現(xiàn)貨總體利潤(rùn)水平不高，不過(guò)上周螺紋實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)維持同期高位，在高庫(kù)存背景下供應(yīng)壓力仍較大；需求方面近期建材需求恢復(fù)速度加快，表觀消費(fèi)數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn)，后續(xù)需求預(yù)期樂(lè)觀，預(yù)計(jì)本周維持供需兩旺局面；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3790.4，基差-4.6，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存859.34萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.16%，同比增加33.6%；偏空。                

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)上方,20日線(xiàn)向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格出現(xiàn)一定幅度回調(diào)下跌，總體維持高位有所回落，不過(guò)短期市場(chǎng)情緒樂(lè)觀，下方成本支撐明顯，預(yù)計(jì)將保持高位震蕩，操作上建議10合約日內(nèi)3760-3850區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷供應(yīng)端水平出現(xiàn)較大反彈回升，實(shí)際產(chǎn)量超出去年同期水平，需求方面本周表觀消費(fèi)同樣保持環(huán)比增長(zhǎng)，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢(shì)，下游需求仍有上升空間；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4060，基差188，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存280.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.6%，同比增加7.49%，偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)上方,20日線(xiàn)向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格維持高位小幅回調(diào)，夜盤(pán)有一定回升，當(dāng)前價(jià)格上方存在一定壓力，同時(shí)下方支撐較強(qiáng)，短期大幅回調(diào)下跌可能性不大，預(yù)計(jì)將維持短期高位，操作上建議熱卷10合約日內(nèi)3840-3940區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：近期出貨不暢，下游拿貨積極性較差，加之修路等原因運(yùn)輸受阻，部分國(guó)企大礦庫(kù)存持續(xù)攀升，部分煤價(jià)小幅回落；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1390，基差194；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存753.65萬(wàn)噸，港口庫(kù)存546萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存782.1萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2081.75萬(wàn)噸，較上周減少33.21萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向下，價(jià)格在20日線(xiàn)下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：礦上仍以出貨為主，短期市場(chǎng)觀望情緒濃厚，煤礦銷(xiāo)售壓力增加且仍有看跌預(yù)期，短期來(lái)看焦煤預(yù)計(jì)承壓運(yùn)行。焦煤2009：空單持有，止損1210。

焦炭：

1、基本面：在盈利狀況相對(duì)較好及環(huán)保相對(duì)寬松的情況下，焦企生產(chǎn)積極性較高，焦企開(kāi)工小幅上升，焦炭供應(yīng)端較為穩(wěn)定；下游鋼廠焦炭庫(kù)存中高位，當(dāng)前采購(gòu)需求較為穩(wěn)定，后市看穩(wěn)情緒為主；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2030，基差300；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存491.98萬(wàn)噸，港口庫(kù)存273萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存37.94萬(wàn)噸，總體庫(kù)存802.92萬(wàn)噸，較上周減少11.04萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向上，價(jià)格在20日線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：目前市場(chǎng)供需依舊雙強(qiáng)，心態(tài)有所轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)整體震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。焦炭2009：1980-2010區(qū)間操作。

動(dòng)力煤：

1、基本面：六大電數(shù)據(jù)停止更新，港口庫(kù)存趨勢(shì)向上，近期主產(chǎn)區(qū)與進(jìn)口政策高壓依舊，水電發(fā)電情況較好，CCI指數(shù)繼續(xù)下跌 偏空

2、基差：現(xiàn)貨557，09合約基差-2.8，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存605萬(wàn)噸，環(huán)比增加18萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)走平，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：港口煤炭市場(chǎng)延續(xù)悲觀情緒，今年煤炭市場(chǎng)旺季不旺的特征尤為明顯，短期面臨上下兩難的局面，需要謹(jǐn)防旺季之后煤炭的價(jià)格出現(xiàn)回落。昨日內(nèi)蒙與陜西地區(qū)紛紛爆出大礦停產(chǎn)的消息，坑口價(jià)格企穩(wěn)推動(dòng)盤(pán)面上行。ZC2009：550-570區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：周二港口現(xiàn)貨成交162.5萬(wàn)噸，環(huán)比上漲下降20.5%。成交量維持在相對(duì)高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨902，折合盤(pán)面1005.7，基差105.2；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格843，折合盤(pán)面941.5，基差41，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11293.89萬(wàn)噸，環(huán)比下降51.87萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量小幅增加，北方到港量存在明顯減少。進(jìn)口礦港口庫(kù)存繼續(xù)去化，港口粉礦庫(kù)存仍處于低位，結(jié)構(gòu)性矛盾仍存，盤(pán)面可交割貨源偏少。中鋼協(xié)與交易所召開(kāi)視頻會(huì)議，將調(diào)整交割規(guī)則，擴(kuò)大交割資源。昨日鋼協(xié)向有關(guān)部委反應(yīng)鐵礦石卸船慢問(wèn)題，一定程度上抑制近月的投機(jī)需求。I2101：謹(jǐn)慎追高

2

---能化

PTA：

1、基本面：近期PX價(jià)格持續(xù)偏弱，PTA加工費(fèi)出現(xiàn)回升，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)虧損狀態(tài)有所修復(fù) 中性

2、基差：現(xiàn)貨3640，09合約基差-16，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存7天，環(huán)比不變 中性

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：三房巷120萬(wàn)噸裝置、臺(tái)化120萬(wàn)噸裝置、揚(yáng)子60萬(wàn)噸裝置計(jì)劃內(nèi)停車(chē)，漢邦220萬(wàn)噸裝置短暫降負(fù)，虹港石化150萬(wàn)噸裝置短停，重點(diǎn)需要關(guān)注后續(xù)裝置檢修能否有效落實(shí)，下游產(chǎn)銷(xiāo)狀況較前期略有好轉(zhuǎn)，終端需求存在一定支撐，預(yù)計(jì)后市盤(pán)面仍將延續(xù)小幅反彈。TA2101：逢低做多，止損3750

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供應(yīng)壓制較明顯，各工藝路線(xiàn)效益明顯降低，個(gè)別裝置存在檢修降負(fù)預(yù)期。開(kāi)工率維持低位運(yùn)行，但高庫(kù)存壓力仍舊抑制盤(pán)面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3695，09合約基差-27，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存135.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.2萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：煤化工裝置負(fù)荷不足三成，國(guó)內(nèi)供應(yīng)持續(xù)下滑。進(jìn)口受海外裝置檢修增加，預(yù)期環(huán)比縮減，未來(lái)港口到港壓力將有明顯緩解。終端需求仍有明顯支撐，供需階段性好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)仍有進(jìn)一步走強(qiáng)可能。EG2009：逢低做多，止損3650

塑料 

1. 基本面：疫情在部分國(guó)家的仍嚴(yán)重，夜間原油震蕩回落，石化庫(kù)存維持中性偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨略跌，當(dāng)前盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)-170，乙烯CFR東北亞價(jià)格751，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7080（-20），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差10，升貼水比例0.1%，中性； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存74萬(wàn)噸（+4），中性；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線(xiàn)向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線(xiàn)下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)6900-7150震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：疫情在部分國(guó)家的仍嚴(yán)重，夜間原油震蕩回落，石化庫(kù)存維持中性偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)-250，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格836，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7750（-0），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差87，升貼水比例1.1%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存74萬(wàn)噸（+4），中性；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線(xiàn)走平，收盤(pán)價(jià)位于20日線(xiàn)上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)7550-7800震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11100,基差-1265 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向上，價(jià)格20日線(xiàn)上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：2101合約12300-12500日內(nèi)短線(xiàn)交易。

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位窄幅震蕩；西方套利船貨至亞太、新加坡進(jìn)口量進(jìn)一步收縮；全球疫情持續(xù)蔓延，航運(yùn)市場(chǎng)預(yù)期不佳，低硫燃油終端消費(fèi)低迷，高硫燃油需求端受發(fā)電和煉廠進(jìn)料支撐；中性

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為310美元/噸，F(xiàn)U2101收盤(pán)價(jià)為1886元/噸，基差為275元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：截止8月5日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2423.4萬(wàn)桶，環(huán)比前一周增加64.2萬(wàn)桶（2.71%）；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)下方運(yùn)行，20日線(xiàn)向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：原油高位震蕩，高低硫燃油基本面偏空但高硫強(qiáng)于低硫，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩趨弱為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1875-1915區(qū)間偏空操作

紙漿：

1、基本面：國(guó)外發(fā)運(yùn)量穩(wěn)定，預(yù)計(jì)8月針葉漿集中到港，進(jìn)口壓力較大；8月為國(guó)內(nèi)文化紙市場(chǎng)傳統(tǒng)淡旺季轉(zhuǎn)折月，紙廠開(kāi)工負(fù)荷有所回升，但需求增量暫未出現(xiàn)，供需失衡情況改善有限；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4380元/噸，SP2009收盤(pán)價(jià)為4466元/噸，基差為-86元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：8月第一周，國(guó)內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫(kù)存共計(jì)182.88萬(wàn)噸，較前一周減少0.45%，庫(kù)存仍處于高位；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿進(jìn)口壓力較大，但旺季來(lái)臨，需求有所恢復(fù)，短期預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行。紙漿SP2009：日內(nèi)4470-4500區(qū)間操作

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)面來(lái)看，8月初供應(yīng)大幅增加，部分煉廠仍有增產(chǎn)計(jì)劃，下周河北鑫海、大連西太、中化弘潤(rùn)恢復(fù)正常生產(chǎn)，供應(yīng)或繼續(xù)增加。需求面來(lái)看，山東、華北地區(qū)連續(xù)降雨天氣增加，南方部分地區(qū)受臺(tái)風(fēng)天氣影響，終端施工有所受阻，但中部地區(qū)天氣尚可，有部分趕工需求。短期來(lái)看，國(guó)際原油偏強(qiáng)運(yùn)行或?qū)τ跒r青成本有一定支撐，但整體需求略顯平淡，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)或大局維穩(wěn)，個(gè)別成交或小幅走弱。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2615，基差-61，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少3.6%為33.9%；中性。

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向下，期價(jià)在均線(xiàn)下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：工廠開(kāi)工小幅走低，廠庫(kù)、社庫(kù)繼續(xù)雙雙下滑，整體基本面支撐仍存。短期來(lái)看，期價(jià)跌破上升通道下沿，盤(pán)中跌破布林通道中軌，MACD死叉，技術(shù)指標(biāo)偏弱，但是基本面支撐仍存，并且無(wú)明顯利空影響，期價(jià)或維持震蕩走勢(shì)，市場(chǎng)重心同樣維持區(qū)間震蕩。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6540，基差5，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增加3.95%至26.6萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日下方，20日線(xiàn)向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)弱勢(shì)震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏多操作。

原油2009：

1.基本面：美國(guó)兩黨繼續(xù)舌戰(zhàn)，一些國(guó)會(huì)工作人員猜測(cè)，刺激法案談判僵局可能持續(xù)到9月份。此外，特朗普表示，正在“非常認(rèn)真”地考慮下調(diào)資本利得稅；普京宣布俄羅斯注冊(cè)全球首個(gè)新冠病毒疫苗，普京的一個(gè)女兒已經(jīng)接種。新西蘭對(duì)奧克蘭實(shí)施封鎖。美國(guó)佛羅里達(dá)州單日死亡人數(shù)再創(chuàng)新高；中性

2.基差：8月11日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為44.26美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為45.14美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為43.96美元/桶，基差32.42元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至8月7日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少401.1萬(wàn)桶，預(yù)期減少320萬(wàn)桶；美國(guó)至7月31日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少310萬(wàn)桶，實(shí)際減少737.3萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至7月31日當(dāng)周增加53.2萬(wàn)桶，前值增加130.9萬(wàn)桶；截止至8月11日，上海原油庫(kù)存為4529萬(wàn)桶；偏多

4.盤(pán)面：20日均線(xiàn)偏下，價(jià)格在均線(xiàn)下方；偏空

5.主力持倉(cāng)：截止8月4日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至8月4日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：EIA報(bào)告中小幅下調(diào)美國(guó)今年需求預(yù)期，但產(chǎn)量下調(diào)幅度更大，整體較為中性，而國(guó)會(huì)兩黨對(duì)新一輪救助法案的分歧或?qū)⒊掷m(xù)至9月，特朗普的行政措施預(yù)計(jì)大概率受阻，原油在當(dāng)前環(huán)境下上沖較為乏力，而隔夜受到貴金屬大跌及美股調(diào)整影響亦有所回落，內(nèi)外盤(pán)折價(jià)較于前期有所恢復(fù)，但震蕩走勢(shì)依舊，短線(xiàn)282-288區(qū)間操作，長(zhǎng)線(xiàn)多單輕倉(cāng)持有。 

甲醇2009：

1.基本面：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)差異整理，內(nèi)地漲跌穩(wěn)均有，區(qū)域化走勢(shì)較為明顯，運(yùn)費(fèi)高企下上下游僵持居多，短期窄幅調(diào)整趨勢(shì)或延續(xù)。港口方面，近期受后續(xù)進(jìn)口到港縮量預(yù)期支撐，現(xiàn)貨及近月紙貨重心上移，然昨夜期貨繼續(xù)回落；中性

2.基差：8月11日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1660元/噸，基差-72，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2020年8月6日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為103.2萬(wàn)噸，較上周降2.51萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在42萬(wàn)噸附近，較上周增1萬(wàn)噸；中性

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)偏下，價(jià)格在均線(xiàn)下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空

6、結(jié)論：甲醇企業(yè)利潤(rùn)欠佳，部分企業(yè)維持虧損，成本面支撐尚可；近期國(guó)內(nèi)運(yùn)費(fèi)持續(xù)走高，局部到貨成本增加，一定程度上支撐部分地區(qū)價(jià)格；西北局部存檢修計(jì)劃，局部供應(yīng)面或收縮。但港口庫(kù)存偏高，且近期進(jìn)口量維持較高水平，而內(nèi)地開(kāi)工率較前期上漲，整體供應(yīng)充裕；傳統(tǒng)下游整體需求欠佳，且甲醛等下游開(kāi)工偏低，局部終端消耗相對(duì)有限。震蕩格局不變，短線(xiàn)1700-1750區(qū)間操作，長(zhǎng)線(xiàn)多單輕倉(cāng)持有。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲,美農(nóng)報(bào)前市場(chǎng)震蕩整理等待指引。國(guó)內(nèi)豆粕弱勢(shì)震蕩，60日均線(xiàn)下方震蕩整理。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，壓制短期價(jià)格。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭良好支撐豆粕價(jià)格。美農(nóng)報(bào)利空豆粕回落后國(guó)內(nèi)或有反彈。中性

2.基差：現(xiàn)貨2831（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-110，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存93.5萬(wàn)噸，上周86.02萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.7%，去年同期85.9萬(wàn)噸，同比增加8.84%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期900下方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)短期充裕和美豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤(pán)面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆生長(zhǎng)天氣。

豆粕M2101：短期2850附近震蕩，短線(xiàn)操作為主。期權(quán)買(mǎi)入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖逐漸恢復(fù)，需求端保持良好支撐價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2260，基差-53，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存2.88萬(wàn)噸，上周3.35萬(wàn)噸，環(huán)比減少14.03%，去年同期4.3萬(wàn)噸，同比減少33.02%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2320至2370區(qū)間震蕩，短線(xiàn)操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲,美農(nóng)報(bào)前市場(chǎng)震蕩整理等待指引。國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)維持高位，但大豆期貨升水限制價(jià)格，盤(pán)面高位震蕩為主。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-355，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存603.87萬(wàn)噸，上周604.99萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.19%，去年同期549.72萬(wàn)噸，同比增加9.85%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)900下方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨沖高回落，高位震蕩，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2009：短期4700附近震蕩，觀望為主或者短線(xiàn)操作。

白糖：

1、基本面：咨詢(xún)公司StoneX：20/21榨季全球糖市或?qū)⒊霈F(xiàn)130萬(wàn)噸缺口。6月份我國(guó)進(jìn)口糖漿6.74萬(wàn)噸，同比增加6.05萬(wàn)噸。2019年7月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖795.72萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率76.4%（去年同期79.61%）。2020年6月中國(guó)進(jìn)口食糖41萬(wàn)噸，環(huán)比增加11萬(wàn)噸，同比增加27萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5340，基差299（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至7月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存245.79萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：外糖價(jià)格震蕩走高。國(guó)內(nèi)主力合約換月01，01合約走勢(shì)偏強(qiáng)，短期沖高回落后，關(guān)注5000附近支撐。

棉花：

1、基本面：8月11日國(guó)儲(chǔ)棉成交100%，折3128價(jià)格13058元/噸。6月份我國(guó)棉花進(jìn)口9萬(wàn)噸，環(huán)比增29%，同比減44%。ICAC8月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2385萬(wàn)噸，同比減少5%，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2477萬(wàn)噸，同比減少5%，期末庫(kù)存維持2196萬(wàn)噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量568萬(wàn)噸，進(jìn)口200萬(wàn)噸，消費(fèi)780萬(wàn)噸，期末庫(kù)存757萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)12399，基差-356（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度7月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存757萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)走平，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：金九銀十消費(fèi)旺季即將到來(lái)，通脹壓力下商品普漲，棉花蠢蠢欲動(dòng)?？紤]到棉花庫(kù)存巨大，全球消費(fèi)疲軟，價(jià)格短期難有大幅沖高可能。不過(guò)總體上價(jià)格震蕩上行延續(xù)，進(jìn)三退二，回撤敢買(mǎi)，沖高別貪，踩準(zhǔn)節(jié)奏，低買(mǎi)高平。主力合約換月01，目前01升水現(xiàn)貨，壓力更大，關(guān)注12500附近支撐。

豆油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少10.55%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降4.1%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6550，基差362，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：7月31日豆油商業(yè)庫(kù)存125萬(wàn)噸，前值120萬(wàn)噸，環(huán)比+5萬(wàn)噸，同比-10.25% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)上，20日均線(xiàn)朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂回調(diào)整理，國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來(lái)臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。 預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，震蕩整理過(guò)后或會(huì)出現(xiàn)備貨上漲風(fēng)潮。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，油脂基金多頭離場(chǎng)，短期震蕩整理。豆油Y2009：回落做多5900-6250

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少10.55%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降4.1%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6050，基差262，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：7月31日棕櫚油港口庫(kù)存29萬(wàn)噸，前值34萬(wàn)噸，環(huán)比-5萬(wàn)噸，同比-51.88% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)上，20日均線(xiàn)朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂回調(diào)整理，國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來(lái)臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。 預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，震蕩整理過(guò)后或會(huì)出現(xiàn)備貨上漲風(fēng)潮。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，油脂基金多頭離場(chǎng)，短期震蕩整理。棕櫚油P2009：回落做多5500-5900

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少10.55%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降4.1%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9140，基差254，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：7月31日菜籽油商業(yè)庫(kù)存21萬(wàn)噸，前值21萬(wàn)噸，環(huán)比-0萬(wàn)噸，同比-56.82%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)上，20日均線(xiàn)朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂回調(diào)整理，國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來(lái)臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。 預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，震蕩整理過(guò)后或會(huì)出現(xiàn)備貨上漲風(fēng)潮。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，油脂基金多頭離場(chǎng)，短期震蕩整理。菜籽油OI2009：回落做多8700-9000

4

---金屬

黃金

1、基本面：周二美股在尾盤(pán)最后一個(gè)小時(shí)里大幅回落，投資者擔(dān)心財(cái)政刺激措施的談判陷入僵局，紛紛拋售本輪漲幅較大的一些個(gè)股，疊加俄羅斯疫苗消息傳出重磅消息，黃金遭遇雪崩式下跌，金價(jià)暴跌超110美元?jiǎng)?chuàng)7年來(lái)最大單日跌幅，早盤(pán)小幅回升，美元小幅上漲；中性

2、基差：黃金期貨436.94，現(xiàn)貨432.24，基差-4.7，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單1890千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：市場(chǎng)情緒迅速轉(zhuǎn)變，金價(jià)暴跌；COMEX金12月大幅下挫至1930左右；今日關(guān)注疫苗消息、新西蘭聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議、美國(guó)核心CPI、美聯(lián)儲(chǔ)官員講話(huà)；美債利率繼續(xù)回升，美元下行趨勢(shì)受阻，高位金價(jià)收到巨大壓力，目前倫敦金處于支撐位1912，短線(xiàn)將震蕩，下一支撐位在1873，日內(nèi)操作為主。滬金2012：今日跌停，或?qū)㈤_(kāi)板，短線(xiàn)操作為主。

白銀

1、基本面：周二美股在尾盤(pán)最后一個(gè)小時(shí)里大幅回落，投資者擔(dān)心財(cái)政刺激措施的談判陷入僵局，紛紛拋售本輪漲幅較大的一些個(gè)股，疊加俄羅斯疫苗消息傳出重磅消息，美元小幅上漲，現(xiàn)貨白銀崩跌近15%；中性

2、基差：白銀期貨6535，現(xiàn)貨6482，基差-53，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2169858千克，增加6155千克；偏空

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅走低，且受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好影響較大；COMEX銀直線(xiàn)回落至25，早盤(pán)小幅回升。白銀高波動(dòng)性開(kāi)始顯現(xiàn)，黃金走弱將繼續(xù)帶動(dòng)銀價(jià)走低，短期將繼續(xù)震蕩走弱，短線(xiàn)操作為主。滬銀2012：今日跌停。

鎳：

1、基本面：短線(xiàn)還是在炒作需求，面臨金九銀十的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，今天上半年疫情影響較大，4月份后持續(xù)恢復(fù)。從產(chǎn)業(yè)鏈上來(lái)看，不銹鋼環(huán)節(jié)最好，產(chǎn)量增加，說(shuō)明電解鎳、鎳鐵的消化在加大。鎳礦價(jià)格一直居高不下，成本支撐仍然比較有力。最擔(dān)心的鎳鐵過(guò)剩問(wèn)題在7月份并沒(méi)有出現(xiàn)，反而國(guó)內(nèi)鎳鐵庫(kù)存下降，進(jìn)一步說(shuō)明下游消費(fèi)比較好。電解鎳總體隨著鋼鐵生產(chǎn)轉(zhuǎn)好在復(fù)蘇中。全球鎳仍然過(guò)剩，同時(shí)對(duì)后期鎳鐵過(guò)剩預(yù)期沒(méi)有改變。中性

2、基差：現(xiàn)貨113500，基差1330，偏多，俄鎳113250，基差1080，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存235890，-6，上交所倉(cāng)單33248，+420，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)以上，20均線(xiàn)向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：短線(xiàn)可能繼續(xù)回到高位震蕩，沒(méi)有下破112000一線(xiàn)，多單暫持，下破112000則多單暫離觀望，到108000一線(xiàn)再考慮試多。如果價(jià)格再次沖擊至116000以上，可以考慮短空，站上118000止損。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來(lái)滬銅消費(fèi)更加疲軟，7月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.1%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 50800，基差-115，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：8月11日LME銅庫(kù)存增250噸至114625噸，上期所銅庫(kù)存較上周增12942噸至172455噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)下，20均線(xiàn)向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，維持高位弱勢(shì)震蕩，滬銅2009:52500空單持有，止損52000，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來(lái)襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14460，基差240，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增7087噸至228906噸，庫(kù)存高位；偏空。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)上，20均線(xiàn)向下運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水支撐鋁價(jià)上揚(yáng)，繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2009：空持有，止損14600。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：中國(guó)7月M2同比增10.7%，預(yù)期11.2%，前值11.1%；7月新增人民幣貸款9927億元，預(yù)期1.18萬(wàn)億元，前值1.81萬(wàn)億元。

2、資金面：8月12日央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行500億逆回購(gòu)操作，市場(chǎng)凈投放100億元。

3、基差：TS主力基差為0.1477，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4392，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2424，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線(xiàn)下方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上，偏空；TF 主力在20日線(xiàn)下方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上，偏空； T 主力在20日線(xiàn)下方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空減。T主力凈多，空翻多。

7、結(jié)論：空單離場(chǎng)。

期指

1、基本面：7月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇貨幣寬松邊際或下降，隔夜歐股上漲美股下跌，昨日兩市午后跳水，僅消費(fèi)板塊上漲；偏空

2、資金：融資余額14083億元，增加47億元，滬深股凈買(mǎi)入39.5億元；偏多

3、基差：IF2008貼水28.98點(diǎn)，IH2008貼水14.02點(diǎn)，IC2008貼水79.85點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：7月金融數(shù)據(jù)低于預(yù)期，寬松預(yù)期降低，權(quán)益市場(chǎng)回調(diào)，指數(shù)整體處于區(qū)間波動(dòng)，前期漲幅較大的板塊近期連續(xù)回調(diào)。IF2008：觀望為主；IH2008：觀望為主；IC2008：觀望為主。